Главная Коллекция "Revolution" Экономика и экономическая теория Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Содержание комплексного управленческого анализа и последовательность его проведения. Анализ затрат и их взаимосвязи с объемом производства и прибылью. Финансовые результаты и рентабельность активов коммерческой организации. Цели и задачи бюджетирования.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид учебное пособие
Язык русский
Дата добавления 03.05.2014
Размер файла 2,5 M
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Вопрос о распределении прибыли открытого акционерного общества, включая сроки и порядок выплаты дивидендов, относится к исключительной компетенции собрания акционеров, которое проводится не реже одного раза в год. На нем определяется порядок объявления и выплаты дивидендов, что фиксируется в протоколе. В случаях, предусмотренных уставом, может объявляться промежуточный дивиденд в расчете на одну простую акцию за месяц, квартал, полугодие. Окончательный размер дивидендов объявляется общим собранием акционеров по результатам хозяйственной деятельности за год с учетом промежуточных выплат. Выплата объявленных дивидендов обязательна, в первую очередь начисляются и выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем - по простым.

Схемы выплат включают периодичность и размер платежей. Обычно объявляемая выплата выражается в сумме на акцию, но может выражаться в процентах от рыночной цены (дивидендная доходность) или в процентах от прибыли (дивидендный выход). Дивиденды объявляются без учета налогов.

Альтернативные формы распределения чистой прибыли касаются только простых акций. При наличии прибыли, достаточной для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, акционерное общество обязано их выплатить, а в случае отказа владельцы акций могут обжаловать это решение. Если размер прибыли недостаточен или общество убыточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям возможна только за счет и в пределах резервного фонда. Если акционерное общество неплатежеспособно или убыточно либо может стать таковым после выплаты дивидендов, по представлению дирекции акционерного общества общее собрание может принять решение о невыплате дивидендов. Это вполне возможно, учитывая, что владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на собрании и могут опротестовать отказ в выплате дивидендов лишь в суде.

На значение дивидендного выхода влияют различные факторы: инвестиционные возможности общества, предпочтения акционеров между текущим и будущим доходом; сложившаяся структура собственников, структура капитала, размер источников выплаты.

Дивидендный выход не влияет на стоимость капитала даже в среднесрочной перспективе. Например, Мiсrоsоft не выплачивала дивиденды 20 лет, что не мешало высокому курсу ее акций. Куда большее значение имеет не размер дивидендов, а рыночная капитализация и полученная прибыль, независимо от того, как она будет использована. Но, с другой стороны, высокие дивиденды позволяют привлечь и сохранить тех акционеров, которых интересуют текущие выплаты. Для руководства организации и трудового коллектива, а также акционеров, имеющих высокие доходы, важнее реинвестировать прибыль, тем более что выплата дивидендов связана с высокими налоговыми выплатами. Акционерное общество выбирает вид дивидендной политики с учетом низкого или высокого дивидендного выхода, стабильных или меняющихся дивидендов на акцию.

Остаточная политика строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей организации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости. В этом случае при установлении дивидендного выхода сначала определяется количество денежных средств, которыми может располагать акционерное общество без дополнительной эмиссии акций. Например, если получена чистая прибыль 100 млн.руб. и дивиденды не выплачиваются, то максимальный рост капитала за счет собственных внутренних источников составит 100 млн.руб. Если структура капитала сохраняется неизменной, то для максимизации рыночной оценки капитала потребуются заемные средства. Затем вероятный размер нового капитала сравнивается с инвестиционными возможностями через сравнение внутренней нормы доходности и стоимости капитала.

Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов (по которым внутренняя норма доходности превышает стоимость капитала), более размера располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, вся чистая прибыль реинвестируется. Недостаток денежных средств по проекту покрывается через дополнительную эмиссию акций или через возможное растяжение сроков осуществления проекта.

Если денежные средства, необходимые по инвестиционной программе, меньше, чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. Дивидендные выплаты каждого года определяются как разница между чистой прибылью отчетного года и нераспределенной прибылью, необходимой для финансирования инвестиционной программы в текущем году.

Инвесторы выберут организация, которое реинвестирует прибыль вместо выплаты дивидендов, если доходность (рентабельность) его активов после реинвестирования превышает ту доходность, которую инвесторы могут получить самостоятельно при аналогичном уровне риска. Например, если акционерное общество реинвестирует в проект, обеспечивающий 30% рентабельности, а наивысшая доходность на рынке по дивидендам составит 20%, то акции этой организации будут расти в цене.

Таким образом, даже если инвестор оценивает будущий рост более рискованно, чем получение текущей дивидендной доходности, высокая ожидаемая доходность по новым проектам компенсирует этот риск.

Фиксированный выход устанавливается в оптимальном размере на ряд лет. Но так как величина чистой прибыли из года в год меняется, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно. Колебания дивидендов могут вызвать падение цен акций. В чистом виде такая политика не увеличивает цену акций. На практике в первые годы своего существования в акционерных обществах обычно используется остаточная дивидендная политика. Затем с учетом влияния различных факторов устанавливается оптимальное значение дивидендного выхода как ориентира. Иногда дивидендный выход может отличаться от оптимального, но в среднем - близок к нему. При этом администрация определяет целевое (оптимальное) значение дивидендного выхода, с учетом которого строят политику конкретных выплат.

Годовое увеличение прибыли не приводит к автоматическому увеличению дивидендов за этот год, и обычно рост чистой прибыли опережает рост дивидендов. На размер дивиденда оказывают влияние общие изменения в размере прибыли за прошлые годы и перспективы роста организации.

Решения по изменению дивидендной политики должны приниматься осторожно, но и неуклонно следовать ей из года в год невозможно. В дивидендной политике есть определенная инерционность, и если дивидендный выход оптимален, акционерное общество стремится не менять его. Это означает, что дивиденд на акцию в текущем году равен фиксированной доле от чистой прибыли года.

При неизменности дивидендного выхода прирост дивиденда происходит при изменении прибыли, которое может быть временным и не отражать долгосрочной тенденции роста. Увеличивать дивиденды можно только при уверенности в возможности и далее поддерживать рост прибыли, но уменьшение дивиденда на акцию нежелательно и из-за этого руководство организации устанавливают рост дивидендов не в той пропорции, что рост прибыли.

Таким образом, на текущее значение дивиденда оказывает влияние динамика прибыли прошлых лет, и если величина прибыли сохраняется ряд лет, то дивидендный выход является оптимальным.

Политика не снижающихся дивидендов на акцию направлена на то, чтобы никогда не снижать ежегодный размер дивиденда. Политика выражается в постоянном или слабо увеличивающемся размере дивиденда на акцию или в стабильных выплатах невысоких дивидендов и процентных надбавок в удачные годы. Это означает низкий риск инвестирования и невысокую требуемую доходность. Акции при такой политике высоколиквидны, поскольку имеют постоянный спрос на фондовом рынке, а нераспределенная прибыль реинвестируется.

Политика выплаты акциями может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости. Если инвестиционные возможности и ограниченность других источников финансирования диктуют реинвестирование прибыли, но в прежние годы дивиденды выплачивались, и часть акционеров рассчитывает на текущий доход, то, чтобы не обмануть ожидания акционеров, руководство может предложить им выплату дивидендов акциями. Общее число акций в обращении будет увеличено.

Выплата дивидендов акциями порой диктуется не отсутствием денег, а либо невозможностью их концентрации к моменту выплаты дивидендов, либо альтернативными вариантами использования чистой прибыли. Руководство, принимая решение об объявлении дивидендов, должно четко оценивать возможности изменения структуры активов и нахождения необходимых денежных средств.

Еще одна цель выплаты дивиденда акциями - повышение ликвидности акций через снижение рыночной цены вместо дробления. Обычно дробление используется как разовая процедура после резкого скачка цены. Выплата дивидендов акциями может проводиться как среднесрочная дивидендная политика, по которой процент дивиденда устанавливается на уровне ежегодного темпа прироста прибыли и цены акции. Например, если ожидается ежегодный темп прироста прибыли 15% и аналогичный рост цены акции, что через некоторое время сделает ее низколиквидной, то установление ежегодного 15-процентного дивиденда позволит зафиксировать цену акции.

Акционеры вынуждены соглашаться с предложением руководства, поскольку информация о невыплате дивиденда будет отрицательным сигналом для рынка и цена акции может упасть еще больше. С другой стороны, использование прибыли, сохранение имиджа общества и другие факторы будут играть на повышение цены акций, которая может сохраниться или даже вырасти благодаря выплате дивидендов.

Выкуп собственных акций означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и может рассматриваться как альтернатива денежным выплатам дивиденда. Такая регулярная дивидендная политика осуществляется на биржевом и внебиржевом фондовом рынках путем скупки по фиксированной цене по тендеру или на аукционе. Возможен также прямой выкуп пакета акций у одного крупного акционера по договорной цене. Если цена не завышена, то оставшиеся акционеры не теряют капитал.

Автоматическое реинвестирование осуществляется в том случае, если акционерное общество, нуждаясь в увеличении уставного фонда, навязывает своим акционерам на сумму начисленных дивидендов дополнительные акции или увеличивают их номинал за счет прибыли и иных источников. При этом подоходный налог с реинвестируемых сумм удерживается, как и с реально полученных дивидендов. Зато выплаты акционерам организации в виде акций, а также в виде увеличения номинальной стоимости акций, произведенного за счет собственных источников (например, фонда переоценки основных средств), если такие выплаты не изменяют процентную долю участия в уставном фонде ни одного из акционеров, не считаются в налоговых целях дивидендами.

Политика низкой доходности и косвенных выплат. Низкий дивидендный выход обеспечивает малую ликвидность акций (что регулярно демонстрируют приватизационные аукционы), но зато сохраняет "руководящую и направляющую" роль государства, даже в ущерб развитию инвестиционных процессов.

В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение организации на рынке ценных бумаг: доход на акцию, ценность акции и др.

Для определения доходности акций рассчитывают несколько показателей. Под текущей доходностью понимают дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на рыночную стоимость одной акции. Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.

Доля выплачиваемых дивидендов указывает, какая часть чистой прибыли расходуется на выплату дивидендов. Этот коэффициент представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на величину чистой прибыли на одну акцию.

27.5 Методика рейтингового анализа эмитентов

По мере повышения суверенного рейтинга России все большее число российских организаций заявляют о своих планах по выпуску еврооблигаций и других международных ценных бумаг, а заемщики намереваются строить свои отношения с кредиторами в соответствии с международными стандартами. На фоне макроэкономической стабилизации и экономического роста значительно улучшились финансовые показатели большинства корпоративных заемщиков. Наблюдается рост рынка рублевых корпоративных облигаций, векселя постепенно превращаются в нормальную «рыночную» бумагу -- аналог коммерческих бумаг, обращающихся на зарубежных рынках. Все это свидетельствует о том, что российские организации постепенно осваивают «правила игры» на рынке и международные стандарты ведения бизнеса. Вот почему возрастает потребность в аргументированных и независимых оценках, которые позволили бы дифференцировать заемщиков и их долговые обязательства на основе надежных критериев. Рынок ценных бумаг стремится обрести твердую опору в виде классификаций, стандартов и эталонов.

Кредитный рейтинг эмитента -- это оценка общей способности и готовности эмитента выполнять свои финансовые обязательства полностью и в срок, который присваивается компании рейтинговым агентством.

Кредитные рейтинги могут присваиваться эмитенту (суверенному правительству, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым институтам, объектам инфраструктуры, страховым компаниям, управляемым фондам) или отдельному долговому обязательству.

Некоторые области применения рейтингов приведены в таблице 9.22.

Таблица 9.22

Преимущества применения кредитных рейтингов

Сфера применения

Преимущество

Рынки государственных долговых обязательств

Доступ ко многим сегментам рынка. Расширение возможного круга инвесторов

Кредитные линии контрагентам

Увеличение количества поставщиков. Расширение возможностей для арбитража

Переговоры об открытии ликвидных кредитных линий.

Расширение круга источников финансирования. Облегчение доступа

Кредитный рейтинг эмитента

Ориентир для переговоров с кредиторами и поставщиками

Планирование структуры капитала

Обеспечение баланса интересов владельцев облигаций и акционеров

Облигационные и денежные фонды

Маркетинг, размещение и внутренний контроль. Возможное содействие росту стоимости

Соответствие установленным нормативам и стандартам

Возможность участия в приватизационных тендерах

Развитие бизнеса

Налаживание отношений с клиентами

Частный кредитный рейтинг

Более эффективные переговоры с коммерческими контрагентами

Тендеры и проекты

Снижение необходимости в аккредитивах, гарантиях или залоге

Отношения с инвесторами

Повышение информированности владельцев облигаций и акций

Кредитный рейтинг, по какой бы шкале он ни присваивался, не является рекомендацией относительно того, покупать, продавать или держать те или иные ценные бумаги или мнением о рыночной цене долговых обязательств и об инвестиционной привлекательности эмитента для конкретного инвестора. Пользователями рейтинговой информации являются стратегические инвесторы, кредиторы, акционеры и портфельные инвесторы, аналитики, потребители услуг организаций (банков, страховых компаний и т. п.), а также потенциальные партнеры по бизнесу.

Наиболее очевидной и распространенной сферой применений кредитных рейтингов является улучшение финансовых условий привлечения финансовых ресурсов и облегчение процесса размещения долговых обязательств (размещение целого ряда финансовых инструментов, например, Еврооблигаций, невозможно без присвоения рейтинга).

В процессе присвоения кредитного рейтинга аналитики рейтинговых агентств пользуются информацией, предоставленной эмитентом (в ответ на специальный запрос), которая может быть конфиденциальной и недоступной. Кредитный рейтинг отражает текущее мнение агентства о способности и готовности организации (эмитента долговых обязательств) своевременно и в полном объеме исполнять свои обязательства. При этом кредитный рейтинг не является рекомендацией покупать или продавать те или иные ценные бумаги (в отличие от рейтингов, которые присваиваются инвестиционными банками). Важно понимать, что кредитный рейтинг не является результатом аудиторской или какой-либо иной проверки, хотя результаты таких проверок, проведенных другими организациями, могут быть использованы аналитиками рейтингового агентства.

Рейтинги могут изменяться, приостанавливаться или отзываться в тех случаях, когда информация меняется или становится недоступной. Кредитные рейтинги подразделяются на кредитные рейтинги эмитентов, отдельных эмиссий и специализированные рейтинги. Кредитные рейтинги эмитентов устанавливаются в соответствии со шкалой. Шкала позволяет сравнивать эмитентов разной экономической природы (организации, регионы, муниципалитеты, банки, страховые компании и другие) по величине кредитного риска, выводит эмитента и его обязательства за пределы узкоотраслевого контекста.

Основным видом рейтингов является долгосрочный кредитный рейтинг. Долгосрочные рейтинги варьируются от наивысшей категории «ААА» до самой низкой «D». Рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» также могут содержать знак «плюс» или «минус», демонстрирующий относительное положение внутри категории.

Рейтинги категорий «ААА», «АА», «А» и «ВВВ» традиционно относятся к «инвестиционному» классу, в то время как рейтинги категорий «ВВ», «В», «ССС», «СС» и «С» обладают значительными спекулятивными характеристиками.

Краткосрочные рейтинги показывают способность и готовность эмитента выполнить свои финансовые обязательства в краткосрочной перспективе. Они также имеют диапазон от «А-1» для обязательств наивысшего качества до «D» для обязательств самого низкого качества. Рейтинги внутри категории «А-1» могут содержать знак «плюс» для выделения более надежных обязательств в данной категории. Краткосрочные рейтинги наиболее активно применяются на развитых рынках, в частности, эмитентами с относительно более высоким уровнем кредитоспособности, в основном для размещения так называемых «коммерческих бумаг».

Классификация кредитных рейтингов в зависимости от состояния эмитентов представлена в нижеприведенной таблице.

Таблица 9.23

Классификация кредитных рейтингов эмитентов

Класс

Состояние эмитента

ААА

Исключительно высокая способность к исполнению финансовых обязательств. Наивысший рейтинг.

АА

Очень высокая способность к исполнению финансовых обязательств.

А

Высокая способность к исполнению финансовых обязательств, но эмитент может быть подвержен отрицательному влиянию неблагоприятных экономических условий и изменившихся обстоятельств.

ВВВ

Достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

ВВ

Вне опасности в краткосрочной перспективе, но имеется существенная неопределенность, связанная с чувствительностью по отношению к неблагоприятным деловым, финансовым и экономическим условиям.

В

Достаточно высокая уязвимость при наличии неблагоприятных деловых, финансовых и экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств.

ССС

В данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств и своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.

СС

В настоящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.

С

Было подано заявление о банкротстве или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение финансовых обязательств продолжаются.

SD

Выборочный дефолт по отдельному выпуску или классу обязательств при продолжении своевременного исполнения платежных обязательств по другим выпускам.

D

Неисполнение долговых обязательств.

Рейтинг присваивается организации только при наличии достаточной информации. Процедура присвоения рейтинга включает в себя оценку количественных и качественных параметров, финансовых и бизнес-рисков. Рассматриваются такие аспекты, как общее состояние отрасли, перспективы ее роста и зависимость от технологических изменений и действий регулирующих органов. После подписания соглашения о присвоении кредитного рейтинга назначается ведущий аналитик, под руководством которого формируется индивидуальный запрос на получение необходимой информации, проводится ее анализ и встречи с руководством эмитента. После изучения материалов и проведения встреч с руководством, рейтинговый комитет принимает решение о присвоении рейтинга.

Процесс присвоения рейтинга является конфиденциальным, как и сам факт обращения организации к рейтинговому агентству, вплоть до момента, когда руководство эмитента принимает решение о публикации рейтинга.

Процедура определения рейтинга эмитента состоит из пяти этапов.

На первом этапе организация-эмитент оформляет заявку на присвоение рейтинговой оценки. Агентство осуществляет сбор первичной информации об организации-эмитенте и высказывает предварительное согласие или несогласие на проведение работ по выставлению рейтинга.

На втором этапе происходит встреча представителей агентства с менеджментом организации. По итогам встречи между организацией-эмитентом и агентством заключается договор о предоставлении рейтинговых (информационных) услуг. В соответствии с договором агентство берет на себя обязательства по выставлению рейтинга и его мониторингу в течение определенного времени, а организация-эмитент обязуется представить полную информацию о своей деятельности.

Третий этап - процесс рейтингования эмитента. Он начинается с момента предоставления эмитентом необходимых для проведения работ данных. По результатам рейтингования составляется полный рейтинговый отчет, который передается на рассмотрение организации-эмитенту.

Четвертый этап - согласование результатов рейтингового исследования с организацией. В случае согласия эмитента на публикацию рейтинга, агентство составляет краткое рейтинговое заключение на основании полного рейтингового отчета. Заключение содержит информацию о присвоенном рейтинге, а также краткое обоснование отнесения к нему эмитента.

Пятый этап - публикация и мониторинг рейтинга. Для осуществления мониторинга рейтинга агентство берется отслеживать информацию о компании - эмитенте и динамике изменения ее основных показателей. В случае существенного изменения значений интегральных показателей деятельности компании, агентство оставляет за собой право пересмотра рейтинговой оценки.

Методика рейтинговой оценки кредитоспособности российских нефинансовых организаций предполагает исследование пяти основных групп факторов:

- операционной среды деятельности организации;

- показателей производственного потенциала и динамики развития организации;

- показателей, отражающих позиции организации на рынках;

- характеристик корпоративного управления;

- основных показателей финансовой устойчивости организации.

Современное состояние российской экономики требует особых подходов к рейтинговой оценке. Например, согласно западным оценкам значительная кредиторская задолженность -- символ доверия кредитной организации к компании-заемщику, показатель ее высокой платежеспособности и финансовой устойчивости. Практика же бизнеса в нашей стране показывает, что высокая кредиторская задолженность организации, скорее всего, негативно влияет на ее развитие и означает высокий уровень неплатежеспособности.

Стремительное расширение деятельности рейтинговых агентств по присвоению рейтингов в странах, где подавляющее большинство рейтингов находится в «спекулятивном» классе, приводит к созданию национальных шкал, существующих параллельно с международной шкалой, -- признанным во всем мире эталоном оценки кредитного риска. Рейтинги по национальной шкале отражают мнение об относительной кредитоспособности заемщиков и их долговых обязательств в условиях соответствующей страны. Рейтинг по национальной шкале нельзя напрямую сопоставлять ни с международным рейтингом, ни с рейтингом по другой национальной шкале.

Международные рейтинговые агентства разрабатывают российскую шкалу кредитного рейтинга, которая обеспечивает значительно большую дифференциацию российских эмитентов по уровню кредитного риска по сравнению с возможностями международной шкалы. Российские компании все чаще принимают решение о публикации кредитных рейтингов по российской шкале.

Получение кредитного рейтинга по российской шкале дает эмитентам следующие дополнительные преимущества:

получение независимой компетентной оценки риска инвестирования/кредитования относительно прочих российских заемщиков;

улучшение условий привлечения финансовых ресурсов, а также увеличение ликвидности рублевых долговых обязательств;

усиление позиций в конкурентной борьбе за кредитные ресурсы на российском рынке.

Развитие национальной рейтинговой культуры имеет большое значение для всей российской экономики. Отечественные рейтинговые агентства постепенно приучают организации раскрывать информацию о себе. Этот опыт будет полезен для организаций, планирующих выход на международный рынок.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Абрютина М.С. Экономика предприятия М.: Дело и Сервис, 2004. - 528 с.

2. Анализ себестоимости продукции, работ, услуг: Учебное пособие /Ю.И. Брынских. Екатеринбург: ГОУ УГТУ-УПИ, 2002. - 54 с.

3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. /Под ред. Л. Короткова и Р. Медведева. -- М.: Госфиниздат, 1963. -- 357с.

4. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / В.И.Стражев, Л.А. Богдановская, О.Ф. Мигун и др.: Под общ. ред. В.И. Стражева. -- Минск: Выс. шк., 2003. -- 363 с.

5. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов/ Под ред. проф. Н.П. Любушина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 471 с.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.Изд.4-Е - М.: Финансы и статистика, 2002 .- 416 с.

7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 656 с.

8. Балабанов И.Т.Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Изд. 2-е. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 384 с.

9. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта Учеб. пособие.- М.: ИНФРА-М, 2003. - 240 с.

10. Басовский Л. Е. Теория экономического анализа: Учеб. Пособие для экон. спец. вузов. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 222 с.

11. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа.- М.: Инфра -М, 2001. - 222 с.

12. Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л Экономический анализ: Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 222 с.

13. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Серия "Высшее образование".- М.: ИНФРА-М, 2001. - 215 с.

14. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов: Учеб. пособие: Пер. с англ. / Г. Бирман, С. Шмидт, - М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. - 631 с.

15. Батюк П. С. Управление стоимостью компании. http://www.audit-fin.ru/articles/002/index.html.

16. Боготко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 206 с.

17. Божко П. Г. Формирование фактической себестоимости материально-производственных запасов // Бухгалтерский учет. - 2001. -№13. - С. 27-35

18. Бороненкова С.А. Управленческий анализ: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 384 с.

19. Булгакова Л.Н. Исследование и доработка существующей системы экономических показателей // Финансовый менеджмент.- 2001. - №6.

20. Валдайцев С.Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия М.: Издательство ЮНИТИ-ДАНА, - 2001. - 720 с.

21. Вахрушина М.А. Внутрипроизводственный учет и отчетность. Российская практика: проблемы и перспективы. - М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 2000. - 192 с.

22. Гаврилов Д. Управление производством на базе стандарта MRP II. СПб.: Питер, 2001. - 352 с.

23. Гинзбург А.И. Экономический анализ. - СПб.: Питер, 2004.

24. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 615 с.

25. Глушаков А.Л., Горбатова Л.В., Данилов Ю.А. Курс лекций по рынку ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг. Ч.1. Квалификационный минимум. - М.: АО "Школа инвестора", 1993. - 84 с.

26. Голубков Е.П. Маркетинговые исследования // Маркетинг в России и за рубежом. - 2000, - №5.

27. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финансами на предприятии. Учебное пособие. - СПб.: Дмитрий Буланин, 2002. - 264 с.

28. Горюнов А.Р., Кондратьева Е.А. Методика финансового анализа // Официальные материалы. Приложение к журналу Бухгалтерский учет, №1. 2002.с.41-45.

29. Греков А.С. Оценка эффективности управления производством на предприятии // Экономика и производство. 2003. - №2, - с. 25 -30

30. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000.

31. Данилов Е. Н. Анализ хозяйственной деятельности в бюджетных и научных учреждениях: Учеб. пособие. / Е. Н. Данилов, В. Е. Абарникова, Л.К.Шипилов. - Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2003. - 336 с.

32. Денисов А.Ю., Жданов С.А. Экономическое управление предприятием и корпорацией. - М.: Дело и Сервис, 2002, - 416 с.

33. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: "Дело и Сервис", 2001. - 304 с.

34. Ефимова О. В. Финансовый анализ. / О. В. Ефимова. - 2-е изд. - М.: Бухгалтерский учет, 2001. - 319 с.

35. Журавлев В. В. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий: Конспект лекций / В. В. Журавлев, Н. Т. Савруков, - Чебоксары: Б.И., 1999. - 135 с.

36. Завьялова З. М. Теория экономического анализа: Курс лекций.- М.: Финансы и статистика, 2002. - 192 с.

37. Замков О. О. Эконометрические методы в макроэкономическом анализе: Курс лекций. - М.: ГУ ВШЭ, 2001. - 122 с.

38. Зудилин А. П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. - М.: Университет дружбы народов, 1996. - 223 с.

39. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 639 с.

40. Каверина О. Д. Организация бюджетирования на предприятии // Бухгалтерский учет, - 2003, - № 11. - С.11-17.

41. Карлин, Томас П. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP): Учебник / Карлин, Томас П., Маклин, Альберт Р. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 445 с.

42. Кеворков В.В., Леонтьев С.В. Политика и практика маркетинга: Учебно- методическое пособие. М.: ИСАРП, "Бизнес - Тезаурус", 1998, 1999. - 192 с.

43. Керимов В.Э., Минина Е.В. Управленческий учет и проблемы классификации затрат // Менеджмент в России и за рубежом, - 2002, №1.

44. Клейнер Г. Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. / Г. Б. Клейнер, В. Л. Тамбовцев, Р. М.Качалов. - М.: Экономика, 1997. - 580 с.

45. Ковалев А. И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И.Ковалев, В. П. Привалов. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Центр экон. и маркетинга, 2001. - 256 с.

46. Ковалев В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. - М.: Проспект, 2002. - 424 с.

47. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 560 с.

48. Колесников С.Н. Стратегии бизнеса: управление ресурсами и запасами. - М.: "Статус-Кво 97", 2000. - 168 с.

49. Комментарий к главе 25 Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций». - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Современная экономика и право; Юрайт-М, 2002. - 280 с.

50. Котляров С.А. Управление затратами: С.-П., "Питер", 2001, - 160 с.

51. Кравченко Л. И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: Учебник Л. И. Кравченко. - 6-е изд., перераб. - М.: Новое знание, 2003. - 526 с.

52. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 1998. - 304 с.

53. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 1997. - 224 с.

54. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003, - 192 с.

55. Курс экономического анализа: Учеб. для экон. спец. вузов. Под ред. М. И. Баканова, А. Д. Шеремета. -- М.: Финансы и статистика, 1984 -- 412 с.

56. Ложкин О.Б. Финансвый анализ эффективности и устойчивости бизнес-процесса / Аудит и финансовый анализ, 2001. №2.

57. Маркарьян Э.А. и др. Финансовый анализ. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2002. - 224 с.

58. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО “Уралсельэнергопроект”) //Институт мировой экономики и информатизации (ИМЭИ), Сентябрь, 2000, http://www.optim.ru/fin/2000/1/revaluation/eval2.asp

59. Меньшиков И. С. Финансовый анализ ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 353 с.

60. Методика экономического анализа деятельности производственного объединения. Под ред. А. И. Бужинского и А. Д. Шеремета. -- М.: Финансы, 1978. - 224с.

61. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21 июня 1999 г. - М.: Экономика, 2000.

62. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ от 23 января 2001 №16 Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству. Вестник ФСФО РФ. №2, 2001.

63. Негашев Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка- М.: Высш. шк. 1997. - 192 с.

64. Николаева О.Е. Управленческий учет. - М: Едиториал УРСС, 2004. -320 с.

65. Николаева С.А. Учетная политика организации на 2002 год: принципы формирования, содержание, практические рекомендации, аудиторская проверка. Изд. 7-е, перераб. и доп. - М.: «Аналитика-Пресс», 2002. - С.3-57.

66. О`Брайен, Джон. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами: Пер. с англ / Джон О`Брайен. - М.: Дело Лтд, 1995. - 207 с.

67. Окладников Д. Рационализация учетной политики. // Проблемы теории и практики управления. 1999. - №5, С.37-40.

68. Палий В.Ф. Международные стандарты учета и финансовой отчетности. Учебник. - М.: Инфра-М, 2003, - 472 с.

69. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия : - М.: Экономика, 2002. - 559 с.

70. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2003.- 407 с.

71. Пятов М. Л. Относительность оценки показателей бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. - 2000. - №6. - С. 39-48.

72. Радуцкий А. Г. Применение Международных стандартов финансовой отчетности // Бухгалтерский учет. - 2001. - №15. - С. 76-78.

73. Ревуцкий Л.Д. Потенциал и стоимость предприятия. -М., Перспектива, 1997, - 128 с.

74. Романова Л.Е. Анализ хозяйственной деятельности: Краткий курс лекций. - М.: Юрайт, 2003. - 220 с.

75. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебни. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 336 с.

76. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс для вузов. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 288 с.

77. Савицкая Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2003. 640 с.

78. Савчук В.П. Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы). Учебное пособие. vps@a-teleport.com. 14.07.04.

79. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. - М.: БИНОМ Лаборатория знаний, 2003. - 480 с.

80. Салтыкова А. А., Шнейдман Л. З. Российская и международная финансовая отчетность: существенные различия // Бухгалтерский учет. - 2001. - №18. - С. 50-55.

81. Самочкин В.Н., Калюкин А.А., Тимофеева О.А. Бюджетирование как инструмент управления промышленным предприятием //Менеджмент в России и за рубежом, - 2000. - №4.

82. Селезнева Н. Н. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М. ЮНИТИ, 2001. 479 с.

83. Соломенникова Е.А., Исаева Н.А. Предприятие в переходной экономике: учебно-методическое пособие для учителей. Новосиб. ун-т. - Новосибирск, 1998. - С.98-108.

84. Сосненко Л.С Анализ экономического потенциала действующего предприятия. М.: Экономическая литература, 2004. - 208 с.

85. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. - М.: Финстатинформ, 2001. - 131 с.

86. Статьи и материалы по оценке бизнеса. ООО Корпорация "оценка". http://www.o-ko.ru/business_th.htm.

87. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: "Перспектива", 2000. - 656 с.

88. Стратегический менеджмент организации: Курс лекций / Бандурин А.В., Чуб Б.А. Сайт «Корпоративный менеджмент», 2001. (http://www.cfin.ru).

89. Суздальцева Л.П. Экономический анализ деятельности фирм (Анализ производственного потенциала фирмы): Учебно-методическое пособие. - М.:МГИУ, 2000. - 74 с.

90. Суханов С. Стратегический анализ -- практическая методология. Сайт www.gaap.ru, 2004. (http://www.gaap.ru/biblio/management/strategic/053.asp).

91. Сухарев И.Р., Сухарева О.А. Учет налога на прибыль. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.- 200 с.

92. Танашева О.Г. Анализ затрат и финансовых результатов деятельности коммерческих организаций: Учеб. пособие / Челяб. гос. ун-т. Челябинск, 2002. - 84 с.

93. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. -- 2-е изд., перераб. и дополн. -- М.: Финансы и статистика, 1987. - 287 с.

94. Теория экономического анализа: Учебник для студ. экон. спец. М.И.Баканов, А. Д. Шеремет. - 4-е изд., доп и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 415 с.

95. Управление затратами на предприятии /Под ред. В.Г. Лебедева, Т.Г.Дроздова, В.П.Кустарёва: С.-П., Издательский дом "Бизнес-пресса", 2000, - 265с.

96. Управленческий учет: Учебное пособие / Под редакцией А.Д. Шеремета. - М.: ФБК-ПРЕСС, 1999. - с.33-80, 493-510.

97. Усанов Г.И. Методы оценки рыночного потенциала промышленного предприятия // Литейн. пр-во. 2002 . N 11. - С. 38-40.

98. Финансовый менеджмент: анализ финансовой деятельности предприятия: Учеб.пособие/Лукачев С.В., Ланский А.М., Ковалкин Ю.П., Ковалкин Д.Ю. Самар. гос. аэрокосм. ун-т. Самара, 2000. - 132 с.

99. Финансовый менеджмент: теория и практика /Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 1999. - 656 с.

100. Фомин П.А., Старовойтов М.К. Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленных предприятий

101. // http://www.cis2000.ru.

102. Фомин Я. А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДИНА, 2003. - 349 с.

103. Хелферт, Эрик А. Техника финансового анализа: Пер. с англ.. - М.: Аудит, 1996. - 663 с.

104. Черников И. С. Бухгалтерский учет и анализ финансово-хозяйственной деятельности на малом предприятии. -2-е изд. перераб. и доп. - М.: Юрайт, 1999. - 346 с.

105. Чернов В. А. Аудит и финансовый анализ. Сайт «Корпоративный менеджмент» 2001. (http://www.cfin.ru/press/afa/2001-2/21_cher3.shtml)

106. Чернов В.А. Анализ финансового состояния организации //Аудит и финансовый анализ. - 2001. - N2.- С.53-72.

107. Чернышева Г.Н., Лавренова Е.В. Диагностика потенциала предприятия//immf.ru.

108. Четыркин Е. Н. Финансовый анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 1998. - 255 с.

109. Чечевицына Л.Н. Экономический анализ. - М.: Феникс, 2003. - 475 с.

110. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Д.В.Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, НФПК-NTF, 1998, - 1028 с.

111. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 208 с.

112. Шатунова Г.А. Учет основных средств и анализ эффективности их использования. // Самарская государственная экономическая академия, март, 2005, http://cnit.ssau.ru/iatp/work/schatunova/indexl.htm.

113. Экономика предприятия: Учебник / Под редакцией проф. Н.А. Сафронова. - М.: "Юристъ", 1998. - с.298-316, 556-579.

114. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. В.П. Грузинова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - с.234-254.

115. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. 2-е изд., доп. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 615 с.

116. Янковский К.П., Мухарь И. Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности: Учебник для вузов. - С.Пб.: Питер, 2001. 448 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Бухгалтерский баланс условного предприятия

Актив

Код по- казателя

На начало отчетного года

На конец отчетного периода

1

2

3

4

I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110

-

17

Основные средства

120

80960

91379

Незавершенное строительство

130

57992

62313

Доходные вложения в материальные ценности

135

-

-

Долгосрочные финансовые вложения

140

-

-

Отложенные налоговые активы

145

-

38

Прочие внеоборотные активы

150

-

-

Итого по разделу I

190

138952

153747

II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

68862

81472

в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

28589

27199

животные на выращивании и откорме

3

6

затраты в незавершенном производстве

956

1130

готовая продукция и товары для перепродажи

39309

52608

товары отгруженные

-

461

расходы будущих периодов

5

68

прочие запасы и затраты

-

-

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

5034

4671

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

-

-

в том числе покупатели и заказчики

-

-

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

240

35587

42677

в том числе покупатели и заказчики

32428

27601

Краткосрочные финансовые вложения

250

-

-

Денежные средства

260

1318

3684

Прочие оборотные активы

270

-

-

итого по разделу II

290

110801

132504

БАЛАНС

300

249753

286251

Пассив

Код по-

казателя

На начало отчетного периода

На конец отчет-ного периода

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал

410

1044

1044

Собственные акции, выкупленные у акционеров

Добавочный капитал

420

77069

77069

Резервный капитал

430

2

159

в том числе:

резервы, образованные в соответствии

с законодательством

2

2

резервы, образованные в соответствии

с учредительными документами

-

157

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

100576

117431

Итого по разделу III

490

178691

195703

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510

-

-

Отложенные налоговые обязательства

515

-

1416

Прочие долгосрочные обязательства

520

-

-

Итого по разделу IV

590

-

1416

V. КРАТКОСРОНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610

28919

46500

Кредиторская задолженность

620

42117

42632

в том числе:

поставщики и подрядчики

16024

13552

задолженность перед персоналом организации

4307

4562

задолженность перед государственными

внебюджетными фондами

2443

2566

задолженность по налогам и сборам

3868

4433

прочие кредиторы

15475

17519

Задолженность перед участниками (учредителями)

по выплате доходов

630

-

-

Доходы будущих периодов

640

26

-

Резервы предстоящих расходов

650

-

-

Прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

Итого по разделу V

690

71062

89132

БАЛАНС

700

249753

286251

СПРАВКА о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах

-

Арендованные основные средства

-

-

в том числе по лизингу

-

-

Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение

-

-

Товары, принятые на комиссию

-

-

Списанная в убыток задолженность

неплатежеспособных дебиторов

-

-

Обеспечения обязательств и платежей полученные

-

-

Обеспечение обязательств и платежей выданные

-

-

Износ жилищного фонда

-

-

Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов

-

-

Нематериальные актив, полученные в пользование

-

-

Отчет о прибылях и убытках условного предприятия

Показатель

За отчетный период

За аналогичный период предыдущего года

Наименование

код

1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видам

деятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательным платежей)

010

701605

563089

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

020

(599107)

(516923)

Валовая прибыль

030

102498

46166

Коммерческие расходы

040

(36338)

(13311)

Управленческие расходы

050

(16182)

-

Прибыль (убыток) от продаж

060

49978

32855

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

070

-

-

Проценты к уплате

080

(8916)

(3762)

Доходы от участия в других организациях

090

-

-

Прочие операционные доходы

100

279553

230424

Прочие операционные расходы

110

(278997)

(230277)

Внереализационные доходы

120

8552

4104

Внереализационные расходы

130

(20441)

(9402)

Прибыль (убыток) до налогооблажения

140

29729

23942

Отложенные налоговые активы

150

38

-

Отложенные налоговые обязательства

160

-1416

-

Текущий налог на прибыль

170

(9260)

(5405)

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

180

19091

18537

Справочно.

Постоянные налоговые обязательства (активы)

190

3503

-

Базовая прибыль (убыток) на акцию

-

-

Разводненная прибыль (убыток) на акцию

-

-

Расшифровка отдельных прибылей и убытков

Показатель

За отчетный период

За аналогичный период предыдущего года

наименование

код

прибыль

убыток

прибыль

Убыток

1

2

3

4

5

6

Штрафы, пени и неустойки, признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании

-

-

-

-

Прибыль (убыток) прошлых лет

-

40

-

48

Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств

-

-

-

Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте

71

-

35

Отчисления в оценочные резервы

Х

Х

Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности

-

348

-

456

Учебное издание

Алексеева Алла Илларионовна

Васильев Юрий Викторович

Малеева Анна Викторовна

Ушвицкий Лев Исакович

КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Заведующая редакцией Л.А.Табакова

Редактор

Младший редактор

Художественный редактор

Технический редактор

Корректоры

Компьютерная верстка

Оформление художника

ИБ 3

Подписано в печать

Формат

Печать офсетная. Усл.п.л. Уч.-изд.л.

Тираж Заказ

Издательство...

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены