Управление государственным долгом в Республике Беларусь

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Управление государственным долгом в Республике Беларусь»

Содержание

Введение

1. Теоритические аспекты государственного долга

1.1 Сущность и значение государственного долга

1.2 Система управления государственным долгом

2. Управление государственным долгом в РБ

2.1 Анализ внешнего долга Беларуси за 2008-2010 гг.

2.2 Анализ внутреннего долга Беларуси за 2008-20010 годы

3. Перспективы развития управления государственным долгом

3.1 Стратегия управления государственным долгом в условиях мирового финансового кризиса

3.2 Проблемы и пути совершенствования управления государственным долгом Республики Беларусь

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

В данной курсовой работе рассмотрены как теоретические аспекты управления государственным долгом, так и анализ, и управление государственным долгом в Республике Беларусь на современном этапе.

Актуальность работы заключается в проблеме долговой зависимости государства и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости.

В настоящее время государственный долг занимает особое место среди болевых проблем современной бюджетной политики Беларуси. Он является одним из макроэкономических параметров, объектом и инструментом экономической политики государства. Существование долга может оказывать как положительное, так и отрицательное воздействие на реальный, финансовый и другие секторы в зависимости от направления государственных расходов, фазы делового цикла, от уровня развития экономики. Положительное воздействие долга проявляется в обеспечении правительства финансовыми ресурсами и стимулировании экономического роста. Негативные последствия выражаются в эффекте вытеснения и перемещении бремени на будущие поколения.

Управление государственным долгом - это разработка и реализация стратегии, направленной на привлечение необходимых объемов финансирования, достижение желаемых параметров долга по степени риска и стоимости обслуживания и других целей, в частности, создание эффективного рынка внутреннего долга. На современном этапе во всех странах размеры государственного долга непрерывно возрастают в связи с хронической дефицитностью бюджетов государств, ростом военных расходов.

Вопрос о государственном долге связан с самим фактом непосредственного участия государства в экономической жизни общества. Участие это в современных условиях определяется задачей создания антиинфляционного механизма экономического роста, суть которого состоит в обеспечении полной занятости и стабильного уровня цен.

Необходимость государственного вмешательства обусловлена тем, что само по себе действие закона стоимости, понуждая хозяйствующие субъекты добиваться максимальной прибыли путем сокращения затрат капитала и повышения качества продукции, не в состоянии разрешать макроэкономические проблемы. Напротив, механизм распределения ресурсов, основанный на стихийном внутриотраслевом и межотраслевом переливе капитала, приводит к нарушению макроэкономического равновесия, к несоответствию между совокупным спросом и совокупным предложением. Актуальность рассматриваемой темы делает ее дальнейшее исследование необходимым и своевременным. Кроме того, для урегулирования задолженности на общегосударственном уровне необходим серьезный анализ структуры долга, возможностей по его погашению, срочности и целесообразности ведения переговоров по его реструктуризации. При решении проблемы государственного долга необходимо также активно использовать теоретические наработки в этой области.

Объект исследования - государственный долг. Предмет исследования - процесс управления государственным долгом.

Задачи работы:

1. определить понятие и сущность государственного долга;

2. рассмотреть принципы управления госдолгом;

3. проанализировать процесс управления государственным долгом в Беларусии;

4. исследовать стратегию управления государственным долгом в условиях кризиса.

1. Теоритические аспекты государственного долга

1.1 Сущность и значение государственного долга

Государственный долг - сумма задолженности страны своим или иностранным юридическим, физическим лицам, правительствам других стран. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов ( за вычетом бюджетных излишков ) и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам ( за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату. В развитых странах государственный долг определяют также как общий объем непогашенных облигаций.

Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов.[10, с.123].

Государственный долг включает капитальный и текущий долги. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства на определенную дату, включая начислен¬ые проценты. Текущий государственный долг составляют расходы по выплате причитающихся кредиторам доходов по всем долговым обязательствам государства и погашению обязательств по наступившим в отчетном периоде срокам оплаты.

По своему экономическому содержанию внутренний государственный долг отражает общую сумму долговых обязательств страны перед резидентами, а внешний -- перед нерезидентами.

Государственный внутренний долг составляют долговые обязательства государства перед юридическими и физическими лицами. В него входят задолженности прошлых лет и вновь возникших. Основными источниками его формирования являются долговые обязательства в виде государственных ценных бумаг и кредиты, выданные Центральным банком на финансирование дефицита республиканского бюджета. Гарантиями государства по возврату долга служат имущество и другие активы, находящиеся в республиканской собственности.

Некоторые экономисты причисляют к внутреннему государственному долгу неисполненные финансовые обязательства перед субъектами отраслей экономики (неоплаченные государственные заказы, задолженность по заработной плате в бюджетных организациях, задолженность по выплате пенсий и т.д.). Однако неисполненные финансовые обязательства отражают проблемы центрального и местных бюджетов. По своей сути это не кредитные, а финансовые отношения, так как они не отвечают признакам кредита.[20, с.578-580].

Внешний долг - это общая сумма задолженности государства международным валютно-финансовым организациям, частным банкам, официальным правительственным институтам, иностранным гражданам. Часть внешнего долга, срок платежа по которому не наступает в данном году, называют капитальной задолженностью. Внешнюю задолженность, срок платежа по которой наступает в ближайшее время, относят к текущей задолженности.

Финансисты различают долго- и краткосрочную, полностью и частично гарантированную государством задолженность. Долгосрочная внешняя задолженность - это задолженность со сроком долгового обязательства свыше одного года, которая взята у иностранного государства и должна быть погашена иностранной валютой, товарами и услугами. Она включает кредиты Международного валютного фонда, прямые инвестиции и т. д. Краткосрочная внешняя задолженность - задолженность со сроком долгового обязательства менее года. При полной гарантии государство несет ответственность за долг в полном объеме, при частичной ответственность разделяется между государством и должником. [20, с.580].

Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем внутреннего. При внешнем долге нация вынуждена отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что снижает уровень жизни населения. При предоставлении займа страна - кредитор может потребовать выполнения ряда условий, которые “ неудобны “ для страны - заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит. Следует отменить, что абсолютная сумма долга малопоказательна для экономического анализа, поэтому оценивают его относительную величину. Используют такие показатели, как доля внешнего долга в ВВП; отношение годового объема выплат по внешнему долгу к объему валютных поступлений за год. По оценкам экономистов, последний показатель не должен превышать 25%.

Большой внешний долг снижает международный авторитет страны и может осложнить получение новых иностранных займов. Поэтому правительство предпринимает новых иностранных займов. Поэтому правительство предпринимает определенные меры, чтобы уменьшить внешний долг, если он превышает приемлемый уровень, смягчения его последствия. Оно может использовать для погашения части долга золотовалютные резервы страны, если таковые имеются. С согласия кредиторов правительство может переоформить кратко- и среднесрочную задолженность в долгосрочную или отсрочить выплату внешнего долга.[10, с.125]. стратегия управление государственный долг финансовый кризис

ВЫВОД: Причины появления государственного долга: внешние и внутренние заимствования для финансирования бюджетного дефицита; капитализация процентов по ранее полученным кредитам; недофинансирование обязательств, принятых государством к исполнению. Теория государственного долга неразрывно связана с теорией государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственного долга. Важнейшей задачей экономической политики государств является поиск оптимального решения проблем бюджетного дефицита и государственного долга.

Государственный долг может оказывать как отрицательное, так и положительное влияние на экономическое развитие. Внешняя задолженность позволяет стране осуществлять большие совокупные затраты, чем выработанный национальный доход, и финансировать инвестиции, которые не обеспечиваются внутренними поступлениями. В этом аспекте государственные заимствования оказывают положительное влияние на макроэкономическое развитие.

Отрицательное влияние государственных заимствований отражается в наличии (возрастании) бюджетного дефицита, особенно в объемах, которые являются непомерными для развития конкретной экономики. Для отражения реальной экономической ситуации чаще используют относительные величины, в частности, отношение государственного долга к объему ВВП. Существуют различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла.

1.2 Система управление государственным долгом

Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств. [19, с.153] Управление госдолгом Республики Беларусь осуществляется Правительством страны. [11, ст.33]

Управление государственным долгом предусматривает решение таких задач, как: минимизация стоимости долга, недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса, обеспечение своевременного возврата кредитов, поиск средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга, а также максимальное решение задач, определенных финансовой политикой. [13, с.90]

Цель управления госдолгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

В числе таких финансовых мероприятий, проводимых в рамках управления государственным долгом, наиболее распространены в мировой практике следующие.

1. Рефинансирование долга, т.е. погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет новых заимствований или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга.

Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

2. Под конверсией займов обычно понимается изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т.д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов. [12, с.19]

3. Государство, заинтересованное в получении займов, на длительные сроки, достигает этого за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками - увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т.е. перенос даты их погашения.

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

4. Следующим механизмом, применяемым государством в рамках управления его долгом, является унификация государственных займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее.

Унификация - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга.

5. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту.

6. Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход). [1, с.27]

7. В отличии от отсрочки под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему госдолгу). Как правило, при управлении государственным долгом данный метод является крайней мерой и может использоваться по двум причинам. Во-первых, аннулирование госдолга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

8. В последние два десятилетия широкое распространение на мировом финансовом рынке получила тенденция к превращению отношений между кредиторами и должниками в оборотоспособное имущество. Эта тенденция получила название секъюритизация.

В Республике Беларусь возможность применения секъюритизации по кредитам, предоставленным Национальным банком Правительству Республики в 1991 - 2003 гг. и отнесенным внутренний государственный долг, обсуждается государственными органами с начала 2003 года.

Секъюритизация вышеуказанных кредитов позволит:

- унифицировать структуру внутреннего государственного долга Республики Беларусь со структурой его же Российской Федерации;

- пролонгировать долг Правительства страны за счет объединения разных по соку погашения кредитов в ценные бумаги Правительства Республики с одним сроком погашения;

- Национальному банку проводить операции на открытом рынке с использованием новых долгосрочных инструментов, не используя выпуск своих краткосрочных облигаций;

- подготовить инвесторов к снижению доходности по вновь выпускаемым ценным бумагам;

- позитивно повлиять не оценку кредитного рейтинга Республики Беларусь.

9. К методам управления государственным долгом также относится такое довольно распространенное в последнее время на рынке ценных бумаг явление, обуславливающее любое нововведение или первоначальное изменение условий заимствования, как новация.

В принципе новация является аналогом конверсии с той лишь разницей, что конверсия предполагает замену как одной формы займа на другую, так и на аналогичную (например, кредит на облигацию или облигацию на облигацию), а новация обычно предполагает замену одной формы займа на аналогичную (т.е. облигацию на облигацию).

Необходимо отметить, что все вышеперечисленные изменения первоначальных условий государственных займов можно объединить в одно понятие - реструктуризация.

В настоящее время управление государственным долгом Республики Беларусь осуществляется на основании и в соответствии с такими нормативными документами, как Закон Республики Беларусь «О внешнем государственном долге», Закон «О внутреннем государственном долге», Закон Республики Беларусь «О бюджете на 2006 год», Положение Совета Министров «О порядке привлечения, использования и погашения внешних государственных займов», Постановление Совета Министров «Об учете внешнего государственного долга и регистрации внешних государственных займов, а также оказываемой республике технической и иной иностранной безвозмездной помощи», Постановление Совета Министров «О мерах по реализации Закона Республики Беларусь «О внутреннем государственном долге» и др. [8, с.72]

Вывод: изучение применяемых инструментариев управления государственным долгом в зарубежных странах, принципов, подходов и методов к введению новых инструментов, а также учет национальных особенностей финансового рынка может значительно увеличить возможность привлечения дополнительных средств для нужд Республики Беларусь, а также пролонгировать долг и снизить издержки, связанные с его обслуживанием.

Для предотвращения негативных явлений, вызванных влиянием государственного долга, органам государственной власти Республики Беларусь необходимо проводить разумную политику в области управления государственным долгом, повышая эффективность использования привлеченных и отдачу предоставляемых ресурсов, совершенствуя механизмы управления государственным долгом, используя собственный опыт и опыт развитых стран.

2. Управление государственным долгом в РБ

2.1 Анализ внешнего долга Беларуси за 2008-2010 гг.

Как показал анализ, общая ситуация с внешней задолженностью Республики Беларусь находится в рамках установленных международными организациями критериев. Однако за последние годы произошли кардинальные изменения в объеме и структуре валового внешнего долга (ВВД) страны. Колоссальный его рост (почти в семь раз за последние десять лет), увеличение доли корпоративного долга, краткосрочной составляющей, конвертация внутреннего государственного долга во внешний (рис.1)обусловливают необходимость более тщательного исследования тенденций и динамики внешнего долга Беларуси.[15,c.71]

Своей юрисдикцией Бюджетный кодекс охватывает только государственный, внутренний и внешний долг. В соответствии с данным документом Министерство финансов Республики Беларусь регулирует вопросы управления, обслуживания и погашения, ответственности, учета и контроля обязательств, возникающих в результате привлечения внешних заимствований, только от имени нашей страны Правительством по решению Президента Республики Беларусь, а также резидентами Республики Беларусь под гарантии Правительства. Согласно Бюджетному кодексу внешний государственный долг страны определяется как общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определенный момент времени; внешние государственные займы -- государственные займы, привлекаемые от нерезидентов Республики Беларусь.[16,c.108].

Проанализируем динамику структуры внешнего долга нашей страны в соответствии с перечисленными законодательными и методологическими особенностями и вытекающими отсюда проблемами сопоставления данных, предоставляемых Министерством финансов и Национальным банком Респуб лики Беларусь.

За период с 1997 г. по 2008 г. величина валового внешнего долга Беларуси увеличилась в девять раз -- с 1 908,4 (в 1997 г.) до 17 624,2 млн. долл. США (в 2009 г.; таблица 1), темпы роста которого, как правило, превышают темпы роста ВВП. [2;11-19]

Анализируя структуру валового внешнего долга по секторам экономики, можно отметить постоянное преобладание и увеличение объема внешнего долга других секторов, удельный вес которого колебался от 36 до 75,8% в отдельные годы. Наименьшую долю составляет внешний долг органов денежно-кредитного регулирования, причем наблюдается его сокращение с 21,7% (на 01.01.1997) до 2,9% (на 01.01.2009)3. Размер внешнего долга органов государственного управления вначале уменьшался с 33,5% (на 01.01.1997) до 8,2% (на 01.01.2004), затем вновь его удельный вес в общем объеме достиг 25,5%. Доля внешнего долга банков на ранних этапах развития долговой ситуации по сравнению с другими секторами была незначительной -- 8,8% (на 01.01.1997),увеличившись до 17,9% (к 01.07.2009;)

За период с 1992 г. по октябрь 2009 г. внешний долг вырос с 431,9 до 6 191,2 млн. долл. США (в четырнадцать раз), что составляет 12,66% ВВП при пороговом уровне 20%.

В структуре валового внешнего долга Республики Беларусь доля краткосрочного долга постоянно возрастала, достигнув в 2005 г. максимума -- 77,8% (пороговое значение -- 50%). Начиная с этого периода происходило его постепенное сокращение -- до 50,4% (на 01.07.2009). Основная масса краткосрочных внешних обязательств приходится на обязательства других секторов -- от 69,1 до 87,9% в отдельные годы. Удельный вес органов денежно-кредитного регулирования в общем объеме краткосрочного валового внешнего долга колеблется от 0,3 до 4,5%; органов государственного управления -- от 0,1 до 3,5%; банков -- от 8,7 до 18,9%.

Можно предположить, что для Беларуси, находящейся пока еще в фазе рецессии, долгосрочные долговые инструменты как государственных, так и частных внешних заимствований являются более рациональными, несмотря на их высокую стоимость, поскольку позволяют временно избегать крупных платежей по внешнему долгу и тем самым сохранять больше ресурсов-для внутриэкономического развития.

В общей сумме внешнего долга на протяжении рассматриваемого периода большую часть составляли обязательства по привлеченным кредитам и займам из-за рубежа, которые сосредоточены в основной массе у банков и в других секторах. Далее по размерам следует задолженность по коммерческим (торговым) кредитам, сформированная предприятиями по экспортно-импортным операциям с товарами и услугами. Отличительной особенностью таких кредитов является их связанный характер, то есть средства предоставляются для реализации конкретных проектов, касающихся поставок зарубежной продукции.[18,c.14-20]

Исследование динамики объема и структуры валового внешнего долга Республики Беларусь позволило выделить в развитии современной внешне долговой ситуации следующие негативные тенденции.

1. Резкий рост валового внешнего долга, включая государственный внешний долг.

2. Значительное увеличение объема внешних заимствований не государственного (корпоративного) сектора. На 01.07.2009 его величина достигла 8 892,9 млн. долл. США (50,5% валового внешнего долга страны по сравнению с 36% в 1997 г.). Основную сумму внешнего долга этого сектора (65,1%) составила краткосрочная задолженность по коммерческим (торговым) кредитам (включая просроченные обязательства). Долг по привлеченным иностранным кредитам и займам, в том числе полученным от прямых иностранных инвесторов, составил 34,9%.

3. Преобладание в структуре внешнего долга корпоративного сектора краткосрочных обязательств (82,5%). Следует заметить, что данные обязательства превалируют и в других секторах (за исключением органов государственного управления), а в целом по республике их объем равен 8 883,7 млн. долл. США (15,9% годового ВВП). Их доля в общем объеме валового внешнего долга на 01.07.2009 составила 50,4%. Сохранение существующих темпов роста частной (особенно краткосрочной) внешней задолженности может спровоцировать внешне долговой кризис, что следует из опыта ряда развивающихся государств в конце прошлого столетия.

4. Ограничение возможности по дальнейшему привлечению кредитов корпоративным сектором усиливается необходимостью финансировать хроническое отрицательное сальдо текущих операций платежного баланса. Накопленное отрицательное сальдо счета по этим операциям за последние пятнадцать лет составило 10 554,8 млн. долл. США. Финансирование указанного дефицита не может быть осуществлено без одновременного выполнения двух условий: увеличения суммы обязательств перед нерезидентами и сокращения требований к нерезидентам (то есть за счет уменьшения чистых иностранных активов страны).

5. Недостаточный объем международных резервных активов, который является одним из самых низких показателей среди стран СНГ и развивающихся государств. Учитывая опасность (угрозу) интенсивного оттока капитала за счет выплаты корпоративных внешних долгов, положение в данной сфере может еще больше ухудшиться.

6. Крайне низкое использование рыночных инструментов внешнего финансирования -- долговых ценных бумаг. В современной международной практике основным инструментом суверенных заимствований служит именно выпуск ценных бумаг (прежде всего еврооблигаций). Это и принципиально иные объемы (от 100 млн. долл) . [2;с.11-19]

Вывод: В этой связи следует отметить, что на современном этапе построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактики управления совокупной внешней задолженностью, ее увязка с другими направлениями экономической политики государства -- задача исключительной важности. Поэтому необходимо сформировать оптимальную институциональную модель, предполагающую четкое разграничение деятельности в рамках данной системы управления, обеспечив реальное разделение сфер компетенции и ответственности всех структурных единиц системы за принимаемые решения. Целесообразно также рассмотреть возможность концентрации функций управления суверенным долгом в рамках единого государственного органа или соответствующей структуры, наделенной необходимыми полномочиями (например, путем создания агентства по управлению суверенным долгом).

2.2 Анализ внутреннего долга Беларуси за 2008-20010 годы

Основной при анализе государственного долга является деление его на внутренний и внешний. В развитых странах такая разбивка не принята, что предопределяется общностью назначения привлекаемых государством заимствований. Однако для Беларуси деление государственного долга на внутренний и внешний по-прежнему сохраняет актуальность.

По своему экономическому содержанию внутренний государственный долг отражает общую сумму долговых обязательств страны перед резидентами, а внешний - перед нерезидентами.

Внутренний государственный долг Республики Беларусь - это сумма основного долга по внутренним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства по выданным гарантиям Правительства по внутренним займам на определенный момент времени.

В соответствии с законодательством, внутренний долг, гарантированный Республикой Беларусь - это сумма основного долга по кредитам, предоставленным резидентам Республики Беларусь под гарантии Правительства на определенный момент времени

Внутренний государственный долг - это долг государства своему населению. Он бывает в форме кредитов, государственных займов, других долговых обязательств, гарантированных правительством. Погашение государственных облигаций, находящихся у резидентов данной страны, не вызывает никакой утечки покупательной способности для страны в целом. Таким образом, внутренний государственный долг не является средством перемещения экономического бремени с одного поколения на другое. Единственный негативный эффект - увеличение неравенств в доходах за счет перераспределения доходов в пользу держателей государственных облигаций. [4,c.10-13]

Внутренний долг не может привести правительство к банкротству. Как только подходит ежемесячный срок платежа по каким-то частям долга, правительство не изыскивает средства для погашения облигаций, срок выплат по которым наступил, - оно всего лишь рефинансирует свой долг, то есть продает новые облигации и использует выручку для выплаты держателям погашаемых облигаций. Кроме этого, могут быть использованы такие рычаги как налогообложение и эмиссия денег. Увеличение налогов является тем способом, который есть у государства для получения достаточных доходов для выплаты процентов по долгу. Банкротство правительства тоже сложно себе представить хотя бы потому, что оно имеет право печатать деньги, которыми можно оплатить не только проценты по долгу, но и погасить всю сумму долга. Конечно, это будет иметь инфляционный эффект, но зато банкротства правительства точно не будет.

В целях осуществления контроля за увеличением внутреннего государственного долга устанавливается лимит на определенный момент времени. Лимит регламентируется ежегодно в законе о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год с учетом допустимых параметров безопасности Республики Беларусь в экономической сфере. С 2010 года лимит устанавливается в абсолютном выражении. [5,c.15]

Внутренний государственный долг Республики Беларусь собственным субъектам хозяйствования и банкам (без учета кредитов в национальной валюте), полученных под гарантии правительства увеличился за 2001 год на 84,3% и составил к 1 января 2002 года 762,2 млрд. руб.. Реальное увеличение внутреннего государственного долга (скорректированное на индекс потребительских цен) составило в 2001 году 26,1 %. [ 5, стр.9].

По данным Министерства финансов Республики Беларусь, внутренний государственный долг страны за январь 2005 года сократился на 0,4% и на начало февраля составил 2833,1 млрд. руб. (на начало января 2005 года он составлял 2845,8 млрд. руб.).

В том числе задолженность, гарантированная правительством, сократилась на 0,7% до 627,1 млрд. руб. (с 631,8 млрд. руб. на начало января 2005 года) и составила 22,1% всего внутреннего долга.

По данным Минфина, внутренний государственный долг за июнь 2005 года увеличился на 2,7% и составил на начало июля 2009 млрд. рублей. В том числе задолженность, гарантированная правительством, сократилась на 5,5% до 477,3 млрд. рублей и составила 15,9% всего внутреннего долга. Задолженность центрального правительства составила 3361,4 млрд. рублей, увеличившись за июнь на 2,6%.

Общий уровень задолженности за июнь увеличился на 0,6% и к началу июля был равен 4350,2 млрд. рублей. По последним данным за сентябрь 2005 года внутренний государственный долг Республики Беларусь составляет 3125,8 млрд. рублей.

В соответствии с законом Республики Беларусь от 29 декабря 2009 г. № 73-З «О республиканском бюджете на 2010 год» установлен лимит внутреннего государственного долга на конец 2010 года в размере 26,5 трлн рублей .

В соответствии с законом Республики Беларусь от 19 октября 2010 «О республиканском бюджете на 2011 год» лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь установлен в размере 4 трлн рублей; лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 20 трлн. рублей .Внутренний государственный долг Беларуси на 1 июля 2008 года составил по данным Министерства финансов 6234,9 млрд белорусских рублей. Из них задолженность, гарантированная правительством, составила Br1785,6 млрд. бел. руб. (28,6 % всего внутреннего долга), задолженность центрального правительства составила 4449,3 млрд. бел. руб.

Внутренний госдолг Беларуси увеличился в октябре 2009 г на 4,6 % по сравнению с сентябрем 2009 г и составил на 1 ноября 9,493 трлн бел руб. За январь-октябрь внутренний госдолг увеличился на 908 млрд бел руб., или на 0,8 % от ВВП. При этом с учетом инфляции внутренний госдолг увеличился с 1 января 2009 г на 2,1 % .

Внутренний государственный долг за июль 2010 года увеличился на 1,2% и составил на начало августа Br8418,3 млрд.

В том числе задолженность, гарантированная правительством, увеличилась на 1,6% до Br6245,4 млрд. и составила 74,2% всего внутреннего долга. Задолженность центрального правительства равнялась Br2172,9 млрд и за прошлый месяц практически не изменилась .Динамика доли внутреннего государственного долга Республики Беларусь в процентах к ВВП за текущие 5 лет характеризуется следующими данными:

На 1 января 2006 года - 5,8%

На 1 января 2007 года - 6,2%

На 1 января 2008 года - 6,4%

На 1 января 2009 года - 5,7%

На 1 января 2010 года - 6,8%

[16,c.103]

Вывод: внутренний государственный долг - это задолженность правительства юридическим и физическим лицам в пределах национальных границ, выраженная в денежной или иных формах, обеспечиваемых актами Республики Беларусь. Его образование обусловлено, прежде всего, несоответствие между потребностями государства в финансировании своих расходов и его возможностями. Государство всегда испытывает недостаток в финансовых ресурсах для выполнения своих функций, следствием чего и является образование дефицита бюджета. Кроме того, внутренний госдолг образуется в результате привлечения средств по покрытие дефицита бюджета в предшествующие годы.

3. Перспективы развития управления государственным долгом

3.1 Стратегия управления государственным долгом в условиях мирового финансового кризиса

Под управлением государственным долгом Республики Беларусь следует понимать стратегию управления государственными заимствованиями в целях поддержания объема долга на экономически безопасном уровне, своевременного погашения принятых обязательств, минимизации стоимости его обслуживания и оптимального распределения во времени связанных с долгом платежей.

Основной целью управления долгом является обеспечение исполнения расходных обязательств в полном объеме по возможно низкой стоимости..

Принципами политики управления государственным долгом Республики Беларусь являются:

- соблюдение ограничений, установленных Бюджетным кодексом Республики Беларусь;

- сохранение объема долговых обязательств на экономически безопасном уровне;

- полнота и своевременность исполнения обязательств;

- минимизация стоимости обслуживания долга;

- эффективность использования заемных средств;

- прозрачность управления долгом.

Превышение расходных полномочий над доходами требует необходимости привлечения заемных средств, доступность которых в условиях кризиса резко снизилась. В более жестких условиях необходимо оптимизировать расходы, сохраняя при этом социально значимые обязательства и финансирование уже строящихся объектов, дефицит бюджета должен быть при этом умеренным, чтобы в условиях кризиса иметь возможность выйти на рынок и занять средства, необходимые для покрытия дефицита и погашения долговых обязательств. При формировании дефицита необходимо создавать запас прочности.[14,c.134]

Необходимым элементом долгового управления является расчет долговой нагрузки на бюджет Беларуси.

С экономической точки зрения уровень долговой нагрузки является критерием соответствия объема обязательств и выплат по ним, поступлениям в бюджет, степени покрытия обязательств собственными доходами.

При определении объемов и сроков заимствований в условиях финансового кризиса на рынке ценных бумаг необходимо:

- вести беспрерывный мониторинг рынка ценных бумаг;

- использовать практику заимствований на рынке ценных бумаг для финансирования дефицита федерального бюджета и погашения долговых обязательств только с приемлемой (не влекущей излишних расходов на обслуживание государственного долга для бюджета области) доходностью;

- выпускать финансовые инструменты только с постоянной или фиксированной ставкой купонного дохода или дисконта с целью снижения риска непредвиденных расходов на обслуживание государственного долга в будущие периоды.

Совершенствование управления государственным долгом Республики Беларуси включает три взаимосвязанных направления деятельности:

1. Формирование бюджетной политики в части планирования объема и структуры государственного долга, исходя из постановленных целей перед федеральным бюджетом.

2. Осуществление заимствований с учетом платежеспособности и долговой емкости федерального бюджета, проведение операций с государственным долгом, направленных на оптимизацию его структуры и минимизацию расходов на обслуживание.

3. Организация учета долговых обязательств и операций с государственным долгом.

Управление структурой государственного долга в соответствии с данной стратегией следует осуществлять посредством систематического отбора форм заимствований, отвечающих потребности области в привлечении финансовых ресурсов и способствующих минимизации стоимости государственного долга при заданном уровне рисков.[12,c.27-38]

В среднесрочном планировании необходимо четко контролировать объемы заимствований осуществляемых в нынешних и прогнозируемых экономических условиях для сохранения долговой нагрузки на управляемом уровне.

Мероприятия по внедрению формализованных процедур управления государственным долгом Республики Беларуси должны способствовать достижению целей долговой политики.

Основными рисками исполнения федерального бюджета, в том числе в части привлечения заемных средств, можно определить:

- риск процентной ставки, показывающий вероятность неблагоприятного для Российской Федерации изменения стоимости заимствований в зависимости от времени и объема потребности в заемных ресурсах;

- риск ликвидности, связанный с отсутствием у федерального бюджета средств для полного исполнения своих обязательств в срок;

- кредитный риск;

- риск недостаточного спроса на облигации в определенный момент времени, который ведет к невозможности удовлетворения потребностей эмитента.

Источником риска процентной ставки являются изменения условий на рынке заимствований, которые в значительной степени находятся вне контроля исполнительного органа государственной власти Республики Беларуси.

Исходя из этого, основным подходом к минимизации данного риска является отказ от использования заимствований, которым присущ высокий риск процентной ставки. Одним из вариантов этого подхода является осуществление заимствований с фиксированной ставкой и с возможностью досрочного погашения.[1,c.25-35]

Источником риска ликвидности являются изменения макроэкономических факторов, влияющих на формирование доходов и расходов федерального бюджета и, как следствие, объемов заимствований. Данный риск поддается определенному контролю со стороны исполнительного органа государственной власти Республики Беларуси.

Одним из подходов к минимизации риска ликвидности является повышение точности бюджетных прогнозов. Другим подходом может быть построение оценки долговой емкости бюджета на основе консервативных или даже пессимистичных прогнозов экономического развития и финансового состояния Республики Беларуси.

Кредитный риск в определенной мере поддается контролю органам исполнительной государственной власти Республики Беларуси.[11,c.19]

Вывод: Разработка данной стратегии обусловлена изменениями финансово - экономической ситуации в стране. В условиях мирового финансового кризиса и общего ухудшения экономической конъюнктуры заимствований появилась потребность корректировки проводимой политики государственных внутренних заимствований Республики Беларуси, обозначить стратегию управления госдолгом, предметно определить направления долговой стратегии.

Качественное и эффективное управление долгом означает не только отсутствие просроченных долговых обязательств, оптимизацию расходов на обслуживание государственного долга Республики Беларуси, но и создание прозрачной системы управления долгом с использованием четких процедур и механизмов публичного раскрытия информации о долге.

Республика Беларусь будет стремиться к проведению максимально гибкой политики заимствований, позволяющей оперативно заменять одни долговые инструменты другими, в зависимости от изменения условий на внутреннем и внешнем рынках в интересах бюджета Республики Беларуси.

3.2 Проблемы и пути совершенствования управления государственным долгом Республики Беларусь

Современный этап новейшей истории Республики - период трансформации экономического курса с целью вывести из кризиса финансовую систему страны и придать новый импульс экономическому развитию. На сегодняшний день нет страны в мире, в которой бы имелась совершенная финансовая система: у каждого государства имеются свои проблемы. Беларусь не является исключением: среди прочих проблем управления государственными финансами, возникающих в связи с переходом к рыночным взаимоотношениям, Правительство страны решает проблемы обслуживания государственного долга.

Государственный долг страны определяется как совокупность долговых обязательств Республики Беларусь, возникших в результате внешних и внутренних государственных заимствований, включая обязательства по государственным гарантиям, представленным Республикой Беларусь и предъявленным к оплате.

Государственный долг Республики Беларусь полностью и безусловно обеспечивается средствами республиканского бюджета и иными находящимися в собственности республики имущественными ценностями.

Государственный долг страны существует в следующих формах долговых обязательств:

- кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Республики Беларусь как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями и иными резидентами и нерезидентами Республики Беларусь;

- государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени Республики Беларусь;

- договора о предоставлении Республикой Беларусь государственных гарантий;

- соглашения и договоры, заключенные от имени Республики Беларусь, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Республики Беларусь прошлых лет.

В настоящее время проблема государственного долга для Республики Беларусь не стоит достаточно остро. На протяжении ряда лет совокупный (внутренний и внешний) долг не превышает 15% от объема ВВП, в то время как в мировой практике его размер на уровне 50-70% от объема ВВП не вызывает опасений. [13, с.92] Однако следует отметить, что данный показатель не всегда адекватно отражает ситуацию с состоянием долга страны, т.к. источником его погашения является не национальный продукт, а лишь государственный бюджет. В связи с этим более корректным представляется сравнение государственного долга с доходами бюджета (в соответствии с Законом Республики Беларусь «О бюджете Республики Беларусь на 2006 год» доходы бюджета запланированы в размере 25508162084 тыс. руб. [3, ст.1]). Также необходимо отслеживать динамику соотношения внешнего долга и экспорта, т.к. последний является основным источником поступления валюты для расчетов с иностранными кредиторами.

Управление внутренним государственным долгом предусматривает определенные мероприятия по выпуску, размещению, обращению и обслуживанию государственных долговых обязательств, изменению условий ранее выпущенных займов. Для внешнего государственного долга это мероприятия по получению и возврату внешних кредитов. Управление государственным долгом осуществляет Совет Министров Республики Беларусь или по его поручению Министерство финансов. Темпы увеличения государственного долга необходимо ограничить, прежде всего, путем сокращения бюджетных расходов на управление, оборону, поддержку слабых предприятий и роста налоговых поступлений.

Хотя задолженность Республики Беларусь далека от критического уровня, однако сложилась наиболее неблагоприятная ситуация по платежам за иностранные кредиты. С одной стороны, на 2005 год пришелся пик платежей по внешним государственным займам, с другой - серьезно обострилась ситуация на валютном рынке. [17, с. 27]

Серьезной проблемой продолжает оставаться просроченная задолженность по иностранным кредитам белорусских предприятий, получивших кредиты под гарантии Правительства. Всего за период с 1992 по ноябрь 2004 гг. таких платежей выполнено из бюджетных средств на сумму 154,0 млн. $, в том числе с просроченными сроками - 32,3 млн. $.

Выдача правительственных гарантий по кредитам, выдаваемых банками субъектам хозяйствования получила широкую практику. При выдаче гарантии этот инструмент не оказывает прямого воздействия на бюджет, но в дальнейшем, по мере наступления сроков платежей, исполнение гарантий может самым серьезным образом дестабилизировать бюджет и финансовую ситуацию в стране.

Следует отметить, что в республики образование внутреннего госдолга произошло вследствие задолженности бывшего СССР перед населением по остаткам вкладов в учреждениях Сбербанка СССР. [4, с.11] В соответствии с соглашениями о принципах и механизме обслуживания внутреннего долга бывшего СССР начиная с 1992 года Республика Беларусь взяла на себя расходы по обслуживанию долга перед белорусскими гражданами, а в последующем и по его погашению.

При относительно стабильном размере государственного долга его структура существенно изменилась за последние несколько лет: если год назад внутренний долг составлял 55%, а внешний - 45% в общем объеме задолженности, то сейчас это соотношение составляет 67% и 33% соответственно, т.е. размер внутреннего долга сегодня в два раза превышает размер долга внешнего. При этом привлечение средств на внутреннем рынке оказывается занятием более дорогостоящим, чем займы за рубежом. Относительно внешнего госдолга в его структуре более половины задолженности нашей страны приходится на кредиты России.

Республике Беларусь следует активно развивать отношения с такими международными финансовыми организациями, как Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития. Целесообразно вести по социально значимым проектам. Особую значимость для Республики Беларусь представляют работы по реабилитации зоны, пострадавшей от аварии на ЧАЭС. [7, c. 36]

Техническая помощь Всемирного банка может быть оказана по таким направлениям, как поддержка и развитие сельских территорий; улучшение экологической ситуации, среды проживания и мест работы населения, пострадавшего от чернобыльской катастрофы; повышение качества радиационного контроля и мониторинга путем обновления лабораторного оборудования; сертификация продукции.

Альтернативой распространенному в Республике Беларусь привлечению денежных ресурсов в виде кредитов может стать размещение на внешних рынках облигационных займов предприятий. Пока широко практикуемые всеми странами-соседями (Россией, Украиной, Польшей, странами Балтии) облигационные заимствования на зарубежных финансовых рынках в Республике Беларусь по разным причинам не имели места.[6,c.12]

В 2003 г. Национальным банком Республики Беларусь был подготовлен проект указа Президента, позволивший бы группе предприятий выпустить и разместить свои облигации на иностранных биржах. В случае предоставления налоговых льгот, по оценке Министерства по налогам и сборам, бюджет потерял бы значительную сумму налоговых поступлений, поэтому указанный проект указа не был одобрен.

В 2004 г. Национальный банк, после проведения детального исследования с привлечением ряда специалистов, предпринял вторую попытку, подготовив новый проект нормативного акта о выпуске и размещении облигаций отечественных предприятий на внешних рынках. Первоначально в список белорусских субъектов хозяйствования, которым было предложено попытаться разместить свои ценные бумаги, было внесено 5 предприятий - БМЗ, БелАЗ, «Горизонт», «Нафтан» и «Белтрансгаз». Т.е. те предприятия, которые даже в случае отсутствия правительственной гарантии потенциально интересны инвесторам.

По сути, данный выпуск ценных бумаг является одной из составляющих процесса получения, а затем и возможного повышения странового кредитного рейтинга. Завышенная ставка в 12% годовых, определенная в качестве верхней границы, также подчинена этой цели: она интересна для инвесторов и более--менее гарантирует, что первый облигационный заем может быть реализован.

Наличие даже низкого рейтинга гораздо лучше, чем его отсутствие, так как это предоставляет потенциальным зарубежным инвесторам возможность ознакомиться с ситуацией в стране и получить информацию о возможностях ведения бизнеса в стране от авторитетных источников - международных рейтинговых агентств. По оценке специалистов, Республика Беларусь может рассчитывать на неплохой первоначальный рейтинг, т.к. экономика страны находится в стадии роста. Однако, в настоящее время Республика Беларусь не имеет рейтинга ни одного из трех основных рейтинговых агентств.[ 9, c.16]

Вывод: Использование мирового опыта управления внешним долгом позволило бы открыть широкие возможности по привлечению заемных средств иностранных инвесторов, а также сократить стоимость обслуживания внешнего долга Республики Беларусь. А эффективное использование и погашение иностранных кредитов в долгосрочной перспективе сделает возможным увеличение экспорта, улучшение торгового баланса страны, а также увеличение ВВП и укрепление государственного бюджета страны. Разумное управление государственным долгом будет служить источником ускоренного социально-экономического развития и укрепления финансового положения для Республики Беларусь.

Заключение

Проблема государственного долга является одной из основных проблем беларусской экономики, оказывающей непосредственное влияние как на темпы экономического роста страны в целом, так и на направления финансовой и бюджетной политики.

Причины появления государственного долга: внешние и внутренние заимствования для финансирования бюджетного дефицита; капитализация процентов по ранее полученным кредитам; недофинансирование обязательств, принятых государством к исполнению. Теория государственного долга неразрывно связана с теорией государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственного долга. Важнейшей задачей экономической политики государств является поиск оптимального решения проблем бюджетного дефицита и государственного долга.

...