Международная валютная система и валютная политика Российской Федерации

Проведение взаимозачетов. Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после чего произвести взаимозачет на полную сумму.

Переоформление кредиторской задолженности. Очень часто задолженность перед кредиторами ничем не обеспечена. Если такие кредиторы потребуют возмещения долга в судебном порядке, то они рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, поскольку их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь. Предприятие может предложить «необеспеченным» кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга. Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если оно не сможет сделать этого самостоятельно.

Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления векселей. Вексель как средство реструктуризации долгов является новым обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с меньшими процентными ставками. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя улучшению показателей деятельности компании. Предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, могут использовать векселя как инструмент реструктуризации кредита в том случае, если есть третья сторона, заинтересованная в приобретении обязательств компании.

Гораздо эффективнее использование банковских векселей. Для этого заключается кредитный договор с банком под обеспечение на сумму, необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие расплачивается со своим кредитором банковскими векселями. В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных «необеспеченных» кредиторов одним «обеспеченным» - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по не реструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Компании, использующие этот метод реструктуризации, как правило, имеют много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

5. Рентабельность: понятие, показатели и факторы повышения

Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности - одна из основных задач в любой сфере бизнеса.

Рентабельность - это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными и потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп, характеризующих:

1) окупаемость затрат;

2) прибыльность продаж;

3) доходность капитала и его частей.

Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат - R3) исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп):

R3 = Прп : Зрп

Этот коэффициент показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по предприятию. При определении его уровня в целом по предприятия целесообразно учитывать не только реализационные, но и внереализационные доходы и расходы, относящиеся к основной деятельности.

Аналогичным образом определяется рентабельность (доходность) инвестиционных проектов (RI): полученная или ожидаемая сумма прибыли от инвестиционной деятельности (Пид) относится к сумме инвестиционных затрат (ИЗ):

RI = Пид : ИЗ

Рентабельность продаж (оборота) (Rоб) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов (Прп) на сумму полученной выручки (Врп). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Этот показатель рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Rоб = Прп : Врп

Рентабельность совокупного капитала (RKL) исчисляется отношением брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (БП) к среднегодовой стоимости всего совокупного капитала (KL).

RKL = БП : KL

Рентабельность (доходность) операционного капитала (Rок) исчисляется отношением прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (Под) к среднегодовой сумме операционного капитала (ОК). Она характеризует доходность капитала, задействованного в операционном процессе:

Rок = Под : ОК

В процессе анализа следует изучать динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности продукции (коэффициент окупаемости затрат), исчисленный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет следующий вид:

R3 = Прп : Зрп = [f (VPПобщ, Удi, Цi, Сi)] : [f (VPПобщ, Удi, Сi)]

где

VPПобщ - объем реализации продукции;

Удi - структура продукции;

Цi - уровень среднереализационных цен;

Сi - себестоимость продукции.

Расчет влияния факторов первого уровня на изменение рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки.

Затем следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции (R3i). Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции:

R3i = Пi : Зi = [VPПi Х (Цi - Сi)] : [VPПi х Сi ] = (Цi - Сi) : Сi = (Цi : Сi) - 1

Из расчетов по каждому виду товарной продукции видно, какие виды продукции на предприятии более доходные, как изменился уровень рентабельности и какие факторы на это повлияли.

Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен (качество продукции, рынки и каналы сбыта, сроки реализации, инфляция и др.) и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности.

Дальше нужно установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции, и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности.

Такие расчеты производятся по каждому виду продукции (услуг), что позволяет точнее оценить работу хозяйствующего субъекта и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Основные источники резервов повышения уровня рентабельности продукции - увеличение суммы прибыли от реализации продукции (Р ^ П) и снижение ее себестоимости (Р v С). Для подсчета резервов была использована следующая формула:

P ^ R = RB - R1 = [(П1 + Р ^ П) : (? VPПiВ х СiВ)] - П1 : З1,

где:

P ^ R - резерв роста рентабельности;

RB - возможный (прогнозируемый) уровень рентабельности;

R1 - фактический уровень рентабельности;

П1 - фактическая сумма прибыли отчетного периода;

Р ^ П - резерв роста прибыли от реализации продукции;

VPПiВ - возможный объем реализации продукции с учетом выявленных резервов его роста;

СiВ - возможный уровень себестоимости i-х видов продукции с учетом выявленных резервов снижения;

З1 - фактическая сумма затрат по реализованной продукции.

Примерно таким же образом производится факторный анализ рентабельности оборота. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию. Имеет следующий вид:

Rоб = Прп : В = [f (VPПобщ, Удi, Цi, Сi)] : [f (VPПобщ, Удi, Цi)]

Зная из-за каких факторов изменилась прибыль и выручка от реализации продукции, можно узнать их влияние на изменение уровня рентабельности, последовательно заменяя базовый уровень каждого фактора данной модели на фактический отчетного периода.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия:

Rобi = Пi : Вi = [VPПi х (Цi - Сi)] : [VPПi х Цi] = [Цi - Сi] : Цi

Расчет их влияния производится также с помощью приема цепной подстановки.

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности капитала. Общая сумма брутто-прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Удi), ее себестоимости (Ci), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ПФР).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (KL) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости (Kоб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности совокупного капитала можно записать в виде следующей модели:

RKL =БП : KL = [Прп + ПФР] : [В : Коб] = [f (VPПобщ, Удi, Цi, Сi, ПРФ)] : [f (VPПобщ, Удi, Цi, Коб)],

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и прочих финансовых результатов.

6. Понятие и финансовые аспекты инновационной деятельности организации

Термин инновационная деятельность (нововведение) был введен в оборот австрийским экономистом с мировым именем Й. Шумпетером (1883-1950) в 1934 г. в книге «Теория экономического роста». Он в центре своей теоретической системы ставит фигуру предпринимателя, который мобилизует факторы производства и осуществляет в хозяйстве инновационную деятельность, т.е. реализует достижения научно технического прогресса, находит новые потребности, новые рынки, новые формы организации труда.

Инновациями являются новые и улучшенные продукты и процессы, новые организационные формы применения существующих продуктов и технологий к новым областям, открытия новых ресурсов и новых рынков. В 1988 г. Фример предложил включить в данное определение социальные нововведения в области технологической политики. Он учитывал тот факт, что стимулирование инновации на правительственном уровне играет важную роль в определении темпа и направлении технических новшеств внутри национальных границ. Имеются ввиду:

· субсидия на проведение НИОКР;

· налоговые кредиты;

· политика закупок;

· система технического образования;

· патентная политика;

· меры стандартизации.

Творческую и производственную деятельность человека, направленную на создание, разработку и внедрение нововведения также называют инновационной деятельностью, осуществление которой требует определенных инвестиций и в основной капитал и в науку.

В этом плане можно считать утвердившимися финансовые инновации - это использование фирмами и компаниями новых финансовых инструментов, например, на рынке ссудных капиталов с целью снижения риска и увеличения прибыли.

Понятие инновационная деятельность трактуется в узком и широком смыслах. В узком - это деятельность, направленная на использование результатов в научных исследованиях с целью получения нового или значительно усовершенствованного продукта, способа его производства или совершенствования социального обслуживания. В широком смысле - это процессы создания, освоение, распространение новых и значительно усовершенствованных видов продукции, услуг, технологий, сырья, материалов, методов организации производства и управления. В рамках данного вопроса будем рассматривать инновационную деятельность в широком смысле. Таким образом, инновационная деятельность включает:

1. научную деятельность в части прикладных исследований;

2. деятельность по воплощению научных разработок в продукт или технологию;

3. деятельность по внедрению и применению этого продукта или технологии.

Научная деятельность включает фундаментальные и прикладные исследования, конструкторско-проектные и технологические разработки, создание опытных образцов. Но к инновационной деятельности относится та часть научной работы, которая связана с прикладными научно исследовательскими разработками, с разработкой новых видов и моделей машин, технологий, систем управления, потребительских товаров.

К инновационной деятельности не относятся:

· гуманитарные исследования;

· фундаментальная наука (это наука, занимающаяся исследованием законов и теорий, т.е. основными научными знаниями).

Фундаментальными исследованиями движет процесс познания вообще, а не та польза, которая может быть получена в результате исследования. Прикладными науками движет общественная польза от применения их результатов в практике. На основе исследований фундаментальной науки создаются новшества в прикладной науке и в производстве.

Деятельность по воплощению научных разработок - это создание образцов, организация и освоение серийного производства новой техники, потребительских товаров, материалов, продажа новой техники, материалов, потребительских товаров, помощь производителя в освоении нового продукта и технологии. Если рассматривать НТП как процесс, то инновационная деятельность является его составной частью. Кроме нее научно-технический прогресс включает развитие фундаментальной науки, внедрение новой импортной техники и технологии, применение импортных ноу-хау. Связь и различие НТП и инновационной деятельности хорошо видны на примере Японии. В послевоенные годы в стране не развивалась прикладная наука, следовательно, не разрабатывались и не внедрялись новые отечественные технологии, т.е. инновационная деятельность в этой части была слабой, но активно закупались передовые зарубежные технологии, ноу-хау. На их базе создавались передовые в техническом отношении предприятия, выпускающие новую, наиболее совершенную продукцию. Т.е. развивалась другая часть НТП. Таким образом, при слабой инновационной деятельности Япония достигла высоких темпов НТП и затем, заработав на продаже нововведений, в том числе и другим странам, японские фирмы начали выполнять крупные НИОКР, внедрять передовые отечественные технологии, одновременно ограничив покупку новых технологий и ноу-хау за рубежом.

Особое место в инновационной деятельности занимают венчурные фирмы, т.е. высокорисковые предприятия, специально создаваемые под разработку и первичное внедрение на рынок новых продуктов или услуг, «ноу-хау».

Все затраты на инновационную деятельность - это инвестиции. Они делятся на:

1. текущие затраты:

а) затраты на НИОКР;

б) привязку новой технологии к условиям данного предприятия;

в) затраты на обучение работников.

2. капитальные вложения:

а) строительство зданий исследовательских организаций;

б) оснащение их оборудованием.

3. затраты на внедрение новых технологий.

Наращивание затрат на инновационную деятельность по какому-либо проекту дает различные результаты. На стадии исследований и разработок новшества результаты растут медленно. На стадии конструирования организации серийного производства быстрее, но со временем дополнительные затраты на увеличение выпуска этой техники (продукта) часто не приводит к увеличению продаж, а соответственно, и прибыли. Зависимость между затратами на инновационную деятельность, по какому-либо проекту и результатами этого проекта отражается в виде S-образной или логистической кривой. Она отражает процесс зарождения, скачкообразный рост и постепенное достижение стадии полной зрелости технологического процесса или продукта.

Стратегия инновационной деятельности как раз и заключается в том, что фирма не должна дожидаться, когда дополнительные затраты на данный проект А перестанут давать приращение результата. Фирма должна заранее разрабатывать новый проект, чтобы сменить устаревшую продукцию А новой продукцией Б. Т.е. фирма должна применять не оборонительную, а атакующую тактику. Затраты на инновационную деятельность по проекту Б будут, как правило, больше затрат по проекту А, но и результаты проекта Б будут лучшими. За проектом Б следует В и т.д.

Виды инновационных стратегий.

Международные экономические связи вносят изменения в характер инновационной деятельности. Они же влияют и на выбор инновационных стратегий.

1. Стратегия переноса - это использование в данной стране научно-технических новшеств других стран. Такую стратегию применяла в послевоенный период Япония.

2. Стратегия заимствования - это освоение в данной стране наукоемкой продукции, производившиеся ранее в развитых странах. Такую стратегию применяли - Китай, Корея, Польша.

3. Стратегия наращивания - это использование научно-технического потенциала и создание на этой базе новых продуктов, материалов, технологий.

7. Методика анализа финансового состояния организации

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и характером источников их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения содержатся в бухгалтерском балансе (ф.№1) и других формах бухгалтерской отчетности.

Основные задачи анализа финансового состояния - определение его качества, изучение причин улучшения или ухудшения за тот или иной период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разбиваются на следующие аналитические блоки:

· теоретический анализ факторов финансового состояния - внутренних и внешних;

· структурный анализ активов; структурный анализ пассивов; анализ финансового состояния по абсолютным данным бухгалтерского баланса;

· анализ показателей рентабельности и их влияния на финансовое состояние;

· анализ финансовой устойчивости, характеризующейся удовлетворительной и неудовлетворительной структурой баланса и отражающей финансовые результаты хозяйственной деятельности;

· анализ ликвидности активов и баланса, под которой понимается степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств;

· анализ платежеспособности, т.е. способности предприятия вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты и займы (кредитоспособности) и другие платежи.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации:

· общая стоимость имущества организации, равная валюте баланса;

· стоимость иммобилизованных активов, равная итогу разделу I актива баланса;

· стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II актива баланса;

· стоимость материальных оборотных средств, равная стр. 210 и 220 актива баланса;

· величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы), равная стр. 230, 240 и 270 раздела II актива баланса;

· величина финансовых вложений, равная сумме стр. 140 и 250 баланса;

· величина абсолютно ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности, т.е. сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения), равная суммам стр. 250 и 260 раздела II актива баланса (так называемый банковский актив);

· величина собственного оборотного капитала, равная итогам разделов III и IV минус итог раздела I баланса;

· величина нераспределенной прибыли и убытков, показанная в стр. 470 раздела III пассива баланса;

· стоимость собственного капитала, равная сумме всех строк раздела III пассива (для определения уточненного размера собственного капитала можно прибавить стр. 640 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);

· величина заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V баланса;

· величина заемного капитала, рассчитанная по уточненному варианту, равная сумме итогов разделов IV и V минус стр. 640 баланса;

· величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная разделу IV пассива баланса;

· величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме итогов разделов III и IV баланса;

· величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равная стр. 610 раздела V пассива баланса;

· величина кредиторской задолженности в широком смысле, равная сумме стр. 620, 630, 650 и 660 раздела V пассива баланса;

· величина краткосрочных обязательств, принимаемых для расчета коэффициентов ликвидности, равная сумме стр. 610, 620, 630, 650 и 660 баланса.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Особое значение для корректировки финансовой стратегии организации, определения перспектив ее финансового положения имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за более продолжительное время с использованием, как правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, средний темп прироста, определение функций, описывающих поведение данной статьи баланса, и др.).

Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме:

Актив (имущество)	Пассив (источники имущества)
1. Внеоборотные (иммобилизованные) активы	1. Собственный капитал
2. Оборотные (мобильные) активы	2. Заемный капитал
2.1. Запасы	2.1. Долгосрочные обязательства
2.2. Дебиторская задолженность	2.2. Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	2.3. Кредиторская задолженность

Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Темп прироста активов:

Ik = [(K1 - K0) : K0] х 100 %,

где:

K1, K0 - средняя величина активов предприятия (авансированного капитала) в отчетном и предыдущем периодах;

Темп прироста выручки от продаж:

IN = [(N1 - N0) : N0] х 100 %,

где:

N1, N0 - выручка от продаж в отчетном и предыдущем периодах;

Темп прироста чистой прибыли:

Ip = [(P1Ч - P0Ч) : P0Ч] х 100 %.

где:

P1Ч, P0Ч - чистая прибыль в отчетном и предыдущем периодах.

Если темпы прироста выручки и прибыли больше темпов прироста активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде:

Ipч > Ik,

IN > Ik.

Если темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки - ниже, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. либо за счет роста цен на реализуемую продукцию (товары, работы, услуги), либо за счет снижения себестоимости реализованной продукции, снижения коммерческих и управленческих расходов, роста сальдо операционных и внереализованных доходов и расходов, либо за счет изменения натуральной структуры реализации в пользу высокорентабельных видов продукции:

Ipч > Ik,

IN < Ik.

Если темпы прироста финансовых результатов ниже темпов прироста активов, это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия:

Ipч < Ik,

IN < Ik.

Изменение активов предприятия, рассмотренное без сопоставления с изменением финансовых результатов, само по себе малоинформативно.

При анализе динамики пассивов обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия, и коэффициент соотношения заемных и собственных средств («плечо» финансового рычага).

Важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости организации. Для данного вида анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, которая является основой анализа:

F? + E3 + Ep = Cc + Cд.к+ Cк.к + Cp

где:

F? - внеоборотные активы;

E3 - производственные запасы;

Ep - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие активы;

Cc - источники собственных средств;

Cд.к - долгосрочные кредиты и заемные средства;

Cк.к - краткосрочные кредиты и заемные средства;

Cp - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу

E3 + Ep = [(Cc + Cд.к) - F?] + (Cк.к + Cp).

Отсюда можно сделать заключение, что при E3? [(Cc + Cд.к) - F?] будет выполняться условие платежеспособности организации, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют ее краткосрочную задолженность (Cк.к + Cp):

Ep ? Cк.к + Cp.

Таким образом, соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния организации.

Обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность - ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками обуславливает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности).

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, рассчитываемый в виде разности между величинами источников средств и запасов.

Общая величина запасов организации равна стр. 210 и 220 раздела II актива баланса (E3).

Для характеристики источников формирования запасов используются два показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (Eс):

Eс = Cc + Cд.к - F?,

где:

Cc - итог раздела III пассива баланса;

Cд.к - раздел IV пассива баланса;

F?- итог раздела I актива баланса.

2. Общая величина основных источников формирования запасов (C3):

С3 = Еc + Cк.к + Сн,

где:

Cк.к - краткосрочные кредиты и заемные средства, не объединенные в данном случае с просроченными ссудами;

Сн - ссуды, не погашенные в срок (неплатежи по ссудам).

Двум показателям величины источников формирования производственных запасов соответствуют два показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

?Ec = Ec - E3;

2. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

?C3 = C3 - E3.

Вычисление двух показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

1. абсолютная устойчивость финансового состояния организации, встречающаяся редко:

E3 < Ec + C k.k, или E3<C3;

2. нормальная устойчивость финансового состояния организации, гарантирующая ее платежеспособность:

E3 = Ec + C k.k, или E3= C3;

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

E3 = Ec + C k.k + С0, или E3= C3+ С0,

где

С0 - источники, ослабляющие финансовую напряженность;

4. кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

E3 > Ec + C k.k + С0, или E3> C3+ С0.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансового состояния организации на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные показатели.

1. Общая величина неплатежей:

· просроченная задолженность по ссудам банков;

· просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

· недоимки в бюджеты и во внебюджетные фонды;

· прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

· недостаток собственных оборотных средств;

· сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей;

· товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

· товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

· иммобилизация (вложение) оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

· временно свободные собственные средства (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и др.);

· привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

· кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Наряду с источниками формирования запасов важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость всего оборотного капитала (активов), особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) снижении запасов.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - это скорость (время) превращения активов в денежные средства.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

· А1 - абсолютно и наиболее ликвидные активы - денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

· А2 - быстроликвидные активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы;

· А3 - медленноликвидные активы - группа статей «Запасы» раздела II актива баланса, за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статей «Доходные вложения и материальные ценности» и «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные капиталы других организаций) раздела I актива баланса, и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

· А4 - трудноликвидные активы - статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, а также «Расходы будущих периодов» раздела II баланса.

При этом, т.к. из итога раздела I актива баланса вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других организаций.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

· П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, задолженность участникам (учреждениям) по выплате дохода и прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;

· П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

· П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства (минус ссуды, не погашенные в срок);

· П4 - постоянные пассивы, т.е. собственные средства, - статьи раздела III пассива баланса. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II актива, величины по статье «Расходы будущих периодов» раздела II актива, величины убытков (раздел III пассива) и увеличивается на стр. 640.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер и глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у организации собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективность.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе использования данных учета, т.е. в рамках внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (А1-А3 и П1-П3), разбивается на части, соответствующие различным строкам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей: до 3 месяцев; от 3 до 6 месяцев; от 6 месяцев до года; свыше года.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения ил уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ финансового состояния по балансу предполагает также использование большого числа финансовых коэффициентов, т.е. относительных показателей (ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности и т.п.).

Обобщающие показатели складываются под воздействием определенных экономических и других факторов. Различие понятий «показатель» и «фактор» условно, так как практически каждый показатель может рассматриваться как фактор другого показателя более высокого порядка, и наоборот.

Для целей анализа важное значение имеет классификация факторов, на внутренние (которые, в свою очередь подразделяются на основные и не основные) и внешние. Внутренними основными называются факторы, определяющие результаты работы организации. Внутренние, не основные факторы, хотя и определяют работу производственного коллектива, но не связаны непосредственно с сущностью рассматриваемого показателя: это структурные сдвиги в составе продукции, нарушения хозяйственной и технологической дисциплины. Внешние факторы -- это факторы, не зависящие от деятельности производственного коллектива, но количественно определяющие уровень использования производственных и финансовых ресурсов данной организации. Социальные факторы могут быть зависимы от деятельности производственного коллектива, поскольку они входят в орбиту планирования социального развития организации. То же касается природных и финансово-экономических условий.

Классификация факторов, определяющих финансовые показатели, является основой классификации резервов. Различают два понятия резервов, резервные запасы (например, сырья, материалов), наличие которых необходимо для непрерывной ритмичной деятельности организации, и резервы как еще не использованные возможности роста производства, улучшения его качественных показателей.

Резервы в полном объеме можно измерить разрывом между достигнутым и возможным уровнем использования ресурсов, исходя из накопленного производственного потенциала организации. Резервы классифицируют по разным признакам. Основной признак классификации производственных резервов -- по источникам эффективности производства, образующим три основные группы: целесообразная деятельность, или труд, предмет труда и средства труда.

С позиций организации и в зависимости от источников образования различают внешние и внутрипроизводственные резервы. Под внешними резервами понимают общегосударственные, а также отраслевые и региональные резервы.

Использование производственных и финансовых ресурсов организации (т.е. внутренних ресурсов) может носить, как экстенсивный, так и интенсивный характер. Экстенсивное использование ресурсов и экстенсивное развитие ориентируются на вовлечение в производство дополнительных ресурсов. Интенсификация состоит в том, чтобы результаты производства росли быстрее, чем затраты на него, чтобы, вовлекая в производство сравнительно меньше ресурсов, можно было добиться больших результатов. Базой интенсивного развития является научно-технический прогресс. Анализ интенсификации производства требует классификации факторов экстенсивного и интенсивного развития.

В соответствии с классификацией резервов по важнейшим факторам повышения интенсификации и эффективности производства организации составляют планы организационно-технических и финансовых мероприятий по выявлению и использованию резервов. Резервы классифицируют по тем конечным результатам, на которые эти резервы влияют.

Различают резервы:

· повышения объема продукции;

· совершенствования структуры и ассортимента изделий; улучшения качества;

· снижения себестоимости продукции но элементам, по статьям затрат, или по центрам ответственности;

· повышения прибыльности продукции, укрепления финансового положения и повышения уровня рентабельности.

По способам выявления резервы делят на явные (ликвидация очевидных потерь и перерасходов) и скрытые, которые могут быть выявлены посредством глубокого финансового анализа, применения его особых методов, н-р, сравнительного межхозяйственного анализа.

8. Анализ имущества и источников его формирования в организации

Оценка стоимости имущества организации включает изучение структуры имущества и ее изменений, выявление источников формирования имущества.

Анализ структуры имущества организации осуществляется на основе информации, содержащейся в активе ее баланса. В процессе анализа определяют удельный вес внеоборотных и оборотных актинов в общей сумме имущества организации (валюте баланса), затем проводят их детальный анализ.

В процессе производства эксплуатируемые основные фонды изнашиваются физически и устаревают морально. Степень физического износа определяется в процессе начисления амортизации. Этот процесс может рассматриваться в нескольких аспектах как способ:

· определения текущей оценки неизношенной части основных фондов;

· отнесения на готовую продукцию единовременных затрат в основные фонды;

· накопления финансовых ресурсов для последующего замещения выбывающих из производственного процесса основных фондов или вложений в новые производства.

По данным учета и отчетности можно рассчитать коэффициенты износа (КИ) и годности (КГ), характеризующие, соответственно, долю изношенной и долю годной к эксплуатации части основных фондов:

КИ = (Из / F) *100 %

КГ = 100% -- КИ

где

Из -- износ основных фондов;

F - первоначальная (восстановительная) стоимость основных фондов.

При этом коэффициент годности будет равен:

КГ = 1- КИ

Очевидно, что увеличение коэффициента износа означает ухудшение состояния основных фондов организации, однако следует учитывать, что коэффициент износа не отражает фактической изношенности основных фондов, а коэффициент годности не дает точной оценки их текущей стоимости.

На сумму износа основных фондов большое влияние оказывает принятая в организации система начисления амортизации, что подтверждает определенную условность показателей годности и износа основных фондов и существенно ограничивает возможность применения этих показателей для анализа. Для расширения их возможностей в процессе анализа следует выделять износ по активной и пассивной частям основных фондов, а еще лучше рассчитывать эти показатели по группам.

Важное значение для оценки состояния средств труда имеют также показатели движения основных фондов: коэффициенты обновления (Кобн) и выбытия (КВ), рассчитываемые по следующим формулам:

Кобн = (F / Fкон.г.) х 100 %

КВ = (-Fнач.г / F) х 100 %

где

+F- стоимость поступивших за отчетный период основных фондов;

-F - стоимость выбывших за отчетный период основных фондов;

-Fнач.г Fкон.г - первоначальная (восстановительная) стоимость основных фондов на начало и конец года.

Рассмотренные показатели исчисляются по данным приложения к годовой бухгалтерской отчетности (ф. 5), однако при этом расчет будет осуществляться с определенной долей условности, поскольку основная часть статей отчетности агрегирована.

На основе данных ф. 5 и учетных регистров проводится детальный анализ показателей, характеризующих динамику и состояние нематериальных активов по классификационным группам.

Наиболее приемлема оценка структуры нематериальных активов по: видам; источникам поступления (приобретения); срокам полезного использования; степени правовой защищенности, степени престижности; степени ликвидности и риска вложений капитала в нематериальные объекты; степени использования в производстве и реализации продукции; направлениям выбытия и др.

При проведении анализа нематериальных активов по видам отдельно выделяют группу активов, сформированных в результате вложения средств в объекты интеллектуальной собственности (патенты на изобретения, лицензии и т.д.), т.к. повышение их доли оказывает благоприятное влияние на финансовое состояние организации в целом.

Анализируя динамику структуры нематериальных активов по источникам поступления, необходимо выделить долю материальных активов, полученных за счет средств, внесенных учредителями, приобретенных за плату и в обмен на другое имущество либо полученных безвозмездно от юридических и физических лиц.

При проведении оценки динамики и структуры нематериальных активов по степени правовой защищенности, целесообразно проанализировать изменение удельного веса нематериальных активов, защищенных патентами, лицензиями и авторскими правами. Срок полезного использования нематериальных активов ранжируется по годам (до 10 лет и свыше 10 лет). Чем выше доля нематериальных активов с более длительным сроком использования, тем больше экономический эффект, полученный организацией.

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденцию изменения незавершенного строительства, поскольку оно не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение его доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности организации. По данным баланса и бухгалтерского учета необходимо установить целесообразность и эффективность использования капитальных вложений, степени их концентрации на пусковых и важнейших объектах.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений организации, вызванную рыночными отношениями. В процессе анализа, на основании данных аналитического бухгалтерского учета, необходимо изучить объем и состав портфеля ценных бумаг, их динамику и степень ликвидности.

Анализ оборотных активов начинается с оценки их структуры по таким группам, как запасы и затраты; средства в расчетах; денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Анализ состояния запасов и затрат. При проведении такого анализа основное внимание уделяют выявлению и оценке тенденций изменения таких элементов, как производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары.

Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат может свидетельствовать:

· о наращивании производственного потенциала организации;

· о стремлении путем вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценения под воздействием инфляции;

· о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых может быть невысокой. Хотя рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности текущих активов, необходимо проанализировать отвлечение средств из хозяйственного оборота, способствующее росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния организации.

При этом необходимо:

1. установить обеспеченность организации нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров;

2. выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров.

Источниками анализа служат данные финансового плана, складского и аналитического учета. Для характеристики состояния запасов и затрат необходимо сравнить фактические остатки на конец отчетного периода с наличием их на начало периода и с рассчитанным нормативом.

Анализ состояния запасов и затрат не ограничивается оценкой абсолютных отклонений фактических остатков на конец отчетного периода от норматива и прошлого гола (квартала). Для исследования динамики запасов товарно-материальных ценностей во взаимосвязи с изменением объемов производства, цен и масштабов потребления отдельных видов материальных ценностей целесообразно определить относительный уровень запаса в днях расхода (выбытия).

Запасы в днях (3) исчисляются как отношение абсолютной величины остатка соответствующего вида материальных оборотных средств на дату баланса к однодневному обороту по их расходу (выбытию):

3 = 0 / ( Р / Д ) = 0 * Д / Р,

где

О - остаток на дату баланса по соответствующей статье материальных оборотных средств;

Р - оборот по расходу (выбытию) данного вида средств за отчетный период (год, квартал);

Д - число дней в отчетном периоде (за год - 360, квартал -- 90).

Для расчета относительного уровня запаса в днях в качестве фактического оборота принимаются:

· по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам, а также по вспомогательным материалам и топливу -- их расход на производство за отчетный период на основании данных отчетности о затратах на производство;

· по незавершенному производству -- выпуск продукции в отчетном периоде по фактической себестоимости;

· по готовой продукции -- себестоимость реализованной продукции.

Затем фактический запас в днях на конец отчетного периода по соответствующему виду материальных оборотных средств сопоставляется с нормативом запаса в днях и с данными за предыдущий период, выявляются отклонения и их причины.

Мобильность запасов рассчитывается с помощью коэффициента накопления (КН) который определяется как отношение суммарной стоимости производственных запасов малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного производства к стоимости готовой продукции и товаров:

Кн = (ПЗ + МБП + НП) : (ГП + Т),

где

ПЗ - производственные запасы;

МБП - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;

НП - незавершенное производство;

ГП - готовая продукция;

Т - товары.

При оптимальном варианте этот коэффициент должен быть меньше 1, но это справедливо только в том случае, если продукция организации конкурентоспособна и пользуется спросом.

При выявлении сверхнормативных запасов проводится анализ причин их образования. Основными причинами могут быть:

· по производственным запасам -- снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического расхода материалов от норм, излишние и неиспользуемые материальные ценности, неравномерное поступление материальных ресурсов:

· по незавершенному производству -- аннулирование производственных заказов (договоров), удорожание себестоимости продукции, недостатки в планировании и организации производства, недопоставки покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий и др.

· по готовой продукции -- падение спроса на отдельные виды изделий, низкое качество продукции, неритмичный выпуск готовой продукции и задержка отгрузки, транспортные затруднения и др.

Детальный анализ сверхнормативных запасов ТМЦ проводится по видам ТМЦ и местам их хранения на основе карточек складского учета, инвентаризационных ведомостей, аналитического бухгалтерского учета. В случае отсутствия разработанных норм запасов применяется косвенный метод их оценки, который заключается в следующем. По данным складского учета остатки по отдельным видам ТМЦ сопоставляются на несколько месячных дат, а также с их месячным, квартальным или полугодовым расходом. При таком сравнении сразу видно, по каким видам материальных ресурсов остатки неподвижны, а по каким они превышают квартальный и даже полугодовой расход. Излишние и неиспользованные производственные запасы выявляются тем полнее, чем по более развернутой номенклатуре материальных ценностей проводится анализ.

При анализе остатков незавершенного производства и полуфабрикатов путем рассмотрения инвентаризационных и оборотных ведомостей выявляются детали и полуфабрикаты, не относящиеся к текущему процессу производства, устанавливаются номера приостановленных заказов, а также заказов, задержавшихся в производстве из-за некомплектности и других неполадок.

...