Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1. Сущность и понятие пассивов предприятия

2. Классификация пассивов предприятия

3. Показатели и методы эффективности формирования и использования пассивов предприятия

Заключение

Список литературы

Введение

Управление пассивами включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств (дивидендная политика).

Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств (такое увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага)).

В системе основных экономических ресурсов отдельных хозяйственных систем и общества в целом, определяющих потенциал и темпы их поступательного экономического развития, важная роль принадлежит пассивам.

Особенности функционирования пассивов в рамках конкретного предприятия связаны с двумя основными экономическими процессами:

а) процессом формирования;

б) процессом использования.

1. Использование пассивов реализует основное их предназначение как экономического ресурса.

2. Востребованность пассивов, как экономического ресурса осуществляется в процессе операционной (производственной) и инвестиционной деятельности предприятия.

3. Процесс использования каждой из форм функционирования пассивов имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов этого использования.

4. Процесс использования пассивов генерирует определенные виды предпринимательских и финансовых рисков предприятия, уровень которых колеблется в широком диапазоне.

5. В процессе использования пассивы предприятия совершают постоянный оборот, последовательно видоизменяя свои формы. Каждый цикл кругооборота пассивов генерирует дополнительную сумму дохода (прибыли), поэтому между скоростью оборота пассивов в определенном периоде и уровнем доходности их использования существует прямая зависимость.

6. Конкретные формы и результаты использования пассивов непосредственно связаны с временным предпочтением собственников (менеджеров) предприятия.

7. Эффективное использование пассивов предприятия обеспечивается не только внутренними параметрами его хозяйственной деятельности, но тесно связано также с функционированием отдельных видов рынков.

8. Использование пассивов неразрывно связано со стратегическими и тактическими задачами развития предприятия.

9. Уровень использования пассива по основным его параметрам - доходности, риску, оборачиваемости и т.п. - является важным блоком системы оценки рыночной стоимости предприятия.

Все это и определило актуальность темы курсовой работы. Целью данной курсовой работы является исследование вопросов анализа эффективности формирования и использования пассивов предприятия. При достижении этой цели будут решены следующие задачи:

- исследованы понятие и сущность пассивов предприятия;

- изучена классификация пассивов предприятия;

- рассмотрены показатели и методы анализа эффективности формирования и использования пассивов предприятия.

1. Сущность и понятие пассивов предприятия

Пассивы предприятия представляют собой решения по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными структурными разделами пассива являются: краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность, текущие обязательства), долгосрочные обязательства (долгосрочная задолженность), собственный капитал Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент / Е.А. Кандрашина. М.: Дашков и К. 2012..

Раздел «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства» иногда объединяются в одном разделе под названием «Внешние обязательства». Внешние обязательства трактуются как будущие убытки в экономических выгодах компании, которые могут возникнуть вследствие существующих обязательств компании передать средства или оказать услуги другим предприятиям в будущем в результате заключенных сделок или происшедших событий.

Краткосрочные обязательства - это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени - не более года. В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как долговые свидетельства о получении компанией краткосрочного займа; задолженность по налогам и отсроченные налоги; задолженность по заработной плате; различного рода полученные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде.

Долгосрочные обязательства -- это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными примерами долгосрочных обязательств являются облигации к оплате, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам.

В системе основных экономических ресурсов отдельных хозяйственных систем и общества в целом, определяющих потенциал и темпы их поступательного экономического развития, важная роль принадлежит пассивам.

Особенности функционирования пассивов в рамках конкретного предприятия связаны с двумя основными экономическими процессами: процессом формирования; процессом использования Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент / Е.А. Кандрашина. М.: Дашков и К. 2012.:

1. Использование пассивов реализует основное их предназначение как экономического ресурса. Без разнообразных форм использования пассивов в различных видах деятельности предприятия процесс их накопления и формирования в необходимых пропорциях был бы лишен экономического смысла. Только возможности эффективного использования пассивов, как экономического ресурса определяют необходимые объемы их формирования предприятием в процессе экономического развития и стимулируют рост их накопления за счет внутренних источников.

2. Востребованность пассивов, как экономического ресурса осуществляется в процессе операционной (производственной) и инвестиционной деятельности предприятия. Без использования пассивов (в совокупности с другими экономическими ресурсами) эти виды деятельности предприятия вообще бы не могли осуществляться. Так как конкретные формы операционной и инвестиционной деятельности предприятия характеризуют главное содержание его совокупной хозяйственной деятельности.

3. Процесс использования каждой из форм функционирования пассивов имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов этого использования. Наиболее универсальной с позиций сферы использования является денежная форма пассивов, которая однако для непосредственного применения в инвестиционном или операционном процессе требует в большинстве случаев трансформации в иные формы.

4. Процесс использования пассивов генерирует определенные виды предпринимательских и финансовых рисков предприятия, уровень которых колеблется в широком диапазоне. Реализация этих рисков может привести к существенным негативным последствиям для хозяйственной деятельности предприятия вплоть до его банкротства. При этом мера риска использования пассивов непосредственно связана с ожидаемым уровнем его доходности в процессе осуществления отдельных хозяйственных операций и видов деятельности, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Уровень принимаемых рисков в процессе использования пассивов определяется финансовой идеологией собственников и менеджеров предприятия.

5. В процессе использования пассивы предприятия совершают постоянный оборот, последовательно видоизменяя свои формы. Каждый цикл кругооборота пассивов генерирует дополнительную сумму дохода (прибыли), поэтому между скоростью оборота пассивов в определенном периоде и уровнем доходности их использования существует прямая зависимость. Скорость оборота пассивов в процессе его использования зависит, в первую очередь, от уровня хозяйственной активности предприятия, соотношения используемого основного и оборотного капитала и конкретного их видового состава.

6. Конкретные формы и результаты использования пассивов непосредственно связаны с временным предпочтением собственников (менеджеров) предприятия. Это временное предпочтение определяет альтернативность выбора конкретных видов хозяйственных операций и конкретных инструментов использования пассивов в различных периодах времени. В процессе такого выбора должна обеспечиваться сопоставимость оценки эффективности использования пассивов во времени.

7. Эффективное использование пассивов предприятия обеспечивается не только внутренними параметрами его хозяйственной деятельности, но тесно связано также с функционированием отдельных видов рынков. Различные формы хозяйственных операций предприятий на кредитном, валютном, фондовом, страховом видах финансовых рынков, а также на рынках реальных капитальных товаров определяют используемые пассивы как важный объект рыночных отношений. Рыночные механизмы использования пассивов определяют систему усредненных критериев возможной эффективности этого использования в конкретных экономических условиях развития страны, направления и инструменты обеспечения заданного уровня эффективности.

8. Использование пассивов неразрывно связано со стратегическими и тактическими задачами развития предприятия. В условиях переходной экономики ограниченность ресурсов пассивов выдвигает в качестве одной из приоритетных целей развития предприятия высокоэффективное использование сформированных им пассивов. В свою очередь, эффективное использование пассивов предприятия является важным условием и средством обеспечения реализации его стратегических целей и тактических задач. Это определяет необходимость включения основных показателей использования пассивов в систему стратегического, тактического и оперативного планирования хозяйственной деятельности предприятия.

9. Уровень использования пассивов по основным их параметрам - доходности, риску, оборачиваемости и т.п. - является важным блоком системы оценки рыночной стоимости предприятия. Между уровнем использования пассивов предприятия и уровнем его рыночной стоимости существует прямая связь. Исходя из этого, процесс использования пассивов предприятия можно рассматривать одновременно и как действенный механизм обеспечения роста его рыночной стоимости, который определяется экономистами как высшая цель финансового менеджмента.

Рассмотренные особенности процесса использования пассивов предприятия позволяют следующим образом сформулировать его экономическую сущность: "Под использованием пассивов понимается процесс непрерывной реализации его основного предназначения как экономического ресурса в операционной и инвестиционной деятельности предприятия, характеризующий поиск и обеспечение наиболее эффективных путей самовозрастания его стоимости".

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик пассива, определяющих его сущность как объекта управления Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент / Е.А. Кандрашина. М.: Дашков и К. 2012.:

1. Пассивы, как объект экономического управления. Предметная сущность пассивов непосредственно связана с экономической сферой их проявления. Пассивы трактуются как категория экономическая, т. е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, пассивы являются объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем.

2. Пассивы как производственный ресурс (фактор производства). Накопленные экономические блага; задействованы или могут быть задействованы прежде всего в производственном процессе. Используемые в процессе производства товаров и услуг пассивы наряду с другими производственными ресурсами характеризуется в экономической теории как "фактор производства", под которым понимается экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства.

Как фактор производства пассивы характеризуются определенной производительностью (носителем этой характеристики они выступают в комплексе с другими факторами производства).

3. Пассивы как инвестиционный ресурс. По своей экономической природе пассивы являются экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием.

4. Пассивы как источник дохода. Способность приносить доход является одной из важнейших характеристик пассивов. Этот доход пассивы приносят как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе.

5. Пассивы как объект временного предпочтения. Процесс функционирования пассивов непосредственно связан с фактором времени. Альтернативные формы временного предпочтения возникают на всех стадиях функционирования пассивов. Соответственно на каждой стадии перед собственниками стоит дилемма выбора, связанная с их использованием во времени.

На стадии использования пассивов как инвестиционного ресурса временное предпочтение связано с альтернативным выбором форм инвестирования, дифференцированного во времени. Соответственно перед собственником всегда стоит альтернатива временного предпочтения -- избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.

На стадии использования пассивов как производственного ресурса (фактора производства) альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей во времени. В данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором сферы приложения пассива в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с различными сезонными составляющими.

Таким образом, на какой бы стадии функционирования пассивов не возникала альтернатива временного предпочтения, она всегда требует от его собственников решения о соотношении формируемых им потребительских благ в текущем и будущем периодах, соответствующих их экономическим интересам.

6. Пассивы как объект собственности и распоряжения. Как экономический объект предпринимательской деятельности пассивы являются носителем прав собственности и распоряжения. В современных условиях предприниматель, использующий пассивы в экономическом процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на них. В этом случае права собственности и распоряжения капиталом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики. Пассивы как объект собственности могут выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т. п.

7. Пассивы как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой пассивов, связанной со всеми формами конкретного их использования в экономическом процессе.

8. Пассивы как носитель фактора ликвидности. Используемые в предпринимательской деятельности пассивы в процессе своего постоянного движения характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика пассивов обеспечивает постоянную возможность их реинвестирования ("перелива капитала") при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности или в задействованном регионе.

2. Классификация пассивов предприятия

пассив обязательство анализ

Организация хозяйственной деятельности требует соответствующего финансового обеспечения, т. е. первоначального капитала, который образуется из вкладов учредителей предприятия и принимает форму уставного капитала. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012.

Собственный капитал - это вложенный капитал и накопленная прибыль. В акционерных компаниях вложенный капитал подразделяется на акционерный капитал по его номинальной стоимости и на дополнительный капитал.

Обычно в отчетности предприятия отражают разрешенный к выпуску акционерный капитал и количество фактически выпущенных акций на дату составления отчетности, то есть выпущенных акций за вычетом собственных акций в портфеле.

Дополнительный капитал включает эмиссионную премию и резерв переоценки. Эмиссионная премия является разницей от продажи акций по рыночной цене и их номинальной стоимостью. Резерв переоценки имущества отражает изменение цен имущества в условиях инфляции.

В составе накопленной прибыли может выделяться резерв прибыли, который согласно законодательству многих стран создается путем ежегодных отчислений из чистой прибыли до тех пор, пока величина резерва не достигнет определенной величины. Этот резерв не затрагивается распределением дивидендов, но может быть использован для их поддержания на должном уровне в убыточные годы или обращен в акционерный капитал резолюцией совета директоров.

В структуре пассива предприятия (источников имущества) возможно отражение различного рода резервов. Резервы рассматриваются финансовыми менеджерами как меры разумной предосторожности для устранения нарушений нормального хода производственно-хозяйственной деятельности. Резервы являются отражением принципа осторожности. В зависимости от срока, в течение которого должен использоваться резерв, и источника его создания резервы могут отражаться в разделах краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств или собственного капитала.

В целом резервы можно подразделить на три категории Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012:

Первая группа резервов представляет резервный капитал в собственном смысле слова. Они создаются из чистой прибыли после уплаты налога. Это резервы, имеющие характер добавочного капитала. К ним относятся резервы, предписанные законом; добровольные резервы и нераспределенная прибыль.

Вторая группа резервов - это оценочные резервы. Их создание непосредственно отражает стремление предпринимателей оградить себя от неустойчивой конъюнктуры и инфляционных потерь. Они создаются из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. Оценочные резервы отражаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из соответствующих статей актива баланса. Они предназначены для покрытия текущих или будущих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов, фонды возмещения (амортизационные фонды и др.).

Третья группа резервов - это резервы, имеющие характер долгов. Они создаются, как и предыдущая группа, за счет отчислений из валовой прибыли, то есть до уплаты налога. К таким резервам относятся: пенсионные фонды, долгосрочные, депозиты служащих, резервы для выплаты бонусов персоналу и др.

Управление пассивами включает в себя формирование структуры капитала компании, разработку политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее выгодной комбинации собственных и заемных средств (дивидендная политика).

Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств (такое увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага)).

Пассивы распределяются по степени срочности их оплаты на следующие группы Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012:

наиболее срочные обязательства. Основу этой группы составляют статьи кредиторской задолженности и прочих пассивов;

долгосрочные пассивы. Основу группы составляют статьи долгосрочных кредитов и заемных средств.

постоянные пассивы. Основу группы составляют статьи источников собственных средств за исключением величины статьи «Расходы будущих периодов».

На первоначальном этапе своего развития система управления использованием пассивов рассматривала лишь вопросы, связанные с обеспечением необходимого уровня его доходности в процессе производственной (операционной) деятельности предприятия. За столетний период его развития система управления использованием пассивов значительно расширила круг рассматриваемых проблем, включив в свою орбиту вопросы управления эффективностью пассивов в инвестиционной деятельности, оптимизации соотношения уровня доходности и риска использования пассивов, оптимизации его оборота в процессе использования и другие.

В нашей стране практика эффективного управления использованием пассивов находится пока лишь в становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями переходного периода, недостаточно развитым рынком капитала и капитальных товаров, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволит в полной мере применить теоретические результаты и зарубежный практический опыт управления использованием пассивами.

Управление использованием пассивами представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с обеспечением эффективного их применения в различных видах деятельности предприятия и организацией оборота.

Эффективное управление использованием пассивами предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основным из которых является Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012:

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или косвенно связано с использованием пассивов, обеспечением необходимой их доходности. Управление использованием пассивами непосредственно связано со всеми иными направлениями финансового менеджмента (составляя его основу), с производственным, инвестиционным и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности управления использованием пассивов с другими функциональными системами управления и общей системой управления предприятием.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области обеспечения эффективного использования пассивов и организации его оборота теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на конечные результаты финансовой деятельности предприятия в целом. Поэтому управление использованием пассивов должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области использования пассивов в операционном или инвестиционном процессе, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь, - с изменением конъюнктуры рынка капитала и отдельных капитальных товаров. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому системе управления использованием пассивов должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, потенциала формирования собственных финансовых ресурсов, темпов экономического развития, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере использования пассивов, выбора направлений и форм этого использования в различных видах деятельности предприятия должно учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений в этой области их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев в области использования капитала устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Каким бы эффективным не казались те или иные проекты управленческих решений в области использования пассивов в операционном или инвестиционном процессе в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую основу эффективного использования пассивов предстоящем периоде.

Эффективная система управления использованием пассивами, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и принципов управления использованием пассивами формируются его цели и задачи.

Рассматривая главную цель управления использованием пассивами, следует отметить, что она неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента в целом и реализуется с ней в едином комплексе с развитием финансового менеджмента менялись и подходы экономистов к определению его главной цели. В генезисе этой проблемы можно выделить три основных подхода Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012:

1. Классическая экономическая теория утверждала, что главной целью финансовой деятельности предприятия является максимизация прибыли. В рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач финансовой деятельности предприятия или как критерий оценки эффективности использования его пассивов, но не как главная цель финансового управления.

2. Теория устойчивого экономического роста главной целью финансовой деятельности выдвигает обеспечение финансового развития предприятия в процессе его развития. Реализация этой цели обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и поступательное расширение объема его хозяйственной деятельности. Такая цель финансовой деятельности предприятия, минимизируя уровень финансовых рисков, связанных с функционированием пассивов, не позволяет реализовать в полной мере все резервы роста рентабельности его использования. Механизм реализации этой цели недостаточно увязан с колебаниями конъюнктуры рынка капитала, которые изменяют параметры условий использования пассивов конкретного предприятия при заданных темпах экономического развития.

3. Современная экономическая теория в качестве главной цели финансовой деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации финансовой деятельности предприятия.

С учетом изложенного, главной целью финансового менеджмента (а соответственно и управления использованием пассивов) является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

В процессе реализации своей главной цели управление использованием пассивов направлено на решение следующих основных задач Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент / И.Б. Ромашова. М.: КноРус. 2012:

1. Оптимизация распределения сформированных пассивов по видам деятельности и направлениям использования. Эта задача реализуется путем исследования возможностей наиболее эффективного использования пассивов в отдельных видах деятельности предприятия и хозяйственных операциях; формирования пропорций предстоящего использования пассивов, обеспечивающих достижение условий наиболее эффективного его функционирования и роста рыночной стоимости предприятия.

2. Обеспечение максимальной доходности используемых пассивов при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация доходности пассивов достигается за счет их авансирования в наиболее эффективные виды активов, обеспечивающих генерирование высокого уровня прибыли в процессе операционной и инвестиционной деятельности предприятия; осуществления высокорентабельных хозяйственных операций с участием сформированных пассивов.

3. Обеспечение минимизации финансового риска использования пассивов при предусматриваемом уровне доходности. Если уровень доходности используемых пассивов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности. Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации хозяйственных операций и направлений деятельности предприятия, связанных с использованием пассивов; избежания отдельных видов финансовых рисков; эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

4. Оптимизация оборота пассивов. Эта задача решается тем путем эффективного управления потоками различных форм пассивов в процессе отдельных циклов их кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков пассивов, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров пассивов, временно не используемых в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующих в формировании его доходов.

3. Показатели и методы эффективности формирования и использования пассивов предприятия

Под методом науки в широком смысле понимают способ исследования своего предмета. Специфические для различных наук способы подхода к изучению предмета (в том числе и эффективности использования пассивов предприятия) базируются на всеобщем диалектическом методе познания. Материалистическая диалектика исходит из того, что все явления и процессы необходимо рассматривать в постоянном движении, изменении, развитии Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Материалистическая диалектика учит, что каждое явление надо рассматривать как единство и борьбу противоположностей. Отсюда вытекает необходимость изучения внутренних противоречий, положительных и отрицательных сторон каждого явления, каждого процесса. Использование диалектического метода в анализе означает, что изучение хозяйственной деятельности предприятия должно проводиться с учетом всех взаимосвязей. Например, внедрение новой техники увеличивает издержки производства, а значит и себестоимость. Но при этом растет производительность труда, что в свою очередь способствует экономии заработной платы и снижению себестоимости продукции. Если темпы роста производительности труда будут большими, чем темпы роста издержек на содержание и эксплуатацию новой техники, тогда себестоимость продукции будет снижаться.

Важной методологической чертой анализа является и то, что он способен не только устанавливать причинно-следственные связи, но и давать им количественную характеристику, т. е. обеспечивать измерение влияния факторов на результаты деятельности Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Каждое экономическое явление надо рассматривать как систему, как совокупность многих элементов, связанных между собой. Из этого вытекает необходимость системного подхода к изучению объектов анализа, что является еще одной его характерной чертой.

Важной методологической чертой оценки эффективности использования пассивов, которая вытекает непосредственно из предыдущей, является разработка и использование системы показателей, необходимой для комплексного, системного исследования причинно-следственных связей экономических явлений и процессов в хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, метод оценки эффективности использования пассивов предприятия представляет системное, комплексное изучение, измерение и обобщение влияния факторов на результаты деятельности предприятия путем обработки специальными приемами системы показателей плана, учета, отчетности и других источников информации с целью повышения эффективности производства Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Под методикой понимается совокупность способов, правил наиболее целесообразного выполнения какой-либо работы. В экономическом анализе методика представляет собой совокупность аналитических способов и правил исследования экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа. Общую методику понимают как систему исследования, которая одинаково используется при изучении различных объектов экономического анализа в различных отраслях национальной экономики. Частные методики конкретизируют общую относительно к определенным отраслям экономики, к определенному типу производства или объекту исследования Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Любая методика анализа будет представлять собой наказ или методологические советы по исполнению аналитического исследования. Она содержит такие моменты, как:

а) задачи и формулировки целей анализа;

б) объекты анализа;

в) системы показателей, с помощью которых будет исследоваться каждый объект анализа;

г) советы по последовательности и периодичности проведения аналитического исследования;

д) описание способов исследования изучаемых объектов;

е) источники данных, на основании которых производится анализ;

ж) указания по организации анализа (какие лица, службы будут проводить отдельные части исследования);

з) технические средства, которые целесообразно использовать для аналитической обработки информации;

и) характеристика документов, которыми лучше всего оформлять результаты анализа;

к) потребители результатов анализа.

В качестве важнейшего элемента методики оценки эффективности использования пассивов выступают технические приемы и способы анализа. Кратко эти способы можно назвать инструментарием анализа. Они используются на различных этапах исследования для Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с.:

· первичной обработки собранной информации (проверки, группировки, систематизации);

· изучения состояния и закономерностей развития исследуемых объектов;

· определения влияния факторов на результаты деятельности предприятий;

· подсчета неиспользованных и перспективных резервов повышения эффективности производства;

· обобщения результатов анализа и комплексной оценки деятельности предприятий;

· обоснования планов экономического и социального развития, управленческих решений, различных мероприятий.

При анализе эффективности использования пассивов используется много различных способов. Среди них можно выделить традиционные способы, которые широко применяются и в других дисциплинах для обработки и изучения информации (сравнения, графический, балансовый, средних и относительных чисел, аналитических группировок).

Для изучения влияния факторов на результаты хозяйствования и подсчета резервов в анализе эффективности использования пассивов применяются такие способы, как: цепные подстановки, абсолютные и относительные разницы, интегральный метод, корреляционный, компонентный, методы линейного, выпуклого программирования, теория игр, исследования операций, методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок специалистов и др.

Применение тех или иных способов зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования, технических возможностей выполнения расчетов и др.

Усовершенствование инструментария научного исследования имеет очень большое значение и является основой успеха и эффективности аналитической работы. Чем глубже человек проникает в сущность изучаемых явлений, тем более точные методы исследования ему требуются. Это характерно для всех наук. За последние годы методики исследования во всех отраслях науки стали более точными. Важным приобретением экономической науки является использование математических методов в аналитическом исследовании, что делает анализ более глубоким и точным.

Основным источником информации о деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Наиболее распространенными методами анализа пассивов предприятия является сравнительный анализ (вертикальный и горизонтальный) и метод коэффициентного анализа Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей.

Основным источником информации о деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Наибольшую информацию для анализа содержит Бухгалтерский баланс (форма № 1).

Работая с балансом, следует выявить те статьи, которые подверглись наибольшим изменениям в течение отчетного года (и, следовательно, оказали наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия).

Первоначальный анализ основывается на приеме сравнения показателей (то есть их сопоставления с показателями предшествующего периода с целью выявления разницы). Сравнение проводится по всем статьям, для удобства расчетов абсолютный рост (снижение) показателей дополняется относительными (процентными) данными.

Методика проведения приема сравнения абсолютных показателей обычно сводится к представлению данных в аналитической таблице.

В анализе широко используется метод построения вертикального и горизонтального баланса предприятия на основе данных Бухгалтерского баланса (форма № 1).

Вертикальный анализ сглаживает влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и позволяет проводить сравнение с другими предприятиями, чьи отчетные данные существенно отличаются от показателей анализируемого предприятия.

Для построения вертикального баланса следует итог пассива баланса и на начало, и на конец отчетного периода принять за базовые (за 100%) и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу.

Для полноты финансовой картины вертикальный анализ может быть дополнен горизонтальным, который основывается не только на абсолютных показателях, но и на относительных темпах роста (снижения) Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М. ФиС. 2010. 536 с..

Горизонтальный анализ позволяет не только выявить скорость изменения каждого показателя, но и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем.

Для построения горизонтального анализа следует принять данные каждой балансовой статье на начало отчетного периода за 100% и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов - тогда тенденция изменения будет более очевидной.

Ценность и правильность выводов горизонтального анализа существенно зависят от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет увидеть существующие тенденции их изменений.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга и очень ценны при сопоставлении периодов деятельности, существенно отличающихся по условиям хозяйствования, уровню цен, объемам производства. Кроме того, вертикальный и горизонтальный анализ позволяют проводить сравнение с эталоном (например, данными самого успешного в финансовом плане периода) и также анализировать результаты деятельности нескольких предприятий.

Метод коэффициентного анализа. В анализе широко используются формализованные критерии, то есть коэффициенты и показатели, рассчитываемые по определенным формулам. Полученные значения анализируются как по абсолютной величине, так и в динамике (то есть определяются тенденции их роста или снижения).

Затем они сравниваются с нормативными коэффициентами (эталонами), данными за прошлые периоды, среднестатистическими показателями по отрасли или группе сходных предприятий-конкурентов. Формализованность такого подхода выражается в том, что определенное значение рассчитанного показателя или коэффициента свидетельствует о вполне конкретном состоянии дел на предприятии.

Предприятие должно четко представлять за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и какие сферы деятельности будут вкладывать свой капитал. Поэтому анализ пассивов имеет исключительно большое значение.

Пассивы организации состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные. Структуру пассивов характеризует коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия Ковалев В., Волкова О. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М. ТК Велби. 2010. 424 с.. Он рассчитывается по формуле:

k=реальный собственный капитал/общая величина источников средств предприятия, (1)

и коэффициент соотношения заемных и собственных средств, вычисляемый по формуле

kз/с = скорректированные долгосрочные пассивы + скорректированные краткосрочные пассивы / реальный собственный капитал (2)

При расчете данных коэффициентов следует брать реальный собственный капитал, совпадающий с величиной чистых активов. Для получения реального собственного капитала организации необходимо раздел «Капитал и резервы» пассива увеличить на суммы по статьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления»из раздела «Краткосрочные пассивы» и уменьшить на величину балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, величину задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и сумму по статье «Целевые финансирование и поступления».

Скорректированные заемные средства представляют сумму долгосрочных пассивов, краткосрочных пассивов, целевых финансирований и поступлений, за минусом доходов будущих периодов, фондов потребления.

По мнению Шеремета А.Д.нормальные ограничения для коэффициентов:k ? 0.5, kз/с ? 1 (2)

означают, что обязательства организации могут быть покрыты собственными средствамиА.Д. Шеремет Методика финансового анализа М Инфра - М 2010 г. с.148. Положительно оцениваются рост коэффициентов автономии, свидетельствующий, об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных средств и собственных, отражающее уменьшение финансовой зависимости.

На основании предварительного анализа структуры пассивов изучают доли изменений по каждому виду источников средств организации к итогу общей величины источников средств организации. При этом определяется, прирост какого вида источников средств, собственных или заемных, оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период.

Отдельно проводят анализ структуры реального собственного капитала и анализ структуры заемных средств. В результате анализа определяются статьи пассива, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины источников средств. На основе анализа, продумывается стратегия организации в отношении накопления собственного капитала. По этим данным рассчитывают следующие коэффициенты Ковалев В., Волкова О. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М. ТК Велби. 2010. 424 с.:

kн = резервный капитал +фонд накопления +нераспределенная прибыль -убытки / реальный собственный капитал (3)

показывающий долю источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности. Положительная динамика коэффициента свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала, отрицательная динамика - о потере собственного капитала в результате обычной деятельности.

Коэффициент использования собственного капитала на социальные нужды

kс.ц= фонд социальной сферы + фонд потребления / реальный собственный капитал (4)

Отражает отвлечение собственного капитала из основной деятельности в социальную сферу.

Для расширенного производственного развития организации должны быть характерны следующие соотношения: kн> Kс.ц на начало и на конец отчетного периода.

В ходе анализа скорректированных заемных средств выясняются соотношения долгосрочных и краткосрочных заемных средств, банковских кредитов и кредиторской задолженности. Более детально информацию по кредиторской задолженности может быть получена на основе разделов 1 и 2 формы № 5 годового отчета Ковалев В., Волкова О. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М. ТК Велби. 2010. 424 с..

Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы способствуют финансовой устойчивости организации, полезно наряду с коэффициентом соотношения заемных и собственных средств рассматривать также коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала, вычисляемый по формуле:

kк.п/п.к= скорректированные краткосрочные пассивы /реальный собственный капитал + скорректированные долгосрочные пассивы (5)

Отношение заемных и собственных средств может превышать единицу при условии, что отношение краткосрочных пассивов и перманентного капитала не превышает единицы, т.е. kз/с>1 допустимо , если kк.п/п.к?1.

Анализ пассивов уместно будет дополнить проведением оценки ликвидности баланса организации. Приводимые ниже расчеты коэффициентов дают не только разностороннюю характеристику финансового состояния организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Шеремет А.Д. дает расчет коэффициентов ликвидности следующим образом:

Коэффициент абсолютной ликвидности

kАЛ= денежные средства и легкореализуемые краткосрочные ценные бумаги / краткосрочные обязательства - ДБП - РПР .(6)

Коэффициент текущей ликвидности

kТЛ = стоимость оборотных средств организации - РБП / сумма краткосрочной задолженности + краткосрочные кредиты (7)

Л.Л. Ермолович дополнительно к этим коэффициентам рассчитать коэффициент ликвидности запасов

kЛЗ= запасы - РБП / краткосрочные обязательства - ДБП - РПР (8)

По результатам проведенного анализа можно сделать выводы: анализ позволяет изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия, установить факторы изменения их величины, определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней, оценить уровень финансового риска, оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия, - обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

Методика оценки использования источников средств предприятия разработана на основании расчета коэффициентов, характеризующих долю собственного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования и представляют собой коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия, данные расчеты предложены Ковалевым В.В., в дополнение к методам предложенным Ковалевым В.В., Прыкин Б.В. и Шеремет А.Д. предлагают провести анализ уровня задолженности предприятия, позволяющий определить структуру долгов по задолженности по кредитам банков и займам у других организаций, фискальной системе, внутреннему долгу. Для полноты оценки использования средств необходимо анализировать финансовую независимость предприятия.

Расчет коэффициентов, характеризующих долю собственного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования

Рыночную устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Дадим краткое описание этих показателей Ковалев В., Волкова О. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М. ТК Велби. 2010. 424 с..

В группе коэффициентов капитализации выделяют прежде всего соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса (другое название этой группы показателей - коэффициенты левериджа), Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это - соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

keq = собственный капитал / всего источников средств = Е/А (9)

где А - общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса,

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (ktds) - их сумма равна 1 (или 100 %)

ktds = привлеченные средства / всего источников =LTD + CL /A (10)

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

...