Анализ управления финансовыми результатами компании на примере ОАО "Комбинат СЖБИиК" г.Орша

Коэффициент рассчитывается по следующей формуле:

(Долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)/Итог пассива баланса.

К₀ = (1486 + 1720)/12284 = 3206/12284 = 0,261

К₁ = (957 + 1341)/12284 = 2298/12214 = 0,188

Коэффициент банкротства гораздо больше допустимого, но имеет тенденцию к уменьшению, что является положительным фактором.

2) Доля заемного капитала к собственному капиталу (плечо финансового рычага) так же отражает степень финансового риска.

Рассчитывается по формуле:

Заемный капитал)/собственный капитал = (510 + 610)/490

К₀ = 1486/9078 = 0,164

К₁ = 957/9916 = 0,096

Показатель в пределах допустимого, (0,5 - 0,7), но приближается к критическому. Следует также отметить тенденцию к уменьшению.

3. Доля долгосрочного заемного капитала в перманентном капитале (коэффициент привлечения инвестиций) характеризует активность предприятия в осуществлении долгосрочных инвестиций. Рассчитывается по формуле:

К = Долгосрочные обязательства/Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) = 510/(490 + 510)

К₀ = 1486/(9078 + 1486) = 1486/10564 = 0,141

К₁ = 957/(9916 + 957) = 957/10873 = 0,088

Очевидно, что предприятие использует возможность привлечения внешних инвестиций.

4) Коэффициент реальной стоимости основных средств в активе баланса рассчитывается следующим образом:

К = Основные средства/Итог актива баланса = 110/290

К₀ = 6406/12284 = 0,521

К₁ = 6926/12214 = 0,567

Удельный вес основных средств в общей валюте баланса уменьшился, что говорит о сокращении инвестиций в основные средства предприятия.

5) Коэффициент реальной стоимости основных средств и материальных оборотных средств в активе баланса:

К = (Основные средства + сырье, материалы + животные на выращивании и откорме + затраты в незавершенном производстве)/Итого баланса = (110 + 210 + 218)/300

К₀ = (6406 + 1311 + 167)/12284 = 7884/12284 = 0,642

К₁ = (6926 + 1084 + 252)/12214 = 8262/12214 = 0,676

Данные показатели характеризуют структуру имущества предприятия. В структуре имущества предприятия внеоборотные средства занимают немного более 50%.

6) Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия. Он должен быть не ниже 60% (0,6) у нормально работающего предприятия.

К = Собственный капитал/Итог пассива баланса

К₀ = 9078/12284 = 0,739

К₁ = 9916/12214 = 0,812

Коэффициент ниже нормативного, что говорит о недостаточности собственного капитала на предприятии.

7) Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Если его величина положительна, это свидетельствует о том, что предприятие способно рассчитаться по краткосрочным обязательствам оборотными активами.

К = оборотные активы - краткосрочные обязательства = 290 - 690

К₀ = 5875 - 1720 = 4155

К₁ = 5288 - 1341 = 3947

Расчет свидетельствует о том, что предприятие способно рассчитаться по краткосрочным обязательствам, реализовав свои оборотные активы.

8) Коэффициент маневренности собственными оборотными средствами:

К = Собственный оборотный капитал/Собственный капитал = (290 - 190)/490

К₀ = (5875 - 6409)/9078 = -534/9078 = -0,059

К₁ = (5288 - 6926)/9916 = -1638/9916 = -0,165

Коэффициент маневренности собственных средств характеризует степень мобилизации собственных средств. С точки зрения финансового состояния предприятия, чем выше этот коэффициент, тем лучше. Таким образом, рассчитанные коэффициенты характеризуют анализируемое предприятие как эффективно работающее.

9) Доля чистого капитала в текущих активах:

К = Чистый оборотный капитал/Текущие активы = (290 - 690)/290

К₀ = (5875 - 1720)/5875 = 4155/5875 = 0,707

К₁ = (5288 - 1341)/5288 = 3941/5288 = 0,745

10) Доля чистого оборотного капитала в общем капитале:

К = Чистый оборотный капитал/Итог актива баланса = (290 - (610 + 620)/300

К₀ = (5875 - 1470)/12284 = 4405/12284 = 0,358

К₁ = (5288 - 1304)/12214 = 3984/12214 = 0,326

11) Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю собственного капитала в общей структуре источников пассива баланса:

К = Собственный капитал/Итог пассива баланса = 490/700

К₀ = 9078/12284 = 0,739

К₁ = 9916/12214 = 0,812

12) Коэффициент привлечения средств характеризует, способно ли предприятие покрыть свои обязательства оборотными активами:

Оборотные активы/(Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев + краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность поставщикам + векселя к уплате + активы полученные по внебюджетным платежам + предоставленные бюджетом)

К₀ = 5875/(1486 + 516 + 211 + 46) = 5875/2259 = 2,6

К₁ = 5288/(957 + 423 + 39 + 38) = 5288/1457 = 3,629

Предприятие способно погасить свою задолженность на конец года практически полностью

Таблица 9. Показатели ликвидности и рентабельности

Характеристика показателей ликвидности (пояснение к таблице 7)

1) Коэффициент текущей ликвидности характеризует, достаточно ли у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств в течение определенного периода времени:

К_т.л. = (Оборотные активы - расходы будущих периодов)/(краткосрочные обязательства - доходы будущих периодов) = (290 - 218)/(690 - 470)

К_т.л.н. = (5875 - 232)/1720 = 5643/1720 = 3,281

К_т.л.н. = (5288 - 9)/1341 = 5279/1341 = 3,937

Для строительных предприятий этот коэффициент должен быть выше 1,2.

Для анализируемого предприятия коэффициент достаточно высокий, то есть предприятие практически в состоянии рассчитаться с долгами собственными и привлеченными средствами.

2) Абсолютная ликвидность - это отношение средств к краткосрочным обязательствам. Оптимальная величина 0,2 - 0,25; минимальная - 0,1.

Ка.л. = (Денежные средства + дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения)/Краткосрочные обязательства

Ка.л.н = (259 + 577 + 1)/1720 = 837/1720 = 0,487

Ка.л.к. = (238 + 1222 + 1)/1341 = 1461/1341 = 1,089

Коэффициент выше нормативного. Предприятие в конце года сможет в случае ликвидации погасить полностью свою задолженность.

3) Критическая ликвидность (с отгруженными товарами и готовой продукцией определяется следующим образом:

Кк.л. = (Готовая продукция + отгруженные товары + дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения + денежные средства)/Краткосрочные обязательства = (215 + 216 + 230 + 240 + 260)/690. Коэффициент должен быть не менее 0,2.

Кк.л.н. = (259 + 577 + 1 + 1425 + 1640)/1720 = 3920/1720 = 2,279

Кк.л.к. = (238 + 1222 + 1+ 381)/1341 = 1842/1341 = 1,374

Коэффициенты критической ликвидности достаточно высокие, выше нормативного показателя, но следует учитывать, что в числитель расчета входит дебиторская задолженность покупателей, если платежеспособность покупателей удовлетворительная, то предприятие сможет рассчитывать на погашение своих обязательств.

4) Быстрая ликвидность

Быстрая ликвидность рассчитывается по следующей формуле:

Кб.л. = Денежные средства/Краткосрочные обязательства = 260/690.

Данный показатель характеризует, достаточно ли у предприятия денежных средств, чтобы покрыть краткосрочные обязательства.

Кб.л.н. = 259/1720 = 0,150

Кб.л.к. = 238/1341= 0,177

Очевидно, что для покрытия обязательств предприятия денежных средств недостаточно.

5) Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в оборотных активах. Этот показатель отражает структуру оборотных активов, показывает долю наиболее ликвидных средств:

Д = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения)/Оборотные активы = (260 + 270)/290

Д_н = 260/5875 = 0,044

Дк = 239/5288 = 0,045

По расчету видно, что удельный вес денежных средств в оборотных активах предприятия низок. Это говорит о том, что средства, поступающие на расчетный счет предприятия не задерживаются, а если еще учесть неплатежеспособность покупателей, то и поступают они не в тех количествах, в которых ожидаются.

После оценки финансового состояния предприятия важно дать оценку эффективности использования имеющихся ресурсов. При этом чаще всего используют показатели рентабельности. Среди них выделяют:

6) Рентабельность всех активов предприятия.

ReA = Чистая прибыль/среднегодовая стоимость активов предприятия * 100/средняя стр. 300

ReA на нач. = 1246/(5875 + 5288)/2 х 100 = 1246/5581 х 100 = 22,3%

ReA на кон. = 429/5581 х 100 = 7,7%

7) Рентабельность собственного капитала

Rеск = ЧП/среднегодовая стоимость собственного капитала х 100% = ЧП/490

Rескнач. = 1246/2497 х 100 = 49,8

Rесккон. = 429/2497 х 100 = 17,2

8) Рентабельность реализации или рентабельность продаж

Rеск = ЧП/РП (выручка от реализации)

Рпнач. = 1246/25351 х 100 = 4,9%

Рпкон = 429/25534 х 100 = 1,7%

9) Рентабельность хозяйственной деятельности

Reхд = ЧП х 100/СП

Reхднач. = 1246/20527 х 100 = 6,1%

Reхдкон. = 429/18603 х 100 = 2,3%

10) Рентабельность инвестиций:

Reинв. = ВП/Собственный капитала + Долгосрочные обязательства) х 100

Reинв.нач. = 2673/(9078 + 1486) х 100 = 2673/10564 х 100 = 25,3%

Reинв.кон. = 1449/(9916 + 957) х 100 = 1449/10873 х 100 = 13,3%

Таблица 10. Показатели оборачиваемости

Общее финансовое состояние предприятия можно признать удовлетворительным с рядом оговорок. Увеличились материальные запасы на складах. Растет дебиторская и кредиторская задолженность.

2.4 Диагностика возможности банкротства

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940 годов. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (таблица 12).

Таблица 11. Группировка предприятий по уровню платежеспособности

1 - й класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств.

2 -й класс - предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3 - й класс - проблемные предприятия;

4 - класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

5 - й класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Согласно этим критериям, определим, к какому классу относится анализируемое предприятие (табл. 13).

Таким образом, по степени финансового риска, исчисленной с помощью данной методики, анализируемое предприятие и в прошлом и в отчетном году относится к первому классу. Следует отметить, что некоторые показатели ликвидности на конец года ухудшились.

Таблица 12. Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0,717х₁ + 0,847х₂ + 3,107х₃ + 0,42х₄ + 0,995х₅

где х₁ - собственный оборотный капитал/сумма активов;

х₂ - нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов;

х₃ - прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

х₄ - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

х₅ - объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения - 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствуют о малой его вероятности.

На анализируемом предприятии величина Z - счета по модели Альтмана составляет:

На начало года:

Z_н = 0,717 х -0,043 + 0,847 х 0,203 + 3,107 х 0,173 + 0,42 х 2,831 + 0,995 х 1,889 = 0,379 + 0,004 + 0,398 + 0,187 + 2,076 = -0,031 + 0,172 + 0,537 + 1,189 + 1,879 = 3,746;

На конец отчетного периода:

Z_к = 0,717 х -0,134 + 0,847 х 0,229 + 3,107 х 0,075 + 0,42 х 4,315 + 0,995 х 1,642 = 0,436 + 0,011 + 0,391 + 0,191 + 1,728 = -0,096 + 0,194 + 0,233 + 1,812 + 1,634 = 3,777

Показатель на начало года выше нормативного, что свидетельствует о малой вероятности банкротства, и на конец года показатель улучшился, что свидетельствует о росте экономической активности предприятия.

В 1922 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063х₁ + 0,092х₂ + 0,057х₃ + 0,001х₄

где х₁ - оборотный капитал/сумма активов;

х₂ - прибыль от реализации/сумма активов;

х₃ - нераспределенная прибыль/сумма активов;

х₄ - собственный капитал/заемный капитал;

здесь предельное значение равняется 0,037.

По модели Лиса:

Z_н = 0,063 х 0,478 + 0,092 х 0,185 + 0,057 х 0,203 + 0,001 х 2,831 = 0,301+ 0,017 + 0,011 + 0,003 = 0,332 ;

Z_к = 0,063 х 0,433 + 0,092 х 0,09 + 0,057 х 0,229 + 0,001 х 4,315 = 0,027 + 0,008 + 0,013 + 0,004 = 0,05;

Данный показатель также выше нормативного, что подтверждает вывод о малой вероятности банкротства. Следует отметить, что на конец года показатель резко уменьшился

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53х₁ + 0,13х₂ + 0,18х₃ + 0,16х₄

где х₁ - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х₂ - оборотные активы/сумма обязательств;

х₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х₄ - выручка/сумма активов.

Если величина Z - счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. По модели Таффлера:

Z_н = 0,53 х 1,324 + 0,13 х 3,416 + 0,18 х 0,14 + 0,16 х 1,889 = 0,702 + 0,444 + 0,025 + 0,302 = 1,473;

Z_к = 0,53 х 0,822 + 0,13 х 3,943 + 0,18 х 0,11 + 0,16 х 1,642 = 0,436 + 0,512 + 0,076 + 0,388 = 1,412.

Данный показатель также гораздо выше предложенного Таффлером.

Следовательно, ...