Анализ улучшения финансовой устойчивости предприятия

Эффективность использования основных средств повысилась 0,09.

21. Коэффициент инвестиционной активности (К 21) вычисляется, как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов.

К 21 = (стр. 130+стр. 135+стр. 140)/стр. 190 (форма №1).

К 21 (2001 г.) = 0 / 898 = 0.

К 21 (2002 г.) = 0 / 857 = 0.

К 21 (2003 г.) = 0 / 830 = 0.

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации.

Низкие значения данного показателя говорит о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников за деятельностью менеджмента.

22. Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед федеральным бюджетом (К 22), бюджетом субъекта Российской Федерации (К 23), местным бюджетом (К 24), а также перед государственными внебюджетными фондами (К 25) и Пенсионным фондом Российской Федерации (К 26) вычисляются, как отношение величины уплаченных налогов (взносов) к величине начисленных налогов (взносов) за тот же отчетный период.

Кi = налоги (взносы) уплач./ налоги (взносы) начисл.,

где i = 22, 23, 24, 25, 26.

Кi (2001 г.) = 39,8/39,8.

Кi (2002 г.) = 69/69.

Кi (2003 г.) = 314/314.

Эти соотношения характеризуют состояние расчетов организации с бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами и отражают ее платежную дисциплину.

Сопоставление прогнозных значений статей баланса с фактическими на конец отчетного периода позволит установить, какие изменения произойдут в финансовом состоянии предприятия, что даст возможность своевременно внести коррективы в его производственную и финансовую стратегию.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Таблица 3.

Показатели платежеспособности и методика их расчета

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации (расчетная формула)	Значение показателя, тыс. руб.
			2002 год	2003 год
1	Денежные средства	Форма №1	28	25
2	Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-
3	Дебиторская задолженность	Форма №1	160	184
4	Производственные запасы и затраты	Форма №1	430	429
5	Краткосрочная задолженность	Форма №1	141	142
6	Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал = ДС/КП	0,2	0,18
7	Промежуточный коэффициент покрытия	Кбл = (ТА-З)/КП	1,87	1,94
8	Общий коэффициент покрытия	Кп = ИП/З	1,2	1,21
9	Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств	Уд. вес = п. 4/КЗ*100 %	3,05	3,02

Ликвидность - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Денежные средства за год понизились на (25 - 28) = - 3 тыс. руб., что не является хорошей предпосылкой, и кредиторская задолженность выше и составляет на конец года 142 тыс. руб. Это свидетельствует о неликвидности этого пункта. Дебиторская задолженность повысилась на 24 тыс. руб. и превышает среднесрочные обязательства. Общий коэффициент покрытия (Кп) повысился на 0,01. ИП - "нормальные" источники покрытия. ИП=стр. 490 - стр. 390 - стр. 252 - стр. 244 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 230 + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627 (форма№1) З - запасы. Коэффициент абсолютной ликвидности снизился и составил 0,18, этого не достаточно. Он должен составлять минимум 0,2. Чем ниже его величина, тем меньше гарантий погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Таблица 4.

Показатели финансовой устойчивости и методика их расчета

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации (расчетная формула)	Значение показателя, тыс. руб.
			2002 год	2003 год
1	Собственные средства	Форма №5	1372	1351
2	Сумма обязательств предприятия	Форма№1	141	142
3	Сумма дебиторской задолженности	Форма №1	160	184
4	Имущество предприятия	Форма №1	1513	1501
5	Коэффициент собственности (независимости)	К=стр. 490/(стр.190+стр.290)	0,91	0,90
6	Удельный вес заемных средств	2:1	0,1	0,11
7	Соотношение заемных и собственных средств	К=ЗК/СК	0,1	0,11
8	Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества	Уд. Вес=ДЗ/И*100 %	0,11	0,12
9	Удельный вес собственных и заемных средств в стоимости имущества	Уд. вес = ЗС/И*100 %	0,91	0,90

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Собственные средства за год понизились и составили 1351 тыс. руб., также убавилось имущество предприятия 1501 тыс. руб.

Неплохой коэффициент собственности (независимости) - 0,90, т.к. допустимое значение не ниже 0,7.

Небольшой коэффициент заемных средств, 0,11, а также соотношения заемных и собственных средств.

Это говорит о неустойчивом состоянии предприятия. Так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного.

Таблица 5.

Показатели деловой активности за 2003 год

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации (расчетная формула)	Значение показателя, тыс. руб.
1	2	3	4
1	Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг)	Форма №2	2748
2	Затраты на производство реализованной продукции	Форма№1	237
3	Запасы и затраты	Форма №1	430
4	Стоимость имущества	Форма №1	1513
5	Собственные средства	Форма №5	1372
6	Оборачиваемость запасов	2:3	0,55
7	Оборачиваемость собственных средств	1:5	2
8	Общий показатель оборачиваемости	1:3	6,4

Показатели деловой активности в целом неплохие. Об этом свидетельствуют большая выручка по сравнению с затратами предприятия.

Неплохой коэффициент оборачиваемости собственных средств 2.

Таблица 6.

Исходные данные для расчета показателей рентабельности за 2003 год

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации (расчетная формула)	Значение показателя, тыс. руб.
1	Балансовая прибыль	Форма №2	80
2	Платежи в бюджет	Форма№5	259
3	Чистая прибыль	Форма №2	69
4	Собственные средства	Форма №5	1372
5	Долгосрочные заемные средства	Форма №1	-
6	Основные средства	Форма №1	857
7	Запасы и затраты	Форма №1	430
8	Стоимость имущества	Форма №1	1513
9	Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг)	Форма №2	2748
10	Доходы по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях	-	-
11	Финансовые вложения	-	-

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д.

Таблица 7.

Методика расчета показателей рентабельности в процентах к условному рублю за 2003 год

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации (расчетная формула)	Значение показателя
1	2	3	4
1	Уровень рентабельности имущества	Бал. приб./вал. приб.	0,02
2	Уровень рентабельности собственных средств	Вал. приб./соб. ср-ва	3,86
3	Уровень рентабельности производственных фондов	Бал. приб./ОПФ	0,1
4	Уровень рентабельности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений	Бал. приб./долг. и крат. влож-ия	-
5	Уровень рентабельности собственных и долгосрочных заемных средств	Бал. приб./соб. и заем. ср-ва	0,06
6	Рентабельность продаж	К=стр. 050/стр. 010	0,07

Полученные результаты свидетельствуют о том, что план по уровню рентабельности не совсем выполнен. Низкая рентабельность продаж, несмотря на уровень рентабельности собственных средств.

Устойчивость финансового положения экономического субъекта в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы.

В процессе функционирования экономического субъекта его активы и их структура претерпевают постоянные изменения.

Для проведения полноценного анализа финансово-хозяйственной деятельности необходимо проанализировать баланс предприятия.

Анализ баланса проводят следующими методами:

Горизонтальный баланс;

Вертикальный баланс;

Уплотненный аналитический баланс.

Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре активного и пассивного капиталов, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа показателей отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств экономического субъекта и их источников. Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо агрегированную (модифицированную - с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей) отчетность.

Преимущества вертикального анализа заключается в том, что в условиях инфляции относительные величины показателей бухгалтерского баланса на начало и конец года лучше поддаются сравнению, чем абсолютные величины этих показателей.

Горизонтальный анализ дает характеристику изменений показателей отчетности за отчетный период или динамику их изменений за ряд отчетных периодов.

Вертикальный баланс - строится по следующему принципу:

все статьи актива баланса принимаются за сто процентов, и соответственно вычисляется доля каждой статьи.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными - темпами роста или прироста (снижения).

Таблица 8.

Вертикальный и горизонтальный анализ баланса

2003 год	На начало периода	На конец периода	Изменения, (+, -)
	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В % к итогу	Тыс. руб.	В уд. Весах, %	В % к вел-не на нач. года
Актив
1. Внеоборотные активы:
- основные средства	857	56,6	830	55,3	-27	-1,3	-3,15
- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
- прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 1	857	56,6	830	55,3	-27	-1,3	-3,15
2. Оборотые активы:
- денежные средства и их эквиваленты	28	1,85	25	1,7	- 3	-0,15	-10,7
- расчеты с дебиторами	160	10,6	184	12,3	+24	+1,7	+15
- запасы и затраты	430	28,4	429	28,6	-1	+0,2	+0,23
- прочие оборотые активы	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 2	656	43,4	671	44,7	+15	+1,3	+2,3
Сумма актива	1513	100	1501	100	-12	-	-
Пассив
1. Заемный капитал:
- долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
- Краткосрочные обязательства	141	9,3	142	9,5	+1	+0,2	+0,7
Итого по разделу 1	141	9,3	142	9,5	+1	+0,2	+0,7
2. Капитал и резервы:
- уставный капитал	121	8	121	8,1	-	+0,1	-
- добавочный капитал	1199	79,2	1199	80	-	+0,8	-
- фонды и резервы	52	3,4	31	2,1	-21	-1,3	-40,4
Итого по разделу 2	1372	90,7	1351	90	-21	-0,7	-1,5
Сумма пассива	1513	100	1501	100	-12	-

Из данных таблицы 8, можно сделать вывод, что принципиальных изменений в структуре баланса не произошло. За анализируемый период стоимость имущества организации упала на 12 тысяч рублей.

Отрицательной тенденцией следует считать увеличение кредиторской и дебиторской задолженностей, снижение денежных средств, запасов и затрат.

В приведенном уплотненном балансе сохраняется балансовый принцип равенства суммы, которая выражается формулой: Сумма А = Сумме П

Приведенный уплотненный баланс позволяет сделать общие выводы об имущественном положении предприятия.

Таблица 9.

Уплотненный баланс нетто (чистый баланс)

2003 год	На начало периода	На конец периода
Актив
1. Внеоборотные активы:
- основные средства	857	830
- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	-	-
- прочие внеоборотные активы	-	-
Итого по разделу 1	857	830
2. Оборотые активы:
- денежные средства и их эквиваленты	28	25
- расчеты с дебиторами	160	184
- запасы и затраты	430	429
- прочие оборотые активы	-	-
Итого по разделу 2	656	671
Сумма актива	1513	1501
Пассив
1. Заемный капитал:
- долгосрочные обязательства	-	-
- Краткосрочные обязательства	141	142
Итого по разделу 1	141	142
2. Капитал и резервы:
- уставный капитал	121	121
- добавочный капитал	1199	1199
- фонды и резервы	52	31
Итого по разделу 2	1372	1351
Сумма пассива	1513	1501

2.3 Анализ улучшения финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость отражает перспективную платежеспособность предприятия, что очень важно для планирования финансов, и оценивается рядом коэффициентов, характеризующих соотношение заемного, собственного и общего капитала.

Таблица 10.

Аналитический (уплотненный) баланс-нетто за 2003 год (тыс. руб.)

Показатель	Символ обозначения	На начало года	На конец года
Актив
1. Оборотные активы:
- денежные средства и краткосрочные фин. вложения	ДС	28	25
- расчеты с дебиторами	РД	160	184
- запасы и затраты	ЗЗ	430	429
- прочие оборотые активы	ПО	-	-
Итого	ИО	656	671
2. Внеоборотные активы
- основные средства и капитальные вложения	ОК	857	830
- долгосрочные финансовые вложения	ДФ	-	-
- прочие внеоборотные активы	ПВ	-	-
Итого	ИВ	857	830
Баланс	БН	1513	1501
Пассив
3. Привлеченный капитал
- краткосрочные кредиты и займы	КЗ	-	-
- краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность)	КО	141	142
- долгосрочные обязательства	ДО	-	-
Итого	ИП	141	142
4. Собственный капитал
- капитал и резервы	КР	1372	1351
- прочие источники соб. ср-в	ПИ	-	-
Итого	ИС	1372	1351
Баланс	БН	1513	1501

Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала:

1) Коэффициент автономии (независимости) (Ка) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к итогу (валюте) баланса-нетто:

Ка = КР/БН.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение данного показателя - Ка ? 0,5. Этот коэффициент характеризует долю собственников организации в общей сумме средств, авансируемых в ее деятельность.

Ка (н) = 1372/1513 = 0,91.

Ка (к) = 1351/1501 = 0,90.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов состояние данного экономического субъекта.

2) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (леверидж) (Кз/с) рассчитывается как отношение величины обязательств организации к величине ее собственных средств:

Кз/с = ИП/КР.

Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств - Кз/с ? 1.

Кз/с (н) = 141/1372 = 0,10.

Кз/с (к) = 142/1351 = 0,11.

Данный коэффициент показывает, какая величина средств, авансируемых в деятельность организации, финансируется за счет привлеченных источников средств.

3) Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине источников собственных средств:

Км = СОС/КР.

Нормальное ограничение данного показателя - Км ? 0,5.

Км (н) = 656/1372 = 0,48.

Км (к) = 671/1351 = 0,50.

Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства (находится в мобильной форме), а какая часть капитализирована.

4) Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (Ко) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат:

Ко = СОС/ЗЗ.

Нормальное ограничение - Ко ? 0,1.

Ко (н) = 656/430 = 1,53.

Ко (к) = 671/429 = 1,56.

Этот коэффициент показывает степень обеспеченности собственными источниками покрытия запасов и затрат и является одним из критериев для характеристики неплатежеспособности (банкротства) или же платежеспособности организации.

5). Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (Кс/п) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине привлеченного капитала:

Кс/п = КР/ИП.

Нормальное ограничение - Кс/п ? 1.

Кс/п (н) = 1372/141 = 9,73.

Кс/п (к) = 1351/142 = 9,51.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников средств.

6). Коэффициент финансовой зависимости (Кф/з) рассчитывается как отношение величины валюты баланса-нетто к величине собственного капитала:

Кф/з = БН/КР.

Нормальное ограничение - Кф/з ? 1,25.

Кф/з (н) = 1513/1372 = 1,10.

Кф/з (к) = 1501/1351 = 1,11.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до единицы (или 100 %), это означает, что деятельность организации полностью финансируется собственными источниками средств.

Таблица 11.

Динамика финансовых коэффициентов организации за отчетный год

Коэффициент	Норм. значение (ограничение)	На начало года	На конец года	Изменения (+, -)
1. Автономии (независимости)	?0,5	0,91	0,90	-0,01
2. Соотношения заемных и собственных средств	?1	0,10	0,11	+0,01
3. Маневренности	?0,5	0,48	0,50	+0,02
4. Обеспеченности собственными источниками финансирования	?0,1	1,53	1,56	+0,03
5. Соотношения собственных и привлеченных средств	?1	9,73	9,51	-0,22
6. Финансовой зависимости	?1,25	1,10	1,11	+0,01

Из данных таблицы 11 видно, что за год произошли небольшие изменения. Организация располагает достаточной величиной собственного капитала и независима от заемных источников средств на 90 %. Однако коэффициент автономии за отчетный год несколько снизился (на 0,01). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, хотя несколько возрос за отчетный 2003 год, но все же величина этого коэффициента значительно ниже (на 0,01), чем нормальное ограничение. Коэффициент маневренности (0,50) повысился. Организация не имеет возможности для свободного финансового маневрирования, так как доля собственных средств, инвестированных ею в наиболее мобильные активы, значительно ниже. Организация достаточно хорошо обеспечена собственными источниками финансирования (1,56). Однако коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств за отчетный период снизился (на 0,22). Финансовая зависимость организации намного ниже критического уровня, но в отчетном году имела тенденцию к росту. Организации необходимо снизить товарные запасы и затраты, увеличить собственные источники их покрытия, иначе финансовое состояние данного экономического субъекта из положения нормальной устойчивости может в будущем перейти к неустойчивому состоянию.

Анализ прибыли и рентабельности. Темпы роста балансовой прибыли, %:

За (2001 г.) = (148 / 282)*100 = 52,5.

За (2002 г.) = (143/206)*100 = 69,4.

За (2003 г.) = (80/196)*100 = 41.

Доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли, %:

За (2001 г.) = (91/148)*100 = 61,5.

За (2002 г.) = (109/143)*100 = 76,2.

За (2003 г.) = (69/80)*100 = 86,2.



Рис. 1. Анализ прибыли в сравнении за 2001, 2002 и 2003 годы

Рис. 2. Фактическая структура затрат на производство продукции

за 2001 год

Рис. 3. Фактическая структура затрат на производство продукции

за 2002 год

Рис. 4. Фактическая структура затрат на производство продукции за отчетный 2003 год

Таблица 12.

Анализ состава, динамики и выполнения плана прибыли за отчетный (2003) год

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
	Сумма, тыс. руб.	Доля, %	План	факт
			Сумма, тыс. руб.	Доля, %	Сумма, тыс. руб.	Доля, %
Прибыль от реализации продукции, услуг	206	144,1	218	100	196	245
Прочие операционные доходы	-	-	-	-	-	-
Прочие операционные расходы	-39	-27,27	-	-	-51	-63,8
Внереализационные доходы	-	-	-	-	-	-
Внереализационные расходы	-24	-16,8	-	-	-65	-81,2
Общая сумма прибыли	143	100	218	100	80	100
Налоги из прибыли	34	23,8	74	34	11	13,75
Чистая (нераспределенная) прибыль	109	76,2	144	66	69	86,25

Как показывают данные таблицы 12, план по балансовой прибыли был не выполнен. Наибольшую долю в балансовой прибыли занимает прибыль от реализации от реализации продукции (245 %). С развитием рыночных отношений могут быть значительно изменены операционные финансовые результаты.

Анализ рентабельности был рассмотрен выше, в таблице 7.

Полученные результаты свидетельствуют о том, что план по уровню рентабельности не совсем выполнен. Низкая рентабельность продаж, несмотря на уровень рентабельности собственных средств.

Анализ соотношения между активами и источниками их формирования. Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать: из общей суммы оборотных активов (2 раздел баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (5 раздел пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Таблица 13.

Соотношение между активами и источниками их формирования

Показатель	На начало года	На конец года
Общая сумма оборотных активов	656	671
Общая сумма краткосрочных обязательств предприятия	141	142
Сумма собственного оборотного капитала	515	529
Доля в сумме оборотных активов, %: собственного капитала	78,5	78,8
заемного капитала	21,5	21,2

Приведенные данные показывают, что на начало года оборотные активы были на 21,5 % сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 21,2 %, а собственных - 78,8. Это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия и понижении зависимости от внешних кредиторов.

Анализ показателей ликвидности. Уровень коэффициента абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. На данном предприятии его величина на начало года составляла 0,2, на конец - 0,18. Это означает, что увеличился риск непогашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам (Таблица 14).

В этом примере коэффициент быстрой ликвидности на начало года составлял 1,87, а на конец - 1,94. Он за год немного увеличился. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1.

Таблица 14.

Показатели ликвидности предприятия

Показатель	На начало 2003 года	На конец 2003 года	Изменение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,18	-0,02
Коэффициент быстрой ликвидности	1,87	1,94	+0,07
Коэффициент текущей ликвидности	1,2	1,21	+0,01

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Удовлетворяет обычно > 2. На данном предприятии величина его на начало года составляла 1,2, на конец - 1,21. Наметилась тенденция к повышению. Появляется большая уверенность среди кредиторов, что долги будут погашены.

Анализ показателей рисков. Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Уровень финансового левериджа измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (? ЧП %) к темпам прироста валовой прибыли (?П %):

Уф.л = ?ЧП %/?П %.

Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли.

Таблица 15.

Уровень финансового левериджа по данным анализируемого предприятия

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Прирост, %
Выручка (нетто) от реализации, тыс. руб.	1923	2748	+142,9
Прибыль от реализации, тыс. руб.	206	196	-95,1
Чистая прибыль, тыс. руб.	109	69	-63,3

Уф.л = (-63,3/ (-95,1)) = -0,67

На основании этих данных можно сделать вывод, что при сложившейся структуре источников капитала каждый процент прироста валовой прибыли обеспечивает снижение чистой прибыли на 0,67 %.

Анализ безубыточности и оценка запаса финансовой прочности. Безубыточность - такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль.

Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж - это зона безопасности (зона прибыли), и чем она больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия.

Безубыточный (критический) объем производства рассчитывается из уравнения, основанного на равенстве выручки от реализации продукции и суммы постоянных и переменных издержек, вытекающих из определения безубыточности:

p * Q = Cf + Cv * Q,

где p - цена единицы продукции; Q - количество единиц произведенной (реализованной) продукции; Cf - постоянные издержки в затратах на единицу продукции; Cv - переменные издержки в затратах на единицу продукции.

Безубыточный (критический) объем может быть рассчитан несколькими способами:

Минимальный объем выпуска в натуральном выражении:

Qmin = Cf / (p - Cv).

Qmin (2002г.) = 1213 / (0,220- 503) = 2,41 (тыс. руб.).

Qmin (2003г.) = 1784 / (0,326 - 768) = 2,32 (тыс. руб.).

Минимальный объем выпуска увеличился.

Расчет объема выпуска в стоимостном выражении:

Q * p = N (без НДС).

Q (2002г.) = 1923 * 0,220 = 423 (тыс. руб.).

Q (2003г.) = 2748 * 0,326 = 896 (тыс. руб.).

3. Критический объем продаж может быть рассчитан с использованием величины маржинального дохода.

Маржинальный доход MD определяется как разность между выручкой и переменными издержками:

MD = N - Cv.

MD (2002г.) = 1923 - 503 = 1420 (тыс. руб.).

MD (2003г.) = 2748 - 768 = 1980 (тыс. руб.).

Критический объем продаж:

Nmin = Cf / MD.

Nmin (2002г.) = 1213 / 1420 = 0,85.

Nmin (2003г.) = 1784 / 1980 = 0,90.

Производство многопрофильное, в расчете критического объема используются усредненные показатели цены, переменных издержек, маржинального дохода:

N min = Cf / md / p или Cf * p / md,

md - удельный маржинальный доход.

md (2002г.) = (1213 * 0,220) / 0,85 = 0,314 (тыс. руб.).

md (2003г.) = (1784 * 0,326) / 0,90 = 0,646 (тыс. руб.).

В этом случае может быть рассчитано влияние структурных сдвигов на безубыточный объем.

Доля маржинального дохода в выручке, % рассчитывается как выручка деленная на маржинальный доход:

д.MD = (MD / N)*100,

д.MD (2002) = (1420 / 1923)*100 = 74 %.

д.MD (2003) = (1980 / 2748)*100 = 72 %.

Безубыточный объем продаж рассчитывается как отношение постоянных затрат к доли маржинального дохода:

B.v. = (Cf / д.MD)*100,

B.v (2002г.) = (1213 / 74)*100 = 1639 (тыс. руб.).

B.v (2003г.) = (1784 / 72)*100 = 2478 (тыс. руб.).

Запас финансовой устойчивости ЗФУ определяется как выручка за вычетом безубыточного объема продаж деленная на выручку и помноженная на сто:

ЗФУ = (N - B.v) / N*100,

ЗФУ (2002г.) = (1923 - 1639)/1923*100 = 15 %.

ЗФУ (2003г.) = (2748 - 2478)/2748*100 = 10 %.

С понятием "безубыточный объем" тесно связано понятие "запас финансовой прочности". Запас финансовой прочности (зона безубыточности представляет собой разность между фактическим и безубыточным объемами).

с = Cv / p,

c - удельные переменные издержки,

с (б) = 503 / 220 = 2,3.

c (о) = 768 / 326 = 2,4.

Таблица 16.

Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
Выручка от реализации, тыс. руб.	1923	2748
Прибыль, тыс. руб.	206	196
Полная себестоимость, тыс. руб.	1717	2552
Сумма переменных затрат, тыс. руб.	503	768
Сумма постоянных затрат, тыс. руб.	1213	1784
Сумма маржинального дохода, тыс. руб.	1420	1980
Доля маржинального дохода, %	74	72
Безубыточный объем продаж, тыс. руб.	1639	2478
Запас финансовой устойчивости, тыс. руб.	284	270
Запас финансовой устойчивости, %	15	10

Как показывает расчет, в прошлом году нужно было реализовать продукции на сумму 1639 тыс. рублей, чтобы покрыть постоянные затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 1923 тыс. рублей, что выше критической суммы на 284 тыс., руб. или на 15 %. Это и есть запас финансовой устойчивости или зона безубыточности предприятия.

В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько снизился. Выручка может еще уменьшиться на 10 % и только тогда будет нулевой финансовый результат.

Как видно на графике, безубыточный объем выпуска продукции в 2003 году достигается при равенстве общей суммы издержек и выручки (дохода) от реализации.



Рис. 5. Графическая интерпретация точки безубыточности

Рис. 6. Сопоставление маржинальной прибыли за 2002 и 2003 годов

Из рисунка 6 видно, что выручка от реализации продукции, товаров и услуг повысилась, маржинальная прибыль выросла. Повысились также и переменные и постоянные затраты. Прибыль от реализации понизилась.

Рис. 7. Запас финансовой устойчивости за 2002 и 2003 годы

Как видно из рисунка 7, запас финансовой устойчивости за 2003 год снизился на 14 тысяч рублей по сравнению с запасом финансовой устойчивости за 2002 год.

Таблица 17.

Расчет критического объема зоны безопасности

Показатель	Условные обозначения	Базисный период	Отчетный период	Отклонение, +, -
Выручка от реализации, млн. руб.	N	1923	2748	+ 825
Удельные переменные издержки	c	2,3	2,4	+ 0,1
Удельный маржинальный доход	md	0,314	0,646	+ 0,332
Постоянные издержки, млн. руб.	Cf	1213	1784	+ 571
Критический объем продаж, млн. руб.	Nmin	0,85	0,90	+ 0,05
Запас финансовой прочности, млн. руб.	Nps	1922,15	2747,1	+ 824,95

Запас финансовой прочности у предприятия возрос на 824,95 тыс. руб. при увеличении объема выручки на 825 тыс. руб. Отрицательное влияние на этот показатель оказало увеличение критического объема на 0,05 тыс. руб.

Повышение точки критического объема объясняется снижением доли маржинального дохода в цене, т.е. ростом удельных переменных издержек.

Зависимость объема выпуска и реализации продукции от соотношения издержек и цены реализации используется в обосновании плановых заданий.

Если же выручка станет ниже, то предприятие станет убыточным, будет "проедать" собственный и заемный капитал и обанкротится.

Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активах. Используя данную методику, определим, к какому варианту финансовой устойчивости относится анализируемое предприятие.

Таблица 18.

Варианты финансово-экономического состояния предприятия

№ п/п	Признак варианта	Наименование варианта
1	Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
2	Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)
3	Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
4	Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
5	Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Данные таблицы 19 показывают, что на анализируемом предприятии собственный капитал больше всей суммы нефинансовых активов. Следовательно, его финансовое состояние оценивается как достаточно устойчивое.

Таблица 19.

Определение варианта финансовой устойчивости предприятия

Актив	На начало года	Наконец года	Пассив	На начало года	На конец года
Нефинансовые активы: долгосрочные оборотные	857	830	Собственный капитал	1372	1351
Финансовые активы: немобильные мобильные	656	671	Заемный капитал	141	142
Баланс	1513	1501	Баланс	1513	1501

На начало года собственный капитал превышает нефинансовые активы на 160,1 %, а на конец года - 163 %, что свидетельствует об укреплении финансового положения предприятия.

Основываясь на данной концепции финансового равновесия, для факторного анализа коэффициентов финансовой независимости, финансовой зависимости и финансового риска можно использовать следующие модели:

СК/Акт = СК/НА*НА/ФА*ФА/ЗК*ЗК/Акт,

где СК и ЗК - собственный и заемный капитал;

Акт - общая сумма финансовых и нефинансовых активов;

НА и ФА - финансовые и нефинансовые активы.

На начало года:

1372/1513 = 0,91.

1372/857*857/656*656/141*141/1513 = 0,91.

На конец года:

1351/1501 = 0,90.

1351/830*830/671*671/142*142/1501 = 0,90.

ЗК/Акт = ЗК/ОФА*ОФА/ФА*ФА/НА*НА/СК*СК/Акт,

где ОФА - оборотные финансовые активы.

На начало года:

141/1513 = 0,1.

141/430*430/656*656/857*857/1372*1372/1513 = 0,1.

На конец года:

142/1501 = 0,09.

142/429*429/671*671/830*830/1351*1351/1501 = 0,09.

ЗК/СК = ЗК/ФА*ФА/НА*НА/СК.

На начало года:

141/1372 = 0,1

141/656*656/857*857/1372 = 0,1.

На конец года:

142/1351 = 0,1.

142/671*671/830*830/1351 = 0,1.

За отчетный год производственная ситуация на предприятии немножко улучшилась. Несмотря на это, темпы роста балансовой и чистой прибыли снизились. Судя по коэффициентам оборачиваемости, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. Оборотные активы были на 21,5 % сформированы за счет заемных средств, а на конец года доля заемных средств, в формировании оборотных активов составила 21,2 %, а собственных - 78,8. Это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия и понижении зависимости от внешних кредиторов.

Таким образом, финансовое состояние анализируемого предприятия является устой...