Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

Оборачиваемость активов - финансовый показатель интенсивности использования организацией всей совокупности имеющихся активов. Данный показатель используется наряду с другими показателями оборачиваемости, такими как оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов, для анализа эффективности управления имуществом и обязательствами фирмы.

Найденный коэффициент х₁₂ удовлетворяет допустимому значению рассматриваемого показателя.

Определенного норматива для показателей оборачиваемости не существует, поскольку они зависят от отраслевых особенностей организации производства. В капиталоемких отраслях оборачиваемость активов будет ниже, чем в торговле или сфере услуг.

Желательна более высокая оборачиваемость активов. Низкая оборачиваемость может свидетельствовать о недостаточной эффективности использования активов. Кроме того, оборачиваемость зависит от нормы рентабельности продаж. При высокой рентабельности оборачиваемость активов, как правило, ниже, а при низкой норме рентабельности - выше.

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (х₁₃);

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты для свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Найденный коэффициент х₁₃ удовлетворяет допустимому значению рассматриваемого показателя.

Чем выше коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими покупателями.

- коэффициент финансовой устойчивости (х₂₁);

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Расчет данного коэффициента мы не можем применить в виду отсутствия данных о долгосрочных кредитах и займах.

Если величина коэффициента колеблется в пределах 0.8-0.9 и имеет положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым. Рекомендуемое же значение не менее 0.75. Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость компании.

- коэффициент автономии (х₂₂);

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени организация зависима от заемных источников финансирование, тем менее устойчивое у нее финансовое положение.

Данный коэффициент не принимается, так как общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).

- коэффициент финансовой активности (х₂₃);

Коэффициент финансовой активности. Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. собственного капитала.

где ЗК - заемный капитал, тыс. руб.

СК - собственный капитал, тыс. руб.

Данный коэффициент не принимается, так как предприятие не имеет заемных средств.

Значение данного коэффициента должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (независимости).

- коэффициент текущей ликвидности (х₃₁);

Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Иногда называется коэффициентом покрытия.

Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Хорошим считается значение коэффициента более 2, в нашем случае данный коэффициент не принимается. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

- коэффициент критической ликвидности (х₃₂);

Коэффициент критической ликвидности -- показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена, за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.

Где К_дз - краткосрочная дебиторская задолженность;

К_фв - краткосрочные финансовые вложения;

Д_ср - денежные средства;

Т_об - текущие обязательства.

Данный коэффициент не принимается, так как нет данных о краткосрочных финансовых вложениях.

Нормальное значение коэффициента попадает в диапазон 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение.

- коэффициент абсолютной ликвидности (х₃₃).

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений.

Нормальным считается значение коэффициента более 0.2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Рассчитав все коэффициенты и сравнив их с нормативными значениями получаем следующую матрицу:

Далее выполним оценку привлекательности количественных показателей путем суммирования элементов единичной матрицы Е (nЧm).

где К_n - обобщенный показатель количественных характеристик инвестиционной привлекательности предприятия.

Обобщенный показатель инвестиционных характеристик (К_n) может принимать одно из следующих значений, представленных в таблице.

Таблица 16

Привлекательность предприятий на основе количественных показателей

Таким образом оценка привлекательности количественных показателей показала, что предприятие непривлекательно для инвестиционной деятельности, так как на предприятии наблюдается кризисное финансовое положение.

Далее выполним определение качественных показателей путем проведения детальной аналитической работы экспертным методом с учетом весовых коэффициентов. Наиболее распространенные качественные характеристики объектов инвестирования и желаемые значения весовых коэффициентов представлены в таблице.

Таблица 17

Качественные характеристики предприятия и их значимость

Далее занчения весовых коэффициентов суммируются и определяется привлекательность предприятия для инвестора с точки зрения качественных характеристик.

0,67

Таблица 18

Оценка уровня качественных показателей объекта инвестирования

Оценка уровня качественных показателей показала, что предприятие ООО «Капитал» обладает высоким уровнем качественных показателей.

На третьем этапе строится матрица «Инвестиционная привлекательность» (приложение 3). Основой построения этой матрицы является многофакторная матрица «Мак-Кинси». Фактор «возможности расширения рынка» здесь превратился в понятие «количественные показатели инвестиционной деятельности предприятия», а фактор «оптимальная доля рынка» - в «качественные показатели инвестиционной привлекательности предприятия».

Данная методика позволяет комплексно оценить позиции объектов инвестирования, сделать вывод о степени их инвестиционной привлекательности в настоящем, а также выработать стратегию развития в будущем.

Приложение 3

Матрица инвестиционной привлекательности

Размещено на Allbest.ru