Оценка эффективности мероприятий дипломного проектирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Московский государственный университет сервиса

Кафедра: Менеджмент организаций сферы сервиса

Оценка эффективности мероприятий дипломного проектирования

Учебно-методическое пособие

Москва 2003



УДК 06.81.12

ББК 65.050.9(2)24

Рецензенты:

доктор экономических наук, профессор Государственного университета управления Валуев С.А.

кандидат экономических наук, доцент, зав. кафедрой «Экономика таможенного дела РТА» Шаповалова Т.Н.

Оценка эффективности мероприятий дипломного проектирования / Под общей редакцией проф. Мазаевой Н.П. - М.: МГУЛ. 2003. - с.142.

Авторы: к.э.н., доц. Виноградова М.В., к.э.н., доц. Дрозд В.В., к.э.н., доц. Корсунова Н.М., к.э.н., доц. Панина З.И., к.э.н., доц. Суслова И.А., доц. Васильева Л.А., к.э.н., доц. Шляпин Д.Е.

В работе представлены методические подходы к расчету эффективности мероприятий дипломного проектирования с учетом тематики, разработанной кафедрой «Менеджмент организаций сферы сервиса». В учебно-методическом пособии даны методики и примеры расчетов эффективности инвестиционных проектов, систем управления персоналом, маркетинговой деятельности, повышения качества продукции и услуг, внедрения и совершенствования логистики, совершенствования управления и др. Предназначено для студентов специальности 061100 «Менеджмент организации»

Одобрены на заседании кафедры

Одобрены методическим советом университета

© Московский государственный университет сервиса, 2003



Общие положения

Настоящее методическое пособие предназначено для оказания помощи студентам при расчете эффективности мероприятий, предложенных в дипломных проектах.

Расчет эффективности мероприятий занимает центральное место в дипломном проекте, так как он показывает целесообразность разработки того или иного предложения.

Выбор вариантов расчетов эффективности мероприятий определяется особенностями разработки той или иной темы дипломного проекта.

В условиях рыночной экономики внедрение мероприятий в конечном счете должно обеспечить достижение конкурентоспособности фирмы, сокращение издержек, прирост чистой прибыли.

В общем виде экономическая эффективность мероприятий определяется по формуле:

где - стоимостная оценка результатов осуществления мероприятия за расчетный период;

- стоимостная оценка затрат на осуществление мероприятия за расчетный период.

Стоимостная оценка результатов от проведения мероприятий выражается в:

снижении себестоимости продукции, работ, услуг (издержек обращения);

увеличении прибыли.

Стоимостная оценка затрат на проведение мероприятий складывается из текущих и инвестиционных.

В экономической литературе различаются понятия «интегральный эффект» и «текущий эффект».

Интегральный эффект определяется за весь период осуществления мероприятий.

Текущий эффект рассчитывается на определенном шаге, чаще всего шагом расчета является год. По большинству мероприятий, предлагаемых в дипломных проектах, определяется величина текущего (годового) эффекта.



1. Методические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов

1.1 Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложений денежных средств с целью их увеличения. Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем. Поскольку хозяйствующие субъекты не всегда располагают необходимыми ресурсами для реализации инвестиционных проектов, перед ними возникает задача обосновать перед потенциальными инвесторами привлекательность каждого проекта на основе оценки его эффективности. Инвестиционный проект не будет принят к реализации, если не обеспечит возмещение вложенных сумм денежных средств, получение прибыли и рентабельности не ниже желательного для инвесторов уровня, окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора.

Методической основой оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации являются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (утверждены Госстроем России, Министерством экономики РФ. Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31.03.94 г. № 7-12/47).

В соответствии с Методическими рекомендациями при оценке эффективности инвестиционных проектов используются:

· коммерческая (финансовая) эффективность;

· бюджетная эффективность;

· общая экономическая эффективность.

Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционных проектов отражает финансовые последствия их реализации непосредственно для инвесторов - участников проекта. Она может быть рассчитана как по проекту в целом, так и для каждого его участника. Коммерческую эффективность проектов рассчитывают подрядные, кредитующие организации, поставщики и др. Коммерческая эффективность отражает экономический результат, получаемый непосредственными участниками инвестиционного проекта в результате его реализации, она определяется как разность между оттоком и притоком денежных средств.

Бюджетная эффективность инвестиционных проектов отражает финансовые последствия их реализации для федерального, территориального или местного бюджета. Поступления в бюджеты от реализации инвестиционного проекта складываются из налоговых поступлений создаваемых, реконструируемых организаций (НДС, налог на прибыль, подоходный налог и др.), платы за пользование ими природными ресурсами, а также поступлений во внебюджетные фонды.

Общая экономическая эффективность инвестиционных проектов отражает помимо коммерческого результата и прямых бюджетных поступлений различных уровней еще и сопутствующие, сопряженные затраты и результаты (развитие производственной и социальной инфраструктуры, увеличение числа рабочих мест и занятости населения, улучшение экологической обстановки и др.).

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется на основе определения и соотнесения затрат и результата их осуществления.

В зависимости от учитываемых затрат и результатов, связанных с реализацией проекта различают: экономическую, социальную, экологическую эффективность инвестиций.

Экономическая эффективность инвестиций учитывает в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционных проектов.

Социальная эффективность отражает социальные результаты реализации реальных инвестиционных проектов (сокращение безработицы, снижение социальной напряженности и т.д.).

Экологическая эффективность отражает влияние осуществления инвестиционных проектов на улучшение окружающей природной среды.

В зависимости от характера инвестиционных решений используются показателиабсолютной и сравнительной экономической эффективности.

Абсолютная экономическая эффективность инвестиционных проектов отражает экономическую целесообразность их вложения и реализации вообще и характеризует количественно эту целесообразность.

Сравнительная экономическая эффективность позволяет сравнивать различные варианты инвестиционных проектов и выбирать из них наиболее предпочтительные.

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется в пределах расчетного периода - горизонта расчета. Его продолжительность принимается с учетом: требований инвестора; продолжительности создания, эксплуатации объекта; нормативного срока службы оборудования; достижения заданных характеристик прибыли и т.д.

Горизонт расчета измеряется годами, а при расчетах экономической эффективности делится на шаги расчета. В пределах расчетного периода шагом расчета может быть месяц, квартал, год.

Оценка инвестиционных проектов, сравнение вариантов проектов, выбор лучшего из них производятся согласно мировой практике и «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» с использованием следующих показателей:

· чистого дисконтированного дохода (интегрального эффекта);

· индекса доходности инвестиций;

· внутренней нормы доходности инвестиций;

· срока окупаемости инвестиций;

· других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

В данной работе приводятся только методы определения коммерческой (финансовой) эффективности инвестиционных проектов с позиции предприятий-инвесторов (участников инвестиционного проекта),

При оценке эффективности инвестиционных проектов осуществляется приведение (дисконтирование) указанных показателей к стоимости на момент сравнения, за который, как правило, в расчетах принимается дата начала реализации инвестиционного проекта. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Деньги, затраченные или полученные ранее, всегда дороже денег, затраченных или полученных позднее, это обусловлено тем, что полученные ранее они могут быть задействованы в оборот и принести доход. Например, если в начале года внести в банк 150000 руб. под 18% годовых, то в конце года эта сумма превратится в 177000 руб.

Неравенство стоимости денег во времени предопределяет необходимость сравнения и приведения получаемых и затрачиваемых сумм в процессе реализации инвестиционных проектов.

В применяемых методах оценки эффективности инвестиций используются следующие понятия: будущая стоимость денег; текущая стоимость денег, приведенная стоимость денег.

Текущая стоимость денег - их номинальная сумма на текущий (фактический) момент их затрат или получения.

Будущая стоимость денег - сумма, в которую превратится номинальная сумма поступивших или затраченных денег через соответствующий период времени в соответствии с принятой ставкой доходности. Определение будущей стоимости денег отражает итоговый результат того наращения номинальной их суммы, которое бы осуществилось в результате ее увеличения путем присоединения суммы процентных платежей согласно процентной ставке к рассматриваемому будущему моменту.

Приведенная стоимость денег - это их номинальная сумма, приведенная к конкретной временной дате или временному отрезку реализации инвестиционного проекта в соответствии с принимаемой ставкой процента доходности (так называемой «дисконтной ставкой»). Определение приведенной стоимости называется дисконтированием. В расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов стоимость инвестиционных вложений и денежных поступлений, как правило, приводится к дате начала их реализации.

Приведение величин затрат и результатов производится путем умножения их на коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель) определяемый для постоянной нормы дисконта по формулам 1.1, 1.2:

(1.1)

(1.2)

где - время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах;

- принятая дисконтная ставка.

Коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 1.1, применяется при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных ранее момента приведения, а коэффициент дисконтирования, рассчитанный по формуле 1.2, - при дисконтировании сумм, поступивших или затраченных позднее момента приведения.

Норма дисконта - коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в реализацию проектов аналогичного профиля. Большое значение при оценке эффективности инвестиционных проектов уделяется обоснованию величины норматива дисконтирования. В рыночной экономике эта величина часто определяется исходя из депозитного процента по вкладам. Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут вкладывать деньги в банк, а не в реальные проекты.

Размер предполагаемого дохода от инвестиций зависит от: уровня доходности проекта, которая устраивает инвестора (средней реальной дисконтной ставки), темпа инфляции (инфляционной премии) и уровня риска (премии за риск). С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями доходности и риска должны применяться неодинаковые ставки дисконта. Более высокая величина нормы дисконта применяется в проектах с высоким уровнем риска, с более длительным сроком реализации. Размер премии за риск устанавливается экспертным путем.

Важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков, возникающих в результате реализации проекта. Только поступающие денежные потоки могут обеспечить окупаемость инвестиционного проекта, поэтому им придается большое значение при проведении анализа.

Для каждого инвестиционного проекта необходима информация об ожидаемых потоках наличности с учетом налоговых платежей.

Поток реальных денег - разность между притоком (поступлением) п оттоком (расходованием) средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде (на каждом шаге расчета) осуществления инвестиционного проекта. Операционные доходы включают чистую выручку от реализации продукции (работ, услуг), проценты по вкладам, поступление арендных платежей, другие денежные поступления. Операционные расходы включают денежные затраты на производство и реализацию продукции управление организацией, уплату налогов, прочие расходы.

Сальдо реальных денег - разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности за рассматриваемый период осуществления проекта.

Показателями оценки эффективности инвестиционных проектов являются чистый дисконтированный доход, индекс доходности, или рентабельность инвестиций, срок окупаемости затрат, внутренняя норма доходности инвестиций.

Чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход (), называемый интегральным экономическим эффектом, а также в английской версии - чистой текущей стоимостью (netpresentvalue - NPV), представляет собой величину чистого дохода, который получит инвестор от реализации инвестиционного проекта за расчетный период. Этот показатель определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами:

, (1.3)

где - результаты, достигаемые на -м шаге расчета;

- затраты, осуществляемые на -м шаге расчета;

- временной период расчета.

- эффект, достигнутый на -м шаге (1.4)

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения . Для этого из состава затрат исключают капитальные вложения ()



, (1.5)

где - сумма дисконтированных капитальных вложений;

- затраты на -м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Если инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше , тем эффективнее проект. Пример. Коммерческая организация планирует провести реконструкцию производства. Затраты на внедрение составляют 1620 тыс. руб., выручка от реализации продукции планируется по годам в размерах: 3000 тыс. руб., 3400 тыс. руб., 4000 тыс. руб., 4500 тыс. руб. 5200 тыс. руб.; себестоимость реализованной продукции составит соответственно: 2730 тыс. руб., 3060 тыс. руб., 3560 тыс. руб., 3960 тыс. руб., 4576 тыс. руб. (ежегодные амортизационные отчисления в себестоимости продукции - 150 тыс. руб.). Ставка налога на прибыль - 24%. Определить величину чистого дисконтированного дохода при норме дисконта - 10%.

Таблица 1.1 Поток реальных денег от операционной деятельности

№ п/п	Наименование показателей	Значения показателей по годам, тыс. руб.
		0	1	2	3	4	5
1	Инвестиционные затраты	- 1620
2	Выручка от реализации продукции		3000	3400	4000	4500	5200
3 4	Себестоимость реализованной продукции В том числе: амортизация		2730 150	3060 150	3560 150	3960 150	4576 150
5	Прибыль от реализации продукции		270	340	440	540	624
6	Налог на прибыль (24%)		64,8	81,6	105,6	129,6	149,8
7	Чистая прибыль		205,2	258,4	334,4	410,4	474,2
8	Чистый приток от операционной деятельности (экономический результат, денежный поток: стр.4 + стр.7)		355,2	408,4	484,4	560,4	624,2



Для расчета чистого дисконтированного дохода составляется таблица 1.2

Таблица 1.2 Расчет чистого дисконтированного дохода

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (при =10% или 0,1)	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-1620	1	-1620
1	355,2	0,9091	322,9
2	408,4	0,8264	337,5
3	484,4	0,7513	363,9
4	560,4	0,6830	382,8
5	624,2	0,6209	387,6
Итого	-	-	174,7

Расчеты показывают, что величина чистого дисконтированного дохода составляет 174,7 тыс. руб., это свидетельствует о том, что проект может быть принят к реализации (> 0).

Пример. Коммерческая организация планирует освоить новую технологическую линию, срок эксплуатации которой - 5 лет. Первоначальные инвестиционные затраты составляют 750 тыс. руб., в течение 1-го года планируется дополнительно инвестировать 150 тыс. руб. Денежный поток составляет 280 тыс. руб. в год, ликвидационная стоимость оборудования в конце 5-го года составит 30 тыс. руб. Определить величину чистого дисконтированного дохода при норме дисконта -16%.

Таблица 1.3 Расчет чистого дисконтированного дохода

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (при =16% или 0,16)	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-750	1	-750
1	130	0,8621	112,1
2	280	0,7432	208,1
3	280	0,6407	179,4
4	280	0,5523	154,6
5	310	0,4761	147,6
Итого	-	-	51,8

Проект технического перевооружения производства может быть принят к реализации, так как организация получит положительный экономический эффект (> 0).

На величину чистого дисконтированного дохода оказывает влияние масштаб деятельности, выраженный в объемах инвестиций, размерах производства и реализации продукции, прибыли от операционной и других видов деятельности.

Отсюда вытекает естественное ограничение применения показателя при сопоставлении различных по масштабам инвестиционных проектов: более высокое значение не всегда соответствует более эффективному проекту. Поэтому рекомендуется дополнительно использовать показатели доходности или рентабельности инвестиций. Индекс доходности инвестиций.

Индекс доходности инвестиции () - представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (доходов) от текущей деятельности к величине инвестиционных затрат.

Индекс доходности показывает относительную величину доходности проекта в расчете на единицу вложений (формула 1.6).

(1.6)

Этот показатель тесно связан с показателем чистого дисконтированного дохода: если имеет положительное значение, то > 1, и наоборот. Можно утверждать, что, если > 1, то проект эффективен и обеспечивает доходность на уровне принятой нормы дисконта. Проекты с высоким значением более устойчивые. Индекс доходности инвестиций тесно связан также с показателем рентабельности инвестиций, который определяется на основании и величины инвестиционных затрат.

(1.7)

Пример. На основании исходных данных по двум вариантам инвестиционных проектов определить индексы доходности и рентабельности инвестиций при норме дисконта - 0,15. Денежные потоки по вариантам приведены в таблице 1.4.

Таблица 1.4 Величина денежных потоков по проектам

Период	Проект А	Проект Б
	Затраты, тыс. руб.	Экономический результат, тыс. руб.	Затраты, тыс. руб.	Экономический результат, тыс. руб.
0	280		450
1		200		200
2		140		200
3		60		260
Итого	280	400	450	660

По каждому проекту определяются показатели приведенного экономического результата (эффекта, дохода) и чистого дисконтированного дохода.

Таблица 1.5 Показатели по проекту А

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (при =0,15)	Приведенный экономический результат, тыс. руб.	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-280	1	-	-280
1	200	0,8696	173,9	173,9
2	140	0,7561	105,9	105.9
3	60	0,6575	39,5	39,5
Итого			319,3	= 39,3

Индекс доходности инвестиций () составит: 319,3 / 280 = 1,14 Рентабельность инвестиций () составит: 39,3 / 280 = 0,14 или 14%

Таблица 1.6 Показатели по проекту Б

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (при Е=0,15)	Приведенный экономический результат, тыс. руб.	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-450	1	-	-450
1	200	0,8696	173,9	173,9
2	200	0,7561	151,2	151,2
3	260	0,6575	171,0	171,0
Итого		-	496,1	= 46,1

Индекс доходности инвестиций составит: 496,1 / 450= 1,102

Рентабельность инвестиций составит: 46.1 / 450 = 0,10 или 10,2%

Сравнительный анализ показателей доходности и рентабельности инвестиций по предложенным проектам показывает, что предпочтение следует отдать проекту А

Внутренняя норма доходности инвестиций. Внутренняя норма доходности инвестиций (), называемая еще внутренней нормой прибыли (Internalrateofreturn - IRR), представляет собой представляет собой ту норму дисконта при которой дисконтированные потоки денежных средств равны дисконтированным оттокам (формула 1.8).

(1.8)

Смысловое значение показателя внутренней нормы доходности инвестиций () достаточно емкое. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход () равен нулю. Если внутренняя норма доходности инвестиций () превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные проекты: если процент за кредит ниже , то использование кредита является целесообразным.

На практике показатель определяется математическим и графическим способами. Математический способ требует проведения дополнительных расчетов по двум формально выбранным группам проектов с различными коэффициентами дисконтирования. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится коэффициент дисконтирования, обеспечивающий равенство = 0.

Внутренняя норма доходности инвестиций может быть определена по формуле 1.9:

ВНД = , (1.9)

где - значение коэффициента дисконтирования, при котором > 0: - значение коэффициента дисконтирования, при котором < 0;

Пример. Определить внутреннюю норму доходности инвестиции (процентную ставку) для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 1250 тыс. руб. Предполагаемые ежегодные денежные потоки составят соответственно 550 тыс. руб., 680 тыс. руб., 400 тыс. руб.

Для двух произвольных значений дисконтных ставок ( = 0,1, и =0,2) расчеты приведены в таблице 1.7.



Таблица 1.7 Расчеты чистого дисконтированного дохода ()

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Расчет 1	Расчет 2
		Коэффициент дисконтирования при = 0,1	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования при = 0,2	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-1250	1	-1250	1	-1250
1	550	0,9091	500,0	0,8333	458,2
2	680	0,8264	562,0	0,6944	472,2
3	400	0,7513	300,5	0,5787	231,5
Итого		-	112,5	-	-88,1

По данным расчета 1 и 2 определяется величина :

ВНД = 10 +

Для значений дисконтных ставок = 0,15 и = 0,16 произведены новые расчеты .

Таблица 1.8 Уточненные расчеты чистого дисконтированного дохода ()

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Расчет 1	Расчет 2
		Коэффициент дисконтирования при = 0,15	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования при = 0,16	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-1250	1	-1250	1	-1250
1	550	0,8646	478,3	0,8621	474,2
2	680	0,7561	514,1	0,7432	505,4
3	400	0,6575	263	0,6407	256,3
Итого	-	-	5,4	-	-14,1



Величина внутренней нормы доходности инвестиций составит:

=15,28% является верхним пределом процентной ставки, по которой организация может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.

Для получения положительного денежного потока организация должна брать кредит по ставке менее 15,28%.

Пример. Коммерческая организация планирует прибрести оборудование на сумму 400 тыс. руб., за счет использования оборудования денежные потоки в ближайшие три года составят 260 тыс. руб. Определить целесообразность вложения денежных средств при норме дисконта 0,12.

1 вариант. Организация финансирует проект за счет собственных средств.

Таблица 1.9 Расчет чистого дисконтированного дохода

Период	Денежный поток, тыс. руб.	Коэффициент дисконтирования (при = 0,12)	Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0	-400	1	-400
1	260	0,8929	232
2	260	0,7972	207,3
3	260	0,7118	185,1
Итого	-	-	224,4

Чистый дисконтированный доход составит 624,4 - 400 = 224.4 тыс. руб. Индекс доходности по проекту = 624,4 : 400 = 1,56 или 56%. Показатели эффективности проекта высокие, он может быть принят для реализации.

2 вариант. Собственные средства, которые организация может направить, на финансирование инвестиционного проекта составляют 250 тыс. руб. Организация привлекает кредит в размере 150 тыс. руб. под 30% годовых.

В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 445 тыс. руб. (250 +1501,3). Показатели чистого дисконтированного дохода и индекса доходности инвестиций составят: = 624,4 - 445 = 194,4 тыс. руб.,

Показатели эффективности проекта достаточно высокие, проект может быть принят к реализации.

3 вариант. Организация финансирует проект за счет кредита.

В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 520 тыс. руб. (4001,3). = 624,4 - 520 = 104,4 тыс. руб., = 624,4 : 520 = 1,2

Внутренняя норма доходности инвестиций ВИД составляет 23,5%, т.к. она ниже ставки кредита, проект отвергается.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости () - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов (в международной практике этот показатель называют: payback period method - PP). Срок окупаемости - это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект () становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период времени (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его реализации. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата инвестиционных затрат. Этот показатель можно определить как отношение инвестиционных затрат к годовым денежным поступлениям (формула 1.10):

, (1.10)

где - величина инвестиций, руб.

- годовой денежный поток (чистый доход), руб.

Пример. Разовые инвестиции составили 1300 тыс. руб., годовые поступления денежных средств составляют 500 тыс. руб. Срок окупаемости инвестиционных затрат равен:

Более точно срок окупаемости определяется с учетом дисконтирования ожидаемого дохода (например = 0,14). Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.

Таблица 1.10 Исходные данные для расчета срока окупаемости инвестиций

Показатели	Период
	1	2	3	4	5
Ожидаемый денежный поток (результат), тыс. руб.	500	500	500	500	500
Коэффициент дисконтирования (при = 0,14)	0,8772	0,7695	0,6750	0,5921	0,5194
Дисконтированный денежный поток, тыс. руб.	438,6	384,8	337,5	296,1	259,7



Сумма поступлений в первые три года составит: 438,6+384.8+337,5 = 1160,9 тыс. руб. т.е. из первоначальных инвестиций невозмещенными остается 1300-1160,9= 139,1 тыс. руб.

При стартовом объеме инвестиций в размере 1300 тыс. руб. срок окупаемости с учетом дисконтирования составит:

Если рассчитанный срок окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. Часто инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Показатель срока окупаемости инвестиций прост в расчетах, однако он имеет ряд недостатков. Один из них - он не учитывает влияние доходов последних периодов, другой состоит в том, что этот показатель не обладает свойством аддитивности.

Таким образом, показатель отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации в случае принятия рассматриваемого проекта, данный показатель обладает свойством аддитивности, т.е. различных проектов можно суммировать для определения общего эффекта.

Критерий показывает доход на единицу затрат, этот критерий является предпочтительным, когда требуется упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности общего объема инвестиций.

Критерий показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом, т.е. если цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта, больше , то проект следует отвергнуть.

Критерий показывает число базовых периодов, за которые инвестиции будут возмещены за счет генерируемых проектом денежных поступлений.

Ни один из рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта не является достаточным для принятия решения о реализации или отклонении проекта. Решение должно приниматься с учетом значений всех показателей и интересов участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть структура и распределение вовремени капитала, привлекаемого для осуществления проекта.

Пример. Коммерческая организация планирует внедрить современное оборудование, инвестиции составят в начале реализации данного проекта - 320 тыс. руб., в следующем году - 150 тыс. руб. Показатели, отражающие поток реальных денег - затраты и результаты от реализации проекта - представлены в таблице 1.11.

Таблица 1.11 Поток реальных денег от операционной деятельности

Показатели
	0	1	2	3	4	5
1.Затраты, тыс. руб. 2.Выручка от реализации, тыс. руб. 3.Себестоимость, тыс. руб. 4.Амортизация, тыс. руб. 5.Прибыль от реализации, тыс. руб. (стр.2-стр.3) 6.Налог на прибыль (24%), тыс. руб. 7.Чистая прибыль, тыс. руб. 8.Чистая прибыль от операционной деятельности, тыс. руб. (Экономический результат), тыс. руб.	- 320 - - - - - -	-250 840 714 57 126 30,24 95,76 152,76	1300 1105 57 195 46,8 148,2 205,2	1300 1105 57 195 46,8 148,2 205,2	1300 1105 57 195 46,8 148,2 205,2	1300 1105 57 195 46,8 148,2 205,2



Таблица 1.12 Расчет

Период	Денежный поток т.р.	(при =10%)	Дисконтированный поток
0 1 2 3 4 5	-320 -97,24 205,2 205,2 205,2 205,2	1 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209	-320 -88,4 169,58 154,24 140,15 127,41
			182,98

Рентабельность инвестиций:

Индекс доходности инвестиций:

Срок окупаемости составит:

где - ср. год. результат (по данным таблицы 1.11 - 194,7 тыс. руб.)



1.2 Расчет экономической эффективности от внедрения новой техники

Если мероприятия не требуют значительных инвестиционных затрат, либо тема дипломного проекта предусматривает совершенствование технологического менеджмента, целесообразно рассчитать ряд частных показателей эффективности и провести их сравнительный анализ.

Снижение трудоемкости определяется по формуле:

(1.11)

где - трудоемкость изготовления единицы продукции, услуги (выполнения операции, узла изделия) до и после проведения мероприятий.

Расчет производительности труда определяется по формуле:

(1.12)

Если мероприятия по внедрению новой техники, технологии, средств механизации и автоматизации отражается на изменении величины различных статей затрат в себестоимости единицы изделия, то экономический результат от перечисленных мероприятий в целом выражается в снижении себестоимости единицы изделия и определяется снижение себестоимости в расчете на выпуск изделий.

, (1.13)

где - себестоимость единицы изделия до применения нового оборудования, руб.

- себестоимость единицы изделия после применения нового

оборудования, руб.

- годовой выпуск изделий, шт.

Текущий (годовой) экономический эффект от внедрения нового оборудования определяется:

Э_т, (1.14)

где - дополнительные капитальные затраты, руб.

Срок окупаемости оборудования составит:

(1.15)

Пример. Рассчитать эффективность от внедрения современного оборудования, взамен ручных операций по временному соединению деталей швейных изделий.

Таблица 1.13 Исходные данные

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	Величина показатели
			До внедрения	После внедрения
1	2	3	4	5
2	Затраты времени: а) на выполнение технологических операций б) на изделие в целом	мин. час	60,2	32,7 13,3
3	Часовая тарифная ставка	р.	40,0	40,0
4	Процент премии	%	30	30
5	Дополнительная заработная плата	%	8	8
6	Стоимость единицы оборудования	р.	-	28500
7	Амортизационные отчисления	%		11
8	Годовой выпуск изделий	ед.	-	5500



Рост производительности труда на операции составит:

Рост производительности труда на изделие в целом составит:

Расчет затрат на основную заработную плату до и после внедрения новой техники.

Наименова- ние узлов (работ)	Оборудование, вид работ	Величина показателя	Затраты времени, мин
	До внедрения	После внедрения	До внедрения	После внедрения	До внедрения	После внедрения
1	2	3	4	5	6	7
Операции временного соединения деталей изделия	Ручные работы	2222 кл	3	3	60,2	37,7
Сдельная расценка, р.	Премия, р.	Основная заработная плата, р.
До внедрения	После внедрения	До внедрения	После внедрения	До внедрения	После внедрения
8	9	10	11	12	13
40,13	21,8	12,04	6,54	52,17	28,34



Таблица 1.15 Расчет затрат на содержание и эксплуатацию оборудования

Период	Наименова- ние оборудования		Потреб ное количе- ство оборудо- вания	Затраты на содержание оборудования руб
		Цена, руб.	Амортиза- ционные отчисле- ния	Категория рем. слож.	Стоимость содержания обор., руб.	Итого затрат на содерж. обор. руб.
			%	Сумма, руб.					всего	На единицу изд.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
До внедрения	Ручные работы	-	-	-	-	-	-	-	-	-
После внедрения	2222 кл.	28500	11	3135	2	750	1500	1	4635	0,84

Таблица 1.16 Расчет изменения себестоимости

№ п/п	Вид затрат	Затраты, руб.	Результат (+, - )
		До применения	После применения
1	2	3	4	5
1	Материалы	-	-	-
2	Основная заработная плата	52,17	28,34	-23,83
3	Дополнительная заработная плата	4,17	2,27	-1,9
4	Начисления на заработную плату	20,06	10,90	-9,16
5	Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	-	0,84	+0,84
6	Затраты на электроэнергию	-	0,25	+0,25
Итого:	76,4	42,6	-33,8

Снижение себестоимости составит:

Текущий (годовой) экономический эффект составит:



Э_т

Срок окупаемости инвестиционных затрат составит:

Если мероприятия по внедрению новой техники обеспечивают снижение норм расхода материальных ресурсов, экономический результат может быть выражен в экономии материальных затрат и определен по формуле:

, (1.16)

где: - норма расхода материального ресурса на единицу изделия до внедрения и после проведения мероприятий (в натуральных единицах);

- выпуск изделий в натуральных единицах;

- цена за единицу ресурса, руб.

Соответственно, текущий (годовой) экономический эффект определяется:

Э_т (1.17)

Срок окупаемости капитальных затрат составит:

(1.18)



Если внедрение организационно-технических мероприятий связано с высвобождением численности рабочих, экономический результат может выражаться в экономии по фонду заработной платы и рассчитываться по формуле:

, (1.19)

где - возможное высвобождение численности рабочих, чел.; - среднегодовая зарплата одного рабочего, руб.; - коэффициент, учитывающий начисления на зарплату. Высвобождение численности рабочих определяется либо за счет снижения трудоемкости единицы изделия, либо за счет сокращения непроизводительных затрат и потерь рабочего времени. При снижении трудоемкости единицы изделия расчет выполняется по формуле:

, (1.20)

где - трудоемкость единицы изделия до внедрения нового оборудования, час.;

- то же, после внедрения, час.;

- годовой выпуск изделий в натуральном выражении, шт.;

- полезный фонд рабочего времени одного среднесписочного рабочего в год, час.; - коэффициент выполнения норм выработки рабочими. Текущий (годовой) экономический эффект определяется по формуле:

(1.21)



Срок окупаемости капитальных затрат:

(1.22)

Если спрос на продукцию увеличивается и организационно-технические мероприятия проводятся для увеличения объемов производства и реализации продукции (работ, услуг), то в этом случае экономический результат выражается в увеличении прибыли от реализации продукции (работ, услуг). Расчет может быть осуществлен в следующей последовательности:

Прирост объемов производства и реализации продукции (работ, услуг) в результате снижения трудоемкости изделий составит:

(1.23)

, (1.24)

где: - цена за единицу изделия, руб.;

- прирост объемов в стоимостном выражении, руб.

Прирост прибыли от реализации продукции (работ, услуг) определятся по формулам:

(1.25)

где: - прирост прибыли от реализации продукции (работ, услуг), руб.;

- прибыль в расчете на единицу изделия, руб.



(1.26)

где: - прибыль в расчете на 1 рубль реализации продукции, работ, услуг, руб.

Текущий (годовой) экономический эффект составит:

Э_т (1.27)

Срок окупаемости инвестиционных затрат составит:

(1.28)

Библиография к разделу 1 [4,15,18,19,20,21,25,27,28,35].



2. Методика оценки эффективности мероприятий по совершенствованию системы управления персоналом

2.1 Расчет эффективности мероприятий по совершенствованию организации труда, способствующих сокращению внутрисменных потерь рабочего времени

К данной группе мероприятий относятся предложения по улучшению организации и обслуживания рабочих мест, повышению трудовой дисциплины, повышению квалификации персонала, усилению мотивации персонала.

Эффективность мероприятий выражается в росте производительности труда, условном высвобождении численности рабочих, дополнительном объеме выполняемых услуг, приросте прибыли.

Условное высвобождение численности рассчитывается по формуле:

, (2.1)

где - потери рабочего времени соответственно до и после проведения мероприятий, %;

- численность рабочих в процессе (на участке, в цехе, на предприятии), чел.

Процент потерь рабочего времени () определяется по формуле:

=, (2.2)

где - потери рабочего времени в течение смены, мин;

- продолжительность рабочей смены, мин.

Рост производительности труда определяется по формуле:

(2.3)

Экономия по фонду заработной платы рассчитывается по формуле:

(2.4)

Текущий (годовой) экономический эффект определяется по формуле:

Э_т (2.5)

Срок окупаемости затрат определяется по формуле:

(2.6)

Расчет эффекта может быть выполнен через прирост объемов производства и реализации продукции (работ, услуг) и соответственно - прирост прибыли.

Прирост объемов производства и реализации продукции (работ, услуг) в натуральном выражении рассчитывается по формуле:

, (2.7)

где - уменьшение потерь и непроизводительных затрат рабочего времени, ч;

- эффективный фонд рабочего времени 1 среднесписочного рабочего в год, дн;

- коэффициент выполнения норм выработки рабочими-сдельщиками;

- трудоемкость единицы изделия после проведения мероприятий, ч.

Дополнительный объем услуг в ценностном выражении определяется по формуле:

(2.8)

Прирост прибыли от реализации продукции (работ, услуг) определяется по формуле:

(2.9)

Пример. Рассчитать эффективность от мероприятий по совершенствованию организации труда.

Таблица 2.1 Исходные данные

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	Величина показателя
1	Количество рабочих в бригаде	чел.	23
2	Годовой выпуск изделий в натуральном выражении	ед.	2363
3	Цена за единицу изделия	руб.	2800
4	Средняя трудоемкость изготовления единицы изделия	час.	16,0
5	Потери рабочего времени: до проведения мероприятий после проведения мероприятий	мин.	40 18
6	Средний процент выполнения норм выработки	%	112
7	Продолжительность смены	час.	8,0
8	Эффективный фонд рабочего времени одного рабочего в год	дн.	224
9	Среднегодовая заработная плата 1-го рабочего	руб.	76000
10	Начисления на заработную плату	%	35,6
11	Прибыль на единицу изделия	руб.	420
12	Затраты на внедрение мероприятий по сокращению потерь рабочего времени	руб.	23000

Условное высвобождение численности рабочих составит:

Процент потерь рабочего времени в смену составит:

Рост производительности труда составит:

Снижение себестоимости за счет экономии по фонду заработной платы составит:

Текущий (годовой) экономический эффект составит:

Э_т



Срок окупаемости затрат составит:

= =

Расчет эффективности от мероприятий по сокращению непроизводительных затрат и потерь рабочего времени работников может быть проведен на основании дополнительного выпуска продукции и дополнительной прибыли от ее реализации в случае высокого спроса на изделия данного предприятия.

Годовая экономия рабочего времени основными рабочими составит:

Эвр = = 2115,8 час

Прирост объемов продукции в натурал...