Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Макроэкономика

на тему: Цели, механизмы, особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

ФФБД, 2 курс, ДФН А.И. Крук

Руководитель Е.М. Чепикова

МИНСК 2013



Реферат

Курсовая работа: 27 страниц, 12 рисунков, 9 таблиц, 1 формула, 22 источника.

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК, ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ЦЕЛИ, КОНЕЧНЫЕ ЦЕЛИ, ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ, ПЕРЕДАТОЧНЫЙ МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ, ГИБКАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ЖЁСТКАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ЭЛАСТИЧНАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, ПОЛИТИКА «ДОРОГИХ ДЕНЕГ», ПОЛИТИКА «ДЕШЁВЫХ ДЕНЕГ», ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ.

Объект исследования Ї денежно-кредитная политика в Республике Беларусь.

Предмет исследования Ї инструменты денежно-кредитной политики, передаточный механизм денежно-кредитной политики, особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

Цель работы: изучить механизм действия денежно-кредитной политики, определить особенности реализации и тенденции развития денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, выявить проблемы и пути решения данных проблем в Беларуси.

Методы исследования: описания, систематизации, классификации, метод сравнительного анализа и графического исследования.

Автор работы подтверждает, что приведенный в курсовой работе расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



Abstract

Course work: 27 pages, 12 pictures, 9 tables, 1 formula, 22 sources.

MONETARY POLICY, THE CENTRAL BANK, INTERMEDIATE GOALS, THE ULTIMATE GOAL OF OPEN MARKET OPERATIONS, A TRANSMISSION MECHANISM OF MONETSRY POLICY, RESPONSIVE MONETARY POLICY, TIGHT MONETARY POLICY, FLEXIBLE MONETARY POLICY, POLITICS «EXPENSIVE MONEY», THE POLICY OF «CHEAP MONEY», MONETARY POLICY OF THE REPUBLIC OF BELARUS.

The object of the study is the monetary policy of the Republic of Belarus.

The subject of the study is the tools of monetary policy, transmission mechanism of monetary policy, especially monetary policy in the Republic of Belarus.

Objective: To study the mechanism of monetary policy, determine the characteristics and trends of implementation of monetary policy in the Republic of Belarus, identify problems and solutions to these problems in Belarus.

Methods: description, systematization, classification, comparative analysis and graphical analysis.

The author confirms that calculated-analytical material that is presented in the work correctly and objectively reflects the state of the process, and all theoretical, methodological points of the concept that borrowed from the literature and other sources are accompanied by references to their authors.



Содержание

Введение

1. Сущность денежно-кредитной политики и её структура

1.1 Денежно-кредитная политика: понятие и основные цели

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

1.3 Передаточный механизм денежно-кредитной политики

1.4 Виды денежно-кредитной политики: гибкая, жёсткая и эластичная

2. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

2.1 Особенности реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, её цели и направления на 2001-2013 гг

2.2 Тенденции денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2013 году и дальнейшие перспективы её развития

Заключение

Список использованных источников



Введение

денежный кредитный беларусь механизм

Основными целями любого государства в области экономики являются обеспечение устойчивого роста, высокий уровень занятости, стабильность внутренних цен. Для достижения поставленных целей государство разрабатывает определенную экономическую политику - систему мер государственного управления экономикой. Составной частью этой политики является денежно-кредитная политика. Денежно-кредитная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых государством через денежную, кредитную и банковскую систему страны.

В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный Банк государства. Таким банком в Республике Беларусь является Национальный банк, который играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. От эффективности деятельности Национального банка и проведения им денежно-кредитной политики зависят реализация программ экономического и социального развития, устойчивость финансового положения страны, регулирование экономических процессов, обеспечивающих рост объемов производства, развитие здоровой конкурентной среды во всех секторах экономики, социальную защиту населения.

В настоящие время, перед нашим государством стоит задача построения рыночной экономики. Поэтому именно сейчас стабильная денежно-кредитная политика приобретает такое огромное значение: необходимо обеспечить устойчивость белорусского рубля, сделать его конвертируемой валютой, свести инфляцию к минимуму.

В первом разделе данной курсовой работы описывается сущность денежно-кредитной политики, ее основные цели, инструменты и виды.

Второй раздел иллюстрирует особенности проведения денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и направления её развития.

Цель данной работы - изучить механизм действия денежно-кредитной политики, определить особенности реализации и тенденции развития денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, выявить проблемы и пути решения данных проблем в Беларуси.

В соответствии с целями работы были поставлены следующие задачи:

ѕ рассмотреть сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики;

ѕ охарактеризовать основные виды денежно-кредитной политики;

ѕ рассмотреть особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.

В ходе написания курсовой работы использовался теоретический материал учебников и учебных пособий отечественных и зарубежных авторов, издания периодической печати и информация официального сайта Национального банка. Следует отметить, что данная тема хорошо освещена в литературе, что свидетельствует об актуальности проблемы денежно-кредитной политики.



1. Сущность денежно-кредитной политики и её структура

1.1 Денежно-кредитная политика: понятие и основные цели

На современном этапе в системе государственного регулирования экономики одна из главных ролей принадлежит денежно-кредитной политике. Под денежно-кредитной (монетарной) политикой подразумевают совокупность мероприятий, осуществляемых в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Объектами регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры [6, с. 127].

Основными носителями денежно-кредитной политики выступают:

1) Центральный банк страны и министерство финансов;

2) Крупнейшие коммерческие банки, выполняющие в национальной банковской сфере системообразующую роль (обычно это сберегательный, инвестиционный и экспортно-импортный банк);

3) Ассоциация (союз) коммерческих банков;

4) Аналитические и научные центры национальной банковской системы [4, с. 462].

Государство, вырабатывая и реализуя денежно-кредитную политику, определяет не только её цели, но и устанавливает орган, ответственный за проведение в жизнь этих целей. Как правило, таким органом является Центральный банк.

Центральный банк представляет собой орган государственного регулирования экономики, т.е. банк, наделённый полным правом эмиссии банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса. В современных условиях Центральный банк выполняет следующие народно-хозяйственные функции:

1) эмиссионный центр страны;

2) валютный центр;

3) банк банков и расчётный центр;

4) центр денежно-кредитного регулирования экономики [12, c. 17.]

Содержание деятельности Центрального банка в области национальной денежно-кредитной политики сводится к двум основным направлениям:

Первое - разработка денежно-кредитной политики в виде формулирования целей политики и набора инструментов, обеспечивающих достижение указанных целей.

Второе - реализация политики с помощью операций на денежно-валютном и фондовом рынках, регламентация поведения участников денежных, финансовых, валютных, кредитных и фондовых отношений.

Формирование денежно-кредитной политики предполагает увязку целей данной политики с общей экономической стратегией государства. Процесс формулирования указанной политики можно условной разделить на четыре стадии.

1. Установление конечных целей.

2. Установление промежуточных целей.

3. Установление операционных целей.

4. Определение набора инструментов [21, с. 34-35].

Рассмотрим непосредственно цели денежно-кредитной политики. Стратегическая цель денежно-кредитной политики - обеспечение равновесия на денежном рынке как условие для устойчивого развития национальной экономики в долгосрочной перспективе. Достижение стратегической цели должно способствовать достижению общеэкономических целей, т.е. во всех экономических системах денежно-кредитная политика является инструментом проведения политики сбалансированного экономического развития.

К её конечным целям относят:

ѕ обеспечение устойчивых темпов экономического роста;

ѕ достижение полной занятости;

ѕ поддержание стабильности уровня цен;

ѕ устойчивый платёжный баланс (рис. 1.1).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1 Цели денежно-кредитной политики [6, с. 143].

Одновременно достичь всех целей невозможно, так как если одни из них согласуются между собой, то другие находятся в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста приведёт к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет отдаётся поддержанию стабильного уровня цен.

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что Центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объём выпуска, уровень занятости, но может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определённые параметры денежно-кредитной сферы, которые непосредственно связаны с реальным сектором экономики. Именно они являются промежуточными целями денежно-кредитной политики.

Основными промежуточными целями, как правило, являются:

ѕ денежная масса (предложение денег);

ѕ процентная ставка.

В качестве других возможных целей могут выступать: обменный курс национальной валюты, разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процента, объём кредита, индексы товарных цен.

Так как каждой ставке процента соответствует определённая величина денежной массы, и наоборот, Центральный банк должен определить, что он будет контролировать: предложение денег или процентную ставку.

Перед тем, как приступить к достижению промежуточных целей, центральный банк устанавливает набор тактических (операционных) целей, которые обычно определяются в соответствии с промежуточными целями.

Тактическими целями могут быть:

ѕ денежная база;

ѕ денежные агрегаты;

ѕ межбанковская процентная ставка.

Таким образом, Центральный банк ставит перед денежно-кредитной политикой комплекс целей, контроль за которыми позволяет ему оперативно отслеживать правильность выбранной политики, корректировать её в нужном направлении, определяемом планируемыми конечными результатами. Центральный банк не придерживается единожды выбранных целей. Он может изменять их в зависимости от состояния экономики и задач, стоящих перед обществом [6, c. 128-130].



1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов денежно-кредитного регулирования. Существуют различные классификации, однако, прежде всего, они делятся на общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определённых форм кредита, кредитования отраслей и т.д. Выделяют также косвенные (экономические) методы регулирования и прямые (административные). Центральный банк в процессе реализации денежно-кредитной политики использует совокупность инструментов, основными из которых являются

ѕ изменение учётной ставки;

ѕ изменение резервной нормы;

ѕ операции на открытом рынке.

Изменение учётной ставки - метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого Центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков. Под ликвидностью понимают способность банков погашать свои обязательства в денежной форме. Она зависит от имеющихся ресурсов, структуры депозитов, возможности получить заем, экономической конъюнктуры и т.д.

Один из путей повышения ликвидности состоит в получении банком кредита. Так, он может взять заем у других коммерческих банков на межбанковском рынке или у Центрального банка. За предоставленную ссуду Центральный банк взимает процент, который получил название учётного.

Изменение учётной ставки Центральный банк использует для контроля за объёмом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Понижение учётной ставки вызывает увеличение денежной массы. Спрос коммерческих банков на ссуды Центрального возрастает. Центральный банк, предоставляя денежные средства коммерческим банкам, увеличивает на соответствующую сумму резервы банков-заёмщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными, и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следовательно, понижение учётной ставки приводит к росту предложения денег и расширению кредитования экономики.

При повышении учётной ставки, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка, что замедляет темпы роста предложения денег.

Изменение учётной ставки нельзя считать действенным инструментом по ряду причин:

1. Центральный банк не в состоянии заставить коммерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учётной ставки приведёт к желаемому росту предложения денег.

2. Для изменения учётной ставки необходимо время.

3. Объём средств, заимствованных у Центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.

Ещё одним инструментом, позволяющим регулировать банковскую ликвидность и объёмы кредитования, является изменение норм обязательных резервов. Изменение норм обязательных резервов позволяет Центральному банку регулировать предложение денег и ставку процента.

В период инфляции Центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки или оставляют сумму обязательных резервов прежней и, соответственно уменьшают выдачу ссуд, что приводит к сокращению денежной массы, или увеличивают её согласно требованиям Центрального банка. Для этого им необходимы свободные денежные средства. Чтобы их найти банки будут продавать ценные бумаги либо потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заёмщики ссуд, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в других банках и потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков создавать деньги. Обычно банки в ответ на повышение нормы резервов одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

Сокращение резервной нормы Центральным банком переводит часть обязательных резервов в избыточные и увеличивает тем самым возможности создания новых денег коммерческими банками, а значит, и предложение денег в стране.

При использовании данного инструмента следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают серьёзные сдвиги в объёме денежной массы. Это эффективно только в период инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства [6, c. 136-139].

Наиболее важным инструментом контроля за денежным рынком являются операции на открытом рынке, которые Центральный банк использует в качестве оперативного средства регулирования. Сущность операций на открытом рынке заключается в покупке-продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам или населению. При этом объектом могут быть все виды ценных бумаг, но главную роль играют краткосрочные государственные бумаги [6, c. 140].

Операции на открытом рынке широко применяются в странах с хорошо развитым денежным рынком, когда государственный долг достигает больших размеров. В этих операциях участвуют несколько субъектов рыночной экономики. Во-первых, государство, действуя через Центральный банк, находящийся у него в подчинении; во-вторых, коммерческие банки и население. В зависимости от экономической конъюнктуры - положения, сложившегося на текущий момент в экономике - каждый из указанных объектов может выступать либо продавцом, либо покупателем ценных бумаг. Важно отметить, что инициатором этих операций всегда является государство. Коммерческие банки и население, в свою очередь, становятся их участниками, убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Операции на открытом рынке с ценными бумагами правительства имеют долгую историю, относятся к старейшему методу денежно-кредитного регулирования. Такие операции гибки и точны, их можно совершать в любой момент. Они легко обратимы, имеют высокую оперативность. Используя их, можно рассчитывать на быстрое достижение необходимого результата [4, с. 467].

Операции на открытом финансовом рынке -- это операции Центрального банка по купле-продаже правительственных ценных бумаг по рыночному или заранее объявленному курсу с совершением позднее обратной сделки. Скупая ранее выпущенные ценные бумаги правительства, Центральный банк изменяет структуру активов коммерческих банков: ценные бумаги вытесняются полноценными деньгами. На корсчетах коммерческих банков возрастают денежные остатки (избыточные резервы), улучшается состояние национальной платежной системы. Но самое главное изменение состоит в том, что у коммерческих банков увеличивается потенциал для кредитования реального сектора экономики [4, c. 466].

Если необходимо сократить денежную массу, Центральный банк продаёт государственные ценные бумаги коммерческим банкам и населению. Покупка ценных бумаг коммерческими банками оплачивается чеками на свои вклады в центральном банке. Последний, принимая чеки, уменьшает на соответствующую сумму резервы банков и, соответственно, денежную базу. В результате снижаются возможности создания денег банками [6, с. 140].

Операции на открытом рынке не редко происходят в форме согласований об обратном выкупе (РЕПО). Это происходит следующим образом: Центральный банк продаёт ценные бумаги с условием их обязательного выкупа по более высокой цене по истечении определённого времени [1, с. 308].

Однако данный инструмент денежно-кредитной политики имеет и слабые стороны. Во-первых, многое зависит от того, покупают ли ценные бумаги банки и население. Во-вторых, важно, на сколько близко к минимально допустимому уровню банки поддерживают свой коэффициент ликвидности. Если коэффициент ликвидности банка близок к минимально допустимому уровню, то ему придётся сократить суммарные депозиты или ссуды. Если же разрыв достаточно велик, то, чтобы повлиять на банки, потребуется продать ценные бумаги на огромные суммы [2, с. 187].

Для воздействия на денежную массу может быть использован такой инструмент монетарной политики, как купля-продажа Центральным банком иностранной валюты. Такие операции называются интервенциями на валютном рынке. Они влияют, прежде всего, на величину денежной базы. Покупая иностранную валюту, Центральный банк увеличивает свои валютные резервы и денежную базу. Продажа иностранной валюты, наоборот, ведёт к их уменьшению.

1.3 Передаточный механизм денежно-кредитной политики

Процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной политике на параметры её промежуточных целей и в коечном итоге - на реальный сектор экономики описывает передаточный механизм [6, с. 142].

Передаточный механизм денежно-кредитной политики объясняется с позиций двух концептуальных подходов - кейнсианского и неокейнсианского (монетаризма).

Кейнсианский подход к денежно-кредитной политике

В качестве целевого ориентира в кейнсианской модели выступает ставка процента. Изменение денежного предложения приводит к новому равновесию на денежном рынке и обеспечивает необходимый уровень ставки процента. Ставка процента определяет размер инвестиционных расходов в экономике, а, следовательно, и объём национального производства, и уровень занятости. Согласно утверждениям кейнсианцев, для сохранения стабильности экономики необходимо поддерживать определённый уровень ставки процента, а для создания условий экономического роста следует «вливанием» денежной массы обеспечить снижение ставки процента. Передаточный механизм денежно-кредитной политики схематично отражён на рисунке 1.2.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.2 Влияние «вливания» денежной массы и снижения ставки процента на ВВП в кейнсианской модели денежно-кредитной политики [7, с. 194]

Из рисунка следует, что увеличение денежной массы (с до ) приводит к уменьшению ставки процента (c до ), а это вызывает рост инвестиций (c до ) и увеличение национального продукта (с до ) [7, с. 194-195].

Монетаристский подход к денежно-кредитной политике

Логика монетаристского подхода основывается на уравнении:

, (1.1)

где М - предложение денег;

V - скорость обращения денег;

Р - общий уровень цен;

Q - реальный объём производства (ВВП)

т.е. на тезисе, что увеличение денежной массы прямо влияет на ВВП. В условиях полной занятости увеличение денежной массы приводит лишь к повышению уровня цен, т.е. к инфляции.

В качестве основного целевого ориентира монетаристы предложили регулирование денежной массы (темпа роста денежного предложения), что означает контроль над инфляцией [7, с. 196].

Изменение предложения денег, вызывает расширение или сокращение совокупного спроса, что в свою очередь приведёт к увеличению или уменьшению объёма совокупного дохода. Следовательно, монетаристы утверждали, что Центральный банк должен регулировать предложение денег.

1.4 Виды денежно-кредитной политики: гибкая, жёсткая и эластичная

В зависимости от выбора Центральным банком промежуточной цели различают гибкую, жёсткую и эластичную ДКП.

Гибкая монетарная политика представляет собой поддержание на определённом уровне ставки процента при значительных колебаниях денежной массы [7, с. 193].

Предположим, что Центральный банк избирает фиксацию процентной ставки (рисунок 1.3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.3 Гибкая денежно-кредитная политика [6, с. 144]

Как видно из рисунка 1.2 увеличение спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приведёт к повышению процентной ставки. Для того, чтобы её удержать на уровне Центральный банк вынужден увеличить предложение денег с M₁/P до M₂/P. Он может сделать это путём покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке. Однако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, ЦБ придётся увеличивать предложение денег снова и снова, что может привести к инфляции. Поэтому фиксация процентной ставки оправдана только в краткосрочном периоде. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

Регулирование денежной массы осуществляет жёсткая денежно-кредитная политика (рисунок 1.4)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.4 Жёсткая денежно-кредитная политика [6, с. 145]

Из рисунка мы видим, что увеличение спроса на деньги с MD₁ до MD₂, приводит к нарушению равновесия, которое смещается из точки с Е₁ в точку Е₂, и увеличивает процентную ставку при том же предложении денег MS. Продолжение роста процентной ставки может привести к росту предложения денег. Для того, чтобы предложение денег оставалось прежним, банк должен принять необходимые меры, например, продавать ценные бумаги на открытом рынке. Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции.

Поддерживать неизменное предложение денег Центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому Центральный банк, как правило, проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что ЦБ допускает определённое расширение денежной массы, контролируя темпы её роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя его по мере надобности (рисунок 1.5).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.5 Эластичная денежно-кредитная политика [6, с. 146]

Кривая предложения денег MS является наклонной. Из рисунка, видно, что увеличение спроса на деньги с MD₁ до MD₂, приводит к росту количества денег с M₁/P до M₂/P и повышению ставки процента с i₁ до i₂.

Влияние изменения денежного спроса на уровень ставки процента и количества денег различно в зависимости от положения кривой MS. Если она будет достаточно крутая, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, тогда проводится относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, то рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

Виды денежно-кредитной политики различают также в зависимости от её конечных целей. По этому критерию выделяют политику «дешёвых денег» и политику «дорогих денег».

Политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции) проводится в условиях инфляции спроса. Центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путём ограничения или сокращения предложения денег. В данной ситуации Центральный стремится к понижению резервов коммерческих банков, предпринимая следующие действия:

1) продаёт государственные облигации на открытом рынке;

2) увеличивает резервную норму;

3) поднимает учётную ставку.

Если же вышеуказанные меры оказываются недостаточно эффективными и не приводят к желаемому результату, Центральный банк способен использовать и административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объём потребительского кредита и т.д. Таким образом, политика «дорогих денег» понижает доступность кредита, повышает его издержки и является основным методом антиинфляционного регулирования [5, c. 325].

Политика «дешёвых денег» (другое название - экспансионистская денежно-кредитная политика) применяется для стимулирования деловой активности. Сигналами к её применению может служить значительный уровень безработицы и недоиспользование производственных мощностей. В такой ситуации банки принимают решение об увеличении предложения денег для стимулирования совокупных расходов. Для того, чтобы увеличить предложение денег Центральный банк предпринимает следующие действия:

1) покупает ценные бумаги на открытом рынке;

2) понижает резервную норму;

3) уменьшает учётную ставку.

В результате этих действий возрастут избыточные резервы коммерческих банков, и увеличится предложение денег в стране. Это вызовет понижение процентной ставки, рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. В задачу данной политики входит сделать кредит дешёвым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объём совокупных расходов и занятость [5, с. 326].

Таким образом, можно сделать вывод, что денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприятий, с помощью которых Центральный банк контролирует денежную массу, уровень процентной ставки, объём кредитов, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические параметры. Основными инструментами, с помощью которых Центральный банк воздействует на денежное предложение, являются: изменение учётной ставки, изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке. Выбор и сочетание денежно-кредитных инструментов зависит, прежде всего, от целей, которые ставит перед собой Центральный банк. Цели могут быть конечными, промежуточными и тактичными. В зависимости от выбора промежуточной цели, различают гибкую, жёсткую и эластичную денежно-кредитную политику. А в зависимости от конечной цели - политику «дорогих денег» и политику «дешёвых денег».



2. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь

2.1 Особенности реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь, её цели и направления на 2001-2013 гг

Выработка и проведение денежно-кредитной политики Республики Беларусь является основной задачей Национального Банка Республики Беларусь (Центральный Банк). Ежегодно в соответствии с существующим законодательством Национальный Банк представляет в Верховный Совет Республики Беларусь основные направления денежно-кредитной политики на очередной год. Для того чтобы наиболее полно охарактеризовать денежно-кредитную политику Республики Беларусь, рассмотрим её эволюцию.

В Республике Беларусь самостоятельная денежно-кредитная политика начала проводиться с момента приобретения государственной независимости. Так, уже в 1992 г., были приняты Законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь» и другие [3, c. 72].

В октябре 1994 г. Верховным Советом Республики Беларусь на XII созыве в качестве национальной валюты был признан белорусский расчётный билет. Это положило начало первому этапу в становлении денежно-кредитной политики. К концу этого года уже функционировал валютный рынок, сформировался единый обменный курс. На данном этапе проводилась политика ограничения кредитной экспансии, что производило антиинфляционный эффект.

Начало второго этапа относится к 1997 г. Ухудшение социально-экономической ситуации в республике связалось со сжатием денежной массы и отсутствием кредитной поддержки реального сектора. Проводилась стимулирующая денежно-кредитная политика. Рост долго- и краткосрочного кредитования под низкий, а часто и под отрицательный процент явился одним из основных факторов инфляции. Обесценение денег шло нарастающими темпами, увеличились неплатежи, скорость обращения денег выросла до 10-12 оборотов в год, появилась множественность обменных курсов, увеличилась долларизация экономики. Кризис национального валютного рынка пришёлся на март 1998 г., когда белорусский рубль был выведен из международного оборота. Так, в 1998-1999 гг. в экономике Беларуси резко обесценились доходы предприятий и граждан из-за обрушения валютного курса в течение двух лет. Именно поэтому эти годы были годами самого жёсткого и последовательного проведения административных принципов прямого директивного управления денежным рынком. Был проведён режим множественного курса рубля, проникновение иностранных банков на денежный рынок страны ограничен, затем запрещён.

Третий этап связывают с проведением более взвешенной денежно-кредитной политики, проведённой с 1999 г. К положительным тенденциям можно отнести ликвидацию множественности валютных курсов, восстановление деятельности валютной биржи, сокращение кредитной эмиссии, обеспечение положительных реальных ставок рефинансирования, снижение темпов инфляции [7, с. 204-205].

В прогнозных документах (НСУР-2020, Концепция развития банковской системы Республики Беларусь на 2001-2010 гг. и др.) определены перспективные цели денежно-кредитной политики:

- обеспечение устойчивости белорусского рубля и снижения темпов инфляции;

- поддержание обменного курса белорусского рубля на уровне, исключающем дисбалансы во внешнеэкономической деятельности страны;

- обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы и хранения сбережений в банковской системе;

- увеличение уровня монетизации ВВП.

Для достижения этих целей Национальный банк Республики Беларусь предусматривает регулирование денежно-кредитной сферы посредством следующих мер:

1) в области регулирования денежной массы - наращивание денежного предложения в национальной валюте в соответствии со спросом экономики на деньги и целевым параметром инфляции;

2) процентной политики - поддержание положительной в реальном выражении доходности сбережений и доступности кредитных ресурсов для предприятий реального сектора экономики;

3) политики обменного курса - обеспечение траектории номинального курса белорусского рубля к корзине валют стран - основных торговых партнеров Республики Беларусь на уровне, не допускающем укрепление его реального курса темпами, превышающими рост производительности труда.

Достижение стратегических целей и задач денежно-кредитной политики должно осуществляться поэтапно, путем постепенного расширения сферы действия рыночных подходов к государственному регулированию денежно-кредитной сферы [8].

Рассмотрим подробнее основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Начиная с 2000 г. Национальный банк проводит умеренно жёсткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов. В эти годы ее приоритетными задачами были:

1) снижение темпов инфляции с трёхзначного уровня (294 % в 1999 г.) до двухзначного;

2) обеспечение устойчивости национальной денежной единицы;

3) развитие и укрепление банковской системы;

4) обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны.

Национальный банк, используя инструменты эмиссии денег и процентной ставки (темпы эмиссии были поставлены под жёсткий контроль, ставка рефинансирования повышена), ужесточил финансовую среду, заставил субъектов экономики «переключиться» на преимущественное использование белорусского рубля на внутреннем рынке.

Умеренно жёсткая политика, проводимая в 2000-2004 гг., имела следующие результаты:

- укрепилась национальная валюта;

- чистые иностранные активы Национального банка выросли с 52 млн. дол. в 2000 г. до 67 млн. в 2004 г.;

- уменьшились темпы инфляции;

- ставка рефинансирования снизилась со 175 % (февраль 2000 г.) до 17 % (сентябрь 2004 г.).

Таким образом, к середине 2000-х гг. были достигнуты существенные положительные результаты в денежной сфере. Темп девальвации официального валютного курса в 2004 г. по сравнению с 2000 г. сократился почти в 300 раз и составил менее одного процента [7, с. 205].

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2005 г. была направлена на снижение инфляционных процессов в стране. Сохранились базовые принципы процентной политики - поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики, что содействовало достижению целей денежно-кредитной политики по ограничению инфляционных и девальвационных процессов. Повышение доступности кредитных ресурсов выступало в качестве одного из стимулов экономического роста. Национальный банк проводил снижение ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Национального банка, что обеспечило снижение процентных ставок на финансовом рынке, как в номинальном, так и в реальном выражении. Ставка рефинансирования к концу 2005 года была снижена до 9 - 12 процентов годовых.

Оценка результатов реализации денежно-кредитной политики показывает, что поставленные цели достигнуты:

- замедлились инфляционные процессы;

- официальный обменный курс белорусского рубля к российскому вырос на 3,1 %, а по отношению к доллару США - всего на 0,9 %, что свидетельствует о замедлении и девальвационных процессов;

- снижены нормативы обязательного резервирования: от привлеченных ресурсов физических лиц (в национальной валюте) с 6 до 5 %, юридических лиц (в белорусских рублях и иностранной валюте) с 10 до 9 % [13].

Достигнутые позитивные результаты в экономическом развитии страны и повышение доверия к национальной валюте позволили сохранить преемственность целевых ориентиров денежно-кредитной политики и в следующие года. Поэтому определяющую роль в 2006 году в достижении поставленных целей, как и в 2004-2005 годах, играла динамика обменного курса белорусского рубля. Основным источником роста денежного предложения было увеличение золотовалютных резервов за счет покупки Национальным банком иностранной валюты. Процентная политика была ориентирована на большую доступность кредитов. Так, ставка рефинансирования к концу 2006 г., при условии достижения прогнозируемого уровня инфляции, была снижена до 8-10 % годовых. При этом ставки по выдаваемым банками кредитам также снизились [14].

Общее функционирование денежно-кредитной сферы в 2007 г. характеризовалось следующими основными процессами:

- динамика официальных обменных курсов белорусского рубля определялась конъюнктурой мировых валютных рынков при обеспечении стабильного обменного курса белорусского рубля к доллару США;

- сохраняется позитивная динамика срочной части рублевой денежной массы;

- продолжилось увеличение нормативного капитала и ресурсной базы банков;

- сохранился рост требований банков к экономике, основную долю в которых составляют требования к субъектам хозяйствования;

- платежная система обеспечивала эффективность, надежность и безопасность системы межбанковских расчетов (таблица 2.1) [9, c. 44].

В 2008 году, как и в предыдущие годы, целью денежно-кредитной политики являлась защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Прогнозируется, что изменения официального обменного курса рубля к доллару США составят плюс/минус 2,5 %, ставка рефинансирования к концу 2008 года не превысила 7-9 % годовых, ставки по вновь выдаваемым банками кредитам - 10-12 % годовых, по вновь привлекаемым срочным депозитам - 7-10 % годовых. Прирост рублевой денежной массы составил 34-38 %, широкой денежной массы - 33-37 %, рублевой денежной базы - 29-33 %, ресурсной базы банков - 33-37 %. Кредитование банками экономики возросло на 36-41 %. При этом объем инвестиционного кредитования достиг Br5,3-5,7 трлн (таблица 2.2).

Основными итогами денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2008 году явились обеспечение устойчивости курса белорусского рубля по отношению к доллару США; развитие и укрепление банковского сектора Республики Беларусь, в том числе рост ресурсной базы, нормативного капитала, рентабельности банков; эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы [15].

Таблица 2.1

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2007 год

Показатели	Прогноз на 1 января 2008 г.
Изменение официального обменного курса по отношению:
к российскому рублю, в процентах	плюс 4 - минус 4
к доллару США, в процентах	плюс 2,5 - минус 2,5
Ставка рефинансирования, в процентах	7 - 9
Прирост:
международных резервных активов Республики Беларусь, млн. долларов США	200 - 400
активной рублевой денежной массы (денежного агрегата М1), в процентах	20 - 25
рублевой денежной базы, в процентах	20 - 24
Выдача инвестиционных кредитов экономике, млрд. рублей	3 960

Таблица 2.2

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2008 год

Показатели	Прогноз на 1 января 2009 г.
Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, в процентах	плюс 2,5 - минус 2,5
Ставка рефинансирования, в процентах	7 - 9
Прирост:
международных резервных активов Республики Беларусь, млн. долларов США	не менее 280
рублевой денежной базы, в процентах	29 - 33
Международные резервные активы РБ в национальном определении, млн. долларов США	3 580 - 5 500
Выдача инвестиционных кредитов экономике, млрд. рублей	5,2 - 5,7

В 2009 году целью денежно-кредитной политики, как и прежде, являлась защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Предусматривалась привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. Прогнозировалось, что изменения официального обменного курса рубля к доллару США составят плюс/минус 5 %, ставка рефинансирования к концу 2009 года не должна превысить 10-12 % годовых, ставки по вновь выдаваемым банками кредитам - 13-15 % годовых, по вновь привлекаемым срочным депозитам - 10-12 % годовых. Прирост рублевой денежной массы ожидался на уровне 34-38%, широкой денежной массы - 32-40 %, рублевой денежной базы - 28-34 %, ресурсной базы банков - 35-42 %. Кредитование банками экономики возросло на 36-44 %. При этом объем инвестиционного кредитования достиг 7-7,5 трлн. рублей (таблица 2.3) [16].

Таблица 2.3

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2009 год

Показатели	Прогноз на 1 января 2010 г.
Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США, в процентах*	плюс 5 - минус 5
Ставка рефинансирования, в процентах	10 - 12
Международные резервные активы Республики Беларусь в национальном определении, млн. долларов США	5 870 - 7 750
Прирост
рублевой денежной базы, в процентах	28 - 34
нормативного капитала банков, в процентах	18 - 25
требований банков к экономике, в процентах	36 - 44
Выдача инвестиционных кредитов, трлн. Рублей	7,0 - 7,5

В 2010 году денежно-кредитная политика была направлена на поддержку внешней и внутренней сбалансированности экономики Беларуси как важнейшего условия ее стабильного развития. Курсовая политика сохранила роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. В 2010 году сохранилась привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных. Для обеспечения необходимой гибкости реагирования обменного курса на изменение ситуации на внешних рынках использовался коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют плюс/минус 10 % от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2010 год. Ставка рефинансирования к концу 2010 года при прогнозируемом уровне инфляции составит 9-12 % годовых. Процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составят 12-15 % годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках - 10-13 % годовых. Депозиты физических лиц возрастут на Br5,6-7,2 трлн, депозиты юридических лиц - на Br5,1-6,2 трлн. Прогнозировалось, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2010 год увеличатся на $0,5-1,83 млрд (таблица 2.4) [17].

Таблица 2.4

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2010 год

Показатели	Прогноз на 1 января 2011 г.
Изменение стоимости корзины иностранных валют, в процентах	плюс/минус 10
Ставка рефинансирования, в процентах	9 - 12
Прирост
международных резервных активов Республики Беларусь в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда, в млрд. долларов США	0,5 - 1,83
рублевой денежной базы, в процентах	36 - 43
нормативного капитала банков, в процентах	24 - 25
требований банков к экономике, в процентах	36 - 40

В 2011 г. разразился валютно-финансовый кризис из-за резкого падения курса белорусского рубля, что, соответственно привело к нарастанию проблем в денежной сфере. Усилились инфляционные процессы, произошла неоднократная девальвация белорусского рубля, нарастали проблемы осуществления расчётов в иностранной валюте. В такой ситуации Национальный банк ужесточил денежно-кредитную политику, переходом на гибкий механизм курсообразования смог приостановить нарастание негативных тенденций [7, с. 206].

В 2011 году денежно-кредитная политика направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь. Приоритетной целью, по-прежнему, остаётся обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики. Обменный курс белорусского рубля сохранил за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен. Сохранился режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения (таблица 2.5).

Таблица 2.5

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2011 год

Наименование показателей	Прогноз на 1 января 2012 г.
Изменение стоимости корзины иностранных валют, в процентах	плюс 8 - минус 8
Ставка рефинансирования, в процентах	8 - 10
Прирост
международных резервных активов Республики Беларусь в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда, в млрд. долларов США	не менее 1,2
рублевой денежной базы, в процентах	24 - 26
нормативного капитала банков, в процентах	15 - 21
требований банков к экономике, в процентах	24 - 25

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволило более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке. В 2011 году денежно-кредитная политика содействовала сохранению финансовой стабильности, снижению внешних дисбалансов и формированию на этой основе устойчивого экономического роста [18].

В 2012 г. в качестве основных тенденций, характеризующих денежно-кредитную сферу, можно выделить следующие:

ѕ ускорение темпов роста потребительских цен на 7,1 %,;

ѕ рост золотовалютных резервов государства;

ѕ снижение ставки рефинансирования;

ѕ рост долгосрочных вкладов населения в банках (таблица 2.6) [10, с. 46].

Целью в 2012 г. являлось снижение инфляции до 19-22 % с помощью монетарных инструментов с учётом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь. Другой задачей являлось увеличение международных резервных активов, что способствует повышению доверия к проводимой курсовой политике и расширяет возможности национального банка для проведения валютных интервенций и сглаживания обменного курса.

Стоит отметить, что темпы роста ВВП составили ? 102,5 % (к соответствующему периоду 2011 г.). Объем экспорта увеличился ? на 23,6 % при росте импорта 12,2 %. По финансовому счету платежного баланса в 2012 г. установилось сальдо в размере 1,6 млрд. дол. США. С начала 2012 г. белорусский рубль уменьшил свои позиции к доллару США на 1,8. Увеличился спрос на кредитование банками экономики в национальной валюте. В целом за 2012 г. они увеличились на 19,7 трлн. бел. руб. (на 20,6 %) [22, с. 17-18].



Таблица 2.6

Основные показатели деятельности Национального банка и банков на 2012 год

Наименование показателей	Прогноз на 1 января 2013 г.
Международные резервные активы Республики Беларусь в соответствии с методологией Международного валютного фонда, в млрд. долларов США	6,1 -7
Ставка рефинансирования на конец года, в процентах	20 - 23
Прирост требований банков к экономике, в процентах	17 - 23

Основным итогом проводимой денежно-кредитной политики стало повышение сбалансированности экономики. В частности:

- снижение инфляция;

- сальдо внешней торговли и текущего счёта достигло положительного уровня;

- повысилась сбалансированность внутреннего валютного рынка;

- крепились позиции белорусского рубля;

- увеличились международные резервные активы РБ [22, с. 18].

Согласно Указу Президента Республики Беларусь 25 сентября 2012 года № 419 разработаны основные направления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на 2013 год.

В 2013 г. денежно-кредитная политика Беларуси сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике. Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании.

Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году будут направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий. "Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков", - сказано в документе. С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13-15 % годовых (таблица 2.7).

Аукционные операции Национального банка будут направлены на недопущение значительных отклонений ставки однодневного рублевого межбанковского кредита от уровня ставки рефинансирования.

В 2013 году Национальный банк совместно с правительством Беларуси предпримет меры, направленные на повышение устойчивости и конкурентоспособности финансового рынка. Будет обеспечено эффективное, надежное и безопасное функционирование национальной платежной системы. "Итогом реализации денежно-кредитной политики в 2013 году станет замедление инфляционных процессов, создание условий для устойчивого и сбалансированного развития экономики страны", - сказано в документе [20].

...