Главная Коллекция "Revolution" Экономика и экономическая теория Методология оценки нематериальных активов

Методология оценки нематериальных активов

Анализ комплекса мероприятий юридического, экономического, организационно-технического характера, направленных на установление ценности объекта оценки как товара. Метод прямой капитализации, дисконтирования денежного потока. Расчет стоимости роялти.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 02.12.2012
Размер файла 61,3 K
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Размещено на http://allbest.ru/

Размещено на http://allbest.ru/

  • Содержание
    • ВВЕДЕНИЕ
      • 1. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ
      • 1.1 Цели оценки
      • 1.2 Базы оценки
      • 1.3 Обязательная оценка
      • 2. ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ОИС
      • 2.1 Рыночный подход
      • 2.2 Затратный подход
      • 2.3 Доходный подход
      • 2.3.1 Метод дисконтирования денежного потока
      • 2.3.2 Метод прямой капитализации
      • 2.3.3 Метод остаточного дохода
      • 2.3.4 Метод экспресс - оценки
      • 2.3.5 Расчет стоимости роялти
      • 2.3.6 Метод освобождения от роялти
      • 2.3.7 Метод избыточной прибыли
      • 2.3.8 Правило 25 %
      • 2.3.9 Метод экспертной оценки
      • ЗАКЛЮЧЕНИЕ
      • СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

введение

Успех и долгосрочная устойчивость фирмы в современном мире во многом определяется степенью ее адаптации к ускоряющейся и усложняющейся динамике изменений, происходящих во внутренней и внешней среде. В условиях информационной экономики адаптация является, прежде всего, информационно-интеллектуальным и социально-психологическим процессом. Производственная структура развитых странах уже не дает возможности обеспечивать существенные преимущества фирмы только за счет материальных и финансовых факторов, делая их в принципе общедоступными. Индивидуальные преимущества и лидерство во все большей и большей степени становятся следствием эффективного использования уникальных по своей природе факторов нематериального, неосязаемого характера, включающих в себя объекты интеллектуальной собственности.

Интеграция России в мировое экономическое пространство сдерживается низким научно-технический уровнем производственной сферы, изношенностью материальных активов и дефицитом финансовых ресурсов для их модернизации, но она не оставляет иного выбора отечественным производителям, кроме как поиска возможностей интенсивного использования существующего интеллектуального потенциала, который является, наверное, единственным фактором, который можно мобилизовать в короткие и завоевать устойчивое положение на российском и международном рынках. Являясь базой формирования нематериальных активов фирмы, интеллектуальная собственность играет все большую роль в формировании и повышении стоимости фирмы на рынке.

К сожалению, в отечественной практике понятие нематериальных активов у многих руководителей и специалистов слишком прямо ассоциируется с неосязаемостью, абстрактностью их реальной стоимости. До последнего времени в графе «Нематериальные активы» бухгалтерских балансов большинства российских предприятий значился прочерк или незначительные цифры. Находясь в рамках нормативной бухгалтерской модели фирмы и не имея методических инструментов оценки и отражения нематериальных активов, управленческий персонал достаточно слабо представляет себе необходимость и возможность повышения реальной рыночной стоимости предприятия путем целенаправленного и рационального управления нематериальными активами и, в частности интеллектуальной собственностью.

В настоящее время по оценкам Федерального института сертификации и оценки интеллектуальной собственности и бизнеса («СОИС-SERVAL») в среднем доля нематериальных активов в общей структуре активов всех хозяйствующих субъектов российской экономики уже сегодня составляет 10-15 %. Причем в промышленности на долю этих активов приходится в среднем 15-20 % от общей стоимости активов. Но экспертами также отмечено, что данная оценка носит вербальный характер, так как номинально в бухгалтерском балансе большинства предприятий данные активы не зафиксированы.

Иная ситуация в развитых странах. В США, например, эти цифры вдвое выше в основном за счет иного отношения к юридическому оформлению своих прав и существенно более высокого уровня управления активами предприятий, построенного на принципах тщательного учета, оценки, охраны и внедрения объектов интеллектуальной собственности в производстве. Так, по данным аналитика Пола Страссмана, в конце 1998 года общая стоимость 6 153 американских компаний составила 13,7 трлн. долл., причем стоимость основного капитала 25% наиболее удачных из этих компаний (таких, как Microsoft, Symantec, Oracle, IBM и т.п.) составляет в среднем всего около 14% от их рыночной стоимости. Следовательно, оставшиеся 86% стоимости определяется как стоимость знаний, накопленных компанией, в том числе и стоимость интеллектуальной собственности.

Практика российских предприятий складывается иначе. Созданные внутри предприятия за весь период функционирования знания научно-исследовательского, опытно-конструкторского, организационно-управленческого, маркетингового и иного характера, внутрифирменная культура, опыт и квалификация персонала, торговые марки, репутация и многое другое не рассматриваются как реальные и основные ценности фирмы, а следовательно, воспринимаются как вспомогательные ресурсы и побочные продукты, используются достаточно хаотично и нерационально, редко рассматриваются как основной рыночный продукт компании. Однако следует отметить, что в условиях жесткой конкуренции только уникальный характер интеллектуальной собственности может обеспечить фирме в долгосрочном периоде достаточно прочные и высокие монопольные барьеры, позволяющие получать стабильные доходы на рынке в долгосрочном периоде. И что очень важно, эти барьеры охраняются законами во всем мире. Технологии оценки объектов интеллектуальной собственности (ОИС) позволяют не только определить ценность (стоимость) этого ресурса для собственника. Но и представить его рыночную ценность, уровень востребованности ОИС на рынке, а следовательно и дальнейшую стратегию деятельности собственника по реализации и внедрению ОИС.

1. методология оценки нематериальных активов

1.1 Цели оценки

Оценка - комплекс мероприятий юридического, экономического, организационно - технического и иного характера, направленных на установление ценности объекта оценки как товара.

Деятельность юридических лиц и индивидуальных предпринимателей по проведению оценки как услуги третьим лицам, в частности, по установлению рыночной стоимости объекта оценки, регулируется Федеральным законом от 29 июля 1998г. № 135 - ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской федерации».

Цель оценки и дальнейшее ее использование должны быть четко сформулированы, так как от этого зависит стандарт оценки, объем и структура необходимой для оценки информации, возможные рекомендации оценщика.

Стандарты оценки - нормативно закрепленные требования к выполнению работ экспертом по оценке.

Целями, для которых требуется оценка, могут быть:

1. Предстоящая сделка по продаже или покупке оцениваемой собственности.

2. Раздел имущества между владельцами предприятия.

3. Выделение из крупного предприятия небольшой жизнеспособной фирмы.

4. Планируемое поглощение одного предприятия другим.

5. Реорганизация фирмы.

6. Ликвидация предприятия.

7. Налогообложение.

8. Неденежные вклады в другие компании.

1.2 Базы оценки

Стоимость в обмене (exchange value) предполагает вероятную цену продажи при условии, что условия обмена объекта собственности известны обеим сторонам и сделка является взаимовыгодной.

Наиболее часто встречающейся формой этой стоимости является обоснованная (справедливая) рыночная стоимость (fair market value). Под ней понимается наиболее вероятная цена, выраженная в денежном эквиваленте, по которой в день оценки собственность могла бы перейти из рук добровольного продавца в руки добровольного покупателя в результате коммерческой сделки на открытом конкурентном рынке при условии, что обе стороны действуют компетентно, расчетливо и без принуждения.

При формировании рыночной стоимости необходимо учитывать следующее:

1. Между сторонами нет никаких особых взаимоотношений (например, материнская и дочерняя компании) и они действуют независимо каждая в своих интересах без сговора и мошенничества.

2. Длительность экспозиции (маркетинговый период) в любом случае должна быть достаточной, чтобы собственность привлекла к себе внимание адекватного количества покупателей.

3. Рыночная стоимость понимается как стоимость имущества, рассчитанная без учета торговых издержек и каких-либо сопутствующих налогов. Стандарт рыночной стоимости рассчитывается всегда, когда заказчиком оценки является продавец.

Под стоимостью в пользовании (value in use) подразумевается стоимость объекта собственности в представлениях конкретного пользователя и с учетом его ограничений.

Так как стоимость в пользовании связана с потребностями конкретного субъекта, ее часто называют субъективной стоимостью. Наиболее часто используемой формой такой стоимости является инвестиционная стоимость (investment value). Это стоимость собственности для конкретного инвестора или группы инвесторов, имеющих определенные цели и критерии оценки инвестиционного проекта.

Эта стоимость рассчитывается, как правило, исходя из данных, предоставляемых заказчиком оценки, без проверки их соответствия уровню спроса и предложения на рынке.

Ликвидационная стоимость - стоимость объекта интеллектуальной собственности при вынужденной продаже, банкротстве. Определяется ликвидационная стоимость конкурсным управляющим в ходе инвентаризации и оценки всего имущества предприятия - должника. Для осуществления оценки конкурсный управляющий вправе привлекать оценщиков и иных специалистов с оплатой их услуг за счет имущества должника, если иное не установлено собранием кредиторов или комитетом кредиторов.

Стоимость замещения определяется как наименьшая стоимость эквивалентного объекта интеллектуальной собственности.

Эта стоимость рассчитывается исходя из предполагаемых затрат на создание или приобретение аналогичного объекта интеллектуальной собственности, с учетом износа объекта оценки.

Основными показателями, определяющими стоимость объектов интеллектуальной собственности, по мнению авторов различных научных публикаций, являются:

надежность правовой охраны соответствующего объекта;

возможность оцениваемого объекта свободно применяться на рынке без нарушения прав третьих лиц (показатель патентной чистоты объекта);

технико-экономическая значимость объекта правовой охраны;

издержки владельца исключительных прав на создание (разработку) объекта правовой охраны;

издержки владельца исключительных прав на патентование (регистрацию) объекта промышленной собственности, включая пошлины, сборы и другие расходы на поддержание охранных документов в силе, а также оплату услуг патентного поверенного или представителя;

издержки на организацию использования объекта промышленной собственности, включая затраты на его маркетинг;

затраты на страхование рисков, связанных с объектом промышленной собственности;

срок действия охранного документа (патента, свидетельства) на момент оценки его стоимости или срок действия лицензионного договора;

издержки владельца исключительных прав на разрешение правовых конфликтов по оцениваемому объекту промышленной собственности, в том числе в судебном или добровольном порядке (на приобретение прав третьих лиц);

ожидаемые поступления лицензионных платежей по данному объекту промышленной собственности (при условии фиксации объемов лицензионных платежей);

ожидаемые поступления в форме компенсационных (штрафных) выплат (платежей) при условии подтверждения факта(ов) нарушения исключительных прав владельца объекта промышленной собственности;

срок полезного использования оцениваемого объекта;

фактор морального старения оцениваемого объекта;

среднестатистические ставки роялти для данного вида объектов правовой охраны;

промышленную (производственную) готовность оцениваемого объекта;

расходы, связанные с необходимостью уплаты налогов и сборов.

1.3 Обязательная оценка

Ст. 8 ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской федерации» устанавливает следующие условия проведения обязательной оценки:

Определение стоимости объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в целях их приватизации, передачи в доверительное управление либо передачи в аренду.

Использование объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в качестве предмета залога.

При продаже или ином отчуждении объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.

При переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащими Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям.

При передаче объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в качестве вклада в уставные капиталы, фонды юридических лиц.

При возникновении спора о стоимости объекта оценки, в том числе:

при национализации имущества,

при ипотечной кредитовании физических и юридических лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки.

При составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов по требованию одной из сторон или обеих сторон в случае возникновения спора о стоимости этого имущества.

При выкупе или ином предусмотренном законодательством Российской Федерации изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд.

При проведении оценки объектов оценки в целях контроля за правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора об исчислении налогооблагаемой базы.

Действие ст.8 Закона не распространяется на отношения, возникающие при распоряжении государственными и муниципальными унитарными предприятиями и учреждениями имуществом, закрепленным за ними на праве хозяйственного ведения или оперативного управления, за исключением случаев, когда распоряжение имуществом в соответствии с законодательством России допускается с согласия собственника этого имущества.

ценность капитализация денежный роялти

2. Подходы к оценке ОИС

На сегодняшний день существует несколько подходов к оценке интеллектуальной собственности. Предпочтения при выборе того или иного подхода к оценке зависит от наличия необходимой информации, требований покупателей или собственников объектов интеллектуальной собственности, экономической ситуации на момент оценки.

Рыночный подход

метод сравнения продаж ОИС

метод стоимости замещения

Затратный подход

метод восстановительной стоимости

метод исходных затрат

метод расчета роялти

метод исключения ставки роялти

методы DCF

методы прямой капитализации

Доходный подход

Экспресс - оценка

метод избыточной прибыли

ДОХОДНЫЙ

метод основанный на «правиле 25%»

экспертные методы

Рисунок 5_1. Методы оценки интеллектуальной собственности

Подход к оценке стоимости - общий способ определения стоимости, в рамках которого используются один или более методов оценки.

2.1 Рыночный подход

При рыночном подходе используется метод сравнения продаж, когда рассматриваемый актив сравнивается с аналогичными объектами интеллектуальной собственности или интересами в этих объектах либо с ценными бумагами, обеспеченными неосязаемыми активами, которые были проданы на открытом рынке.

Двумя наиболее распространенными источниками данных, используемыми в сравнительном подходе, являются рынки, на которых продаются как интересы в собственности на аналогичные неосязаемые активы, так и деривативы (фьючерсы и опционы). Должна существовать обоснованная база для сравнения, когда опора делается на сравнимые ОИС, которые присутствуют в той же отрасли или бизнесе, что и рассматриваемый ОИС, или в той же, которая реагирует на те же экономические переменные.

Когда для обеспечения ориентиров при определении величины стоимости используются предыдущие сделки в отношении предмета оценки, могут потребоваться корректировки данных с учетом течения времени и изменившихся обстоятельств в экономике.

Основными элементами сравнения, которые должны рассматриваться при отборе и анализе сделок по продаже являются следующие:

Структура и объем юридических прав собственности на неосязаемое имущество, передаваемых в сделке.

Существование каких-либо специальных условий и соглашений о финансировании.

Экономические условия, которые существовали на соответствующем вторичном рынке во время сделки по продаже.

Отрасль или бизнес, где использовался (или будет использоваться) неосязаемый актив.

Физические характеристики ОИС.

Функциональные характеристики ОИС.

Технологические характеристики ОИС.

Включение других нематериальных активов в сделку.

Для определения диапазона рыночной цены ОИС выявляются, во-первых, все технологические и технические преимущества, которые получает собственник благодаря приобретению прав, и, во-вторых, диапазон возможных рыночных оценок, соответствующий выделенной области техники.

Нижняя граница диапазона рассчитывается обеими сторонами как минимальная приемлемая для собственника оценка платежа за раздел с конкурентом области технической исключительности, обеспечиваемой патентом. Эта оценка служит базой, на которой стоится стратегия поведения собственника при переговорах. Основные этапы расчета нижней границы приведены в таблице 5.1.1.

Верхняя граница цены патента рассчитывается как максимальная приемлемая для конкурента - потенциального лицензиата оценка платежа за доступ к запатентованному новшеству.

Таблица 5.1 _1

№ этапа

Расчет растущего рынка

Расчет для поделенного рынка

1

Минимальная оценка ОИС (патента или лицензии), приемлемая для патентообладателя через расчеты ожидаемого будущего приращения прибыли патентообладателя на растущем рынке, где патентообладатель имеет установленную долю рынка, которая не подвергается риску с проникновением конкурента. При этом необходимо учесть возможности альтернативного использования капитала, требуемого для расширения рынка, а также целесообразность проведения экспансии.

Так как возможности для расширения доли или объема рынка в основном исчерпаны, оценка должна отражать неизбежное при отказе от исключительности, обеспечиваемой патентом, уменьшение доли рынка, занимаемой патентообладателем. Простейший способ оценить эти потери - рассчитать потерю прибыли от продаж в каждом году наличия патентной охраны, а затем суммировать эти потери с учетом коэффициентов дисконтирования.

2

Патентообладатель должен учесть поправку на эффект сопутствующих или производных продаж (например, комплектующие изделия, расходные материалы, программное обеспечение и т.д.)

3

При анализе дохода патентообладателя учитываются издержки на дополнительные производные мощности, которые потребуются при отсутствии конкурента и расширении производства, издержки на расширение маркетинга и сбыт, а так же риски, возникающие при любом расширении рынка.

Учет изменений производственных мощностей, сокращение расходов на маркетинг и сбыт.

Таким образом, в процессе определения цены существуют:

две оценки, минимальные среди приемлемых для патентообладателя, одна из которых вычислена патентообладателем, другая конкурентом;

две оценки, максимальные среди приемлемых для конкурента, одна из которых вычислена патентообладателем, другая конкурентом.

Предполагается, что патентообладатель и конкурент для переговоров находят частично совпадающее пространство между соответствующими оценками.

2.2 Затратный подход

Затратный подход используется при оценке стоимости ОИС, если невозможно найти объект - аналог, отсутствует какой-либо опыт реализации подобных объектов или прогноз будущих доходов не стабилен. Среда реализации ОИС очень неопределенна и успех зависит от колоссального количества факторов.

Затратный подход предполагает определение стоимости ОИС на основе калькуляции затрат, необходимых для создания или приобретения, охраны, производства и реализации объекта интеллектуальной собственности на момент оценки.

К примеру, такие объекты интеллектуальной собственности, как информационные базы данных, подпадающие под определение нематериального актива, создаются на протяжении довольно длительного периода, и расходы на их формирование чаще всего списываются по расходным статьям. Собранная научная библиотека, к примеру, может представлять собой огромную ценность - в некоторых случаях она может быть самым дорогостоящим активом предприятия, особенно в тех случаях, если это предприятие - научный институт или высшее учебное заведение. Но оценить степень участия этого актива в создании других, а соответственно и долю в будущих доходах практически невозможно. Активы подобного рода оцениваются, как правило, методом стоимости создания, то есть с точки зрения затратного подхода, без учета возможных прибылей.

Могут применяться несколько методов оценки затрат на создание ОИС:

Метод стоимости замещения объекта оценки заключается в суммировании затрат на создание ОИС, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки.

Метод восстановительной стоимости заключается в суммировании затрат в рыночных ценах, существующих на дату оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки.

Метод исходных затрат заключается в суммировании исторических (первоначальных) затраты, пересчитанных с учетом настоящих условий с учетом индекса изменения цен в данной отрасли.

При оценке следует учитывать все существенные расходы, среди которых такие как оплата труда, маркетинговые и рекламные расходы, расходы на страхование рисков, связанных с объектами интеллектуальной собственности, расходы и издержки на решение правовых конфликтов, на израсходованные материалы, себестоимость научно-методического обеспечения, индивидуализации собственной продукции - логотипа, лицензий, сертификатов и т. д.

Оценщику необходимо выявить и отдавать себе отчет в наличии различных форм устаревания - физическом износе, функциональном устаревании, устаревании, учитываемом регулирующими органами, технологическом устаревании и экономическом устаревании, которые должны применяться к стоимости объекта интеллектуальной собственности.

Примеры.

Определение стоимости замещения ОИС.

Имеется локальная вычислительная сеть, обслуживаемая персоналом в количестве 10 человек. В связи с расширением организации возникает необходимость в решении дополнительных задач управления. Для этого предусматривается создание нового оборудования с повышенными характеристиками, позволяющая решить весь комплекс задач управления, не увеличивая количество обслуживающего персонала. Необходимо произвести оценку стоимости замещения оборудования, если известно, разработка действующего оборудования продолжалась 2 года, была выполнена 3 года назад и ее себестоимость приведенная к экономическим условиям расчетного года, составила 8050 тыс. руб. в разработке принимало участие 50 человек основного производственного персонала организации - разработчика. Действующие оборудование относится к третьему поколению. Планируемая численность основного производственного персонала организации - разработчика по данному объекту составляет 60 человек.

1. Собственные затраты организации - разработчика в усредненных условиях (условиях, соответствующих условиям разработки образца - аналога) рассчитываются по формуле:

Ссоб ср= Тл*Чс*Vс (1)

Где: Тл = 2 года - предельная продолжительность разработки образца,

Чс = 60 человек - необходимая среднегодовая численность основного производственного персонала,

Vс - среднегодовая выработка на одного работающего по аналогичным работам.

Vс= С/сан соб / Чан * Тан (2)

Где:

С/сан соб - себестоимость собственных аналогичных работ предприятия - разработчика,

Чан = 50 человек - численность персонала занятого выполнением аналогичных работ,

Тан = 2 года - продолжительность аналогичных работ.

Vс= 8050 / 50*2 = 80,5 тыс. руб. в год на человека.

Собственные расходы предприятия - разработчика составят:

Ссоб ср= 2*60*80,5 = 9 660 тыс.руб.

2. Производится распределение собственных затрат организации - разработчика в усредненных условиях по основным статьям калькуляции (материалы и покупные комплектующие изделия, заработная плата) по формуле:

Сi окр= g i /100 * Ссоб ср (3)

Где: g i - норматив затрат по i - ой статье калькуляции определяемый по таблице 5.2-1.

Таблица 5.2_1 Распределение стоимости НИОКР по статьям калькуляции, %

Статьи калькуляции

Удельный вес стоимости

Материалы и покупные комплектующие изделия gм

Специальное оборудование для научных (экспериментальных) целей gсо

Основная заработная плата gзп

Накладные расходы gн

Прочие производственные расходы (командировки) gппр

Прочие расходы gпр

Всего собственные расходы gсоб

Контрагентские расходы gка

Итого

9,8

1,5

25,6

19,7

0,8

0,1

57,5

42,5

100

Следовательно:

собственные затраты на материалы и покупные комплектующие изделия в усредненных условиях составят:

См окр= 9,8 /100 * 9660 = 946,7 тыс.руб.

собственные затраты на заработную плату в усредненных условиях составят:

Ст окр= 25,6 /100 * 9660 = 2 473 тыс.руб.

1. Учитывается изменение величины стоимости материалов покупных комплектующих изделий, а так же изменение объема заработной платы при разработке образца, отличного по элементной базе от аналога:

См= С бм*Им = 946,7 *1,05 = 994 тыс.руб.

Ст= С бт*Изп = 2473 *0,95 = 2349,4 тыс. руб.

Где: Им Изп - индексы изменения материальных и трудовых затрат, определяемые на основании статистических данных по структуре затрат на разработку образцов с применение различной элементной базы таблицы 5.2 -2, и 5.2-3.

Таблица 5.2_2 Переходные коэффициенты затрат при разработке образцов на элементной базе различных поколений: материалы, покупные изделия и специальное оборудование для научных (экспериментальных) целей

Поколение анализируемого образца

Поколение

аналога

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1,0

0,14

0,13

0,13

0,12

6,8

1,0

0,95

0,9

0,86

7,17

1,05

1,0

0,94

0,91

6,52

1,1

1,05

1,0

0,95

7,88

1,15

1,09

1,04

1,0

Таблица 5.2_3 Переходные коэффициенты затрат при разработке образцов на элементной базе различных поколений: заработная плата

Поколение анализируемого образца

Поколение

аналога

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1,0

1,03

1,08

1,13

1,2

0,97

1,0

1,05

1,1

1,16

0,92

0,95

1,0

1,05

1,11

0,87

0,9

0,95

1,0

1,05

0,83

0,85

0,9

0,94

1,0

2. Дополнительные затраты, соответствующие предприятию - разработчику рассматриваемого промышленного образца, рассчитываются по формуле:

Сдоп=Снакл + Сппр+ Спр (4)

Где: Сдоп - сумма дополнительных затрат,

Снакл - накладные затраты,

Сппр - прочие производственные затраты,

Спр - прочие расходы.

Предположим, что на момент расчетов на предприятии - разработчике сложились и утверждены следующие нормативы дополнительных затрат:

Накладные расходы - 240% фонда заработной платы.

Прочие производственные расходы - 1,5 фонда заработной платы.

Прочие расходы - 0,75% фонда заработной платы.

Тогда, дополнительные затраты на разработку нового оборудования составят:

Сдоп= 2,4*2349,4 + 0,015*2349,4 +0,0075*2349,4 =5691,4 тыс.руб.

3. Собственные затраты предприятия - разработчика рассчитываются по формуле:

Ссоб = См + Ст+ Сдоп = 994 + 2349,4 + 5691,4 = 9034,8 тыс.руб.

Где:

См - материальные расходы,

Ст - трудовые расходы,

Сдоп - дополнительные расходы.

4. Контрагентские расходы предприятия (Ска) - разработчика определяются по формуле:

Ска=Ссоб* gка / gсоб = 9034,8 *42,5/57,5 = 6677,9 тыс.руб. (5)

Где:

Ссоб - собственные затраты предприятия - разработчика,

gка - удельный вес контрагентских работ табл.6.5-1

gсоб - удельный вес собственных работ табл. 6.5-1.

5. Стоимость замещения ОИС рассчитывается по формуле:

Свост=Ссоб + Ска= 9034,8 + 6677,9 = 15712,7 тыс. руб. (6)

Определение восстановительной стоимости ОИС.

Имеется локальная вычислительная сеть, обслуживаемая персоналом в количестве 5 человек. Необходимо произвести оценку восстановительной стоимости оборудования, если известно, разработка действующего оборудования продолжалась 2 года, была выполнена 3 года назад и ее себестоимость приведенная к экономическим условиям расчетного года, составила 8 050 тыс. руб. в разработке принимало участие 50 человек основного производственного персонала организации - разработчика.

1. Собственные затраты организации - разработчика рассчитываются по формуле:

Ссоб ср= Тл*Чс*Vс (7)

Где:

Тл = 2 года - предельная продолжительность разработки образца,

Чс = 50 человек - необходимая среднегодовая численность основного производственного персонала,

Vс - средняя выработка на одного работающего по идентичным работам.

Vс= С/сан соб / Чан * Тан (8)

Где:

С/сан соб - себестоимость собственных работ предприятия - разработчика,

Чан = 50 человек - численность персонала занятого выполнением идентичных работ,

Тан = 2 года - продолжительность идентичных работ.

Vс= 8050 / 50*2 = 80,5 тыс. руб. в год на человека.

Собственные расходы предприятия - разработчика составят:

Ссоб ср= 2*60*80,5 = 9660 тыс.руб.

2. Производится распределение собственных затрат организации - разработчика по основным статьям калькуляции (материалы и покупные комплектующие изделия, заработная плата) по формуле:

Сi окр= g i /100 * Ссоб ср (9)

Где: g i - норматив затрат по i - ой статье калькуляции определяемый по таблице 5.2-4.

Таблица 5.2_4 Распределение стоимости НИОКР по статьям калькуляции, %

Статьи калькуляции

Удельный вес стоимости

Материалы и покупные комплектующие изделия gм

Специальное оборудование для научных (экспериментальных) целей gсо

Основная заработная плата gзп

Накладные расходы gн

Прочие производственные расходы (командировки) gппр

Прочие расходы gпр

Всего собственные расходы gсоб

Контрагентские расходы gка

Итого

9,8

1,5

25,6

19,7

0,8

0,1

57,5

42,5

100

Следовательно:

собственные затраты на материалы и покупные комплектующие изделия составят:

См окр= 9,8 /100 * 9660 = 946,7 тыс.руб.

собственные затраты на заработную плату составят:

Ст окр= 25,6 /100 * 9660 = 2 473 тыс.руб.

3. Дополнительные затраты, соответствующие предприятию - разработчику рассматриваемого промышленного образца, рассчитываются по формуле:

Сдоп=Снакл + Сппр+ Спр (10)

Где: Сдоп - сумма дополнительных затрат,

Снакл - накладные затраты,

Сппр - прочие производственные затраты,

Спр - прочие расходы.

Предположим, что на момент расчетов на предприятии - разработчике сложились и утверждены следующие нормативы дополнительных затрат:

Накладные расходы - 240% фонда заработной платы.

Прочие производственные расходы - 1,5 фонда заработной платы.

Прочие расходы - 0,75% фонда заработной платы.

Тогда дополнительные затраты на разработку нового оборудования составят:

Сдоп= 2,4*2473 + 0,015*2473 +0,0075*2473 =5990,7 тыс.руб.

4. Собственные затраты предприятия - разработчика рассчитываются по формуле:

Ссоб = См + Ст+ Сдоп = 994,7 + 2349,4 + 5990,7 = 9334,8 тыс.руб.

Где:

См - материальные расходы,

Ст - трудовые расходы,

Сдоп - дополнительные расходы.

5. Контрагентские расходы предприятия - разработчика определяются по формуле:

Ска=Ссоб* gка / gсоб = 9334,8*42,5/57,5 = 6899,6 тыс.руб. (11)

Где:

Ссоб - собственные затраты предприятия - разработчика,

gка - удельный вес контрагентских работ табл.6.5-1

gсоб - удельный вес собственных работ табл. 6.5-1.

6. Рассчитаем величину износа ОИС. Предположим, что полезный срок службы ОИС составляет 20 лет. Следовательно, величина износа составит:

Иj = ((Ссоб + Ска)*3)/20 = 2435,16 тыс.руб. (12)

7. Восстановительная стоимость ОИС рассчитывается по следующей формуле:

Свост=(Ссоб + Ска) - Иj= 13799,24 тыс.руб. (13)

2.3 Доходный подход

При доходном подходе стоимость неосязаемого актива или интереса в неосязаемом активе определяется путем расчета приведенной к текущему моменту стоимости прогнозируемых будущих выгод.

Различные методы оценки будут зависеть от характера неосязаемого актива, от устойчивости и природы дохода.

Могут использоваться следующие методы оценки:

1. Метод дисконтированного денежного потока (DCF).

2. Метод прямой капитализации (превышение поступлений над затратами), которая может извлекаться из неосязаемого актива и которая может возникать, в частности, за счет надбавки к цене, снижения затрат или эффекта масштаба.

3. Метод остаточного дохода или распределения остаточного дохода.

4. Экспресс - оценка.

5. Расчет стоимости роялти или арендной платы, которые пользователь неосязаемого актива должен был бы в ином случае выплачивать законному собственнику неосязаемого актива.

6. Метод освобождения от роялти.

7. Метод избыточной прибыли.

8. Правило 25%.

9. Метод реального экономического эффекта.

10. Метод экспертной оценки.

2.3.1 Метод дисконтирования денежного потока

В методе дисконтирования будущего денежного потока (Discounted Cash Flow - DCF) рассчитываются денежные поступления для всех будущих периодов. Эти поступления конвертируются в стоимость путем применения ставки дисконтирования и использования техники расчета стоимости, приведенной к текущему моменту. Метод дисконтирования используется для ОИС, имеющих конкретные сроки службы. Принятый период времени обычно представляет собой более короткий из двух сроков службы ОИС - экономического или юридического.

Срок полезной службы - это период, в течение которого неосязаемые активы, как ожидается, принесут собственнику экономическую отдачу от активов и могут оцениваться оценщиком с учетом следующих факторов:

1. Остающийся юридический срок службы.

2. Остающийся срок по контракту.

3. Остающийся физический срок службы.

4. Остающийся технологический срок службы.

5. Остающийся функциональный срок службы.

6. Остающийся экономический срок службы.

Дисконтированный денежный поток - DCF (Discounted Cash Flow), рассчитывается по следующей формуле:

Мn= CF1 /(1+i) + CF2 /(1+i)2 + CF3 /(1+i)3 + … + (14)

Где:

CFt - поток выгод (денежный поток) в году t от использования объекта оценки.

Mn - сумма (стоимость) ОИС через n лет.

Mn = M0 (1+i) n (15) M0 = Мn /(1+i )n (15)

Где:

M0 - начальная сумма,

i - ставка ссудного процента (ставка дисконтирования).

Ставки дисконтирования (i) определяются по данным рынка на момент оценки и выражаются как мультипликаторы цен (определенные из данных по открыто продаваемым бизнесам или по сделкам) или как процентная ставка (определяемая по альтернативным инвестициям).

В качестве нормы дисконтирования может быть принят уровень предполагаемой прибыли при альтернативном использовании средств на создание, производство и реализацию продукции, процент за банковский депозит, норма прибыли при вложении средств в ценные бумаги, процентная ставка рефинансирования.

Зарубежный опыт свидетельствует, что за нижнюю границу ставки дисконта может приниматься значение доходности по государственным облигациям.

Практика показывает, что риск не достижения уровня дохода от неосязаемых активов выше, чем риск, определенный для осязаемых активов и чистого оборотного капитала. Поэтому ставки дисконтирования или капитализации, используемые для конвертации денежных потоков дохода в рыночную стоимость, выше, чем те, которые используются в оценке бизнеса.

Пример.

Необходимо определить стоимость приобретаемых прав на ОИС. Срок контракта - 5 лет. Ежегодный доход от эксплуатации ОИС в текущих ценах составляет 3 000 тыс.руб. Исследования рынка показали, что в течение ближайших 5 лет доля продаж не изменится. Юридический срок службы ОИС - 10 лет. Ставка дисконтирования - 12%.

Расчет стоимости ОИС осуществляется по формуле:

Мn = CFt *(1+i) t = 22 440 тыс. руб.

Где:

CFt - поток выгод (денежный поток) в году t от использования объекта оценки.

Mn -стоимость ОИС через n лет,

i - ставка дисконтирования.

Стоимость контракта на приобретение прав на ОИС составляет 22 440 тыс. руб.

2.3.2 Метод прямой капитализации

Если исходить из того, что объект оценки приобретается не с целью его скорой перепродажи, а на многие годы, то при достаточно большом значении n формула расчета дисконтированного денежного потока преобразуется в формулу (16).

Мn= CF0 /rk (16)

Где:

CF0 - средний доход по истечении каждого года;

rk - коэффициент капитализации, который складывается из реальной ставки дисконта и коэффициента амортизации (возврата капитала).

Метод прямой капитализации достаточно прост, однако он статичен, и поэтому требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации.

Пример.

Необходимо определить стоимость приобретаемых прав на ОИС. Средний доход от эксплуатации ОИС в текущих ценах составляет 2 000 тыс.руб. Исследования рынка показали, что в течение ближайшего времени доля предприятия на рынке данных товаров не изменится. Юридический срок службы ОИС - 10 лет. Коэффициент капитализации - 26%.

Расчет стоимости прав на ОИС осуществляется по формуле:

Мn= CF0 /rk= 2 000/0,26 = 7 692,3 тыс. руб.

2.3.3 Метод остаточного дохода

Метод остаточного дохода используется для конвертации дохода в стоимость. В этом случае репрезентативная величина дохода делится на ставку капитализации или умножается на мультипликатор дохода.

Mn = Mr/rk (17)

Где:

Mn- текущая стоимость объекта оценки,

Mr - репрезентативная величина дохода,

rk - коэффициент капитализации, который складывается из реальной ставки дисконта и коэффициента амортизации (возврата капитала).

Оценщик обычно распределяет доход по различным неосязаемым активам. Необходимо тщательно следить за тем, чтобы доход, распределенный по всем неосязаемым активам, не превысил наличного дохода для распределения по всем активам.

2.3.4 Метод экспресс - оценки

Метод экспресс - оценки предусматривает расчет обобщенного показателя эффективности на основе анализа динамики изменения суммарного денежного потока на всем периоде реализации инвестиционного проекта.

Итоговым показателем реализации инвестиционного проекта является величина кумулятивного чистого денежного потока (net cash flow) NCF как функция времени t. Она включает в себя все денежные притоки и оттоки, имеющие место при реализации проекта.

Минимальное отрицательное значение NCF характеризует величину инвестиций, которые определяют стоимость проекта PC. Положительное значение NCF свидетельствует о доходности проекта. Поскольку затраты и доходы формируются в различные моменты времени, то для приведения их к одному началу отсчета применяется операция дисконтирования. В результате получается чистый дисконтированный доход (net present value) NPV, связанный с NCF коэффициентом дисконтирования.

NPV (t) = NCFn * (1+i)n (18)

Показатель NPV (t) характеризует доходность проекта по сравнению с альтернативным размещением денежных средств под банковский процент.

Для оценки рентабельности проекта используется показатель IRR (internal rafe of return), численно равный величине процентной ставки i *, при которой функция NPV (i*,t)=0. Это, так называемая, внутренняя норма доходности проекта, характеризующая целесообразность вложения капитала в проект по сравнению с размещением его в банк под расчетную процентную ставку i.

Если i * > i, то проект является вполне рентабельным.

PI, численно равный отношению доходности проекта к моменту его ликвидации Т к стоимости проекта:

PI = NPV (T)/ PC (19)

В качестве обобщенного показателя эффективности может рассматриваться среднее значение чистого дисконтированного дохода ЕNPV, получаемого при реализации данного инвестиционного проекта. Эта величина численно равна интегралу от функции NPV (t) за время жизни проекта T, отнесенной к величине этого времени:

ЕNPV = 1/2T (NPVt + NPVt+1 ) (20)

Где:

NPVt - значение NPV в расчетном периоде t.

В пользу данного показателя говорит его простой экономический смысл, а также то, что он полностью отражает свойства зависимости NPV (t) в течение всего жизненного цикла проекта.

Приближенную оценку ЕNPV можно получить аппроксимируя зависимость NPV (t) кусочно-линейной функцией. Выражение для ЕNPV в этом случае примет вид:

ЕNPV = 1/2T [NPV(T) * (T- PB) - PC* PB] (21)

Здесь NPV(T)- значение доходности проекта в момент его ликвидации.

Из этого выражения видно, что ENPV выражается через основные частные показатели эффективности инвестиционного проекта, т. е. учитывает все основные свойства зависимости NPV (t).

По этому показателю проект является доходным, если ЕNPV>0.

Из равенства ЕNPV = 0 находим минимальное значение индекса доходности PImin, при котором инвестирование проекта целесообразно при известных значениях его частных показателей T, PB, NPV, PC:

IRR= E*= PI 1/ ( T-t ) -1 (22)

Пример.

Рассмотрим пример использования показателя ENPV для оценки эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в области авиационной техники гражданского назначения. В табл. 5.3.4-1 приведены частные показатели эффективности проектов Ту-334, МиГ-110, МиГ-АТ.

Таблица 5.3.4_1

2.3.5 Расчет стоимости роялти

Ставка роялти (R) (величина периодических отчислений в пользу лицензиара (правообладателя). Представляет собой отношение величины отчислений в пользу лицензиара (прибыли лицензиара Прл-ра) к величине общей стоимости, цене (Ц) произведенной и реализованной лицензиатом (пользователем) продукции (услуг) по договору (Ц).

Цена (Ц) производства и реализации продукции (услуг) по лицензионному договору или договору коммерческой концессии в дальнейшем (договору) может быть представлена как сумма себестоимости производства и реализации продукции по договору (С) и общей прибыли (Пр<...

Страница:


Подобные документы

  • Оценка стоимости объекта недвижимости

    Определение рыночной стоимости объекта. Этапы процедуры оценки доходным подходом. Метод прямой капитализации дохода. Способы возмещения инвестированного капитала. Метод дисконтированных денежных потоков. Факторы, обуславливающие рост цен на недвижимость.

    курсовая работа [46,9 K], добавлен 06.05.2012

  • Определение рыночной стоимости квартиры

    Характеристика объекта недвижимости. Определение его рыночной стоимости методом прямой капитализации и дисконтированного денежного потока. Корректировки для сопоставимых продаж квартир. Согласование результатов и заключение о рыночной стоимости объекта.

    контрольная работа [17,4 K], добавлен 21.04.2011

  • Доходный подход как наиболее приемлемый для оценки бизнеса

    Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от него. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков, его недостатки. Сущность метода капитализации прибыли.

    курсовая работа [93,5 K], добавлен 13.04.2010

  • Методы расчета ставки дисконта и капитализации

    Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока. Определение, расчет и применение ставки дисконта в рамках доходного подхода. Понятие ставки капитализации, особенности ее применения в методе капитализации доходов.

    курсовая работа [39,6 K], добавлен 28.02.2010

  • Основные методы оценки стоимости недвижимости

    Определение сущности и основных признаков недвижимости, основные подходы ее оценки в Российской Федерации. Использование при оценке методов прямой капитализации доходов, сравнения продаж, сравнительной единицы. Установление стоимости земельного участка.

    курсовая работа [30,4 K], добавлен 04.02.2014

  • Современные методы оценки стоимости бизнеса. Расчет стоимости ОАО "РосТелеКом" методом дисконтированных денежных потоков

    Экономическое содержание и основные этапы метода дисконтирования денежного потока. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации ОАО "РосТелеКом". Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

    курсовая работа [53,6 K], добавлен 22.03.2012

  • Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

    Метод дисконтирования денежных потоков. Сущность, основные принципы, лежащие в основе метода. Основные этапы оценки предприятия методом ДДП. Ретроспективный анализ и расчет величины денежного потока. Определение ставки дисконта.

    дипломная работа [63,9 K], добавлен 18.05.2007

  • Экспертная денежная оценка земельного участка несельскохозяйственного назначения

    Определение стоимости объекта оценки по выбранным методическим подходам. Анализ рынка недвижимости в районе объекта оценки. Расчет ставки капитализации. Определение чистого операционного дохода с земельного участка. Расчет стоимости земельного участка.

    курсовая работа [74,7 K], добавлен 22.01.2014

  • Оценка стоимости месторождения как объекта недвижимости

    Изучение видов стоимости объектов недвижимости. Технология оценки недвижимости. Анализ доходного, рыночного и затратного подходов к оценке стоимости объектов недвижимости. Характеристика методов капитализации доходов и дисконтирования денежных потоков.

    курсовая работа [191,6 K], добавлен 09.06.2013

  • Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

    Постановка задания на оценку стоимости предприятия (бизнеса). Метод дисконтирования денежного потока. Макроэкономическое окружение объекта. Анализ финансового состояния компании ООО "Энергия". Определение рыночной стоимости компании доходным подходом.

    курсовая работа [1,6 M], добавлен 15.01.2011

  • Оценка рыночной стоимости жилой недвижимости в целях ипотечного кредитования (на примере оценки квартиры)

    Ипотечное кредитование в России. Характеристика недвижимости г. Таганрога. Определение рыночной стоимости объекта собственности с целью последующей продажи. Анализ методов прямого сравнительного анализа продаж, капитализации дохода, прямой капитализации.

    курсовая работа [1,3 M], добавлен 08.06.2014

  • Оценка рыночной стоимости ООО "Бенотех"

    Нормативно-правовая и информационная база оценки стоимости предприятия. Макроэкономический анализ внешний среды ООО "Бенотех". Состав, структура и динамика активов. Расчет денежного потока для собственного капитала, риск инвестирования в компанию.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 19.05.2015

  • Оценка стоимости пятикомнатной квартиры

    Перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки. Анализ рынка объекта оценки и обоснование диапазонов значений ценообразующих факторов. Расчет рыночной стоимости объекта оценки.

    курсовая работа [5,0 M], добавлен 13.09.2014

  • Оценка объекта недвижимости (склад 1350 кв.м. г. Орёл, ш. Новосильское)

    Особенности оценки объекта недвижимости методом сравнения, капитализации доходов, затратным методом. Итоговые величины рыночной, ликвидационной стоимости объекта оценки. Имущественные права на объект оценки. Анализ рынка недвижимости исследуемого региона.

    курсовая работа [950,7 K], добавлен 13.02.2016

  • Метод Ринга, Хоскольда, Инвуда в определении коэффициента капитализации

    Рассмотрение основных методов оценки недвижимости с позиции доходного подхода - метода капитализации прибыли и метода дисконтирования денежных потоков. Прогнозирование величины доходов и расходов при эксплуатации объекта в течение прогнозного периода.

    курсовая работа [171,8 K], добавлен 09.06.2011

  • Метод капитализации дохода в оценке недвижимости

    Особенности использования доходного подхода в оценке недвижимости. Принципы метода прямой капитализации. Этапы определения чистого дохода от использования объекта недвижимости. Методы расчета ставки капитализации, расчет стоимости недвижимости.

    курсовая работа [29,1 K], добавлен 10.05.2010

  • Методы определения экономической эффективности от инвестиций в информационные технологии

    Смысл процесса дисконтирования и определение стоимости денежного потока в будущем. Расчет чистого приведенного дохода или чистой приведенной стоимости. Качественные, вероятностные, статистические методы оценки инвестиций в информационные технологии.

    контрольная работа [93,3 K], добавлен 27.12.2014

  • Оценка нежилого помещения

    Проведение мероприятий по анализу рыночной информации и определение рыночной стоимости объекта оценки. Определение вида стоимости и применяемых стандартов оценки. Установление оцениваемых имущественных прав. Анализ макроэкономической ситуации в регионе.

    курсовая работа [42,1 K], добавлен 25.01.2014

  • Нематериальные ресурсы и активы

    Определение понятия нематериальных ресурсов как юридической и экономической категории. Объекты интеллектуальной и производственной собственности. Затратный, доходный, рыночный методы оценки стоимости нематериальных активов. Установление нормы амортизации.

    презентация [28,4 K], добавлен 30.08.2013

  • Практика оценки стоимости нематериальных активов

    Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки. Сведения о заказчике оценки. Применяемые стандарты оценочной деятельности. Оценка стоимости интеллектуальной собственности сравнительным, затратным или доходным подходом.

    курсовая работа [87,5 K], добавлен 07.11.2014

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены