Основные направления инновационной политики предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Теоретические и методологические основы инновационной деятельности

Понятия и необходимость развития инновационной деятельности в современных условиях

Инновационная деятельность как особый вид инвестиционной деятельности

Методологические основы оценки и анализа инвестиционного проекта

Показатели состоятельности инвестиционного проекта

Методы оптимизации оценки инвестиционного проекта

Список использованных источников

инновационная деятельность

Введение

При переходе от регулируемой экономики в России к рыночной модели хозяйствования встает вопрос о месте и роли инновационной политики в структуре государственного регулирования экономики. Любая модель хозяйствования в государстве должна быть подчинена ряду основных целей: стимулирования инновационной активности, развитию научно-технического потенциала, государственной экономической и политической независимости, а главное - созданию экономических и социальных условий для повышения благосостояния граждан.

Инновации становятся неотъемлемой характеристикой современной экономики.

Инновационная деятельность - это сложная динамическая система действия и взаимодействия различных методов, факторов и органов управления, занимающихся научными исследованиями, созданием новых видов продукции, совершенствованием оборудования и предметов труда, технологических процессов и форм организации производства на основе новейших достижений науки, техники; совершенствованием экономических рычагов и стимулов; разработкой системы мер по регулированию комплекса взаимообусловленных мероприятий, направленных на ускорение интенсивного развития предприятия и повышение его социально-экономической эффективности.

В государстве должна существовать жесткая система управления инновационной деятельностью и инвестиционным процессом.

Инновационные инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных достижений технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро - и макро уровнях. Активизации инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов

дальнейших социально- экономических преобразований.

В современной экономике инновации проявляют себя не только мощный стратегический инструмент, но и как наиболее устойчивая и в определенном смысле, неисчерпаемая составляющая производительных сил. Научно-технический прогресс во всем мире признается ведущим фактором как развития экономики в целом, так и экономического развития предприятия и отдельной личности. И в западной, и в отечественной литературе, это связывается с понятием инновационного процесса и с активным процессом инвестирования.

Инновации - наиболее длительный из всех бизнес-процессов, таких, как реальное инвестирование, производство, реализация.

Таким образом, актуальность проблемы развития инновационной деятельности в Российской Федерации и совершенствования инновационной деятельности предопределили выбор темы настоящей дипломной работы.

Целью дипломной работы является - анализ эффективности инновационного проекта на примере предприятия ООО «Панорама» и разработка предложений и внедрение новой продукции.

В соответствии с выдвинутой целью в работе поставлены следующие задачи, определившие ее внутреннюю логику и структуру:

исследовать экономическую сущность инновационной деятельности и определить ее роль в экономике;

проанализировать современное состояние инновационной деятельности в России;

провести анализ состоятельности инновационного проекта на примере ООО «Панорама» Уральского института оконных конструкций;

определить проблемы развития инновационной деятельности;

разработка предложения по совершенствованию и стимулирование развития наукоемких технологий;

Предмет исследования - инновационный проект и его развитие на предприятии.

Объект исследования - ООО «Панорама» Уральского института оконных конструкций.

Информационная база исследования. Основными источниками работы явились нормативно-правовые акты: федеральные законы, инструкции и положения об инвестиционной деятельности, учебники практиков инновационного менеджмента, а также статьи периодической печати по вопросам инновационной деятельности, а также ежемесячный журнал «Эксперт», «Деловой квартал»

Впервой главе определяется природа и сущность инновационной деятельности, раскрывается ее роль в экономике, а также анализируется нормативно-правовое регулирование, современное состояние, проблемы и перспективы инновационного развития в России.

Вторая глава посвящена организации инновационного проекта на примере ООО «Панорама» Уральского института оконных конструкций. Здесь обосновывается необходимость осуществления инновационной деятельности и определяется состоятельность инновационного проекта.

В третьей части рассматривается влияние инновационного проекта по внедрению новой технологии, которая является плодом творчества научного коллектива Уральского института оконных конструкций. Анализируются проблемы инновационной деятельности и предлагаются пути их решения.

Теоретические и методологические основы инновационной деятельности

Понятие и необходимость развития инновационной деятельности в современных условиях

Инновации основываются на многих направлениях деятельности от выполнения научно исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) до технологической подготовки производства и выпуска новой продукции.

Инновационная деятельность является особым видом предпринимательской деятельности, связанной с обеспечением хозяйственного оборота результатов научно-технической деятельности (научно-технической продукции) - техники, технологий, новых материалов, научно-технической информации, производственных секретов (ноу-хау), объектов интеллектуальной собственности (изобретений, товарных знаков, промышленных образцов, полезных моделей), интегральных схем, средств программного обеспечения, а также инжиниринговых, консультационных, патентно-лицензионных, информационных и других научных и научно- технических услуг.

Инициаторами инновации могут быть ученые, изобретатели, предприниматели.

В терминологических словарях инновация трактуется следующим образом.

1) внедрение новых форм организации труда, управления и технологии производства;

2) новые исследования и разработки.

Инновации - нововведения в области техники, технологии, организации труда и управления, основанные на использовании достижений науки и передового опыта, а также использование этих новшеств в самых разных областях и сферах деятельности.

Инновация (нововведение) - 1) вложение средств в экономику, обеспечивающее смену поколений техники и технологии; 2) новая техника, технология, являющиеся

результатом достижений научно-технического прогресса.

Как видно из приведенных определений, инновация является синонимом нововведения или новшества и может использоваться наряду с ними. Существует мнение о некоторых различиях между понятиями «новшество», «новация», «нововведение». При этом новшеством называют новый порядок, новый метод, изобретение; использование новшества означает нововведение; приобретение новшеством нового качества с момента принятия к распространению образует инновацию. Новацию понимается как обновление, а нововведение - как внедрение новых научно- технических продукции, услуг.

Исследуя литературные источники, можно сделать вывод, что при определении сущности инновации наиболее распространены две точки зрения, в одном случае инновация представляется как результат научно-технической деятельности в виде новой продукции; в другом - как процесс создания и использования новых изделий, методов и т. д. На наш взгляд, инновацию следует понимать как результат творческого процесса, которая связана с интеллектуальной деятельностью, а не как сам процесс, в ходе которого создается новый продукт. Поэтому считаем, что вторая точка зрения не совсем удачно отражает сущность инновации.

Объективно-утилитарный подход при определении термина «инновация» заключается в двух основных моментах. Во-первых, в качестве инновации понимается объект новая потребительская стоимость, основанная на достижениях науки и техники. Во-вторых, акцент делается на утилитарной стороне нововведения способности удовлетворять общественные потребности с большим «полезным эффектом». Отличие процессно-утилитарного подхода к определению термина «инновация» от объективно-утилитарного заключается в том, что инновация в данном случае представляется как комплексный процесс создания, распространения и использования нового практического средства.

В рамках процессно-финансового подхода под «инновацией» понимается процесс инвестиций в инновации, вложение средств в разработку новой техники, технологии, научного исследования.

Целью инновации является поиск нового технического решения; проведение

научных исследований и технологических разработок; технологическая подготовка новой продукции; закрепление продукции на новых рынках путем совершенствования технологии, повышения конкурентоспособности. Для более детального раскрытия понятия инновации недостаточно его экономического определения, необходимо охарактеризовать данное понятие как правовую категорию.

Инновации это, прежде всего результаты интеллектуальной деятельности. Последние относятся к объектам права интеллектуальной собственности. Результаты интеллектуальной деятельности могут становиться объектами правоотношений только тогда, когда они облекаются в какую-либо объективную форму, обеспечивающую их восприятие другими людьми.

В мировой экономической литературе «инновация» интерпретируется как превращение потенциального научно-технического прогресса в реальный, воплощающийся в новых продуктах и технологиях. Проблематика нововведений в

нашей стране на протяжении многих лет разрабатывалась в рамках экономических исследований НТП.

Термин «инновация» стал активно использоваться в переходной экономике России как самостоятельно, так и для обозначения ряда родственных понятий:

«инновационная деятельность», «инновационный процесс», «инновационное решение» и т. п. Для уточнения понятия «инновации» познакомим читателей с различными взглядами на ее сущность.

В литературе насчитываются сотни определений. Например, по признаку содержания или внутренней структуры выделяют инновации технические, экономические, организационные, управленческие и др.

Выделяются такие признаки, как масштаб инноваций (глобальные и локальные) ; параметры жизненного цикла (выделение и анализ всех стадий и подстадий), закономерности процесса внедрения и т. п. Различные авторы, в основном зарубежные (Н. Мончев, И. Перлаки, Хартман В. Д., Мэнсфилд Э., Фостер Р., Твист Б., И. Шумпетер, Роджерс Э. и др.) трактуют это понятие в зависимости от объекта и предмета своего исследования.

Например, Б. Твист определяет инновацию как процесс, в котором изобретение или идея приобретают экономическое содержание. Ф. Никсон считает, что инновация - это совокупность технических, производственных и коммерческих мероприятий, приводящих к появлению на рынке новых и улучшенных промышленных процессов и оборудования. Б. Санто считает, что инновация - это такой общественный - технический - экономический процесс, который через практическое использование идей и изобретений приводит к созданию лучших по своим свойствам изделий, технологий, и в случае, если она ориентируется на экономическую выгоду, прибыль, появление инновации на рынке может привести добавочный доход. И. Шумпетер трактует инновацию как новую научно-организационную комбинацию производственных факторов, мотивированную предпринимательским духом. Во внутренней логике вовведений - новый момент динамизации экономического развития.

В настоящее время применительно к технологическим инновациям действуют понятия, установленные руководством Осло и нашедшие отражение в Международных стандартах в статистике науки, техники и инноваций.

Международные стандарты в статистике науки, техники и инноваций - рекомендации международных организаций в области статистики науки и инноваций, обеспечивающие их системное описание в условиях рыночной экономики. В соответствии с этими стандартами инновация - конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности, либо в новом подходе к социальным услугам.

Таким образом, инновация является следствием инновационной деятельности.

Анализ различных определений приводит к выводу, что специфическое содержание инновации составляют изменения, а главной функцией инновационной деятельности является функция изменения.

Австрийский ученый И. Шумпетер выделял пять типичных изменений:

- Использование новой техники, новых технологических процессов или

нового рыночного обеспечения производства (купля - продажа) ;

- Внедрение продукции с новыми свойствами;

- Использование нового сырья;

- Изменения в организации производства и его материально-технического обеспечения;

- Появление новых рынков сбыта.

Эти положения И. Шумпетер сформулировал еще в 1911 г. Позднее в 30-е годы он уже ввел понятие инновация, трактуя его как изменение с целью внедрения и использования новых видов потребительских товаров, новых производственных и

транспортных средств, рынков и форм организации в промышленности.

В ряде источников инновация рассматривается как процесс. В этой концепции признается, что нововведение развивается во времени и имеет отчетливо выраженные стадии.

Инновации свойственны как динамический, так и статический аспекты. В последнем случае инновация представляется как конечный результат научно-производственного цикла (НПЦ), эти результаты имеют самостоятельный круг проблем.

Термины «инновация» и «инновационный процесс» не однозначны, хотя и близки. Инновационный процесс связан с созданием, освоением и распространением инноваций.

Создатели инновации (новаторы) руководствуются такими критериями, как жизненный цикл изделия и экономическая эффективность.

Их стратегия направлена на то, чтобы превзойти конкурентов, создав новшество, которое будет признано уникальным в определенной области.

Государственное социально-экономическое положение нуждается в создании инновационной политики, которая определяла цели инновационной стратегии и механизмы поддержки приоритетных инновационных программ и проектов. Главными и острейшими проблемами в настоящее время являются повышение эффективности использования научных разработок и внедрение результатов фундаментальных и прикладных исследований в производство.

Быстрое сокращение производственного потенциала и уменьшение затрат на его обновление привели за последние годы к коренным изменениям в состоянии производственного аппарата. В большей части он физически изношен и морально устарел. В отраслях промышленности происходит снижение объемов производства наукоемких видов продукции, определяющих технический и технологический уровень.

Инновационная активность снижается под воздействием низкого платежеспособного спроса на научно-техническую продукцию, как со стороны государства, так и негосударственного сектора экономики. В условиях уменьшения спроса организации в первую очередь сокращают объемы производства наукоемкой продукции, зачастую заменяя ее, технически более простой и дешевой.

Макроэкономическая стабилизация является необходимым, но недостаточным условием для выхода экономики России из глубокого кризиса. Значительный физический и моральный износ производственного аппарата не позволяет при отсутствии протекционистских мер, способствующих его обновлению, выдержать конкуренцию с западными производителями даже на внутреннем рынке.

Вопрос стоит так: либо выбытие производственного аппарата будет компенсировано на современном научно-техническом уровне, для чего потребуется резкое увеличение инвестиционной и инновационной активности, либо страна будет отброшена назад не только по объему выпускаемой продукции, но и по ее технологическим возможностям.

Формирование и реализация инновационной политики основываются на создании такой системы, которая позволит в кратчайшие сроки и с высокой эффективностью использовать в производстве интеллектуальный и научно-технический потенциал страны. Благодаря использованию новых информационных технологий этим потенциалом могут пользоваться как малые, так и крупные организации всех форм собственности.

Инновационная политика является мощным рычагом, с помощью которого предстоит преодолеть спад в экономике, обеспечить ее структурную перестройку и насытить рынок разнообразной конкурентоспособной продукцией.

Инновационная деятельность в России переживает трудные времена. До начала реформ роль нормативно-финансового регулятора инноваций выполняла государственная планово-распределительная система. Крупномасштабные инновации осуществлялись государством, внедрение новшеств обеспечивалось централизацией и концентрацией различного рода ресурсов на приоритетных и важнейших направлениях развития науки и техники.

Специфика сложившейся ситуации заключается в том, что в стране имеются значительные фундаментальные и технологические заделы, уникальная научно-производственная база и высококвалифицированные кадры. В то же время крайне слаба ориентация этого инновационного потенциала на реализацию научных достижений в производстве и других сферах деятельности.

Основные трудности в реализации инновационного потенциала связаны с нехваткой собственных средств у организаций, ограниченностью бюджетного и внебюджетного финансирования, в том числе заемных и привлеченных средств. Спад производства почти во всех отраслях промышленности, постоянный дефицит денежных средств у организаций не оставляют ресурсов для инновационной деятельности.

Особенно низким уровнем инновационной активности отличаются отрасли, ориентированные на удовлетворение потребностей внутреннего рынка: легкая и пищевая промышленность, промышленность строительных материалов. В условиях низкой конкурентоспособности отечественных потребительских товаров, сопровождаемой интенсивной импортной интервенцией, спад объемов производства в названных отраслях продолжает оставаться значительным. Перелом сложившейся тенденции возможен только на основе активизации инновационной деятельности в соответствующих отраслях экономики страны.

Состав инновационно-активных организаций в большинстве своем остается постоянным: более 70 процентов организаций, намечающих в ближайшей перспективе технологические нововведения, осуществляли их и в предшествующие годы.

В целом по промышленности лишь 5 процентов организаций самостоятельно

занимаются исследованиями и разработками. Состояние экспериментальной базы и инфраструктуры научно-технической деятельности является неудовлетворительным. Свыше 40 процентов научных организаций в области машиностроения не имеют экспериментальной базы.

Дефицит средств является главным, но не единственным фактором спада инновационной активности. Страна встала на путь рыночных реформ, а научно-техническая сфера оказалась не готовой к работе в новых условиях. Научно-технические разработки далеко не всегда становятся инновационным продуктом, готовым для производства и эффективной реализации. Существуют проблемы правового и организационного порядка в охране и передаче интеллектуальной собственности, сертификации инновационной продукции.

Повышенного внимания и существенного совершенствования заслуживает инвестиционный механизм инновационной деятельности.

Попытки поддерживать все отрасли экономики страны без учета специфики их инновационной деятельности и выделения приоритетов не позволяют успешно развивать ростки рыночных структур в этой сфере.

Комплексный анализ уровня инновационного развития России, проведенный по таким ключевым параметрам эффективности в области инноваций, как человеческий капитал, генерация знаний и их применение, финансирование инноваций и рынок информационно-коммуникационных технологий, показывает, что основные преимущества России заключаются в кадровом потенциале. Российские ученые составляют около 10 процентов общего числа ученых стран - членов и наблюдателей Организации экономического сотрудничества и развития. По доле специалистов и аспирантов, научных и инженерных специальностей в возрастной группе от 20 до 29 лет Россия в 2003 году опережала страны Европейского сообщества почти в 1, 6 раза, а США - в 2 раза. Однако существующий кадровый потенциал в научно-технической сфере реализуется неэффективно, в связи, с чем развитым иностранным государствам Россия существенно уступает по уровню инновационного развития.

Масштабы и темпы создания современной инновационной системы в России

явно недостаточны, а низкая восприимчивость российских компаний к инновациям приводит к снижению конкурентоспособности выпускаемой продукции. Вследствие этого нарастает технологическое отставание России от развитых стран.

Инновационная деятельность как особый вид инвестиционной деятельности

Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность является одним из видов предпринимательской деятельности, которой присущи: самостоятельность, инициативность, риск. Специфика инвестиционной деятельности заключается в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования или эксплуатации этих объектов в будущем.

России, очень нужны инвестиции. По оценкам Минэкономики, в ближайшие 15 лет на модернизацию экономики потребуется порядка 2, 8 трлн. долларов: ведь сегодня износ оборудования на предприятиях превышает 50%.

Значительное улучшение инвестиционного климата становится одной из важнейших задач экономической политики правительства. В условиях ограниченности бюджетных ресурсов государству необходимо не только создать все условия, облегчающие приток частных инвестиций в реальный сектор, но и сделать вложения в отечественную экономику одной из наиболее выгодных форм использования свободных финансовых ресурсов частных инвесторов.

Инвестиционный климат - это почва для инвестиций, которая характеризуется целым набором факторов. Это и макроэкономическая ситуация (сбалансированность бюджета, уровень инфляции, платёжный баланс с положительным сальдо, разумный уровень государственного долга, солидный размер золото - валютных резервов), и политическая стабильность и предсказуемость. Немаловажны для инвесторов и

такие факторы, как защищённость прав собственности, уровень корпоративного управления, масштабы преступности и коррупции.

Форма реального инвестирования, осуществляемая с целью внедрения технологических инноваций в деятельность предприятия. Инновационные инвестиции осуществляются в двух основных формах:

путем приобретения готовой научно-технической продукции;

путем разработки новой научно-технической продукции.

Инновационные инвестиции в форме приобретения готовой научно-технической продукции включают: приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау. Приобретение патентов и ноу-хау осуществляется на основе лицензионных соглашений. Существуют два основных вида лицензий на эту продукцию:

а) неисключительная или простая лицензия, которая предусматривает ограниченное право использования научно-технической продукции. В этом случае за продавцом сохраняются все права по использованию или дальнейшей реализации лицензии;

б) исключительная лицензия, которая предусматривает предоставление лишь одному покупателю исключительного права на пользование готовой научно-технической продукцией и выдачу лицензий третьим лицам.

Инновационные инвестиции в форме разработки новой научно-технической продукции имеют следующие виды: разработка новой научно-технической продукции в, рамках самого предприятия; разработка новой научно-технической продукции сторонними организациями по заказу предприятия. Результаты разработки новой научно-технической продукции, как при первой, так и при второй форме оформляются отчетами о научно-исследовательской работе; комплектами технологической и конструкторской документации; методическими рекомендациями и т. п. Инновационные инвестиции являются основным путем формирования нематериальных активов предприятия.

Инновационная деятельность является одним из перспективных видов предпринимательской деятельности, поскольку она связана с высокими технологиями, способными давать значительный экономический эффект. Вместе с тем инновационная деятельность - это один из самых рисковых видов предпринимательства, поскольку она основывается на рисковых начинаниях.

Однако в современных условиях интенсивного научно-технического развития и предприниматели, непосредственно выступающие инициаторами новых проектов, и крупные промышленные компании, и государство отчетливо осознают, что отказ от инвестиций в освоение нововведений означал бы на практике куда больше финансовые потери. Поэтому они пошли по пути создания таких экономических механизмов, которые бы, с одной стороны, содействовали внедрению в производство новейших достижений НТП, а с другой стороны, позволяли бы сводить и минимуму финансовый риск отдельных инвесторов.

Одним из таких механизмов является рисковое (венчурное) финансирование нововведений. Венчурный механизм сыграл важную роль в реализации многих крупнейших нововведений в различных областях деятельности. Некоторые организации, начавшие свой рост при помощи рискового финансирования, за сравнительно короткий срок превратились в лидеров основных направлений НТП.

В то же время многие давно существующие крупнейшие промышленные компании широко используют венчурный механизм финансирования для усиления собственного научно-технического потенциала, диверсификации производства, выявления и освоения наиболее перспективных научно-технических разработок, выполненных как в своей стране, так и за рубежом.

Финансирование рискованных предпринимательских проектов вряд ли можно

назвать новыми экономическим явлением. Практически любое помещение частных средств в различные организации с целью получения прибыли неизбежно сопряжено с риском. Однако венчурные капиталовложения имеют все же ряд отличительных особенностей от традиционных банковских операций.

		1. Распределение финансового риска между
		предпринимателем и инвесторами
венчурный механизм		2. Сильная ориентация инвесторов на новые
		перспективные направления НТП
		3. Активное участие инвесторов в управлении
		на всех этапах становления новой организации

Рисунок 1- Венчурный механизм [35, С. 157]

В случае рисковых капиталовложений кредит предоставляется под перспективную идею, и не оговариваются гарантии его обязательного погашения за счет имущества, фондов или прочих активов организации. Более того, с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Потребность в кредите такого рода обычно возникает у мелких предпринимателей, изобретателей, ученых или инженеров, когда они пытаются самостоятельно реализовать новые идеи, не получившие еще технического или коммерческого воплощения. Перед ними встает дилемма - продать идею заинтересованной организацией или же доводить ее до практической реализации собственными силами. Хотя первый путь и распространен, он, как правило, ведет к снижению доли дохода в случае коммерческого успеха. К тому же крупные компании обычно отдают предпочтение совершенствованию выпускаемой продукции. Поэтому создатели нового зачастую избирают второй путь, организуя собственную организацию и превращаясь, таким образом, в предпринимателей. В этом случае они возлагают на себя широкий круг задач, связанных не только с доведением идеи до стадии практической реализации, но и с оценкой перспектив рынка, выработанной стратегии преодоления конкуренции, рекламой, организацией сбыта и т. п. Решить все эти задачи можно лишь при наличии определенного штата сотрудников и финансовых ресурсов, которые обычно превышают пределы возможностей отдельных мелких предпринимателей. Эти обстоятельства вынуждают искать дополнительные средства. Платой за них является предоставление права на использование новой технологии, новой продукции или, что наиболее характерно для финансовых операций с рисковым капиталом, - весомый пакет акций создаваемой организации. Поскольку каждый последовательный этап на пути к внедрению новшества, как правило, требует новых и значительных инвестиций, созданная организация вынуждена привлекать в дальнейшем финансовые средства за счет выпуска своих акций в открытую продажу на рынке ценных бумаг. При этом первоначальные инвесторы организации получают возможность сбыть свою долю акций и не только вернуть предоставленную ранее организации сумму, но и получить прибыль, заметно превышающую доходы от традиционных финансовых операций. Именно сверхприбыль, извлекаемая из разницы между начальной и курсовой стоимостью акций, служит основной целью большинства венчурных фондов. Одно важное исключение из этого положения составляют крупные корпорации - инвесторы рискового капитала. Их цель - не столько спекуляция акциями, новой организации, сколько получение непосредственного доступа к разрабатываемой технологии и контроль за ее распространением. В случае успешной апробации разработки такая корпорация может поглотить новую организацию и стать полновластным хозяином новшества. Таким образом, осуществление рисковых капиталовложений становится элементом стратегической политики большого бизнеса в освоении достижений НТП.

Инвесторы рискового капитала постоянно следят за тенденциями развития науки и техники, реагируют на малейшие изменения в экономической политике и конъюнктуре рынка.

Инвесторы не ограничиваются только предоставлением финансового кредита и активно участвуют в управлении новой фирмой на всех стадиях осуществления

нововведения.

За последние 4 десятилетия выработались и получили распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям мелкой инновационной организации. Более сложные формы включают ряд дополнительных звеньев, появляющихся в целях снижения степени риска и разделения между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а дополняют одна другую, обеспечивая достаточно большую тактическую гибкость в финансировании нововведений.

Хотя механизмом рисковых капиталовложений допускается прямая связь между инвесторами и создателями новой организации, на практике такая форма используется, главным образом, крупными инвесторами, да и то на более поздних и потому менее рискованных стадиях нововведений. В большинстве же случаев инвесторы идут на кооперацию, образуя совместный венчурный фонд, от имени которого осуществляются рисковые капиталовложения. Подобный фонд имеет статус финансового партнерства с ограниченной ответственностью. Его участники получают прибыль или несут убытки пропорционально первоначально вложенному капиталу.

Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые требования к управлению венчурными фондами. В этой связи развитие рискового предпринимательства с самого начала шло по пути формирования института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по итогам деятельности фонда.

Широкое распространение в США нашли специализированные венчурные

организации, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие организации, зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов, выступают инициаторами создания новых фондов. Их услуги обычно ежегодно оплачиваются в размере 2-3% общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых капиталовложений полученный фонд делится так, что на долю венчурной организации приходится от 20% до 30% всей прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос в управляемый венчурный фонд составил только 1% всех капиталовложений.

Особое место в системе рисковых капиталовложений играют крупнейшие промышленные корпорации. Каждая крупная корпорация сталкивается с опасностью того, что перспективные нововведения, освоенные в сфере мелкого и среднего бизнеса, станут достоянием ее конкурентов и помогут им нарушить в свою пользу сложившееся соотношение сил на внутреннем или мировом рынках. Кроме того, появляется реальная возможность отставания в новых направлениях НТП, наверстать которое гораздо легче в начальный момент времени. К тому же венчурное финансирование превращается для корпораций в один из путей диверсификации производства на случай ухудшения положения в традиционном бизнесе.

Внося относительно небольшие средства в освоение нововведений в малых инновационных организациях, крупные компании не только получают доступ к новой технологии, но и одновременно могут позволить себе отложить до поры до времени организацию аналогичных исследований и разработок в собственных лабораториях.

Обычно выделяют три организационных формы, которые преимущественно используются крупными корпорациями при осуществлении рисковых капиталовложений:

Участие в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах, учреждаемых и управляемых профессионалами венчурного бизнеса (не требует больших капиталовложений и особых навыков управления венчурными операциями, доступ к нововведениям, подготовляемым 10-15 мелкими инновационными организациями, доступ к проектам, которые рассматриваются, но затем по различным причинам отвергаются управляющими венчурных фондов, знакомство с деловыми качествами отдельных управляющих, ученых, инженеров или изобретателей, с тем, чтобы переманить некоторых из них в свои лаборатории и функциональные подразделения) - недостаток этой формы заключается в ее пассивном характере (возможности вмешательства в деятельность венчурного фонда лимитированы рамками долевого участия, отсюда, невозможность контролировать в необходимой мере инвестиционную политику управляющих венчурного фонда и пользоваться исключительным правом на результаты НИОКР финансируемых мелких инновационных организаций) ;

квазисамостоятельная дочерняя венчурная организация, основной фонд которой образуется за счет средств корпорации, управляющие, являются служащими корпорации или нанимаются, из числа квалифицированных специалистов в области рисковых капиталовложений - недостатки заключаются в том, что при относительной автономии венчурной организации требуется тщательное согласование ее инвестиционной политики со стратегическим курсом развития корпорации, возникают трудности с выбором между альтернативными по своим возможностям нововведениям, требуется оказание помощи различного вида в процессе становления малой инновационной организации;

прямое финансирование деятельности мелких инновационных организаций (характерно - наибольший риск, т. к. исключаются обычные механизмы разделения убытков в случае неудачной реализации нововведения, но и более высокая отдача в случае коммерческого успеха).

Одна из наиболее интересных особенностей организации рисковых капиталовложений заключается в действующем механизме поэтапного финансирования нововведений. Появление такого механизма продиктовано необходимостью привлечения дополнительных средств по мере освоения того или иного нововведения и становления инновационной организации. Вместе с тем механизм поэтапного финансирования позволяет снизить степень риска путем разделения расходов на различных стадиях освоения нововведений, а также дает возможность дифференцировать размеры получаемой в конечном итоге прибыли.

Прибыль

a. б. в. г. д. е. Время

Рисунок 2 - Механизм поэтапного финансирования нововведений [35, С. 159]

- достартовое финансирование

- стартовое финансирование

- этап начального расширения

- этап быстрого расширения

- подготовительный этап

- этап обеспечения ликвидности рисковых капиталовложений

Достартовое финансирование предполагает финансовую поддержку для проведения работ по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. На этом этапе осуществляются предварительные исследования и разработки, оценивается потенциальный рынок для новой продукции, готовится план деятельности будущей организации. Этап может длиться от нескольких месяцев до одного года и в среднем требует от инвесторов новой организации капиталовложений в размере до 300 тыс. долларов. Это наиболее рисковые инвестиции, так как достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически отсутствует. Как правило, в конце этого этапа отбрасывается около 70% новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этом этапе, наиболее высокую прибыль.

На этапе стартового финеширования практически завершается работа по организации нового предприятия и подбору основных сотрудников, близятся к завершению разработка и испытание прототипа нововведения, а также изучение потребностей рынка. Руководители организации уже располагают формальным планом бизнеса, который служит основой для проведения переговоров с инвесторами рискового капитала. Новая организация нуждается в финансировании для того, чтобы приступить к выпуску и реализации своей продукции. В некоторых случаях необходимы расходы на дополнительные исследования и разработки. Этап занимает около года и обычно обходится инвесторам в сумму до 1 млн. долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения нескольких венчурных инвесторов.

Этап начального расширения предполагает переход инновационной организации к практической деятельности по коммерческому освоению нового вида продукции или услуг. В это время организация нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивают на этом этапе финансовых возможностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных фондов. В то же время имеющиеся активы организации не служат надежной гарантией для получения кредитов от банков. Т. о., предприниматели снова прибегают к услугам инвесторов рискового капитала. Этап может занять несколько лет и требует для нормальной деятельности новой организации нескольких миллионов долларов. Поэтому в финансировании нововведений обычно принимают участие несколько венчурных фондов.

Если предыдущий этап завершается удачно, за ним следует этап быстрого расширения, на котором организации необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой продукции.

После того как организация достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, вероятность ее банкротства существенно уменьшается. Теперь она может воспользоваться заемными средствами из традиционных источников финансирования. Привлечение новых инвесторов рискового капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой организации на рынок ценных бумаг. Эта работа занимает, по крайней мере, три месяца и может стоить порядка 300 тыс. долларов и более.

На этапе обеспечения ликвидности рисковых капиталовложений происходит выпуск акций и продажа их на рынке ценных бумаг.

Основная часть рисковых капиталовложений (приблизительно 2/3) обычно приходится на первые три этапа финансирования. Продолжительность полного цикла рисковых капиталовложений в одну организацию меняется в широких пределах. Однако в большинстве случаев этот срок составляет 5-10 лет.

Таким образом, непременным условием рисковых капиталовложений является предоставление финансовых средств без выплаты процентов и погашения долга в течение достаточного длительного периода времени. Поэтому рисковые фонды предпочитают идти по пути совместных инвестиций, что значительно снижает риск отдельных вкладчиков.

Методологические основы оценки и анализа инновационного проекта

В настоящее время основная методика оценки инвестиций в России изложена в Методических рекомендациях от 21. 06. 1999 г. N ВК 477 по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госстроем РФ.

При оценке инвестиционного проекта необходимо:

смоделировать потоки продукции, ресурсов, денежных средств;

проанализировать влияние инвестиционного проекта на результаты хозяйственной деятельности и изменение финансового состояния учреждения;

учесть влияние инфляции;

учесть риски, связанные с реализацией проекта;

сопоставить результаты и затраты с ориентацией на достижение требуемой нормы прибыли.

Существует несколько формальных показателей, позволяющих определить, какие инвестиции будут иметь большую экономическую эффективность.

Срок окупаемости (СО) инвестиций - период времени, который потребуется для возвращения вложенной денежной суммы. Если он меньше экономически оправданного срока окупаемости, то реализация инвестиционного проекта считается целесообразной. Но срок окупаемости не может служить единственным критерием выбора, т. к. не учитывает весь период функционирования инвестиций. Поэтому его можно учитывать лишь в виде ограничения при принятии решения. [23]

Срок окупаемости инвестиционного проекта - это срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Когда речь идет об эффективности инвестиций, то в расчет целесообразно включать показатель эффекта - прибыль или доход от вложенных средств, т. е. сравнивать затраты с суммой полученного дохода или прибыли. Если же речь идет об окупаемости затрат, т. е. о компенсации или возврате инвестору вложенных им средств, то в расчет следует включать не только прибыль или доход, но и сумму амортизации основных средств, созданных и введенных в действие за счет инвестиций. Конечно, амортизационные отчисления не являются доходом, это источник для возмещения стоимости основных средств, перенесенной на стоимость произведенной в процессе их функционирования и реализованной продукции.

Амортизационные отчисления полностью остаются в распоряжении акционерного общества, и поэтому их можно рассматривать как форму возврата, компенсации средств, затраченных на создание или приобретение основных средств. Что касается прибыли, то в расчет включают не общую сумму прибыли, полученную в результате реализации инвестиционного проекта, а только чистую прибыль, остающуюся в распоряжении акционерного общества после налогообложения. Это естественно, так как речь идет о возврате инвестору вложенных им средств, а часть прибыли, направленная на уплату налогов, не возвращается инвестору, а поступает в бюджет.

На первый взгляд кажется, что для определения срока окупаемости инвестиций достаточно сравнить с ними сумму полученного (ожидаемого) дохода, понимая под последним сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений. Если, например, инвестиции в создание или приобретение объекта составили 6 млн. руб., а сумма полученного дохода в первый год - 1 млн. руб., во второй - 2 млн. и третий год - 3 млн. руб., то представляется, что инвестиции окупились за 3 года. Однако это неправильно.

Дело в том, что в расчет следует включать дисконтированную сумму полученного дохода, т. е. сумму, по своей экономической значимости (а не по арифметическому равенству) равнозначную сумме инвестиций. Сегодняшний рубль всегда дороже завтрашнего. Для приведения полученного дохода в сопоставимый вид с суммой инвестиций его следует умножить на понижающий коэффициент - коэффициент дисконтирования. Инвестор мог использовать свои средства не для финансирования проекта, не для осуществления капитальных вложений, а для открытия депозитного счета в коммерческом банке. Положив на свой счет сумму, равную сумме инвестиций в осуществление проекта, инвестор получит доход по ставке, предусмотренной договором банковского вклада. Конечно, ставки могут быть разными и к тому же они обычно ниже ставки рефинансирования Банка России, но для обеспечения сопоставимости расчетов можно определять коэффициент дисконтирования исходя из ставки рефинансирования Банка России (в настоящее время - 25% годовых). Если от реализации инвестиционного проекта получен доход через год, то он снижается (дисконтируется) по ставке 0, 8, так как 1: 1, 25, или 100: 125 = 0, 8.

Следовательно, если через год от реализации инвестиционного проекта получен доход в размере 1 млн. руб., то в расчет окупаемости затрат включается не 1 млн., а 800 тыс. руб. Если же доход получен через 2 года, то ставка дисконтирования составит 0, 64, так как 0, 8: 1, 25 = 0, 64. На любой период инвестор может составить таблицу коэффициентов дисконтирования, меняющихся при изменении ставки рефинансирования Банка России (табл. 1).

Таблица 1

Коэффициенты дисконтирования доходов [42, С. 8]

Ставка рефинансирования Банка России	Год
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
13	0, 781	0, 610	0, 477	0, 373	0291
11, 5	0, 800	0, 640	0, 512	0, 41	0, 328

Некоторые специалисты рекомендуют при определении коэффициента дисконтирования доходов от реализации инвестиционных проектов принимать в расчет не только учетную ставку (ставку рефинансирования) Банка России, но и уровень инфляции, под влиянием которой средства обесцениваются. Действительно, если за 2002 г. уровень цен возрос на 20%, то рубль, полученный в конце этого или в начале следующего года, можно считать равным 80 коп., вложенным в реализацию проекта в начале 2002 г.

По нашему мнению, учитывать индекс инфляции в дополнение к ставке рефинансирования Банка России не следует. И не потому, что в результате почти все проекты окажутся бесперспективным, а потому, что Банк России, устанавливая ставку рефинансирования, учитывает уровень инфляции. Можно сказать, что уровень инфляции находит отражение в ставке рефинансирования точно так же, как и в процентных ставках по депозитам коммерческих банков.

При определении коэффициента дисконтирования кроме ставки рефинансирования следует учитывать степень риска, связанного с реализацией проекта. По внутрипроизводственным инвестициям степень риска не принято учитывать, но при привлечении внешних источников инвестиций это нужно делать. Целесообразно руководствоваться Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция исправленная и дополненная, утв. Минэкономики России, Минфином России и Госстроем России 21. 06. 99 г. N ВК 477).

Если отсутствуют специальные соображения относительно степени риска

конкретного проекта, то рекомендуется следующая величина поправок на риск (табл. 2)

Таблица 2

Ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов [42, С. 8]

Степень риска	Цель проекта	Величина поправок на риск, %
Низкая	Развитие производства на базе освоенной техники	3-5
Средняя	Увеличение объема продаж выпускаемой продукции	8-10
Высокая	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокая	Исследования и инновации	18-20

Если инвестиционный проект имеет целью, например, освоение производства и организацию сбыта нового товара, то коэффициент дисконтирования (Кд) в расчете на год составит:

Кд = 0, 8: 1, 14 = 0, 7.

В расчете на два года:

Кд = 0, 64: 1, 14 = 0, 56 и т. д.

В расчет принята средняя величина риска, рекомендованная по проектам данного типа (13-15%). Естественно, что с учетом риска срок окупаемости проекта увеличивается. Что же касается характера риска, то он может быть разнообразным: риск нарушения сроков реализации проекта, риск резкого изменения рыночной ситуации, появления на рынке аналогичного товара, выпускаемого конкурентом, риск резкого падения курса рубля, если проект связан с осуществлением внешнеэкономических операций и др.

Если для финансирования проекта привлекателен внешний инвестор, то, несмотря на наличие отечественных и зарубежных методических рекомендаций, коэффициент дисконтирования на практике является предметом соглашения между акционерным обществом, реализующим проект, и инвестором, так как именно последний решает, какой срок окупаемости затрат его устраивает и какие именно риски следует принимать в расчет.

После определения коэффициента дисконтирования срок окупаемости проекта

рассчитывается по следующей схеме (табл. 3).

Таблица 3

Расчет окупаемости инвестиций (тыс. руб.) [42, С. 8]

Показатели	Годы
	2005	2006	2007	2008	2009
Инвестиции	1000	-	-	-	-
Амортизационные отчисления	-	120	160	160	160
Прибыль (чистая)	-	300	500	900	900
Амортизация + прибыль	-	420	660	1060	1060
Амортизация + прибыль нарастающим итогом	-	420	1080	2140	3200
Коэффициент дисконтирования	-	0, 7	0, 56	0, 45	0, 36
Дисконтированный доход	-	294	605	963	1152
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-	294	899	1862	2115

Очевидно, что произведенные в 2005г. инвестиции должны окупиться в 2008г., когда дисконтированный доход сравняется с суммой инвестиций. Если исходить из равномерного (по месяцам) поступления прибыли в 2008г., то месячная сумма дохода составит 96, 3 тыс. руб. (963: 10), а накопленная сумма дисконтированного дохода в январе 2008г. - 995, 3 тыс. руб. (899 + 96, 3), в феврале - 1091, 3 тыс. руб. (995 + 96, 3).

Таким образом, инвестиции, осуществленные в начале 2005г., окупятся за 3 года и 2 месяца, если же в конце этого года - то за 2 года и 2 месяца. Это вполне приемлемый срок окупаемости.

Принятие решения об осуществлении внутрипроизводственных инвестиций зависит от насущных потребностей производства: если, например, пресс или иной агрегат находится в предаварийном состоянии, то инвестиции необходимы независимо от срока их окупаемости. Но во всех случаях, когда возможны альтернативные варианты, для принятия решения рассчитываются эффективность и срок окупаемости инвестиций в каждый из них.

В реальных условиях возможны модификации расчетов. Так, в приведенном расчете по годам реализации инвестиционного проекта принята единая ставка дисконтирования (25 и 14% - премия за риск), исходя из которой определены коэффициенты дисконтирования. Однако применение единой ставки необязательно.

...