Оценка стоимости предприятия

Y - индекс изменения цен.

Возможно осуществление индексирования затрат, из которых складывается себестоимость оцениваемого объекта. При этом используются ценовые индексы ресурсов. Для определения остаточной стоимости машин и оборудования из восстановительной стоимости вычитается суммарный из нос: физический, функциональный и внешний.

Физический износ машин и оборудования преимущественно измеряется:

· методом срока жизни;

· методом укрупненной оценки технического состояния.

Метод срока жизни. Процент физического износа при применении данного метода рассчитывается как отношение эффективного возраста к сроку экономической жизни.

Метод укрупненной оценки технического состояния. Целесообразно использовать специальные оценочные шкалы (Саприцкий Э.Б. Как оценить рыночную стоимость машин и оборудования на предприятии. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1977). (таблица 4)

Таблица 4. Оценочная шкала для определения физического износа

Физический износ, %	Оценка технического состояния	Общая характеристика технического состояния
0-20	Хорошее	Повреждений и деформаций нет. Имеются отдельные неисправности, не влияющие на эксплуатацию элемента, и устраняются в период текущего ремонта
21-40	Удовлетворительное	Элементы в целом пригодны для эксплуатации, однако требуют ремонта уже на данной стадии эксплуатации
41-60	Неудовлетворительное	Эксплуатация элементов возможна лишь при условии проведения ремонта
61-80	Аварийное	Состояние элементов аварийное. Выполнение элементами своих функций возможно лишь при проведении специальных охранительных работ или полной замене этих элементов
81-100	Непригодное	Элементы находятся в не пригодном к эксплуатации состоянии

Функциональный износ. Он представляет собой потерю стоимости вызванную либо появлением более дешевых машин, оборудования, либо производством более экономичных и производительных аналогов.

Функциональный износ определяется либо экспертно, либо на основании модели:

К = Хо/Ханал,

где К- корректирующий коэффициент;

Xо, Xанал - значения характеристики оцениваемого объекта и аналога.

Внешний износ определяется методом связанных пар продаж. Сравниваются два сопоставимых объекта, один из которых имеет признаки внешнего износа, а другой - нет. Разница в ценах продаж трактуется как внешний (экономический) износ.

4.6.6 Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости машин и оборудования

Данный метод представлен, прежде всего, методом прямого сравнения. Объект-аналог должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторско-технологическое сходство.

Расчет методом, прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов.

1. Нахождение объекта-аналога.

2. Внесение корректировок в цену аналога. Корректировки бывают двух видов:

· коэффициентные, вносимые умножением на коэффициент;

· поправочные, вносимые прибавлением или вычитанием абсолютной поправки. Таким образом, стоимость машины или единицы оборудования определяется по формуле:

V = V анал*К1*К2*К3…Кm±Vдоп,

где V анал - цена объекта-аналога;

К1, К2, К3, Кm - корректирующие коэффициенты, учитывающие отличия в значениях параметров оцениваемых объекта и аналога;

Vдоп- цена дополнительных устройств, наличием которых отличается сравниваемый объект.

При применении метода прямого сравнения следует соблюдать определенную последовательность при внесении поправок: в первую очередь делаются коэффициентные корректировки, а потом-поправочные.

4.6.7 Доходный подход в оценке машин и оборудования

Для реализации доходного подхода необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к машинам и оборудованию напрямую решить эту задачу невозможно, так как доход создается всем производственно-имущественным комплексом (ПИК). При использовании доходного подхода предлагается поэтапное решение задачи:

1. Рассчитывается операционный доход от функционирования производственной системы (либо всего предприятия, либо цеха или участка).

2. Методом остатка определяется та часть дохода, которую можно отнести к машинному парку этой системы.

3. С помощью метода дисконтирования или метода капитализации определяется стоимость всего машинного парка.

5. ПРИМЕНЕНИЕ ЗАТРАТНОГО МЕТОДА ДЛЯ ОЦЕНКИ ОАО "КОЖГАЛАНТЕРЕЙНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ"

5.1 Оценка стоимости зданий и сооружений

Факторы, оценивающие местоположение оцениваемого объекта сведены в таблицу.

Анализ местоположения объекта

1. Местоположение	Граница делового центра и промышленной зоны
2. Тип застройки окружения	Уличная, плотная с разрывами; отдельно стоящие здания
3. Качество застройки и состояние	(малоэтажная) удовлетворительное
Состояние окружающей среды:
1. Запыленность и загазованность воздуха	В пределах ПДК
2. Уровень шума	В пределах ПДК
3. Интенсивность движения транспорта	средняя
4. Благоустройство территории: - озеленение - уличное освещение - подъездные пути - автостоянки	Соответствует норме Расположено в 100 метрах Соответствуют норме имеются
5. удаленность от главных магистралей	1000 метров

5.1.1 Оценка износа

Износ - это уменьшение стоимости оцениваемых объектов, обусловленное различными причинами.

Физический износ связан с физическим устареванием объектов под воздействием эксплуатационных, естественных и природных факторов.

Срок службы зданий, сооружений и передаточных устройств зависит от долговечности его составляющих.

В данной дипломной работе физический износ зданий определяем экспертным путем. Расчет физического износа объектов недвижимости приведен в следующих таблицах.

1. Оценка производственного здания № 1.

Описание объекта.

Одноэтажное производственное здание, построенное в 1948 году.

Площадь - 554.2 кв.м.

Высота - 3.30 м.

Строительный объем - 1829 куб.м.

оценка методы стоимость бизнес

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	Бутовые, цоколь - кирпич	трещины	11	50	5,5
Стены перегородки	Кирпичные t=0.56 Деревянные и кирпичные	трещины	21	55	11,6
Чердачные перекрытия	Деревянные, утепленные	гниль	21	55	11,6
крыша	железо	ржавчина	4	50	2
полы	цементные	выбоины	9	55	5
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	рассохлись	10	55	5,5
внутренняя отделка	Стены и потолок - оштукатурены	трещины	4	50	2
Санитарно - электротехнические устройства	отопление электроосвещение		11 7	50 50	5,5 3,5
Прочие работы	имеются		2	55	1,1
Итого			100		53,3

Процент износа производственного здания № 1 = 53

2. Оценка производственного здания № 2.

Описание объекта.

Двухэтажное производственное здание, построенное в 1939 году.

Площадь: 1-ый этаж - 328.8 кв.м.

2-ой этаж - 8.3 кв.м.

Итого - 337.1 кв.м.

Высота: 1-ый этаж - 7.12 м.

2-ой этаж - 3.6 м.

Строительный объем - 2371 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	Кирпичные, ленточные	хорошее	10	25	2,5
Стены перегородки	Кирпичные кирпичные	Мелкие трещины	21	25	5,3
Чердачные перекрытия	ж/бетонные плиты	Мелкие трещины	24	25	6
крыша	железо	ржавчина	4	35	1,4
полы	1-ый этаж -цементные 2-ой этаж-дощатые, окрашенные	сколы	9	40	3,6
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	рассохлись	8	35	2,8
внутренняя отделка	Стены -оштукатурены потолок - побелен	трещины	4	35	1,4
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, электроосвещение, радио, телефон		6 12	35 35	2,1 4,2
Прочие работы	имеются		2	40	0,8
Итого			100		30,1

Процент износа производственного здания № 2 = 30

3. Оценка производственного здания № 3.

Описание объекта.

Одноэтажное производственное здание, построенное в 1968 году.

Площадь - 91.6 кв.м.

Высота - 7.55 м.

Строительный объем - 692 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	железобетонные блоки, цоколь-кирпич	хорошее	10	15	1,0(поправка=0,65)
Стены перегородки	Кирпичные в 2 кирпича	Мелкие трещины	21	20	2,7(поправка=0,65)
Чердачные перекрытия	ж/бетонные плиты		24	20	4,8
крыша	железо	ржавчина	4	25	1,0
полы	Цементные и дощатые, окрашены	выколы	9	25	2,3
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	Мелкие трещины	8	25	2,0
внутренняя отделка	Стены -оштукатурены, потолок - побелен		4	25	1,0
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, электроосвещение		6 12	25 25	1,5 3,0
Прочие работы	имеются		2	30	0,6
Итого			89,2		19,9

Процент износа производственного здания № 3 = 22

4. Оценка производственного здания № 4.

Описание объекта.

Одноэтажное производственное здание, построенное в 1967 году.

Площадь - 441.2 кв.м.

Высота - 7.03 м.

Строительный объем - 3102 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Технич. состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	Бутовые, цоколь - кирпич	трещины	10	25	2,2(поправка 0,87)
Стены перегородки	Кирпичные в 2 кирпича	Мелкие трещины	21	30	2,7(поправка 0,87)
Чердачные перекрытия	ж/бетонные	трещины	24	30	7,2
крыша	железо	ржавчина	4	35	1,4
полы	цементные	выбоины	9	35	3,2
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	Рассохл.	8	35	2,8
внутренняя отделка	Стены и потолок - оштукатурены	трещины	4	35	1,4
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, электроосвещение, водопровод, радио, канализация		6 12	5 25	1,5 3,0
Прочие работы	имеются		2	35	0,7
Итого			96,0		28,9

Процент износа производственного здания № 4 = 30

5. Оценка производственного здания № 5.

Описание объекта.

Двухэтажное производственное здание, построенное в 1968 году.

Площадь: 1-ый этаж - 96.1 кв.м.

2-ой этаж - 10.5 кв.м.

Итого - 106.6 кв.м.

Высота: 1-ый этаж - 7.25 м.

2-ой этаж - 3.5 м.

Строительный объем - 734 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	ж/бетонные блоки, цоколь- кирпич	хорошее	10	15	1,0 (поправка 0,64)
Стеныперегородки	Кирпичные t=0.5 в 2 кирпича	хорошее	21	20	2,7 (поправка 0,64)
Чердачные перекрытия	ж/бетонные плиты	хорошее	24	20	4,8
крыша	железо	ржавчина	4	25	1,0
полы	Цементные и дощатые	Мелкие трещины	9	25	2,3
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	Мелкие трещины	8	25	2,0
внутренняя отделка	Стены -оштукатурены, потолок - окрашен	трещины	4	25	1,0
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, электроосвещение		6 12	25 25	1,5 3,0
Прочие работы	имеются		2	30	0,6
Итого			88,8		19,9

Процент износа производственного здания № 5 = 22

6. Оценка производственного здания № 6.

Описание объекта.

Двухэтажное производственное здание, построенное в 1939 году.

Площадь: 1-ый этаж - 163.5 кв.м.

2-ой этаж - 173.2 кв.м.

Итого - 336.7 кв.м.

Высота: 1-ый этаж - 3.3 м.

2-ой этаж - 3.08 м.

Строительный объем - 1073 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	бутовый, цоколь- кирпич	Мелкие трещины	10	20	1,0 (поправка 0,52)
Стеныперегородки	Кирпичные в 2 кирпича кирпичные	Мелкие трещины	21	25	2,7 (поправка 0,52)
Чердачные перекрытия	ж/бетонные плиты	Мелкие трещины	24	20	4,8
крыша	Мягкая, совмещенная с перекрытиями	выколы	4	25	1,0
полы	Цементные и дощатые	сколы	9	25	2,3
проемы:оконные дверные	двойные створные филенчатые	Мелкие трещины	8	25	2,0
внутренняя отделка	Стены -оштукатурены, потолок - побелен	трещины	4	25	1,0
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, электроосвещение, водопровод,радио, телефон		6 12	20 20	1,2 2,4
Прочие работы	имеются		2	25	0,5
Итого			85,1		18,9

Процент износа производственного здания № 6 = 22

7. Оценка производственного здания № 7.

Описание объекта.

Двухэтажное производственное здание, построенное в 1978 году.

Площадь: 1-ый этаж - 682.8 кв.м.

2-ой этаж - 688.6 кв.м.

Итого - 1371.4 кв.м.

Высота: 1-ый этаж - 3.50 м.

2-ой этаж - 3.70 м.

Строительный объем - 4937.72 куб.м.

Конструктивные решения:

Наименование конструктивных элементов	Описание конструктивных элементов	Техническое состояние	Удел вес	Износ	Уд.вес* %износа
фундаменты	ж/бетонные блоки	хорошее	10	15	1,5
Стеныперегородки	Кирпичные в 2 кирпича Кирпичные и деревянные	Мелкие трещины	21	20	4,2
Чердачные перекрытия	ж/бетонные плиты	трещины	24	15	3,6
крыша	Мягкая, совмещенная с перекрытиями	трещины	4	60	2,4
полы	Цементные и дощатые	выколы	9	30	2,7
проемы:оконные дверные	спаренные филенчатые	Мелкие трещины	8	20	1,6
внутренняя отделка	Стены -оштукатурены, потолок - окрашен	трещины	4	50	2,0
Санитарно - электротехнические устройства	Центральное отопление, водопровод, электроосвещение, радио, телефон, вентиляция		6 12	20 20	1,2 2,4
Прочие работы	имеются		2	30	0,6
Итого			100		22,2

Процент износа производственного здания № 7 = 22

5.2 Определение стоимости объектов недвижимости

Расчет стоимости объектов недвижимости представлен в следующей таблице:

Наименование	Строительный объем	СтоимИзмер.	Стоимость без % износа	% износа	Стоимость в ценах 1969 года
Производственное здание № 1	1829	15,6	28532,4	53	13410,3
Производственное здание № 2	2371	16,6	39358,6	30	27551
Производственное здание № 3	692	14,8	10241,6	22	7988,5
Производственное здание № 4	3102	15,9	49321,8	30	34525,3
Производственное здание № 5	734	14,8	10863,2	22	8473,3
Производственное здание № 6	1073	14,1	15129,3	22	11801
Производственное здание № 7	4937,72	16,6	81966	22	63933,6
Итого			235412,9		167683

Определение внешнего (экономического) износа

Внешний износ - это снижение стоимости зданий и сооружений вследствие негативного изменения внешней среды, обусловленное либо экономическими, политическими, либо другими факторами.

Рассмотрим некоторые факторы, влияющие на величину внешнего износа. Такими существенными факторами являются:

· Действия правительства или местной администрации в области налогообложения, страхования, занятости, отдыха, образования, наличие "малопривлекательных" природных и искусственных объектов.

В данном случае общего упадка в районе нет. Поэтому условно принимаем величину внешнего износа в размере 3% с учетом других негативных факторов.

Определение функционального износа

Функциональный износ объекта заключается в том, что объект не соответствует современным стандартам с точки зрения его функциональной полезности. Такой вид износа проявляется в устаревшей архитектуре здания, в неудобствах его планировки, инженерном обеспечении, т.е. отсталостью в области научно-технического прогресса архитектуры, строительства и процесса технологии получения готовой продукции.

Поэтому, для расчета функционального износа объектов необходимо определить поправочный коэффициент к восстановительной стоимости зданий и сооружений, который представляет собой отношение архитектурного, конструктивного и эксплуатационного параметров оцениваемого объекта к современному аналогу.

Из-за отсутствия аналога, поправочный коэффициент определим по формуле:

И = (ВС * ЭВ) / Тс,

где И - функциональный износ,

ВС - восстановительная стоимость, рублей,

ЭВ - эффективный возраст, годы,

Тс - типичный срок экономической жизни, годы.

Эффективный возраст зданий определен по году их ввода в эксплуатацию.

Типичный срок экономической жизни для зданий принят на уровне 150 лет.

Тогда, функциональный износ объектов недвижимости составит

И (производственное здание 1) = 28532,4 * 54 / 150 = 10271 руб.

И (производственное здание 2) = 39358,6 * 63 / 150 = 16530,6 руб.

И (производственное здание 3) = 10241,6 * 34 / 150 = 2321,5 руб.

И (производственное здание 4) = 49321,8 * 35 / 150 = 11508,4 руб.

И (производственное здание 5) = 10863,2 * 34 / 150 = 2462,3 руб.

И (производственное здание 6) = 15129,3 * 63 / 150 = 6354,3 руб.

И (производственное здание 7) = 81966 * 24 / 150 = 13114,5 руб.

При определении стоимости объектов недвижимости были использованы стоимостные показатели в уровне сметных цен 1969 года на единицу объема. Для определения стоимости объектов недвижимости в ценах 2002 года необходимо применить индекс пересчета. И тогда итоговая стоимость объектов недвижимости будет определяться по формуле:

Стоимость = Стоимость(1969г.) * К1 * К2 * К3, где

К1 - индекс пересчета стоимости строительства из цен 1969 года в цены 1984 года

(К1 = 1,16);

К2 - индекс пересчета стоимости строительства из цен 1984 года в цены на 01.01.1999 года (К2 = 16,15);

К3 - индекс пересчета стоимости строительства из цен по состоянию на 01.01.99. к ценам на 01.01.2002 года (К3 = 1,116).

Итого: общий коэффициент пересчета К = К1 * К2 * К3 = 20,9

Информационной основой базисных стоимостных показателей по данному методу служили:

· Укрупненные сметные нормы и правила на здания промышленного и жилищно-гражданского назначения;

· Сборник укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений для переоценки основных фондов;

· Пересчет стоимости из цен 1984 года в цены 2000 года был произведен с помощью системы индексов цен по строительной продукции и видам строительных работ, а также индексами цен на строительно-монтажные работы по характерным конструктивным системам зданий и сооружений в региональном разрезе, изданным в Межрегиональном информационно-аналитическом бюллетене КО-ИНВЕСТа "Индексы цен в строительстве".

Таким образом, общая стоимость объектов недвижимости по состоянию на 01.01 2..2 года составляет:

Наименование	Стоимость (С) в ценах 1969 года	С*К	Эконом.износ	Физич. износ	Функцион износ	Общая стоимость
Производственное здание № 1	13410,3	280275,3	8408	148545,9	10271	113050,4
Производственное здание № 2	27551	575816	17275	172744,8	16530,6	369265,6
Производственное здание № 3	7988,5	166960	5008,8	36731,2	2321,5	122898,5
Производственное здание № 4	34525,3	721579	21647,4	216473,7	11508,4	471949,5
Производственное здание № 5	8473,3	177092	5312,7	38960,24	2462,3	130356,8
Производственное здание № 6	11801	246641	7399	54261,02	6354,3	178626,7
Производственное здание № 7	63933,6	1336212	40086	293966,6	13114,5	989044,9
Итого	167683	3504574,7	105137	961683,5	62562,6	2375192

Таким образом, рыночная стоимость зданий и сооружений на 01.01.2002 года составила два миллиона триста семьдесят пять тысяч сто девяносто два рубля.

5.3 Определение рыночной стоимости права аренды земельного участка

В данной дипломной работе расчет стоимости права аренды земельного участка проводится с помощью нормативных методов оценки.

В настоящее время на территории РФ действует Постановление РФ от 15 марта 1997 года № 319 "О порядке определения нормативной цены земли". Учитывая тот факт, что земля предоставлена в бессрочное пользование, право аренды земельного участка не может быть рассчитано по стандартам рыночной стоимости.

Поэтому, расчет стоимости земельного участка выполнен по нормативной цене земли, которая для данного объекта по состоянию на 01.01.2002 года составляет 187,5 руб. за 1 кв. метр.

Фактическая площадь участка - 7588 кв.м.,

в то числе застроенная - 2830 кв.м.

Таким образом, стоимость земельного участка составит:

Стоимость = 7588 * 187,5 = 1 422 750 руб.

Так как результатом оценки земли является не право собственности, а право долгосрочной аренды, то необходимо уменьшить полученную величину. В качестве коэффициента пересчета был принят коэффициент, равный 0,5. Соответственно, нормативная оценка прав аренды земли составит:

1 422 750 * 0,5 = 711375 руб.

Таким образом, рыночная стоимость прав аренды земельного участка на 01.01.2002 года составила семьсот одиннадцать тысяч триста семьдесят пять рублей.

5.4 Оценка стоимости машин и оборудования

Для оценки машин и оборудования в данной дипломной работе применялся метод рыночных сравнений (или метод аналогов). В результате проделанной работы были выделены следующие группы машин и оборудования (таблица 5):

Определение стоимости машин и оборудования

Таблица 5

Наименование оборудования	Кол.ШтукN	Цена (C) нового объекта(за шт.) 01.01.2002	N*C	Физ износ	Функц износ	Итоговая стоимость
1. Швейная машина 250-1	24	24100	578400	86760	173520	318120
2. Швейная машина 1022 -М	35	7300	255500	51100	76650	127750
3. Швейная машина 1022-М	14	7300	102200	35770	40880	25550
4. Швейная машина 1862	40	27800	1112000	278000	500400	333600
5. Швейная машина 1862	18	27800	500400	150120	225180	125100
6. Швейная машина 1862	6	27800	166800	66720	66720	33360
7. Швейная машина 1862	8	27800	222400	100080	77840	44480
8. Швейная машина 2823	12	25750	309000	92700	108150	108150
9. Швейная машина 3823	8	25882	207056	82822	72469,6	51764
10. Швейная машина 250-1	5	24100	120500	42175	48200	30125
11. Швейная машина 1022	5	7950	39750	9937,5	13912,5	15900
12. Термопластавтомат ДЕ3330-Ф1	1	234000	234000	105300	105300	23400
13. Пресс марки ПКП-10	2	54000	108000	43200	48600	16200
14. Пресс марки ПКП-16	2	60000	120000	54000	42000	24000
15. Пресс К223Б	2	79000	158000	55300	55300	47400
16. Сверлильный станок ТМ-6	1	72000	72000	28800	32400	10800
17. Токарный станок 1К62	1	55000	55000	24750	22000	8250
18. Токарный станок 1А62	2	41000	82000	28700	36900	16400
19. Фрезерный станок 6Н81	1	45000	45000	18000	15750	11250
20. Шлифовальный станок 3Б151	1	55000	55000	24750	19250	11000
21. Фрезерный станок 6Р82	1	85000	85000	38250	21250	25500
23. Аппарат ТКР-120	1	75000	75000	30000	26250	18750
25. Электрорезак ЭВМ-200	1	15000	15000	3750	6000	5250
26. Бумажный резак БРП-125	1	28660	28660	8598	10031	10031
27. Дробилка	1	12500	12500	3125	3125	6250
28. Эрозионный станок	1	95000	95000	42750	42750	9500
Итого	196					1457880

Таким образом, общая стоимость машин и оборудования на 01.01.2002 года равна один миллион четыреста пятьдесят семь тысяч восемьсот восемьдесят рублей.

5.5 Вывод величины общей стоимости, рассчитанной с использованием затратного метода

Общая стоимость ОАО "Кожгалантерейное предприятие" будет равна сумме стоимости зданий и сооружений, стоимости права аренды земельного участка и стоимости машин и оборудования. Таким образом:

Стоимость = 2375192 + 711375 + 1457880 = 4544447 рублей

(четыре миллиона пятьсот сорок четыре тысячи четыреста сорок семь рублей).

6. СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ

В данной дипломной работе проводился расчет по определению рыночной стоимости ОАО "Кожгалантерейное предприятия". Рыночная стоимость была рассчитана с использованием трех методов оценки:

1) методом дисконтированных денежных потоков - определение стоимости бизнеса данным методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.

2) Методом капитализации прибыли - данный метод является одним из вариантов доходного подхода. Он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.

Ставка дисконта была рассчитана кумулятивным методом. Математически способ кумулятивного построения можно представить в виде формулы:

J = Jб + Уd Ji,

где Jб - базовая ставка,

d Ji - I - я поправка.

Таким образом, ставка дисконта составила 0,89.

3) Затратным методом.

В результате расчетов рыночная стоимость ОАО "Кожгалантерейное предприятие", рассчитанная:

· методом дисконтированных денежных потоков составила 2211817 рублей (два миллиона двести одиннадцать тысяч восемьсот семнадцать рублей).

· Методом капитализации чистой прибыли - 2075281 рубль (два миллиона семьдесят пять тысяч двести восемьдесят один рубль).

· Затратным методом - 4544447 рублей (четыре миллиона пятьсот сорок четыре тысячи четыреста сорок семь рублей).

Итоговую рыночную стоимость ОАО "Кожгалантерейное предприятие" определим методом математического взвешивания результатов оценки, при котором каждому результату оценки стоимости предприятия соответствует определенная весовая доля (в процентах) и расчет средневзвешенной величины будет являться окончательной величиной стоимости.

Анализируя применение каждого метода, для сегодняшних экономических условий можно сделать следующие выводы:

1) Затратный подход применяется в основном для оценки объектов:

· уникальных по своему виду и назначению, для которых не существует адекватного рынка:

· пользующихся незначительным спросом, а также для оценки нового строительства.

Оцениваемое предприятие не относится к числу вышеперечисленных объектов, кроме того, во время оценки ОАО "Кожгалантерейное предприятие" не было проведено адекватного маркетинга, следовательно, затратный метод не может играть определяющей роли при расчете рыночной стоимости. Поэтому его доля равна 0,4.

2) Оценка методом дисконтированных денежных потоков отражает ту реальную стоимость, больше которой потенциальный инвестор, рассчитывающий на типичное использование объекта, платить не станет. Кроме того, этот метод отражает будущий потенциал компании, поэтому его доля была принята в размере 0,4.

3) Доля метода капитализации чистой прибыли была принята в размере 0,2.

Учитывая вышеизложенное, рыночная стоимость ОАО "Кожгалантерейное предприятие" на 1 января 2002 года составила:

2211817 * 0,4 + 2075281 * 0,2 + 4544447 * 0,4 = 3117562 рубля.

Таким образом, рыночная стоимость ОАО "Кожгалантерейное предприятие" на 1 января 2002 года составила три миллиона сто семнадцать тысяч пятьсот шестьдесят два рубля.

ЛИТЕРАТУРА

1. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. - М.: Интерэксперт: Инфра-М, 1995.

2. Бизнес-план: Методические материалы / Под ред. Р.Г. Маниловского. - М.: Финансы и статистика, 1997.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М: ЮНИТИ, 1997.

4. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инновации; Учеб. пособие. - М.: Филинъ, 1997.

5. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика: Учеб. пособие-М.: Инфра-М, 1996.

6. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.:

Эксперт. Бюро-М, 1997.

7. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 1996.

8. Ковалев А.П. Сколько стоит имущество предприятия? - М: Финстатинформ, 1996.

9. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. -

М.: Финстатинформ, 1997.

10. Кочович Е. Финансовая математика: теория и практика финансово-банковских расчетов: Пер. с серб. - М.: Финансы и статистика, 1994.

11. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М.: БЕК, 1996.

12. Международные стандарты оценки. - М.: РОО, 1995.

13. Оценка земли / Под ред. В.П.Антонова. - Владимир: изд-во «Посад», 1997.

14. Переверзева Л.В. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства (несостоятельности): Учеб. пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1997.

15. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Перспектива, 1996.

16. Сборник бизнес-планов. Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебно-практич. Пособие / Под ред. В.М.Попова. - М.: Финансы и статистика, 1997.

17.Тараеевич Е.И. Методы оценки недвижимости. - СПб.: Технобалт, 1995.

18. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2002.

19. Абдуллаев Н.А., Колайко Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие - М.: ЭКМОС, 2000.

20. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. - М.: Питер, 2002.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Баланс (Абсолютные значения, руб.)
	1999 год	2000 год	2001 год
Текущие активы:	602 525	1 784 044	6 120 240
Денежные средства	345	147	1 000
Краткосрочные инвестиции
Краткосрочная дебиторская задолженность:	132 449	1 375 310	3 288 240
Счета и векселя к получению	112 178	1 165 095	2 861 000
Межфирменная дебиторская задолженность
Прочая дебиторская задолженность	20 271	210 215	427 240
Долгосрочная дебиторская задолженность
Товарно-материальные запасы:	59 055	408 587	2 822 000
Сырье, материалы и комплектующие	3 343	260 826	706 000
Незавершенное производство		114 285	677 000
Готовая продукция	55 712	33 476	1 439 000
Прочие запасы
Расходы будущих периодов	410 676		9 000
Прочие текущие активы
Долгосрочные активы:	270 517	254 641	253 000
Земля, здания и оборудование	270 517	254 641	244 000
Нематериальные активы			9 000
Долгосрочные инвестиции
Незавершенные инвестиции
Прочие долгосрочные активы
СУММАРНЫЙ АКТИВ	873 042	2 038 685	6 373 240
Текущие обязательства:	369 901	1 739 166	6 196 721
Краткосрочные займы	160 721	160 721	3 957 721
Кредиторская задолженность:	209 180	1 578 445	2 239 000
Счета и векселя к оплате	86 476	1 391 036	961 000
Налоги к уплате	79 217	90 106	174 000
Межфирменная кредиторская задолженность
Полученные авансы			838 000
Дивиденды к выплате
Прочая кредиторская задолженность	43 487	97 303	266 000
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие текущие обязательства
Долгосрочные обязательства:
Долгосрочные займы
Прочие долгосрочные обязательства
Собственный капитал:	503 141	299 519	176 519
Акционерный капитал	5 610	5 610	5 610
Резервы и фонды
Добавочный капитал	679 559	679 559	679 559
Нераспределенная прибыль	-182 028	-385 650	-508 650
Прочий собственный капитал
СУММАРНЫЙ ПАССИВ	873 042	2 038 685	6 373 240

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Прибыли-убытки (Абсолютные значения, руб.)
	1999 год	2000 год	2001 год
Чистый объем продаж	851 347	2 624 484	10 847 000
Себестоимость	761 411	2 452 918	9 568 000
Валовая прибыль	89 936	171 566	1 279 000
Общие издержки		116 285	627 000
Другие операционные доходы			10 000
Другие операционные расходы		50 130	641 000
Операционная прибыль	89 936	5 151	21 000
Проценты к получению
Проценты к уплате
Другие внереализационные доходы	9 241
Другие внереализационные расходы	45 993		139 000
Прибыль до налога	53 184	5 151	-118 000
Налог на прибыль	18 373		5 000
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	34 811	5 151	-123 000

Размещено на Allbest.ru

...