Однако применение высокопроизводительных технических средств не самоцель, а лишь инструмент для обеспечения более эффективного использования денежных средств предприятия. В связи с этим в каждом случае необходимо считаться с расходами на приобретение соответствующей техники, как и с остальными затратами, связанными с управлением денежными потоками. Менеджер обязан определить эти расходы и сравнить их с достижением предполагаемого эффекта от осуществляемых действий.

Если затраты на инвестиции будут намного превышать предполагаемые доходы, полученные в результате применения новых технических средств, от таких новшеств целесообразно отказаться. При этом следует учесть потери, связанные с замедлением денежного оборота, что может увеличить затраты на привлечение заемного капитала. Таким образом, управленческие действия на данном этапе финансовой деятельности оцениваются путем сравнения предполагаемых или уже полученных доходов с понесенными затратами на их поступление.

Это касается и такой сложной проблемы, какой остается оптимизация остатков денежных средств в конкретный период времени.

Однако в современных условиях переходного периода использование даже самой простой модели оптимизации остатков денежных ресурсов весьма затруднено по объективным и субъективным причинам. Вызвано это прежде всего неплатежеспособностью многих предприятий соответственно и возможностью определения постоянных поступлений денег, расходов. Весьма слабым остается и финансовый рынок, а инфляционные процессы увеличивают уровень риска всех операций, связанных с финансовыми инвестициями в ценные бумаги, депозиты.

Такая ситуация не отрицает целесообразности оптимизации и более эффективного использования денежных ресурсов. На основе изучения складывающихся тенденций движения денежных потоков, краткосрочных их прогнозов, их корректировки с учетом изменяющейся конъюнктуры рынка следует воздействовать на ускорение оборота денег, их рациональное расходование. Все управленческие действия на данном участке должны быть подчинены задачам максимизации прибыли, обеспечению устойчивого финансового состояния предприятия.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.

Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. В свою очередь продолжительность операционного цикла равна сумме времени обращения производственных запасов, затрат и дебиторской задолженности. Время обращения производственных запасов и затрат можно определить как отношение средних остатков производственных запасов и затрат к затратам на производство продукции, умноженным на длину периода. Время обращения дебиторской задолженности определяется как отношение средней дебиторской задолженности к выручке от продаж в кредит, умноженное на длину периода. Время обращения кредиторской задолженности определяется как отношение средней кредиторской задолженности к затратах на производство продукции, умноженным на длину периода.

Анализ движения потока денежных средств производится, как правило, по трем основным направлениям: текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В основе анализа лежат данные отчета о движении денежных средств (форма № 4 финансовой отчетности). В нем отражаются поступления, расход и изменения денежных средств в ходе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия за определенный период. Основной задачей этого отчета является предоставление пользователям необходимой информации о получении и расходовании денежных средств за отчетный период. Отчет о движении денежных средств -- важный аналитический инструмент, который может быть использован менеджерами, инвесторами и кредиторами для определения:

§ увеличения денежных средств в результате_; производственно-хозяйственной деятельности;

§ способности предприятия оплатить свои обязательства по мере наступления сроков погашения;

§ способности предприятия выплачивать дивиденды в денежной форме;

§ величины капитальных вложений в основные фонды и прочие внеоборотные активы;

§ размеров финансирования, необходимых для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержания производственно-хозяйственной деятельности на данном уровне;

§ способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

Отчет о движении денежных средств дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить будущие их поступления, а также способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, определить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

При прогнозировании потоков денежных средств необходимо все возможные источники их поступления, а также направления их оттока. Прогноз разрабатывается по подпериодам в такой последовательности:

* прогноз денежных поступлений;

* прогноз оттока денежных средств;

* расчет чистого денежного потока (излишек или недостаток);

* определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании.

Все поступления и платежи отражаются в плане денежных потоков в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом задержки оплаты за реализованную продукцию, услуги или поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции, а также формирования производственных запасов.

· Инфляция (И) означает снижение покупательской способности денежной единицы в результате роста цен. Рост цен (I) и прирост цен (Д) можно определять по следующим формулам:

где q1i - количество объектов исследования i-го вида отчетного периода (ОП); ц0i - цена объекта исследования i-го вида базового периода (БП); ц1 i - цена объекта исследования i-го вида ОП; m - количество видов объектов исследования.

· Методику анализа влияния инфляции (ВИ) на финансовые результаты от продаж продукции можно представить в виде пяти этапов.

· 1. Влияние инфляции на продукцию. Можно использовать данные формулы, где под qпонимается количество продукции по видам, под ц- цена продукции по видам, под m- количество видов продукции. Тогда в формуле (1) в числителе получается стоимость продукции ОПпо ценам ОП, а в знаменателе - условная стоимость (УС) продукции ОПпо ценам БП, показатель 1характеризует индекс роста объема продукции, а Д- абсолютное приращение (АП) выручки от продаж за счет роста цен, что означает увеличение прибыли (П) за счет этого фактора.

· 2. Влияние инфляции на закупаемые предметы труда. Можно использовать приведенные формулы, где под q понимаем затраты материалов по видам, под ц - цену материалов по видам, под m - количество видов материалов.

· Тогда в формуле (1) в числителе получаем стоимость материалов ОП, а в знаменателе - УС материалов ОП по ценам БП, показатель I характеризует индекс цен на материалы, а Д - АП стоимости затраченных предметов труда за счет роста цен, что означает уменьшение Пза счет завышения себестоимости по этому фактору.

· 3. Влияние инфляции на трудовые затраты. Также можно использовать указанные формулы, где q - расходы на оплату труда с начислениями по видам оплат, ц - расценки по каждому виду оплаты труда, m - количество видов оплаты. Тогда в формуле (1) в числителе получаем общий фонд оплаты труда с начислениями, а в знаменателе - условный фонд оплаты труда с начислениями по затратам труда отчетного года, но по расценкам труда БП, показатель I характеризует индекс роста оплаты труда с начислениями из-за И, а Д - АП стоимости трудовых услуг в силу И, что означает уменьшение П за счет завышения себестоимости по трудовому фактору.

· 4. Влияние инфляции на размер амортизации. Используем формулы, где q - количество амортизируемого оборудования по видам, ц - амортизация на единицу каждого вида оборудования, m - количество видов оборудования. Тогда в формуле (1) в числителе получаем величину амортизации переоцененных основных производственных средств, а в знаменателе - величину амортизации, которая была бы до переоценки, показатель Iхарактеризует индекс роста амортизации, а Д - АП - суммы амортизации в силу изменения цен на основные производственные средства, что означает уменьшение П за счет завышения себестоимости по амортизации.

· 5. Общее влияние инфляции на прибыль определяется вычитанием из результата по этапу 1 результатов завышения себестоимости по этапам 2, 3 и 4. Процесс инфляции оказывает отрицательное влияние на финансовые результаты, и по этой причине необходимо обращать постоянное внимание на уровень рентабельности при формировании продажной цены продукции.

Для анализа использования прибыли используются данные отчета ф. № П 2 «Сведения об инвестициях», данные аналитического учета по разделу VIII Плана счетов бухгалтерского учета «Финансовые результаты», счет 90 «Продажи», сметы по фонду накопления, фонду социальной сферы и фонду потребления.

Прибыль, остающаяся у предприятия после уплаты налогов и других платежей в бюджет, поступает в его полное распоряжение. Предприятие самостоятельно определяет направление ее использования, если иное не установлено учредительными документами и принятой учетной политикой.

Одна часть прибыли предназначается для расширения производства (фонд накопления), вторая часть - для материального поощрения работников предприятия (фонд потребления). Создается также резервный фонд предприятия.

Перед началом анализа в таблицу заносятся все необходимые данные по использованию прибыли (виды операционных доходов и расходов): платежи в бюджет за счет прибыли; отчисления в резервный капитал; отчисления на образование фондов накопления; отчисления на образование фондов социальной сферы; отчисления на благотворительные цели и т. д. Данные таблицы позволяют определить динамику распределения прибыли между бюджетом и предприятием. В процессе анализа необходимо изучить динамику доли прибыли, которая идет на самофинансирование предприятия и материальное стимулирование работников, а также такие показатели, как сумма самофинансирования и сумма капитальных вложений на одного работника, сумма зарплаты и выплат на одного работника. Если эти показатели выше, чем на других предприятиях, или выше нормативных для данной отрасли производства, то имеются перспективы для развития предприятия.

Важная задача анализа - изучение использования средств фондов накопления и потребления. Средства этих фондов имеют целевое назначение и расходуются согласно утвержденным сметам.

Фонд накопления используется в основном для финансирования затрат на расширение производства, его техническое перевооружение, внедрение новых технологий и т. д.

Фонд потребления может использоваться на коллективные (расходы на содержание объектов культуры и здравоохранения, проведение оздоровительных и культурно массовых мероприятий) и индивидуальные нужды (вознаграждение по итогам работы за год, материальная помощь, стипендии студентам, частичная оплата питания и проезда и т. д.).



2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ТРАНСАЭРО»

2.1 Краткая характеристика ОАО «Трансаэро»

«Трансаэро» - первая частная авиакомпания в истории России. Авиакомпания «Трансаэро» была зарегистрирована 30 сентября 1990 года.

В настоящее время ООО «Трансаэро» имеет много филиалов по России, в том числе в Красноярске, по адресу : г. Красноярск, ул. Вавилова, д.7, оф. 202. По этому филиалу я буду писать курсовую работы.

Первый полет «Трансаэро» под собственным кодом -- UN -- был выполнен 5 ноября 1991 года по маршруту Москва -- Тель-Авив. В 1992 году авиакомпания приобрела первый собственный самолет Ил-86. В 1993 году компания начала выполнять регулярные рейсы на внутрироссийских и зарубежных маршрутах. «Трансаэро» создала продукт, качество которого стало настоящим прорывом в будущее, оказавшим существенное влияние на развитие воздушного транспорта в России и СНГ. Компания впервые в России оснастила свой парк современными самолетами иностранного производства, стала обслуживать пассажиров внутренних рейсов по международным стандартам (в том числе ввела для них бизнес-класс), создала гибкую систему тарифов и скидок, разработала и внедрила программы поощрения постоянных клиентов.

В 1993 году «Трансаэро» первой из российских авиакомпаний начала эксплуатацию пассажирских самолетов Boeing. Маршрутная сеть и объемы перевозок компании стремительно нарастали. В 1995 году Международная Ассоциация воздушного транспорта (IATA) признала «Трансаэро» самой быстроразвивающейся авиакомпанией мира.

В 1998 году после финансового кризиса и дефолта в России «Трансаэро», основу парка которой составляли взятые в лизинг воздушные суда иностранного производства, приняла пятилетнюю антикризисную программу. Ее реализация позволила сохранить компанию как эффективного участника рынка и обрести потенциал для нового положительного цикла развития. В 2001 году «Трансаэро» перебазировалась в аэропорт Домодедово. Началось расширение маршрутной сети и пополнение авиапарка новыми воздушными судами. С 2003 по 2008 год компания была лидером отрасли по темпам устойчивого развития. Объем ее перевозок за этот период вырос в 12 раз. По итогам 2007 и 2008 годов «Трансаэро» стала лидером гражданской авиации России по абсолютным показателям прироста объемов пассажирских перевозок.

В 2005 года «Трансаэро» стала единственным в России, СНГ и Восточной Европе эксплуатантом пассажирских самолетов Boeing 747.

В 2006 году местом регистрации авиакомпании «Трансаэро» стал Санкт-Петербург. Компания стала активно развивать сеть маршрутов из северной столицы России.

Постоянно повышалось качество продукта, предоставляемого компанией своим клиентам. В 2007 году «Трансаэро» первой из российских авиакомпаний начала продажу электронных билетов на свои рейсы, ввела регистрацию на рейсы через Интернет. В 2008 году «Трансаэро» создала уникальный по уровню комфорта класс обслуживания Империал. Компания ввела трехклассную компоновку своих воздушных судов Boeing 737 и Boeing 767: бизнес-класс, премиальный экономический класс и туристический экономический класс. Дальнемагистральные самолеты Boeing 777 «Трансаэро» являются единственными воздушными судами в Российской Федерации, имеющими четырехклассную компоновку.

Эта компния является вторым крупнейшим авиаперевозчиком РФ на международных воздушных линиях после "Аэрофлота". При этом "Трансаэро" является обладателем самого большого парка дальнемагистральных воздушных судов в РФ.

Маршрутная сеть компании охватывает 85 направлений. "Трансаэро" является единственной авиакомпанией России, выполняющей регулярные полеты в пять частей света. Около 85% объема пассажирских перевозок "Трансаэро" приходится на международные рейсы. За последние 5 лет пассажирооборот авиакомпании вырос почти в 12 раз.

"Трансаэро" включена в регистр перевозчиков, обладающих сертификатом эксплуатационной безопасности IOSA (IATA Operational Safety Audit), который свидетельствует о том, что все параметры безопасности деятельности компании полностью соответствуют нормам Международной ассоциации воздушного транспорта. Система управления качеством авиакомпании "Трансаэро" сертифицирована по международному стандарту ISO 9001:2000. Технические службы компании имеют сертификаты российских, европейских (JAR-145) и американских (FAA) регулирующих органов на самостоятельное обслуживание самолетов российского и иностранного производства.

"Трансаэро" занимает ведущие позиции в области электронной коммерции. Она первой в России в марте 2007 года начала продажу электронных билетов на свои рейсы и первой в мае 2007 года ввела регистрацию пассажиров на рейсы через Интернет.

В основе корпоративной культуры авиакомпании «ТРАНСАЭРО» лежит философия, определяющая приоритеты деятельности всех сотрудников компании: клиент, безопасность, стабильность, современность, открытость

Организационная структура компании состоит из следующих отделов:

1. Рабочий комитет (администрация);

2. Pевизионный отдел;

3. Секретариат проектов;

4. Исполнительный административный Совет;

5. Административный комитет;

6. Управление безопасности полетов;

7. Комитет безопасности полетов;

8. Секретариат комитета безопасности полетов;

9. Отдел информации;

10. Отдел по общим вопросам;

11. Отдел эксплуатации зданий и сооружений;

12. Отдел обеспечения горюче- смазочными материалами;

13. Отдел снабжения;

14. Отдел бухгалтерии;

15. Финансовый отдел;

16. Расчетный отдел;

17. Отдел медицинского обслуживания;

18. Производственный отдел;

19. Отдел развития людских ресурсов;

20. Отдел кадров;

21. Отдел международных связей;

22. Общий отдел;

23. Юридический отдел;

24. Отдел отношений с общественностью;

25. Отдел информации;

26. Управление планирования авиакомпании;

27. Управление по связи с клиентурой;

28. Административное управление (исполнительный офис);

29. Научно-техническое управление;

30. Управление воздушным движением (УВД);

31. Отдел научных исследований и развития;

32. Научно-технический отдел;

33. Управление безопасности;

34. Контрольная группа;

35. Отдел развития и управления коммерческой деятельностью;

36. Отдел грузовых и почтовых перевозок;

37. Региональные группы: Европа, Америка, Юго-Восточная Азия, Африка, Ближний Восток, Средний Восток.;

38. Отдел внутренних пассажирских перевозок;

39. Служба бортпроводников;

40. Группа эксплуатации аэропортов;

41. Группа внутреннего маркетинга;

42. Отделения международных пассажирских перевозок;

43. Региональные управления: Европа, Америка, Юго-Восточная Азия, Африка, Ближний Восток, Средний Восток;

44. Служба бортпроводников;

45. Отдел по обслуживанию аэропортов;

46. Подразделение международного пассажирского маркетинга;

47. Административное управление;

48. Управление по обслуживанию пассажиров;

49. Управление (отдел) рекламы;

50. Управление по обучению обслуживания пассажиров

Филиал ОАО «Трансаэро»-не такой перспективный как сама компания

Руководил предприятием Анатолий Абашеев. Нынешние сотрудники уверены, что именно благодаря его усилиям, как сказано в письме Вячеславу Наговицыну, в 2008 году на ОАО «ТРАНСАЭРО» было введено конкурсное управление. Произошло это из-за того, что у в общем-то успешной компании неожиданно образовались огромные убытки. Конкурсным управляющим стал Аркадий Бадиев. В 2013 году предприятие было признано банкротом, а акции, принадлежавшие сотрудникам, были аннулированы.

2.2 Финансово-экономическая характеристика предприятия

В настоящий момент ОАО «Трансаэро» находится на общей (традиционной) системе налогообложения, что означает, что предприятие уплачивает всю предусмотренную законодательством совокупность налогов и сборов.

Выручка от реализации за период на анализируемом предприятии увеличилась на 25,2%, активы же выросли на 49%. Соответственно, темпы прироста финансовых результатов меньше темпов прироста активов, и это свидетельствует о снижении эффективности деятельности организации.

Прирост баланса должен сопровождаться ростом объема авиаработ. Для экономического обоснования увеличения валюты баланса необходимо определить процент роста объема авиаработ и сравнить его с процентом роста валюты баланса. На основе этого соотношения следует сделать вывод о хозяйственной целесообразности роста валюты баланса[33. стр.228].

а) выпуск продукции, как правило, должен расти на базе неизменной суммы средств, вложенных в хозяйственную деятельность предприятия;

б) сумма баланса может расти, но меньшими темпами, чем объем продукции.

Для выявления состояния средств предприятия за анализируемый период и их источников, а также изменения объема продукции необходимо определить среднюю величину валюты баланса, что можно сделать, используя несколько балансов [28, стр.131].

Среднегодовой баланс с большой точностью может быть определен при наличии данных на начало периода за смежные три года.

Анализ структуры активов

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят [45. стр.70].

Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность [46, стр. 193]. В процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить динамику активов, изменения в их составе и структуре дать им оценку.

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что абсолютная их сумма за отчетный год возросла на 29861 тыс. руб., или на 28,6%. Если бы не было инфляции, то можно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал. В условиях инфляции этого сказать нельзя, поскольку основные средства, остатки незавершенного строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы отражены по текущим ценам, ранее оприходованные запасы - по ценам, действующим на дату их поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому очень трудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Полученные данные показывают, что структура активов анализируемого предприятия изменилась довольно существенно: уменьшилась доля основного капитала на 11,3%, а оборотного, соответственно, увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов составляет ?0,5, а на конец - 0,83, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности.

За анализируемый период сумма основного капитала на предприятии увеличилась на 6,6 % (4555/68982*100). Наибольший вклад в прирост общей величины внеоборотных активов внесли долгосрочные финансовые вложения. Их доля увеличилась с 72,4% на начало отчетного периода до 78,8% - на конец. Высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста долгосрочных финансовых вложений в изменении общей величины ВОА за отчетный период отражают финансово-инвестиционную стратегию развития предприятия.

Также произошел рост по статье "Нематериальные активы", их доля увеличилась с 0,003% до 0,04%, что свидетельствует об улучшении имиджа компании. Инвестиции в НМА окупаются в течение определенного периода за счет дополнительной прибыли, получаемой предприятием в результате их применения, и за счет амортизационных отчислений. С развитием рыночных отношений увеличиваются размер и доля нематериальных активов в общей сумме капитала предприятия. Увеличивается и экономический интерес в повышении доходности предприятия за счет использования исключительного права на результаты интеллектуальной собственности.

Что касается динамики основных фондов, произошло их общее снижение в отчетном году на 2012 тыс. руб., или 13,5% (-2302/17075*100) по сравнению с прошлым годом. Этому способствовало выбытие из эксплуатации в 2013 году физически изношенной авиатехники (вертолета Ми-8, двигателя Ан-24).

Важное аналитическое значение для оценки состояния основных производственных фондов имеют показатели движения ОС: коэффициенты обновления и коэффициенты выбытия [35, стр.74].

Коэффициент выбытия показывает долю ОФ, ежегодно выбывающих из производства, а коэффициент обновления показывает долю введенных в действие ОФ за период.

1) Коэффициент выбытия = 2310 / 17075 = 0,135, или 13,5%.

2) Коэффициент обновления =8/14773*100 = 0,0005, или 0,05%.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что процесс обновления основных средств на предприятии за рассматриваемый нами период был весьма незначителен (0,05%). В организации коэффициенты выбытия значительно опережают коэффициенты обновления на 13,45%. Это может свидетельствовать о том, что обновление ОФ осуществляется за счет замены (ремонта) старых, изношенных фондов, а не за счет приобретения новых ОС, что приводит к накоплению устаревшего оборудования и сдерживает рост экономической эффективности ОФ.

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия [11, стр.25].

Основная цель анализа - своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

В процессе анализа, прежде всего, необходимо изучить изменения в наличии и структуре оборотных активов. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции (работ, услуг). Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия[11, стр.26].

На анализируемом предприятии наибольший удельный вес в оборотных активах занимает дебиторская задолженность. На ее долю приходится 80,34 % общей суммы оборотных активов. Ситуация может стать критической для предприятия в том случае, если не вся задолженность покупателей будет возвращена в обещанный срок.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике авиакомпании по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.

На предприятии значительно увеличилась сумма денежных средств к концу года - почти на 990 % по сравнению с началом. Наличие избыточного денежного потока может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство, обновлять основные фонды, приобретать новые технологии, инвестировать в доходные проекты с целью получения выгодных процентов.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства [34, стр.58].

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности [23, стр.8]. Понятия платежеспособность и ликвидность очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения [17, стр.154].

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

-А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

-А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев и прочие активы (готовая продукция, товары отгруженные).

-А3 - медленно реализуемые активы - долгосрочная дебиторская задолженность, производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. А1-3 - текущие активы;

-А4 - трудно реализуемые активы - внеоборотные активы.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

-П1 - наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок;

-П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

-П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

-П4 - постоянные пассивы, т.е. собственные средства.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволяет установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидность.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, таким образом, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

В нашем случае показатель А1 < П1; этому способствовало наличие у предприятия в 2013 году краткосрочной кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, которая занимает наибольший удельный вес в общей сумме краткосрочных обязательств, несмотря на приблизительно равное соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей. В 2012 году это неравенство еще более разительно, причиной чему послужило наличие большой по величине кредиторской задолженности перед прочими кредиторами (в сумме 56743 тыс. руб.).

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. [25, стр.96]

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

1) Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности организации; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

Значение коэффициента абсолютной ликвидности, как правило, варьирует в пределах от 0,15 до 0,7. На рассматриваемом предприятии его величина на начало года равна 0,08 (6672/83435), на конец - 0,05 (3073/61278), т.е. лишь 8% (2013 г) и 5% (2012 г) текущей краткосрочной задолженности авиакомпания могла погасить при необходимости в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений.

Изменение данного показателя к концу года в сторону уменьшения не является положительной тенденцией, так как чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Причиной этому, по нашему мнению, могла послужить плохая собираемость дебиторской задолженности. Проследив по балансу динамику указанной задолженности, можем отметить ее значительное увеличение к концу года на 120,5% по сравнению с началом.

Однако и при небольшом значении коэффициента абсолютной ликвидности предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумет сбалансировать и синхронизовать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

2) Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Логика такого сопоставления: организация погашает свои обязательства в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, организация может рассматриваться как успешно функционирующая (по крайней мере, теоретически). Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Для нашего предприятия величина данного коэффициента на начало 2013года составляет 0,42 (35459/83435), на конец - 0,99 (60771/61278), т.е. наметилась тенденция его к повышению. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение. Однако обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В одном из источников установлен минимальный уровень коэффициента текущей ликвидности для предприятий транспорта - 1,3. Фактическое значение данного коэффициента у ОАО "Трансаэро" ниже норматива, следовательно, это является одним из оснований признания предприятия неплатежеспособным.

Учитывая наметившуюся тенденцию роста коэффициента текущей ликвидности, мы можем рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

k _{в. п.} = k _{т. л. отч. пер.} + 6/Т* (k _{т. л. отч. пер. -} k _{т. л. пр. пер.)} / k _{т. л. норм.,}

где,

-k _{т. л. отч. пер} и k _{т. л. пр. пер. -} соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

-k _{т. л. норм. -} нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

-6 - период восстановления платежеспособности, мес.;

-Т - отчетный период, мес.

Получаем k _{в. п.} = 0,99 + 6/12* (0,99 - 0,42) / 1,3 = 0,98 (1), а, как известно, если коэффициент восстановления >1, то в ближайшие 6 месяцев возможно восстановление платежеспособности.

3) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы:

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению.

Для нашей авиакомпании на начало года величина этого коэффициента составляет 0,35 (28822/83435), а на конец - 0,85 (51895/61278). Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Таким образом, за счет увеличения к концу года задолженности покупателей и заказчиков более чем в два раза по сравнению с началом, мы вроде как уложились в рамки нормативного значения, однако, оно может оказаться недостаточным, так как большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. [31, стр.212]

В соответствии с Законом РФ "Об акционерных обществах" (ст.35) для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ решающую роль приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету. [

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса; оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

-долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

-краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

-кредиторская задолженность;

-задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

-резервы предстоящих расходов;

-прочие краткосрочные обязательства.

Оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты.

Согласно п.4 ст.35 Закона РФ "Об акционерных обществах", если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.

Стоимость чистых активов, как показатель состояния дел коммерческой организации, отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств. Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее учредителей при ее "воображаемой" ликвидации с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских регистрах на дату воображаемой ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов (т.е. стоимостью имущества организации, не обремененной обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов) [15, стр.84].

На рассматриваемые отчетные даты чистые активы компании имели положительную величину и превышали уставный капитал. Таким образом, можно сказать, что авиакомпания имеет устойчивое финансовое положение и отметить рост рассматриваемого показателя на 8,4% за год.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства [23, стр.11].

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсо. [31, стр. 208].

Финансовое состояние организации, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения заемных и собственных средств) и от оптимальности структуры активов организации и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели: коэффициент автономии (независимости) - удельный вес собственного капитала в его общей сумме; коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса; коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса; коэффициент финансового левериджа или финансового риска (плечо финансового рычага) - отношение заемного капитала к собственному.

Какую часть капитала составляет собственный и заемный капитал в валюте баланса: 15% и 85% на конец года соответственно, что характеризует авиакомпанию как финансово неустойчивую, с одной стороны, но, напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире. Вообще же стоит отметить увеличение доли заемного капитала в его общей сумме к концу года, что было связано с привлечением долгосрочного кредита в сумме 50000 тыс. руб.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности [24, стр.61]. Для нашей авиакомпании значение данного показателя составляет всего 0,19 - на начало и 0,15 - 2013 года, что не соответствует даже минимальному пороговому значению данного коэффициента - 0,5. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Сами же предприятия, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, получаемой от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину. Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия [34, стр.62]. В авиакомпании, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. Значение данного показателя составляет 4,32 на начало 2013 года и 5,83 - на конец, т.е.5,83 руб. заемного капитала приходится на 1 руб. собственного капитала.

Наиболее полно финансовая устойчивость организации может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса. Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации [24, стр.297].

Для определения типа финансовой устойчивости определяют:

1. Наличие (2013 г):

Собственных оборотных средств (СОС) = Собственный капитал - Внеоборотные активы = 19664 - 73570 = - 53906 тыс. руб.

Собственных и долгосрочных источников финансирования (СДИ) = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы = 19664 + 50299 - 73570 = - 3607 тыс. руб.

Общих источников финансирования запасов (ОИЗ) = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства - Внеоборотные активы = 19664 + 50299 + 64378 - 73570 = 60771 тыс. руб.

2. Излишек (недостаток) источников финансирования для формирования запасов:

?СОС = СОС - Запасы = - 53906 - 8674 = - 62580 тыс. руб.

?СДИ = СДИ - Запасы = - 3607 - 8674 = - 12281 тыс. руб.

?ОИЗ = ОИЗ - Запасы = 60771 - 8674 = +52097 тыс. руб.

По данным анализа видно, что у ОАО "ТРАНСАЭРО" предкризисная финансовая устойчивость. Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого финансового состояния будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли, но с учетом складывающейся ситуации на рынке (не стоит забывать про мировой финансовый кризис), накопление той самой прибыли становится практически невозможным просто из-за ее отсутствия. Предприятие вынуждено брать кредиты, но долги, как известно, нужно когда-то возвращать, таким образом, компания загоняет себя в "долговую яму", из которой не так-то просто выбраться самостоятельно, без помощи извне. Необходимо обратить внимание правительства на данную отрасль, добиваться по возможности субсидирования деятельности.

Чтобы оценить обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, необходимо рассчитать: коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами = СОС/ОА.

Аналитических нормативов в отношении данного коэффициента в западной практике нет. Что касается отечественной практики, то в регулятивах, относящихся к характеристике степени удовлетворительности структуры баланса и прогнозирования возможного банкротства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 10%. Иными словами, если оборотные активы организации покрываются собственными средствами менее чем на 10 %, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным. То есть СОС должны составлять не менее 10% в общей сумме оборотных активов [17, стр.146]. В нашей организации данный коэффициент на конец 2013 года составляет - 0,887 (-53906/60771), что совершенно не соответствует норме.

Структура распределения собственного капитала выражается в коэффициенте маневренности, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Значения данного коэффициента в среднем находятся в интервале от 0,2 до 0,5. Для нашей организации данный коэффициент на 2013 г. составляет - 2,74 (-53906/19664).

Анализ динамики коэффициентов маневренности, обеспеченности оборотных активов собственными средствами за ряд смежных отчетных периодов позволит выявить тенденции изменения финансовой устойчивости предприятия. Для этого рассчитаем значения данных показателей на 2012 года, предварительно составив общую картину о финансовой устойчивости авиакомпании на данный период времени.

Аналогично рассчитываем:

1. Собственные оборотные средства (СОС) = 19654 - 69021= - 49367 тыс. руб.

Собственные и долгосрочные источники финансирования (СДИ) = 19654 + 44 - 69021 = - 49323 тыс. руб.

Общие источники финансирования запасов (ОИЗ) = 19654 + 44 + 84782 - 69021 = 35459 тыс. руб.

1. Излишек (недостаток) источников финансирования для формирования запасов:

СОС = СОС - Запасы = - 49367 - 6432 = - 55799 тыс. руб.

СДИ = СДИ - Запасы = - 49323 - 6432 = - 55755 тыс. руб.

ОИЗ = ОИЗ - Запасы = 35459 - 6432 = +29027 тыс. руб.

Следовательно, данный расчет что соответствует неустойчивому (предкризисному) типу финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами = - 49367/35459 = - 1,4.

Коэффициент маневренности на конец 2012 года составляет: - 49367/19654 = - 2,5.

Отрицательные значения данных показателей никак не укладываются в рамки приемлемых значений. Таким образом, мы можем констатировать затяжной характер неустойчивого финансового состояния анализируемого предприятия, пути возможного выхода из которого были изложены выше.

Таким образом, рентабельность производственной деятельности, исчисленная путем отношения прибыли от реализации к сумме затрат по реализованным работам (услугам), возросла в 2013 году по сравнению с 2012 годом почти на 2,6%, но при этом и в предыдущем и в отчетном периоде данный показатель отрицателен. То есть предприятие имеет 0,0365 руб. и 0,01 руб. убытка в 2012 и в 2013 годах, соответственно, с каждого рубля, потраченного на производство и реализацию продукции.

Рентабельность продаж по предприятию в целом также увеличилась, ее рост составил 2,73% за год. Аналогично предыдущему показателю рентабельности, предприятие имеет 0,038 руб. и 0,01 руб. убытка в базисном и отчетном году, соответственно, с каждого рубля продаж. Но при этом стоит отметить, какие виды деятельности являются наиболее рентабельными - авиаперевозки и ТО. В 2013 году по этим видам деятельности рентабельность значительно возросла, благодаря чему предприятие имеет уже не убыток, а 0,018 руб. прибыли с каждого рубля продаж по авиаперевозкам, и 0,043 руб. прибыли с каждого рубля продаж по техническому обслуживанию СВАД (самолеты, вертолеты, авиационные двигатели). Что касается рентабельности продаж по работам спец. назначения, то данный показатель снизился в отчетном периоде на 4,13%, причиной чему было превышение себестоимости единицы объема работ над ее доходностью, как уже было отмечено нами выше.

Рентабельность капитала (собственного) имеет положительное значение по двум годам, и ее рост составил 1,47% в отчетном периоде по сравнению с предыдущим. Факторный анализ рентабельности необходимо делать в разрезе каждого из трех видов деятельности отдельно, так как все они имеют разные единицы измерения: так, для авиаперевозок это тыс. тонно-километров, для работ специального назначения - тыс. приведенных часов, для технического обслуживания СВАД - тыс. нормо-часов.

...