Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Филиал ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТНОГО

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «Байкальский государственный университет экономики и права» в г. Усть-Илимске

(Филиал ФГБОУ ВПО «БГУЭП» в г. Усть-Илимске)

Кафедра Экономики и менеджмента

Направление подготовки 080100 Экономика

курсовая работа

по дисциплине: «ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ»

Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

Руководитель

Старший преподаватель С.Н. Коробейникова

Исполнитель

Студент группы ЭУН-11-2 Д.В. Рымарец

Усть-Илимск 2014



Содержание

Введение

1. Методы оценки инвестиционных вложений в нематериальные активы

1.1 Понятие инвестиционных ресурсов предприятияи их классификация

1.2 Понятие нематериальных активов, инновации и их инвестирование

1.3 Источники и методы инвестиционных вложений в нематериальные активы

2. Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

2.1 Расчет экономической эффективности вариантов проекта

2.2 Решение типовых задач

3. Оценка инвестиционной привлекательности объекта инвестирования



1. Методы оценки инвестиционных вложений в нематериальные активы

инвестирование предприятие активы проект

1.1 Понятие инвестиционных ресурсов предприятияи их классификация

Вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем называются инвестициями. Термин « инвестиция» происходит от латинского investire - облачать.

Под инвестиция понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской деятельности для получения прибыли и достижения как индивидуальных целей инвесторов так и положительного социального эффекта.

Существенными признаками инвестиций являются:

- осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой.

- потенциальная способность инвестиций приносить доход

- определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный)

- целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования

- использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций

- наличие риска вложения капитала.

В зависимости от объектов вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложения капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Финансовые инвестиции - это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал.

Инвестиции в нематериальные активы. К ним относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и тому подобное.

Инвестиции подразделяются следующим образом.

По периоду инвестирования:

- долгосрочные - это инвестиции на период более одного года;

- краткосрочные - это инвестиции на период менее одного года.

По форме организации и технике проведения:

- прямые, предполагающие непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств, при этом инвестор непосредственно вовлечен во все стадии инвестиционного цикла, включая прединвестиционные исследования, проектирование и строительство объекта инвестирования, а также производство конечной продукции;

- косвенные, осуществляемые через финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании), аккумулирующих и размещающих по своему усмотрению наиболее эффективным образом финансовые средства.

По степени риска:

- безрисковые инвестиции: без риска потери капитала и ожидаемого дохода;

- малорисковые и среднерисковые. Риск ниже или на уровне среднерыночного;

- высокорисковые и спекулятивные. Это вложения с большим риском и высоким ожидаемым доходом.

По форме собственности:

- частные. Это вложения физических и негосударственных юридических лиц;

- государственные. Это вложения из государственного бюджета разных уровней, унитарных предприятий, внебюджетных государственных фондов и т. д.;

По географическому признаку:

- внутренние (национальные). Это инвестирование резидентами страны на ее территории;

- иностранные. Инвестирование нерезидентами.

По процессу воспроизводства:

- валовые (брутто) инвестиции. Это общие инвестиции за определенный период на возмещение основных средств;

- чистые (нетто) инвестиции на расширение основных фондов и создание новых объектов.

По альтернативности способов финансового обеспечения:

- венчурные;

- лизинговые;

- факторинговые;

- совместно-долевые

Инвестиционная деятельность характеризуется следующими чертами:

- она обеспечивает рост операционной деятельности предприятия путем возрастания операционных доходов и снижения удельных операционных затрат;

- формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность;

- объемы инвестиционной деятельности предприятий характеризуются неравномерностью по отдельным периодам, что связано с необходимостью накопления финансовых ресурсов и использования благоприятных внешних экономических условий;

- инвестиционная прибыль и иные формы эффекта формируются со значительным запаздыванием, т. к. между затратами инвестиционных ресурсов и получением эффекта проходит определенный период времени;

- в процессе инвестиционной деятельности формируются самостоятельные виды потоков денежных средств;

- инвестиционной деятельности присущи особые виды рисков, называемые инвестиционными, уровень которых превышает уровень операционных рисков.

Инвестиционная деятельность представляет собой вид предпринимательской деятельности, поэтому ее организация тесно связана с существующими в стране формами собственности.

В зависимости от форм собственности и организационно-правовых форм предприятий инвестиционная деятельность может проводиться путем:

1. государственного инвестирования, которое осуществляется:

- органами государственной власти и управления различных уровней за счет средств соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств;

- государственными предприятиями, организациями и учреждениями за счет их собственных и заемных средств;

2. инвестирования, которое осуществляется гражданами, различного рода негосударственными предприятиями, учреждениями, товариществами, а также общественными, религиозными организациями, другими юридическими лицами, не относящимися к государственной собственности;

3. иностранного инвестирования, осуществляемого иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами и международными организациями;

4. совместного инвестирования, которое осуществляется совместно российскими и иностранными гражданами, юридическими лицами или государствами.

Можно выделить следующие основные виды инвестиционных ресурсов.

1. Собственные финансовые ресурсы инвестора - прибыль, амортизационные отчисления, продажа собственного имущества, уставный фонд.

Уставный фонд характеризует первоначальную величину собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов в целях начала хозяйственной деятельности.

После налогов и платежей в бюджете у предприятия остается чистая прибыль, как главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Вторым источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление амортизации на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла производства. Именно средства амортизированного фонда являются средством реинвестирования действующего основного капитала. Однако закупка на эти средства вместо выбывших по причине физического или морального износа производственных объектов, новых видов оборудования в результате влияния научно-технической революции приводит к внедрению в производство новой техники. Прибыль и амортизационные отчисления - важнейшие собственные инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов, формирующие поток самофинансирования.

2. Заемные финансовые ресурсы инвестора - займы кредитных учреждений и облигационные займы, бюджетные средства, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе; средства иностранных предприятий.

Долговое внешнее финансирование (кредиты, займы) позволяет в значительной степени повысить эффективность финансовой деятельности предприятий за счет операционного и финансового левериджа.

3. Привлеченные финансовые ресурсы инвестора - средства, получаемые от продажи ценных бумаг (собственных акций, ценных бумаг прочих фирм, принадлежащих инвестору в составе портфеля ценных бумаг, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц) и средства, получаемые в виде вкладов пайщиков.

Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если:

- чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;

- рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

- рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

- рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет положительным).

В отличие от основных средств нематериальные активы не являются материально-вещественными ценностями. В отличие от товаров они не предназначены для продажи и используются в производстве в течение более длительного времени (свыше года), чем производственные запасы.

Нематериальные активы - права пользования и преимущества, объекты интеллектуальной собственности, имеющие стоимость.

К ним, в частности, относятся права пользования земельными участками и объектами природопользования, патенты, лицензии, авторские права, организационные расходы, товарные марки и знаки, изобретения, программные продукты, "цена фирмы" и т.д. Нематериальные активы также включают отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных разработок.

Разработка - воплощение исследований или сведений в проекте или модели производства новой или усовершенствованной продукции.

К нематериальным активам причисляют разработки, которые удовлетворяют следующим требованиям:

- несут в себе практическую пользу;

- могут использоваться в производстве в течение длительного периода времени;

- не предназначены для продажи;

- поддаются четкому определению и допускают обособленный учет расходов по их созданию.

Организационные расходы - затраты, произведенные в период создания предприятия (на разработку учредительных документов, оплату консультационных и посреднических услуг, пошлин и сборов и др.).

Особый вид нематериальных активов - "цена фирмы" (англ. goodwill - право продолжать производство и торговлю под фирмой предшественника). Цена фирмы отражает уровень деловой репутации предприятия, которая выявляется при его покупке по цене, превышающей стоимость его активов. Сумма превышения уплаченной цены над оценочной стоимостью объекта составляет "цену фирмы" и учитывается у покупателя в составе нематериальных активов.

Нематериальные активы могут поступать на предприятие различными путями:

- в счет взносов учредителей в уставный капитал;

- приобретения за плату у юридических и физических лиц;

- поступления безвозмездно от других предприятий и граждан.

Нематериальные активы отражаются в учете и отчетности в сумме затрат на приобретение, изготовление и расходов на их доведение до состояния, пригодного для полезного использования.

Нематериальные активы могут выбывать с предприятия в следствие:

- продажи (реализации);

- списания по причине нецелесообразности дальнейшего использования;

- вложений в капитал других предприятий;

- безвозмездной передачи;

- вклада в совместную деятельность.

Источники финансирования приобретения нематериальных активов:

- амортизационные отчисления, поступающие в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг) на расчетный счет предприятия;

- чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

- средства, поступающие с фондового рынка от продажи ценных бумаг;

- ссуды коммерческих банков и др.

По объектам, по которым производится погашение стоимости, нематериальные активы равномерно (ежемесячно) переносят свою первоначальную стоимость на издержки производства или обращения по нормам, определяемым предприятием исходя из установленного срока их полезного использования. По нематериальным активам, по которым невозможно установить срок полезного использования, нормы переноса определяются в расчете на 10 лет (но не более срока деятельности предприятия).

Ключевые критерии принятия инвестиционных решений:

- отсутствие более выгодных альтернатив;

- риск потерь от инфляции;

- срок окупаемости затрат;

- стоимость проекта;

- стабильность поступления выручки от реализации продукции (дохода);

- рентабельность инвестиций как таковых;

- доходность инвестиций после дисконтирования.

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, так как время усиливает неопределенность, и чем длительнее сроки окупаемости капитальных затрат, тем рискованнее проект. Принимая решения по инвестициям, руководство предприятия должно учитывать фактор времени, т.е. оценивать такие показатели, как будущая выручка от реализации продукции, ее полная себестоимость, прибыль, экономическая рентабельность и т.п. с учетом временных изменений. Подобная операция - дисконтирование - проводится для нескольких альтернативных проектов. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей субъективной полезностью для инвестора. Если сегодня направить эту сумму денег в оборот и заставить приносить доход, то через год, два, три она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование позволяет определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого необходимо ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. Сложение процентов - реинвестирование капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах.

Наряду с дисконтированием для оценки эффективности инвестиционных проектов прибегают к расчету следующих показателей:

- срок окупаемости инвестиций;

- простая (бухгалтерская) норма прибыли;

- чистая текущая стоимость (NPV);

- индекс доходности;

- внутренняя норма прибыли (маржинальная эффективность капитала IRR).

Срок окупаемости инвестиций - период, необходимый для возмещения исходных капитальных вложений за счет чистой прибыли от проекта.

Если в расчет периода окупаемости включить амортизационные отчисления, генерируемые проектом, то этот период значительно сокращается.

Желание снизить риск вложений заставляет инвестора минимизировать срок окупаемости капиталовложений и делает крупные капиталоемкие проекты невыгодными.

(1)

Срок окупаемости инвестиций не учитывает денежный поток, который образуется после периода окупаемости (проект закончен, но спрос на продукцию есть, следовательно есть прибыль и амортизационные отчисления, и собственный капитал растет).

Простая (бухгалтерская) норма прибыли - отношение чистой прибыли, определенной по бухгалтерским отчетам предприятия, к исходным инвестициям:

(2)

Выбирают проект, обеспечивающий наибольшую бухгалтерскую норму прибыли. Метод бухгалтерской нормы прибыли прост в использовании и может применяться при оценке инвестиционных проектов с коротким сроком реализации (1-1,5 года), так как в этом случае минимизируются потери от инфляции и риск.

Недостатки метода состоят в том, что игнорируются:

- неденежный (скрытый) характер некоторых затрат (амортизационных отчислений) и связанная с этим налоговая экономия;

- доходы от реализации прежних активов, заменяемых новыми;

- возможности реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег.

Невозможно сделать выбор между проектами, предполагающими одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но различные объемы инвестиций.

Метод чистой текущей стоимости (NPV) ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента - увеличение дохода акционеров (собственников). Чистая текущая стоимость проекта равно разности настоящей стоимости денежных доходов и первоначальных инвестиций, т.е. это чистая прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости. Проект принимается к рассмотрению, если NPV>0. При этом условии проект генерирует норму прибыли, которая превосходит средневзвешенную стоимость капитала. Инвесторы и кредиторы будут удовлетворены, поскольку реализация проекта обещает рост курса акций корпорации.

Показатель NPV не является абсолютно верным критерием, если приходится выбирать:

- между проектами, требующими разных первоначальных затрат, но характеризующимися одинаковыми значениями NPV;

- между проектами, один из которых дает большее значение NPV, но и больший срок окупаемости, а другой - меньшее значение NPV и меньший срок окупаемости.

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Его использование усложняется тем, что трудно прогнозировать в условиях нестабильной экономики России ставки дисконтирования или среднюю банковскую процентную ставку (средневзвешенную стоимость капитала). В странах с развитой рыночной экономикой метод NPV получил наибольшее распространение.

Индекс доходности рассчитывается по формуле:

(3)

Если ИД?1, то проект отвергают, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода.

Метод внутренней нормы прибыли (ВНП), или маржинальной эффективности капитала (IRP), согласуется с главной целью финансового менеджмента - увеличением благосостояния акционеров (собственников). Все поступления и затраты по проекту приводят к настоящей стоимости не на основе заданной извне средней стоимости капитала, а на базе ВНП (нормы доходности) самого проекта. ВНП определяют как ставку доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равно настоящей стоимости инвестиционных затрат, т.е. чистая текущая стоимость проекта равна нулю (все затраты окупятся):

(4)

Отбирают проекты, у которых ВНП превосходит средневзвешенную стоимость капитала ССК, принимаемую за минимально допустимый уровень доходности. Из отобранных проектов предпочтение отдают наиболее прибыльным, формируя инвестиционный портфель с наибольшей суммой чистой текущей стоимости, если органичен инвестиционный бюджет предприятия.

Как правило, капитальный бюджет российских предприятий крайне скуден, поэтому перед руководством стоит задача выбрать такую комбинацию проектов, которая максимизирует чистую текущую стоимость. Далее подбираются комбинации с учетом делимости (возможности частичной реализации) или неделимости (невозможности полного осуществления проектов).

Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные проекты.

Ключевые критерии принятия инвестиционных решений:

- отсутствие более выгодных альтернатив;

- риск потерь от инфляции;

- срок окупаемости затрат;

- стоимость проекта;

- стабильность поступления выручки от реализации продукции (дохода);

- рентабельность инвестиций как таковых;

- доходность инвестиций после дисконтирования

1.2 Понятие нематериальных активов, инновации и их инвестирование

Инвестиции в нематериальные активы в большой степени связаны с инновационной деятельностью. Инвестиции в нематериальные активы и инновационные инвестиции очень тесно взаимосвязаны друг с другом (рис.1).

Рис. 1 Взаимосвязь между инвестициями в нематериальные активы и инновационными инвестициями

Инновационные инвестиции -- это в основном вложения в нематериальные активы, обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т.е. это вложения капитала в новшества, которые приводят к количественным и качественным улучшениям производственной деятельности.

Инновация -- использование результатов научных исследований и разработок, направленных на совершенствование процесса производственной деятельности, экономических, правовых и социальных отношений в области науки, культуры, образования и других сферах деятельности общества.

В зависимости от сферы деятельности различают:

- производственные (технологические) инновации, направленные на изготовление нового или усовершенствованного товара или применение более эффективных технологий;

- управленческие инновации, определяющие нововведения в сфере управления;

- экологические инновации;

- военные инновации;

- социально-политические инновации;

- государственно-правовые инновации;

- инновации в духовной сфере, куда относятся нововведения в культуре, образовании, науке, этике, идеологии, религии.

Методология системного описания инноваций в условиях рыночной экономики базируется на международных стандартах, принятых в 1992 г в г. Осло. Они разработаны применительно только к технологическим инновациям и охватывают новые продукты и процессы, а также значительные технологические изменения.

С точки зрения технологических параметров инновации подразделяются на продуктовые и процессные. Продуктовые инновации -- это применение новых материалов и полуфабрикатов, а также комплектующих, получение принципиально новых функций (принципиально новые продукты). Процессная инновация -- это новая технология производства, более высокий уровень автоматизации, новые методы организации производства (применительно к новым технологиям).

По причинам возникновения инноваций можно выделить реактивные и стратегические инновации.

Реактивная инновация -- это инновация, обеспечивающая выживание фирмы и являющаяся реакцией на нововведения, осуществляемые конкурентом. Фирма вынуждена произвести реактивную инновацию вслед за конкурентом, чтобы быть в состоянии вести борьбу на рынке.

Стратегическая инновация -- это инновация, внедрение которой носит упреждающий характер с целью получения конкурентных преимуществ в перспективе. Побудительные мотивы к инновациям подразделяются на внешние и внутренние. Внутренний стимул инновационной активности -- необходимость замены устаревшего оборудования с целью повышения конкурентоспособности продукции фирмы на рынке. Стимулы внешнего характера, обусловленные экономической политикой государства. Внутренние стимулы пока занимают незначительное место. Как уже было сказано, инновация, являясь конечным результатом творческого труда, получившим реализацию в виде новой или усовершенствованной продукции либо нового или усовершенствованного технологического процесса, опирается в первую очередь на использование интеллектуальной собственности, которая представляет собой материально выраженный результат умственной (интеллектуальной) деятельности, дающий его создателю (автору) исключительное право на него, защищаемое соответствующими официальными документами -- патентами или свидетельствами (промышленная собственность), или законодательно установленными нормами авторского права.

Поэтому для правильной оценки инновационных инвестиций, инвестиций в инновации, необходимо уметь оценивать объекты интеллектуальной собственности. Для оценки объектов интеллектуальной собственности (ОИС) могут использоваться три подхода: затратный, рыночный и доходный, но большее применение находит доходный метод, опирающийся на использование будущих доходов от применения ОИС.

Инновационная деятельность заключается в создании новой или усовершенствованной продукции, нового или усовершенствованного технического процесса, реализуемых в экономическом обороте с использованием научных исследований, разработок, опытно-конструкторских работ или иных научно-технических достижений. Кроме того, она направлена на использование и коммерциализацию результатов научных исследований и разработок для расширения и обновления номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции, совершенствования технологий их изготовления с последующим внедрением и эффективной реализацией на внутреннем и внешнем рынках. Инновационная деятельность, связанная с капитальными вложениями и инновации, называется инновационно-инвестиционной деятельностью. Инновационная деятельность предполагает целый комплекс научных, технологических, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, которые в совокупности приходят к инновациям.

К инновационной деятельности относятся следующие виды деятельности:

- выполнение научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ, направленных на создание нового или усовершенствованного технологического процесса и реализуемых в экономическом обороте;

- проведение маркетинговых исследований и организация рынков сбыта инновационных продуктов;

- создание и развитие инновационной инфраструктуры;

- подготовка и переподготовка кадров для инновационной деятельности;

- охрана, передача и приобретение прав на объекты интеллектуальной собственности и конфиденциальную научную и технологическую информацию;

- осуществление технологического переоснащения и подготовки производства;

- осуществление испытаний, сертификации и стандартизации новых процессов, продуктов и изделий;

- первоначальный период производства новой или усовершенствованной продукции, применения новой или усовершенствованной технологии до достижения нормативного срока окупаемости инновационного проекта;

- финансирование инновационной деятельности, включая осуществление инвестиций в инновационные программы и проекты;

- иные виды работ, необходимые для осуществления инновационной деятельности и не противоречащие законодательству Российской Федерации.

- Основные формы государственной поддержки инновационной деятельности заключаются в следующем:

- прямое финансирование;

- предоставление индивидуальным изобретателям и малым внедренческим предприятиям беспроцентных банковских ссуд;

- создание венчурных инновационных фондов, пользующихся значительными налоговыми льготами;

- снижение государственных патентных пошлин для индивидуальных изобретателей;

- отсрочка уплаты патентных пошлин по ресурсосберегающим изобретениям;

- право на ускоренную амортизацию оборудования;

- создание сети технополисов, технопарков.

Инвестиционная деятельность тесно связана с понятием инновационного процесса, который представляет собой процесс преобразования научного знания в инновацию, т.е. последовательную цепь событий, в ходе которых инновация вызревает от идеи до конкретного продукта, технологии или услуги и распространяется при практическом использовании.

Основой инновационного процесса является процесс создания и освоения новой техники (ПСНТ). ПСНТ начинается с фундаментальных исследований (ФИ), направленных на получение новых научных знаний и выявление существенных закономерностей. Второй стадией ПСНТ становятся прикладные исследования (ПИ). Они направлены на исследование путей практического применения открытых ранее явлений и процессов.

Научно-исследовательская работа (НИР) прикладного характера ставит своей целью решение технической проблемы, уточнение неясных теоретических вопросов, получение конкретных результатов, которые будут использованы в качестве научно-технического задела в опытно-конструкторских работах (ОКР). Целью ОКР является создание образцов новой техники, которые могут быть переданы после соответствующих испытаний потребителю. Завершающей стадией сферы науки является освоение (Ос) промышленного производства (ПП) новых изделий, которое включает научное и производственное освоение. После стадии освоения начинается процесс промышленного производства.

Выбор наиболее эффективных путей технического и технологического развития, основанный на долгосрочном прогнозировании, сопоставлении внешних и внутренних факторов, учете ресурсных ограничений, представляет собой инновационную стратегию как страны в целом, так и отдельных предприятий в частности.

В развитых странах реализуются следующие типы инновационных стратегий:

- наступательная, цель которой заключается в занятии лидирующих позиций на рынке, при этом затраты на но­вовведения очень высокие (примеры -- США, СССР);

- оборонительная - она держится вплотную за лидером, за­имствуя его новшества с внесением некоторых измене­ний, затраты на нововведения здесь достаточно высокие, но ниже, чем у лидера (до последнего времени этой стратегии придерживалась Япония);

- имитационная, цель которой - следовать за обеими группами лидеров, повторяя их достижения и используя специфические преимущества страны или предприятия, затраты на нововведения достаточно низкие (примеры -- Тайвань, Гонконг, Южная Корея);

- зависимая, ее задача - в самосохранении через выполнение субконтрактных работ для предприятий - инноваторов, затраты на нововведения незначительные (Латинская Америка для США);

- традиционная, цель которой состоит тоже в самосохранении, но через использование консервативных технологий, затраты на нововведения минимальные (пример -- Индонезия, получающая большие доходы от традиционного туризма);

- - оппортунистическая, стремится занять свободные ниши на рынке, затраты на нововведения определяются тактическими соображениями.

Инновационные стратегии могут использоваться в чистом или в смешанном виде, как на национальном уровне, так и на уровне отдельного предприятия. Выбор национальной инновационной стратегии определяется научно-техническим потенциалом страны, ее хозяйственным укладом, традициями, принятой национальной доктриной и амбициями.

Особое место среди инвестиционных проектов занимают инновационные проекты. Понятие «инновационный проект» рассматривается как форма целевого управления инновационной деятельностью, процесс осуществления инноваций, комплект документов.

Инновационный проект -- это система взаимоувязанных целей и программ их достижения, представляющая собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, соответствующим образом организованных (увязанных по ресурсам, срокам и исполнителям), оформленных комплектом научной документации и обеспечивающих эффективное решение конкретной научно-технической задачи (проблемы), выраженной в количественных показателях и приводящей к инновации.

К основным элементам инновационного проекта относятся:

- сформулированные цели и задачи, отражающие основ­ное назначение проекта;

- комплекс проектных мероприятий по решению инновационной проблемы и реализации поставленных целей;

- организация выполнения проектных мероприятий, т.е. увязка их по ресурсам и исполнителям для достижения целей проекта в ограниченный период времени и в рам­ках заданной стоимости и качества;

- основные показатели проекта (от целевых -- по проекту в целом, до частных - по отдельным заданиям, темам, этапам, мероприятиям, исполнителям), в том числе показатели, характеризующие его эффективность.

Затраты на технологические инновации в России составляют незначительную величину, явно несоразмерную с реальными потребностями экономики в расширении спектра принципиально новой конкурентоспособной продукции. Главным источником финансирования на внедрение инноваций остаются собственные средства предприятий, на долю которых приходится четыре пятых общего объема затрат.

Одной из ярко выраженных негативных тенденций инновационной деятельности является низкая отдача от инноваций.

С инновационными инвестициями неразрывно связано венчурное (рисковое финансирование), которое осуществляют венчурные компании и венчурные фонды, создаваемые государством для стимулирования деятельности коммерческих венчурные компаний.

Венчурный проект - инвестиционный фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Особенностью данного вида фондов является законодательное разрешение проводить более рискованную деятельность: отсутствует или резко снижена необходимость диверсификации рисков, им разрешено не только покупать корпоративные права, но и кредитовать компании (например, через покупку векселей).

Единственное, что им запрещено, -- вкладывать средства в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.

Второй составляющей рынка инвестиций на этапе стартапов являются бизнес-ангелы. Если венчурные фонды, как правило, предпочитают вложения в проекты со средней степенью риска (типичная инвестиция -- 1-5 млн. дол. в проект), то бизнес-ангелы, в основном, сосредотачивают свою деловую активность на вложения в компании на самой ранней стадии развития (50-300 тыс. дол. в проект) и, как следствие, более рискованных инвестициях. Инвесторами (участниками) фонда, как правило, являются частные лица, компании, банки, пенсионные фонды. Вклады могут быть внесены не только непосредственно деньгами, но и коммитментами -- обещаниями вложить сумму, когда она понадобится. Часть денег вносит и венчурная компания, создавшая фонд и управляющая им. Первоначально фонд инвестирует в компании, входящие в его портфель (обычно 9-12 компаний). Затем три-семь лет развивает эти компании, участвуя в операционной работе. В конце цикла фонд продаёт свои доли либо через публичное размещение акций, либо через продажу стратегическому инвестору.

Венчурное предприятие (англ. venture company) -- предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним. Внутренний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов. Венчурное финансирование (англ. venture finance) -- рисковое предпринимательство, направленное на использование технических и технологических новшеств, научных достижений, ещё не используемых на практике.

Такой вид финансирования связан с большим риском неполучения доходов по инвестициям. Венчурным бизнесом чаще всего занимаются малые предприятия, организованные, в основном, при наукоёмких областях производства, разработчиках новых технологий, научных исследований.

Всего в рамках Государственно-частного партнёрства сформировано 7 венчурных фондов. Общий объём этих фондов -- 18,983 млрд руб. Фонды сформированы на 10 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

Доля Российской венчурной компании в каждом фонде составляет 49 %. Средства частных инвесторов 51 %.

Список фондов, созданных совместно с Российской венчурной компанией.

Название фонда	Объём фонда	Управляющая компания
ВТБ-Фонд венчурный	3,061 млрд.руб.	ВТБ Управление активами
Биопроцесс Кэпитал Венчурс	3 млрд.руб.	Биопроцесс Кэпитал Партнерс
Максвелл Биотех	3,061 млрд. руб.	Максвелл Эссет Менеджмент
Лидер-Инновации	3 млрд.руб.	Лидер
Тамир Фишман Си Ай Джи	2 млрд.руб.	Инновационные решения
Новые технологии	3,061 млрд.руб.	Альянс РОСНО Управление Активами
С-Групп Венчурс	1,8 млрд.руб.	Север Эссет Менеджмент

В России на сегодняшний день существуют более 20 региональных венчурных фондов.



2. Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

2.1 Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта

После завершения анализа итогов работы строительного предприятия ООО « Капитал»за год, оказалось, что существует возможность направить часть свободных денежных средств в инвестиционную сферу. Было определено, что ООО «Капитал» может осуществить инвестиции, не превышающие по своим размерам суммы 8,5 млн. руб.

На рассмотрение было вынесено три различных проекта (табл. 1) суммы 8,5 млн. руб.

Таблица 1

Варианты проекта	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %	Предпола-гаемые доходы, млн. руб.	Предпола-гаемые расходы, млн. руб.	Процентная ставка, %
		1-й	2-й	3-й
1	8	20	35	45	3,94	1,34	18
2	8,5	17	43	40	6,48	2,52
3	7,5	9	50	71	15	0

Произведем все необходимые расчеты для каждого из данных инвестиционных проектов, чтобы узнать их экономическую эффективность, а именно, рассчитаем чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV, Net Present Value) -- сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования, т.е. норме доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором.

Расчет чистого дисконтированного дохода производится по формуле:

(5)

Индекс доходности (индекс рентабельности, PI) - показатель, отражающий эффективность инвестиционного проекта. Индекс доходности равен отношению настоящей стоимости денежных потоков к первоначальным затратам на проект, сумме инвестиций, направленных на его реализацию (если инвестиции были сделаны раньше, их стоимость приводится к настоящей).

Индекс доходности является относительным показателем, поскольку показывает уровень доходов на единицу затрат: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого вложенного. Поэтому значение индекс доходности используется при выборе одного проекта из ряда альтернативных.

Расчет индекса доходности производится по формуле:

(6)

Внутренняя норма доходности (ВНД, Internal Rate of Return, IRR) -- это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Внутренняя норма доходности называется так потому, что она полностью определяется внутренними (эндогенными) свойствами проекта, без использования внешних (экзогенных) параметров, таких, как заданная ставка дисконтирования. Экономический смысл этого параметра заключается в том, что он определяет верхнюю границу доходности инвестиционного проекта, и, соответственно, максимальные удельные затраты по нему: если IRR проекта больше стоимости инвестируемого капитала, то проект следует принимать к рассмотрению, в противном случае -- отклонять.

Расчет внутренней нормы доходности производится по формуле:

(7)

Первый проект. Реконструкция здания с последующим размещением в нем делового центра.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 8 млн.руб. (капитальные вложения).

Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации делового центра: 3,94 млн. руб.

Ежегодные эксплуатационные издержки: 1,34 млн. руб. (предполагае-мые расходы).

Второй проект. Реконструкция здания под гостиницу.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 8,5 млн. руб.

Ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации гостиницы: 6,48 млн. руб.

Ежегодные эксплуатационные издержки: 2,52 млн. руб

Третий проект. Реконструкция здания под жилой дом.

Предполагается продажа жилого дома без дальнейшей его эксплуатации.

Ориентировочная стоимость реконструкции составляет 7,5 млн. руб.

Предполагаемый единовременный доход -15 млн. руб.

Ставка дисконтирования составляет - 18 %

Величина капитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости от процента распределения по годам строительства (табл.2).

Величина капитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости от процента распределения по годам строительства (табл.2).



Таблица 2

Распределение капитальных вложений по годам строительства млн. руб

Наименование объекта	Годы
	1-й	2-й	3-й
Деловой центр	0,2*8 =1,6	2,8	3,6
Гостиница	1,4	3,6	3,
Жилой дом	6,7	3,75	5,32

Таблица 3

Расчет чистого дисконтированного дохода для первого проекта (при ставке 18%) млн. руб

Шаг расчета	Результаты	эксплуатационные затраты	Капитальные вложения	Разность	Коэффициенты	Дисконтированный доход
0	0	0	1,6	-1,6	1	-1,6000
1	0	0	2,8	-2,8	0,8475	-2,3729
2	0	0	3,6	-3,6	0,7182	-2,5855
3	3,94	1,34	0	2,6	0,6086	1,5824
4	3,94	1,34	0	2,6	0,5158	1,3411
5	3,94	1,34	0	2,6	0,4371	1,1365
6	3,94	1,34	0	2,6	0,3704	0,9631
7	3,94	1,34	0	2,6	0,3139	0,8162
8	3,94	1,34	0	2,6	0,2660	0,6917
9	3,94	1,34	0	2,6	0,2255	0,5862

Благодаря полученным расчетам величина чистого дисконтированного дохода при ставке 18 % составляет 0.5584

NPV = 0.5584

Расчет индекса доходности:

NPV>0 и PI >1, следовательно проект является эффективным (при норме дисконта, равной 18%) и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Рассчитаем NPV при ставке, равной 25% (табл.4).

Таблица 4

Расчет чистого дисконтированного дохода для первого проекта (при ставке 25%)

Шаг расчета	Результаты	эксплуатационные затраты.	Капитальные вложения	Разность	коэффициент	Дисконтированный доход
0	0	0	1,6	-1,6	1	-1,6000
1	0	0	2,8	-2,8	1,0000	-2,8000
2	0	0	3,6	-3,6	1,0000	-3,6000
3	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
4	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
5	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
6	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
7	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
8	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000
9	3,94	1,34	0	2,6	1,0000	2,6000

Используя расчеты почучаем величину чистого дисконтированного дохода при ставке 25 % которая составляет -0,8839.

NPV = -0,8839

Необходимо рассчитать срок окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта - временной лаг со дня начала финансирования реального проекта до дня, когда разность между полученной суммой чистой прибыли вместе с амортизационными отчислениями и объемом капитальных вложений приобретает положительное значение.

Расчет срока окупаемости

Таблица 5

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дисконтированный доход нарастающим итогом	- 1,6000	- 3,9729	- 6,5583	- 4,9759	-3,6349	-2,4984	-1,5352	-0,7190	-0,0273	0,5588

Рисунок 1 График срока окупаемости

Как видно из графика, срок окупаемости первого проекта составляет 9 лет.

Проведем аналогичные рассчеты для второго и третьего проекта.

Расчет чистого дисконтированного дохода для второго проекта.



Таблица 6

Шаг расчета	Результаты	Эксплуатационные затраты	Капитальные вложения	Разность	Коэффициенты	Дисконтированный доход
0	0	0	1,445	-1,445	1	-1,4450
1	0	0	3,655	-3,655	0,8475	-3,0975
2	0	0	3,4	-3,4	0,7182	-2,4418
3	6,48	2,52	0	3,96	0,6086	2,4102
4	6,48	2,52	0	3,96	0,5158	2,0425
5	6,48	2,52	0	3,96	0,4371	1,7310
6	6,48	2,52	0	3,96	0,3704	1,4669
7	6,48	2,52	0	3,96	0,3139	1,2431
8	6,48	2,52	0	3,96	0,2660	1,0535
9	6,48	2,52	0	3,96	0,2255	0,8928

Используя расчеты почучаем величину чистого дисконтированного дохода которая составляет 3,8557

NPV = 3,8557

Расчет индекса доходности:

NPV>0 и PI >1, следовательно проект является эффективным (при норме дисконта, равной 18%) и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Рассчитаем NPV при ставке, равной 39% (Таблица 7)



Таблица 7

Шаг расчета	Результаты	эксплуатационные затраты.	Капитальные вложения	Разность	коэффициент	Дисконтированный доход
0	0	0	1,445	-1,445	1	-1,4450
1	0	0	3,655	-3,655	0,8475	-3,0975
2	0	0	3,4	-3,4	0,7182	-2,4418
3	6,48	2,52	0	3,96	0,6086	2,4102
4	6,48	2,52	0	3,96	0,5158	2,0425
5	6,48	2,52	0	3,96	0,4371	1,7310
6	6,48	2,52	0	3,96	0,3704	1,4669
7	6,48	2,52	0	3,96	0,3139	1,2431
8	6,48	2,52	0	3,96	0,2660	1,0535
9	6,48	2,52	0	3,96	0,2255	0,8928

Величина чистого дисконтированного дохода составляет -1,1031

NPV = -1,1031

Расчет срока окупаемости

Таблица 8

Годы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дисконтированный доход нарастающим итогом	-1,4450	-4,5425	-6,9843	-4,5741	-2,5316	-0,8006	0,6663	1,9094	2,9629	3,8557

Рисунок 3 График срока окупаемости

Из графика видно, срок окупаемости второго проекта составляет 7 лет.

Расчет чистого дисконтированного дохода для третьего проекта.

Таблица 9

Шаг расчета	Результаты	эксплуатационные затраты.	Капитальные вложения	Разность	коэффициент	Дисконтированный доход
0	0	0	0,675	-0,675	1	-0,6750
1	0	0	3,75	-3,75	0,8475	-3,1780
2	0	0	3,075	-3,075	0,7182	-2,2084
3	15	0	0	15	0,6086	9,1295

Величина чистого дисконтированного дохода составляет 3,0681.

NPV = 3,0681

Рассчитаем NPV при ставке, равной 52% (Таблица 10)



Таблица10

Шаг расчета	Результаты	эксплуатационные затраты.	Капитальные вложения	Разность	коэффициент	Дисконтиро-ванный доход
0	0	0	0,675	-0,675	1	-0,6750
1	0	0	3,75	-3,75	0,6579	-2,4671
2	0	0	3,075	-3,075	0,4328	-1,3309
3	15	0

Подобные документы

• Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

  Особенности инвестирования социальной сферы общества. Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, характеристика показателей их эффективности. Состав денежных потоков инвестиционных проектов. Расчёт эффективности инвестиционных вложений.
  
  контрольная работа [63,9 K], добавлен 24.05.2012
  

• Подходы к определению перспективных инвестиционных проектов

  Содержание и основы методики выбора инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и принципы их разработки. Анализ и принятие инвестиционных решений при различных условиях. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками.
  
  курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.11.2010
  

• Оценка инвестиционного проекта

  Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

  Оценка финансовой реализуемости инвестиционных проектов. Эффективность участия в проекте хозяйствующих субъектов, сравнение альтернативных вариантов. Основные принципы принятия инвестиционных решений; показатели, используемые для расчета их эффективности.
  
  презентация [45,5 K], добавлен 25.11.2014
  

• Эффективность инвестиционных проектов

  Методика оценки вариантов инвестирования, ее значение и оформление результатов. Понятие и оценка экономической эффективности инвестиций. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Варианты оптимального размещения инвестиций.
  
  курсовая работа [115,8 K], добавлен 10.02.2009
  

• Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

  Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).
  
  курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004
  

• Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов

  Характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности предприятия. Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов, суть и анализ влияющих факторов. Оптимизация инвестиционного портфеля по экономическим критериям.
  
  дипломная работа [189,7 K], добавлен 08.12.2013
  

• Экономическая эффективность инвестиционных проектов

  Расчет экономической привлекательности инвестиционных проектов, аналитическое исследование целесообразности инвестиций. Анализ внутренней нормы прибыли, срока окупаемости по разным вариантам проекта, выбор наиболее эффективного варианта инвестирования.
  
  задача [50,8 K], добавлен 13.02.2011
  

• Экономическая оценка инвестиционных проектов

  Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.
  
  курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора риска

  Этапы жизненного цикла инвестиционных проектов. Изучение методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: статических, динамических и учета фактора риска. Обоснование целесообразности инвестирования в сеть WiMAX в Карасукском районе.
  
  дипломная работа [781,9 K], добавлен 30.06.2015
  

• Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

  Краткая характеристика производственной деятельности предприятия, динамика основных технико-экономических показателей, проведение маржинального анализа. Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов. Факторы риска и неопределенности.
  
  курсовая работа [110,6 K], добавлен 04.02.2015
  

• Выбор и обоснование метода вычисления ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли

  Методические подходы к экономической оценке инвестиционных проектов в России. Сравнительный анализ критериев оценки инвестиционных проектов. Модели учета рисков в нефтегазовом комплексе. Расчета ставки дисконтирования. Применение кумулятивного метода.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.06.2013
  

• Политика формирования инвестиционных ресурсов предприятия

  Понятие инвестиционных ресурсов предприятия. Первоначальное накопление капитала. Вложения в объекты реального и финансового инвестирования. Классификация инвестиционных ресурсов предприятия. Характер и методы формирования инвестиционных ресурсов.
  
  реферат [141,6 K], добавлен 10.11.2008
  

• Методы определения эффективности инвестиционных проектов

  Тарифная система как совокупность нормативов, обеспечивающих дифференциацию и регулирование заработной платы. Сущность и виды инвестиций. Методы определения эффективности инвестиционных проектов. Классификация методов инвестиционной деятельности.
  
  курсовая работа [61,3 K], добавлен 10.01.2014
  

• Модели капиталовложений фирмы и способы оценки ее инвестиционных перспектив

  Изучение понятия экономической эффективности капитальных вложений. Учет временной ценности денег и оценка денежных потоков. Исследование инвестиционной деятельности предприятий, направленной на формирование, оценку и реализацию инвестиционных проектов.
  
  курсовая работа [308,5 K], добавлен 17.09.2013
  

• Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов

  Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов, их отбор для финансирования. Статические и динамические методы оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [325,0 K], добавлен 06.05.2010
  

• Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта

  Классификация инвестиционных проектов, методика их разработки. Прогнозирование, оценка инвестиционных проектов, их расчет. Разработка инвестиционного проекта специализированного магазина "Мэйфлауэр". Анализ показателей экономической эффективности проекта.
  
  курсовая работа [209,6 K], добавлен 22.08.2013
  

• Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Инвестиционный портфель как целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования. Знакомство с видами деятельности ООО "Мяснофф". Особенности выбора эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов.
  
  дипломная работа [365,4 K], добавлен 17.04.2016
  

• Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом риска

  Оценка, сущность и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска. Основной принцип расчета настоящей стоимости денежных потоков. Внутренняя норма доходности. Расчет настоящей стоимости денежных поступлений.
  
  реферат [40,9 K], добавлен 06.12.2008
  

• Эффективность инвестиционных проектов

  Выбор объектов инвестирования, эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов. Расчет ставки дисконтирования и показателей эффективности. Формирование инвестиционного портфеля. Определение эффективности инвестиционного портфеля.
  
  курсовая работа [102,6 K], добавлен 03.06.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам