Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Банковский институт

«Мультипликаторный подход при оценке акций банковского сектора»

Выпускная квалификационная работа - БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА

по направлению подготовки 38.03.01 Экономика

образовательная программа «Банковское дело»

студента группы № 5БД

Назаров Александр Владимирович

Москва 2019

Оглавление

банк коммерческий стоимость

• Оглавление
• Введение
• Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости коммерческого банка
• 1.1 Российский рынок акций. Место банков на нем
• 1.2 Особенности оценки стоимости коммерческих банков
• 1.3 Основные подходы к оценке стоимости коммерческого банка
• 1.4 Выводы по теоретическому разделу
• Глава 2.Оценка финансового состояния и стоимости ПАО «Московский кредитный банк»
• 2.1 Современное состояние банковского сектора. Выбор банка для исследования
• 2.2 Оценка финансового состояния ПАО «Московский кредитный банк»
• 2.3Оценка стоимости ПАО «Московский кредитный банк»
• 2.4 Выводы по исследовательскому разделу
• Заключение
• Список литературы
• Приложения


Введение

Оценка акционерной стоимости коммерческого банка (Р - совокупная цена обычных и привилегированных акций) при помощи мультипликаторного подхода тесно связана с подходом к управлению банком, нацеленным на создание стоимости (Value-Based Management). Данная стратегия подразумевает концентрацию усилий менеджмента именно на увеличении стоимости компании [8].

Для банков такой подход особенно значим, так как необходимое условие работы банка - обеспеченность капиталом. Высокая стоимость акций на фондовом рынке - облегчение доступа к получению капитала, что делает рост совокупной акционерной стоимости P особенно важной задачей. Из-за низкой доходности отечественных банков при высокой конкуренции и проблемах, связанных в политикой Банка России, увеличивается значимость мероприятий по защите интересов владельцев бизнеса. Очевидна актуальность перечисленных проблем, однако подход, направленный на увеличение акционерной стоимости, получил широкое признание, сравнительно, недавно.

Для применения концепции необходимо определится с системой измерения стоимости, что необходимо для составления планов развития и определения целей менеджмента в рамках задач по увеличению акционерной стоимости. Основная часть применяемых моделей не принимает в расчет особенность специализации банков. Как пишет А. М. Карминский: «В этой связи открытым остаётся вопрос о том, какие модели оценки применимы к банкам, и как стандартные модели должны быть скоррек-тированы с учётом особенностей банковской деятельности»[8, стр. 174].

Анализ стоимостно-ориентированных моделей, созданных в рамках данного подхода к менеджменту, говорит о возможностях их классификации по денежным потокам или трансформации потоков в конечную оценку.

Оценочные модели, основанные на денежных потоках (cashflows)[8]:

- модели, основанные на потенциально доступных (дисконтированных) денежных потоках (Discounted сashflow-oriented approaches, DCF);

- модели потоков остаточной прибыли (Residual income-oriented approaches).

В качестве другого варианта, можно использовать метод сопоставления признанных мультипликаторов с отраслевыми усредненными мультипликаторами банков со схожей моделью бизнеса.

Данный подход является темой ВКР, хотя он будет рассматриваться далее в тесной связи и сравниваться с моделями оценок на денежных потоках.

Первые два указанных метода являются основными при оценке акций банка, третий - выполняет важную вспомогательную функцию [8], стр. 177.

Актуальность выбранной темы обусловлена необходимость практического сравнения различных методов оценки банковских акций с анализом и приведением конкретных расчетов для реально существующего коммерческого банка.

Теоретическое значение работы состоит в том, что в процессе анализа будут показаны сильные и слабые стороны каждого метода, сделаны акценты на их применимости и возможных ограничениях использования. Особое внимание будет уделено мультипликаторному подходу.

Практическое значение работы состоит в анализе стоимости существующего коммерческого банка несколькими методами. Будут показаны примеры расчета с учетом специфики методов и отраслевого положения банка. Перед проведением оценки, выявлено финансовое состояние банка и проанализирована его отчетность.

Главная цель выпускной квалификационной работы - исследование мультипликаторных подходов при оценке акций банковского сектора, их взаимосвязи с другими методами оценки, изучение специфики применения на конкретных примерах.

Для реализации цели используется инструментарий в виде исследований, научных статей о современных тенденциях в методах оценки банковских акций, а также проведенные самостоятельно практические исследования на основе открытой банковской отчетности и методы статистического анализа.

Выпускная квалификационная работа предусматривает решение следующих задач:

· изучение основных подходов к оцениванию стоимости коммерческих банков с акцентом на мультипликаторных подходах

· определение специфики оценки банков, по сравнению с другими предприятиями

· в практической части, проведение финансового анализа коммерческого банка

· оценка стоимости банка различными методами (доходным, рыночно ориентированным методом мультипликаторов), анализ результатов

· сравнение результатов методов. Выявление их сильных и слабых сторон и ограничений в использовании

Объектом исследования в работе являлась рыночная капитализация банка.

Предметом исследования - мультипликаторные и другие подходы в ее оценивании.

Информационной основой работы, практическим материалом, служившим ее подготовке, являются материалы, представленные в списке литературы, приведенном в конце работы. Ниже приводится краткая характеристика некоторых книг и статей, указывается их место в работе.

Статья А. М. Карминского, Э.А. Фроловой «Методы оценки стоимости коммерческого банка в условиях глобализации» дает ценные теоретические знания и расчетные формулы для различных моделей оценок стоимости. В статье описана банковская специфика оценки стоимости, особенности отчетности с этой позиции, приведены основные модели, описан мультипликаторный метод.

Публикация А. А. Филипповой «Сравнительный или рыночный подход в оценке стоимости коммерческого банка» рассказывает об основных рыночных мультипликаторах, показывает их применение в оценке банка на основе сделок купли-продажи акций, показывает средние значения мультипликаторов для банков с разной специализацией.

Доходный подход оценки стоимости, с которым производятся основные сопоставления, описан в статье Г. П. Головиной «Оценка стоимости коммерческого банка на основе доходного подхода».

Важные теоретические моменты оценки стоимости банка описаны в статье Н. И. Малых, Н. А. Продановой «Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка».

В статьях А. А. Слуцкого описаны биржевые мультипликаторы «Цена/Капитал» для крупных российских банков.

В статье Т. А. Владимировой, А. А. Хлебникова «Применение сравнительного подхода к оценке стоимости коммерческого банка в условиях кризиса» дана картина использования метода в сложных условиях 2009 года.

Для вводной первой части теоретического раздела использовались материалы работы организации участников фондового рынка- исследования рынка за 2017 и 2018 годы, материалы Банка России о рынке ценных бумаг, информация с официальных сайтов организаций - Московской Биржи, Росстата, ФРС США, WorldBank.

Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости коммерческого банка

1.1 Российский рынок акций. Место банков на нем.

В начале теоретической части работы приведено небольшое вступление, посвященное роли банков на российском рынке акций.

Акции - ценные бумаги, вводимые в обращение посредством эмиссии. Предоставляют владельцу право на пропорциональную часть дивидендов от прибыли организации, дают право на участие в процессе управления компанией, на часть имущества при банкротстве. Акции в Российской Федерации являются именными и бездокументарными бумагами.

Сумма стоимостей обыкновенных и привилегированных акций составляют капитализацию компании.

Рынок акций представляет собой финансовый канал для превращения сбережений одних участников рынка в инвестиции в бизнес других участников рынка.

В современной России рынок акции переживает достаточно сложный этап своей истории. С 2014 года страна находится под санкционным давлением, ей перекрыты источники западного финансирования. Мировые цены на нефть, как особо значимые для экономики, за это время сильно снижались, испытывали сильные колебания, но к настоящему моменту стабилизировались на среднем уровне.

Данные Московской Биржи [20] показывают непрерывное медленное сокращение объема торгов. В частности в 2017 году объем торгов, по сравнению с 2016 годом сократился на 1 %. В 2018 году отмечено увеличение рынка акций на 17,9 %, что можно считать позитивным изменением складывавшейся ранее тенденции [21].

Рисунок 1. Объемы торгов акциями по данным Московской Биржи за 2015-2017 годы.

Рисунок 2. Объемы торгов на рынках акций и облигаций на Московской Бирже за период с 2016 по 2018 годы.

Российский фондовый рынок имеет существенные отличия от развитых западных рынков. При анализе структуры финансовых обязательств [22, 23, 24] видно, что доля акций и паев для экономик США, Германии, Великобритании составляет около 55 %, в РФ около 35 %. Доля банковских кредитов в РФ - около 30 %, в Германии - около 25 %, Великобритания - около 20 %, США - 6-8 %.

Можно сказать, что экономика США получает финансирование посредством ценных бумаг, тогда как отечественная экономика базируется на банковском кредите или займах, при незначительной доле паев и акций.

Размеры российского рынка представлены на рисунке 3 [25].



Рисунок 3. Рыночная капитализация компаний на Московской Бирже.

В период до 2014 года капитализация всех компаний на бирже составляла 811,8 млрд. долл. В конце 2015 года - 394,2 млрд. долл., затем начался восстановительный рост (в начале 2017 года - 623,425 млрд. долл.). По меркам развитых экономик рынок невелик. Россия, как показано в [26], занимает по размеру рынка семнадцатой место, следом за Голландией, Испанией, Швейцарией или Канадой. Российский рынок составляет менее двух процентов от рынка США.

Рисунок 4. Капитализация крупнейших бирж (данные 2017 года)

Отечественный рынок - высококонцентрированный. Спиcок ТОП-10 крупнейших компании неизменен все последнее десятилетие. Тройка лидеров: ПАО «Газпром», ПАО «НК «Роснефть» и ПАО «Сбербанк России», которые, однако, за последние четыре года менялись местами в списке.

Рисунок 5. Список наиболее капитализированных российских эмитентов

Рисунок 6. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов в общей капитализации рынка акций, %

Место банков на российском рынке акций в целом весьма значительно. Если рассмотреть список ТОП-100 крупнейших по капитализации компаний России [27], можно увидеть, что его основу составляют компании сырьевого сектора: нефтегазодобывающие и нефтегазоперерабатывающие, добычи полезных ископаемых, металлургические и химические - этот факт отражает общую экспортно-сырьевую ориентацию экономики. Также представлены компании из области информационных технологий - 2, торговли - 6, телекоммуникации - 5, электроэнергетики - 15, машиностроения - 5, строительства и недвижимости - 5, транспорта - 6, фармацевтики и медицины - 4, АПК и пищевой промышленности - 2. Число банков и финансовых компаний третье после сырьевых предприятий и электроэнергетики- 10 (из них собственно банки - 7). По объему капитализации банки находятся на втором месте - 101,577 млрд. долл. на конец 2017 года.

Большую часть в этой капитализации занимает ПАО «Сбербанк» - 84,311 млрд. долл. или 83 % совокупной стоимости банков из списка. Далее ПАО «Банк ВТБ» 10,595 млрд. долл. или 10,43 %. На оставшиеся пять банков («Тинькофф Банк», «Московский кредитный банк», «Росбанк», «Банк УралСиб», Банк «Санкт-Петербург») приходится 6,671 млрд. долл. или 6,57 % совокупной стоимости банков из списка, что показывает явное преобладание на рынке двух крупнейших госбанков.

Рисунок 7. Тридцать наиболее капитализированных компаний России

Таким образом, можно сказать что, рынок банковских акций является важнейшей частью фондового рынка. Объективная оценка стоимости акций банковского сектора - актуальная задача для современной экономики.

1.2 Особенности оценки стоимости коммерческих банков

Оценка стоимости любой компании может осуществляться тремя основными методами:

· доходным

· затратным

· рыночным (сравнительным)

Если второй подход наиболее востребован для компаний, не генерирующих регулярную прибыль, то есть либо находящихся на старте своей деятельности (стартапы, венчурные проекты), либо находящихся в сложной финансовой ситуации или на стадии ликвидации, то доходный и рыночный подходы востребованы для стабильно работающих компаний с регулярными потоками прибыли.

Доходный метод используется инвестором для оценки потенциальных денежных потоков прибыли, которые должны последовать за вложениями. Метод стандартный и давно применяющийся.

Рыночные методы, как впрочем, и доходные, также тесно связаны с относительно, новой концепцией менеджмента - «управления, нацеленного на создание стоимости (Value-Based Management)» [8, стр. 174]. При этом основным показателем успешности управления объявляется не получаемый доход, а растущая рыночная стоимость компании.

Высокая стоимость акций на фондовом рынке - облегчение доступа к получению капитала, что делает рост совокупной акционерной стоимости P особенно важной задачей. Как уже было отмечено во «Введении», подход, направленный на увеличение акционерной стоимости, получил широкое признание, сравнительно, недавно.

Для его применения необходимо сначала определится с системой измерения стоимости, что необходимо для составления планов развития и определения целей менеджмента в рамках задач по увеличению акционерной стоимости. Основная часть применяемых моделей не принимает в расчет особенности специализации коммерческих банков. Как пишет А. М. Карминский [8, стр. 174]: «В этой связи открытым остаётся вопрос о том, какие модели оценки применимы к банкам, и как стандартные модели должны быть скоррек-тированы с учётом особенностей банковской деятельности».

Необходимость корректировки стандартных моделей связана с тем, что изначально они разрабатывались для производственных предприятий, а затем были перенесены в банковский сектор. Очевидно, что финансовый сектор отличается от промышленного весьма сильно.

А. М. Карминский описывает специфику банковского сектора следующим образом: «Многие банки являются многопрофильными компаниями, требующими отдельного анализа и оценки каждого сегмента. Например, универсальные банки, оказывающие широкий спектр услуг (обслуживание физических и юридических лиц, инвестиционный бизнес и управление активами) обычно не предоставляют самостоятельной отчётности по отдельным направлениям своей деятельности. Банки - это институты с большим объёмом заёмных средств, и их финансирование зависит от доверия инвесторов и клиентов. При оценке банка важно определить направления его деятельности и ключевые факторы стоимости» [8, стр. 175].

Виды специализации деятельности банка зависят от того, каким образом он получает доход.

· В банках, обслуживающих розничный сектор, около половины прибыли - чистый процентный доход - разность между процентным доходом от кредитования и суммой процентов по депозитам физических лиц.

· Доход от комиссий значим для инвестиционных банков или банков, специализирующихся большей или значимой частью на комиссионных продуктах. В них комиссионный доход также может составлять до 50 % выручки.

· Весьма волатильный доход от коммерческой деятельности состоит из дохода от биржевых и не биржевых финансовых инструментов: ценных бумаг, валюты и пр.

· Прочие доходы формируются от непрофильной деятельности, инвестиций в производство, продажи страховых и пенсионных программ, сопряженных или не сопряженных с основными продуктами банка.

Стоит указать специфику, отличающую банки от, например, промышленных предприятий.

Банки, в отличие от производства, находятся под постоянным мониторингом со стороны Центрального Банка, следуя в работе большому числу федеральных законов, положений и инструкций. Можно показать это на примере используемой в данной работе Инструкции ЦБ РФ № 110-И «Об обязательных нормативах банков» от 16.01.2004 [1], предназначенной для уменьшения и контроля над рисками деятельности банков и устойчивости финансовой системы в целом. Инструкция определяет обязательные нормативы, значения которых банки каждый месяц передают с отчетностью в Банк России.

Также специфично для банковской отрасли Положение «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях» от 16.07.12 [2], которое содержит в себе группы счетов бухгалтерских операций, специфичных для банков, а также формы обязательной отчетности для предоставления в Банк России.

Для капитала банков Банк России требует соответствия уровня капитала уровню риска и определяет порядок формирования обязательных резервов, предъявляет требования достаточности капитала для уменьшения кредитного, операционного, рыночного рисков.

Специфична для банков и структура бухгалтерского баланса, бухучет банка предельно оперативен и на сегодняшний день, весь выполняется при помощи автоматизированных вычислительных систем.

Стоит отметить и тот очевидный момент, что пассивы банка формируются значительным образом заемными средствами, при этом собственный капитал не столь значителен.

Антилл Н. и Кеннет Л. замечают [4, стр. 310]: «Основную часть активов банка составляют кредиты, предоставляемые клиентам, а основную часть пассивов, соответственно, составляют депозиты».

Про бухгалтерский баланс А. М. Карминский замечает [8, стр. 175]: «Одним из основных различий между балансами банка и небанковской организации является бухгалтерский баланс (balance sheets). Финансовые риски банков влияют как на активы, так и на обязательства. Поэтому для ведения бизнеса важно сосредоточиться на обеих сторонах баланса».

В таблице 1 приведено сравнение статей банковского баланса и баланса нефинансовых организаций.

Таблица 1. Сравнение статей банковского баланса и баланса нефинансовых организаций

По поводу приведенной таблицы А. М. Карминский отмечает [8, стр.175]:«Для небанковских организаций основу активов составляют основные средства и материальные запасы, в то время как для банков - дебиторская задолженность клиентов и других кредитных институтов. Кроме того, материальные активы и капитальные затраты в банках имеют второстепенное значение, в то время как человеческий капитал и нематериальные активы, такие как бренд и сотрудники, представляют собой основные статьи затрат, которые отража-ются в отчёте о прибылях и убытках». Приведенные категории составляют большую часть банковского баланса.

Анализируя баланс банка нужно учесть еще проблему активов, которые не обязательно будут погашены, поскольку могут быть проданы на рынке досрочно. Проблема может быть решена при помощи использования принципа переоценки по рыночной стоимости. Отмеченная особенность также является причиной невозможности сравнения типовых коэффициентов (P/BV, ROE и др.) банков и производственных компаний между собой.

Например, ROE в производстве - мера рентабельности инвестированного в компанию капитала. Для банков при верной переоценке активов по рыночной стоимости ROE - стоимость акционерного капитала.

Банки и не финансовые компании зарабатывают при помощи активов, однако банки из-за положительного спрэда по депозитам могут генерировать прибыль и на стороне пассивов.

Таким образом, корректная модель оценки банка должна учитывать все финансовые операции, в том числе и с обязательствами.

Все сказанное про бухгалтерский баланс справедливо и для отчета о прибылях и убытках.

Основа стоимости банка, в отличие от нефинансовых организаций, -- это получаемый процентный доход, другими значимыми составляющими стоимости являются различные комиссии и доходы от продажи ценных бумаг.

В таблице 2 приведено сопоставление отчетов о прибылях и убытках банков и нефинансовых компаний.

Таблица 2. Сопоставление отчетов о прибылях и убытках банков и нефинансовых компаний

Следующее отличие банков - наличие большого числа нематериальных активов.

Из собственно банковских не материальных активов, не относящихся к другим типам предприятий, можно назвать участие в системе страхования вкладов (АСВ), которое повышает доверие к банкам и безопасность для денег вкладчика, делает депозиты привлекательнее в глазах населения.

Значение нематериальных активов приводит к необходимости их оценки с последующей капитализацией, с отражение на балансе и в отчете о прибылях и убытках.

Последняя особенность деятельности коммерческих банков, которую хотелось бы отметить - стоящая перед банком проблема поддержания ликвидности. Денежные средства играют для банка иную роль, нежели для производственного предприятия, для которого они - часть производственного процесса. Для банка это важнейший элемент бизнеса, управление финансовыми потоками для него - вещь гораздо более сложная.

Возможные проблемы с ликвидностью означают снижение доходов. Исходя из этого, кредитные организации вынуждены составлять свой портфель из элементов с разным значением ликвидности и прибыльности.

Подводя итог разделу, можно сказать, что оценка стоимости банка - прежде всего учет специфики сферы его деятельности: принятие во внимание особенностей бухгалтерского учета (специфики баланса, отчета о прибылях и убытках); наличия строгих обязательных нормативов Банка России, норм резервирования и требований к уровню капитала. Также необходимо учитывать наличие большого числа нематериальных активов, как общих для бизнеса, так и специфичных для отрасли.

1.3 Основные подходы к оценке стоимости коммерческого банка

Анализируя банковскую специфику, специалисты приводят ряд главных ее особенностей: «Способных в значительной степени повлиять на выбор и построение моделей оценки акционерной стоимости для коммерческих банков» [8, стр. 176].

· первичность финансирования, как неотъемлемой части деятельности кредитных организаций;

· особая роль ликвидности в работе банков;

· роль рисков в получении банком прибыли. Банк принимает, оценивает и управляет рисками;

· банки особо чувствительны к фазам экономического цикла и происходящим на рынках переменам;

· капитал имеет для кредитной организации большее значение, чем для производственной или торговой компании, поскольку напрямую обеспечивает принятие традиционных банковских рисков

Необходимо учитывать эти факторы при построении моделей.

Сами модели оценки стоимости, как уже отмечалось ранее, строятся с использование трех основных подходов:

· доходного

· затратного

· мультипликаторного

Они будут детально изучены в следующих разделах.

1.3.1 Доходный подход оценки стоимости коммерческого банка

Подход, возможно, имеет наибольшее значение среди всех, поскольку оценивает прогнозируемые финансовые потоки, которые можно получить в ответ на инвестиции. Также он помогает оценить риски и темпы развития предприятия.

Подразделяется на два основных метода: капитализации и дисконтированных денежных потоков (DCF-метод).

Для использования метода капитализации необходимо принять два основных допущения:

· доходы кредитной организации постоянны во времени,

· они сохраняют постоянное значение.

Характеристикой успешной работы кредитной организации в методе является непрерывный поток доходов.

Для использования метода необходимо сначала найти значение дохода за фиксированный период времени, после чего найти ставку капитализации:

где:

V - стоимость банка;

NI - чистый доход банка;

R - ставка капитализации.

В качестве значения NI в формулу можно поставить чистую прибыль банка или же его денежный поток. Анализируя отчет о финансовых результатах, можно прийти к выводу, что cashflows обеспечивают большую точность, так как показывают все производимые банковские операции.

В качестве дополнительного источника информации необходимо также использовать отчет о движении денежных средств.

Метод имеет ограничения в использовании, так параметр чистого дохода обычно все же сильно дифференцирован во времени.

Обычно используется при оценке недвижимости по причине относительной статичности рынка.

Гораздо чаще применяется метод дисконтированных денежных потоков (DCF - метод).

Важнейшим его преимуществом является возможность учета прогнозируемых денежных потоков при непостоянном их поступлении. Метод гораздо более универсален в использовании.

Для применения метода необходимо сначала определиться с целью производимой оценки: оценивается ли рыночная стоимость банка или же рыночная стоимость акционерного капитала.

Расчет ведется по следующей формуле:

где:

V - стоимость банка или акционерного капитала;

FCFi- свободный денежный поток в i период;

r - ставка дисконтирования;

Представленная формула может быть модифицирована при помощи разделения суммы на два потока: деятельности организации на данный момент и перспективных проектов.

где:

n - количество будущих проектов;

j - номер проекта.

Формула примет следующий вид:

где:

Vo - текущая стоимость компании от существующих потоков;

Vadded - стоимость компании, получаемая от перспективных проектов будущих периодов.

Формула расчета Vadded представляет собой:

Видно, что совокупная добавленная стоимость, приобретенная компанией от реализации перспективных проектов, равна их совокупному NPV.

Free Cash Flow банка можно найти по следующей формуле:

Задача расчета методом дисконтированных денежных потоков решается в несколько основных итераций:

· сначала необходимо задать продолжительность прогнозного периода и частоту прихода CF;

· будущий период подразделяется на прогнозный и построгнозный;

· рассматривается отчетность для определения темпов роста доходов и расходов в прошлом;

· рассчитывается норма доходности на капитал (ставка дисконтирования). Инвестор должен заложит в ее расчет поправку на уровень ожидаемой инфляции;

· по каждому прогнозному году вычисляется свободный CF;

· производится расчет добавочной стоимости;

· в конце необходимо вычислить значение Terminal Value

· стоимость компании будет равна сумме дисконтированной стоимости денежных потоков в прогнозный период и стоимости потоков в постпрогнозный период (Terminal Value)

Наиболее сложным этапом может оказаться вычисление ставки дисконтирования, которая может быть получена двумя способами, зависящими от цели оценки.

При оценке банка в целом, ставка будет равна WACC (средневзвешенной стоимости капитала).

При оценке акционерного капитала, при которой используются свободные денежные потоки для акционеров, ставка равна норме доходности акции.

Для первого варианта ставка вычисляется по формуле:

где:

We - доля собственных средств;

Ce - стоимость собственных средств;

Wd - доля заемных средств;

Cd - стоимость заемных средств;

Т - действующая ставка налога на прибыль для компании.

При использовании второго метода ставка рассчитывается по модели CAPM:

где:

Rf - безрисковая ставка (например, ставка доходности облигаций федерального займа);

в - фактор систематического риска;

Rm - общая доходность рынка (может быть оценена, например, для американского рынка, как средняя доходность компаний S&P 500).

Для развивающихся рынков можно дополнительно учесть страновой риск C.

1.3.2 Затратный подход к оценке стоимости коммерческого банка

При нахождении организации в сложном финансовом положении или уже в состоянии банкротства применять доходный подход не представляется возможным.

В этой ситуации используется затратный подход с учетом расходов предприятия, используемых для сохранения его активов.

Затратный подход концентрирует внимание на текущей стоимости активов и обязательств. Основой анализа является учет издержек и изменения стоимости активов по причинам инфляции или перемен в текущей рыночной ситуации, которая может привести к уменьшению их цены.

Подход востребован в страховании, при анализе стоимости имущества, а также для нестандартных объектов.

В рамках затратного подхода можно отметить два основных метода оценки стоимости - метод чистых активов и метод расчета ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов раздельно оценивает активы и пассивы финансовой организации, цена которой будет равна разности цены активов и цены пассивов на рынке.

Вычисления выполняются в несколько последовательных шагов:

· из отчетности банка извлекаются данные о структуре его пассивов и обязательств;

· оценивается рыночная стоимость активов:

o портфеля кредитов с учетом структуры и доходности компонентов;

o вычисляется ставка дисконтирования;

o определяются Cash Flows;

o вычисляется текущая и рыночная стоимость кредитного портфеля;

o определяется цена нематериальных активов (НМА);

o оцениваются основных средств (ОС) и материальных запасов;

· оценивается рыночная стоимость обязательств банка;

· вычисляется рыночная стоимость банка.

Рыночная стоимость обязательств включает в себя депозитную премию от страхования вкладов. Она равна разнице в стоимости для банка депозитов и других привлекаемых источников финансирования.

Большая депозитная премия повышает рыночную стоимость банка.

С учетом указанной особенности стоимость банка может быть найдена следующим образом:

где:

Vm - рыночная стоимость коммерческого банка;

Vam - рыночная стоимость активов банка;

Vlm - рыночная стоимость обязательств;

Dp -депозитная премия;

Для оценки банкротов и предприятий на грани банкротства используется метод ликвидационный стоимости, который основан не на интересах бизнеса, а на законодательстве о банкротстве. В первую очередь, на Федеральном законе №40-ФЗ (в ред. от 28.07.2012) "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций"[3]. При банкротстве кредитной организации ее активы продаются на рынке в соответствии с составленным заранее планом.

После чего активы оцениваются по методу чистых активов.

Ликвидационная стоимость, в таком случае, будет равна разности стоимости реализации активов и издержек, связанных с ликвидацией банка.

1.3.3 Мультипликаторный (сравнительный) подход к оценке стоимости коммерческого банка

Мультипликаторные подходы активно развиваются сейчас в рамках стратегии менеджмента на увеличение акционерной стоимости компаний.

Подход популярен, как для оценки бизнеса, так и при слиянии/поглощении (M&A) компаний.

К преимуществам подхода относится относительно быстрая оценка и опора на рыночную информацию.

Стоимость компании вычисляется на основе текущей рыночной ситуации. Роль аналитика при этом состоит во внесении поправки при помощи мультипликатора в рыночную цену акции или компании в целом с опорой на рыночные данные об аналоге или аналогах в отрасли.

Западные финансисты называют сравнительный подход «методом быстрой и грязной оценки» [8], но именно он дает на текущий момент наиболее точную оценку или позволяет проводить корректировку других методов, поскольку условия сделок находятся в зависимости от рыночной ситуации и политики Банка России.

Подход включает в себя три основных метода: метод компании-аналога (рынка капитала), метод сделок (продаж), метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога основан на данных котировок акций фондового рынка и учете финансовых коэффициентов. Они позволяют провести среди организаций селекцию компаний-аналогов банка и рассчитать необходимые мультипликаторы.

Мультипликаторы равны рыночной стоимости акции или капитализации всей компании отнесенной к какому-либо финансовому показателю. Для получения стоимости банка необходимо умножить мультипликатор на финансовый показатель банка.

Метод применяется дли миноритарных пакетов, поскольку опирается на цену одной акции.

Отличие метода продаж в размере акционерного пакета - оценивается либо контрольный, либо полный пакет акций. Среди мультипликаторных методов он дает наиболее точный результат, так как учитывает премию за элементы контроля при покупке значимых пакетов акций.

Метод отраслевых коэффициентов опирается на соответствие цены кредитной организации определенным отраслевым параметрам, рассчитанным на основе финансовой статистики за большой период времени. Владимирова Т.А., Хлебников А.А. отмечают [15, стр. 51]: «В результате многолетних обобщений в странах с развитой рыночной экономикой разработаны достаточно простые формулы определения стоимости бизнеса различных компаний, в том числе и банков. Очевидно, что в России говорить о применении метода отраслевых коэффициентов на сегодняшний день пока рано».

Можно сделать вывод о применимости в России двух методов - компании-аналога и метода продаж. Методы легко адаптируются к рыночной ситуации и могут применяться без ограничений.

В целом сравнительный подход может для использования в процессе переговоров по приобретению компаний целиком или крупных пакетов акций, так как он наделяет стороны убедительными аргументами по оценке стоимости.

Применение мультипликаторного подхода выполняется следующим образом:

· для последующего анализа собирается рыночная и финансовая информация;

· определяются компании-аналоги;

· производится финансовый анализ;

· вычисляются отраслевые мультипликаторы;

· выбирается оценочный мультипликатор;

· определяется стоимость компании.

Рыночная информация - биржевые котировки и количество акций в обращении, цена крупных пакетов акций сравниваемых банков. Финансовая информация - отчетность всех рассматриваемых в процессе банков: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, движении денежных средств и др.

На основе полученных рыночных данных подбираются банки-аналоги. Далее они проверяются по финансовым критериям. Определяется степень их соответствия друг другу. Отбираются аналоги.

Базовыми факторами соответствия можно назвать страну, где работает компания, специализацию в отрасли (розничный, инвестиционный, корпоративный, универсальный и т. д.), временной фактор - банки активно работают в настоящий момент.

Финансовая информация является наиболее значимой в процессе подбора аналогов. С ее помощью можно установить рейтинг оцениваемого банка среди аналогов, определить степень адекватности мультипликатора целям конкретной оценки. Она также позволяет внести окончательные корректировки в стоимость бизнеса.

Рыночные мультипликаторы вычисляются в несколько этапов:

· после подбора аналогов, определяется рыночная цена акций;

· определяется знаменатель мультипликатора - прибыль (E), балансовая стоимость (BV), - который может иметь интервальное значение (за год, квартал) или на конкретную дату.

Мультипликаторы классифицируются по нескольким признакам: по принципу расчета (финансовые и натуральные), по источнику расчета (балансовые и доходные), по периоду расчета (интервальные и моментные) и др.

В мировой практике чаще всего используются следующие мультипликаторы:

· P/S - отношение рыночной стоимости компании к выручке от реализации за прошедший год;

· P/CF - отношение рыночной стоимости компании к величине денежного потока от операционной деятельности за прошедший год;

· P/EBITDA - отношение рыночной стоимости компании к прибыли до выплаты процентов, налогов и начисления амортизации за прошедший год без учета непериодических расходов и доходов;

· P/E - отношение рыночной стоимости компании к чистой прибыли до выплаты налогов за прошедший год;

· P/BV - отношение рыночной стоимости компании к балансовой стоимости ее собственного капитала на конец текущего периода.

А. А. Филиппова уточняет, что P/S (pricetosalesratio - стоимость к выручке), хорошо описывающий нефинансовые компании, для банков применяться не может из-за сложности определения выручки S в отношении банков.

Сравнение по P/E (стоимость к прибыли) дает хорошие результаты, но сильно зависит от специализации банков, то есть с его помощью можно сравнивать банки одного направления бизнеса. Для расчета эффективности деятельности используются рентабельность капитала - ROE и рентабельность активов - ROA (используется реже).

А. М. Карминский характеризует P/E как функцию от роста прибыли, коэффициента выплаты дивидендов и стоимости собственного капитала [8, стр. 180]: «При высоких росте прибыли и коэффициенте выплаты дивидендов и низкой стоимости собственного капитала P/E для банка принимает высокое значение. Мультипликатор P/E в большинстве случаев рассчитывается с помощью коэффициента EPS. EPS (earningpershare) - коэффициент дохода на одну акцию, рассчитываемый как отношение объёма годовой чистой прибыли компании (за вычетом дивидендов по привилегированным акциям) к среднему числу обращающихся акций. Оценка с помощью P/E отношений не учитывает риск. А учёт рисков играет важную роль при оценке будущих результатов. Высокий рост доходностей в краткосрочной перспективе может привести к снижению акционерной стоимости банка в долгосрочной перспективе, если этот рост достигается за счёт снижения качества кредитного портфеля. Следовательно, P/E подход, как правило, переоценивает растущие банки с высокой долей процентного дохода».

Об этом же говорят Малых Н. И., Проданова Н. А. [19, стр. 82]: «Специфичным для сектора финансовых услуг является использование резервов ожидаемых предстоящих расходов. Для банков законодательно установлено обязательное отчисление части прибыли в резервные фонды для обеспечения плохих долгов. Такие отчисления уменьшают объявленную прибыль и увеличивают коэффициент Р/Е. Поэтому банки, более осторожно относящиеся к плохим долгам, будут сообщать о меньших прибылях, страхуя себя путем создания более емкого резервного фонда.

Кроме того, во внимание стоит принимать возможную диверсификацию финансовых фирм и весь спектр деятельности, которой фирма в данный момент занимается. Так как сумма, которую готов платить инвестор за каждый доллар прибыли, полученный от традиционной банковской деятельности, не будет равна сумме, которую тот же инвестор готов платить за каждый доллар прибыли от трейдинга. Когда фирма занимается несколькими видами деятельности с разными характеристиками риска, роста и рентабельности, становится трудно подобрать действительно сравнимые с ней компании, чтобы определить сопоставимый мультипликатор Цена/Прибыль».

При работе с P/E стоит помнить о его модификациях, отличающихся временным интервалом: текущий P/E - прибыль берется за прошедший год, отслеживающий P/E - учет прибыли за четыре последних квартала, форвардный P/E - применяет при расчете прогнозную прибыль в будущем году.

В исследовательском разделе используется текущий P/E.

Возможны ситуации, когда прибыль банка очень мала или отрицательна. В первом случае значение мультипликатора стремится к бесконечности, во втором-отрицательно. В этой ситуации данные могут быть исключены из выборки. При этом граница исключения данных является дискуссионным вопросом и остается в компетенции аналитиков.

Большая опасность метода состоит в возможном возникновении ошибок, как оценивающих аналитиков, так и рынка в оценке аналогов негативно сказываются на объективной оценке конкретной сделки. Это еще раз говорит об ограничениях мультипликатора и необходимости применять его с осторожностью.

Показатель P/BV является более универсальным, показывающий хорошую корреляцию с эффективностью работы банка, что А. А. Филиппова подтверждает статистикой российских банков за 2005-2007 г.

Рисунок 8. Соотношение коэффициентов P/BV и ROAE

При этом корреляция P/E с ROAE менее выражена.

Рисунок 9. Соотношение коэффициентов P/E и ROAE

P/B представляет собой рыночную капитализацию банка деленную на его балансовую стоимость. P/B отображает рост прибыли, дивидендов, величины ROE ROE, где ROE наиболее сильно влияет на значение.

Значение мультипликатора менее единицы указывает на существенные проблемы в бизнесе банка.

При эквивалентности прочих факторов увеличение прироста прибыли, дивидендных выплат, улучшение условий фондирования, повышение рентабельности капитала увеличивают значение параметра. Причем наибольшее значение имеет последний из указанных факторов.

Стоит обратить внимание на связь ROE с коэффициентом P/BV, которая особенно велика именно для банковского сектора.

Предпоследним этапом подхода является расчет основного мультипликатора для оценки.

В процессе расчета необходимо удалить из рассмотрения экстремальные значения мультипликаторов банков-аналогов. Затем, в простейшем случае, найти среднее арифметическое оставшихся значений.

Для групп мультипликаторов, в зависимости от задач оценки, могут быть установлены весовые коэффициенты, соотношение которых определяет аналитик.

При помощи итогового мультипликатора рассчитывается стоимость кредитной организации.

В зависимости от привлеченных банков-аналогов, качества их подбора, результат может объективно показывать реальную стоимость банка, с учетом рыночного контекста.

В заключение стоит сказать, что метод позволяет провести, сравнительно, быструю оценку банка с опорой на рыночную информацию.

1.4 Выводы по теоретическому разделу

Необходимо дать оценку приведенным выше методам с учетом российской специфики.

Среди доходных методов наиболее распространенным является метод дисконтированных денежных потоков (DCF).

Данный метод хорошо работает для банков из развитых Западных стран. Там аналитики обеспечены необходимой деловой информацией. Например, в США, как отмечалось в начале работы, большая часть крупных предприятий котируется и привлекает финансирование на бирже, что обеспечивает аналитиков информацией о цене акций. Проблема отечественного рынка - небольшое количество котирующихся акций, в частности банковских.

Это ведет к проблемам расчета ставки дисконтирования.

Метод капитализации отвергается автором из-за невозможности российского банковского сектора поддерживать постоянство доходов в условиях развивающегося рынка.

Из мультипликаторных методов в наших условиях применимы методы рынка капитала и сделок.

При использовании метода сделок необходимо подобрать объект-аналог оцениваемого банка, что в условиях нехватки информации представляет собой достаточную проблему, что также справедливо для любого из методов мультипликаторного подхода.

Что касается применения коэффициентов, то специалисты [19, стр. 84] говорят о достаточности для общих задач оценки коэффициентов P/E и P/BV.

Метод отраслевых коэффициентов, как указывалось выше, не применим к российскому рынку, так как опирается на многолетний анализ основных показателей банков в условиях стабильной развитой экономики.

Подводя итоги главы, можно сказать, что в ней приводятся теоретические основы оценки стоимости банка.

Был оценен российский рынок акций и на примере графиков и таблиц показано, что банки занимают на нем в списке ста крупнейших компании второе место по капитализации, после сырьевых компаний, а по количеству уступают также электроэнергетическим. Таким образом, была показана большая роль банков на отечественном рынке акций и пояснена актуальность оценки их стоимости.

Далее на основании научных статей рассмотрена специфика банковского бизнеса, по сравнению с работой компаний в других секторах экономики. Отмечены различия в вопросах бухгалтерского учета, структуре баланса. Описаны вопросы строгого контроля со стороны Банка России. Указаны вопросы наличия у банка нематериальных активов и государственных гарантий по вкладам. Также указано на актуальную для банков проблему необходимости постоянного поддержания ликвидности баланса.

В разделе подробно изложены основные подходы оценки, как бизнеса в целом, так и банков в частности. Приведены доходный, затратный, рыночный методы. Рассмотрены основные моменты использования каждого метода, дана информация о специфике его использования, приведены особенности, ограничения. Приведены формулы для расчета по каждому методу.

В качестве основного, как это указывает, например, А. М. Карминский [8] при оценке банка можно использовать метод дисконтированных денежных потоков (DCF) поскольку он учитывает будущие доходы инвестора, возможные риски и динамику развития бизнеса.

Для получения альтернативных результатов и задач корректировки используются мультипликаторные методы, которые, как показано в [5, 15] могут давать более высокую точность оценки.



Глава 2.Оценка финансового состояния и стоимости ПАО «Московский кредитный банк»

2.1 Современное состояние банковского сектора. Выбор банка для исследования

Согласно «Обзору банковского сектора Российской Федерации» за февраль 2019 года [28] совокупные активы банков выросли с 80 трлн. руб. до 94 трлн. руб. (доля от ВВП сократилась 93,1 % до 90,8 %). Собственный капитал банков при этом держится на уровне 10-12 % от размера активов в течение последних пяти лет.

Доля выданных кредитов стабильно держится на уровне около 50 % от размера активов и составляет на начало года 51,3 % от размера активов или 48,27 трлн. руб.

Вклады физических лиц составляют 30,2 % банковских пассивов (27,5 % от ВВП) или 28,46 трлн. руб. В течение последних пять лет доля депозитов в % от ВВП неуклонно увеличивается: с 23,2 % до 27,5 % от ВВП.

По общим темпам прироста за прошедший год рост активов, капитала, размещенных кредитов, депозитов физических и юридических лиц составлял около 10 % или немногим выше этой цифры. Кредиты физических лиц выросли более, чем на 22 %.

Совокупная прибыль не убыточных кредитных организаций составила 1,344 трлн. руб. - рост за год 5,08 %, за пять лет - 44,5 %.

Из приведенных данных видно, что в условиях непростой политической обстановки и санкционного давления, банковский сектор стабильно поступательно развивается. Хотя в рамках проводимой Банком России политики число банков медленно сокращается, основные игроки, за некоторым исключением, остаются в бизнесе и постепенно развиваются вместе с экономикой страны.

Таким образом, для исследования необходимо выбрать банк, показывающий в последние годы стабильный рост и хорошее финансовое состояние, акции которого котируются на Московской Бирже.

На основании списка котируемых ценных бумаг [29] можно составить список банков, акции которых котируются на бирже. Среди этих банков следующие:

· ПАО «Сбербанк»,

· ПАО «Банк ВТБ»,

· ПАО «Московский кредитный банк»,

· ПАО Банк «Возрождение»,

· ПАО «Банк Уралсиб»,

· ПАО АКБ «АВАНГАРД»,

· ПАО «Росбанк»,

· ПАО банк «Санкт-Петербург» и другие.

Среди банков списка, рассматривались для анализа банки второй категории, чьи акции не относятся однозначно к «голубым фишкам», но при этом торгуются на бирже в достаточном объеме.

Таким образом, например, был исключен из рассмотрения Банк «Авангард», у которого обращается около 0,7 % акций [30].

Для дальнейшего анализа был выбран ПАО «Московский кредитный банк», бумаги которого обладают средней степенью ликвидности, а не низкой, как у большинства средних банков в списке.

Банк входит в число ста крупнейших компаний России по данным агентства РА «Эксперт» и в число десяти крупнейших банков Центральной и Восточной Европы по размеру капитала [31].

ПАО «Московский кредитный банк» провел IPO в середине 2015 года. Акции предлагались на Московской Бирже по цене 3,62 руб., что позволило получить более 13 млрд. руб. В конце того же года банк провел SPO, подняв цену акции на 5 коп. SPO позволило получить дополнительно 16,5 млрд. руб. В результате двух размещений банк получил около 30 млрд. руб.

Активное котирование банка на бирже дает достаточное количество статистической информации для исследования.



2.2 Оценка финансового состояния ПАО «Московский кредитный банк»

2.2.1 Структура баланса банка

На основании бухгалтерского баланса с сайта банка произведен финансовый анализ его состояния в течение последних трех лет [32, 33, 34].

Таблица 3. Аналитический бухгалтерский баланс банка за 2016-2018 годы. Данные в тыс. рублей

	2016	2017	2018
АКТИВЫ		Доли к ВБ		Доли к ВБ		Доли к ВБ
Денежные средства	17,077,747	1.23%	16,475,695	0.89%	13,264,425	0.62%
Средства кредитной организаций в ЦБ РФ	27,531,567	1.98%	78,839,104	4.28%	69,075,120	3.21%
Обязательные резервы	7,227,925	0.52%	8,855,433	0.48%	13,062,009	0.61%
Средства в кредитных организациях	76,707,624	5.50%	7,738,419	0.42%	10,165,500	0.47%
Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток	57,753,437	4.14%	95,455,515	5.18%	168,133,234	7.80%
Чистые вложения в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи	77,204,776	5.54%	31,907,795	1.73%	53,704,782	2.49%
Чистая ссудная задолженность	1,101,339,306	78.97%	1,573,052,481	85.38%	1,764,459,763	81.89%
Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения	974,273	0.07%	974,273	0.05%	35,572,073	1.65%
Инвестиции в дочерние и зависимые организации	4,684,348	0.34%	3,662,149	0.20%	5,369,710	0.25%
Требования по текущему налогу на прибыль	421,093	0.03%	3,123,672	0.17%	2,339,206	0.11%
Отложенный налоговый актив	1,354,482	0.10%	1,879,319	0.10%	1,697,194	0.08%
Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы	6,558,356	0.47%	6,590,909	0.36%	6,337,005	0.29%
Долгосрочные активы, предназначенные для продажи	622,063	0.04%	1,010,356	0.06%	1,133,116	0,05%
Прочие активы	15,188,046	1.07%	12,845,475	0.70%	10,253,991	0.48%
Всего активов	1,394,645,043	100%	1,842,410,595	100%	2,154,567,128	100%
ПАССИВЫ
Кредиты, депозиты и прочие средства ЦБ РФ	79,325,953	6.05%	0	0.00%	0	0.00%
Средства кредитных организаций	320,288,110	24.43%	544,019,549	31.37%	455,442,257	22.38%
Средства клиентов, не являющихся кредитными организациями	659,196,853	50.28%	895,612,003	51.64%	1,215,967,282	59.74%
Вклады (средства) физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей	206,836,177	15.78%	246,298,849	14.20%	314,263,677	15.44%
Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток	888,922	0.07%	1,121,270	0.06%	5,258,503	0.26%
Выпущенные долговые обязательства	28,510,844	2.18%	23,291,696	1.34%	14,550,934	0.72%
Обязательство по текущему налогу на прибыль	342,971	0.03%	792,326	0.05%	3,149	0.01%
Отложенное налоговое обязательство	409,745	0.03%	414,239	0.02%	193,730	0.01%
Прочие обязательства	13,734,070	1.05%	20,013,224	1.15%	25,134,918	1.24%
Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера	1,523,292	0,12%	2,763,980	0,16%	4,702,388	0,23%
Всего обязательств	1,311,065,939	100%	1,734,327,135	100%	2,035,516,839	100%
Доля к валюте баланса		94.01%		94.13%		94.47%
ИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ
Средства акционеров (участников)	23,879,710	28.57%	27,079,710	25.05% ...

Подобные документы

• Формирование кредитного портфеля

  Основные принципы формирование кредита коммерческого банка и оценка имущества заемщика. Математические модели формирования кредитного портфеля коммерческого банка на основе оценки стоимости имущества. Способы оценки стоимости жилой недвижимости.
  
  дипломная работа [843,8 K], добавлен 06.07.2010
  

• Оценка стоимости и эффективности деятельности банка

  Проблемы эффективности банковского бизнеса в России. Управление ликвидностью и доходностью как фактор повышения эффективности деятельности банка. Зарубежный опыт подходов и этапов оценки стоимости. Идентификация факторов, влияющих на оценку стоимости.
  
  курсовая работа [61,2 K], добавлен 04.01.2016
  

• Методология оценки финансовой деятельности банка

  Методология анализа финансового состояния банка. Структура банковской системы России. Основные характеристики финансового состояния банков. Оценка финансового состояния коммерческого банка. Создание единой системы оценки финансового состояния банка.
  
  дипломная работа [127,1 K], добавлен 28.05.2002
  

• Оценка надежности банка

  Теоретико-методологические основы оценки надежности коммерческого банка. Особенности использования методики оценки финансового состояния коммерческого банка, разработанной "Сбербанком России". Оценка ключевых финансовых показателей анализируемого банка.
  
  дипломная работа [1,3 M], добавлен 30.07.2017
  

• Конкурентоспособность коммерческого банка

  Проблема конкурентоспособности российских банков на современном этапе. Рейтинг важнейших критериев оценки банка, его конкурентные преимущества и позиции на рынке. Этапы повышения стоимости торговой марки банка и конкурентоспособности, роль маркетинга.
  
  курсовая работа [183,8 K], добавлен 07.12.2009
  

• Управление кредитным портфелем коммерческого банка

  Кредитный портфель коммерческого банка, необходимость и значение оценки его качества. Кредитный портфель банка, его содержание и значение. Особенности формирования кредитных портфелей и управление их качеством коммерческих банков Республики Беларусь.
  
  дипломная работа [1,5 M], добавлен 21.12.2009
  

• Основные цели и этапы оценки ценных бумаг

  Понятие ценных бумаг и основные этапы при процедуре оценки их стоимости. Классификация ценных бумаг в стоимостной оценке. Подходы к оценке, перечень документов, необходимых для оценки ценных бумаг. Методы оценки акций и рыночные ставки доходности.
  
  реферат [18,0 K], добавлен 01.11.2011
  

• Формирование ресурсов коммерческого банка

  Содержание и структура ресурсов коммерческого банка. Собственный капитал банка: понятие, основные функции, структура элементов. Российская практика расчета собственного капитала коммерческого банка. Прирост стоимости, полученной при переоценке имущества.
  
  презентация [21,7 K], добавлен 15.04.2014
  

• Ликвидность банка: понятие и подходы к управлению

  Изучение теоретических подходов к управлению ликвидностью коммерческого банка, как одного из компонентов единой системы оценки финансовой устойчивости и надежности банка. Основные проблемы и рекомендации достижения оптимального уровня ликвидности банка.
  
  курсовая работа [56,8 K], добавлен 12.10.2010
  

• Деятельность коммерческих банков

  Сущность, понятие, анализ деятельности коммерческого банка. Основные методики оценки качества активов банка. Анализ кредитных операций банка. Депозитные операции банка. Разработка мероприятий по повышению эффективной деятельности в ОАО "Альфа-Банк".
  
  курсовая работа [195,9 K], добавлен 09.12.2014
  

• Управление рисками активных операций коммерческих банков

  Анализ и оценка риска активных операций коммерческого банка с использованием VaR-модели на примере ВТБ 24 (ПАО). Рекомендации по управлению активами коммерческого банка. Подходы и направления совершенствования системы управления кредитным риском банка.
  
  дипломная работа [129,0 K], добавлен 01.01.2017
  

• Оценка финансового состояния коммерческого банка

  Процесс сравнения, группировки, элиминирования как методов оценки финансового состояния коммерческого банка. Анализ структуры доходов и расходов кредитного учреждения. Определение объема прибыли и убытков для составления финансовых результатов банка.
  
  курсовая работа [92,8 K], добавлен 11.12.2010
  

• Анализ финансового состояния коммерческого банка (с рассмотрением примера на практике)

  Организация мониторинга финансовой устойчивости банков-контрагентов. Оценка финансового состояния коммерческого банка на примере ОАО "Государственный сберегательный банк КБР", возможные пути его улучшения. Структура баланса, оценка прибыли банка.
  
  курсовая работа [784,5 K], добавлен 17.01.2014
  

• Оценка стоимости ценных бумаг

  Понятие ценных бумаг и основные этапы при процедуре оценки их стоимости. Общая методология оценки стоимости различных видов облигаций, премия и дисконт в процессе их размещения, расчет процентного риска. Методы оценки акций, рыночные ставки доходности.
  
  курсовая работа [130,4 K], добавлен 29.06.2011
  

• Оценка управления финансового состояния коммерческих банков

  Классификация банков по системе CAMELS. Адекватность капитала как базовый показатель устойчивости коммерческого банка. Пруденциальный надзор за банками второго уровня. Аудит и анализ устойчивости коммерческого банка со стороны Национального Банка РК.
  
  дипломная работа [165,8 K], добавлен 06.07.2015
  

• Проблемы финансовой оценки устойчивости коммерческого банка (на примере Астраханского ОСБ №8625)

  Экономические основы осуществления финансовой оценки устойчивости коммерческого банка. Показатели надежности банка. Оценка балансовых показателей деятельности, пассивов и активов. Направления совершенствования оценки устойчивости коммерческого банка.
  
  дипломная работа [152,1 K], добавлен 25.12.2012
  

• Развитие способов оценки кредитования риска потребительских ссуд

  Кредитный риск как риск невыполнения кредитных обязательств перед кредитной организацией третьей стороной. Факторы, вызывающие кредитный риск. Принципы управления кредитным риском в условиях коммерческого банка. Стадии кругооборота ссужаемой стоимости.
  
  реферат [5,2 M], добавлен 15.09.2012
  

• Активные операции коммерческого банка

  Понятие, структура и характеристика активов коммерческого банка. Характеристика активов и критерии оценки их качества. Особенности оценки качества активов в Российской Федерации. Современные тенденции изменения активов российских коммерческих банков.
  
  презентация [22,5 K], добавлен 23.04.2014
  

• Анализ финансового состояния коммерческого банка, пути его оптимизации

  Финансовое состояние банка и факторы, его определяющие. Направления оценки финансового состояния банка. Оценка эффективности деятельности банка на основе балансовых обобщений. Финансовый анализ оборотного капитала ОАО "Промышленно-строительный банк".
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 02.12.2010
  

• Рейтинговая оценка деятельности коммерческого банка

  Характеристика рейтинговой оценки банка: описание, обзор методов, математические модели. Структурный анализ расходных статей коммерческого банка. Основные классификационные группы кредитных организаций. Формирование рейтинговой системы банков в России.
  
  дипломная работа [4,6 M], добавлен 17.11.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам