Методы управления оборотным капиталом

2 Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов (или коэффициент трансформации) -- отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса -- характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде дохода, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов.

Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов.

Длительность операционного цикла.

По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Таблица 7. Показатели деловой активности (в разах)

Показатель	2002	2003	Отклонение
Коэффициент оборачиваемости активов	0,76	1,49	0,73
Оборачиваемость запасов	5,73	5,10	-0,63
Оборачиваемость дебиторской задолженности	1,39	7,86	6,47
Время оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	259	46	-213
Время оборачиваемости запасов, дней	63	71	8
Операционный цикл, дней	321	116	-205

Показатели деловой активности показывают сколько раз за год оборачиваются запасы, дебиторская задолженность, активы в целом. Анализируя таблицу 7, можно сказать, что у предприятия в отчетном году возросла деловая активность, связанная, прежде всего, с увеличением гособоронзаказа.

Оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась на 6,47, так как темп роста объема выполненной работы превысил темп роста дебиторской задолженности. Следовательно уменьшился и период оборачиваемости дебиторской задолженности на 213 дней с 259 до 46.

Операционный цикл показывает, какое количество дней необходимо для превращения запасов и дебиторской задолженности в денежные средства. В отчетном году операционный цикл составил 116 дней. Это означает, что в 2003 году предприятию потребуется 3,5 месяца для того, что бы обратить запасы и дебиторскую задолженность в деньги. Этот показатель сократился на 202 дня.

3 Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Наиболее часто используемыми показателями в контексте финансового менеджмента являются коэффициенты рентабельности активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.

Коэффициент рентабельности активов рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств.

Коэффициент рентабельности реализации рассчитывается посредством деления прибыли на объем реализованной продукции. Различаются два основных показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли от реализации (1) и из расчета по чистой прибыли (2).

Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, т. е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплаты налогов и т. д. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственных запасов. Наиболее значимым в этой части анализа финансовой информации признается рентабельность реализованной продукции, определяемая как отношение чистой прибыли после уплаты налога к объему реализованной продукции. В итоге узнают, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (рентабельность собственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.

С точки зрения наиболее общих выводов о рентабельности собственного капитала, большое значение имеет отношение чистой прибыли (т. е. после уплаты налогов) к среднегодовой сумме собственного капитала. В показателе чистой прибыли находят отражения действия предпринимателей и налоговых органов по урегулированию результата деятельности компании. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

Таблица 8. Показатели рентабельности (в процентах)

Показатель	2002	2003	отклонение
Рентабельность активов	0,42	16,02	15,60
Рентабельность продаж	7,75	13,68	5,93
Рентабельность продукции	8,40	15,85	7,45
Рентабельность собственного капитала	4,89	27,49	22,61

Показатель рентабельности активов по чистой прибыли является важным показателем конкурентоспособности предприятия. В нашем случае в 2002 году показатель составил 0,42%, в 2003 году - 16,02%, таким образом, с каждого рубля средств вложенных в активы, в 2003 году предприятие получило больше на 5 копеек.

Показатель рентабельности продаж по прибыли от реализации составил в 2002 году 7,75%, в 2003 году 13,68%.

Показатель рентабельности продукции по прибыли от реализации составил в 2002 году 8,40%, в 2003 году - 15,85%. Таким образом, с каждого рубля, затраченного на производство, предприятие получило в отчетном периоде на 7 копеек больше.

Рентабельность собственного капитала увеличилась на 22,61, так как темп роста собственного капитала не превысил темпа роста чистой прибыли.

4 Коэффициенты финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т. е. таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.

Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении предприятием вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю краткосрочных обязательств, которые могут покрываться за счет собственных средств.

Таблица 9. Показатели финансовой устойчивости (в процентах)

Показатель	2002	2003	отклонение	норматив
Коэффициент автономии	8,64	58,26	49,62	>0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	9,45	139,56	130,11	>0,7
Коэффициент финансовой зависимости	1058,04	71,65	-986,38	<0,7

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, что бы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Из данных таблицы 9 можно сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости предприятия в целом.

Коэффициент автономии составляет в 2002 году 8,64%, а в 2003 году 58,26%. Этот показатель в отчетном периоде ниже превысил норматив. Это говорит о том, что удельный вес собственных средств в общей стоимости активов составляет более половины в структуре капитала предприятия, что влечет за собой уменьшение риска финансовых затруднений и повышение финансовой независимости.

Коэффициент финансовой устойчивости увеличился в отчетном году. Этот показатель находится на высоком уровне, так как предприятие может рассчитаться по своим обязательствам.

Коэффициент финансовой зависимости показывает превышение заемного капитала над собственным. В данном случае собственный капитал превышает заемный.

В целом, проведя вышеизложенный анализ финансовой устойчивости можно сказать, что у предприятия по всем трем показателям проявляется тенденция к финансовому улучшению.

Предприятие в 2003 году работало за счет собственных средств, что влечет за собой снижение зависимости от своих кредиторов и невозможности предприятия покрыть обязательства за счет собственных средств в нужный момент.

Вывод по аналитической части

Данные проделанного анализа предоставляют возможность дать аналитическое заключение о финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

За анализируемые периоды увеличилась выручка от реализации на 81,33%. Но при этом так же произошло увеличение себестоимости продукции. Опережение роста выручки от реализации по сравнению с ростом себестоимости привело к уменьшению затрат на 1 рубль реализованных работ и увеличению прибыли от реализации в отчетном периоде.

Чистая прибыль предприятия в отчетном году увеличилась на 3427% со 100 до 3527 тысяч рублей. Это произошло потому, что в 2003 году на предприятие поступило больше гособоронзаказов, а также предприятие увеличило коммерческую деятельность.

Динамика вышеперечисленных показателей отразилась на состоянии рентабельности работ, в отчетном году этот показатель составил 15,85%.

Необходимо отметить, что валюта баланса предприятия в отчетном году снизилась на 1682 тысяч рублей или на 7,10%. Такое уменьшение стоимости произошло в основном за счет уменьшения дебиторской задолженности при существующей политике управления оборотным капиталом. Стоимость текущих активов снизилась на 4244 тысяч рублей или на 5,90%. Состав и структура активов предприятия тоже несколько изменилась. В меньшей степени увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась. Снизилась доля дебиторской задолженности с 54,76% до 18,93%.

Проанализировав состав и структуру пассива баланса, можно сказать, что на долю заемного краткосрочного капитала приходилось в 2002 году более 90% всей суммы капитала предприятия. В 2003 году доля заемного капитала в общей сумме пассивов составила 41,74%. Такое значительное увеличение доли собственного капитала в составе пассива свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов снизилась, а финансовое положение улучшилось.

С капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

При анализе кредиторской задолженности можно сделать вывод, что уменьшилась задолженность перед заказчиками. Доля данной задолженности сократилась с 46,58% до 8,67%. Уменьшилась задолженность перед государством. Предприятия в 2003 году получила авансов на сумму 1387 тысяч рублей больше по сравнению с 2002 годом.

Предприятие расплатилась по своим обязательствам на сумму более 10 миллионов рублей, за счет рационального и более эффективного управления оборотным капиталом, а именно дебиторской задолженностью.

Анализ структуры текущих активов показал, что наибольший удельный вес в структуре оборотных средств занимают запасы в незавершенном производстве, которые составили в 2003 году 6432 тысяч рублей. Дебиторская задолженность уменьшилась на 8812 тысяч рублей.

Показатели ликвидности предприятия находятся на среднем уровне, финансовой устойчивости резко возросли. Предприятие в основном работала в 2002 году за счет заемных средств, что влечет за собой зависимость от своих кредиторов и невозможность предприятия покрыть обязательства за счет собственных средств в нужный момент.

Все показатели, характеризующие платежеспособность предприятия находятся на среднем уровне. Это обусловлено, прежде всего, задолженностью предприятия перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, что влечет за собой взыскание штрафов и пеней, которые постоянно увеличиваются.

При проведении анализа деловой активности главных элементов текущих активов в деятельности предприятия, можно сделать вывод, что предприятие значительно увеличило деловую активность, но это за счет увеличения оборачиваемости дебиторской задолженности.

3. Управление оборотным капиталом

3.1 Финансово-эксплуатационные потребности

Для нормального функционирования предприятию необходимо закупать сырье и материалы, трансформировать их в готовую продукцию, а затем реализовать ее своим клиентам, чтобы на вырученные средства снова возобновить эксплуатационный цикл, рассчитываться по своим обязательствам с партнерами и государством. В зависимости от специфики деятельности предприятия, его эксплуатационный цикл может быть более или менее длительный.

В самом схематичном виде финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) представляют собой разницу между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, незавершенном производстве, дебиторской задолженности, и кредиторской задолженностью. В идеале одно должно полностью покрывать другое. Разница между перечисленными текущими активами и текущими пассивами приходится финансировать за счет собственных оборотных средств или путем заимствований.

Собственные оборотные активы - это та часть постоянных пассивов, которая остается на финансирование оборотных средств после покрытия постоянных активов.

1. Если собственные оборотные средства больше ФЭП, то у предприятия имеется потенциальный излишек собственных оборотных средств. При этом величина ФЭП обычно имеет отрицательное значение.

2. Если СОС меньше ФЭП, то предприятие испытывает дефицит СОС.

Далее рассчитаем потребность во внешнем финансировании.

1. Рассчитаем собственные оборотные средства, как разницу между постоянными пассивами и постоянными активами (без учета денежных средств).

12830,00 - 9882,00 = 2948,00 тысяч рублей (9)

2. ФЭП вычисляются как разница между текущими активами и текущими пассивами.

(6432,00+4168,00)-9193,00 =+1407,00 тысяч рублей (10)

3. Потенциальный излишек/дефицит денежных средств - это разница между (1) и (2).

2948,00 - 1407,00=+1541,00тысяч рублей (11)

По данным проделанного расчета видно, что у предприятия имеется потенциальный излишек денежных средств. Но на самом деле предприятие испытывает недостаток.

Причиной этому послужила большая доля незавершенного производства на предприятии в структуре запасов, около 80%, которое требует постоянного финансирования. Причиной возникновения такой доли незавершенного производства по гособорон заказам заключается в следующем:

Каждый год государственные предприятия ВПК получают определенный госзаказ на конкретную сумму («лимит»). По мере выполнения работ лимит в течение года исчерпывается и на определенной стадии выполняемая работа прекращается за нехваткой лимита (государственных средств). По закону государственный лимит должен быть использован до 15 ноября каждого года, хотя финансовый и налоговый периоды заканчиваются 31 декабря. Теоретически данное предприятия после 15 ноября должно прекратить выполнение всяких работ по госзаказу за не имением государственного финансирования. Следующее финансирование государства и распределение лимита по заводам судоремонта будет происходить в конце января, начале февраля следующего года.

Как уже было сказано выше, с 15 ноября до следующего финансирования и получения государственного лимита предприятие должно остановить свою деятельность и распустить персонал, что является полным абсурдом и пробелом нашего законодательства.

Предприятие продолжает свои работы, и несет огромные расходы по обслуживанию незавершенного производства (зарплата персонала, транспортные расходы, командировочные расходы, расходы на приобретение ЗИПа (запчасти)).

По причине этого предприятие занимается вынужденной коммерческой деятельностью, дабы покрыть вышеперечисленные расходы. НО по коммерческой деятельности у предприятия также возникают расходы и финансовые обязательства перед поставщиками и, самое главное, перед государством.

Тем самым предприятие, не имея государственных средств, выполняет свои обязательства. Неуплата налогов в точный положенный срок карается пенями.

И получается замкнутый круг. Государство не выделяет вовремя лимиты на гособорон заказ, так как нет бюджетных средств, а требует уплаты налогов.

Фактически к концу года весь гособорон заказ выполняется, но выполненная работа так и остается незавершенным производством, так как:

1 Руководство предприятия не может заполнить акт приема-сдачи работы за не имением государственных средств.

2 В период с 15 ноября до новых поступлений лимита на следующий год может снизиться сумма государственного лимита, поступить не вовремя или изменятся расценки на выполняемые работы, как это часто бывает.

3 Если составлять акт приема-сдачи работы по расценкам текущего периода, то незавершенное производство переходит в статью готовой продукции, а затем будет являться частью выручки от обычного вида деятельности, вследствие чего предприятие будет вынуждено заплатить налоги, а средств для уплаты их соответственно нет.

Из вышеперечисленного можно сделать вывод, что государственные предприятия поставлены в жесткие рамки и условия выживания в современных рыночных условиях. Управление оборотным капиталом государственных предприятий является очень сложной задачей, а подчас невозможной, так как деятельность данных предприятий финансируется из федерального бюджета государства.

Предприятие, занимаясь коммерческой деятельностью, имеет финансовые активы, которые требуют рационального и эффективного управления современными рыночными методами управления оборотным капиталом (учет векселей, спонтанное финансирование).

3.2 Учет векселя

Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку по определенной цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учетная (дисконтная) цена векселя на момент его продажи равна:

, (12)

где НС - номинальная сумма векселя;

Д - число дней от даты до даты платежа по векселю;

УС - учетная ставка банка, %.

Предприятие в составе текущих активов баланса имеет вексель к уплате на сумму один миллион восемьсот шестьдесят тысяч рублей (1860 тысяч рублей) за выполненную работу по ремонту средств связи, акустики, эхолотов рыбодобывающего флота филиала московской компании ООО «Агетис».

Далее в таблице 10 представлены примерные расценки на ремонт средств связи гражданских судов.

Таблица 10. Примерные расценки на ремонт судовой радиоаппаратуры (в рублях)

№	Наименование р/аппаратуры	Текущий ремонт	Средний ремонт
1	"Березка" и "Рябина" на Пл./Базах	10369,8	15825,6
2	"Березка" и "Рябина" на судах типа СТР, СРТМ	47880	72700,2
3	Гирокомпас "Амур"	21160,8	29610
4	Гирокомпас "Курс-4"	22930,2	32130
5	Лаг "Иэл-2"	19650,6	39690
6	Р/пеленгатор "Рыбка"	11970	22680
7	Р/передатчик "Барк"	27780,3	40250,7
8	Р/передатчик "Бриг" "Корвет"	32130	47250
9	Р/поиск. Алл. "Сарган" "Прибой"	22680	40320
10	Р/приемник "Бригантина"	47880	74340
11	Р/приемник "Волна-К", «Катран»	12340,8	18900
12	Р/приемник "ЕКД-300"	32250,6	49140
13	Р/приемник "ЕКД-500"	36030,6	56700
14	Р/приемник "Сигнал", «Ишим»	12850,2	17510,4
15	Р/приемник "Циклоида»", «Сибирь»	44100	54810
16	Р/приемник "Шторм"	21160,8	36850,5
17	Р/Причал	14490	27460,8
18	Р/Рейд-1	22680	35220,75
19	Р/Чайка	23940	35280
20	РЛС "ДОН"	23430,6	39690
21	РЛС "Миус" "Лоция"	18900	37800
22	РЛС "Наяда-5" "Океан" "Печера" "Лиман"	22680	40320
23	РТА-80	18640,8	35910
24	Факсимильная "Факс" "Иней" "Фиалка"	22680	27720
25	РТС «FS-1562», «FS-1500»	51030	75390
26	МТ-50	12600	25200
27	РЛС «FR-1510Д; FR-7041»	64570,5	132300
28	«Сарган» ГЛ	33600	68250
29	Эхолот «Сарган»	37800	60900
30	ГЛ «Прибой-101»	39900	68250
31	Эхолот «Прибой-101»	37800	54600
32	ПРМ PV-107	13860	38320,5
33	Эхолот «НЭЛ-М3Б»	40530	59320,5
34	Монтаж, настройка ГКУ «Вега»	0	43575
35	Эхолот «НЭЛ-5р»	23620,5	36540
36	Р/ст «Ангара»	49140	74760
37	ГЛ «Кальмар»	33600	61420,5

Примечание: В настоящих тарифных ставках не учтены: стоимость запчастей и механизмов, необходимых для ремонта, 13% транспортных расходов.

Тарифы даны с поправочным коэффициентом (коммерческая тайна).

За срочный ремонт приборов, снятых с производства взимается дополнительная оплата в размере 50% к настоящему тарифу.

Главной проблемой ремонта подобной аппаратуры является то, что многие запчасти давно сняты с производства, и подчас не всегда удается найти нужные детали.

Предприятием был выполнен определенный ремонт радио аппаратуры из вышеперечисленного «Прайс-листа» на сумму 1860 тысяч рублей, уплаченные векселем. Нехватка денежных средств заставляет предприятие учесть данный вексель.

Определим учетную дисконтную цену векселя при следующих условиях:

1 Номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем - 1860 тысяч рублей;

2 Вексель подлежит учету за шесть месяцев до его погашения векселедателем;

3 Годовая учетная вексельная ставка составляет 40%.

Подставляя эти данные в формулу (2), приведенной в теоретической части дипломной работы, получим:

тысяч рублей (13)

Таким образом, предприятие после учета векселя фактически получит денежные средства на сумму 1488 тысяч рублей. Данной суммы средств хватит, чтобы расплатиться по своим обязательствам перед государственным бюджетом.

Полученная сумма денежных средств 1488 тысяч рублей пойдет на внутренний долг предприятия и на обслуживание незавершенного производства. Тем самым, увеличивая пени и штрафы за неисполнение обязательств перед государством.

3.3 Спонтанное финансирование

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а, следовательно, и на финансовое положение предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации ее общего размера и обеспечение своевременной инкассации.

С помощью предоставления скидок покупателям за сокращение сроков расчета предприятие планирует пополнить оборотные активы, увеличив приток доходов и тем самым снизить уровень дебиторской задолженности.

Снижение дебиторской задолженности увеличит выручку от реализации продукции, увеличит финансовый результат предприятия и, как следствие, увеличит рентабельность предприятия.

Условия продаж с учетом скидок представлены в таблице 11.

Таблица 11. Условия продаж с учетом скидок

Наименование показателя	Вариант
	3/10net46	2/20net46	1/25net46
Скидка, %	3	2	1
Срок, в течение которого действует скидка, дней	10	20	25
Максимальная длительность отсрочки, дней	46	46	46
Средняя годовая ставка банковского процента по городу Владивостоку, %	21	21	21
Количество дней в году	360	360	360

На данный момент предприятие предоставляет своим клиентам максимальную отсрочку платежа, которая составляет 360 дней. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составляет 7,86, а длительность одного оборота равна 46 дней.

Потенциальными должниками предприятия являются ЗАО «Примтелефон», ЗАО «Радиотехкомплект» г. Москва, ООО «Агетис» г. Москва, ООО «Торговый дом Аском».

Предприятие предлагает три варианта скидок:

при скидке 3% оплата происходит через 10 дней после выполнения работ;

2) при скидке 2% - через 20 дней;

3) при скидке 1% через 25 дней.

Среднегодовая ставка банковского процента в среднем по городу Владивостоку составляет 21%.

Рассмотрим предложенные варианты с двух сторон:

со стороны предприятия поставщика;

со стороны предприятия должника.

В таблице 12 представлен расчет снижения дебиторской задолженности по трем предложенным вариантам.

Таблица 12. Снижение дебиторской задолженности при учете скидок со стороны предприятия поставщика (в тысячах рублей)

№	Показатель	Условия скидки
		3/10net46	2/20net46	1/25net46
1	Действительный объем дебиторской задолженности	4168,00	4168,00	4168,00
2	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	7,86	7,86	7,86
3	Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	46	46	46
4	Выручка от реализации	32773,00	32773,00	32773,00
5	Общий объем скидки от дебиторской задолженности, в %	0,60	0,70	0,80
6	Сумма дебиторской задолженности, на которую дается скидка (п.1*п.5)	2500,80	2917,60	3334,40
7	Средства, недополученные предприятием (п.6*%)	75,02	58,35	33,34
8	Чистое приращение денежных средств (п.6-п.7)	2425,78	2859,25	3301,06
9	Новая дебиторская задолженность после скидки (п.1-п.6)	1667,20	1250,40	833,60
10	Новый коэффициент оборачиваемости ДЗ, раз (п.4/п.9)	19,66	26,21	39,32
11	Улучшение оборачиваемости оборотных средств, раз (п.10-п.2)	11,79	18,35	31,45
12	Уменьшение периода оборачиваемости, дни (п.3 - 10, 20, 25 дней)	36,00	26,00	21,00
13	Цена отказа от скидки, %	17,32	28,26	30,93

Фактическая дебиторская задолженность составляет на конец отчетного периода 4168,00 тысяч рублей. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - 7,86 раза в год. Период оборачиваемости дебиторской задолженности 46 дней. Фактическая выручка от реализации в отчетном периоде составляет 32773 тысячи рублей.

Предприятие при наличии существующих вариантов скидок готово предложить для оплаты 60% стоимости дебиторской задолженности при скидке 3% в течение 10 дней; 70% - при 2% скидки в течение 20 дней; 80% - при 1% скидке в течение 25 дней.

Сумма дебиторской задолженности, на которую даются скидки, равна 2500,80, 2917,6, 3334,40 по вариантам соответственно.

С учетом предложенных скидок рассчитываются недополученные денежные средства предприятия: 75,02 тысяч рублей при скидке в 3%; 58,35 тысяч рублей при скидке 2% и 33,34 тысяч рублей при скидке в 1%.

Фактически должники оплатят на: 75,02, 58,35, 33,34 тысяч рублей меньше и оплата составит по вариантам предоставления скидок 2425,78, 2859,25, 3301,06 тысяч рублей соответственно.

После внедрения мероприятия новая дебиторская задолженность составит 1667,20, 1250,40, 833,60 тысяч рублей.

С учетом снижения дебиторской задолженности повышается коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, улучшение составляет 11,79, 18,35, 31,45 раза соответственно. А также происходит уменьшение периода оборачиваемости дебиторской задолженности до 10, 20, 25 дней.

Далее рассчитаем цену отказа от скидки по трем вариантам по формуле:

, (14)

(15)

(16)

(17)

На основе проведенных расчетов можно отметить, что ЦОС не превышает ставку банковского процента в первом варианте предоставления скидки. Покупателям не придется обращаться в банк для оплаты дебиторской задолженности.

Цена отказа от скидки при втором и третьем варианте предоставления скидки больше ставки банковского процента 21%. В данном случае предприятию должнику выгоднее будет взять краткосрочный кредит и рассчитаться с поставщиком с использованием предоставленной скидки.

Далее рассмотрим снижение дебиторской задолженности при учете скидок со стороны предприятия покупателя.

Условия продаж с учетом скидок представлены в таблице 13.

Таблица 13. Условия продаж с учетом скидок

Наименование показателя	Обозначение	3/10net46	2/20net46	1/25net46
Скидка, %	s	3	2	1
Срок, в течение которого действует скидка, дней	tс	10	20	25
Максимальная длительность отсрочки, дней	tmax	46	46	46
Годовая ставка банковского процента, %	r	21	21	21
Количество дней в году		360	360	360
Сумма платежа при одной сделке, млн. руб.	P	2500,8	2917,6	3334,4

Таблица 14. Данные для расчета снижения дебиторской задолженности со стороны предприятия должника (в тысячах рублей)

Наименование показателя	Обозначение	Варианты
		3/10net46	2/20net46	1/25net46
Сумма кредита, которая требуется для оплаты с учетом скидки в момент tс	К	2425,78	2859,25	3301,06
Процентная ставка, начисляемая за кредит за время tc, %	r'	0,58	1,17	1,46
Необходимая сумма для возврата кредита с учетом процентов	K'	2411,63	2825,89	3252,92
Необходимая сумма для осуществления платежа без скидки	Р	2500,80	2917,60	3334,40

Для расчета приведем формулы:

(18)

(19)

где r - ставка банковского кредита;

tc - период, на который берется кредит.

 (20)

Проведем расчеты:

К₁=2425,78 тысяч рублей

К₂=2859,25 тысячи рублей

К₃=3301,06 тысяч рублей

На данные суммы предприятие должник будет брать кредит в банке под 21% годовых.

За использование кредитных средств предприятие должник заплатит следующие начисленные проценты за соответствующие периоды 10, 20, 25 дней:

(21)

(22)

(23)

Сумма кредита и процентов на соответствующие периоды составили: 2411,63, 2825,89, 3252,92 тысяч рублей.

Должнику выгоднее взять кредит в банке и оплатить дебиторскую задолженность с учетом скидки в 2%.

Полученные суммы возврата кредита сравниваем с предоставляемыми суммами скидок и суммами, которые должны оплатить без учета скидок (табл. 15).

Таблица 15. Сравнение вариантов для оплаты дебиторской задолженности (в тысячах рублей)

Наименование показателя	Варианты
	3/10net46	2/20net46	1/25net46
Необходимая сумма для возврата кредита должником с учетом процентов	2411,63	2825,89	3252,92
Сумма с учетом скидки, предоставляемая поставщиком	2425,78	2859,25	3301,06
Сумма без учета скидки	2500,80	2917,60	3334,40

Общий вывод по снижению дебиторской задолженности путем предоставления скидок:

Предприятию поставщику более выгодным вариантом является предоставление скидки в 3% и 2% с оплатой дебиторской задолженности в течение 10 и 20 дней соответственно, так как предприятие поставщик при предоставлении данной скидки теряет больше денежных средств, но ожидает поступления этих средств в течение 10-20 дней. При использовании третьего варианта предоставления скидки предприятие поставщик теряет меньше денежных средств, но оплата поступает через 25 дней.

Предприятию должнику выгодным для оплаты задолженности является первый и второй варианты предоставления скидки. Так цена отказа от скидки больше ставки банковского процента. Первые два варианта предоставления скидок предприятием должником будут приняты. Поставщик и должник придут к общему решению при использовании скидки в 2% при оплате в течение 20 дней.

3.4 Улучшение финансового состояния предприятия

После разработанных мероприятий финансовое положение предприятия улучшилось. Рассмотрим новые показатели.

Таблица 16. Новые коэффициенты ликвидности

Показатель	2003	После мероприятий	отклонение
Коэффициент текущей ликвидности	1,32	1,45	0,13
Коэффициент срочной ликвидности	0,62	0,69	0,07
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	0,09	0,03

Новые коэффициенты ликвидности после предложенных мероприятий немного улучшились. Данное улучшение произошло за счет снижения дебиторской задолженности и увеличением денежных средств за счет предоставления скидки при расчете с дебиторами.

Таблица 17. Новые коэффициенты деловой активности (в разах)

Показатель	2003	После мероприятий	отклонение
Оборачиваемость активов	1,49	1,80	0,32
Оборачиваемость запасов	5,10	5,10	0,00
Оборачиваемость дебиторской задолженности	7,86	26,21	18
Время оборачиваемости дебиторской задолженности, дней	46	26	-20
Время оборачиваемости запасов, дней	71	71	0
Операционный цикл, дней	116	97	-20

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности произошло за счет учета векселя, а также за счет спонтанного финансирования. Период оборачиваемости дебиторской задолженности снизился до 26 дней. А операционный цикл - до 97 дней. То есть предприятию понабиться 97 дней или 3 месяца для того, чтобы запасы и дебиторскую задолженность перевести в денежные средства.

Таблица 18. Новые коэффициенты рентабельности (в процентах)

Показатель	2003	После мероприятий	отклонение
Рентабельность активов	16,02	19,42	3,40
Рентабельность продаж	13,68	13,68	0,00
Рентабельность продукции	15,85	15,85	0,00
Рентабельность собственного капитала	27,49	28,31	0,82

Изменения произошли только по коэффициентам рентабельности собственного капитала, так как поступления денежных средств от спонтанного финансирования и учета векселя будут составлять внереализационные доходы, которые влияют на величину чистой прибыли предприятия. Рентабельность активов увеличилась на 3,40%. Так как темп роста чистой прибыли превысил темп роста активов предприятия.

Таблица 19. Новые коэффициенты финансовой устойчивости (в процентах)

Показатель	2003	После мероприятий	отклонение
Коэффициент автономии	58,26	68,59	10,33
Коэффициент финансовой устойчивости	139,56	218,37	78,81
Коэффициент финансовой зависимости	71,65	45,79	-25,86

Новые коэффициенты финансовой устойчивости значительно увеличились доля собственного капитала в структуре пассива предприятия увеличилась на 10,33% до 68,59%. Финансовая зависимость предприятия от своих кредиторов существенно снизилась, что является положительным фактором деятельности государственного предприятия, так как в настоящее время большинство государственных предприятия находятся на грани банкротства.

3.5 Кредит или лизинг?

ФГУП «44 РЗ РТВ» Минобороны РФ последние годы активно увеличивает свою коммерческую деятельность. Но предприятие отстает от технического прогресса за не имением средств для обновления основных фондов. Существующие основные производственные фонды морально и физически устарели, особенно морально. Предприятие работает на оборудовании, снятых с производства в начале 90-х годов, и не в состоянии сегодня производить ремонтные работы современных средств связи, которые проводят малые предприятия.

Наше предприятие имеет все необходимые условия для осуществления подобного рода работ: производственные площади, квалифицированный персонал, государственные и коммерческие связи, грамотное и эффективное руководство, только нет средств.

В связи с тем, что предприятие находится на праве хозяйственного ведения, руководство предприятия самостоятельно может принимать решения в его управлении, но не в ущерб собственника - государства.

Поэтому руководством предприятия было принято решение о приобретении нового современного оборудования для ремонта современных средств связи: ГМССБ, ИНМАРСАТ.

На основе проведенного анализа у предприятия есть необходимая сумма денежных средств на его приобретение. Руководство решило приобрести данное оборудование в кредит или посредством лизинга, чтобы не отвлекать собственные денежные средства, необходимые для обеспечения бесперебойного процесса хозяйственной деятельности, а также для расчета по своим текущим обязательствам.

Чтобы принять решение о приобретении оборудования, для начала сравним экономическую эффективность и выгоду при кредите и лизинге.

Лизинг.

Лизинг - это долгосрочная аренда имущества, приобретенного за счет средств лизинговой компанией.

Приобретатель имущества (лизингополучатель) осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость имущества, приобретенного лизингодателем.

При списании объектов лизинговой сделки отечественным законодательством предусмотрена возможность применения коэффициента ускоренной амортизации (k>3), что позволяет окупить инвестицию в имущество в более короткие сроки.

Лизинговая операция предполагает 100-процентное кредитование сделки, а банковский кредит выдается, как правило, на 70-80% стоимости оборудования.

Условия договора лизинга являются более гибкими, кредитного, позволяет участникам выработать удобную для них схему выплат. При этом необходимо иметь в виду, что лизинговые платежи связаны с платежами по кредиту у лизингодателя в случае, если для приобретения имущества лизингодатель использовал кредитные ресурсы. При классической лизинговой операции платежи постоянно уменьшаются.

В структуру лизингового платежа входят:

1 Ежегодная сумма выплат по кредиту, взятому лизингодателем на покупку оборудования;

2 Проценты за кредит;

3 Сумма налога на имущество;

4 Комиссионное вознаграждение.

Из лизингового платежа исключается сумма НДС в цене имущества, которую лизингодатель в полном объеме предъявляет бюджету.

Данное обстоятельство вызвано постепенным снижением величины процентов за кредит, взятых лизингодателем на финансирование сделки при условии осуществления периодических возвратов основной суммы кредита.

Договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, в результате чего лизингополучатель приобретает дополнительные преимущества. Если же оборудование покупается, указанные расходы организация несет сама. В некоторых случаях объект лизинга может и не числится на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит налог не имущество. Степень финансовой зависимости приобретателя вуалируется - в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам, тогда как кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью. При классической схеме финансового лизинга срок договора совпадает со сроком списания имущества на затраты посредством начисления амортизации. Лизингополучателю по окончании договора в собственность достается имущество с нулевой остаточной стоимостью.

Кредит.

В отличие от лизинга при использовании кредита оборудование сразу становится собственностью приобретателя. Приобретатель начисляет амортизацию, не применяя коэффициент ускорения. Это приводит к увеличению срока списания имущества. А также собственник платит налог на имущество на всем протяжении периода эксплуатации.

Сопоставим совокупные затраты лизингополучателя на финансировании сделки по приобретению оборудования. Сравнение представлено на рисунке 4.

ЛИЗИНГ		КРЕДИТ
	Условия
- Лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя; - Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость.		- Имущество находится в залоге по обеспечению возврата кредита; - На себестоимость списывается амортизация и налог на имущество.
	Затраты
- Лизинговые платежи.		- Проценты по кредиту; - Налог на имущество.
-		-
- Возврат НДС по лизинговым платежам.		- Возврат НДС по приобретению имущества.
	Экономия
- Налоговая экономия в результате списания лизинговых платежей на себестоимость;		- Налоговая экономия в результате списания амортизационных отчислений и налога на имущества на себестоимость

Рисунок 4. Совокупные затраты при разных вариантах финансирования

Проведем анализ на конкретном примере при приобретении имущества.

Критерием выбора варианта финансирования по результатам расчетов будет минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях кредитования и при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам и времени.

Стоимость приобретаемого оборудования составляет 1500 тысяч рублей без НДС. НДС составляет 270 тысяч рублей (18%). Нормативный срок службы - 9 лет. В условиях лизинга используется коэффициент ускоренной амортизации (k=3), поэтому срок списания объекта уменьшается до 3 лет. Срок действия договора лизинга совпадает со сроком амортизации имущества. Для его приобретения лизингодатель использует кредит, взятый на срок договора лизинга. Годовая ставка банковского процента составляет 20%. Возврат кредита осуществляется равными частями в конце каждого года в течение 3 лет. Договором лизинга оговорен порядок расчета комиссионного вознаграждения в размере 5% от стоимости имущества.

Предприятие имеет возможность использовать банковский кредит на приобретение оборудования. Срок и процентная ставка такая же.

Ставка налога на прибыль - 24%. НДС в полном объеме предъявляется к вычету из бюджета.

Проведем расчет лизинговых платежей в таблице 20.

Таблица 20. Расчет лизинговых платежей (в тысячах рублей)

Подобные документы

• Совершенствование управления оборотным капиталом ООО "Агропромстрой Плюс"

  Понятие и сущность оборотного капитала предприятия. Состав и структура оборотного капитала, а также его классификация и источники формирования. Управление дебиторской задолженностью как основным элементом управления оборотным капиталом предприятия.
  
  курсовая работа [758,8 K], добавлен 02.09.2012
  

• Анализ оборотных средств ООО "Универсал НП"

  Понятие, классификация и основы организации оборотных средств предприятия. Система показателей оценки оборотных средств и эффективности их использования. Методы управления чистым оборотным капиталом и текущими финансовыми потребностями предприятия.
  
  курсовая работа [91,8 K], добавлен 17.12.2014
  

• Сущность оборотных средств (капитала) предприятий, их состав и структура

  Состав, структура и источники формирования оборотных средств. Классификация оборотных средств по степени ликвидности. Определение потребности в оборотных средствах. Методы нормирования оборотных средств. Эффективность использования оборотного капитала.
  
  реферат [22,6 K], добавлен 22.08.2010
  

• Оборотный капитал предприятия, его экономическая сущность, состав и структура

  Характеристика оборотного капитала. Классификация оборотных средств. Срочные меры по стабилизации финансового, положения предприятия. Анализ дебиторской задолженности, производственных запасов, движения денежных средств. Оборачиваемость оборотных средств.
  
  контрольная работа [24,0 K], добавлен 23.09.2012
  

• Управление оборотным капиталом предприятия (на примере ООО "Антарес")

  Оборотный капитал предприятия: понятия, сущность, классификация. Модели финансирования оборотных активов предприятия. Методы оценки эффективности управления оборотным капиталом предприятия. Риски ликвидности на примере предприятия ООО "Антарес".
  
  дипломная работа [236,3 K], добавлен 01.02.2015
  

• Оборотные средства предприятия: состав, структура, расчет, потребности

  Экономическая сущность, классификация оборотных средств. Планирование потребности торгового предприятия в оборотных средствах, мероприятия по ускорению их оборачиваемости. Анализ эффективности использования оборотных средств в деятельности ООО "Фаст Ойл".
  
  курсовая работа [73,0 K], добавлен 16.11.2010
  

• Совершенствование управления оборотным капиталом

  Экономическое содержание и структура оборотного капитала, основные показатели эффективности его использования. Анализ управления оборотным капиталом на исследуемом предприятии, разработка мероприятий и направлений совершенствования данного процесса.
  
  дипломная работа [506,1 K], добавлен 28.08.2011
  

• Экономическая оценка эффективности использования оборотных средств в ОАО "Бологовский молочный завод"

  Понятие и виды оборотных средств. Организационно-экономическая характеристика предприятия. Динамика и структура оборотных активов, оценка и пути повышения эффективности их использования. Анализ дебиторской задолженности и движения денежных средств.
  
  курсовая работа [106,5 K], добавлен 28.04.2014
  

• Пути улучшения использования оборотных средств

  Экономическая сущность и классификация оборотных средств. Пути улучшения использования оборотных средств на примере ОАО "Газпром автоматизация". Анализ кредиторской и дебиторской задолженности. Методы управления размерами производственных запасов.
  
  курсовая работа [43,2 K], добавлен 14.10.2013
  

• Управление оборотным капиталом предприятия ООО "Агрофирма Усадьба"

  Понятие, сущность и классификация оборотного капитала предприятия. Методология анализа эффективности использования оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом. Анализ системы управления оборотными активами ООО "Агрофирма Усадьба".
  
  дипломная работа [295,3 K], добавлен 31.10.2017
  

• Анализ состава, структуры, динамики оборотных средств и оценка их оборачиваемости РУП ПСЗ "Оптрон"

  Собственные и заемные оборотные средства. Состав и структура оборотных производственных средств на примере РУП ПСЗ "Оптрон". Анализ дебиторской задолженности, эффективности использования оборотных средств. Расчет потребности в оборотном капитале.
  
  реферат [70,0 K], добавлен 04.02.2009
  

• Повышение эффективности управления основным капиталом предприятия ОАО "КБ Сухой"

  Сущность основного капитала, его структура и классификация, показатели эффективности использования. Анализ современных подходов к управлению основным капиталом, разработка мероприятий по повышению эффективности системы управления основным капиталом.
  
  дипломная работа [715,2 K], добавлен 21.10.2010
  

• Эффективность использования оборотных средств предприятия и пути ее повышения (на материалах ГЛХУ "Краснопольский лесхоз")

  Сущность оборотных средств, их состав и структура, источники формирования и показатели эффективности использования. Социально-экономическая характеристика лесного хозяйства Республики Беларусь. Оптимизация структуры источников финансирования предприятия.
  
  курсовая работа [166,8 K], добавлен 21.01.2015
  

• Анализ обеспеченности оборотными средствами ООО ЧОП "Русь"

  Понятие оборотных средств, их экономическая сущность, вытекающая из необходимости обеспечения воспроизводственного процесса. Показатели оборотных средств предприятия, их состав и структура. Пути повышения эффективности использования оборотного капитала.
  
  курсовая работа [90,1 K], добавлен 06.03.2012
  

• Анализ и экономическое обоснование оборотных средств ИП "Бергер"

  Экономическая сущность, состав, структура и классификация оборотных средств; источники их финансирования. Характеристика хозяйственной деятельности ИП "Бергер". Расчет и анализ показателей эффективности использования оборотных средств предприятием.
  
  курсовая работа [99,5 K], добавлен 04.12.2011
  

• Оборотные средства предприятия и эффективность их использования в конкурентной среде (на примере ООО РМЗ "Верхнекамскнефтехим")

  Сущность оборотных средств, их состав, структура и показатели эффективности использования. Нормирование и виды запасов, определение потребности в оборотных средствах. Анализ оборачиваемости оборотных средств предприятия и влияния их на рентабельность.
  
  дипломная работа [701,6 K], добавлен 11.11.2010
  

• Анализ оборотных средств ОАО "ДЭП-12"

  Понятие и состав оборотных средств, источники их формирования. Анализ динамики и структуры оборотных средств ОАО "ДЭП-12", оценка эффективности их использования. Совершенствование использования оборотных средств, оптимизация дебиторской задолженности.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 23.01.2013
  

• Анализ эффективности использования оборотных активов (на примере ООО "Кубаньжилстрой")

  Экономическая характеристика хозяйственной деятельности предприятия. Анализ ликвидности баланса, состава, структуры, рентабельности оборотных средств, показателей оборачиваемости. Разработка мероприятий по совершенствованию управления оборотным капиталом.
  
  дипломная работа [835,4 K], добавлен 19.04.2013
  

• Пути повышения эффективности использования оборотных средств на примере СПК "Царевич"

  Экономическая сущность оборотных средств, их состав и классификация. Источники формирования и показатели использования оборотных средств. Основные элементы структуры оборотных средств СПК "Царевич", пути повышения эффективности их использования.
  
  курсовая работа [101,0 K], добавлен 23.10.2011
  

• Оборотные средства коммерческого предприятия

  Сущность, состав, структура оборотных средств коммерческого предприятия. Показатели эффективности использования оборотных средств. Планирование потребности в оборотных средствах коммерческого предприятия. Определение запасов предприятия по прочим активам.
  
  реферат [26,5 K], добавлен 29.03.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам

Наименование показателя	2005	2006	2007	Итого
1 Погашение кредита	590,00	590,00	590,00	1770,00
2 Выплата процентов за год	354,00	236,00	118,00	708,00
3 Долг по кредиту	1770,00	1180,00	590,00
4 Амортизация у лизингодателя за год	500,00	500,00	500,00	1500,00
5 Остаточная стоимость на 01.01	1500,00	1000,00	500,00
6 Налог на имущество 2%	30,00	20,00	10,00	60,00
7 Возврат НДС	90,00	90,00	90,00	270,00
8 Лизинговые расходы	884,00	936,00	808,00	2628,00
9Комиссионное вознаграждение 5%	29,50	29,50	29,50	88,50
10 Итого лизинговые расходы без НДС (1+2+6-7+9)	913,50	785,50	657,50	2356,50
11 НДС (10*0,18)	164,43	141,39	118,35	424,17
12 Лизинговые расходы с НДС (10+11)	1077,93	926,89	775,85	2780,67