Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Факультет экономических наук

Выпускная квалификационная работа - МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ

по направлению подготовки 38.04.08 Финансы и кредит

«Влияние диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость российских банков»

Еремеев Никита Алексеевич

Руководитель

к.э.н., доцент Школы финансов

Горелая Наталия Васильевна

Москва 2020

Содержание

финансовый устойчивость банк диверсификация

Введение

1. Теоретические основы сущности и оценки финансовой устойчивости банка и характер влияния диверсификации на деятельность банка

1.1 Основные подходы к определению и оценке финансовой устойчивости

1.2 Диверсификация кредитного портфеля и ее влияние на финансовую устойчивость

2. Обзор основных источников и определение методологии построения исследования

2.1 Зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости банка

2.2 Оценка финансовой устойчивости на примере банковского сектора России

3. Построение эконометрической модели влияния диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость банка

3.1 Формулировка гипотез и описание регрессоров

3.2 Построение эконометрической модели и описание результатов

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Банковский сектор является важнейшим элементом финансовой системы большинства стран мира. Являясь центром аккумулирования денежных средств и их последующего распределения, банковский сектор играет ключевую роль в развитии экономики, а также ее стабильности. Банки, в свою очередь, находятся под непрерывным воздействием внешних и внутренних факторов. К внешним можно отнести кризис экономики, ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, изменение геополитической ситуации и многое другое. Активно развивающиеся процессы глобализации и экономической интеграции лишь укрепляют зависимость банков от внешних нестабильностей. К внутренним можно отнести ухудшение финансовых показателей, неверную стратегию банка, принятие избыточных рисков, отсутствие достаточных резервов на случай их реализации, а также множество других факторов, способных оказать влияние на деятельность банка. Ухудшение данных показателей может подорвать стабильность не только отдельных банков, но и всей финансовой системы в целом, приведя экономику отдельной страны или всего мира в упадок. Именно по этой причине авторы и специализированные организации по всему миру уделяют большое внимание финансовой устойчивости банков, разрабатывая системы оценки уровня устойчивости, а также мер по поддержанию данного показателя.

Актуальность выбранной темы обусловлена двумя основными моментами. Во-первых, кризисное состояние экономики Российской Федерации, которое усугубляется мерами по снижению распространения COVID-19. В условиях нестабильности, государство должно уделять особое внимание финансовой устойчивости банковского сектора. Во-вторых, стабильные высокие темпы роста потребительского кредитования и увеличение их доли в кредитных портфелях банка имеют неоднозначное воздействие на финансовое состояние как отдельного банка, так и банковской системы в целом. Контроль за уровнем диверсификации, в целом, и ростом концентрации кредитного портфеля, в частности, должен осуществляться каждым банком для предупреждения реализации рисков, особенно в условиях изменчивой экономической конъюнктуры.

Следует отметить, что тема влияния диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость банка достаточно слабо раскрыта отечественными авторами. Среди немногочисленных исследований подавляющее большинство имеет теоретический характер, без проведения эмпирического исследования. Данная работа выгодно выделяется среди представленных наличием подробного эконометрического анализа с использованием актуальных данных.

Объектом исследования являются российские банки. Предметом исследования выступает влияние диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость. Целью данной работы - оценить влияние уровня диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость банка.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:

· Сформулировать определение явления финансовой устойчивости банка;

· Классифицировать основные факторы, оказывающие воздействие на финансовую устойчивость банка;

· Выявить основные способы диверсификации кредитного портфеля, а также способы оценки уровня диверсификации;

· Выявить подходящий способ оценки финансовой устойчивости для проведения исследования;

· Провести эконометрический анализ влияния уровня диверсификации на финансовую устойчивость банка с последующей интерпретацией результатов.

Практическая значимость исследования заключается в восполнении пробелов в эмпирическом исследовании влияния диверсификации кредитного портфеля на финансовую устойчивость российских банков. Результаты исследования могут быть использованы как в дальнейшей научной деятельности по оценке финансовой устойчивости банка, так и в практической деятельности, как со стороны отдельных банков, стремящихся улучшить свое финансовое состояние и устойчивость, так и со стороны регуляторов, целью которых является установление стабильности финансовой системы в целом.

Выпускная квалификационная работа структурирована следующим образом: введение, три главы, заключение, список используемой литературы и приложения. В первой главе формулируется определение финансовой устойчивости банка на основе определений, предоставляемых различными авторами и организациями. Далее рассматриваются основные методологии оценки финансовой устойчивости банка, определяются основные группы показателей, характеризующих уровень финансовой устойчивости банка. Также в рамках данной главы выделяются основные подходы к диверсификации кредитного портфеля и эффект ее воздействия на финансовую деятельность и устойчивость банка. Во второй главе представлен обзор основных исследований на тему оценки финансовой устойчивости банка, выявлены основные факторы, оказывающие влияние на финансовую стабильность, а также методы их оценки. В рамках третьей главы проводится эмпирическое исследование по заявленной теме. Для начала выдвигаются основные гипотезы, подлежащие проверке. Далее описываются используемые данные с уточнением предпосылок для выделения данного сегмента банковского сектора РФ, приводится описательная статистика. Последним шагом является проведение эконометрического исследования и интерпретация результатов, на основе которых были разработаны рекомендации для банков с целью укрепления их финансовой устойчивости.

1. Теоретические основы сущности и оценки финансовой устойчивости банка и характер влияния диверсификации на деятельность банка

В данной главе будут рассмотрены основные подходы к определению финансовой устойчивости банка и способы диверсификации кредитного портфеля. На основе рассмотренной литературы, охватывающей как точку зрения отдельных авторов, так и специализированных организаций, будет сформулировано определение финансовой устойчивости банка. Будут рассмотрены основные методологии, как зарубежные, так и отечественные, целью которых является оценка финансового состояния банка, выявлены основные показатели, отражающие уровень финансовой устойчивости. Далее в главе будет рассмотрена диверсификация, как банковское явление, а также основные виды диверсификации кредитного портфеля, используемые банками. На основе анализа литературы будут выявлены основные точки зрения по поводу характера влияния диверсификации на финансовую устойчивость банка и причин данного влияния.

1.1 Основные подходы к определению и оценке финансовой устойчивости

Если провести аналогию между экономикой и человеческим организмом, то банковский сектор - это кровеносная система, а устойчивость банковского сектора, в свою очередь - это состояние здоровья. Финансовая устойчивость банков находится под непрерывным воздействием как внутренних, специфических для конкретного банка факторов, так и внешних, влияющих на всю экономику в целом. Исходя из важности данного финансового агента в функционировании экономической системы, а также опыта влияния кризисных явлений на банковский сектор, и отражения этого влияния на экономическое состояние как страны, так и мира в целом, тема финансовой устойчивости достаточно активно развивается, и данному явлению придается большое значение как отдельными авторами, так и специализированными организациями.

Несмотря на важность устойчивости банковской системы и значительное количество исследований на эту тему, общего определения финансовой устойчивости так и не было выявлено. Авторы используют различные подходы к трактовке финансовой устойчивости: одни приводят определения напрямую, описывая состояние устойчивости, другие используют метод «от обратного», определяя устойчивость как отсутствие неустойчивости. На наш взгляд, второй способ не является подходящим, так как само состояние финансовой неустойчивости, кризисное состояние требует отдельного тщательного анализа. Кроме того, некоторые крупные организации предоставляют аналитику и методы оценки финансовой устойчивости, но при этом не дают определения этого понятия, как, например, поступает Центральный Банк РФ. Более того, не существует единой точки зрения, являются ли финансовая устойчивость и финансовая стабильность эквивалентами одного понятия, а также, что является первостепенным. В данной работе указанные понятия будут рассматриваться как эквивалентные, исходя из двух причин. Во-первых, для разделения и конкретизации понятий требуется для начала выработать четкое, полное определение данного явления, и пока не будет найдено единое определение, разграничение стабильности и устойчивости нецелесообразно. Во-вторых, зарубежные авторы используют понятие «stability», что дословно переводится на русский язык как «стабильность, устойчивость», тем самым укрепляя позицию о эквивалентности понятий. Также будет проведена некоторая параллель между понятиями финансовой устойчивости банков и финансовой устойчивости финансовой системы, исходя из ключевого влияния первой на вторую. Ниже в Таблице 1 будут приведены основные точки зрения насчет определения понятия финансовой устойчивости банка.

Несмотря на разный уровень подхода к формированию определения, а также географическую специфику, в указанных определениях прослеживаются общие моменты. Во-первых, авторы отмечают, что банк должен непрерывно поддерживать свою основную деятельность в бесперебойном состоянии. Во-вторых, отмечается факт, что финансовая система должна быть способна сделать это самостоятельно. В-третьих, практически в каждом определении фигурирует условие, что влияние внешних и внутренних факторов должно абсорбироваться, не оказывая влияния на деятельность банка. Таким образом, можно сформулировать следующее определение. Финансовая устойчивость банка - это такое состояние кредитной организации, в котором она, за счет эффективного использования ресурсов и самоорганизации, способна поддерживать бесперебойное исполнение всех возложенных на нее функций, несмотря на возмущающее воздействие внешних и внутренних факторов. Но, как и в примере со здоровьем, нужно иметь в виду, что не существует абсолютной финансовой устойчивости, поэтому следует делать корректировку «устойчивость, в соответствии с состоянием экономики».

Таблица 1

Определения понятия финансовой устойчивости банка

Источник: составлено автором

Помимо описательной характеристики, различные авторитетные организации предполагают свои методологии оценки финансовой устойчивости банка в определенных показателях. В целом, методологии выделяют схожие группы показателей для оценки устойчивости. Для примера рассмотрим основных методологии: широко известная рейтинговая модель оценки «CAMELS», показатели финансовой устойчивости, разработанные Международным Валютным Фондом Compilation Guide of Financial Soundness Indicators, Washington [Электронный ресурс]: International Monetary Fund, p. 2, 185-188. // Режим доступа: URL: http://www.imf.org/external/index.htm (показатели, характеризующие устойчивость банков), а также методология, подготовленная Центральным Банком РФ Методология составления ПФУ [Электронный ресурс]: Центральный Банк Российской Федерации // Режим доступа: URL: https://www.cbr.ru/ на их основе, а также разработанные регулятором указания «О методике анализа финансового состояния банка» О методике анализа финансового состояния банка (утв. Банком России 04.09.2000) [Электронный ресурс]: Центральный Банк Российской Федерации // Режим доступа: URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/Page/105779 и «Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов» Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов (утв. Банком России 14.01.2004) [Электронный ресурс]: Центральный Банк Российской Федерации // Режим доступа: URL: http://www.cbr.ru/press/pr/?file=040115_1659_ozenk.htm. Будет представлен обзор основных групп показателей, которые организации используют в качестве индикаторов финансовой устойчивости банков.

Во-первых, во всех рассматриваемых методологиях указаны показатели достаточности капитала. На наш взгляд, это один из самых важных показателей финансовой устойчивости банка, так как именно капитал банка позволяет абсорбировать шоки, как внутренние, так и внешние за свой счет, без негативного воздействия на клиентов. Кроме того, формат расчета показателей, а именно, применение при расчете активов, взвешенных по риску, вынуждает банки сдерживать свой аппетит к риску, либо формировать больший объем капитала под такие активы. Кроме того, увеличение достаточности капитала снижает вероятность банка стать неплатежеспособным.

Во-вторых, методологии оценивают качество активов банка. Контроль данной группы напрямую влияет на устойчивость как отдельного банка, так и всей финансовой системы в целом. Принятие излишнего, неоправданного риска непременно приводит к росту просроченной задолженности, снижению доходности деятельности банка и неплатежеспособности, как следствие. Также уделяется внимание диверсификации деятельности, как способу диверсификации внешних для банка рисков, влияющих напрямую на заемщиков. Например, концентрация большой доли кредитов в одной определенной отрасли экономики может пагубно сказаться на устойчивости банка в случае снижения спроса на продукт данной отрасли.

К третьей группе относят показатели, отвечающие за качество менеджмента банка. Данная группа присутствует далеко не во всех методологиях, и из указанных ранее представлена только в методологии «CAMELS» и «Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов». Эффективность менеджмента банка, несомненно, оказывает важное влияние на его устойчивость, так как качество принимаемых менеджментом решений может как вывести банк из неустойчивого положения, так и наоборот, сделать устойчивый банк неплатежеспособным. Однако, оценка данного параметра банка затруднительна, и методы, используемые для определения качества менеджмента спорны, и крайне субъективны, на наш взгляд. Даже несмотря на то, что методология «CAMELS» достаточно комплексно подходит к данной группе показателей, в основном оценка происходит посредством субъективного мнения как экспертов, так и менеджмента банка, представляющего планы развития банка. Более того, данный показатель рассматривается в среднесрочной перспективе, что не дает возможности отследить качество долгосрочных стратегий банка.

В-четвертых, все методологии применяют группу показателей, характеризующую прибыльность деятельности банка. Важность влияния данной группы интуитивно понятна не только на примере банков, но и на примере любой организации, основной целью которой является получение прибыли. Стабильная прибыльность деятельности в среднесрочной и долгосрочной перспективе свидетельствует об эффективном управлении ресурсами, дает возможность организации расширять свой бизнес, оставаться конкурентоспособной и пополнять свой капитал.

Пятой группой, но вовсе не по уровню важности, является совокупность показателей, характеризующих ликвидность банка. Анализ показателей позволяет выявить способность в удовлетворении банком своих текущих и ожидаемых потребностях в денежных потоках, таких как спрос на финансирование кредитов, выплата обязательств и расходов. Также оценивается характер управления избыточными средствами.

Кроме того, почти в каждой методологии в той или иной степени оценивается чувствительность банка к рыночному и процентному рискам. Важность анализа данных показателей не раз подтверждалась на примере кризисных явлений в экономике. Оценка данной группы показателей позволяет выявить степень влияния неблагоприятных изменений ставок, стоимости финансовых инструментов, курсов валют, оказывающих негативное воздействие на финансовую устойчивость банка.

Подводя итог, можно утверждать, что финансовая устойчивость является важной характеристикой не только отдельного банка или банковского сектора, но и всей финансовой системы. На основе исследованной литературы было сформулировано определение финансовой устойчивости, как состояния кредитной организации, в котором она, за счет эффективного использования ресурсов и самоорганизации, способна поддерживать бесперебойное исполнение всех возложенных на нее функций, несмотря на возмущающее воздействие внешних и внутренних факторов. Также были рассмотрены основные методологии оценки финансовой устойчивости, как в зарубежной, так и в российской практике. Были выявлены основные группы показателей, характеризующие составляющие компоненты финансовой устойчивости кредитной организации.

1.2 Диверсификация кредитного портфеля и ее влияние на финансовую устойчивость

Любой банк, оперирующий на рынке, имеет некоторую стратегию своей деятельности на краткосрочную, среднесрочную, а порой и долгосрочную перспективу. Данная стратегия обычно имеет множество пунктов, отражающих текущее и желаемое состояние различных банковских показателей, одним из которых является уровень диверсификации кредитного портфеля. Кредитный портфель - это остаток ссудной задолженности по балансу на определенную дату. Под диверсификацией кредитного портфеля понимают распределение выдаваемых банком ссуд по определенному признаку. Проводя данный вид деятельности банк преследует две основные цели: минимизация рисков и увеличение прибыльности деятельности, обе из которых являются основными критериями финансовой устойчивости банка.

Диверсификация может быть произведена по широкому набору критериев, среди которых можно выделить следующие:

· по типу заемщика. Например, кредиты, выданные физическим лицам, могут оказаться более рискованными, но зачастую, являются более прибыльными;

· по сфере деятельности заемщика. Концентрация портфеля в определенной отрасли может привести в финансовой неустойчивости банка, в случае кризиса данной отрасли, но в случае стабильности последней, на финансовом состоянии банка это не скажется. Данное разделение может трактоваться как более детализированная диверсификация, рассмотренная в предыдущем пункте;

· по сроку кредита. Долгосрочные кредиты отвлекают денежные средства банка на более долгий срок, что может вызвать проблемы с ликвидностью. Однако долгосрочный кредит принесет больший процентный доход, при прочих равных;

· по размеру кредита. В случае неплатежеспособности заемщика, невозврат крупных ссуд сильнее скажется на устойчивости банка, однако привлечение большого количества мелких ссуд непременно приводит к росту операционных расходов;

· по типу получаемого дохода. Банк может фокусировать свою деятельность на получении процентного дохода, а может сконцентрироваться на наращивании комиссионного дохода;

· по географическому признаку. Банк может быть региональным, специализируясь на определенной локальной группе заемщиков, улучшая понимание потребностей и рисков своей клиентской базы, но ограничивая максимальный охват своей деятельности. С другой стороны, банк может быть представлен в нескольких странах, с целью увеличения охвата и расширения своего кредитного портфеля, однако могут возникнут дополнительные издержки контроля кредитной деятельности, исходя из географической и регуляторной специфики;

· по валюте предоставления кредита. Доходность кредитов, предоставляемых в валюте, напрямую зависит от курса данной валюты;

· по виду залогового имущества. Сам факт наличия залога снижает риски кредитования, однако, беззалоговый кредит ожидаемо будет пользоваться большим спросом. Также залог можно разделять по степени ликвидности.

Проводимое в рамках данной работы исследование будет направлено на анализ влияния диверсификации по типу заемщика на финансовую устойчивость банка. Влияние диверсификации неоднозначно трактуется в исследованиях, и авторы принимают противоположные стороны по отношению воздействия данного явления на банк. Далее будут рассмотрены основные точки зрения по поводу влияния данного вида диверсификации на деятельность банка.

Большинство авторов выступают сторонниками диверсификации, определяя ее как эффективный инструмент улучшения финансового состояния банка. Diamond (1984) Diamond D.W. (1984). Financial Intermediation and Delegated Monitoring // The Review of Economic Studies, Vol. 51, No. 3, p. 393-414. в своем исследовании приходит к выводу, что диверсификация оказывает положительный эффект на деятельность банка, снижая вероятность его дефолта. Основной причиной является тот факт, что концентрированные банки испытывают значительные трудности в периоды экономических спадов.

Влияние диверсификации на деятельность банка было рассмотрено в работе Bebczuk et al. (2008) Bebczuk R., Galindo A. (2008). Financial crisis and sectoral diversification of Argentine banks, 1999-2004 // Applied Financial Economics, No. 18 (3), p. 199-211.. Автором было выявлено, что увеличение уровня диверсификации оказывает положительное воздействие на качество активов, что можно трактовать как укрепление финансовой устойчивости. Более того, была выявлена прямая зависимость между уровнем диверсификации и рентабельностью активов. Данный показатель играет важную роль в формировании устойчивости банка, исходя из рассмотренных групп показателей в предыдущем пункте данной главы. Еще одним выводом стало увеличение эффекта влияния диверсификации в период экономического спада, что можно трактовать как важность диверсификации для укрепления финансовой устойчивости в кризисный период.

Другое исследование было проведено Rossi et al. (2009) Rossi S., Schwaiger M. Winkler G. (2009). How loan portfolio diversification affects risk, efficiency and capitalization: A managerial behavior model for Austrian banks // Journal of Banking & Finance, No. 33, p. 2218-2226. на примере австрийских банков. Было выявлено, что диверсификация кредитного портфеля снижает кредитный риск, что в свою очередь укрепляет финансовую устойчивость банка. Более того, диверсификация также оказывает положительное влияние на прибыльность банка. Прибыльность банка, скорректированная с учетом риска, будет выше в более диверсифицированных банках. И как было отмечено ранее, прибыльность банка также является одним из факторов финансовой устойчивости. Еще одним выводом стало обратное влияние уровня диверсификации на отношение капитала к активам, взвешенным по риску. Авторы трактуют данное влияние как ответную реакцию на снижение уровня кредитного риска (меньше риск - меньше требуется капитала на непредвиденные потери). Однако на наш взгляд, это утверждение было бы верно, если бы рассматривалось абсолютное значение капитала, тогда уменьшение знаменателя, выраженного как активы, взвешенные по риску, действительно позволяло бы снизить числитель, выраженный как объем собственного капитала, при сохранении уровня достаточности капитала.

Еще одно исследование, подтверждающее положительное влияние диверсификации на банковскую деятельность, в общем, и финансовую устойчивость, в частности, было проведено Jeungbo (2019) Jeungbo S. (2019). Loan portfolio diversification, market structure and bank stability // Journal of Banking & Finance, Vol. 104, p. 103-115.. Автор приходит к выводу, что банки, диверсифицирующие свой кредитный портфель менее уязвимы по сравнению с банками, концентрирующими свой портфель. Как и в рассмотренных ранее статьях, данное влияние объясняется снижением кредитного риска портфеля, ростом рентабельности активов, взвешенных по риску.

На первый взгляд может показаться, что вывод о позитивном влиянии диверсификации на деятельность банка очевиден. Однако, у данного процесса распределения существует и обратная сторона.

Основной проблемой диверсификации, которую выделяют авторы в своих работах, является увеличение расходов на мониторинг и контроль деятельности, вызванный возникновением проблемы «принципал-агента». К такому выводу приходит Jensen (1986) Jensen M.C. (1986) Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers // The American Economic Review, Vol. 76, No. 2., утверждая, что зачастую диверсификация направляется стремлением менеджеров максимизировать свою прибыль, что может идти в разрез с интересами организации. Даже в случае, если диверсификация снижает рыночную стоимость (которая в большинстве случаев является мотивацией для менеджеров действовать в интересах организации), менеджеры могут принять решение о диверсификации, если их частные выгоды превысят издержки от снижения рыночной стоимости банка. Shin et al. (1998) Shin H.H., Stulz R.M. (1998). Are Internal Capital Markets Efficient? // The Quarterly Journal of Economics, Vol. 113, No. 2. дополняют точку зрения о пагубном влиянии диверсификации тем, что для увеличения диверсифицированности деятельности может применяться субсидирование убыточных направлений, что в свою очередь может провоцировать увеличение неэффективности деятельности.

Если эффект увеличения издержек контроля можно отнести к дополняющему воздействию, не вызывающему конфликта с положительным влиянием диверсификации, то мнения некоторых авторов напрямую противоречат выводам в рассмотренных ранее статьях. Acharya et al. (2006) Acharya V.V., Hasan I., Saunders A. (2006). Should Banks Be Diversified? Evidence from Individual Bank Loan Portfolios // The Journal of Business, Vol. 79, No. 3. в своем исследовании приходит к выводу, что диверсификация ухудшает качество кредитного портфеля и прибыльность деятельности банка. Характер такого воздействия объясняется тем, что банки, выходя на новый сегмент рынка, могут столкнуться с серьезной конкуренцией со стороны других кредитных организаций, для которых данный сегмент является основным. Более того, диверсифицируя свой кредитный портфель, банк будет испытывать недостаток опыта кредитования в новых сегментах, что приведет к его неэффективности.

Другое исследование было проведено Berger et al. (2010) Berger A.N., Hasan I., Zhou M. (2010). The effects of focus versus diversification on bank performance: Evidence from Chinese banks. Journal of Banking & Finance, No. 34 (7), p. 1417-1435. на основе банковского сектора Китая. Авторы приходят к аналогичному выводу, отмечая, что диверсификация кредитного портфеля приводит к снижению прибыльности деятельности, ухудшению качества портфеля и снижению эффективности деятельности банка. Однако можно выделить особенность Китая, которая заключается в большой роли государства в принятии решений на банковском уровне. Менеджеры принимают решения, находясь под влиянием государственной политики, реже отталкиваясь от цели максимизации прибыли банка. Данная особенность может быть причиной нерелевантности выводов статьи относительно общего эффекта диверсификации на банковскую деятельность.

Исследование, авторов которого также можно отнести к сторонникам увеличения концентрации кредитного портфеля, было проведено Tabak et al. (2011) Tabak M.B., Fazio M.D., Cajueiro O.D. (2011). The effects of loan portfolio concentration on Brazilian banks' return and risk // Journal of Banking & Finance, Vol. 35, Issue 11, p. 3065-3076. на примере банков Бразилии. Авторы снова подтверждают точку зрения, что более концентрированные банки более прибыльны и имеют меньшие риски дефолта. Основными причинами являются увеличивающиеся издержки мониторинга деятельности, а также возможность выдавать кредиты только тому сегменту, в котором прибыль максимальна.

Подводя итог, невозможно дать однозначной характеристики влияния диверсификации на деятельность банка и финансовую устойчивость. С одной стороны, распределение портфеля банка способствует снижению кредитного риска и увеличению качества и прибыльности активов, и укреплению финансовой устойчивости, как следствие. С другой стороны, рост диверсификации приводит к проблеме «принципал-агента», увеличивая издержки контроля деятельности и совпадения интересов менеджеров и акционеров. Также снижение концентрации кредитного портфеля связано с расширением деятельности на новые сегменты кредитования, где банки могут столкнуться сильной конкуренцией и страдать от недостатка опыта в данном сегменте, что негативно сказывается на эффективности деятельности банка, и ухудшает финансовую устойчивость. На наш взгляд, негативное воздействие диверсификации имеет место, и причины такого эффекта вполне обоснованы. Однако они должны иметь некоторое краткосрочное воздействие на деятельность банка. Реализовав все возможные меры по снижению негативных последствий диверсификации, банк получает стабильный инструмент для укрепления своей финансовой устойчивости.

2. Обзор основных источников и определение методологии построения исследования

В данной главе будут рассмотрены основные источники, использованные для проведения собственного исследования. Целью данной главы не является определение характера воздействия диверсификации на финансовую устойчивость, что было подробно рассмотрено в рамках первой главы. Рассмотрение представленных ниже работ направлено на достижение следующих целей:

· Выявление основных подходов к оценке уровня диверсификации. Будут рассмотрены аналитические методы, использованные авторами для расчета уровня диверсификации кредитного портфеля банка.

· Выявление основных подходов к оценке финансовой устойчивости банка. Будут представлены способы оценки устойчивости, применяемые авторами для определения состояния банка.

· Выявление основных контрольных факторов, влияющих на финансовую устойчивость. Оценивать влияние диверсификации на финансовую устойчивость без включения других переменных некорректно, так как эффект будет искажен. Финансовая устойчивость банка - это комплексный показатель, на который воздействует множество факторов. Будут рассмотрены основные показатели, а также характер их влияния на устойчивость. Факторы также будут распределены на ключевые группы для дальнейшего исследования.

· Выявлены основные подходы к проведению исследования. Будут отражены основные направления проведения исследования, а также модели, использованные авторами. Будут рассмотрены основные методы анализа, примененные в рамках исследований.

Отдельный раздел будет посвящен исследованиям на основе российского банковского сектора. Включение данных работ в рассмотрение требуется для выявления страновой специфики, которая может исказить результаты, полученные зарубежными авторами.

По итогам проведенного анализа литературы будут структурированы результаты рассмотренных работ и приведены основные выводы, которые будут использованы для проведения собственного исследования.

2.1 Зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости банка

Для начала рассмотрим, как авторы анализируют диверсификацию кредитного портфеля. Важно выявить инструменты, использованные авторами для оценки диверсифицированности деятельности банка, для дальнейшего применения в собственном исследовании.

Одним из инструментов оценки диверсификации является индекс Херфиндаля-Хиршмана, который рассчитывается как сумма квадратов долей каждой из составляющих в общей совокупности. Показатель принимает значение от нуля до единицы, где единица - абсолютная концентрация.

Данный показатель использует в своей работе Jeungbo (2019) Jeungbo S. (2019). Loan portfolio diversification, market structure and bank stability // Journal of Banking & Finance, Vol. 104, p. 103-115., рассматривая коммерческие банки США в период с 2002 по 2013 гг. Автор оценивает влияние диверсификации кредитного портфеля именно по типу заемщика, в отличие от многих рассмотренных статей, которые использовали в качестве показателя диверсификации процентный и непроцентный доходы банка, а также концентрацию банков на рынке. Диверсификацию автор учитывает, используя индекс Херфиналя-Хиршмана, который рассчитывается как сумма квадратов долей каждого типа кредита в портфеле банка. Так как индекс принимает значение 1 при полной концентрации в одном типе кредита, используется метрика «единица минус индекс» для оценки уровня диверсификации. Автор использует модель с фиксированными эффектами для борьбы с эндогенностью. В качестве показателя финансовой устойчивости банка автор использует z-score. Данный показатель будет более подробно рассмотрен в рамках третьей главы данного исследования.

Автор приходит к выводу, что диверсификация приводит к увеличению финансовой устойчивости, что объясняется распределением рисков банка. Также было выявлено, что сильно концентрированный банковский сектор страны приводит к увеличению устойчивости банка, что следует из того, что банки монополисты более прибыльны и имеют большую диверсификацию деятельности. В дополнение, большие банки легче контролировать со стороны регулятора. Размер банка оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость. Диверсификация дохода оказывает отрицательное влияние на устойчивость банка, так как концентрация деятельности банка на получении непроцентного дохода зачастую менее прибыльна и более волатильна. Показатель ликвидности оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость за счет создания некоторой «подушки безопасности» на случай непредвиденного исполнения обязательств в большом объеме. Далее автор приходит к выводу, что если банк является филиалом иностранного банка, то это оказывает укрепляет его финансовую устойчивость. Более того, макроэкономическое состояние страны деятельности банка также оказывает сильное и значимое влияние на его стабильность. Было выявлено, что банки более стабильны в периоды роста экономики и снижения уровня безработицы.

Иной подход к диверсификации - определение доли определенного типа кредита в портфеле банка. В большинстве случаев данный метод применяется при оценке диверсификации структуры доходов банка. Однако данный способ определения уровня диверсификации был применен относительно типа кредита в статье Zheng (2019) Zheng C., Cheung A., Cronje T. (2019). The moderating role of capital on the relationship between bank liquidity creation and failure risk // Journal of Banking & Finance, Vol. 108, Article 105651., в которой авторы рассматривают банки США в период с 2003 по 2014 гг. Для оценки финансовой устойчивости банка применяется метрика z-score. В качестве показателя диверсификации деятельности по типу кредита используется доля ипотечных кредитов в структуре выданных ссуд. Среди факторов, которые оказывают влияние на финансовую устойчивость банка, авторы обособили банковскую ликвидность. Контрольные факторы были разделены авторами на две основные группы. К показателям, характеризующим специфику банка авторы относят: показатель достаточности капитала (отношение капитала банка к его активам), показатель качества активов (отношение ссуд, находящихся в просрочке более 90 дней к активам), показатель эффективности банковской деятельности (отношение операционных доходов к операционным расходам), показатель прибыльности деятельности (рентабельность капитала), показатель ликвидности (отношение высоколиквидных активов к общему объему активов банка), показатель чувствительности к рыночным рискам (отношение выданных ссуд к объему привлеченных депозитов), показатель диверсификации деятельности по доходу (как доля непроцентных доходов в структуре доходов банка), а также показатель стабильных обязательств (логарифм величины депозитов банка). К макроэкономическим факторам авторы относят: показатель монетарной политики (ставка по федеральным фондам), логарифм ВВП и логарифм валовых частных сбережений.

Авторы не приводят эмпирических доказательств влияния каждого отдельного фактора на финансовую устойчивость, объединяя их в единую группу, отвечающую за контрольные переменные. Однако было выявлено, что ликвидность оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость. Эффект усиливается при увеличении уровня достаточности капитала, который, в свою очередь, тоже оказывает положительное влияние на устойчивость. Еще большее влияние ликвидности на финансовую устойчивость банка достигается на выборке, состоящей из небольших банков, что логично объясняется тем, что у таких банков существуют значительные ограничения для привлечения фондирования, поэтому вопрос ликвидности для них стоит наиболее остро.

Как было отмечено ранее, будет некорректно исследовать влияние диверсификации на финансовую устойчивость, используя только показатель диверсификации и показатель финансовой устойчивости, не включая контрольные переменные. На способность банка противостоять внешним и внутренним шокам и продолжать вести бесперебойную деятельность оказывает воздействие ряд факторов, которые авторы разделяют на две основные группы: специфические характеристики банка, которые определяют характер деятельности и состояние каждого отдельного банка, а также макроэкономические показатели, которые оказывают влияние на всех участников банковской сферы в той или иной мере. Далее рассмотрим основные показатели, которые используют авторы при анализе финансовой устойчивости банка, а также, как объясняется характер воздействия данных факторов.

Большинство исследований проводится на основе банковского сектора США. Так, например, Goetz (2018) Goetz M.R. (2018). Competition and bank stability // Journal of Financial Intermediation, Vol. 35, Part A, p. 57-69. рассматривает финансовую устойчивость банков США с 1976 по 2006 гг. В качестве показателя финансовой устойчивости банка автор использует z-score. Среди объясняющих специфических банковских переменных автор выделяет: коэффициент качества ссуд (отношение ссуд в глубокой просрочке относительно общего объема ссуд), показатель рентабельности активов, отношение объема ссуд к активам банка, показатель достаточности капитала, объем активов банка (как показатель размера банка), а также дамми переменные, отражающие страновую диверсификацию банка и факт, что банк является филиалом иностранного банка. В качестве переменной, отвечающей за состояние экономики и характер экономической активности страны на данный момент используется рост среднедушевых доходов. Также автор рассматривает, как увеличение конкурентности рынка, за счет снижения регулирования, может повлиять на финансовую устойчивость банка.

Используя панельные данные и модель с фиксированными эффектами, автор приходит к выводу, что увеличение конкурентности рынка положительно сказывается на финансовой устойчивости отдельного банка. Также анализ показывает, что представленность банка в нескольких странах отрицательно влияет на финансовую устойчивость, что объясняется сложностью контроля бизнеса, т.к. законодательные ограничения могут разниться от страны к стране. Увеличение достаточности капитала, как и доля ссуд в общем объеме активов укрепляет финансовую устойчивость банка. Увеличение темпов роста среднедушевого дохода также оказывает положительное влияние на финансовую устойчивость банка.

Другое исследование на более позднем историческом периоде проводят Chen et al. (2017) Chen Z., Liu F.H., Opong K., Zhou M. (2017). Short-term safety or long-term failure? Empirical evidence of the impact of securitization on bank risk // Journal of International Money and Finance, Vol. 72, p. 48-74. на примере коммерческих банков США в период с 2002 по 2012 год. В качестве показателя финансовой устойчивости авторы используют показатель z-score, а также вероятность дефолта банка. Применяя модель с фиксированными эффектами для z-score, и логит-модель для вероятности дефолта, авторы приходят к выводу, что размер банка снижает финансовую устойчивость, что может быть объяснено тем, что более крупные банки принимают на себя больше рисков. Диверсификация портфеля положительно сказывается на финансовой устойчивости банка, т.к. вместе с диверсификацией портфеля диверсифицируются и риски компании. Снижение эффективности деятельности банка, равно как и ухудшение ссудного портфеля негативно сказываются на финансовой устойчивости. Более того, автор приходит к выводу, что секьюритизация активов приводит к укреплению финансовой устойчивости банка.

Более комплексное, в плане хронологического порядка, исследование было реализовано Khan et al. (2017) Khan M.S., Scheule H., Wu E. (2017). Funding liquidity and bank risk taking Journal of Banking & Finance, Vol. 82, p. 203-216. на данных банковского сектора США в период с 1986 по 2014 гг. В качестве показателя устойчивости авторы используют z-score. На основе результатов модели с фиксированными эффектами авторами было выявлено, что чем больше банки формируют свою ликвидность за счет депозитов, тем более агрессивную политику они ведут, а значит, принимают большие риски, что отрицательно сказывается на финансовой устойчивости банка. Также авторы подтверждают, что банки с большей достаточностью капитала являются более устойчивыми. Кроме того, крупные банки более подвержены риску и поэтому менее устойчивы, но крупным банкам в меньшей степени свойственно формировать ликвидность только за счет депозитов. Также подтверждается гипотеза, что банки более устойчивы во время роста экономики, и устойчивость банка имеет обратную зависимость с ростом инфляции.

Проецировать результаты исследований, а также характер воздействия тех или иных факторов на финансовую устойчивость банков США не будет полностью корректно для других стран. Обладая иной макроэкономической конъюнктурой, а также степенью развитости банковского сектора, кредитные организации могут получать иной характер воздействия факторов на свою финансовую устойчивость. Далее в качестве примера будут приведены статьи, рассматривающие банковский сектор Румынии.

Diaconu et al. (2014) Diaconu R.I., Oanea D.C. (2014). The Main Determinants of Bank's Stability. Evidence from Romanian Banking Sector // Procedia Economics and Finance, Vol. 162014, p. 329-335. в своей работе рассматривают финансовую стабильность банков Румынии с 2003 по 2013 гг. В качестве показателя финансовой устойчивости используется показатель z-score. Далее авторы рассматривают большое количество факторов, которые могут оказывать влияние на финансовую устойчивость банка, из которых выделяют основные объясняющие переменные: отношение ссуд к общей величине активов (прокси кредитной активности), отношение собственного капитала к активам (показатель достаточности капитала), отношение операционных расходов к величине активов (показатель эффективности). К макроэкономическим факторам авторы относят рост среднедушевого дохода и рост ВВП страны.

Исходя из анализа влияния факторов на финансовую устойчивость банка, можно выявить следующие моменты: увеличение кредитной активности снижает финансовую устойчивость банка (банк принимает на себя больше рисков), увеличение доли покрытия активов за счет капитала укрепляет финансовую устойчивость банка, снижение эффективности банковской деятельности снижает финансовую устойчивость банка (может свидетельствовать о нерациональных решениях, которые ухудшают качество банковской деятельности). Макроэкономические факторы не оказали значимого влияния на финансовую устойчивость в исследовании.

Diaconu et al. (2015) Diaconu I.R., Oanea D.C. (2015). Determinants of Bank's Stability. Evidence from Credit Coop // Procedia Economics and Finance, Vol. 322015, p. 488-495. рассматривают основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость банков Румынии в период с 2008 по 2012 гг. Авторы используют такие показатели как инфляция, рост ВВП и межбанковскую ставку кредитования (прокси состояния банковского сектора).

Было выявлено, что увеличение ставки предложения на межбанковском рынке оказывает влияние на финансовую устойчивость как коммерческих, так и корпоративных банков. При этом, для корпоративных банков данный показатель оказывает значимое сильное положительное влияние на устойчивость. Однако увеличение ставки на межбанковском рынке негативно сказывается на устойчивости коммерческих банков. Это может быть объяснено тем, что корпоративные банки чаще выступают нетто-кредиторами, увеличивая предложение на банковском рынке, поэтому рост ставки положительно сказывается на их финансовой устойчивости, так как увеличение ставки увеличивает прибыльность выдаваемых кредитов. Коммерческие банки чаще выступают в качестве нетто-заемщиков, поэтому для них прослеживается обратная ситуация.

Некоторые авторы анализируют финансовую устойчивость банков на основе группы стран. На наш взгляд, подобные исследования дают более полное понимание, но результаты подобного анализа отражают характер и силу воздействия факторов скорее на банковскую систему данных стран, нежели на каждый отдельный банк, так как эффект может быть «смазан» за счет разнородности выборки, что осложняет определение специфики в рамках той или иной страны.

Mirzaei et al. (2013) Mirzaei A., Moore T., Liu G. (2013). Does market structure matter on banks' profitability and stability? Emerging vs. advanced economies // Journal of Banking & Finance, Vol. 37, Issue 8, p. 2920-2937. проводят обширное исследование для 40 развивающихся и развитых экономик в период 1999-2008 гг. Используя модель с фиксированными эффектами авторы стремятся определить, какое влияние на финансовую устойчивость (z-score) оказывают следующие группы факторов: структура банковского рынка (доля активов банка в суммарном объеме активов банковского сектора, концентрация активов у пяти крупнейших банков страны, концентрация банковского сектора страны при помощи индекса Херфиндаля-Хиршмана), специфические банковские характеристики (чистая процентная маржа, размер банка как величина активов банка, показатель достаточности капитала, рост объема выдаваемых банком ссуд, возраст банка, а также факт иностранного владения), макроэкономические факторы (доля кредитов в ВВП страны, уровень инфляции, рост ВВП). Авторы приходят к выводу, что увеличение доли банка в суммарных активах рынка приводит к увеличению финансовой устойчивости, однако более концентрированный рынок снижает финансовую устойчивость. Данный факт объясняется тем, что более концентрированный банковский сектор чувствительнее к финансовым кризисам. Чистая процентная маржа в обоих типах экономики приводит к укреплению финансовой устойчивости, что можно объяснить более эффективной деятельностью банка. Размер банка оказывает отрицательное влияние на финансовую устойчивость, что объясняется принятием больших рисков. Увеличение достаточности капитала ожидаемо укрепляет устойчивость банка, так как за счет капитала банк формирует «подушку безопасности». Рост рынка кредитования увеличивает финансовую устойчивость банка. Возраст банка, в свою очередь, оказывает положительное влияние на устойчивость в развивающихся экономиках, т.к. банки с длительной историей деятельности имеют долгосрочные отношения с клиентами, а также более простой доступ к фондированию. Доля иностранных участников на рынке также увеличивает финансовую устойчивость банков, что может быть интерпретировано как усиление конкуренции на рынке, приводящей к увеличению эффективности деятельности банков. Рост доли кредитов в ВВП имеет отрицательное влияние на финансовую стабильность как в развивающихся, так и в развитых экономиках, что объясняется увеличением финансовой нестабильности страны. Также авторы выявили зависимость, что банки более устойчивы в период роста экономики в дефляционный период.

Fu et al. (2014) Fu X., Lin Y., Molyneux P. (2014). Bank competition and financial stability in Asia Pacific // Journal of Banking & Finance, Vol. 38, p. 64-77 в своей статье проводят исследование на широком наборе стран, входящих в Азиатско-Тихоокеанский регион, используя период с 2003 по 2010 гг. Авторы стремятся рассмотреть влияние на финансовую устойчивость ряда факторов, которые условно разделяют на некоторые группы. К первой они относят факторы, являющиеся специфическими для отдельного банка: логарифм величины активов (показатель размера банка), покрытие ссуд резервами (рассчитываемый как отношение суммарного объема сформированных резервов к объемам выданных ссуд) для оценки готовности банка в случае реализации риска, чистая процентная маржа для определения эффективности банковской деятельности. В качестве макроэкономических факторов используются рост реального ВВП для учета колебаний экономической активности в стране, а также дамми кризисного периода 2008-2009 гг. Далее авторы рассматривают факторы конкурентной среды, которые могут оказывать влияние на финансовую устойчивость. К таким факторам были отнесены: минимальные требования к достаточности капитала в стране, уровень контроля за банковской деятельностью, уровень финансовой свободы, а также уровень защиты прав собственности. В качестве метрик, отвечающих за уровень концентрации рынка и конкурентности рынка, используются такие показатели, как доля активов трех крупнейших банков относительно суммарных активов банковского сектора страны, а также индекс Лернера. В качестве показателя финансовой устойчивости банка авторы используют показатель z-score, а также вероятность дефолта банка.

Исследование проводится на основе панельных данных с использованием модели с фиксированными эффектами. Авторы приходят к выводам, что увеличение конкурентности рынка положительно сказывается на финансовой устойчивости отдельного банка, более того, было сделано заключение, что увеличение «размера» банка приводит к ухудшению его финансовой стабильности, что объясняется принятием больших рисков. Было выявлено значимое влияние кризиса на финансовую устойчивость, что можно объяснить тем, что банки более уязвимы в период экономической нестабильности.