27,079,710

22.75%

Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников)

-

0.00%

-

0,00%

-

0.00%

Эмиссионный доход

35,047,463

41.93%

46,247,463

42,79%

46,247,463

38.85%

Резервный фонд

4,313,214

5.16%

4,313,214

3,99%

4,313,214

3.62%

Переоценка по справедливой стоимости ценных бумаг для продажи

499,417

0.60%

33,548

0.03%

-1,008,565

-0.85%

Переоценка основных средств и нематериальных активов

1,153,716

1.38%

1,024,080

0.95%

908,109

0.76%

Нераспределенная прибыль прошлых лет

16,159,136

19.33%

18,685,585

17.29%

29,385,445

24.68%

Неиспользованная прибыль за отчетный период

2,526,448

3.02%

10,699,860

9.90%

12,124,913

10.18%

Всего источников собственных средств

83,579,104

100%

108,083,460

100%

119,050,289

100%

Доля к валюте баланса

5.99%

5.87%

5.53%

Согласно [32] чистая прибыль банка по итогам 2018 года составила 12,1 млрд. рублей (рост на 13,3 % по сравнению с 2017 годом). Чистые процентные доходы (до вычета резервов) составили 46,4 млрд. рублей, чистые комиссионные доходы составили 9,6 млрд. рублей.

Активы банка росли в течение всего периода: с 1,394 трлн. руб. в 2016 году до 2,154 трлн. руб. в 2018 году - рост на 54,52 %. Основа активов банка - чистая ссудная задолженность, выросшая за период более чем на 650 млрд. руб. Банк развивает бизнес, развивая направление кредитования, увеличивая процентные доходы.

Вложения в ценные бумаги сократились за тот же период с 5,54 % до 2,49 %.

Можно говорить о, фактически, полной ориентации банка на кредитование.

Пассивы банка сформированы вкладами физических лиц чуть более чем на 15 %. Доля средств кредитных организаций колебалась за период от 25 % до 30 % и составляет к концу периода 22,38 %. Основную часть пассивов банк формирует при помощи средств некредитных организаций. За период она стабильно росла с 50 % до 59 %. Высокая доля данных средств в банковских пассивах может быть объяснена сотрудничеством банка с компанией ПАО «Роснефть», которое позволяет банку сформировать недорогие пассивы, но одновременно, увеличивает риски, в случае вывода средств компании с банковских счетов.

Основными источниками собственных средств банка являлись на конец периода средства акционеров - 22,75 %, нераспределенная прибыль - 24,68 %, неиспользованная прибыль - 10,18 % и эмиссионный доход - 38,85 %. Последний пункт наиболее интересен, так как банк эмитировал ценные бумаги - банковские акции и облигации. Видно, что данная статья - наиболее значимый источник собственных средств.

Структура активов банка (данные на 1 января 2019 года):

Размер активов на указанную дату: 2,154,567,128 тыс. руб.

Структура активов:

Чистая ссудная задолженность - 81,89% (1,764,459,763 тыс. руб);

Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы -11,94% (257,410,089 тыс. руб.);

Денежные средства - 0,62% (13,264,425 тыс. руб.);

Структура пассивов банка (данные на 1 января 2019 года):

Структура пассивов:

Пассивы составляют 94,47 % от размера активов (2,035,516,839 тыс. руб.).

Средства клиентов - 59.74% (1,215,967,282 тыс. руб.);

Средства кредитных организаций - 22.38% (455,442,257 тыс. руб.);

Депозиты физ. лиц - 15.44% (314,263,677 тыс. руб.);

Собственные средства (данные на 1 января 2019 года):

Собственные средства - 5,53 % от активов (119,050,289тыс. руб.).

Структура собственных средств:

Эмиссионный доход - 38,85 % (46,247,463 тыс. руб.);

Нераспределенная прибыль прошлых лет - 24,68% (29,385,445 тыс. руб.);

Средства акционеров- 22,75 % (27,079,710 тыс. руб.);

Структура акционерного капитала.

ПАО «МКБ» впервые разместил акции на бирже в результате проведения IPO 22.05.2015 года. Курс акций на 17.04.2019 года составлял 5,97 рублей за акцию.

Дебиторская задолженность.

По итогу 2018 года ссудная задолженность составила 1,764,459,761 тыс. рублей (рост на 12 % за год).

Структура задолженности:

93,42 % (1,648,628,873 тыс. руб.) задолженности юридических лиц;

4,95 % (87,433,457 тыс. руб.) задолженности физических лиц;

1,63 % (28,397,433 тыс. руб.) задолженности кредитных организаций.

2.2.2 Анализ финансовых коэффициентов банка

В разделе будут рассчитаны и проанализированы основные финансовые коэффициенты ПАО «МКБ».

2.2.2.1 Анализ ликвидности коммерческого банка

Банк России установил для ликвидности следующие нормативы [1]:

1. Норматив мгновенной ликвидности коммерческого банка Н2 - ограничивает риск потери банком ликвидности в течение одного операционного дня. Минимальное значение норматива не должно быть ниже 15%.

Расчет норматива осуществляется следующим образом:

где:

Ав - высоколиквидные активы;

Овм - обязательства по счетам мдо востребования;

Овм'- величина минимального совокупного остатка средств по счетам физических и юридических лиц;

2. Норматив текущей ликвидности банка Н3 - ограничивает риск потери банком ликвидности в течение ближайших к дате расчета 30 календарных дней. Минимальное значение, ниже которого норматив не должен опускаться - 50%.

Расчет норматива осуществляется следующим образом:

где:

Ал - ликвидные активы;

Овт - обязательства по счетам мдо востребования;

Овт' - величина минимального совокупного остатка средств по счетам физических и юридических лиц;

3. Норматив долгосрочной ликвидности банка Н4 - ограничивает риск потери ликвидности банком вследствие вложения банком средств в долгосрочные активы. Максимальное значение, выше которого норматив подниматься не должен равно 120%.

Расчет норматива осуществляется следующим образом:

где:

Крд - кредитные требования со сроком до даты погашения более года;

К - собственные средства банка;

ОД - обязательства по кредитам и депозитам;

Рассчитанные значения параметров Н2, Н3, Н4 ПАО «МКБ» за 2016-2018 годы показаны в таблице 4.

Ликвидность	Нормативное значение	2016	2017	2018
Мгновенная, %	>=15%	59.9	121.0	101.7
Текущая, %	>=50%	106.2	205.2	197.6
Долгосрочная, %	=<120%	46.8	44.2	37.1

Таблица 4. Анализ нормативов ликвидности ПАО «Московский Кредитный Банк»

Нормативы ликвидности выполнялись на протяжении всего периода. Значение нормативов H2 и H3 в 2017 и 2018 годах сильно выросло из-за быстрого роста доли ликвидных активов. Значение H4 медленно снижалось.

2.2.2.2 Анализ показателей прибыльности коммерческого банка

При анализе прибыльности ПАО «МКБ» были рассчитаны следующие параметры деятельности организации:

1. Коэффициент финансовой независимости. Равен отношению собственных средств к общему размеру активов.

Расчетная формула коэффициента:

где:

СК - собственный капитал банка;

ВБ - валюта баланса;

2. Темпы прироста доходов и расходов банка (рассчитаны для операционных доходов и расходов). Сопоставление параметров дает возможность понять, в каком направлении меняется ситуация в банке. При росте банка доходы должны опережать расходы. При сокращении объемов бизнеса, крайне желательно, чтобы сокращение расходов превышало сокращение доходов.

3. Уровень покрытия непроцентных расходов непроцентными доходами. Отношение доходов к расходам; в норме не должно быть ниже 50 %.

К непроцентным доходам отнесены следующие:

· чистые доходы от всех операций с ценными бумагами;

· чистые доходы от всех операций с иностранной валютой;

· доходы от участия в капитале других лиц;

· комиссионные доходы;

· прочие операционные доходы;

К непроцентным расходам отнесены следующие:

· комиссионные расходы;

· изменение резервов на возможны потери по ценным бумагам;

· изменение резерва по прочим потерям;

· операционные расходы

Анализ показателей прибыльности ПАО «МКБ» представлен в таблице 5.

Таблица 5. Анализ показателей прибыльности ПАО «Московский Кредитный Банк»

	2016	2017	2018
Коэффициент финансовой независимости	5.82 %	7.72 %	7.27 %
Темп прироста доходов	-	75.39%	-11.24%
Темп прироста расходов	-	62.01%	-23.29%
Уровень покрытия непроцентных расходов непроцентными доходами	384,87 %	64,74%	138,47%

Коэффициент финансовой независимости в последние два года превышает уровень в 7%.

В 2017 году был достигнут большой рост доходов за счет развития банка, при меньшем росте расходов. В 2018 году доходу снизились при большем снижении расходов. Таким образом, и при росте, и при снижении показателей для банка складывалась благоприятная ситуация.

Уровень покрытия непроцентных расходов непроцентными доходами был выше 50 % на всем анализируемом периоде, хотя значение показателя могло резко меняться.

4. Показатели структуры прибыли. Являются процентным отношением различных доходов к прибыли. Для расчета K1 используются доходы от кредитных операций, для K2 - от ценных бумаг, K3 - прочих операций. Общая задача вычислений - показать наиболее прибыльное направление деятельности.

Таблица 6. Анализ показателей структуры прибыли ПАО «Московский Кредитный Банк»

	2016	2017	2018
К1	3.5762	2.5506	2.7054
К2	0.6147	0.0636	0.0491
К3	26.4623	1.8339	2.6244

На примере показателей можно сказать, что кредитные операции и прочие операции наиболее прибыльны. Доходы от операций с ценными бумагами в 2016 - 2018 годах были ниже в десятки раз.

2.2.2.3 Анализ показателей доходности коммерческого банка

При анализе доходности и рентабельности ПАО «МКБ», за период 2016-2018 гг. были рассчитаны:

· чистая процентная маржа банка,

· операционная маржа,

· спрэд прибыли.

Таблица 6. Анализ показателей доходности ПАО «Московский Кредитный Банк»

Показатель	2016	2017	2018
Чистая процентная маржа	2.97%	2.40%	2.18%
Операционная маржа	3.49%	2.71%	2.95%
Спрэд прибыли	1.226	1.936	0.514

1. Чистая процентная маржа. Показывает способность банка получать прибыль на основе процентного дохода. Равна разности процентных доходов и расходов к доходным активам (активы, из которых вычтены ОС, НМА, материальные запасы, денежные средства, обязательные резервы). За период процентная маржа не высока. За три года она снизилась с 2,97 % до 2,18 %.

2. Операционная маржа. Доходность основных операций. Равна чистым доходам от основных банковских операций отнесенным к доходным активам. Чистые доходы от банковских операций - это чистые процентные доходы, чистые доходы от операций с ценными бумагами, чистые доходы от операций с валютой. За период в указанные три года изменялась в пределах от 2,71 % до 3,49 %.

3. Спрэд прибыли. Показывает уровень конкуренции на банковском рынке. Низкий спрэд показывает сокращение доходности, вызванное увеличением конкурентного давления. За 2018 год можно отметить уменьшение параметра, что может говорить об усилении межбанковской конкуренции.

2.2.2.4 Анализ показателей рентабельности коммерческого банка

При анализе рентабельности были рассчитаны: общая рентабельность, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала.

Показатель	2016	2017	2018
Рентабельность общая	10.48%	25.31%	32.32%
ROE	1.22%	4.24%	4.46%
ROA	0.18%	0.58%	0.56%

Таблица 7. Анализ показателей рентабельности ПАО «Московский Кредитный Банк»

1. Общая рентабельность.

Общая характеристика доходности коммерческого банка. Является отношением прибыли к доходам банка. Виден ее непрерывный рост в течение выбранного периода времени.

2. Рентабельность собственного капитала.

ROE равно отношению прибыли для акционеров к собственному капиталу. За период анализа значение ROE поднялось с 1,22 % до 4,46 %.

3. Рентабельность активов банка.

Показывает возможности активов по генерации прибыли. Равна отношению чистой прибыли к затратам на формирование активов. За три года увеличилась с 0,18 % до 0,56 %.

2.2.3 Общая оценка финансового состояния ПАО «Московский кредитный банк»

По факту анализа финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» можно считать нормальным.

В течение всего периода наблюдается рост активов и пассивов. Банк активно развивает кредитование, привлекая для этого, в основном, средства банков и нефинансовых организаций.

Банк не имеет проблем с ликвидностью. Все коэффициенты мгновенной, текущей и долгосрочной ликвидности далеки от предельных значений.

Организация имеет удовлетворительные значения коэффициента финансовой независимости. Рост доходов опережает рост расходов, при снижении доходов, расходы снижаются значительнее, что говорит о благоприятной для банка обстановке и эффективном управлении в текущей ситуации. Несмотря не некоторые скачки непроцентных доходов и расходов, расходы покрыты доходами не менее чем на 50 %, что соответствует норме.

Чистая процентная маржа и операционная маржа медленно снижались в течение выбранного периода, с 2,97 % до 2,18 % и с 3,49 % до 2,95 %, соответственно, однако их значение можно считать удовлетворительным. Спрэд прибыли говорит об усилении конкуренции на банковском рынке России.

Показатели рентабельности банка находятся на хорошем уровне: рентабельность собственного капитала (ROE) в течение двух лет находится на уровне около 4,5 %, рентабельность активов (ROA) колеблется между 0,18 % и 0,58 %.

Таким образом, финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» можно признать достаточно хорошим. Кредитная организация, находится в стабильном состоянии, успешно развивается, наращивая активы и постепенно увеличивая прибыль.

2.3Оценка стоимости ПАО «Московский кредитный банк»

В данном разделе будет оценена стоимость ПАО «МКБ» различными методами и произведено сравнение результатов между собой.

В качестве методов оценки используются: один из методов доходного подхода - метод дисконтированных денежных потоков и мультипликаторный метод рынка капитала с использованием основных мультипликаторов P/E и P/BV.

2.3.1 Оценка стоимости ПАО «Московский кредитный банк» методом дисконтированных денежных потоков

В первой главе описывались основные свойства и преимущества метода. DCF-метод может быть использован по следующим причинам:

· Стоимость определяется на основе будущих денежных потоков. Финансовый анализ показал прибыльность кредитной организации и ее нормальное финансовое состояние, что позволяет пролонгировать ситуацию на прогнозный и постпрогнозный период;

· Большая гибкость метода по сравнению с методом капитализации позволяет принять во внимание неравномерность денежных потоков банка.

Решение задачи будет выполнено в несколько этапов:

· рассчитать денежные потоки за 2016 - 2018 годы;

· рассчитать прогнозные денежные потоки 2019 - 2021 годов;

· проанализировать дальнейшие (постпрогнозные) денежные потоки;

· произвести расчет ставки дисконтирования;

· рассчитать стоимость компании на 2018 год.

Для расчета денежных потоков будет использована отчетность банка за указанный период: данные из бухгалтерского баланса по РСБУ, отчета о прибылях и убытка (ОПиУ) и отчета о движении денежных средств (ОДДС).

Таблица 8. Финансовые показатели ПАО «Московский кредитный банк», тыс. руб.

Показатели	2016	2017	2018
Чистый доход	24.100.213	42.269.007	37.519.389
Чистая прибыль	2.526.448	10.699.860	12.124.913
Капитальные затраты	763.653	919.493	1.167.765
Амортизация	493.726	229.891	229.740
Доходные активы	1.363.781.015	1.810.488.558	2.121.903.689
Прирост доходных активов	-	446.707.543	311.415.131
Обязательства	1.311.065.939	1.734.327.135	2.035.516.839
Прирост обязательств	204.654.452	423.261.196	301.189.704

Чистый доход, чистая прибыль, амортизация взяты из отчетов о прибылях и убытках банка. Капитальные затраты (в основные средства) взяты из отчета о движении денежных средств. Размер доходных активов был определен при расчете чистой процентной маржи. Обязательства взяты из бухгалтерского баланса.

Для предотвращения ошибок при прогнозировании, будут рассчитаны коэффициенты к чистому доходу банка для параметров амортизация и капитальные затраты. А также средние темпы прироста для параметров доходные активы, обязательства и чистый доход. Чистая прибыль спрогнозирована исходя из коэффициента общей рентабельности, рассчитанного ранее.

Таблица 9. Расчетные коэффициенты для ПАО «Московский кредитный банк»

	2016	2017	2018	Среднее значение
Доля амортизации/чистые доходы	2.05%	0.54%	0.61%	1.07%
Капитальные затраты/чистые доходы	3.17%	2.18%	3.11%	2.82%
Темп прироста доходных активов		32.76%	17.20%	24.98%
Темп прироста обязательств		32.28%	17.37%	24.83%
Темп прироста чистых доходов		75.39%	-11.24%	32.08%
Рентабельность общая	10.48%	25.31%	32.32%	22.70%

На основе полученных средних темпов прироста и коэффициентов составлены прогнозные денежные потоки на 2019-2021 годы по следующей формуле:

Денежный поток = Чистая Прибыль + Амортизация - Капитальные Затраты - (? доходных активов - ? Обязательств)

Таблица 10. Прогнозные денежные потоки для ПАО «Московский кредитный банк», тыс. руб.

	2019	2020	2021	п/п
Чистыйдоход	49.554.085	65.449.023	86.442.411	114.169.625
Чистаяприбыль	14.877.802	18.255.719	22.400.571	27.486.486
Капитальныезатраты	1.200.682	1.234.527	1.269.326	1.305.106
Амортизация	232.194	234.675	237.182	239.716
Доходныеактивы	2.651.909.521	3.314.299.392	4.142.139.983	5.176.757.321
Приростдоходныхактивов	530.005.832	662.389.871	827.840.592	1.034.617.338
Обязательства	2.540.835.095	3.171.598.907	3.958.950.206	4.941.761.931
Приростобязательств	505.318.256	630.763.811	787.351.300	982.811.724
Денежный поток	10.778.261	14.370.193	19.120.866	25.384.516

Завершающим этапом оценки стоимости коммерческого банка является дисконтирование полученных денежных потоков на дату оценки исходя из формулы (1.8), описанной в теоретической главе в пункте 1.3.1.

Расчет может производиться двумя методами:

· при оценке компании в целом необходимо найти средневзвешенную стоимость капитала WACC, которую принять за ставку дисконтирования;

· при оценке акционерного капитала банка FCFE (свободные денежные потоки для акционеров), в качестве ставки дисконтирования используется требуемая инвесторами норма доходности акции по модели CAPM.

В качестве метода расчета ставки дисконтирования была выбрана наиболее подходящая для банка модель ценообразования капитальных активов CAPM («capital asset pricing model»), поскольку акции банка котируются на Московской Бирже и поток рассчитывается для собственного капитала. Для расчета ставки дисконтирования от вложения в акции банка этот метод подходит лучше всего [46].

Таким образом, нет необходимости в расчете средневзвешенной стоимости капитала WACC, ставка дисконтирования будет определена по модели оценки стоимости собственного капитала CAPM.

Ставка дисконтирования R в этой модели может быть найдена по формуле:

R = Rf + Beta * (Rm - Rf),

Rf - безрисковая ставка, Beta - коэффициент систематического риска, Rm - общая доходность рынка.

В качестве безрисковой ставки принята долгосрочная ставка рынка ГКО-ОФЗ по состоянию на 01.01.2019. Beta-коэффициент компании представлен по состоянию на конец 2018 года, среднерыночная доходность принята равной 17%. Тогда ставка дисконтирования будет равна R = 14,5846 %.

Таблица 11. Расчет ставки дисконтирования для ПАО «Московский кредитный банк»

Показатель	Значение
Rf	0,0771
b для USBN	0,74
Rm	0,17
R, %	14,5846

Далее необходимо рассчитать текущую стоимость денежных потоков и рыночную стоимость банка. Для этого также необходимо рассчитать величину всех денежных потоков постпрогнозного периода, то есть терминальную стоимость банка (TerminalValue). Для расчета терминальной стоимости компании будет применена модель Гордона (Gordon Growth Model), в вариации, которая часто используется для оценки стоимости акций:

TV = CF3 * (1 + G) / (R-G),

где CF3 - денежный поток последнего (третьего) года прогнозного периода,

R - ставка дисконтирования,

G - темп роста компании в постпрогнозный период, принят равным усредненным темпам роста денежного потока компании в прогнозный период.

Также используется расчет терминальной стоимости по формуле с использованием денежного потока постпрогнозного периода:

TV = CFп.п./(R - G), где

CFп.п. - денежный поток первого года постпрогнозного периода,

R - ставка дисконтирования,

G - темп роста компании в постпрогнозный период, принят равным усредненным темпам роста денежного потока компании в прогнозный период.

В данном случае, результаты близки между собой: при расчете первым способом TV = 137,787618090 млрд. руб., при расчете вторым способом TV = 137,487790330 млрд. руб. (разница в 0,22 % от значения TV, полученного с использованием CFп.п).

Источник [47] предлагает применять первый вариант расчета Terminal Value, который используется далее.

По формуле чистой текущей стоимости (NetPresentValue) компании стоимость банка равна сумме дисконтированных денежных потоков на прогнозном периоде с терминальной стоимостью компании (TerminalValue) на постпрогнозном периоде, то есть:

CF1/(1+R) + CF2/(1+R)^2 + CF3/(1+R)^3 + TV

Таблица 12. Расчет текущей стоимости денежных потоков и рыночной стоимости ПАО «Московский кредитный банк», тыс. руб.

	2019	2020	2021	п/п
CF, тыс. руб.	10.778.261	14.370.193	19.120.866	25.384.516
Ставка дисконтирования	0,145846
Период	1	2	3	-
Коэффициентдисконтирования	0,872717	0,761636	0,664693	-
Приведенная стоимость денежного потока PVCF, тыс. руб.	9.406.380	10.944.857	12.709.510	-
TerminalValue, тыс.руб.		137.787.618
Стоимость банка, тыс. руб.		170.848.363

Таким образом, стоимость ПАО «Московский кредитный банк» при текущем методе расчета составила на 2018 год 170.848.363 тыс. руб.

Результат расчета отражает текущее состояние банка, который активно растет, наращивает активы, привлекает финансирование со стороны частных компаний, имеет удовлетворительные финансовые показатели.

2.3.2 Оценка стоимости ПАО «Московский кредитный банк» при помощи мультипликаторного подхода

В теоретическом разделе отмечено, что мультипликаторный подход подразделяется на три метода: метод компании-аналога (рынка капитала); сделок (продаж); отраслевых коэффициентов.

Метод отраслевых коэффициентов, как было показано ранее, подходит для развитых рынков. Для российского рынка он не подходит из-за недостаточного количества статистической информации.

Другие два метода не имеют ограничений для нашей страны. Метод рынка капитала позволяет оценить стоимость одной акции или миноритарного пакета, метод сделок - стоимость контрольного или полного пакета акций.

По сути, методы эквиваленты при учете определенных поправок. В стоимости банка при приобретении контрольного или полного пакета акций учитывается премия за контроль (возможность принимать управленческие решения). Может присутствовать премия за специфические особенности - развитую филиальную сеть (например, при поглощении банка другим банком, который получает по факту сделки выход в значимые регионы) или наличие ключевых клиентов, интересных приобретателю.

Обратной является ситуация наличия у акций дисконта, в самом распространенном случае, за низкую ликвидность. Низкая ликвидность создает сложности при продаже пакета акций.

Большую часть акций, приведенных в главе, специалисты [35] оценивают как низко ликвидные.

Для некоторого упрощения расчетов возможные премии и дисконты не учитываются в акционерной стоимости банков, которая принимается равной произведению стоимости одной акции на общий объем произведенных эмиссий.

Расчет начинается со сбора необходимой информации - рыночной и финансовой. Рыночная информация - стоимость акций банка и банков аналогов на определенную дату - 01 января 2019 года и количество акций в обращении. Финансовая информация представлена банками в годовых отчетах в бухгалтерском балансе, отчете о финансовых результатах, отчете о движении денежных средств и прочих разделах.

Данные для выбора банков-аналогов представлены в таблицах в Приложении 1. Составлен перечень банков сходного размера и направленности бизнеса, чьи обыкновенные акции котируются сейчас на Московской Бирже. Из списка были исключены ПАО «Сбербанк» и ПАО «Банк ВТБ», как крупнейшие банки. Оставлены в рассмотрении банки второго эшелона, сопоставимые по размерам приведенных параметров с ПАО «Московский кредитный банк».

В теоретическом разделе указывались основные факторы для подбора компаний-аналогов: страновой - компании должны работать в одной или, что хуже, в сходных странах одно региона (например, в Восточной Европе).

Компании должны работать в одной отрасли, банки иметь сходную специализацию.

Совпадение временного фактора означает, что организации должны сравниваться в один период времени.

Все приведенные банки работают в России, обладают достаточно широким региональным покрытием, за исключением, возможно, ПАО «Банк Санкт-Петербург», который более представлен в Северо-Западном регионе.

В отраслевом отношении банки являются универсальными, работают как с юридическими, так и с физическими лицами, имея при этом определенную специфику деятельности.

Для учета временного фактора использована отчетность банков по итогам 2018 года и курс акций на 01.01.2019 года.

Таким образом, основные факторы подбора аналогов - страновой, отраслевой (специализация), временной совпадают у ПАО «МКБ» и банков-аналогов.

При подробном анализе банков на основании данных из Приложения 1, видна большая разница в размерах прибылей, банковских активов и пассивов, размерах кредитного портфеля, средств на депозитах юридических и физических лиц.

Однако подобрать большое количество сходных банков в нынешней рыночной и отраслевой ситуации невозможно. На Московской Бирже котируются акции, сравнительно, небольшого количества банков.

В такой ситуации при подборе аналогов ключевым фактором является специализация - банки универсальные, с корпоративным и розничным сегментом. Фондируются средствами юридических лиц, менее физических лиц. Основу кредитных портфелей составляют кредиты нефинансовым компаниям, что можно видеть в отчетности [32, 39, 41, 43. 45].

Финансовый анализ банков показывает наличие у ПАО Банк «Возрождение» убытков по итогам 2018 года [32] (Приложение 1), что приведет к отрицательному значению параметра P/E. Банк исключается из дальнейших расчетов среднего значения коэффициентов.

Оставшиеся банки отличаются от ПАО «МКБ» размерами деятельности: ПАО «Росбанк» меньше по активам и пассивам в два раза, ПАО Банк «Уралсиб» и ПАО Банк «Санкт-Петербург» в четыре раза. ПАО АКБ «Авангард» меньше почти в двадцать раз и может быть отнесен к банкам третьего эшелона, однако оставлен для сравнения из-за сходной сферы деятельности и регионального покрытия.

Соотношения кредитных портфелей банков сохраняют, примерно, такую же пропорцию.

При анализе пассивов, видно, что банки, как и ПАО «МКБ» фондируются, в основном, средствами юридических лиц. У банков нет такой сильной ориентации на юридических лиц, как у ПАО «МКБ», но средства физических лиц на счетах составляют не более 40 - 55 % от средств юридических лиц. Исключение составляет ПАО Банк «Санкт-Петербург» [45], активно привлекающий средства населения, которые превосходят средства компаний на 30 %.

Таким образом, приведенные банки-аналоги совпадают специализацией деятельности, отличаясь лишь размерами. Причем, ПАО «Росбанк» вполне сравним с ПАО «МКБ» по параметрам и доле на рынке. Можно сделать вывод о репрезентативности коэффициентов, которые могут быть получены при анализе данных банков.

Следующим этапом осуществляется расчет оценочных мультипликаторов. Он состоит из определения акционерной стоимости банка P на определенную дату (на 01.01.2019 г.) и определения финансовой базы. В теоретическом разделе было сделан вывод о достаточности, в общем случае, для оценки банка мультипликаторов P/E и P/BV, соотношения стоимости банка к прибыли и балансовой стоимости. В качестве P/E применяется Current P/E, где используется показатель прибыли за последний финансовый год.

Данные по расчету представлены в таблице 13 и Приложении 1.

Таблица 13. Расчет оценочных мультипликаторов P/E, P/BV для банков-аналогов. Определение средних значений

Банк	Рыночная капитализация банка (P), тыс. руб.	Прибыль (E),тыс. руб.	Балансовая стоимость (BV), тыс. руб.	P/E	P/BV
ПАО «Московский кредитный банк»	140.002.100,70	15.233.111	119.050.289	9,19	1,18
ПАО АКБ «АВАНГАРД»	39.543.000,00	1.807.259	23.300.022	21,88	1,70
ПАО Банк «Возрождение»	11.316.875,00	-8.550.000	16.668.000	-1,32	0,68
ПАО «Росбанк»	90.912.040,00	12.049.979	127.633.413	7,54	0,71
ПАО Банк «Санкт-Петербург»	22.279.930,00	5.190.000	59.911.300	4,29	0,37
ПАО Банк «Уралсиб»	21.247.947,30	8.062.607	57.436.847	2,64	0,37

Для трех последних банков в таблице 13 значение P/BV< 1, что говорит о недооценке акций банков по сравнению с балансовой стоимостью (рыночная капитализация менее балансовой).

Далее необходимо подсчитать величину расчетного мультипликатора. Сделать это можно тремя способами:

· найти среднее арифметическое для банков-аналогов для P/E и P/BV;

· найти средневзвешенное значение на основе нескольких мультипликаторов;

· найти медианное значение

Для расчета будут применены первый и второй способ. Будут найдены (P/E)сри (P/BV)ср для банков-аналогов, исключая ПАО Банк «Возрождение». После чего будет получена стоимость банка при помощи этих мультипликаторов.

Затем будет получена комбинированная оценка стоимости при помощи весовых коэффициентов We и Wbv, для каждого параметра. Весовые коэффициенты: We = 40 %, Wbv = 60 %. Основанием для такого выбора служит большая достоверность P/BV, что обосновывалось в теоретическом разделе, и меньший разброс его значений, поэтому при комбинированной оценке он берется с большим весом.

Таблица 14. Расчет стоимости ПАО «Московский кредитный банк» при помощи мультипликаторов (P/E)ср, (P/BV)ср и комбинированного мультипликатора Pebv с весовыми коэффициентами

Показатель	Значение
(P/E)ср	7,27
P(E)= (P/E)ср*E, тыс. руб.	110.753.562,260
(P/BV)ср	0,63
P(BV)=(P/BV)ср*BV, тыс. руб.	75.030.989,890
We	40 %
Wbv	60 %
Pebv=We*P(E)+Wbv*P(BV), тыс. руб.	89.320.018,840

Стоит отметить, что теоретически, сравнение P/E вполне достоверно из-за сходной специализации банков, одного направления их бизнеса. Также стоит отметить, что P/E, как правило, дает больший результат при оценке, чем P/BV.

По результатам расчетов методом дисконтированных денежных потоков стоимость ПАО «Московский кредитный банк» составила на 2018 год 170,848.363 млрд. руб.

Стоимость полного пакета акций банка при его покупке по курсу Московской Биржи на 01.01.2019 года составила бы 140,002.100 млрд. руб..

Стоимость банка при расчете мультипликаторным методом с использованием P/E - 110,753.562 млрд. руб., с использованием P/BV - 75,030.989 млрд. руб., с использованием комбинированного коэффициента - 89,320.018 млрд. руб.

Сравнив приведенные цифры, можно сказать, что доходный DCF-метод дает оценку компании, в данном случае, превышающую ее рыночную капитализацию.

В то время как мультипликаторные методы, сравнивая компанию с показателями по отрасли, показывают, что ее акционерная стоимость, текущий курс акций завышен, по сравнению с другими банками. Имея вдвое большую стоимость активов и пассивов, ПАО «МКБ» получает прибыль на уровне ПАО «Росбанк», балансовая его стоимость даже несколько ниже. Банки «Уралсиб» и «Санкт-Петербург» имеют в четыре раза меньшие активы, при этом прибыль меньше в два-три раза.

Таким образом, мультипликаторный метод показал качество управления банка, способность его руководства получать прибыль от существующих активов.

2.4 Выводы по исследовательскому разделу

В исследовательском разделе были решены две задачи - оценено финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» и произведена оценка его стоимости при помощи двух различных подходов.

Финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» признано нормальным. Отмечен рост основных количественных характеристики организации (активов, пассивов).

Также отмечено, что банк обеспечивает фондирование при помощи средств банков и нефинансовых организаций, а не средств физических лиц. Банки-аналоги также фондируются, в основном, за счет нефинансовых компаний, однако доля физических лиц при формировании пассивов у ПАО «МКБ» существенно меньше.

Банк не имеет проблем с ликвидностью. Все коэффициенты мгновенной, текущей и долгосрочной ликвидности далеки от предельных значений.

Организация имеет удовлетворительные значения коэффициента финансовой независимости. Рост доходов опережает рост расходов, при снижении доходов, расходы снижаются значительнее. Несмотря на некоторые скачки непроцентных доходов и расходов, расходы покрыты доходами не менее чем на 50 %, что соответствует норме.

Чистая процентная маржа и операционная маржа медленно снижались в течение выбранного периода, с 2,97 % до 2,18 % и с 3,49 % до 2,95 %, соответственно, однако их значение можно считать удовлетворительным. Спрэд прибыли говорит об усилении конкуренции на банковском рынке России.

Показатели рентабельности банка находятся на удовлетворительном уровне: рентабельность собственного капитала (ROE) в течение двух лет находится на уровне около 4,5 %, рентабельность активов (ROA) колеблется между 0,18 % и 0,58 %.

Финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» можно признать достаточно хорошим. Кредитная организация, находится в стабильном состоянии, наращивает активы, постепенно увеличивая прибыль.

Затем была произведена оценка стоимости банка методом дисконтированных денежных потоков доходного подхода и методом компании-аналога (рынка капитала) мультипликаторного подхода. Использовались мультипликаторы P/E - акционерная стоимость компании к прибыли, P/BV - акционерная стоимость компании к балансовой стоимости, комбинированный на основе весовых коэффициентов.

Метод дисконтированных денежных потоков показал результат превышающий акционерную стоимость банка.

Расчет с использованием мультипликаторов показал существенно меньшие значения, что может говорить о переоценености акций ПАО «МКБ» по сравнению с акциями приведенных конкурентов. Располагая активами кратно большего размера, банк получает прибыль сравнимую или несколько большую, чем указанные аналоги. Это также может означать недостаточную эффективность управления или наличие внутренних проблем.



Заключение

Подводя итоги ВКР, необходимо соотнести ее главную цель и основные задачи, с проделанной работой.

Главная цель выпускной квалификационной работы - исследование мультипликаторного подхода при оценке акций банковского сектора, его взаимосвязи с другими подходами к оценке, изучение специфики применения на конкретных примерах, была реализована.

Для реализации цели были определены задачи, ставшие этапами исследования в ВКР:

· определить специфику оценки банков, по сравнению с другими предприятиями;

· изучить основные подходы к оцениванию стоимости коммерческих банков, сделав акцент на мультипликаторных подходах;

· выбрать для исследования существующий в настоящее время российский коммерческий банк и провести финансовый анализ его состояния;

· оценить стоимость банка при помощи методов различных подходов (доходного DCF-метода, метода компании-аналога (рынка капитала)), проанализировать результаты;

· сравнить результаты, проведенной оценки, между собой. Показать особенности и ограничения использования методов, их сильные и слабые стороны.

Для реализации главной цели использовался инструментарий в виде исследований, научных статей о современных тенденциях в методах оценки банковских акций, а также проведенные самостоятельно практические исследования на основе открытой банковской отчетности и методов статистического анализа.

В теоретическом разделе ВКР исследованы основные подходы к оцениванию стоимости коммерческих банков и определена специфика их оценки по сравнению с нефинансовыми организациями.

Специфика оценки банков состоит в особенностях банковского бухгалтерского учета, структуре баланса. Отдельно отмечен фактор постоянного надзора со стороны ЦБ. Указана важность для банка деловой репутации, наличие государственных гарантий.

Далее приведены доходный, затратный и мультипликаторный подходы к оценке стоимости.

Показаны с расчетными формулами два метода доходного подхода - метод дисконтированных денежных потоков (DCF) и метод капитализации с указанием специфики использования. Поскольку DCF-метод учитывает неравномерность денежных потоков, лучше подходит для описания различных вариантов развития бизнеса, ему было отдано предпочтение в дальнейших вычислениях. Также указано ограничение использования метода в российских условиях из-за частой нехватки информации для расчета ставки дисконтирования и сравнительно, небольшого числа банков представленных на Московской Бирже.

Затратный подход представлен методом чистых активов и методом расчета ликвидационной стоимости. Определены границы использования: указано, что он более всего подходит для работы с венчурными компаниями, недавно открытыми бизнесами, убыточными и ликвидируемыми предприятиями. Для работы со стабильным и доходным банком использование подхода признано нецелесообразным.

Приведены методы мультипликаторного подхода: компании-аналога (рынка капитала), сделок (продаж), отраслевых коэффициентов.

Первые два отмечены, как пригодные к успешному использованию в российских реалиях, при наличии рыночной информации о цене акции или стоимости пакета акций, при покупке контрольного, либо полного пакета. А также наличии у оценщика финансовой информации на основе отчетности компании.

Отмечены отличия методов: метод рынка капитала определяет стоимость одной акции, подходит для миноритариев; метод сделок оценивает большие пакеты акций или покупку банка целиком. Показана совместимость методов при учете премий за контроль, дисконтов за ликвидность и т. д.

Метод отраслевых коэффициентов отвергнут по причине недостаточности данных отраслевой статистики на российском рынке.

Приведен поэтапный порядок расчета стоимости банка.

Описаны подробно основные мультипликаторы: как для оценки компаний из разных отраслей, так и наиболее подходящие для банковского сектора. Со ссылками на научные статьи определены достаточные для оценки банка в общем случае коэффициенты - P/E и P/BV. Приведена специфика использования и возможные отличия в результатах.

В исследовательском разделе выбран существующий в настоящее время российский коммерческий банк, проведен финансовый анализ его состояния; оценена стоимость банка при помощи методов различных подходов (доходного DCF-метода, метода компании-аналога (рынка капитала)), проанализированы результаты; результаты оценки сравнены между собой, показаны особенности и ограничения использования методов, их сильные и слабые стороны.

Для непосредственного анализа был выбран успешный и известный банк, не относящийся к однозначным лидерам рынка, но входящий в ТОП - 100 крупнейших компаний России и притом, имеющий достаточное количество условных аналогов. ПАО «Московский кредитный банк» анализировался с использованием актуальной рыночной информации и финансовой отчетности.

Был проведен финансовый анализ кредитной организации. В течение всего рассматриваемого периода наблюдался рост активов и пассивов банка, активно развивалось кредитование, на основе, в основном, привлеченных средств банков и нефинансовых организаций.

Банк не имеет проблем с ликвидностью. Значение коэффициента финансовой независимости удовлетворительное, отмечено превышение темпа роста доходов над темпом роста расходов и пр. Значения маржи банка снижались на протяжении всего периода, но остаются удовлетворительными. Показатели рентабельности банка ROA и ROE находятся на нормальном уровне.

Таким образом, финансовое состояние ПАО «Московский кредитный банк» можно признать достаточно хорошим. Кредитная организация, находится в стабильном состоянии, успешно развивается, наращивая активы и постепенно увеличивая прибыль.

Далее была произведена оценка стоимости банка при помощи методов различных подходов - метода дисконтированных денежных потоков и метода компании-аналога.

Методы показали отличающиеся результаты. Первый метод на основе прогнозируемых денежных потоков показал стоимость банка превышающую рыночную капитализацию. Тогда как метод компании-аналога при применении любого из двух мультипликаторов показал существенно меньшую стоимость, что может быть объяснено сравнением показателей банка с усредненными показателями конкурентов. Банки-конкуренты при существенно меньших активах приносят сопоставимую прибыль, возможно, управляются несколько более эффективно.

Полученный результат может говорить о переоценености акций ПАО «МКБ».

В работе показаны преимущества мультипликаторного подхода, дающего быструю оценку стоимости банка, сравнивающего характеристики его деятельности с аналогичными у конкурентов, имеющих сходную направленность бизнеса.

Проведенное исследование показывает справедливость слов А. М. Карминского, что мультипликаторный метод - метод не только быстрой, но и точной оценки, учитывающий особенности рынка, состояние, характеристики компаний в отрасли. Это говорит о больших перспективах использования, и необходимости его дальнейшего развития и совершенствования.



Список литературы

Федеральные законы и нормативные акты:

1. Инструкция Банка России «Об обязательных нормативах банков» от 16 января2004г. № 110-И

2. "Положение о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации" (утв. Банком России 16.07.2012 N 385-П) (ред. от 08.07.2016) (Зарегистрировано в Минюсте России 03.09.2012 N 25350) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017)

3. «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций: Федеральный закон №40-ФЗ»

Учебная литература:

4. Антилл Н., Кеннет Л., «Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО».; Пер. с англ. -2-е изд., М.: Альпина Паблишерс, 2010

5. Чиркова Е.В. «Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использования сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг», М.: Альпина Бизнес Букс, 2005., стр. 190

6. Теплова Т.В. «Инвестиции: Учебник для бакалавров». -М.: Юрайт, 2011.

Статьи из журналов и сборников:

7. Ameels A., Bruggeman W., Scheipers G. Value-based management: an integrated approach to value creation a literature review. Vlerick Leuven Gent Management School, 2002.

8. А.М. Карминский, Э.А. Фролова, «Методы оценки стоимости коммерческого банка в условиях глобализации». Сборник МГИМО, «Мировая экономика и международные экономические отношения».

9. Мозгалева Т.Н. «Проблемы оценки рыночной стоимости коммерческого банка в России и возможности их решения» // Аудит и финансовый анализ. -2007. -№2. -С. 1-19

10. Семенова М.В. «Система страхования вкладов и стратегии вкладчиков российских банков» // Деньги и кредит. -2008. -№10. -С. 21-31.

11. Головина Г.П. «Оценка стоимости коммерческого банка на основе доходного подхода». -Вестник Самарского Государственного Университета. -2010. -№7(69). -С.21-26.

12. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. «Стоимость компаний: оценка и управление». -3е изд./ Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес». -2005.

13. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. «Стратегия и стоимость коммерческого банка». - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2005.

14. Benninga, Sarig.Bank valuation / Valuing financial institutions. -2001. -Feb.1

15. Владимирова Т.А., Хлебников А.А. «Применение сравнительного подхода к оценке стоимости коммерческого банка в условиях финансового кризиса», Вестник Томского Государственного Университета. -2009. -№4(8). -Стр.49-57.

16. Головина Г.П. «Применение опционной модели Блэка-Шоулза для оценки стоимости коммерческого банка». // Экономические науки. -2010. -№2. -С. 239-242

17. Головина Г.П. «Оценка стоимости коммерческого банка на основе затратного подхода», Экономические науки. -2010. -№8(69). -Стр.224-227.

18. Филиппова А.А. «Сравнительный подход в оценке стоимости коммерческого банка», Аудит и финансовый анализ. -2008. -№2.

19. Малых Н. И., Проданова Н. А., «Современные подходы к оценке стоимости коммерческого банка», Статистика и экономика, №6, 2016 г. - Стр. 79-84.



Интернет - документы

20. Годовой отчет ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС в 2017 году. https://report2017.moex.com/ru/review/markets/equity-and-bond-market/

21. «Годовой отчет ПАО Московская Биржа ММВБ-РТС за 2018 год», https://report2018.moex.com/ru/30/20/10

22. Данные Организации Экономического Сотрудничества и Развития (ОЭСР) по финансовым рынкам Великобритании и Германии. http://stats.oecd.org/

23. Данные Федеральной Резервной Системы (ФРС) США. https://www.federalreserve.gov/releases/z1/current/z1.pdf

24. Данные Росстата. http://www.gks.ru/free_doc/new_site/vvp/bap_fin.htm

25. Рыночная капитализация компаний на Московской Бирже. http://moex.com/s26

26. Рыночная капитализация национальных бирж. Данные Всемирного Банка. http://wdi.worldbank.org/table/5.4#

27. «ТОП-100 крупнейших по капитализации компаний России - 2018», http://riarating.ru/infografika/20180130/630080911.html

28. «Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели», № 196, февраль 2019 г. - https://www.cbr.ru/analytics/bnksyst/

29. «Сайт Московской Биржи. Список ценных бумаг, допущенных к торгам». - https://www.moex.com/ru/listing/securities-list.aspx

30. «Банк Авангард на banki.ru», https://www.banki.ru/banks/bank/avangard/

31. «Банк МКБ на banki.ru», https://www.banki.ru/banks/bank/mkb/

32. «Отчетность по РСБУ банка МКБ за 2018 год», https://mkb.ru/investor/report/rsbu?year=2018

33. «Отчетность по РСБУ банка МКБ за 2017 год», https://mkb.ru/investor/report/rsbu?year=2017

34. «Отчетность по РСБУ банка МКБ за 2016 год», https://mkb.ru/investor/report/rsbu?year=2016

35. «Росбанк. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/ROSBANK/

36. «Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность Росбанка», https://www.rosbank.ru/ru/about/disclosure/reports.php

37. «Московский кредитный банк. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/Credit-Bank-of-Moscow/

38. «Банк Возрождение. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/Bank-Vozrozhdenie/

39. «Годовая отчетность Банка «Возрождение», заверенная аудиторами», https://www.vbank.ru/investors/financial/annual_reports/

40. «Банк Уралсиб. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/Uralsib-Bank/

41. «Банк Уралсиб. Бухгалтерская отчетность», https://www.uralsib.ru/company/dokumenty-i-otchetnost/bukhgalterskaya-otchetnost/

42. «Банк Авангард АКБ. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/Avangard/

43. «Годовые отчеты банка Авангард», https://www.avangard.ru/rus/about/inforaskr/pdf/godot2018.pdf

44. «Банк Санкт-Петербург. Акция обыкновенная. Курс и параметры», https://investfunds.ru/stocks/Bank-Saint-Petersburg-687/

45. «Годовые отчеты. Банк Санкт-Петербург», https://www.bspb.ru/disclosure/annual-reports/

46. «Модель оценки стоимости активов CAPM», https://mindspace.ru/abcinvest/model-otsenki-stoimosti-aktivov-sarm/

47. «Расчет терминальной стоимости по модели Гордона», http://kvalexam.ru/wiki/3.6._Расчет_терминальной_стоимости_по_модели_Гордона



Приложения

Приложение 1.

Банк	Число акций, тыс.	Стоимость акции, руб.	Рыночная капитализациябанка (P), тыс. руб.	Доход на акцию (EPS), руб.	Уровень ликвидности
ПАО «Моск...

Подобные документы

• Формирование кредитного портфеля

  Основные принципы формирование кредита коммерческого банка и оценка имущества заемщика. Математические модели формирования кредитного портфеля коммерческого банка на основе оценки стоимости имущества. Способы оценки стоимости жилой недвижимости.
  
  дипломная работа [843,8 K], добавлен 06.07.2010
  

• Оценка стоимости и эффективности деятельности банка

  Проблемы эффективности банковского бизнеса в России. Управление ликвидностью и доходностью как фактор повышения эффективности деятельности банка. Зарубежный опыт подходов и этапов оценки стоимости. Идентификация факторов, влияющих на оценку стоимости.
  
  курсовая работа [61,2 K], добавлен 04.01.2016
  

• Методология оценки финансовой деятельности банка

  Методология анализа финансового состояния банка. Структура банковской системы России. Основные характеристики финансового состояния банков. Оценка финансового состояния коммерческого банка. Создание единой системы оценки финансового состояния банка.
  
  дипломная работа [127,1 K], добавлен 28.05.2002
  

• Оценка надежности банка

  Теоретико-методологические основы оценки надежности коммерческого банка. Особенности использования методики оценки финансового состояния коммерческого банка, разработанной "Сбербанком России". Оценка ключевых финансовых показателей анализируемого банка.
  
  дипломная работа [1,3 M], добавлен 30.07.2017
  

• Конкурентоспособность коммерческого банка

  Проблема конкурентоспособности российских банков на современном этапе. Рейтинг важнейших критериев оценки банка, его конкурентные преимущества и позиции на рынке. Этапы повышения стоимости торговой марки банка и конкурентоспособности, роль маркетинга.
  
  курсовая работа [183,8 K], добавлен 07.12.2009
  

• Управление кредитным портфелем коммерческого банка

  Кредитный портфель коммерческого банка, необходимость и значение оценки его качества. Кредитный портфель банка, его содержание и значение. Особенности формирования кредитных портфелей и управление их качеством коммерческих банков Республики Беларусь.
  
  дипломная работа [1,5 M], добавлен 21.12.2009
  

• Основные цели и этапы оценки ценных бумаг

  Понятие ценных бумаг и основные этапы при процедуре оценки их стоимости. Классификация ценных бумаг в стоимостной оценке. Подходы к оценке, перечень документов, необходимых для оценки ценных бумаг. Методы оценки акций и рыночные ставки доходности.
  
  реферат [18,0 K], добавлен 01.11.2011
  

• Формирование ресурсов коммерческого банка

  Содержание и структура ресурсов коммерческого банка. Собственный капитал банка: понятие, основные функции, структура элементов. Российская практика расчета собственного капитала коммерческого банка. Прирост стоимости, полученной при переоценке имущества.
  
  презентация [21,7 K], добавлен 15.04.2014
  

• Ликвидность банка: понятие и подходы к управлению

  Изучение теоретических подходов к управлению ликвидностью коммерческого банка, как одного из компонентов единой системы оценки финансовой устойчивости и надежности банка. Основные проблемы и рекомендации достижения оптимального уровня ликвидности банка.
  
  курсовая работа [56,8 K], добавлен 12.10.2010
  

• Деятельность коммерческих банков

  Сущность, понятие, анализ деятельности коммерческого банка. Основные методики оценки качества активов банка. Анализ кредитных операций банка. Депозитные операции банка. Разработка мероприятий по повышению эффективной деятельности в ОАО "Альфа-Банк".
  
  курсовая работа [195,9 K], добавлен 09.12.2014
  

• Управление рисками активных операций коммерческих банков

  Анализ и оценка риска активных операций коммерческого банка с использованием VaR-модели на примере ВТБ 24 (ПАО). Рекомендации по управлению активами коммерческого банка. Подходы и направления совершенствования системы управления кредитным риском банка.
  
  дипломная работа [129,0 K], добавлен 01.01.2017
  

• Оценка финансового состояния коммерческого банка

  Процесс сравнения, группировки, элиминирования как методов оценки финансового состояния коммерческого банка. Анализ структуры доходов и расходов кредитного учреждения. Определение объема прибыли и убытков для составления финансовых результатов банка.
  
  курсовая работа [92,8 K], добавлен 11.12.2010
  

• Анализ финансового состояния коммерческого банка (с рассмотрением примера на практике)

  Организация мониторинга финансовой устойчивости банков-контрагентов. Оценка финансового состояния коммерческого банка на примере ОАО "Государственный сберегательный банк КБР", возможные пути его улучшения. Структура баланса, оценка прибыли банка.
  
  курсовая работа [784,5 K], добавлен 17.01.2014
  

• Оценка стоимости ценных бумаг

  Понятие ценных бумаг и основные этапы при процедуре оценки их стоимости. Общая методология оценки стоимости различных видов облигаций, премия и дисконт в процессе их размещения, расчет процентного риска. Методы оценки акций, рыночные ставки доходности.
  
  курсовая работа [130,4 K], добавлен 29.06.2011
  

• Оценка управления финансового состояния коммерческих банков

  Классификация банков по системе CAMELS. Адекватность капитала как базовый показатель устойчивости коммерческого банка. Пруденциальный надзор за банками второго уровня. Аудит и анализ устойчивости коммерческого банка со стороны Национального Банка РК.
  
  дипломная работа [165,8 K], добавлен 06.07.2015
  

• Проблемы финансовой оценки устойчивости коммерческого банка (на примере Астраханского ОСБ №8625)

  Экономические основы осуществления финансовой оценки устойчивости коммерческого банка. Показатели надежности банка. Оценка балансовых показателей деятельности, пассивов и активов. Направления совершенствования оценки устойчивости коммерческого банка.
  
  дипломная работа [152,1 K], добавлен 25.12.2012
  

• Развитие способов оценки кредитования риска потребительских ссуд

  Кредитный риск как риск невыполнения кредитных обязательств перед кредитной организацией третьей стороной. Факторы, вызывающие кредитный риск. Принципы управления кредитным риском в условиях коммерческого банка. Стадии кругооборота ссужаемой стоимости.
  
  реферат [5,2 M], добавлен 15.09.2012
  

• Активные операции коммерческого банка

  Понятие, структура и характеристика активов коммерческого банка. Характеристика активов и критерии оценки их качества. Особенности оценки качества активов в Российской Федерации. Современные тенденции изменения активов российских коммерческих банков.
  
  презентация [22,5 K], добавлен 23.04.2014
  

• Анализ финансового состояния коммерческого банка, пути его оптимизации

  Финансовое состояние банка и факторы, его определяющие. Направления оценки финансового состояния банка. Оценка эффективности деятельности банка на основе балансовых обобщений. Финансовый анализ оборотного капитала ОАО "Промышленно-строительный банк".
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 02.12.2010
  

• Рейтинговая оценка деятельности коммерческого банка

  Характеристика рейтинговой оценки банка: описание, обзор методов, математические модели. Структурный анализ расходных статей коммерческого банка. Основные классификационные группы кредитных организаций. Формирование рейтинговой системы банков в России.
  
  дипломная работа [4,6 M], добавлен 17.11.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам