Злиття та поглинання у міжнародному бізнесі на прикладі автомобільної галузі

Окрім загальних для всієї економіки проблем, низький рівень транскордонного поглинання компаній в Україні пов'язаний зі ступенем розробленості даного питання у вітчизняному законодавстві. Більшість розвинених країн створили спеціальні законодавчі акти для регулювання та контролю над злиттями і поглинаннями, де зростаюча увага, відповідно до сучасних тенденцій глобалізації даного явища, приділяється міжнародним угодам про M&A.

Детальніше про характеристики існуючого середовища для здійснення міжнародного злиття і поглинання в Україні (рис. 5).

Рис. 4 Середовище здійснення транскордонного М&A в Україні

По-перше, йому притаманна нерозвиненість фондового ринку, що відображається в низьких показниках торгівлі цінними паперами, особливо корпоративними акціями. Крім того, в Україні майже не використовується такий метод залучення коштів, як додаткові випуски акцій, оскільки власники компаній побоюються, що збільшення акціонерного капіталу може призвести до поглинання підприємства. Більшість українських компаній мають форму закритого акціонерного товариства, що також робиться задля попередження переходу контролю над компанією.

По-друге, це відсутність дієвих механізмів реалізації та захисту прав акціонерів. На сучасному етапі в Україні акціонери компаній є лише номінальними власниками підприємств, оскільки масова приватизація за допомогою сертифікатів і продажу акцій підприємств на пільгових умовах трудовим колективам призвела до утворення прошарку неефективних і розрізнених власників. На сьогодні в Україні лише зароджується культура акціонерної власності, що зумовлює низку проблем для фізичних осіб, які отримали акції підприємств. Переважна кількість з них не обізнані з правами, які вони мають як власники корпоративних цінних паперів. З метою концентрації корпоративного контролю відбувається вилучення таких акціонерів із підприємств або шляхом викупу їх акцій, або за допомогою нечесних методів.

По-третє, як чинник зовнішнього середовища для здійснення M&A варто зазначити недосконалість механізмів корпоративного контролю, відсутність навичок та механізмів здійснення переходу контролю над активами підприємства, превалювання «нечесних» методів при отриманні контролю над компаніями (корпоративні війни). Крім того, досить часто серед керівництва державних підприємств спостерігаються спроби протистояння ефективній приватизації з метою розподілу активів за мінімальною ціною між національними олігархічними групами.

По-четверте, специфіка іноземних інвесторів, які поглинають підприємства в Україні. Серед них відомі світові ТНК становлять лише невелику частку, переважно це компанії з офшорних зон, що являють собою український капітал, вивезений за кордон. Непрозорість і невизначеність реальної національності капіталу компаній-покупців призводить до відсутності конкуренції на ринку корпоративного контролю, оскільки за придбання одного підприємства можуть боротись дві споріднені підприємницькі структури. Також протягом кількох останніх років спостерігається тенденція до відновлення виробничих ланцюгів, що були розірвані після розпаду Радянського Союзу, здебільшого у формі активної експансії російського капіталу, який інтегрує у власні промислово-фінансові групи підприємства України.

Злиття і поглинання автомобільних компаній буде відбуватися і в Україні, але для цього потрібно істотно розширити і зміцнити український авторинок. Розширення автобудівної галузі в Україні можливе завдяки наявності великої кількості природних ресурсів, а особливо металів. Також на території України залишилися виробничі потужності від автомобільних заводів колишнього СРСР, які при належному рівні модернізації здатні випускати продукцію високої якості. Так частково зробила корпорація УкрАВТО.

У першому кварталі 2011 року УкрАВТО збільшили виробництво легкових автомобілів до 21 тис. 500 одиниць, що в 2,3 рази перевищило показник аналогічного періоду 2010 року. Як зазначає Держстат, за три місяці поточного року випуск вантажних автомобілів в Україні впав на 24,6% до 603 одиниць, а випуск автобусів зріс на 1,5% до 525 одиниць. Згідно з даними аналітичної компанії AUTO-Consulting, продажі нових легкових автомобілів в Україні в березні 2011 року зросли до 18 тис. 800 одиниць, що на 73% вище показників лютого 2011 року і на 50% перевершує продажу в березні 2010 року. Аналітики ринку прогнозують, що в 2011 році український автомобільний ринок продовжить відновлення, завдяки поступовому відновленню кредитування та відновлення економічного зростання. Всеукраїнська асоціація автомобільних імпортерів прогнозує, що в 2011 році завершення економічної кризи дозволить збільшити продажі нових легкових автомобілів на Україну на 15% -20% в порівнянні з 2010 роком. Досягненню таких позитивних економічних результатів сприяло тісне співробітництво УкрАВТО з китайським виробником авто Geely, а також випуском на його платформі декількох автомобілів українського виробництва, з практично повним циклом виробництва комплектуючих до автомобілів. Поки співробітництво Geely і УкрАВТО полягає тільки в наданні останнім технологій виробництва і фахівців, а також платформ для випуску автомобілів, але керівництво китайської компанії не заперечує можливості купівлі українського виробника в недалекому майбутньому. Якщо це станеться то УкрАВТО вийде на новий рівень завдяки потоку інвестицій і технологій безпосередньо з азіатського ринку, а це може стати початком розвитку галузі автомобілебудування в Україні, і, як наслідок, активізації процесу злиття і поглинання в Україні.

Висновки

Проблеми злиття і поглинання компаній є на сьогодні найбільш дискусійними та перспективними порівняно з іншими темами економічних досліджень. Вони спричиняють найгостріші дискусії з приводу доцільності та ефективності подібної реструктуризації компаній: деякі розглядають злиття як важливе джерело підвищення результативності діяльності компаній; інші вважають їх тільки відображенням владних інстинктів менеджерів, чиє прагнення знижує, а не підвищує ефективність компанії. Але які б не існували думки з цього питання, злиття і поглинання компаній - це об'єктивна реальність, яку необхідно досліджувати, аналізувати і робити відповідні висновки, що дозволяють не повторювати уже зроблені помилки.

Наприкінці 2007 р. аналітики прогнозували активізацію ринку щодо злиття та поглинання в 2008 році. Однак, разом із настанням світової фінансової кризи більше угод зі злиття та поглинання в світі не стало, а обсяг угод знизився у декілька разів. У 2009 - початку 2011 р. портфельні і стратегічні інвестори почали переоцінювати ризикованість своїх вкладень, і, як результат, у останніх роках не спостерігається значного збільшення кількості угод щодо злиття та поглинання. У зв'язку зі значними обсягами капіталів, задіяними в даній сфері, зростає і макроекономічна значимість ринку злиттів і поглинань. Злиття і поглинання стають інструментом, який забезпечує досить швидке вирішення задач і проблем, що стоять перед компаніями автомобільної галузі: збільшення розміру компаній, вихід на нові ринки, диверсифікованість, підвищення стійкості бізнесу, поліпшення структури капіталу тощо. Залишаються актуальними конкретні методики управління процесами злиттів і поглинань. Разом з тим, у даний момент спостерігається дефіцит наукових праць, монографій, досліджень у сфері злиттів і поглинань з урахуванням специфіки автомобільної галузі (зокрема у зв'язку зі станом українського автопрому та кризових явищ у глобальній економіці), які мали б прикладний характер.

Щодо інституційно-економічних умов України проблеми ефективного функціонування та регулювання сфери злиттів і поглинань є особливо актуальними, зважаючи на завершення приватизаційних процесів, інтенсифікацію процесів перерозподілу у сфері прав власності, становлення тих або інших моделей фондового ринку, розвитку корпоративних інтеграційних процесів, актуалізації потреб антимонопольного регулювання економіки.

Сфера злиттів і поглинань, її ефективне динамічне функціонування - є макроекономічним індикатором ефективного функціонування економіки і її інститутів . З погляду державного (макроекономічного й інституціонального) регулювання, дана сфера потребує комплексного регулювання, яке повинне спиратися на інструментарій цілого ряду функціональних напрямків економічної політики.

Перетворення вітчизняних компаній у міжнародні повинно стати усвідомленою метою політики держави, що прагне до посилення свого впливу в міжнародному масштабі. Доцільно стимулювати українських автовиробників пільговими кредитами, змістити акценти з торговельних і фінансових установ на сферу матеріального виробництва. Транснаціональні корпорації активно впливають на реструктуризацію виробництва, оновлення технологічної бази підприємств, що особливо важливо для економік перехідного, трансформаційного типу, до яких відноситься і Україна.

Проаналізувавши стан сучасного автопрому України та сучасний стан ринку злиттів і поглинань автомобільної галузі в умовах глобалізації, можна прийти до висновку, що при певному рівні розвитку автомобільної промисловості, наша країна в недалекому майбутньому приєднається до міжнародного ринку злиттів та поглинань в автомобільній галузі.

Список використаних джерел

1. Ernst&Young // www.ey.com

2. Fortune Magazine, July 21, 2009 // money.cnn.com.

3. PrisewaterHouseCoopers / www.pwsglobal.com.

4. Thomson Financial // www.thomsonfinancial.com

5. United Nations Conference on Trade and Development, UNCTAD // www.unctad.org.

6. World Investment Report 2008: Transnational Corporations and the Infrastruc15. ture Challenge. - United Nations. - New York and Geneva, 2008

7. Авдошева С. Б. Інтеграційні процеси в промисловості / С. Б. Авдошева // Злиття & поглинання. --2008. -- № 1. -- С. 68-71.

8. Вишняков В. М. Стратегии развития международных экономических интеграционных процессов Украины:монография / В. М. Вишняков. - Симферополь: Феникс, 2009. - 160 с.

9. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны за рубежом.- 2008.- №1. - С. 34-43

10. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 487 с.

11. Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста /И. Ивашковская // Корпоративное управление. - 2009. - № 1. - С. 8-16.

12. Кириченко О. А. Деякі аспекти злиття та поглинання компаній у світлі побудови нової інтеграційної системи економіки / О. А. Кириченко, Е. В. Ваганова //Актуальні проблеми економіки. -- 2009. -- № 2 (92). --С. 45-55.

13. Кокоба А. Необъяснимый сферхэффект / А. Кокоба // Инвестгазета. -2009.- №10

14. Официальный сайт «Держкомстата України»: http://www.ukrstat.gov.ua

15. Райс - Джонстон У. Тактический менеджмент: процесс слияния и поглощения / У. Райс - Джонстон. - М. - 2004. - 318с.

16. Сизов А.В. Анализ эффективности слияний и поглощений // Закон и право.- 2007.- №1.- С. 93-95.

17. Слияния и Поглощения: Журнал.- 2011 // ma-journal.ru

18. Слияния, поглощения, защита собственности / ИА Advisers // www.advisers.ru.

19. Столярчук Я. М. Глобальні асиметрії економічного розвитку: монографія / Я. М. Столярчук. - К.: КНЕУ, 2009. -302 с.

20. Струков В. Сделки M&A в финансовом секторе Украины / В. Струков // Слияния и поглощения. --2008. -- № 4 (62). -- С. 15-19.

21. Сычев В., Кокшаров А. Время сливаться // Эксперт.- 2008.- №2. - С. 23-25.

22. Уваров В.В. Слияние и поглощения в свете современных технологических конкуренций (сделка МА в системе факторов повышения конкурентоспособности компании) // Менеджмент в России и за рубежом.- 2005.- №2. - С. 23-26

23. Фостер Р.С. Искусство слияний и поглощений. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 873 с.

24. Шкарпова О. Великими ковтками // Контракти: Український дiловий тижневик.- 17.04.2006.- №16 // www.kontrakty.com.ua

25. Шкляр С. Процессы M&A в Украине, проблемы и перспективы: на пути к цивилизации / С. Шкляр, А. Абрамов // Слияния и поглощения. -- 2008. -- № 5. -- С. 29-37.

Размещено на Allbest.ru