Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Структура капитала - один из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала. Этот показатель применяется при определении уровня финансовой устойчивости предприятия, при управлении эффектом финансового рычага, при расчете средневзвешенной стоимости капитала и в других случаях.

Оптимизация структуры капитала - процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости проводится в 2 этапа. На 1 этапе производится анализ абсолютных показателей и определяется характер финансовой устойчивости, а на 2 этапе - расчет и оценка по данным отчетности коэффициентов финансовой устойчивости.

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств, обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток средств для финансирования запасов и затрат. Этот показатель определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат:

Для обоснования финансовой устойчивости предприятия, выполним последовательный расчет первого этапа анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей.

Общая величина запасов и затрат (Зп) определяется по формуле (с указанием строк бухгалтерской отчетности):

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников. 1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется по формуле 20 (с указанием строк бухгалтерской отчетности):

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (СДИ) определяется по формуле

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ) определяется по формуле

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

Полученные данные заносим в таблицу 3.7.

Таблица 3.7 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб.

СОС - Зп; СДИ - Зп; ОИ - Зп.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет выделить типы финансовой устойчивости. При этом используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель (табл. 3.8).

Таблица 3.8 - Определение типа финансовой устойчивости, тыс. руб.

1. СОС>ЗП; СДИ>Зп; ОИ>Зп - Абсолютная финансовая устойчивость

2. СОС<ЗП; СДИ>Зп; ОИ>Зп - Нормальная финансовая устойчивость

3. СОС<ЗП; СДИ<Зп; ОИ>Зп - Неустойчивое финансовое состояние

4. СОС<ЗП; СДИ<Зп; ОИ<Зп - Кризисное финансовое состояние

При таких соотношениях финансовое состояние на конец 2008 года, характеризуется, как неустойчивое Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами, имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, однако, возросшая сумма краткосрочных кредитов, несколько улучшает финансовое положение предприятия. Пополнение запасов идет не только за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, но и за счет поступления средств от краткосрочных кредитов. В рыночной экономике такое положение предприятия считается неустойчивым и при неоднократном повторении такого положения предприятие может быть на грани кризиса.

На втором этапе анализа финансовой устойчивости производим расчет и оценку по данным отчетности коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия - система показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с позиции степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.

1. Коэффициент капитализации (Кк), показывает сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (Косиф). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. В тех случаях, когда коэффициент больше 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов, и, наоборот.

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

3. Коэффициент автономии (Ка). Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем предприятие в большей степени финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов. В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

4. Коэффициент финансирования (Кф), показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных средств.

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

5. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года - 5.

5. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Повышение коэффициента маневренности считается положительным, за счет опережающего роста собственных источников средств.

2007 год: на начало -

2008 год: на начало -

на конец года -

Полученные данные заносим в таблицу 3.9.

Таблица 3.9 - Относительные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб.

На основе данной таблицы можно сделать выводы о том, что:

Коэффициент капитализации уменьшился к концу 2007 г. на 0,38, а к концу 2008 г. увеличился на 9,23, что является отрицательной тенденцией, так как коэффициент не должен превышать нормативного значения, то есть этот коэффициент не должен быть больше 1,5. Ухудшение ситуации, свидетельствует, о нерациональном управлении структурой финансирования.

Как показывают данные таблицы у предприятия коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования очень низок. К концу 2007 г. собственные оборотные средства не покрывают даже 1% производственных запасов и товаров, к концу 2008 г. этот коэффициент уменьшился еще на 110%, что свидетельствует о недостаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов и критической финансовой ситуации на предприятии.

Коэффициент финансовой независимости на конец 2007 года находится на уровне 49%, что свидетельствует о достаточном уровне финансовой независимости предприятия, на конец 2008 года наблюдается резкое снижение этого показателя ниже критической точки (0,4-0,6), собственникам предприятия принадлежит лишь 9% стоимости имущества, что с позиции кредиторов понижает гарантии погашения предприятием своих обязательств.

Рост коэффициента финансирования в динамике является положительной тенденцией, к концу 2007 г. он увеличился на 0,25, а к концу 2008 года наблюдается его снижение на 0,85. Уровень показателя составил 0,1, при нормативном значении коэффициента 0,7. Это связано с тем, что у предприятия высокий удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале. Доля собственного капитала составляет 10%,финансирование деятельности предприятия происходит в большей степени за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости к концу 2008 года уменьшился на 0,29 и составил 0,20, что не соответствует нормативному значению (?0,6), и свидетельствует о том, что всего 20% актива финансируются за счет устойчивых источников.

Значение коэффициента маневренности в 2007 г. увеличилось на 0,24, но все-таки осталось отрицательным, а в 2008 году он уменьшился еще на 0,82, что показывает отсутствие у предприятия собственных средств, находящиеся в мобильной форме.

Таким образом, при уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основной оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

3.5 Диагностика риска банкротства предприятия.