Оценка собственного капитала

Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия. Характеристика главных методик анализа: учетный, финансовый и правовой. Основные критерии и показатели использования средств. Анализ состава и структуры собственного капитала предприятия.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 10.04.2013
Размер файла 80,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы оценки собственного капитала предприятия

1.1 Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия

1.2 Методика анализа собственного капитала предприятия

1.3 Основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия

2. Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия на примере ООО «Арслан»

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ состава и структуры собственного капитала предприятия

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Введение

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском кодексе РФ в части требований о минимальной величине Уставного капитала, соотношений Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала. В последние годы произошли значительные изменения в структуре денежного капитала, в результате повышения доли привлеченного и заемного капитала.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.

Цель данной курсовой работы по материалам ООО «Арслан» разработать рекомендации по эффективному использованию собственного капитала.

В соответствии с поставленной целью в курсовой работе определены следующие задачи, которые на современном этапе развития экономики являются актуальными:

сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия;

методика анализа собственного капитала предприятия;

основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия;

общая характеристика предприятия ООО «Арслан»;

анализ состава и структуры собственного капитала предприятия;

анализ показателей использования собственного капитала предприятия;

совершенствование структуры собственного капитала предприятия;

пути повышения эффективности увеличения собственного капитала.

Предметом исследования является собственный капитал Общества.

Объектом исследования курсовой работы является общество с ограниченной ответственностью ООО «Арслан».

В качестве основных методов при написании работы были использованы диалектические методы (анализ, синтез, индукция и дедукция), а также традиционные методы анализа (использование относительных и средних величин, сравнений, группировок, способ долевого участия, детализация).

Для более глубокого изучения темы проанализирован широкий круг специальной литературы по управленческим решениям, изучены работы авторов по вопросам организации управления предприятием, в частности Баканова Н.М., Балабанова М.Т., Бернстайн Л.А., Борисов Г.П., Донцова Л.В., Ковалев В.В., Поршнева А.Г., Савицкая Г.В., Фатхутдинова Р.А., Шеремет А.Д, и других авторов, так же периодические издания такие как «Российский экономический вестник», «Финансы».

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе курсовой работы изучены сущность, цели, задачи, методика анализа, а также основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия.

Во второй главе дана общая характеристика общества с ограниченной ответственностью «Арслан», проведен анализ состава и структуры собственного капитала, а также показателей его использования.

собственный капитал учетный

1. Теоретические основы оценки собственного капитала предприятия

1.1 Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия

Термин «капитал» многозначен, и первая проблема, которая возникает при разработке методологии его анализа, состоит в определении основных понятий, характеризующих капитал и его составляющие.

Прежде всего, следует выделить совокупный капитал, выступающий в качестве источника формирования активов организации. Фундаментальное уравнение экономического анализа основано именно на таком понимании капитала:

Активы = Совокупный капитал.

Отметим, что иногда в литературе в качестве аналога данного уравнения используется следующий вариант: Активы = Капитал. Таким образом, термин «капитал» используется в самом широком смысле: в качестве совокупных источников имущества. В этом случае как собственный, так и заемный капитал выступают двумя разновидностями капитала организации.

В то же время термин «капитал» может иметь другое смысловое наполнение. С данным термином связывается понимание исключительно собственного капитала, в то время как привлеченный капитал определяется как обязательства. В этом случае фундаментальное уравнение принимает вид:

Активы = Обязательства + Капитал (1)

Такой же подход присутствует в определении, данном международными стандартами финансовой отчетности. Так, в словаре терминов, входящем в русское издание МСФО, указывается, что термин «капитал» означает «чистые активы или собственные средства компании».

Указанного подхода к определению понятия «капитал» придерживается В.Ф. Палий, который отмечает, что «капитал представляет собой стоимость активов, не обремененных обязательствами, то есть это стоимость активов, которые не будут направлены в будущем на урегулирование обязательств».

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России указывается, что «капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации».

Во избежание смешения понятий предлагаем использовать для обозначения совокупных источников имущества термин «совокупный капитал». В целях идентификации собственных источников целесообразно использовать равноценные термины «собственный капитал» и «капитал», принципиальный подход, к определению которого может быть выражен уравнением:

Собственный капитал (Капитал) = Активы - Обязательства (2)

Изучение природы и экономического содержания собственного капитала позволяет выявить его основные функции: оперативную - состоящую в поддержании непрерывности деятельности; защитную - направленную на обеспечение защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; распределительную - связанную с участием в распределении полученной прибыли; регулирующую - связанную с участием отдельных субъектов в управлении предприятием.

В отличие от иных видов источников образования активов определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного капитала на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины.

Необходимость соблюдения этого требования вытекает из того, что собственники предприятия (за исключением предприятий таких организационно-правовых форм собственности, при которых участники несут ответственность своим имуществом по обязательствам предприятия, например полное товарищество) не несут персональной ответственности по его обязательствам, а претензии кредиторов могут распространяться только на активы предприятия. В этих условиях необходима правовая и экономическая защита интересов кредиторов в случае стремления собственников или администрации предприятия к «проеданию» собственного капитала, что равносильно переносу риска, связанного с неэффективной производственно-коммерческой деятельностью, на кредиторов.

Гарантией защиты интересов кредиторов выступает соблюдение обязательного требования наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быть не меньше, чем зарегистрированный уставный капитал.

Особую роль в реализации функции защиты интересов кредиторов играет резервный капитал, главное назначение которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия в принятии мер для исправления ситуации.

Реализация функции возмещения убытков по принципу приоритетности прав кредиторов приводит к ущемлению имущественных прав собственников, что компенсируется за счет осуществления распределительной функции. Так, в отличие от кредиторов, чьи претензии на активы, как правило, фиксированы, собственники имеют право на всю прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия.

Для каждого отдельного учредителя распределительная и регулирующая функции определяются в первую очередь его долей в уставном капитале и иными условиями участия в деятельности. Исходя из этого, будут определяться доли отдельных собственников в выручке от ликвидации предприятия, их право голоса, право на участие в общем собрании, право на дивиденды, преимущественное право на приобретение новых акций при увеличении уставного капитала и ряд других принципиальных условий. [12, С.275]

С точки зрения теории субъективной стоимости капитал есть денежная стоимость.

Представитель теории субъективной стоимости лауреат Нобелевской премии Дж.Р. Хикс в своих трудах, в частности в книге «Стоимость и капитал», понятие «капитал» трактует как денежную стоимость, отраженную в бухгалтерских счетах хозяйствующего субъекта. Эта стоимость отражается в бухгалтерском учете хозяйствующего субъекта.

Сопоставляя определения, полученные на основе теории трудовой стоимости и на основе теории субъективной стоимости, видно, что теория субъективной стоимости выражает форму такого явления как капитал, теория трудовой стоимости - содержание. Капитал, понимаемый в соответствии с идеями теории трудовой стоимости, удобно называть трудовой капитал, капитал, понимаемый в соответствии с идеями теории субъективной стоимости, - финансовый капитал.

Нетрудно заметить, что все имеющиеся в экономической литературе представления о капитале ассоциируются со способностью его приносить доход. При раскрытии экономического содержания категории «капитал» следует учитывать и сложившиеся подходы к его раскрытию, так как каждый из них отражает определенную сторону его сущности. Тем не менее, нельзя отрицать, что капиталом являются конкретные ресурсы. Учитывая названные особенности и существенные характеристики, вошедшие в основу при формулировании понятия капитала представителями различных школ, мы предприняли попытку изложить свою позицию по его определению. На наш взгляд, капитал следует понимать как самовозрастающую стоимость воплощенную в совокупности созданных при этом трудом производительных» ресурсов, приносящих прибыль.

Такое определение капитала содержит основополагающие положения, которые во взаимосвязи раскрывают его сущность:

- во-первых, капитал - это самовозрастающая стоимость;

- во-вторых, капитал есть ценности, созданные прошлым трудом;

- в-третьих, капитал выражается в производительных ресурсах, приносящих прибыль.

Представленная трактовка категории «капитал» позволяет сформулировать и определение собственного капитала, являющегося базовым понятием нашего исследования. Собственный капитал создает возможность присвоения полученной прибыли и распоряжения ею, то есть капитал и приносимая им прибыль принадлежат предприятиям, составляют объект собственности. Будучи законодательно урегулировано государством, право собственности раскрывается в правах владения, пользования и распоряжения средствами. При этом владение означает фактическое обладание капиталом. Пользование заключается в праве потребления его хозяйствующим субъектом для удовлетворения собственных потребностей и экономических интересов, связанных с распределением прибыли с работающего капитала. Право распоряжения реализуется путем совершения различных сделок (купли-продажи, мены, дарения и других). Отмеченные правомочия в совокупности отражают содержание права собственности и возникают с момента его поступления.

Представляют интерес определения собственного капитала организации, приводимые в современной литературе. Так, например, американский экономист Антони Р.Н. считает, что собственный капитал предприятий является результатом инвестиций со стороны инвесторов-совладельцев этого предприятия (при условии, что компания не имеет обязательств по возвращению внесенного капитала своим инвесторам). При этом он выделяет два основных источника собственного капитала, во-первых, это сумма, внесенная инвесторами-совладельцами предприятия; во-вторых, это сумма, возникшая как результат эффективной работы предприятия - нераспределенная прибыль. [31, С.45]

Таким образом, общая сумма капитала предприятия представляет собой разность сумм ее средств и ее обязательств. Р. Энтони и Дж. Рис проводят прямое тождество между понятием собственного капитала и чистыми активами, то есть подразумевая разницу между активами предприятия и его обязательствами.

Наши отечественные экономисты (Белобжецкий И.А., Блатов Н.А, Вейцман Н.Р. и других) отмечают, что собственный капитал - это свойственная условиям рыночной экономики категория, заменившая традиционое понятие «источники собственных средств предприятия». Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный и добавочный капитал, нераспределенную прибыль, фонды специального назначения, резервный фонд, средства целевого финансирования, направленные на увеличение фондов накопления предприятия (пополнение оборотных средств, капитальные вложения и других).

П.С. Безруких считает, что «собственный капитал предприятия как юридического лица или обособленного хозяйствующего субъекта в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего предприятию, это так называемая чистая стоимость имущества. Она равна разности между стоимостью имущества и заемным капиталом». [15, С.121]

Таким образом, сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия, указывают на то, что наиболее часто собственным капиталом хозяйствующего субъекта называют либо его собственные средства, либо активы за минусом его обязательств. Всем видам имущества коммерческой организации, учитываемым в составе активов, должна быть присуща такая черта как способность приносить прибыль.

Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания». Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства.

1.2 Методика анализа собственного капитала предприятия

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределенной прибылью; оценить приоритетность прав на получение дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Собственный капитал может быть рассмотрен в следующих методиках анализа: учетном, финансовом и правовом. Актуальность данной дипломной работы заключается в финансовой методике анализа.

Финансовый аспект анализа собственного капитала заключается в том, что собственный капитал рассматривается как разность между активами и обязательствами. В основе данного подхода лежит общее требование защиты интересов кредиторов, из которого следует, что имущество должно превышать обязательства.

Значимость данного подхода для анализа собственного капитала состоит в том, что если активы и обязательства могут рассматриваться самостоятельно и изолированно, то результаты анализа собственного капитала обусловлены получением достоверной информации о величине имущества и заемных средств организации.

Рассматривая собственный капитал как остаточную величину, мы не можем говорить о ней в том смысле, что это и есть та сумма средств, которую могли бы получить собственники в случае действительной ликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется по балансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной стоимостью. Так, завышенная оценка основных средств и нематериальных активов, а также дебиторской задолженности приводит к завышению стоимости чистых активов. Величина собственного капитала (чистых активов) рассматривается в широком смысле как некий запас прочности в случае неэффективной деятельности предприятия в будущем и определенная гарантия защиты интересов кредиторов.

Нужно иметь в виду, что обязательства предприятия перед кредиторами не уменьшаются в случае изменения стоимости активов. Таким образом, главной проблемой становится определение и корректная оценка статей активов, поскольку от этого зависит обоснованность значений ключевых показателей финансового состояния.

Для определения активов необходимо сформулировать те характеристики, которыми должен обладать объект учета, чтобы он мог быть признан активом.

Следует отметить, что понятие «активы» и условия их признания менялись по мере развития теории и практики бухгалтерского учета, что не могло не сказаться на аналитической интерпретации информации бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Рассмотрим основные подходы к определению активов в зарубежной и отечественной практике.

Так, AICPA - Американский институт присяжных бухгалтеров придерживается той позиции, что активы - это экономические ресурсы предприятия, признаваемые и оцениваемые в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета. В состав активов входят также некоторые виды отложенных расходов, не являющиеся ресурсами, но признаваемые и оцениваемые в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета.

Другой подход к определению активов основан на использовании присущих им качественных характеристик, что более предпочтительно с точки зрения аналитической интерпретации информации. Наибольшее распространение получила трактовка активов как источника потенциального дохода или будущей экономической выгоды.

Так, в национальных учетных системах стран с развитой рыночной инфраструктурой содержатся определения, согласно которым активы - это «источник будущих доходов»; «любой будущий доход»; «совокупность доходного потенциала»; «любой экономический ресурс, способный приносить доход хозяйствующему субъекту»; «вероятные будущие экономические выгоды»; «измеримые вероятные будущие экономические выгоды» и другое.

Характеризуя активы как источник будущих доходов, различные авторы отмечают и другие присущие им черты: возможность быть преобразованными в денежную форму, а также права на будущие доходы.

В современных определениях активов присутствуют следующие существенные признаки: будущие экономические выгоды, контроль над доступом к таким выгодам сторонних лиц, происхождение из прошлых хозяйственных операций и событий. Отличительной чертой многих определений активов является упоминание контроля, а не права собственности конкретного хозяйствующего субъекта на будущие экономические выгоды.

FASB (Совет по стандартам бухгалтерского учета США) определяет активы как «вероятные будущие экономические выгоды, получаемые или контролируемые хозяйствующим субъектом в результате прошлых операций или прошлых событий» (Financial Accounting Standards Board, 1978. Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises. Statement of Financial Accounting Concepts № 1. Stamford: FASB).

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России говорится, что активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем (п. 7.2).

Для аналитической интерпретации статей активов важно понимание того, что может быть признано будущими экономическими выгодами. Концепция в данном вопросе дословно повторяет МСФО, указывая, что актив принесет в будущем экономические выгоды организации, когда он может быть:

- использован обособленно или в сочетании с другим активом в процессе производства продукции, работ, услуг, предназначенных для продажи;

- обменен на другой актив;

- использован для погашения обязательства;

- распределен между собственниками организации.

Признание активов осуществляется с помощью определенных критериев, применяемых при решении вопроса о включении подходящей под определение актива статьи в бухгалтерскую отчетность.

МСФО, а также Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России указывают, что для признания объекта в качестве актива, то есть включения его в бухгалтерский баланс, он должен соответствовать приведенному ранее определению активов и, кроме того, может быть измерен с достаточной степенью надежности.

FASB дает более широкий перечень критериев признания активов: а) соответствие определению активов; б) измеримость; в) релевантность - информация об объекте может повлиять на решение пользователей; г) надежность - информация должна быть репрезентативна, достоверна, проверяема и нейтральна. Как видим, данное определение отличается повышенными требованиями в отношении обоснованности и аналитичности информации об активах.

Ключевым вопросом при определении величины собственного капитала является выбор способа оценки активов. МСФО и Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России выделяют следующие основные способы опенки: по фактической (первоначальной) стоимости (себестоимости) (наиболее распространен); по текущей (восстановительной) стоимости; по текущей рыночной стоимости (стоимости реализации); по дисконтированной стоимости.

Оценка активов по восстановительной стоимости представляет интерес при анализе капитала действующего предприятия с позиции его сохранения и поддержания.

Оценка по текущей рыночной стоимости важна для кредиторов при анализе ими финансового риска. Кроме того, данная оценка представляет непосредственный интерес для различных вкладчиков капитала при рассмотрении вопроса о возможности ликвидации предприятия и определении конкурсной массы. Не случайно в международной практике учета большое внимание уделяется дополнительному раскрытию информации в отношении рыночной стоимости активов.

Данное требование по раскрытию информации в настоящее время включено в национальные российские стандарты бухгалтерского учета - Положения по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» и «Учет основных средств» (ПБУ 5/01 и ПБУ 6/01), где содержится указание на необходимость отражения в бухгалтерской отчетности информации о рыночной стоимости активов.

Следует отметить, что, несмотря на значимость для анализа информации об оценке активов по рыночной стоимости, проблема ее определения остается сложной в силу субъективности процесса оценки практически любой статьи.

Оценка по дисконтированной стоимости имеет принципиальное значение при определении реальных соотношений активов и пассивов. Определение дисконтированной стоимости дебиторской и кредиторской задолженности может привести к существенным изменениям в их соотношении.

Рассмотренные условия признания активов и их отражения в бухгалтерском балансе непосредственно влияют на величину собственного капитала. Завышенная оценка активов приводит к завышению собственного капитала, заниженная - к его занижению. [24, С.255]

Обоснование методики определения величины собственного капитала имеет большое значение, поскольку разные подходы к ее расчету приводят к различной оценке структуры совокупного капитала и рентабельности его вложения, а, следовательно, к различной характеристике финансовой устойчивости.

Наиболее упрощенным является сохранившийся на практике подход, при котором под собственным капиталом понимают итоговую величину, отражаемую в разделе III баланса, исходя, очевидно, из того, что данный раздел имеет название «Капитал и резервы». Подобный формальный подход приводит на практике к искажению величины собственного капитала, а значит, и структуры совокупного капитала в целом.

С введением в действие Гражданского кодекса Российской Федерации в отечественную практику анализа вернулось понятие чистых активов как количественного выражения собственного капитала.

Данный показатель имеет ключевое значение в системе оценки финансовой устойчивости организации. Не случайно Гражданский кодекс Российской Федерации и Федеральный закон «Об акционерных обществах» с величиной стоимости чистых активов связывают основные характеристики деятельности предприятий, включая и саму возможность их существования.

Одним из способов определения стоимости акций акционерных обществ является ее расчет на базе определения стоимости чистых активов. Доля участников ООО также определяется исходя из величины чистых активов.

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура совокупного капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что искажение величины обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих цену капитала.

Важно иметь в виду, что величина чистых активов организации может не совпадать с итогом раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Использование для анализа структуры совокупных пассивов итоговой статьи по данному разделу баланса может привести к искусственному завышению доли собственного капитала и занижению финансового риска. [15, С. 97]

Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ определяется приказом Минфина России и ФКЦБ от 5 августа 1996 г. №71/149. Под чистыми активами понимают разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету. К активам, участвующим в расчетах, относятся статьи разделов I и II баланса (за исключением статей «задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «собственные акции, выкупленные у акционеров»).

Если на предприятии формируются оценочные резервы (по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг), показатели статей, в связи с которыми они были созданы, например дебиторская задолженность, участвуют в расчете величины чистых активов, за исключением соответствующих им сумм резервов.

К пассивам, участвующим в расчете, то есть обязательствам предприятия, относят: арендные обязательства; целевые финансирование и поступления; долгосрочные и краткосрочные обязательства перед банками и иными юридическими и физическими лицами; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статье «Доходы будущих периодов». (В тексте приказа дается указание также на исключение статьи «фонды потребления». Поскольку в настоящее время данная статья отсутствует в бухгалтерском балансе, необходимость исключения ее из состава краткосрочных пассивов отпала.)

Полагаем, что предложенная Минфином России методика определения чистых активов нуждается в дальнейшем уточнении, поскольку в ее настоящей редакции способ определения как активов, принимаемых к расчету, так и величины долговых обязательств, представляется недостаточно корректным. Так, вызывает возражение отнесение к обязательствам резервов предстоящих расходов.

Дело в том, что указанные резервы формируются, как правило, для погашения расходов, неравномерно образующихся в течение года (на предстоящую оплату отпусков работников; выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет; на ремонт основных средств; выплату вознаграждения по итогам работы за год и другое) и относимых на себестоимость продукции.

Суммы создаваемого резерва, включаемые в себестоимость, поступают на предприятие в составе выручки в виде ликвидных средств. Таким образом, до момента использования резерва по прямому назначению можно полагать, что результат его образования - появление некоторых ценностей в активе. Вряд ли правомерно считать, что источником их возникновения являются заемные средства, то есть средства, которые должны быть возмещены третьим лицам.

Так, например, резерв предстоящих расходов может формироваться для целей создания ремонтного фонда. Организация, исходя из планируемых расходов на ремонт основных средств, в течение года ежемесячно формирует резерв за счет включения определенной величины расходов в себестоимость. В том случае, если к концу отчетного года ремонт еще не завершен, возникает переходящий остаток, который будет отражен в балансе по данной статье. После завершения работ по ремонту основных средств согласно действующему порядку на сумму неиспользованного остатка сформированного резерва (если таковой имеет место) увеличивается финансовый результат.

Вряд ли можно утверждать, что суммы резерва, которые находят временное отражение в балансе, могут рассматриваться как долговые обязательства организации.

Другим примером создания резерва предстоящих расходов является его формирование для предстоящей оплаты отпусков работников. Сам факт наличия остатка по одноименному счету говорит о том, что предстоящие расходы еще не были начислены, а обязательства перед работниками по оплате отпусков еще не возникли. Указанные обязательства согласно требованиям законодательства о труде возникают по истечении определенного времени, отработанного работником. Сумма таких обязательств может быть исчислена исходя из величины среднего заработка работника и количества, отработанных им дней и, как правило, до момента расчета суммы отпускных является неизвестной. Как было сказано ранее, одним из условий признания обязательств является их количественная оценка. В данном случае указанная величина до наступления момента расчета оплаты предстоящего отпуска работника не может быть точно исчислена.

Требует уточнения включение в состав обязательств статьи «целевые финансирование и поступления», которая включает остатки средств, полученных из бюджета, отраслевых и межотраслевых фондов специального назначения, от других организаций и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения. Важно иметь в виду, что в составе рассматриваемой статьи присутствуют средства, которые предприятие получает как на возвратной, так и безвозвратной основе.

Условием признания обязательств является необходимость их погашения, возникающая в силу действия договора или правовой нормы. Есть основания полагать, что средства, которые получают предприятия на безвозвратной основе, не должны рассматриваться как обязательства. В качестве таких средств могут быть названы целевые финансирование и поступления из бюджета, а также из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. Отметим, что такие суммы у отдельных предприятий могут иметь весьма значительные размеры. Было бы оправданным на величину указанных сумм корректировать величину чистых активов.

Применительно к активам, которые берутся в расчет стоимости чистых активов, главная проблема связана с обоснованием включения статьи «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям». Исключение данной статьи из расчета активов без соответствующей корректировки величины обязательств искусственно занижает величину чистых активов.

Как было показано ранее, одним из условий признания объекта в составе активов является возможность его использования для уменьшения обязательств организации. В соответствии с требованиями налогового законодательства суммы, отражаемые по рассматриваемой балансовой статье, уменьшают обязательства перед бюджетом по уплате налога на добавленную стоимость по мере оплаты приобретенных ценностей поставщикам.

Таким образом, необходим качественный анализ состава данной статьи баланса, позволяющий уточнить величину чистых активов организации.

Другой вопрос, возникающий при определении величины чистых активов организации, на который нельзя дать однозначного ответа, связан с исключением статьи «собственные акции, выкупленные у акционеров». Надо полагать, что в том случае, когда выкуп предполагает последующую перепродажу акций, целесообразно включить данные суммы в расчет чистых активов (согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» акции, приобретенные обществом, должны быть проданы по их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения).

Отметим в этой связи, что в зарубежной практике данная статья в рассматриваемой ситуации выкупа характеризуется как высоколиквидные активы. Именно поэтому она включена в состав краткосрочных финансовых вложении.

Полагаем, что в том случае, если применение действующей методики (приказ №71/149) в силу рассмотренных и иных причин приводит к искажению реальной величины чистых активов организации, целесообразно провести уточненный расчет. Результаты уточненного расчета величины чистых активов, а также причины корректировки должны быть раскрыты в пояснительной записке.

Для определения номинальной стоимости обыкновенных акций посредством расчета их балансовой стоимости предлагается применять более жесткий подход к определению величины активов, принимаемых в расчет. Так, из величины активов (помимо названных корректировок) предлагается исключать нематериальные активы, дебиторскую задолженность, не обеспеченную векселями. [26, С.155]

Таким образом, методика анализа собственного капитала предприятия указывает на то, что первоначальное вложения осуществляется при формирования уставного капитала - имущества и денежных средств, позволяющих приступить к реализации проекта, лежащего в основе учреждения предприятия. Уставный капитал, отражаемый в балансе, является минимальным авансированным капиталом для создания и начала работы предприятия, иначе его можно назвать стартовым капиталом. Величина формируемого капитала определяется, как правило, возможностями собственников-учредителей и необходимыми условиями для осуществления данного вида бизнеса. При этом минимальная сумма уставного капитала предприятия устанавливается в соответствии с требованиями российского законодательства. Но дальнейшее развитие предприятия требует добавочных вложений, осуществляемых в форме инвестирования и реинвестирования, осуществляемых из чистой прибыли.

1.3 Основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия

Основной критерий показателя использования собственного капитала рассмотрим в части состава и структуры собственного капитала. В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками, и накошенный капитал, то есть созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Кроме того, в составе собственного капитала, можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости активов организации вследствие их переоценки.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

Структура собственного капитала показана на рисунке 1.1

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1 Структура собственного капитала

Как видно из представленной на рисунке 1 схемы, в структуру собственного капитала входят: имеющийся, или располагаемый, капитал, который включает инвестированный капитал (уставный капитал и эмиссионный доход), накопленный капитал (сформированный за счет чистой прибыли организации) и результаты переоценки; потенциальный капитал, включение которого в состав располагаемого капитала произойдет после признания доходов, представленных в отчетном балансе как доходы будущих периодов, и их отражения в соответствующем периоде в составе финансового результата; временная составляющая, представленная величиной резервов предстоящих расходов.

Имея в виду, что суммы, нашедшие отражение по данной статье баланса, носят краткосрочный характер, то при анализе финансовой устойчивости, которую характеризует собственный капитал, следует опираться на его стабильную часть. Рисунок 1 позволяет увидеть зависимость результатов анализа собственного капитала от надежности оценки статей бухгалтерского баланса. Завышенная оценка активов, например, в части отраженной в балансе величины дебиторской задолженности, прежде всего, проявится в завышении суммы накопленного капитала, на величину которой повлияет прибыль, входящая в состав маловероятной для взыскания дебиторской задолженности.

Некорректно проведенная переоценка основных средств проявится в виде составляющей, характеризующей результаты переоценки.

В то же время занижение стоимости активов организации, например, вследствие полного списания объектов при их продолжающемся использовании приводит к так называемым скрытым резервам капитала.

Деление собственного капитала на инвестированный и накопленный имеет большое значение, как в теоретическом, так и практическом плане: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы (накопленного капитала) свидетельствует о способности наращивать средства, вложенные в активы предприятия, и характеризует финансовую устойчивость организации.

При исчислении величины накопленного капитала следует учитывать особенности современного бухгалтерского учета, связанные с отражением чистой прибыли, использованной на финансирование долгосрочных вложений. Расходование чистой прибыли на цели финансирования капитальных вложений представляет такой вид ее использования, который не сопровождается уменьшением капитала: средства остаются на предприятии, принимая иную форму (в отличие от использования прибыли на цели потребления).

Общая сумма накопленного капитала не должна уменьшаться вследствие капитализации прибыли и ее использования на цели развития и расширения предприятия. Данное положение является принципиально важным для понимания изменений в структуре собственного капитала.

Важно иметь в виду, что с переходом на новый План счетов бухгалтерского учета порядок отражения использованной на финансирование капитальных вложений прибыли в настоящее время уточняется. При этом в рекомендациях отдельных авторов содержатся такие предложения. [17, С. 75]

Для оценки эффективности использования собственного капитала применяют систему показателей, характеризующих финансовую устойчивость, доходность и деловую активность предприятия (корпорации).

В состав измерителей финансовой устойчивости включают следующее.

1. Коэффициент автономии Kа:

где СК - собственный капитал на последнюю отчетную дату;

К - общий объем гала на последнюю отчетную дату по пассиву баланса.

Рекомендуемое значение показателя более 0,5 (или свыше 50%).

2. Собственный капитал в обороте предприятия CKоб:

CKоб = СК - ВОА, (4)

где ВОА - внеоборотные активы на последнюю отчетную дату по бухгалтерскому балансу. Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) - важный измеритель финансовой стабильности предприятия.

Отсутствие собственного капитала в его обороте свидетельствует о том, что все оборотные средства хозяйствующего субъекта, а также часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) образованы за счет заемных источников.

3. Коэффициент устойчивого экономического роста Куэр:

где Рчп - реинвестированная чистая прибыль за период (чистая прибыль, направленная на финансирование внеоборотных активов);

СК - средняя за период стоимость собственного капитала.

4. Коэффициент структуры собственного капитала Кс:

Кс = инвестированный капитал / накопленная прибыль, (6)

где инвестированный капитал = уставный капитал + добавочный капитал;

накопленная прибыль = резервный капитал + нераспределенная прибыль.

К показателям рентабельности собственного капитала, являясь основным критерием использования собственного капитала предприятия относятся:

Рск=(4092/34824)*100=11,7%

где Рск - рентабельность собственного капитала, %;

ЧП - чистая прибыль за расчетный период;

СК - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период;

Рак - рентабельность акционерного капитала;

АК - средняя за расчетный период стоимость акционерного капитала;

Рча - рентабельность чистых активов, %;

ЧА - средняя стоимость чистых активов за расчетный период.

Для оценки рентабельности собственного капитала и факторов, повлиявших на ее величину в отчетном периоде по сравнению с базисным, используют трехфакторную модель Дюпона:

где ВР - выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг);

А - средняя за расчетный период стоимость активов (имущества);

ЧП - чистая прибыль за расчетный период;

СК - средняя за расчетный период стоимость собственного капитала.

Данная формула позволяет установить, какие факторы в наибольшей степени повлияли на колебание доходности собственного капитала, и выяснить, в чем причины данного изменения:

- в колебаниях рентабельности продаж (ЧП / ВР);

- в колебаниях оборачиваемости активов (ВР / А);

- в колебаниях структуры капитала (А / СК);

- или в сопряженном воздействии указанных факторов.

Оборачиваемость собственного капитала выражают коэффициентом оборачиваемости и продолжительностью одного оборота в днях:

где КОск, КОак, КОча - коэффициенты оборачиваемости собственного капитала, акционерного капитала и чистых активов, число оборотов;

ПОск, ПОак, ПОча - продолжительность одного оборота собственного капитала, акционерного капитала и чистых активов, дни;

ВР - выручка (нетто) от реализации (продукции, работ, услуг) в рыночных ценах;

Д - число дней в расчетном периоде (год - 365 дней; в квартал - 90 дней).

Категория «собственный капитал» тесно связана с понятием «чистые активы» акционерного общества. Чистые активы хозяйственного товарищества или общества не могут быть ниже величины уставного (складочного) капитала:

чистые активы = активы, принимаемые к расчету - пассивы, принимаемые к расчету (10)

В состав активов, принимаемых к расчету, входят:

- внеоборотные активы, показываемые в первом разделе бухгалтерского баланса, то есть нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы, включая сумму отложенных налоговых активов;

- оборотные активы, отраженные во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, приобретенных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включают:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства, включая величину отложенных налоговых обязательств;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторскую задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства (включая суммы созданных резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности).

Оценку стоимости чистых активов осуществляют ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты. Информацию о стоимости чистых активов раскрывают в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности (в отчете об изменениях капитала - форма №3).

Приведенные показатели анализируют за ряд периодов (кварталов, лет) и делают выводы об эффективности использования собственного капитала. Результаты анализа доводятся финансовой (бухгалтерской) службой до правления акционерного общества для принятия управленческих решений. [33, С. 12]

Таким образом, основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия, указывают на то, что собственный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и образования собственных оборотных средств акционерного общества. Они необходимы для поддержания сто постоянной платежеспособности в течение отчетного периода.

По прогнозному балансу активов и пассивов (бюджету по балансовому листу) определяют планируемую величину собственных оборотных средств на конец предстоящего периода (квартала, года), то есть прогнозируют будущую платежеспособность акционерной компании, а также величину прироста этих средств и источники его покрытия.

Подводя итоги теоретических основ оценки собственного капитала предприятия, необходимо отметить что, сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия, указывают на то, что наиболее часто собственным капиталом хозяйствующего субъекта называют либо его собственные средства, либо активы за минусом его обязательств. Всем видам имущества коммерческой организации, учитываемым в составе активов, должна быть присуща такая черта как способность приносить прибыль.

Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания». Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства.

Методика анализа собственного капитала предприятия указывает на то, что первоначальное вложения осуществляется при формирования уставного капитала - имущества и денежных средств, позволяющих приступить к реализации проекта, лежащего в основе учреждения предприятия. Уставный капитал, отражаемый в балансе, является минимальным авансированным капиталом для создания и начала работы предприятия, иначе его можно назвать стартовым капиталом. Величина формируемого капитала определяется, как правило, возможностями собственников - учредителей и необходимыми условиями для осуществления данного вида бизнеса. При этом минимальная сумма уставного капитала предприятия устанавливается в соответствии с требованиями российского законодательства. Но дальнейшее развитие предприятия требует добавочных вложений, осуществляемых в форме инвестирования и реинвестирования, осуществляемых из чистой прибыли.

Основные критерии и показатели использования собственного капитала предприятия, указывают на то, что собственный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и образования собственных оборотных средств акционерного общества. Они необходимы для поддержания сто постоянной платежеспособности в течение отчетного периода.

По прогнозному балансу активов и пассивов (бюджету по балансовому листу) определяют планируемую величину собственных оборотных средств на конец предстоящего периода (квартала, года), то есть прогнозируют будущую платежеспособность акционерной компании, а также величину прироста этих средств и источники его покрытия.

2. Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия на примере ООО «Арслан»

2.1 Общая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Арслан», создано юридическим и физическими лицами 20 мая 1993 года, зарегистрировано филиалом Государственной регистрационной палаты при Министерстве юстиции Республики Татарстан в Альметьевском районе и г.Альметьевск (свидетельство о государственной регистрации № 38/к (16:45) от 24 июнь 1993г.) и действует на основании Гражданского Кодекса РФ, Федерального закона №14-ФЗ “Об обществах с ограниченной ответственностью”, учредительного договора и Устава.

Место нахождения и почтовый адрес Общества: 423400, Татарстан, г. Альметьевск, ул. Базовая, д.8.

Общество является юридическим лицом с момента его государственной регистрации, создано без ограничения срока. Имеет круглую печать, содержащую его полное наименование на русском и татарском языках и указание на его местонахождение.

Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами, если это не противоречит предмету и целям деятельности, определенных Уставом.

Предприятие имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество открывает в установленном порядке банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

Органами управления Обществом являются: Общее собрание участников Общества, единоличный исполнительный орган - Директор Общества. Высшим органом Общества является Общее собрание участников Общества. Общее собрание участников Общества проводится ежегодно в марте. Решения по вопросам, отнесенным к компетенции Общего собрания участников Общества, в Обществе, состоящем из одного участника, принимаются участником единолично и оформляются письменно в форме решения. В случае если руководство деятельностью Общества передано Директору Общества, решения участника доводятся до Директора для сведения или для исполнения заказным письмом в адрес Общества.

...

Подобные документы

  • Сущность и классификация капитала предприятия. Исследование методов управления собственным капиталом ОАО "Сан ИнБев" и увеличения его доходности. Формирование собственного капитала предприятия. Анализ состава и движения собственного капитала предприятия.

    курсовая работа [644,9 K], добавлен 28.01.2012

  • Экономическая сущность капитала предприятия, его классификация, принципы формирования, структура и основные функции. Модель оценки эффективности собственного капитала в деятельности корпораций. Анализ собственного капитала на примере ОАО "Иркутскэнерго".

    курсовая работа [64,6 K], добавлен 02.12.2014

  • Организационно-правовой статус и характеристика предприятия. Оценка имущественного положения на основании бухгалтерского баланса. Синтетический учет собственного капитала, анализ его использования. Анализ увеличения резервов собственного капитала.

    курсовая работа [258,6 K], добавлен 24.05.2014

  • Понятие, структура и назначение собственного капитала. Анализ факторов, влияющих на рентабельность предприятия. Построение имитационной модели для определения рациональной структуры капитала. Обоснование оптимальной величины собственного капитала.

    дипломная работа [181,2 K], добавлен 28.03.2011

  • Сущность, функции и порядок формирования собственного капитала. Организационно-экономическая характеристика предприятия; анализ структуры и динамики капитала. Оценка факторов изменения рентабельности организации и разработка мероприятий по ее повышению.

    дипломная работа [622,7 K], добавлен 04.05.2014

  • Понятие собственного капитала предприятия, его роль и структура. Основные задачи анализа источников формирования капитала. Формирование и учет собственного, резервного и добавочного капиталов в организациях различных организационно-правовых форм.

    курсовая работа [225,0 K], добавлен 20.11.2011

  • Понятие и структура собственного капитала, порядок формирования и изменения уставного капитала. Добавочный и резервный капитал, их формирование, учет и использование. Значение и порядок анализа собственного капитала ОАО "Амурские коммунальные системы".

    дипломная работа [455,6 K], добавлен 22.04.2015

  • Экономическое содержание и классификация капитала предприятия. Методики оценки и проведение анализа собственного и заёмного капитала предприятия, применение информационных технологий. Рекомендации по повышению эффективности использования капитала.

    дипломная работа [1,8 M], добавлен 29.01.2013

  • Показатели использования капитала. Методика их расчета. Факторный анализ рентабельности капитала. Анализ оборачиваемости капитала. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага. Анализ доходности собственного капитала.

    курсовая работа [58,5 K], добавлен 20.05.2004

  • Понятие и виды собственного капитала предприятия, анализ его оборачиваемости, задачи и информационное обеспечение. Факторы, влияющие на динамику капитала, резервы продолжительности капитала и увеличение объема выручки, мероприятия по их мобилизации.

    курсовая работа [98,3 K], добавлен 10.02.2012

  • Понятие, сущность, состав, необходимость, источники формирования и методы оценки собственного капитала предприятия. Общая характеристика деятельности и анализ собственного капитала ООО "НПО "Максимум", рекомендации по совершенствованию управления им.

    контрольная работа [77,2 K], добавлен 11.09.2010

  • Определение величины, объема, маневренности собственного капитала, основные этапы его формирования. Сущность эмиссионной и дивидендной политики корпорации. Анализ устойчивых темпов роста собственного капитала. Производственный и финансовый леверидж.

    курсовая работа [38,9 K], добавлен 16.08.2011

  • Понятие капитала как экономической и финансовой категории. Собственный капитал организации: содержание и источники формирования. Методика расчета показателей, характеризующих состояние и эффективность использования собственного капитала предприятия.

    курсовая работа [281,8 K], добавлен 25.05.2015

  • Понятие и элементы собственного капитала в теории бухгалтерского учета. Особенности формирования и способы использования основных фондов организации. Характеристика деятельности организации. Механизм и нормативное обоснование учета собственного капитала.

    курсовая работа [226,7 K], добавлен 18.03.2015

  • Показатели финансового состояния предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности. Анализ доходности собственного капитала и финансового результата деятельности предприятия. Оценка качества состава оборотных средств. Показатели деловой активности.

    курсовая работа [89,1 K], добавлен 08.06.2009

  • Экономическая сущность уставного капитала предприятия. Порядок формирования прочего капитала предприятия. Организация и задачи учета собственного капитала. Учет резервного капитала. Формирование и учет нераспределенной прибыли на примере ТОО "Тонар".

    курсовая работа [37,2 K], добавлен 17.12.2014

  • Понятие цены капитала организации. Методы оценки собственного и заемного капитала. Средневзвешанная и предельная стоимость капитала. Понятие оценки рыночной стоимости предприятия. Влияние структуры капитала предприятия на его рыночную стоимость.

    курсовая работа [97,5 K], добавлен 25.01.2015

  • Организационная характеристика предприятия "Межрайводоканал". Оценка эффективности использования имущества, основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала. Анализ состава и динамики балансовой прибыли, рентабельности предприятия.

    реферат [118,5 K], добавлен 13.07.2010

  • Анализ источников формирования капитала. Методика оценки стоимости капитала предприятия, оптимизации структуры. Стоимость источников собственного капитала акционерного общества. Оценка стоимости капитала ЗАО "Термотрон-завод" и оптимизация его структуры.

    курсовая работа [68,7 K], добавлен 19.12.2009

  • Раскрытие экономической сущности стоимости капитала как принесенного дохода, необходимого для оправдания вложений инвестора. Характеристика традиционных методов и моделей оценки стоимости капитала. Практика определения стоимости собственного капитала.

    контрольная работа [24,4 K], добавлен 16.06.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.