Особенности рынка ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Содержание

налогообложение эмитент инвестор экономический

Введение

1. Налоги в экономической системе общества

1.1 Экономическая сущность налогов и их роль в формировании финансов государства

1.2 Основные принципы налогообложения

1.3 Зарубежный опыт налогообложения на рынке ценных бумаг и возможности его адаптации в России

2. Анализ налогообложения юридических лиц на российском на рынке ценных бумаг

2.1 Налогообложение эмитентов и инвесторов

2.2 Налогообложение профессиональных участников рынка ценных бумаг, его особенности

3. Основные направления совершенствования налогообложения на рынке ценных бумаг

Заключение

Список литературы

Введение

Налоги и сборы являются основным источником формирования бюджета любого государства. За счет налоговых поступлений финансируются государственные и социальные программы, содержатся структуры, обеспечивающие существование и функционирование самого государства.

Целью работы является изучение действующего налогообложения на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, выявление проблем налогообложения, выявление направлений совершенствования налогообложения на рынке ценных бумаг.

Задачи курсовой работы заключаются в следующем:

1) Изучение теоретических аспектов налогообложения;

2) Анализ налогообложения юридических лиц на российском рынке ценных бумаг;

3) Рассмотрение основных направлений совершенствования налогообложения юридических лиц на рынке ценных бумаг.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Первая глава посвящена теоретическим аспектам налогообложения. Рассмотрена экономическая сущность налогов и их роль в формировании финансов государства, также приведены основные принципы налогообложения и описан зарубежный опыт налогообложения на рынке ценных бумаг и возможности его адаптации в Российской Федерации.

Вторая глава посвящена анализу налогообложения юридических лиц на рынке ценных бумаг в России. Детально рассмотрены налогообложение эмитентов и инвесторов (на примере ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов») и налогообложение профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

В третьей главе рассмотрены основные направления совершенствования налогообложения юридических лиц на рынке ценных бумаг.

При написании работы были использованы учебники, Налоговый кодекс Российской Федерации, нормативные акты по налогам и рынке ценных бумаг, публикации в печати, данные сети Интернет.

1. Налоги в экономической системе общества

1.1 Экономическая сущность налогов и их роль в формировании финансов государства

Экономическая сущность налога характеризуется денежными отношениями, складывающимися у государства с юридическими и физическими лицами. Эти денежные отношения обусловлены и имеют свое назначение мобилизация денежных средств в распоряжении государства.

Налоги являются необходимым звеном экономических отношений в обществе, начиная с момента возникновения государства. Для государства налоги выступают важнейшим источником мобилизации средств в казну. Так, например, в Российской Федерации доля налоговых доходов в формировании финансовых ресурсов страны составляет около 84% [11.c.4].

Источником налогов повсеместно служит вновь созданная стоимость, то есть национальный доход, созданный в процессе производства трудом, капиталом, а также путем использования природных ресурсов. С помощью налогов часть вновь созданной стоимости становится собственностью государства и расходуется политической властью на управление, оборону страны, финансирование системы образования и медицины, социальные и другие цели.

Взимание налогов осуществляется в соответствии с действующим законодательством. В российской Федерации основными нормативными актами в сфере налогообложения является Налоговый кодекс Российской Федерации, действующие федеральные законы о налогах и сборах и, принятые на их основе, налоговые законы субъектов Российской Федерации.

В соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации (ст. 8, ч. I, ч. 1) под налогом понимается обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований [1].

Под сбором понимается обязательный взнос, взимаемый с организаций и физических лиц, уплата которого является одним из условий совершения в отношении плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу решений, лицензий [1].

Помимо налогов и сборов в России взимаются также пошлины - государственная и таможенная. Определение пошлины в Налоговом кодексе отсутствует. Пошлину можно рассматривать как промежуточное понятие между налогом и сбором. Но все же пошлина по экономическому смыслу ближе к понятию «сбор». Так, например, государственная пошлина уплачивается в обязательном порядке при совершении в отношении организаций и физических лиц различных юридических действий. А, например, уплата таможенной пошлины является неотъемлемым условием ввозы на таможенную территорию Российской Федерации и вывода с этой территории товарно - материальных ценностей и транспортных средств [11.c.6].

Совокупность налогов, сборов, пошлин и других платежей, взимаемых в установленном порядке, образует налоговую систему страны.

В условиях развитых рыночных отношений налогам присущи различные функции. Функция налога - это проявление его сущности в действии, способ выражения его свойств. Функция показывает, каким образом реализуется общественное назначение экономической категории налога как инструмента стоимостного распределения и перераспределения доходов государства.

Важнейшей функцией налога является фискальная (fiscus - казна), проявляющаяся в обеспечении государства финансовыми ресурсами, необходимыми для осуществления его деятельности. Фискальная функция налогов, формируя государственные финансовые ресурсы, позволяет государству вмешиваться в экономику, и этим обусловливает регулирующую функцию налогов [14.c.5].

Регулирующая функция налогов предполагает систему государственного управления рыночной экономикой посредством налогов. Необходимость налогового регулирования экономических процессов определена рыночными отношениями.

Фискальная и регулирующая функции находятся в тесной взаимосвязи. Однако каждая из этих функций отражает определенную сторону налоговых отношений. Так, фискальная функция отражает отношения налогоплательщика к государству, а регулирующая - государства к налогоплательщику.

Следующая функция налогов - контрольная. Она состоит в необходимости количественного отражения налоговых поступлений и их сопоставления с потребностями государства в финансовых ресурсах. Эта функция выполняется в условиях обеспечения налоговой дисциплины плательщиков, то есть в уплате ими налогов своевременно и в полном объеме.

Стимулирующая функция налогов реализуется через систему льгот, преференций, налоговых вычетов и проявляется в уменьшении налоговой базы, понижении налоговой ставки и так далее.

Классификация налогов [6.c.27]:

1) Прямые и косвенные

Прямые налоги устанавливаются непосредственно на доход или имущество налогоплательщика и отсюда экономические отношения возникают непосредственно между государством и плательщиком данного налога (подоходный налог, налог на прибыль, с наследства и другие).

Косвенные налоги - включаются в виде надбавки цен на товара или тарифа на услуги и оплачиваются потребителем.

При косвенном налогообложении экономические отношения возникают между государством и потребителем товара или услуги. Субъектом налога становится продавец товара или услуги.

Прямые налоги подразделяются на реальные, уплачиваемые с отдельных видов имущества и личные, взимаемые с юридических и физических лиц источников дохода или по декларации. Косвенные налоги отличаются простотой взимания, их применение дает фискальный эффект даже в условиях падения производства. Косвенные налоги неоднородны, в их составе выделяют акцизы и универсальные налоги, которые могут быть представлены в виде таможенныъх пошлин.

2) Выделяют:

- Пропорциональный налог. При этом виде налогообложения налоговые ставки действуют в одинаковом процентном отношении к объекту налога без учета дифференциации его величины;

- Прогрессивный налог. Налоговые ставки повышаются по мере возрастания его величины;

- Регрессивный налог. Ставки налога снижаются по мере роста дохода.

Известны три способа налоговых поступлений в бюджет:

- расширение круга налогоплательщиков;

- увеличение числа тех объектов, с которых взимаются косвенные налоги;

- повышение налоговых ставок, как при прямом так и при косвенном налогообложении.

Имеет место такое понятие как эластичность налоговой системы. Согласно этому понятию ставки налогов должно быть высокими, чтобы предотвратить инфляцию, но и в то же время столь низкими, чтобы стимулировать вложения инвестиций.

1.2 Основные принципы налогообложения

Основные принципы налогообложения были изложены А. Смитом еще 1776 г. в его экономическом труде «Исследование о природе и причинах богатства народов». Перечислим их [11.c.7].

1) Принцип справедливости предполагает всеобщность обложения, равномерность распределения налогов между плательщиками соразмерно их доходам.

2) Принцип определенности требует, чтобы сумма, способ и время платежа были точно и заранее оговорены и известны.

3) Принцип удобства уплаты означает, что налог должен взиматься в удобное для плательщика время и удобным для него способом.

4) Принцип экономии заключается в сокращении издержек государства по взиманию налогов.

Указанные принципы актуальны и сегодня, но их перечень дополнен принципами:

- Однократности налогообложения, когда один и тот же объект налогообложения может облагаться налогом одного и того же вида только один раз за определенный законом налоговый период;

- обеспечения достаточности и подвижности налогов в соответствии с объективными нуждами государства.

Принципы налогов реализуются посредством налоговой политики, которая представляет собой систему мероприятий государства в области налогов и является составной частью финансовой политики.

Согласно статьи 3 «Основные начала законодательства о налогах и сборах» главы 1 «Законодательство о налогах и сборах» говорится о том, что [1]:

- Каждое лицо должно уплачивать законно установленные налоги и сборы. Законодательство о налогах и сборах основывается на признании всеобщности и равенства налогообложения. При установлении налогов учитывается фактическая способность налогоплательщика к уплате налога (в ред. Федерального закона от 09.07.1999 № 154-ФЗ);

- Налоги и сборы не могут иметь дискриминационный характер и различно применяться исходя из социальных, расовых, национальных, религиозных и иных подобных критериев (в ред. Федерального закона от 09.07.1999 № 154-ФЗ). Не допускается устанавливать дифференцированные ставки налогов и сборов, налоговые льготы в зависимости от формы собственности, гражданства физических лиц или места происхождения капитала.

- Налоги и сборы должны иметь экономическое основание и не могут быть произвольными. Недопустимы налоги и сборы, препятствующие реализации гражданами своих конституционных прав.

- Не допускается устанавливать налоги и сборы, нарушающие единое экономическое пространство Российской Федерации и, в частности, прямо или косвенно ограничивающие свободное перемещение в пределах территории Российской Федерации товаров (работ, услуг) или финансовых средств, либо иначе ограничивать или создавать препятствия на запрещенной законом экономической деятельности физических лиц и организаций (в ред. Федерального закона от 09.07.1999 № 154-ФЗ).

- Ни на кого не могут быть возложена обязанность уплачивать налоги и сборы, а также иные взносы и платежи, обладающие установленными Налоговым кодексом признаками налогов или сборов, не предусмотренные Налоговым кодексом либо установленные в ином порядке, чем это определенно Налоговым кодексом Российской Федерации.

- При установлении налогов должны быть определены все элементы налогообложения. Акты законодательства о налогах и сборах должны быть сформулированы таким образом, чтобы каждый точно знал, какие налоги (сборы), когда и в каком порядке он должен платить (в ред. Федерального закона от 09.07.1999 № 154-ФЗ).

- Все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов законодательства о налогах и сборах толкуются в пользу налогоплательщика (плательщика сборов).

1.3 Зарубежный опыт налогообложения на рынке ценных бумаг и возможности его адаптации в России

Выбор модели рынка ценных бумаг для России должен производиться исходя из следующих предпосылок [2].

Россия, являясь во многом самодостаточной экономической системой, явно не тяготеет ни к одному из основных финансовых центров мира и будет взаимодействовать и использовать возможности взаимодействия со всеми финансовыми центрами одновременно.

Россия стремится к превращению в самостоятельный финансовый центр и будет использовать только те элементы зарубежных финансовых рынков, которые обеспечат ей максимальную конкурентоспособность как нарождающегося финансового центра самостоятельного значения.

Таким образом, Россия будет формировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе национальных интересов и традиций. Эта модель может включать в себя любые системы торговли, применяющиеся на различных биржах и в различных сегментах рынка, однако должна строиться на основе единого информационного пространства и информационной прозрачности рынка.

При этом не исключается применение различных моделей для государственных, корпоративных и муниципальных ценных бумаг [17].

Выработанная в ходе развития рынка ценных бумаг модель должна обеспечивать:

- максимальную ликвидность ценных бумаг, обращающихся на рынке;

- распределение ответственности и эффективную систему управления рисками;

- информационную прозрачность рынка;

- возможность наращивать обороты без внесения существенных структурных изменений в модель;

- возможность технологической совместимости российского рынка ценных бумаг с зарубежными рынками.

Формирование российской модели рынка ценных бумаг и совершенствование механизмов взаимодействия его элементов будут в значительной мере зависеть от развития технологий и средств обеспечения информационной инфраструктуры рынка ценных бумаг. Создаваемая модель должна строиться с учетом отечественных достижений в сфере развития технологических, программных и алгоритмических средств, которые будут использоваться для создания информационной инфраструктуры рынка.

Рынок ценных бумаг и его информационная инфраструктура должны создать условия для эффективной реализации инвестиционного процесса в России. Целесообразно выделить два уровня в его функциональной структуре: межрегиональный и внутрирегиональный.

Межрегиональный уровень, объединяющий региональные рыночные структуры, признан обеспечить взаимодействие профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Внутрирегиональный уровень затрагивает отношения между клиентом и обслуживающим его профессиональным участником рынка. Этот уровень является базисом для взаимодействия участников рынка ценных бумаг.

К задачам, решаемым на межрегиональном уровне, относятся:

- формирование рыночной цены на акции тех или иных предприятий;

- осуществление первичного распределения ценных бумаг;

- запуск общероссийского вторичного рынка ценных бумаг;

- формирование контрольных пакетов акций;

- разукрупнение пакетов акций.

К задачам, решаемым на внутрирегиональном уровне, относятся:

- допуск к накопленной и текущей информации об изменении курсов ценных бумаг, о ценообразовании, спросе и предложении, курсах валют, а также получение другой экономической информации:

- использование информационной среды для формирования стабильной обстановки на рынке;

- производство денежных расчетов по операциям с ценными бумагами;

- автоматизация статистической и бухгалтерской отчетности;

- осуществление депозитарной деятельности, ведение реестров;

- регулирование изменения курсов ценных бумаг;

- управление счетами в деньгах и в ценных бумагах;

- участие клиентов в торгах ценными бумагами;

- осуществление коммерческих сделок;

- работа с экспертными системами.

Для решения указанных задач потребуется создать адекватную по своим функциональным возможностям информационную структуру, позволяющую участникам рынка ценных бумаг осуществлять преимущественно в автоматизированном режиме следующие виды предпринимательской деятельности:

а) совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (дилерская деятельность);

б) предоставление услуг, способствующих заключению сделок купли - продажи ценных бумаг между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж (деятельность по организации торговли ценными бумагами);

в) определение взаимных обязательств по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно - клиринговая деятельность по денежным средствам);

г) определение взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участниками операций с ценными бумагами (расчетно - клиринговая деятельность по ценным бумагам);

д) хранение ценных бумаг и учет прав на ценные бумаги (депозитарная деятельность), ведение и хранение реестров акционеров (деятельность держателя реестра акционеров);

ж) совершение гражданско - правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров (брокерская деятельность);

з) осуществление операций с векселями;

и) обращение закладных и ипотечных ценных бумаг.

Создание в России информационной инфраструктуры рынка ценных бумаг потребует внедрения современных технологий, создания баз данных, разветвленных и защищенных телекоммуникационных сетей, интегрированных с банковскими системами.

Создание российской модели рынка ценных бумаг предполагает изучение и критический анализ многообразия уже функционирующих рынков, и главным образом развитых. Опыт, приобретенный в результате длительного функционирования этих рынков, поможет и избежать ошибок, которые не очевидны при существующем уровне развития российского рынка, но могут проявится впоследствии [23].

При выборе модели рынка ценных бумаг необходимо выделить конкретные вопросы, от решения которых существенно зависит эффективность его деятельности. Важнейшими из них являются:

- взаимодействие банковской системы и рынка ценных бумаг;

- определение оптимального соотношения между государственным регулированием и саморегулированием;

- формы и методы укрупнения и рекапитализации структур рынка ценных бумаг.

2. Анализ налогообложения юридических лиц на российском рынке ценных бумаг

2.1 Налогообложение эмитентов и инвесторов

ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов» являются одними из крупных и градообразующих предприятий города Серова.

Размер уставного капитала у ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» приравнивается к 261 377 рублей, из них: обыкновенные акции 196 033 рублей (или 75%) и привилегированные акции 65 344 рублей (или 25%). У ОАО «Серовский завод ферросплавов» размер уставного капитала равняется 49 900 750 рублей из них: обыкновенные акции 49 900 750 рублей (или 100%) и 0 рублей привилегированных акций.

Оба предприятия о порядке созыва и проведения собрания высшего органа управления эмитента руководствуются Федеральным законом № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Наименование высшего органа управления эмитента: общее собрание акционеров.

Приведем список коммерческих организаций, в которых эмитенты владеют не менее 5% уставного капитала:

Таблица 1 - Коммерческие организации, в которых эмитенты владеют не менее 5% уставного капитала

ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова»	ОАО «Серовский завод ферросплавов»
Наименование	Доля эмитента в уставном капитале лица,%	Наименование	Доля эмитента в уставном капитале лица,%
ООО «Серовская телерадиокомпания»	100	ОАО «Серовский завод металлопроката»	49
ООО «Металлургсервис»	100	ООО «Урал Хром»	75
ООО ЧОП «Сталь - Лит»	100	ЗАО «Серовские Теле - Радио Системы»	24,8
ООО «Дворец культуры металлургов»	25	ОАО «Сарановская шахта «Рудная»	19,86
ООО«Гостиничный комплекс «Надеждеский»	100
ООО «Культурно - оздоровительный центр»	25
ООО Дорожно-строительная компания Марс	100
ООО «Кристалл Клининг»	25
ООО «Радио Селекшин»	100
ООО «Завод ЖБИ»	100
ООО «Ресторан «Надеждинский»	25
ООО «Сорт Сталь»	100
ООО «Клининговая компания «Свежесть»	25
ООО «Симбирские металлы»	100
ООО СП «Чистые ключи»	25
ООО «Управляющая компания «Наш дом»	25
ЗАО «Башкирский торговый дом»	19,8
ООО «Метресурс - К»	10
ООО «Метресурс - С»	10
ООО «Метресурс - П»	10
ООО «Ресурс»	5,01
НЧОП «Тюмень - Сталь»	10
ООО «Кафе «Театральное»	10

Рассмотрим более подробно каждую категорию акций эмитентов ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов»:

Таблица 2 - Категории акций эмитентов ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов»

Категории акций эмитента	ОАО «Металлурги-ческий завод им. А.К. Серова»	ОАО «Серовский завод ферросплавов»
I. Обыкновенные акции
1.Номинальная стоимость, руб.	0,5	1
2.Количество акций, находящихся в обращении, шт.	392 066	49 900 750
3.Количество дополнительных акций, находящихся в процессе размещения, шт.	0	0
4.Количество объявленных акций, шт.	0	127 000 000
5.Количество акций, находящихся на балансе эмитента, шт.	392 066	0
6.Количество дополнительных акций, которые могут быть размещены в результате конвертации размещенных ценных бумаг, конвертируемых в акции, или в результате исполнения обязательств по опционам эмитента, шт.	0	0
7.Выпуски акций данной категории: - дата государственной регистрации - регистрационный номер	02.03.1994 1-01-31254-D	14.12.2004 1-02-30767-D
II. Привилегированные (тип А)		Не имеет
1.Номинальная стоимость, руб.	0,5
2.Количество акций, находящихся в обращении, шт.	130 368
3.Количество дополнительных акций, находящихся в процессе размещения, шт.	0
4.Количество объявленных акций, шт.	0
5.Количество акций, находящихся на балансе эмитента, шт.	130 688
6.Количество дополнительных акций, которые могут быть размещены в результате конвертации размещенных ценных бумаг, конвертируемых в акции, или в результате исполнения обязательств по опционам эмитента, шт.	0
7.Выпуски акций данной категории: - дата государственной регистрации - регистрационный номер	02.03.1994 2-01-31254-D

Рассмотрим более наглядно количество обыкновенных акций в обращении у ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов»:

Рисунок 1 - Количество акций находящихся в обрашщении

У эмитента ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» имеются сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента.

Таблица 3 - Сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг ОАО «Серовский завод ферросплавов»

Вид ценной бумаги	Облигации
Форма ценной бумаги	Документарные на предъявителя
Серия	01 (облигации процентные неконвертируемые с обязательным централизованным хранением)
Государственный регистрационный номер выпуска	4-01-31254-D
Дата государственной регистрации выпуска	26.01.2006
Орган, осуществивший государственную регистрацию выпуска	ФСФР России
Осуществлялись дополнительные выпуски ценных бумаг	Нет
Количество ценных бумаг выпуска	2 000 000
Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска, руб.	1 000
Объем выпуска по номинальной стоимости	2 000 000 000
Срок погашения ценных бумаг выпуска	27.02.2009
Основание для погашения ценных бумаг выпуска	Исполнение обязательств по ценным бумагам

Сведения о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента ОАО «Серовский завод ферросплавов» не имеет.

Таблица 4 - Сведения об организациях, осуществляющих учет прав на эмиссионные ценные бумаги

	ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова»	ОАО «Серовский завод ферросплавов»
Лица, осуществляющие ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента	Регистратор	Регистратор
Наименование	ЗАО «Ведение реестров компаний»	ОАО Центральный Московский Депозитарий
Место нахождение	Российская Федерация, Свердловская область, г. Екатеринбург, пр. Ленина, д. 28	107078 г. Москва, Орликов переулок, д. 3 корпус В
ИНН	6661049239	7708047457
ОГРН	1026605227923	1027700095730
Данные о лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг - номер - дата выдачи - дата окончания действия - наименование органа, выдавшего лицензию - дата с которой регистратор осуществляет ведение реестра владельцев ценных бумаг эмитента	10-000-1-00303 12.03.2004 Бессрочная ФКЦБ (ФСФР) России 02.11.2000	10-000-1-00255 13.09.2002 Бессрочная Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг 28.01.2002

Оба предприятия ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова» и ОАО «Серовский завод ферросплавов» регулируют вопросы импорта и экспорта капитала, которые могут повлиять на выплату дивидендов, процентов и других платежей нерезидентом следующими законодательными актами:

- Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ от 10.12.2003;

- Налоговый кодекс Российской Федерации, часть 1, № 146-ФЗ от 31.07.1998;

- Налоговый кодекс Российской Федерации, часть 2, № 117-ФЗ от 05.08.2000;

- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.1996;

- Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.1995;

- Федеральный закон «О центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» № 86-ФЗ от 10.07.2002;

- Федеральный закон «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» № 115-ФЗ от 07.08.2001;

- Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 09.07.1999;

- Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных иностранных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999;

- Международные договоры Российской Федерации по вопросам избежание двойного налогообложения.

Налогообложение доходов по размещенным и размещаемым эмиссионным ценным бумагам эмитента регулируются Налоговым кодексом Российской Федерации, а также иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, принятыми в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации.

В соответствии с пп. 12 п. 2 статьи 149 Налогового кодекса Российской Федерации не подлежит налогообложению, налогом на добавленную стоимость реализация на территории Российской Федерации долей в уставном капитале организаций, паев в паевых фондах кооперативов и паевых инвестиционных фондах, ценных бумаг и инструментов срочных сделок.

Таблица 5 - Налоговые ставки

Вид дохода	Резиденты	Нерезиденты
Доход от реализации ценных бумаг	20% (из которых: федеральный бюджет - 2%, бюджет субъектов - 18%)	20%
Доход в виде дивидендов	9%	15% (иной процент с учетом требований ст. 307-310 Налогового кодекса РФ)

Ниже приведем сведения об объявленных и о выплаченных дивидендах по акциям ОАО «Серовского завода ферросплавов» за 2008 год:

- Размер объявленных (начисленных) дивидендов по обыкновенным акциям в расчете на одну акцию, руб.: 13,33;

- Совокупный размер объявленных (начисленных) дивидендов по всем обыкновенным акциям, руб.: 665 176 997,50;

- Общий размер дивидендов, выплаченных по всем акциям ОАО «Серовского завода ферросплавов», руб.: 663 950 997,50.

Рисунок 2 - Размер дивидендов ОАО «Серовский завод ферросплавов»

В 2006 году ОАО «Металлургическим заводом им. А.К. Серова» были выпущены облигации в количестве 2 000 000 шт. и номинальной стоимостью 1 000 руб. В 2009 году были исполнены обязательства по ним:

Таблица 6 - Виды доходов, выплаченного по облигациям выпуска

	Вид дохода, выплаченного по облигациям выпуска:
	1 купон	2 купон	3 купон	4 купон	5 купон	6 купон
Размер дохода, подлежащего выплате по облигациям	87260000	87260000	87260000	87260000	87260000	87260000
Размер дохода на одну облигацию	43,63	43,63	43,63	43,63	43,63	43,63
Срок, отведенный для выплаты доходов по облигациям	01.09.2006	02.03.2007	31.08.2007	29.02.2008	29.08.2009	27.02.2009
Форма выплаты дохода	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал	Денежн.ср. в валюте РФ, безнал
Отчетный период, за который выплачивались доходы	3 квартал 2006 г.	02.03.2007 г.	564 день от начала размещения облигаций	728 день от начала размещения облигаций	910 день от начала размещения облигаций	1092 день от начала размещения облигаций
Общий размер доходов по всем облигациям	87260000	87260000	261780000	349040000



Рисунок 3 - Общий размер доходов, выплаченных по всем облигациям ОАО «Металлургический завод им. А.К. Серова»

Общий размер дохода, выплаченного по облигациям ОАО «Металлургического завода им. А.К. Серова» определенного выпуска составляет 523560000 рублей.

Таблица 7 - Налогообложение эмитентов и инвесторов

Вид дохода	Категория эмитента	Ставка налогообложения	Примечания
Налогообложение эмитента
1.Выпучка от размещения собственных акций	Все категории	Не облагается	Средства, поступающие от размещения акций по их номиналу, включаются в состав уставного капитала, сумма превышения цены размещения над номиналом (эмиссионный доход) учитывается в составе добавочного капитала и используется только для капитализации (при ином использовании облагается налогом на прибыль по базовой ставке)
2.Выручка от размещения собственных долговых бумаг (по номиналу)	Все категории	Не облагается	Средства, поступающие от размещения долговых бумаг по номиналу, носят возвратный характер и в налогооблагаемую базу по налогу на прибыль не включаются.
3.Ажио от размещения долговых бумаг выше номинала	Банки, кредитные организации Прочие	38% 30%	Ажио, полученные от размещения долговых бумаг выше номинала, являются доходов эмитента, так как не подлежат возврату владельцам бумаг, и включаются в налогообложение по базовой ставке для данной категории налогоплательщиков равными долями в течение всего срока обращения долговых бумаг.
4.Дисконт от размещения долговых бумаг ниже номинала	Банки, кредитные организации	Относится на издержки и уменьшает налогооблагаемую базу	Дисконты, полученные от размещения долговых бумаг ниже номинала, являются убытком эмитента, так как сумма погашения долговых бумаг будет больше, чем объем привлеченных под них средств, и переносится на расходы (убытки) равными долями в течение всего срока обращения долговых бумаг.
5.Дивиденд по акциям	Все категории	Не уменьшает налогооблагаемую базы и покрывается за счет чистой прибыли
6.Процент по долговым ценным бумагам	Банки, кредитные организации Прочие	Относится на издержки и уменьшает налогооблагаемую базу Не уменьшает налогооблагаемую базу и покрывается за счет чистой прибыли
7.Невостребованная сумма дивидендов, процентов и суммы долгов по ценным бумагам	Банки, кредитные организации Прочие	38% 30%	Включаются в налогооблагаемую базу у всех категорий налогоплательщиков по базовой ставке налога на прибыль по истечении срока исковой давности (3 года)
Налогообложение инвесторов
1.Дивиденд по акциям	Все	15%	Облагаются у источника выплат (у эмитента) и в налогооблагаемую базу у получателя не включается
2.Процент по долговым ценным бумагам	Банки, кредитные организации	38% 30%	Поступают к инвестору (получателю) в полном объеме и включаются в налогооблагаемую базу по базовой ставке для данной категории
3.Процент по государственным ценным бумагам	Все	15%	Составляется отдельный расчет по этим доходам, налог уплачивается ежемесячно.
4.Убыток от перепродажи всех ценных бумаг	Все	Не уменьшает налогооблагаемую базу и покрывается за счет чистой прибыли
5.Доход от перепродажи ГКО - образных бумаг	Все	15%	Уплачивается ежемесячно

2.2 Налогообложение профессиональных участников рынка ценных бумаг, его особенности

Налоговым кодексом Российской Федерации, помимо общего порядка определения доходов и расходов, предусмотренного для всех налогоплательщиков, установлены особенности определения доходов и расходов для некоторых категорий налогоплательщиков. Такие особенности установлены, в частности, для страховщиков, негосударственных пенсионных фондов, для банков, для иностранных организаций. Особенности налогообложения установлены и для профессиональных участников рынка ценных бумаг [1].

Понятие профессионального участника рынка ценных бумаг дается в Федеральном законе от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» - это юридические лица, в том числе кредитные организации, осуществляющие виды деятельности, в гл. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ. К видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относятся[2, 21]:

- брокерская деятельность;

- дилерская деятельность;

- деятельность по управлению ценными бумагами;

- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

- депозитарная деятельность;

- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью, согласно ст. 3 Закона № 39-ФЗ, признается деятельность по совершению гражданско - правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [7.c.32].

Брокер на рынке ценных бумаг - это торговый представитель, юридическое лицо, профессиональный участник на рынке ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счет.

Брокер выводит заявку клиента на рынок, где она находит встречную заявку и выполняется. Заработок брокера - это комиссии, взимаемые брокером за выполнение поручений клиента.

Дилерской деятельностью в соответствии со ст. 4 Закона № 39-ФЗ признается совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилер на рынке ценных бумаг - это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

В соответствии со ст. 300 НК РФ профессиональные участники рынка ценных бумаг признаются осуществляющими дилерскую деятельность, если дилерская деятельность предусмотрена соответствующей лицензией, выданной участнику рынка ценных бумаг в установленном порядке [1].

Деятельность по управлению ценными бумагами, согласно ст. 5 Закона № 39-ФЗ - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления преданными ему во владение и принадлежащими другому лицу ценными бумагами в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами утвержден Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 03.04.2007 г. №07-37/пз-н «Об утверждении Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами».

Доверительный управляющий на рынке ценных бумаг - это юридическое лицо (профессиональный участник рынка ценных бумаг», осуществляющее доверительное управление ценными бумагами, переданными ему во владение на определенный срок и принадлежащими другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) на основании ст. 6 Закона № 39-ФЗ - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг утверждено Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 14.08.2002г. № 32/пс «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».

Депозитарная деятельность, согласно ст. 7 Закона № 39-ФЗ - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Депозитарная деятельность - это финансовые услуги, связанные с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. Профессиональный участник ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом [8.c. 54].

Депозитарий выполняет достаточно много операций, среди которых можно выделить услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, услуги по учету прав на ценные бумаги, расчеты по сделкам с ценными бумагами, услуги по выплате дивидендов, прочие услуги.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг в соответствии со ст. 8 Закона № 39-ФЗ признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Регистратор (реестродержатель) - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг на основании договора с эмитентом. Регистратор осуществляет сбор, хранение и передачу документов и информации о лицевых счетах зарегистрированных лиц.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг на основании ст. 9 Закона № 39-ФЗ признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско - правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 09.10.2007г. № 07-102/пз-н утверждено Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, что установлено ст. 39 Закона № 39-ФЗ [21].

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

- лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

- лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;

- лицензией фондовой биржи.

Лицензирование видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется в соответствии с Порядком лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным Приказом ФСФР России от 06.03.2007 г. №07-21/пз-н. При этом согласно п. 1.3 указанного документа лицензия выдается отдельно на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Особенности определения доходов профессиональных участников рынка ценных бумаг установлены ст. 298 НК РФ [1].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг являются плательщиками налога на прибыль организаций, следовательно, доходы и расходы определяются ими в соответствии с положениями гл. 25 НК РФ [1].

К доходам профессиональных участников рынка ценных бумаг, кроме доходов, предусмотренных ст. ст. 249 и 250 НК РФ, то есть кроме доходов от реализации и внереализационных доходов, относятся доходы от осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в частности [1, 19]:

- доходы от оказания посреднических и иных услуг на рынке ценных бумаг;

- часть дохода, возникающего от использования средств клиентов до момента их возврата клиентам в соответствии с условиями договора;

- доходы от предоставления услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги;

- доходы от оказания депозитарных услуг, включая услуги по предоставлению информации о ценных бумагах, ведению счета ДЕПО;

- доходы от оказания услуг по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

- доходы от предоставления услуг, непосредственно способствующих заключению третьими лицами гражданско - правовых сделок с ценными бумагами;

- доходы от предоставления консультационных услуг на рынке ценных бумаг;

- доходы в виде сумм восстановительных резервов под обесценение ценных бумаг, ранее принятых на расходы согласно ст. 300 НК РФ;

- прочие доходы, получаемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг от своей профессиональной деятельности.

Статья 298 НК РФ содержит открытый перечень доходов, следовательно, в составе доходов профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют возможность учесть иные доходы, непосредственно связанные с осуществлением деятельности на рынке ценных бумаг.

Особенности определения расходов профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируются ст. 299 НК РФ.

Согласно ст. 299 НК РФ к расходам профессиональных участников рынка ценных бумаг, кроме расходов, указанных в ст. ст. 254-269 НК РФ (с учетом ограничений, предусмотренных законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг), относятся, в частности [19]:

- расходы в виде взносов организаторам торговли и иным организациям (в том числе в соответствии с законодательством РФ некоммерческим организациям), имеющим соответствующую лицензию;

- расходы на поддержание и обслуживание торговых мест различного режима, возникающие в связи с осуществлением профессиональной деятельности;

- расходы на осуществление экспертизы, связанной с подлинностью представляемых документов, в том числе бланков (сертификатов) ценных бумаг;

- расходы на создание и доначисление резервов под обесценение ценных бумаг согласно ст. 300 НК РФ;

- расходы на участие в собраниях акционеров, проводимых эмитентами ценных бумаг или по их поручению;

- другие расходы, непосредственно связанные с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую деятельность, согласно нормам ст. 300 НК РФ, имеют право относить на расходы в целях налогообложения прибыли отчисления в резервы под обесценение ценных бумаг в случае, если такие налогоплательщики определяют доходы и расходы по методу начисления. Суммы восстановительных резервов под обесценение ценных бумаг, отчисления на создание (корректировку) которых ранее были учтены при определении налоговой базы, признаются доходом указанных налогоплательщиков.

Указанные резервы под обесценение ценных бумаг создаются (корректируются) по состоянию на конец отчетного (налогового) периода в размере превышения цен приобретения эмиссионных ценных бумаг, образующихся на организованном рынке ценных бумаг, над их рыночной котировкой (расчетная величина резерва). При этом в цену приобретения ценной бумаги в целях гл. 25 НК РФ также включаются расходы по ее приобретению [5].

Согласно п. 4 ст. 280 НК РФ под рыночной котировкой ценной бумаги в целях налогообложения прибыли понимается средневзвешенная цена ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли.

В случае если средневзвешенная цена организатором торговли не рассчитывается, то средневзвешенную цену принимается половина суммы максимальной и минимальной цен сделок, совершенных в течение торгового дня через этого организатора торговли.

В случае невозможности определения на дату создания резерва под обесценение ценных бумаг рыночной котировки ценной бумаги в связи с отсутствием на данную дату сделок с такой ценной бумагой специалисты Минфина России считают возможным принимать рыночную котировку, сложившуюся до даты создания резерва под обесценение ценных бумаг.

Расходы по приобретению ценной бумаги определяются с учетом положений ст. 252 НК РФ, то есть они должны быть экономически оправданы, документально подтверждены и произведены для осуществления деятельности, направленной на получение дохода [20].

Порядок налогообложения прибыли по операциям с ценными бумагами разъяснен в Письме Минфина России от 17.04.2007г. № 03-03-06/2/71. В Письме отмечено, что в соответствии со ст. 300 НК РФ покупатель ценной бумаги, приобретаемой по цене выше максимальной цены сделок на организованном рынке ценных бумаг, отражает в налоговом учете стоимость приобретения по максимальной цене торгов, поскольку расходы по приобретению ценных бумаг по цене выше максимальной не соответствуют критериям экономической обоснованности произведенных расходов и цена приобретения ценных бумаг для целей формирования в налоговом учете резервов под обесценение ценных бумаг принимается с учетом вышеуказанных ограничений.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг не вправе создавать резервы под обесценение ценных бумаг при осуществлении сделок РЕПО, о чем сказано в Письме Минфина России от 24.11.2006г. № 03-03-04/2/250 [5].

Резервы создаются (корректируются) в отношении каждого выпуска ценных бумаг, удовлетворяющего вышеуказанным требованиям, независимо от изменения стоимости ценных бумаг других выпусков.

При этом согласно абз. 5 ст. 300 НК РФ при реализации или ином выбытии ценных бумаг, в отношении которых ранее создавался резерв, отчисления на создание (корректировку) которого ранее были учтены при определении налоговой базы по налогу на прибыль, сумма такого резерва подлежит включению в доходы налогоплательщика на дату реализации или иного выбытия ценной бумаги. Следовательно, резерв под обесценение ценных бумаг создается только в том случае, если ценная бумага осталась на балансе (в собственности) налогоплательщика.

Если по окончании отчетного (налогового) периода сумма резерва с учетом рыночных котировок ценных бумаг на конец этого периода оказывается недостаточна, то налогоплательщик увеличивает сумму резерва в установленном порядке и отчисления на увеличение резерва учитываются в составе расходов в целях налогообложения прибыли [23].

Если на конец отчетного (налогового) периода сумма ранее созданного резерва с учетом восстановительных сумм превышает расчетную величину, то резерв уменьшается налогоплательщиком (восстанавливается) до расчетной величины с включением в доходы суммы такого восстановления.

Резервы под обесценение ценных бумаг создаются в валюте РФ независимо от валюты номинала ценной бумаги. Для ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, цена приобретения и рыночная котировка пересчитываются в рубли по официальному курсу Банка России на дату создания (корректировки) резерва.

Таблица 8 - Налогообложение профессиональных участников рынка ценных бумаг [13]

Вид дохода	Категория эмитента	Ставка налогообложения
1.Комиссионное вознаграждение брокера	Все	38%
2.Комиссионное вознаграждение организатора торгов	Фондовая биржа Организатор внебиржевой торговли	38% 30%
3.Вознаграждение доверительного управляющего	Банки, кредитные организации Прочие	38% 30%
4.Маржа дилера*	Банки, кредитные организации Прочие	38% 30%

* Порядок налогообложения дилеров аналогичен налогообложению у инвесторов (могут быть пониженные ставки в случае операций с государственными бумагами)

3. Основные направления совершенствования налогообложения на рынке ценных бумаг

В настоящее время возникла необходимость определения приоритетных направлений деятельности государственных органов в сфере регулирования рынка ценных бумаг, целью которых должно стать обеспечение экономического развития Российской Федерации посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра.

Условия развития фондового рынка осложняются в 2009 г. ухудшением мировой конъюнктуры и обострением кризисных явлений в отечественной экономике. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраняться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться. По нашему мнению, в ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров [5].

Задача создания самостоятельного финансового центра России к 2020 г. предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, так как без формирования благоприятного налогового климата невозможно обеспечить ликвидность рынка ценных бумаг и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить перечень операций и создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.

Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку в конце 2007 - начале 2008 г. требуют от законодательной и исполнительной власти принятия долгосрочных мер по совершенствованию финансового рынка в Российской Федерации.

Следует заметить, что некоторые действия законодателя свидетельствуют о попытке решить данную проблему. Так, для обеспечения доступности информации о це...