Понятие об инвестициях, ценных бумагах и финансировании

В банковской практике исходя из того, какую долю риска принимает на себя кредитор, выделяют следующие виды проектного финансирования:

1. Без какого-либо регресса на заемщика. Под термином "регресс" понимают обратное требование о возмещении предоставленной суммы денежных средств, предъявляемое одним юридическим лицом другому обязанному лицу.

2. С полным регрессом на заемщика.

3. С ограниченным регрессом на заемщика.

Вопрос 3. Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг и форфейтинг).

Лизинг - соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества сроком от трех до пятнадцати лет. В отличие от традиционной аренды объект лизинговой сделки выбирается лизингополучателем, а лизингодатель приобретает оборудование за свой счет. Срок лизинга короче срока физического износа оборудования. По истечении срока лизинга клиент может продолжить аренду на льготных условиях или купить имущество по остаточной стоимости.

Лизинговые операции становятся все более важной формой международной торговли машинами и оборудованием. Лизинг - одна из разновидностей арендных операций, при которых не происходит передачи юридического права собственности потребителю товара.

С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал предприятий. С другой стороны, по форме, поскольку лизингодатель и лизингополучатель имеют дело с капиталом не в денежной, а в товарной форме, лизинг внешне аналогичен реальным инвестициям.

Форфейтинг - форма кредитования экспорта банком или финансовой компанией (форфейтором) путем покупки ими на полный срок без оборота на продавца на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других долговых требований по внешнеторговым операциям. Форфейтор может держать их у себя или продать на международном рынке. В результате продажи портфеля долговых требований упрощается структура баланса фирмы-экспортера (снижается дебиторская задолженность), сокращаются сроки инкассации требований, бухгалтерские и административные расходы. В обмен на приобретенные ценные бумаги банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными за вычетом фиксированной учетной ставки, премии, взимаемой банком за принятие на себя риска неоплаты обязательств, и разового сбора за обязательство купить векселя экспортера.

Форфейтинг - это форма трансформации коммерческого векселя в банковский вексель.

Вопрос 4. Определение стоимости инвестиционных ресурсов

Следует учитывать, что характеристики проекта в каждом конкретном случае разные. Поэтому между кредиторами и заемщиками возникают расхождения в оценках проекта и способах организации проектного финансирования. Если противоречивость оценок преодолеть не удается, то для нахождения компромиссных решений обычно привлекают экспертов, консультантов и советников.

Как правило, в результате адекватного управления рисками проектное финансирование организуют на довольно выгодных для всех участников проекта условиях и приемлемых для них уровнях риска.

Коммерческий банк редко принимает на себя риск финансировать в одиночку крупномасштабный проект. В рамках действующей системы управления рисками банк стремится диверсифицировать риск своего инвестиционного портфеля в рамках имеющихся кредитных ресурсов.

Расчеты необходимых для реализации конкретного проекта денежных ресурсов позволяют уже на начальном этапе разработки ТЭО оценить возможности его учредителей, потребности в заемном капитале, ожидаемую прибыль, потенциальные инвестиционные и коммерческие риски.

Наиболее перспективной формой мобилизации средств для реализации совместных проектов в России является организация финансирования долгосрочных инвестиций на основе лимитированного проектного финансирования.

Тема 8. Капитальные вложения и капитальное строительство

Вопрос 1. Капиталовложения и источники их финансирования

Основными источниками финансирования капитальных вложений в индустриально развитых странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме нераспределенной прибыли и амортизации основного капитала. Они дополняются определенной долей доходов от продажи собственных ценных бумаг (акций и облигаций) и кредитов, полученных с рынка ссудного капитала.

Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов.

В международной практике для финансового обеспечения перспективных проектов используют следующие источники финансирования:

- средства частных компаний и индивидуальных инвесторов,

- возможности мирового фондового рынка,

- кредиты международных финансово-кредитных организаций,

- кредиты международных экспортных агентств,

- кредиты национальных коммерческих банков.

Конечно, ни один из перечисленных источников не является единственно возможным и гарантированным для крупных и средних вложений в экономику России. Это связано с тем, что в РФ пока не сформирован полнокровный рынок корпоративных ценных бумаг. Инвестиционный процесс ограничен главным образом простым воспроизводством основного капитала.

Среди источников финансирования инвестиционных проектов обычно выделяют:

- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,

- заемные средства,

- привлеченные средства,

- денежные средства, централизуемые добровольными союзами предприятий и финансово-промышленными группами в порядке долевого участия в строительстве объектов,

- средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, а также средства бюджетов субъектов РФ,

- средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов, взносов в уставные капиталы российских предприятий,

- кредиты и займы, предоставляемые России международными финансово-кредитными организациями и другими государствами под гарантии Правительства РФ.

Вопрос 2. Капитальное строительство как объект инвестиционной деятельности и его организационные основы

Преобразование экономических отношений в РФ, структурные изменения в промышленности и других отраслях предъявляют высокие требования к современному состоянию и перспективам развития строительного комплекса страны, использованию современных технологий, повышению деловой активности строительных организаций и эффективности их работы.

Инвестиционно-подрядная деятельность осуществляется в определенной сфере, где и происходит использование инвестиций.

Одним из наиболее распространенных и важных решений, принимаемых фирмой, является решение о новых инвестициях. Миллионы долларов могут быть вложены в завод или оборудование, которые будут работать и обеспечивать прибыль фирмы в течении долгих лет. Будущие доходы от капиталовложений зачастую неопределенны. А как только завод построен, фирма не может демонтировать его или перепродать, чтобы компенсировать инвестиции, - они становятся невозвратными издержками.

Капитальные вложения на строительство промышленного объекта (КВ) определяются исходя из его производственной мощности (М) и капитальных вложений в расчете на единицу этой мощности (УКВ), определенных по объектам- аналогам, расчет осуществляется по формуле:

КВ = М* УКВ (1)

Существует предпроектная стадия - технико-экономическое обоснование строительства (тэо). Затем идет проектирование, на основании рабочих чертежей составляют локальные и сводные ведомости потребности в материальных ресурсах, а также локальные и объектные сметы, входящие в состав рабочей документации.

В строительной практике заказчик заключает договор, как правило с одним подрядчиком, именуемым генеральным, выполняющем основную часть работ и принимающим на себя обязательство по координации работ и ответственность за своевременное и качественное выполнение всего комплекса работ, предусмотренных договором.

Договором строительного подряда может быть предусмотрена обязанность стороны, на которой лежит риск случайной гибели или случайного повреждения объекта строительства, застраховать соответствующие риски.

Пользователями объектов инвестиционно - строительной деятельности обычно выступают юридические или физические лица, государственные и муниципальные органы, международные организации.

Вопрос 3. Этапы проектирования строительных объектов

В строительном процессе может быть выделено три этапа : подготовка строительства; собственно строительство и реализация строительной продукции (сдача готового объекта строительства в эксплуатацию). Подготовка строительства осуществляется по следующим направлениям: технико-экономические исследования целесообразности строительства объекта, проектирование объекта и инженерно-техническая подготовка к строительству.

На стадии проектирования разрабатываются конструктивно-компоновочные решения объекта, методы организации его строительства и технология производства работ, определяется сметная стоимость строительства. После этого осуществляется инженерно-техническая подготовка к строительству - выносится опорная геодезическая сеть и строительная сетка, проводятся работы по подготовке территории строительной площадки, подъездных транспортных коммуникаций.

Вопрос 4. Принципы ценообразования в инвестиционно-строительной деятельности

Экономическая сущность строительного процесса выражается затратами на его осуществление. Затраты строительной организации, связанные с производственно-хозяйственной деятельностью по возведению объекта строительства, подразделяются на единовременные и текущие.

Основные принципы содержания и совершенствования системы ценообразования в строительстве и новой сметно-нормативной базы.

1. Принцип равноправия участников инвестиционного процесса, обязательного взаимного согласия в ходе принятия договорных цен на СП.

2. Справочно-информационная основа стоимостных расчетов в строительстве на всех фазах жизненного цикла инвестиционного проекта, методы расчетов, определенная оптимизация и точность расчетов, их форма, согласования участниками инвестиционно - строительного процесса должна соответствовать:

- требованиям достоверности и обоснованности нормативной базы,

- открытости и целесообразности каждого этапа, метода,

- принципам оптимизации, необходимости и достаточности,

- требованиям технологичности,

- единству методологического процесса расчетов,

- принципам агрегирования и декомпозиции,

- принципу унификации и комплектности.

3. Новая система ценообразования должна содержать в своем составе на протяжении всего инвестиционного цикла единую методологию базовой структуры элементных сметных норм (ресурсных показателей) и последующих обоснованных методов укрупнения (агрегирования) базовых показателей.

4. Рекомендательный характер общих федеральных положений, методических разработок вместе с возможностью учета и регулирования на региональном уровне экономических условий и особенностей осуществления инвестиционного проекта.

5. Цены на СП формируются с учетом состояния экономической конъюнктуры регионального рынка в период проектирования и строительства объекта, т.е. в уровне текущих сметных цен на ресурсы и тарифы.

6. Исключение "затратного механизма" в расчетах стоимости строительства, стимулирование прогрессивных методов и технологий, новых строительных материалов и конструкций.

7. Широкое применение подрядных торгов - механизма оптимизации стоимости, качества и времени создания объекта.

8. Применение Системы показателей стоимости строительной продукции при разработке смет, обеспечивающих снижение регистрируемых показателей, ресурсов.

Вопрос 5. Финансирование строек и объектов, сооружаемых для федеральных государственных нужд

В настоящее время в России наблюдается профицит государственного бюджета. Благодаря этому, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.

Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.

Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ для реализации конкретных проектов осуществляют государственные заказчики посредством проведения конкурсов. Контроль за целевым использованием средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения, осуществляют Счетная палата, а также уполномоченные на то органы федеральной исполнительной власти.

Проекты строительства до их утверждения подлежат государственной экспертизе независимо от источников финансирования, форм собственности и принадлежности объектов. Заключение государственной экспертизы являются обязательным документом для исполнения проектировщиками, заказчиками и подрядчиками и иными заинтересованными организациями.

Предоставление средств на безвозмездной основе осуществляют в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд. Финансирование государственных капиталовложений осуществляет Министерство финансов РФ (через органы Федерального казначейства) на основе представленного государственными заказчиками перечня строек и объектов с указанием объема капиталовложений и государственных контрактов (договоров строительного подряда) на сооружение объектов для федеральных нужд.

Государственные заказчики переводят средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной основе, непосредственным застройщикам в пределах сообщенных Министерством финансов РФ объемов капиталовложений. Эти средства поступают на специальные счета застройщиков, открытые им в банке. Их расходуют под контролем территориальных органов федерального казначейства.

Вопрос 6. Финансирование инновационной деятельности

Интенсивность инновационной деятельности во многом определяет уровень экономического развития. Обычно выделяют три основные группы внутренних текущих затрат на инновационную деятельность: фундаментальные исследования, прикладные исследования и разработки.

В целом, общая сумма финансирования инновационного проекта может складываться из средств, направляемых на:

1. финансирование затрат по техническому перевооружению, модернизации и увеличению производственных мощностей;

2. финансирование затрат по подготовке и освоению новой и модернизированной продукции, конструкций и материалов, изготовления опытных образцов, прогрессивных технологических процессов;

3. на финансирование затрат на приобретение оборудования, приборов и других товарно-материальных ценностей для этих работ;

4. компенсацию повышенных затрат на производство новой продукции в период ее освоения;

5. финансирование прироста собственных оборотных средств, а также на возмещение их недостатка;

6. погашение долгосрочных кредитов банков, а также на уплату по ним процентов.

Размещено на Allbest.ru