Управление оборотным капиталом предприятия на примере ЗАО "Каменногорская фабрика офсетных бумаг"

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты управления оборотным капиталом

1.1 Экономическое содержание оборотного капитала и выработка политики управления оборотным капиталом

1.2 Показатели эффективности использования оборотного капитала

1.3 Определение потребности в оборотных средствах

1.4 Управление денежными средствами и дебиторской задолженностью

1.5 Источники формирования оборотного капитала предприятия

Выводы

Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия

2.1. Историческая справка ЗАО «Каменногорская фабрика офсетных бумаг»

2.2 Правовые основы деятельности предприятия

2.3 Ассортимент выпускаемой продукции

2.4 Основные поставщики сырья и химикатов

2.5 Основные потребители продукции

2.6 Характеристика технологического процесса

2.7 Анализ источников финансирования ресурсов предприятия

2.8 Анализ имущества предприятия

2.9 Анализ абсолютных и относительных показателей имущества предприятия

2.10 Анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия

2.11 Расчёт и анализ показателей рентабельности предприятия

2.12 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Выводы

Общие выводы и рекомендации

Список использованной литературы4

Приложения



ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы заключается в том, что для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции (работ, услуг) каждое коммерческое предприятие, осуществляющее хозяйственную деятельность, должно иметь оборотный капитал (оборотные средства). Оборотный капитал - это совокупность денежных средств, авансируемых в оборотные фонды и фонды обращения. Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения.

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт.

Продолжительность периода кругооборота оборотных средств - один из важнейших показателей уровня организации производства и управления финансами предприятия. Объективной основой его продолжительности в каждой данной отрасли материального производства являются принятые технологические и производственные решения, а также внутренние, субъективные факторы.

Управление оборотными средствами тесно связано с их составом и размещением. У различных хозяйственных субъектов состав и структура оборотных средств неодинаковы. Они зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, отношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.

Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершённого производства и готовой продукции являются важными показателями коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выделение тенденций изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития деятельности предприятия.

Исходя из принципов организации и регулирования производства и обращения, оборотные средства подразделяются на нормируемые (производственные запасы, затраты в незавершённом производстве, запасы готовой продукции, расходы будущих периодов) и ненормируемые. Научно обоснованное нормирование оборотных средств является важнейшим элементом управления последними. Посредством нормирования оборотных средств определяется общая потребность хозяйствующих субъектов в собственных оборотных средствах. Правильное исчисление этой потребности имеет большое экономическое значение. При этом устанавливается постоянно необходимая минимальная сумма средств, обеспечивающая устойчивое финансовое состояние предприятия.

Ненормируемые оборотные средства (средства в товарах отгруженных, денежные средства, средства в дебиторской задолженности и прочих расчётах) являются элементом фондов обращения. Из-за специфики форм, скорости движения, закономерности возникновения эти оборотные средства не могут быть заранее учтены подобно нормируемым оборотным средствам. Предприятия имеют возможность управлять этими средствами и воздействовать на их величину с помощью системы кредитования и расчётов. Грамотное управление этой группой оборотных средств предотвращает необоснованное их увеличение, а сокращение - способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.

Например, уменьшение размеров дебиторской задолженности по товарным операциям улучшает показатели выполнения поставок по договорам, прибыли и рентабельности. Сокращение оборотных средств в прочих расчётах означает более полное использование их по назначению, поскольку они при этом не выбывают из сферы производства.

Задачей предприятия является использование всех резервов максимально возможного сокращения объёма ненормируемых оборотных средств. К этим резервам следует отнести укрепление расчётно-платёжной дисциплины, развитие прямых хозяйственных связей между предприятиями, выполнение договорных обязательств и применение прогрессивных форм расчётов.

Источники формирования оборотных средств в значительной степени определяют эффективность их использования. Установления оптимального соотношения между собственными и привлечёнными источниками, обусловленного специфическими особенностями кругооборота фондов в том или ином хозяйствующем субъекте, - важная задача управления.

Достаточный минимум собственных и заёмных средств должен обеспечить непрерывность их движения на всех стадиях кругооборота. Это удовлетворяет потребности производства в материальных и денежных ресурсах, обеспечивает своевременные и полные расчёты с поставщиками, бюджетом, банками и другими хозяйственными звеньями.

Финансовое состояние - это обеспеченность или необеспеченность предприятия необходимыми денежными средствами для осуществления нормальной деятельности и своевременного проведения денежных расчётов по своим обязательствам.

О финансовом состоянии предприятия судят по состоянию его оборотных средств: по их объёму и доле в них собственных средств; по динамике развития и структуре. Собственные оборотные средства должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность предприятия, необходимую для рентабельности предпринимательской деятельности. Собственные оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке.

В процессе деятельности предприятия собственные оборотные средства пополняются за счёт прибыли, выпуска ценных бумаг и операций на финансовом рынке и др. Развитие конкуренции вызывает необходимость направлять чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятий, прежде всего на расширение производства, его модернизацию и совершенствование. Часть чистой прибыли направляется на прирост собственных оборотных средств.

Улучшение использования оборотных средств с развитием предпринимательства приобретает всё большее значение. Высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником инвестиций.

Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет расчётно-платёжные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность. Как рассмотрено ранее, оборотный капитал предприятия - это совокупность денежных средств, авансируемых в оборотные средства. Это наиболее работоспособная часть капитала предприятия, так как по сравнению с основным капиталом она имеет более высокую оборачиваемость, которая является важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств. Его доля и оборачиваемость обуславливают доходную или бездоходную деятельность предприятия. Вот почему оборотный капитал предприятия выступает объектом управления, имеющим первостепенное значение. Таким образом, выше рассмотренные аспекты обуславливают актуальность данной дипломной работы.

Цель работы заключается в исследовании теоретических, практических аспектов анализа эффективности управления оборотным капиталом на примере ЗАО «Каменногорская фабрика офсетных бумаг».

В ходе исследования предполагается решить следующие задачи:

- изучить формирование, определение обоснованной потребности и оценить эффективность использования оборотных средств предприятия;

- детально проанализировать финансовое положение предприятия на примере ЗАО «Каменногорская фабрика офсетных бумаг»;

- провести анализ эффективности использования оборотного капитала данного предприятия;

- разработать основные направления повышения эффективности использования оборотного капитала ЗАО «КФОБ».

Теоретической базой работы является анализ российских и зарубежных литературных источников по исследуемой проблеме, а также обобщение обширного экономико-статистического материала, собранного во время прохождения практики.

Для решения сформулированных задач объектом послужили данные статистической и бухгалтерской отчётности ЗАО «КФОБ» за 2003 и 2004 года, подготовленные в соответствии с российскими стандартами учёта.

Практическая значимость работы заключается в проведении развёрнутой финансовой диагностики ЗАО «КФОБ» на основе обобщения различных методических подходов. Анализ составных частей оборотного капитала позволяет разработать перспективные направления деятельности предприятия.

Во введении определены актуальность и практическая значимость поставленной проблемы, цели, задачи и принципы исследования.

В первой главе данной дипломной работы рассматриваются теоретические аспекты управления оборотным капиталом коммерческого предприятия. В начале раскрывается экономическое содержание оборотного капитала, методы определения потребности в оборотных средствах, а также положения необходимые для грамотного управления денежными средствами и дебиторской задолженности и источники формирования оборотного капитала предприятия.

Во второй главе даётся характеристика предприятия ЗАО «КФОБ» и проводится анализ финансового состояния данного предприятия.

Основная часть главы посвящена анализу финансового состояния ЗАО «КФОБ», который включает в себя: анализ источников финансирования ресурсов предприятия, анализ имущества предприятия, анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия, анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия, расчёт и анализ показателей рентабельности предприятия и прогнозирование банкротства предприятия.

Расчёт и анализ выше указанных показателей произведён по методикам следующих авторов: Ефимова О. В. ; Ковалёв В. В.; Крейнина М. Н. ; Шеремет А. Д.

В третьей главе проводится анализ эффективности использования оборотных средств предприятия. Для этого сначала анализируются состав, структура, а также проводится факторный анализ оборотного капитала; рассчитывается собственный оборотный капитал и анализируются причины его изменения, анализируются финансово-эксплуатационные потребности предприятия.

Затем рассчитываются и анализируются показатели деловой активности предприятия, а также проводится анализ движения денежных средств, товарно-материальных ценностей, дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ проводится согласно методикам авторов указанных выше.

В заключении подведены итоги дипломной работы, определены направления повышения эффективности использования оборотных средств ЗАО «КФОБ».

В приложении представлена бухгалтерская отчётность ЗАО «КФОБ» (форма 1 - бухгалтерский баланс; форма 2 - отчёт о прибылях и убытках) за анализируемый и предшествующий периоды.



ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

1.1 Экономическое содержание оборотного капитала и выработка политики управления оборотным капиталом

Любое коммерческое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должна обладать определённым функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности. Иначе оборотный капитал - это величина финансовых источников, необходимых для формирования оборотных активов предприятия.

Оборотный капитал - это средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных средств предприятия. (28, с. 133.)

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотные средства предприятия подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого, оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности.

В зависимости от участия в производстве оборотные производственные фонды подразделяются на средства в производственных запасах (сырьё и основные материалы; вспомогательные материалы, МБП) и средства в производственном процессе (незавершённое производство, расходы будущих периодов). Производственные фонды являются материальной основой производства. Они необходимы для обеспечения процесса производства продукции (работ, услуг) и полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И всё это - в течение одного производственного цикла или кругооборота.

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств и дебиторской задолженности. Они формируются под влиянием характера деятельности предприятия, условий реализации продукции, уровня организации системы сбыта готовой продукции, применяемых форм расчётов и их состояния и других факторов.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершённого производства, готовой продукции и условий для её реализации. (28, с. 135.)

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции - её реализацию - получение выручки от реализации продукции (работ, услуг). Именно из выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

При формировании политики управления оборотным капиталом возможны 3 альтернативных варианта поведения предприятия, как в случае определения состава и структуры оборотных активов, так и в случае определения состава и структуры источников формирования оборотного капитала.

При определении объёма потребности в оборотном капитале предприятие выбирает между осторожной, ограничительной и умеренной стратегией предприятия.

Суть осторожной стратегии заключается в том, что предприятие имеет высокий уровень запаса денежных средств, ликвидных ценных бумаг с целью обеспечения текущей платёжеспособности и финансовой устойчивости. То есть осторожная стратегия ориентирована на максимальный объём потребности в оборотном капитале. Следствием осторожной стратегии выступает замедление оборачиваемости средств, снижение доходности и риска. (17, с. 8)

При ограничительной стратегии денежные средства, ценные бумаги, ликвидные товарно-материальные ценности сведены до минимума. В этом случае оборачиваемость ускоряется, повышается доходность, но одновременно повышается и риск. Объём потребности в оборотном капитале при ограничительной стратегии минимальный.

При умеренной стратегии линия поведения предприятия находится между осторожной и ограничительной стратегией. Считается, что по этой линии предприятие может отыскать точку оптимального объёма потребности в оборотном капитале.

При определении источников финансирования также существуют 3 альтернативных варианта поведения:

- агрессивная стратегия

- консервативная стратегия

- умеренная стратегия (17, с. 10).

Суть агрессивной стратегии заключается в том, что потребность предприятия в оборотном капитале покрывается в основном за счёт краткосрочных источников и частично за счёт долгосрочных. Это приводит к возникновению ситуации неплатёжеспособности, к росту процентов по кредитам, к удорожанию других заёмных средств и к снижению доходности предприятия.

Консервативная стратегия предполагает, что дополнительная потребность в оборотном капитале покрывается за счёт долгосрочных кредитов и за счёт спонтанно возникшей кредиторской задолженности. Краткосрочный кредит используется только в периоды пика, а в других ситуациях резервные средства находятся в высоколиквидных ценных бумагах и даже в денежной форме. При такой стратегии предприятие имеет минимальный риск и соответственно минимальную доходность.

Умеренная стратегия предполагает согласование сроков получения выгод от вложений в активы и сроком исполнения обязательств. Цель согласования - в минимизации риска по потери платёжеспособности.

1.2 Показатели эффективности использования оборотного капитала

оборотный капитал ликвидность платежеспособность

Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом определяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, основными показателями которых являются:

- платёжеспособность, то есть возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

- ликвидность - способность в любой момент совершать необходимые расходы;

- возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов. (19, с. 152)

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов.

В современных условиях огромное негативное влияние на эффективность использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:

- снижение объёмов производства и потребительского спроса;

- высокие темпы инфляции;

- разрыв хозяйственных связей;

- нарушение договорной и платёжно-расчётной дисциплины;

- высокий уровень налогового бремени;

- снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.

Все перечисленные факторы влияют на использование оборотного капитала вне зависимости от интересов предприятия. Вместе с тем предприятия имеют внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных средств, на которые оно может активно влиять. К ним относятся: рациональная организация производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование, использование прямых длительных хозяйственных связей); сокращение пребывания оборотных средств в незавершённом производстве; эффективная организация обращения (совершенствование системы расчётов, рациональная организация сбыта, систематический контроль за оборачиваемостью средств в расчётах и пр.)

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель рентабельности (в %), рассчитываемый как соотношение прибыли от реализации продукции, или иного финансового результата, к средней величине оборотного капитала.(28, с. 146)

Этот показатель характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии.

В российской хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется через показатели его оборачиваемости. Поскольку критерием оценки эффективности управления оборотными средствами является фактор времени, используются показатели, отражающие, во-первых, общее время оборота, или длительность одного оборота в днях; во-вторых, скорость оборота. Продолжительность одного оборота в днях охватывает продолжительность производственного цикла и количество времени, затраченного на продажу готовой продукции, и представляет период, в течение которого оборотные средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии.

Длительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала) в днях определяется делением оборотного капитала на однодневный оборот, определяемый как отношение объёма реализации к длительности периода.

Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала, тем при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Сокращение времени оборота капитала - важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их отдачи. (20, с. 114)

Скорость оборота характеризует прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) за определённый период времени. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год. Он рассчитывается как частное от деления объёма реализованной (или товарной) продукции на оборотный капитал, который берётся как средняя сумма оборотных средств за определённый период (как правило, год).

Прямой коэффициент оборачиваемости показывает величину реализованной (или товарной) продукции, приходящуюся на 1 руб. оборотных средств. Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведёт к тому, что: растёт выпуск продукции или объём реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств; на тот же объём продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, то есть увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

Обратный коэффициент оборачиваемости, или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной (товарной) продукции. Этот показатель называют также коэффициентом обеспеченности оборотными средствами и рассчитывают как отношение объёма оборотных средств к объёму реализованной продукции.

Сравнение коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить, насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия. Показатели оборачиваемости могут быть исчислены как по всем оборотным средствам, так и по отдельным их элементам.

Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение затрат на производство к средней величине запасов; оборачиваемость незавершённого производства - как отношение поступивших на склад товаров к среднегодовому объёму незавершённого производства; оборачиваемость готовой продукции - как отношение отгруженной или реализованной продукции к средней величине готовой продукции; оборачиваемость средств в расчетах - это отношение выручки от реализации к средней дебиторской задолженности. Перечисленные показатели дают возможность провести углублённый анализ использования собственных оборотных средств, их называют частными показателями оборачиваемости. (28, с. 150).

Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объёмов производства и как следствие на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведёт к высвобождению (абсолютному или относительному) части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчётном счёте. В конечном итоге улучшается платёжеспособность и финансовое состояние предприятия. (24, с. 98)

Управление оборотными средствами важно в решении ключевой проблемы финансового состояния: достижении оптимального соотношения между ростом рентабельности производства (максимизацией прибыли на вложенный капитал) и обеспечением устойчивой платёжеспособности, служащей внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. Исключительно важной задачей является также и обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками их формирования и поддержание рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и заёмными ресурсами, направляемыми на пополнение оборотных средств.

1.3 Определение потребности в оборотных средствах

От правильного определения потребности в оборотных средствах во многом зависит эффективность деятельности предприятия. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведёт к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы предприятия.

Завышение оборотных средств ведёт к излишнему их отвлечению в запасы, замораживанию ресурсов, и, соответственно, к возникновению дополнительных затрат на хранение и складирование, на уплату налога на имущество. Занижение объёма оборотных средств может привести к перебоям в производстве и реализации продукции, к несвоевременному выполнению предприятием своих обязательств. И в том и в другом случае следствием является неустойчивое финансовое состояние ресурсов, ведущее к потере выгоды.

Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от: характера и сложности производства; длительности производственного цикла; сезонности работы; темпов роста производства; изменений объёмов и условий сбыта продукции; порядка расчётов и организации расчётно-кассового обслуживания; финансовых возможностей предприятия; периодичности и сроков поступления платежей и т.п.

По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемыми являются только собственные оборотные средства, но не все, а лишь оборотные производственные фонды и остатки нереализованной готовой продукции на складе предприятия. К ненормируемым средствам относятся остальные элементы фондов обращения: товары отгруженные, денежные средства и средства в расчётах. Управление ненормируемыми элементами оборотных средств, воздействие на их величину предприятие осуществляет через систему кредитования и расчётов. (245, с. 78)

Нормирование представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимых для организации и осуществления нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Нормирование оборотных средств является объектом внутрифирменного планирования, одним из ключевых направлений управления формированием и использованием оборотного капитала.

На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство продукции (работ, услуг), в которой определяется возможная себестоимость производимой продукции. Именно смета затрат закладывается в основу определения потребности в оборотных средствах.

Наряду с планированием (нормированием) потребности в оборотных средствах и расчётом совокупного норматива производятся прогнозные расчёты, которые моделируют как будущее финансовое положение предприятия, так и состояние его собственных оборотных средств.

Потребность предприятия в оборотном капитале может быть определена на основе следующих методов: метод прямого счёта, аналитический и коэффициентный методы.

Аналитический (опытно-статистический) метод предполагает укрупнённый расчёт оборотных средств в размере их средне-фактических остатков. Данный метод предполагает учёт различных факторов, влияющих на организацию и формирование оборотных средств, и используется в тех случаях, когда не предполагаются существенные изменения в условиях работы предприятия и когда средства, вложенные в материальные ценности и запасы, занимают большой удельный вес. (17, с. 8)

Коэффициентный метод основан на определении нового норматива оборотных средств на базе имеющегося с учётом поправок на планируемое изменение объёмов производства и сбыта продукции, на ускорение оборачиваемости оборотных средств. При применении данного метода все запасы и затраты предприятия подразделяют на:

1) зависящие от изменения объёма производства - сырьё, материалы, затраты на незавершённое производство и готовую продукцию на складе;

2) не зависящие от роста объёма производства - запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов.

По зависящим от объёма производства элементам оборотных средств потребность планируется исходя из их размеров в базисном году, темпов роста производства и возможного ускорения оборачиваемости оборотных средств. По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определяется на уровне их средне-фактических остатков. (28, с. 154)

Метод прямого счёта является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоёмким. Он основан на определении научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборотных средств, то есть стоимостного выражения запаса, который рассчитывается как в целом и по каждому элементу нормируемых оборотных средств.

Метод прямого счёта является основным методом определения плановой потребности в оборотных средствах. Процесс нормирования включает: разработку норм запаса по отдельным видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств; определение частных нормативов по каждому элементу оборотных средств; расчёт совокупного норматива по собственным нормируемым оборотным средствам. (28, с. 157)

Нормы оборотных средств - это объём запаса по важнейшим товарно-материальным ценностям, необходимых предприятию для обеспечения нормальной, ритмичной работы. (24, с. 79) Они являются относительными величинами, устанавливаются в днях запаса или в процентах к определённой базе (товарной продукции, объёму основных фондов) и показывают длительность периода, обеспеченного данным видом запасов материальных ресурсов. Устанавливаются нормы, как правило, на определённый период времени и пересматриваются при кардинальных изменениях номенклатуры изделий, условий производства, снабжения и сбыта, изменения цен и других параметров.

Нормы устанавливаются раздельно по следующим элементам нормируемых оборотных средств:

- незавершённому производству и полуфабрикатам собственного изготовления;

- расходам будущих периодов;

- запасам готовой продукции на складе предприятия.

После установления норм запасов определяется частный норматив затрат по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норматив оборотных средств показывает минимально необходимую сумму денежных средств, обеспечивающих хозяйственную деятельность предприятия, то есть это денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей.

Завершается процесс нормирования установлением совокупного норматива оборотных средств, путём сложения частных нормативов по производственным запасам, незавершённому производству, расходам будущих периодов и готовой продукции.

Таким образом, посредством нормирования финансовые службы предприятия определяют потребность в собственных оборотных средствах в минимальном, но достаточном объёме, обеспечивающем выполнение запланированных заданий и поддерживающем бесперебойность воспроизводственного процесса.

1.4 Управление денежными средствами и дебиторской задолженностью

оборотный капитал ликвидность платежеспособность

Денежные средства необходимы предприятию для закупки сырья и материалов, оборудования, оплаты услуг транспортных и иных организаций, выплаты заработной платы, погашения задолженности кредиторам и т.д. Значение данного вида активов характеризуется некоторыми признаками:

- рутинностью - денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчётном счёте в банке;

- предосторожностью - деятельность предприятия не носит жёстко регламентированного характера, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиденных платежей;

- спекулятивностью - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, так как постоянно существует нулевая вероятность того, что неожиданно появится возможность выгодного инвестирования. (14, с. 344-345)

Денежные средства и краткосрочные ценные бумаги являются наиболее ликвидными активами предприятия. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчётных, валютных и депозитных счетах в банках. Ценные бумаги составляют краткосрочные финансовые вложения и включают фондовые ценности других эмитентов, государственные и муниципальные краткосрочные облигации со сроком погашения до одного года.

Финансовые обязательства оплачиваются наличными деньгами, поэтому финансистам предприятий необходимо обеспечить достаточный объём наличных денег для покрытия краткосрочных обязательств. Выполнение этого условия требует новых методов управления петличными деньгами. Эти методы обеспечивают достижение трёх целей, а именно:

1) увеличение скорости поступления наличных денежных средств;

2) уменьшение времени, необходимого для совершения платежей по текущим обязательствам;

3) максимальная отдача от вложенных наличных денежных средств.

Актуальная проблема для финансистов предприятия - установление нижнего предела остатка наличных денежных средств в национальной и иностранной валютах, которого достаточно для:

- своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками с цены товаров;

- поддержания постоянной кредитоспособности;

- оплаты непредвиденных расходов, возникающих в процессе коммерческой деятельности. (26, с. 356)

Решая данную проблему, необходимо иметь в виду, что иммобилизация денежных ресурсов в форме неснижаемого остатка денег на расчётном счёте связана для предприятия с определёнными потерями.

Поэтому целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей платёжеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.

Целый ряд факторов оказывает влияние на принятие решения о том, сколько денежных средств необходимо иметь в распоряжении, учитывая ликвидные активы предприятия, финансовый риск, объём долговых обязательств и сроки их погашения, возможность получать банковские кредиты в короткие сроки и на благоприятных условиях.

Управление денежными поступлениями включает быстрый сбор наличных денег и их аккумуляцию на счетах в банках, чтобы финансисты предприятия могли их контролировать и рационально использовать.

Цель управления выплатами - отсрочить платежи для сохранения максимальной суммы денежных средств в обращении как можно дольше, чтобы они приносили предприятию оптимальный доход. Вместе с тем, необходимо иметь минимальный остаток денег на счетах в банках для своевременных расчётов по финансовым обязательствам с персоналом, кредиторами, акционерами и государством. (4, с. 31)

Управление кассовой наличностью сводится к доведению её до минимальных размеров. Это позволяет увеличить средства, котрые можно вложить в высокодоходные активы, такие, как оборудование, материальные запасы, котируемые ценные бумаги крупных энергетических компаний и государства. Вложение денежных средств в высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги обеспечивает предприятию постоянный резерв наличности, защиту от инфляции и дополнительный доход в форме процентов.

В рамках общей теории инвестирования денежные средства представляют собой частный случай вложения в материальные запасы. Поэтому к ним применимы общие требования теории управления запасами, т.е. необходим базовый запас денежных средств для текущих платежей; требуются дополнительные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов; целесообразно располагать определённой суммой свободных денежных средств для обеспечения возможного расширения масштабов производственно-коммерческой деятельности.

В целях оптимизации объёма денежных средств, необходимого предприятию, целесообразно оценить:

- общую величину денежных средств и их эквивалентов;

- какую их долю следует держать на расчётном счёте в банке, а какую - в форме быстрореализуемых ценных бумаг;

- когда и в какой сумме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых оборотных активов. (17, с. 75)

На российских предприятиях основным критерием возникновения финансовых затруднений является тенденция снижения доли денежных средств в составе оборотных активов при возрастающих объёмах их краткосрочных обязательств. Поэтому анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств, может дать объективную картину избытка (недостатка) денежных средств на предприятии.

Другим способом оценки достаточности денежных средств является определение длительности их оборота.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить сохранность их поступления и расходования, а также увязать величину финансового результата с наличием денег у предприятия, необходимо проанализировать все направления притока и оттока денежных средств. Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

- их величину за определённое время (месяц, квартал);

- основные их элементы;

- виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

На практике используются два метода расчёта денежных потоков - прямой и косвенный. (4, с. 75)

Прямой метод имеет более простую процедуру расчёта, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учёта, удобен для расчёта показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств.

В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так ка позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Расчёт денежных потоков косвенным методом ведётся от показателя чистой прибыли с необходимыми её корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для расчёта прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

1. рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой прибыли.

3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих операций, учтённое также при расчёте чистой прибыли в отчёте о прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного счёта в следующем порядке:

а) на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой прибыли;

б) на доходы, которые необходимо вычесть из суммы чистой прибыли. (4, с. 78)

Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счёта исключается влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности.

Главным не денежным фактором является амортизация основных средств и нематериальных активов. В бухгалтерских проводках амортизационные отчисления вычитаются как элемент себестоимости продукции. Поэтому при расчёте денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений, то есть к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа. Другими не денежными статьями являются:

- суммы списания остаточной стоимости недоамортизированных основных средств и иных внеоборотных активов на уменьшение финансового результата;

- реализация различных видов имущества отражается в прибыли в виде разницы между ценой реализации и остаточной стоимостью, в то время как приток денег в отчётном периоде происходит в полной сумме, равной цене реализации, поэтому остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли;

- материальные затраты в состав себестоимости продукции включаются по мере их отпуска в производство, однако оплата счетов на их приобретение - это реальный отток денег, поэтому сумму увеличения производственных запасов и затрат следует вычесть из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных средств или из производства не сопровождается оттоком денег, поэтому на соответствующую сумму увеличивается прибыль;

- в случае роста остатков по счетам текущих пассивов (краткосрочных пассивов) имеет место приток денег, в связи с чем, на эту сумму необходимо увеличить прибыль. Необходимо также учесть отток денег в связи реальными или финансовыми инвестициями, которые также не находят отражение в показателе прибыли.

Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денег за период (месяц, квартал, год), понять их причину и вовремя принять решения, направленные на стабилизацию денежных потоков.

В дальнейшем полученные данные можно использовать для прогнозирования денежных потоков на предстоящий период. Общее увеличение денежных средств за период, далеко не всегда означает, улучшение финансового состояния предприятия - всё зависит от того, на какие виды деятельности были и будут в дальнейшем направлены денежные средства, дающие прирост или снижение общего объёма финансовых ресурсов. Для принятия обоснованных решений об использовании денежных средств необходимо располагать информацией о поступлении и расходовании средств по отдельным видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Один из ключевых аспектов оптимизации оборотных активов - управление дебиторской задолженностью .Общая сумма средств, находящихся в конкретный момент времени на счетах дебиторов определяется двумя факторами:

1) средним периодом между реализацией товаров (работ, услуг) и получением выручки от их продажи;

2) объёмом реализации товаров (работ, услуг) в кредит.

Необходимость правильного управления уровнем дебиторской задолженности определяется не только стремлением к максимизации денежных потоков предприятия, но и желанием снизить издержки фирмы, возникающие из-за того, что любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано каким-либо способом: за счёт роста внешних заимствований (средств кредиторов или ссуд банков) или за счёт собственной прибыли.

Дебиторская задолженность включает в себя следующие элементы:

· с покупателями и заказчиками;

· по векселям к получению;

· с дочерними и зависимыми обществами, с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал;

· по выданным авансам;

· с прочими дебиторами.

Дебиторская задолженность условно делится на две группы - нормальная и ненормальная. Нормальной считается задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты. Ненормальная - задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты. (4, с. 33) Она возникает вследствие недостатков в работе предприятия (несвоевременное возмещение материального ущерба, неосмотрительная кредитная политика по отношению к покупателям, неправильный выбор партнёров), а также из-за длительных неплатежей и даже банкротства покупателей (клиентов) или слишком высоких темпов наращивания объёма продаж. Наличие значительной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты, свидетельствует об иммобилизации оборотных средств и ухудшения финансового состояния предприятия.

В конце отчётного года за счёт финансовых результатов может быть создан резерв сомнительных долгов по расчётам с другими организациями и гражданами за продукцию и услуги.

Сомнительным долгом признаётся дебиторская задолженность предприятия, которая не погашена в сроки, установленные договорами, и не обеспечена соответствующими гарантиями. Величина резерва определяется по каждому сомнительному долгу исходя из финансового состояния (платёжеспособности) должника и оценки вероятности погашения долга полностью или частично. (4, с. 34)

Объём дебиторской задолженности зависит от многих факторов: вида продукта, ёмкости рынка, степени его наполняемости данной продукцией, системы расчётов с покупателями и т.д. Последний фактор особенно важен для выбора рациональных форм расчётов финансистами предприятия.

Анализ и управление дебиторской задолженностью имеют особое значение в периоды инфляции, когда подобная иммобилизация оборотных активов становится особенно невыгодной для предприятия-поставщика. Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчётам за товары (работы и услуги) и по полученным векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя покупателей, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В тех случаях, когда платежи предприятию-поставщику задерживаются, оно вынуждено для обеспечения своей хозяйственной деятельности прибегать к заёмным источникам, увеличивая тем самым кредиторскую задолженность.

Некоторые западные экономисты полагают, что «процесс управления дебиторской задолженностью начинается с решения вопроса о том, предоставлять или не предоставлять кредит покупателю». (5, с.56)

На практике, чтобы максимально снизить вероятность безнадёжных долгов, необходимо правильно оценить платёжеспособность покупателей, их кредитную историю и пр. В этом случае единственным способом держать ситуацию под контролем являются обоснованный выбор и применение системы контроля счетов к получению.

В целом российские экономисты выделяют два подхода к управлению дебиторской задолженностью, а именно: сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования (предоставление покупателям скидки с цены товара), с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции (предоплата или продажа в кредит); сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности заёмщика, времени отсрочки платежа, стратегии скидок с цены товара, расходам по инкассации и др.

Анализ и контроль дебиторской задолженности можно производить в динамике за определённый период с помощью абсолютных и относительных показателей таких как: коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, период погашения дебиторской задолженности, доля сомнительной задолженности в общем объёме дебиторской задолженности, коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью.



1.5 Источники формирования оборотного капитала предприятия

Важную роль в организации кругооборота фондов предприятия играет собственный оборотный капитал, который обеспечивает имущественную и оперативную самостоятельность, определяет финансовую устойчивость предприятия.

Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания предприятия. Оно обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления коммерческой деятельности в размерах, определённых учредительными документами. В этих целях формируется уставный (складочный, паевый) капитал.

Часть средств направляется на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнении работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные средства служат источником финансирования текущих производственных затрат.

В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых предприятием на возобновление производственного цикла, может осуществляться за счёт собственных источников, полученных предприятием в процессе его деятельности, и главным образом за счёт полученной прибыли.

Суммы прибыли аккумулируются в специальном фонде предприятия - фонде накопления, создаваемом из чистой прибыли. Величина накопленной прибыли, направляемой на пополнение оборотных средств и на покрытие прироста норматива оборотных средств, зависит от: возможного увеличения прибыли в отчётном периоде и намечаемых направлений её использования (инвестирования в капитальные вложения, расходования на потребление работникам, на социальные нужды и т. п.); изменения норматива оборотных средств; привлечения иных источников. В тех случаях, когда предприятие не создаёт фонды специального назначения, на перечисленные цели расходуется часть нераспределённой прибыли отчётного периода.

Кроме прибыли как собственного источника пополнения оборотных средств на каждом предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это устойчивые пассивы, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальная постоянная величина устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении предприятия, оно ими пользуется, не изыскивая специально дополнительные источники для финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных средств. К устойчивым пассивам относятся:

...