Прогнозирование и диагностика банкротства предприятия

в 2012г. X2 = 20195 / 4032 = 5,009.

Х3 = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг / Материальные активы (стр. 120 + стр. 130 + стр. 135 + + стр. 210);

в 2011г. X3 = 36843 / (3764 + 2031) = 6,358;

в 2012г. X3 = 71782 / (2888 + 1936) = 14,880.

Х4 = Операционные активы (стр. 300 -- стр. 130) / Операционные расходы (Себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

в 2011г. X4 = 28858 / 36402 = 0,793;

в 2012г. X4 = 23083 / (60539 + 3924) = 0,358.

Тогда получаем следующее значение четырехфакторной модели:

Z2011= 19,892 Ч 0,184 + 0,047 Ч 2,270 + 0,7141 Ч 6,358 + 0,4860 Ч 0,793 = 8,692;

Z2012= 19,892Ч1,311 + 0,047Ч5,009 + 0,7141 Ч 14,880 + 0,4860 Ч 0,358 = 37,114;

Если Z > 1,425, то с 95-процентной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79-процентной -- что не произойдет в течение 5 лет.

В нашем случае полученные нами расчеты показали, что как на конец 2011г., так и на конец 2012г. показатель четырехфакторной модели оценки угрозы банкротства по ОАО «Автодорремстрой» имеет положительную тенденцию к увеличению и в тоже время вполне высокое значение (37,1).

3. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Альтмана.

Существуют две разновидности модели Альтмана:

-оригинальная модель-- разработана им в 1968г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

-усовершенствованная модель-- разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий.

1) оригинальная модель имеет вид

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,ЗХ3 + 0,6Х4+ 1,0Х5,

где X1 = Чистый оборотный капитал (стр. 290 -- стр. 690) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X1 = (25084 - 11048) / 28858 = 0,486;

в 2012г. X1 = (20195 - 4032) / 23083 = 0,700.

Х2 = Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (стр. 470) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X2 = 623 / 28858 = 0,022;

в 2012г. X2 = 4494 / 23083 = 0,195.

Х3 = Прибыль до налогообложения (стр. 140) + Проценты к уплате (стр. 070, форма № 2) / Общие активы (стр. 300);

в 2011г. X3 = 1066 / 28858 = 0,037;

в 2012г. X3 = (6324 + 215) / 23083 = 0,283.

Х4 -- Рыночная стоимость собственного капитала (стр. 490) / Стоимость общего долга (стр. 590 + стр. 690);

в 2011г. X4 = 14788 / (3022 + 11048) = 1,051;

в 2012г. X4 = 19023 / (28 + 4032) = 4,685.

Х5 = Выручка (нетто) от продажи (стр. 010, форма № 2) / Общие активы (стр. 300).

в 2011г. X5 = 36843 / 28858 = 1,277;

в 2012г. X5 = 71782 / 23083 = 3,110.

Тогда получаем следующее значение оригинальной пятифакторной модели для ОАО «Автодорремстрой»:

Z2011= 1,2 Ч 0,486 + 1,4 Ч 0,022 + 3,З Ч 0,037 + 0,6 Ч 1,051 + 1,0 Ч 1,277 = 2,644;

Z2012= 1,2 Ч 0,700 + 1,4 Ч 0,195 + 3,З Ч 0,283 + 0,6 Ч 4,685 + 1,0 Ч 3,110 = 7,968;

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 14):

Таблица 14. Пограничные значения Z-счета для оригинальной модели Альтмана

Как показывают полученные нами расчеты оригинальной пятифакторной модели Альтмана для ОАО «Автодорремстрой» на конец 2012 г. значение Z-счета возросло на 5,324 ед. по отношению к аналогичному уровню 2011 г. что говорит об очень низкой угрозы банкротства исследуемого нами предприятия в ближайшем 2013 г.

2) усовершенствованная модель имеет вид:

-- для производственных предприятий

Z = 0.717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,420 Х4 + 0,998 Х5, (4.2)

-- для непроизводственных предприятий

Z = 6,56 Х1 + 3,26 Х2 + 6,72 Х3 + 1,05 Х4, (5.2)

Рассчитаем указанный показатель по ОАО «Автодорремстрой» с учетом его определения для производственных предприятий:

Z2011 = 0,717 Ч 0,486 + 0,847 Ч 0,022 + 3,107 Ч 0,037 + 0,420 Ч 1,051 + 0,998 Ч 1,277 = 2,198;

Z2012 = 0,717 Ч 0,700 + 0,847 Ч 0,195 + 3,107 Ч 0,283 + 0,420 Ч 4,685 + 0,998 Ч 3,110 = 6,618;

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 15).

Таблица 15. Пограничные значения Z-счета для усовершенствованной модели Альтмана

Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют разную вероятность для различных периодов (табл. 16).

Двухфакторная модель банкротства дает наибольшую вероятность (74%) на период более 2 лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Четырехфакторная модель также дает высокую долю вероятности угрозы банкротства на период более 2 лет -- 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на операционной (текущей) деятельности предприятия.

Оригинальная пятифакторная модель Альтмана обладает высокой предсказательной вероятностью на ближайший год -- 85%. Эту модель рекомендуется применять для крупных промышленных предприятий, чьи акции котируются на фондовой бирже.

Усовершенствованная модель Альтмана имеет высокую долю вероятности на ближайший год -- 85%. Ее недостаток состоит в том, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности модель показывает наибольшую степень вероятности угрозы банкротства (88%) на ближайший год.

Таблица 16. Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов

Таким образом, по итогам проведенной нами оценки угрозы банкротства ОАО «Автодорремстрой» на основании моделей Альтмана мы видим, что данное предприятие не подвержено риску банкротства в течение ближайших 5 лет.

4. Метод credit-men (N-функции), разработанный Ж. Депаляном (Франция). Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризована с помощью пяти показателей:

1) коэффициент быстрой ликвидности (Кбл);

В 2011г. Кбл = 1,153; в 2012г. Кбл = 2,256;

2) коэффициент платежеспособности (Кпл);

В 2011г. Кпл = 1,051; в 2012 г. Кпл = 4,685;

3) коэффициент иммобилизации собственного капитала (Киск):

Киск =

где КиР - Капитал и резервы;

ОСВА -- остаточная стоимость внеоборотных активов.

В 2011г. Киск = В 2012г. Киск =

4) коэффициент оборачиваемости запасов (Коб.з):

Коб.з =

где СПТ -- себестоимость проданных товаров;

3 -- запасы.

В 2011г. Коб.з = В 2012г. Коб.з =

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Коб.дз)

В 2011г. Коб.дз = 5,21; в 2012г. Коб.дз = 19,52;

Для каждого коэффициента определяют его нормативное значение с учетом специфики отрасли, сравнивают с показателем на предприятии и вычисляют значение функции N:

N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + 20R4 + 20R5

где Rj = Значение коэффициента изучаемого предприятия / Нормальное значение коэффициента.

При этом на конец 2012 г. по ОАО «Автодорремстрой»:

R1 = 2,256 / 2 = 1,128:

R2 = 4,685 / 1,051 = 4,458:

R3 = 6,587 / 3,918 = 1,681:

R4 = 30,521 / 20,405 = 1,496:

R5 = 19,52 / 5,21 = 3,747:

N2012 = 25 Ч 1,128 + 25 Ч 4,458 + 10 Ч 1,681 + 20 Ч 1,496 + 20 Ч 3,747 =

= 28,2 + 111,45 + 16,81 + 29,92 + 74,94 = 261,32.

Таким образом на конец 2012 г. на предприятии наблюдается положительная финансовая ситуация.

6. Показатель платежеспособности Конана и Голъдера:

Z = -0,16Х1 - 0,22Х2 + 0,87Х3 + 0,1Х4 - 0,24Х5

Авторы дифференцировали вероятность задержки платежей в зависимости от значений показателя Z (табл. 17).

Таблица 17. Вероятность задержки платежа по Конану-Гольдеру

Рассчитаем указанный показатель по ОАО «Автодорремстрой»:

Z2011 = -0,16Ч0,486 - 0,22Ч0,022 + 0,87Ч0,037 + 0,1Ч1,051 - 0,24Ч1,277 = -0,252.

Z2012 = -0,16Ч0,700 - 0,22Ч0,195 + 0,87Ч0,283 + 0,1Ч4,685 - 0,24Ч3,110 = -0,187.

Как видим из полученных нами расчетов вероятность задержки платежа по ОАО «Автодорремстрой» как на конец 2011 г. так и на конец отчетного 2012 г. минимальна, что также является положительным моментом и свидетельствует о благоприятной финансовой атмосфере, не подверженной риску банкротства данного предприятия.

7. Диагностика вероятности банкротства по Биверу.

На основании исходных данных, приведенных нами ниже в таблице 18 проведем диагностику вероятности банкротства ОАО «Автодорремстрой» при помощи системы показателей Бивера (см.табл.19).

Таким образом по данным, полученным нами в табл. 19, анализируемое предприятие ОАО «Автодорремстрой» по большинству показателей относится к I группе, что в свою очередь очень хороший результат, а судя по тому что многие, рассчитанные нами выше, показатели финансового состояния этого предприятия имеют тенденцию к улучшению, то можно утверждать, что в ближайшей перспективе предприятие и дальше сможет укрепит финансовую устойчивость и дополнительно повысит платежеспособность.

Таблица 18. Система показателей Бивера

Показатель	Расчет	Значения показателя
		Группа I (благопо-лучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкротства)	Группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера		0,4ч0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)		2?Ктл?3,2	1?Ктл?2	Ктл?1
Экономическая рентабельность (Rэк)		6ч8%	6ч4%	-22%
Финансовый леверидж		Меньше 37%	40%ч50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4	0,4ч0,3	Около 0,06

Таблица 19. Коэффициенты Бивера рассчитанные по финансовым показателям ОАО «Автодорремстрой» на конец 2012 года

Показатель	На конец периода	Характеристика
Коэффициент Бивера	1,13	Коэффициент попадает в группу I
Коэффициент текущей ликвидности	4,99	Коэффициент попадает в группу I
Экономическая рентабельность	19,86%	Группа I
Финансовый леверидж	19,86%	Группа I
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,70	Группа I

2.5 Прогнозирование вероятности банкротства ОАО «Автодорремстрой» на основе моделей отечественных источников

Одной из самых распространенных моделей прогнозирования банкротства, разработанная отечественными специалистами, является четырехфакторная модель R-счета.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже.

R = 8, 38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4

где R -- R = счет;

К1 = Оборотные активы (стр. 290) / Активы (стр. 300);

Для ОАО «Автодорремстрой»:

В 2011г.: К1 = 25084 / 28858 = 0,869;

В 2012г.: К1 = 20195 / 23083 = 0,875;

К2 = Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал (стр. 490);

Для ОАО «Автодорремстрой»:

В 2011г.: К2 = 632 / 14788 = 0,043;

В 2012г.: К2 = 4584 / 19023 = 0,241;

К3 = Выручка от реализации / Активы (стр. 300);

Для ОАО «Автодорремстрой»:

В 2011г.: К3 = 36843 / 28858 = 1,277;

В 2012г.: К3 = 71782 / 23083 = 3,110;

К4 = Чистая прибыль (убыток) / Затраты на производство и реализацию.

Для ОАО «Автодорремстрой»:

В 2011г.: К4 = 632 / 36402 = 0,017;

В 2012г.: К4 = 4584 / 64463 = 0,071;

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением R-счета определяется следующим образом (табл. 2.21).

Таблица 20. Вероятность банкротства согласно четырехфакторной модели R-счета

Проведем расчет R-счета для ОАО «Автодорремстрой»:

R2011 = 8, 38 Ч 0,869 + 0,043 + 0,054 Ч 1,277 + 0,63 Ч 0,017 = 7,405,

R2012 = 8, 38 Ч 0,875 + 0,241 + 0,054 Ч 3,110 + 0,63 Ч 0,071 = 7,786,

Таким образом расчет R-счета за 2011-2012 гг. также показал отсутствие вероятности банкротства на исследуемом предприятии и в тоже время наметившуюся тенденцию улучшения платежеспособности в самой ближайшей перспективе.

В целом подводя итоги главы отметим, что все проведенные нами расчеты с использованием различных моделей прогнозирования вероятности банкротства на примере строительного предприятия ОАО «Автодорремстрой» показали положительные результаты и практически полное отсутствие на конец отчетного 2012 г. на данном предприятии каких-либо признаков возможности возникновения рискованной ситуации, связанной со снижением платежеспособности.

Заключение

На основании выполненной работы на тему «Прогнозирование и диагностика банкротства предприятия», в которой рассмотрены вопросы методики и практики проведения диагностики вероятности банкротства с использованием различных моделей по материалам ОАО «Автодорремстрой» за анализируемый период 2010-2012гг. можно сформулировать следующие обобщающие выводы и дать соответствующие этим выводам практические рекомендации.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ), под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды. Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть: «несчастной»; «ложной» (корыстной); «неосторожной». В арбитражный суд с заявлением о банкротстве вправе обращаться предприятие-должник, конкурсный кредитор, уполномоченные органы. В отношении должника могут быть приняты следующие процедуры: наблюдение; финансовое оздоровление; внешнее управление; конкурсное производство; мировое соглашение.

В отчётном 2012 году предприятие реализовало объём выполненных работ и услуг на сумму 71782 тыс.руб., что на 34939 тыс.руб. или 94,8% выше того же показателя за 2011 год.

На конец 2012 года мы можем наблюдать увеличение среднесписочной численности на 1 человека к уровню 2011г., в то же время за счёт увеличения в отчётный период объёмов деятельности в целом на 34939 тыс.руб. произошло также и увеличение общей производительности труда на 332,5 тыс.руб. на одного работника к уровню 2011г.

В 2012 году строительное предприятие получило прибыль, которая составила до налогообложения 6324 тыс.руб., основную часть которой составила прибыль от выполненных предприятием дорожно-строительных работ. Одновременно с этим следует также заметить, что по сравнению с прошлым годом произошло значительное увеличение рентабельности, что можно оценить положительно.

Практически все показатели оценки финансового состояния, платежеспособности и ликвидности предприятия выше своих нормативных или рекомендуемых значений и одновременно с этим за отчётный 2012 год их уровень к 2011 году значительно возрос.

Таким образом, за анализируемый период 2010-2012 гг. общее производственное, в том числе и финансовое состояние ОАО «Автодорремстрой» по сравнению с прошлыми периодами заметно улучшилось, и на ближайший промежуток времени в 2013 г. оно остаётся абсолютно ликвидным и платежеспособным.

Его сильными сторонами можно при этом назвать такие положительные факторы как отсутствие на балансе значительной кредиторской задолженности, достаточное наличие оборотных средств, которыми в полной мере обеспечен весь процесс дорожно-строительного производства, высокая ликвидность предприятия, которая позволяет погасить в полной мере собственные обязательства по кредитам и расчётам.

Далее в ходе проведения диагностики вероятности банкротства ОАО «Автодорремстрой» с использованием различных моделей нами были получены следующие результаты: все проведенные нами расчеты с использованием различных моделей прогнозирования вероятности банкротства показали положительные результаты и практически полное отсутствие на конец отчетного 2012 г. на данном предприятии каких-либо признаков возможности возникновения рискованной ситуации, связанной со снижением платежеспособности.

Список использованной литературы

Федеральный закон РФ от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»// base.garant.ru

Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий /Под общ. ред. Л. Л. Ермоло-вич. - М.: Академия, 2012. - 496 с.

Анализ хозяйственной деятельности / Л. А. Богдановская, Г. Г. Виногоров, О. Ф. Мигун и др.; Под об-щ. ред. В. И. Стражева.- М.: Выш.шк., 2011. - 363 с.

Баканов, М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 416 с.

Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента / И. Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 284 с.

Балдин, К.В. Банкротство предприятия: анализ, учет и прогнозирование / К. В. Балдин. - М.: ИТК «Дашков и Ко», 2012. - 457 с.

Белов, А.М. Методика анализа рентабельности и финансового состояния предприятия, организации / А. М. Белов. - СПб.: Питер, 2008. - 70 с.

Грузинов, В.П. Экономика предприятия и предпринимательство / В. П. Грузинов. - М.: «Софит», 2012. - 796 с.

Ионова, А. Ф. Финансовый анализ / А. Ф. Ионова. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011. - 624 с.

Зайцев, Н.Л. Экономика промышленных предприятий / Н. Л. Зайцев. - М.:ИНФРА-М, 2011. - 336 с.

Калашников, С.С. Как повысить рентабельность / С. С. Калашников. - М.: Политиздат, 2012. - 323 с

Коваленко, Е.М. Оценка рентабельности продаж и факторов, влияющих на его уровень / Е. М. Коваленко // Экономика. Финансы. Управление. ? 2012. - №2.? С. 10-15.

Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки / М. Н. Крейнина. - М.: ДИС, 2012. - 224 с.

Курс экономики /Б. А. Райзберг.- М.: Инфра-М, 2012. - 452 с.

Курносова, В.П. Анализ затрат, прибыли и рентабельности коммерческих предприятий / В. П. Курсносова. - СПб.: Питер, 2008. - 501 с.

Любушин, Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия / под ред. проф. Н.П. Любушина.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 471 с.

Патров, В.В. Как читать баланс / В. В. Патров.- М.: Финансы и статистика, 2011. - 256 с.

Риполь - Сарагоси, Ф.Б. Основы финансового и управленческого анализа. - М.: Приор, 2012.- 224 с.

Ришар, Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Пер. с франц. под ред. Л. П. Белык. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2012.- 375 с.

Русак, Н. А. Основы финансового анализа / Н. А. Русак. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 196 с.

Рысина, Д. Ф. Банкротство предприятия / Д. Ф. Рысина. - М.: Приор, 2012. - 453 с.

Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб пособие / Г.В.Савицкая - М.: Финансы и статистика, 2011.- 704 с.

Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности / В. А. Чернов. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 320 с.

Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 176 с.

Размещено на Allbest.ru

...