Анализ риска банкротства предприятий

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита в АПК и транспорте

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Анализ хозяйственной деятельности

предприятий АПК

на тему: Анализ риска банкротства предприятий



РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 40 с., 2 табл., 23 источника, 1 прил.

АНАЛИЗ РИСКА БАНКРОТСТВА, ПРОЦЕДУРЫ БАНКРОТСТВА, МЕТОДЫ ДИАГНОСТИКИ, ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА, ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ДИАГНОСТИКА, ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ, САНАЦИЯ

Объект исследования - финансово-хозяйственная деятельность СПК «Россь».

Предмет исследования - методика анализа риска банкротства предприятия.

Цель исследования: изучение методики диагностики экономического состояния предприятия и вероятности его банкротства, определение возможных путей выхода предприятия из кризиса.

Методы исследования: анализ, синтез, сравнение, умозаключение, системный подход.

Технико-экономическая, социальная и (или) экологическая значимость: своевременное выявление неплатежеспособного состояния предприятия способствует разработке мероприятий по восстановлению платежеспособности, а вместе с тем недопущение банкротства и ликвидации организации. банкротство экономический антикризисный финансовый

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.



1. Теоретический базис анализа риска банкротства субъектов хозяйствования

1.1 Экономическая сущность, виды и процедуры банкротства

Предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, создается для получения прибыли. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Это характеристика финансовой конкурентности предприятия, выполнения им обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Финансовая деятельность предприятия включает все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных средств и оборотных активов, образованием и использованием разнообразных денежных обязательств (кредитов и товарных обязательств).

В процессе производственно - хозяйственной, финансовой деятельности у предприятия постоянно появляются обязательства, по которым оно должно в определенный срок совершить платеж (уплатить налоги, заплатить за материалы, вернуть взятый кредит, заплатить проценты за пользование кредитами и другие).Если предприятие в результате своей деятельности получает прибыль, то выручка от реализации продукции позволяет ей своевременно выполнить свои обязательства. Однако в деятельности любогопредприятия может возникнуть ситуация, в которой оно по разным причинам не может в достаточном объёме и своевременно получить доходы покрывающие расходы. В этом случае предприятие вместо получения прибыли может понести убытки, что приводит к утрате части собственного капитала и, как следствие, к проблеме неплатежей по своим обязательствам.

В соответствии со ст.1 Закона Республики Беларусь "Об экономической несостоятельности (банкротстве)" под банкротством (несостоятельностью) понимается неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная решение хозяйственного суда о банкротстве с ликвидацией должника - юридического лица, прекращением деятельности должника - индивидуального предпринимателя, т.е. неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования своих кредиторов по денежным обязательствам, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в хозяйственный суд о признании предприятия - должника банкротом [13, ст. 1].

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

· «Несчастной» - вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы), а не по собственной вине;

· «Ложной (корыстной)» - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам;

· «Неосторожной» - вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций [16, с. 169].

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства, которое наступает, как правило, постепенно.

Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним факторам относятся:

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, и платежеспособный спрос населения на те или иные виды товаров и услуг.

К внутренним факторам банкротства относятся нижеследующие:

1. Низкая результативность хозяйственной деятельности вследствие неэффективной политики и стратегии предприятия в сфере бизнеса.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затаривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его финансовой несостоятельности.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так рождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заёмных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объёма продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заёмных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства[16, с. 170].

Таким образом, банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.

Дело о банкротстве начинается с защитного периода. Его смысл в том, что на момент принятия хозяйственным судом к производству заявления о банкротстве должника не ясно, является ли он фактически несостоятельным. Введение защитного периода позволят определить состояние платежеспособности должника. Ни один платежеспособный должник не должен быть признан банкротом. Эта процедура вводится хозяйственным судом на 3 месяца[16,c.170].

Хозяйственный суд назначает временного управляющего. Это может быть физическое или юридическое лицо, имеющее лицензию управляющего, с высшим экономическим или юридическим образованием, опытом предпринимательской деятельности, несудимое. Временный управляющий должен наиболее полно проанализировать финансовое состояние должника, обеспечить соблюдение прав и законных интересов кредиторов и должника.

В течение защитного периода должник не вправе принимать решения о: прекращении деятельности должника; создании предприятий, вхождении в предприятия, выходе из предприятий, приостановлении своего членства в предприятиях, (не)принятии мер, которые могут ухудшить финансовое состояние должника; создании филиалов и представительств; выплате дивидендов; выпуске ценных бумаг; выходе из состава участников должника; приобретении у акционеров ранее выпущенных акций.

С момента введения защитного периода аресты и иные ограничения должника по распоряжению принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в процессе банкротства.

Хозяйственный суд на основании отчета временного управляющего принимает решение о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства или прекращает производство по делу ввиду платежеспособности должника[19, c. 120].

Конкурсное производство - процедура банкротства, осуществляемая в целях максимального удовлетворения требований кредиторов в установленной очередности, защиты прав и законных интересов должника, а также кредиторов и иных лиц в процессе санации или ликвидации должника - юридического лица или прекращения деятельности должника - индивидуального предпринимателя и освобождения его от долгов.

Открытие конкурсного производства означает, что срок исполнения всех денежных обязательств должника будет считаться наступившим, прекратится начисление неустоек, финансовых санкции и процентов по всем видам задолженности должника.

В процессе конкурсного производства интересы всех кредиторов представляют собрание и комитет кредиторов.

Полномочия руководителя должника переходят к управляющему. На управляющего возлагаются обязанности по аккумулированию имущества должника и формированию конкурсной массы в целях продажи имущества и расчета с кредиторами в порядке очередности. В целях наиболее эффективной деятельности управляющего снимаются все аресты с имущества должника.

Конкурсное производство включает такие процедуры как санация и ликвидационное производство.

Санация - процедура конкурсного производства, предусматривающая переход права собственности, изменение договорных обязательств, реорганизацию, реструктуризацию или оказание финансовой поддержки должнику, осуществляемая для восстановления его устойчивой платежеспособности и урегулирования взаимоотношений должника и кредиторов в установленные сроки.

По общему правилу срок санации ограничивается 18 месяцами.

Примерный перечень мер по восстановлению платежеспособности должника: а) ликвидация дебиторской задолженности; б) исполнение обязательств должника собственником имущества должника или третьим лицом; в) предоставление должнику финансовой помощи из фонда при органе государственного управления по делам о банкротстве; г) перепрофилирование производства; д) закрытие нерентабельных производств; е) продажа части имущества должника; ж) уступка требования должника; з) предоставление должнику в установленном порядке дотаций, субсидий, субвенций; и) продажа предприятия должника.

Управляющий представляет собранию кредиторов отчет по итогам санации. На его основании собрание кредиторов принимает решение о: прекращении санации в связи с восстановлением платежеспособности должника; либо заключении мирового соглашения; либо заявлении в хозяйственный суд ходатайства о продлении срока санации; либо заявлении в хозяйственный суд ходатайства об открытии ликвидационного производства [19, c. 121].

Ликвидационное производство открывается после принятия хозяйственным судом решения об открытии ликвидационного производства в отношении должника. Срок ликвидационного производства не может превышать одного года.

После открытия ликвидационного производства управляющий осуществляет продажу имущества должника на торгах. Имущество должника, не проданное на первых торгах, выставляется на повторные торги или реализуется управляющим на основании заключенного договора купли-продажи.

После завершения расчетов с кредиторами управляющий обязан представить в хозяйственный суд отчет по итогам ликвидационного производства.

Имущество должника, оставшееся после полного погашения всех требований кредиторов и произведения необходимых выплат, передается собственнику этого имущества, учредителям должника.

С момента внесения записи о ликвидации должника в Единый государственный регистр юридических лиц и индивидуальных предпринимателей полномочия управляющего прекращаются, ликвидационное производство считается завершенным, должник - юридическое лицо - ликвидированным, должник - индивидуальный предприниматель - свободным от долгов [19, c. 122].

На любой стадии рассмотрения хозяйственным судом дела о банкротстве должник и кредиторы вправе заключить мировое соглашение после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Решение о заключении мирового соглашения принимается собранием кредиторов и должником, руководителем должника или управляющим.

Мировое соглашение подлежит утверждению хозяйственным судом. В случае его утверждения хозяйственный суд выносит определение о прекращении производства по делу о банкротстве, в котором указывает об утверждении им мирового соглашения.

Мировое соглашение заключается в письменной форме и может содержать условия об: а) отсрочке исполнения обязательств должника; б) уступке требования должника; в) исполнении обязательств должника третьими лицами; г) переводе долга; д) обмене требований кредиторов на акции; е) ином удовлетворении требований кредиторов.

Мировое соглашение должно содержать сведения о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника или о прекращении обязательств должника путем предоставления отступного, новацией обязательств, прощением долга либо иными способами, предусмотренными гражданским законодательством[19,c.123].

Таким образом, дело о банкротстве проходит следующие процедуры: защитный период, конкурсное производство, мировое соглашение. Все эти процедуры имеют свои специфические цели и значение для должника.



1.2 Политика антикризисного управления предприятием при угрозе банкротства

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "Системы антикризисного финансового управления". Для реализации этой системы управления готовятся особые финансовые специалисты - менеджеры по антикризисному управлению предприятием. Суть этой финансовой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принципах. К числу основных из этих принципов относятся:

1. Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия. Теория антикризисного финансового управления исходит из того, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественной реакцией на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливают конкурентную позицию и рыночную стоимость предприятия. Другие - наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2. Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что угроза банкротства предприятия реализует самый высокий уровень катастрофического риска, присущего финансовой деятельности предприятия, и связана с наиболее ощутимыми потерями капитала его собственников, она должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации.

3. Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия. Финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства предприятия обширный арсенал индикаторов его кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные аспекты финансовой деятельности предприятия, характер которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления предприятием необходимо соответствующим образом группировать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия.

4. Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии предприятия. В соответствии с теорией антикризисного финансового управления каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему кризисные финансовые явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать предприятие.

5. Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов операционной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности механизмов такой нейтрализации и масштаба их использования. Поэтому "включение" отдельных механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будетдостигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).

6. Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать болезненных для него реорганизационных процедур.

7. Использование при необходимости соответствующих форм санации предприятия для предотвращения его банкротства. Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздней ее стадии и носит катастрофический характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не позволяют достичь необходимого эффекта в восстановлении финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному финансовому управлению предприятием в целях предотвращения его реального банкротства.

Основной целью антикризисного финансового управления является разработка и реализация мер, направленных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающие его выход из кризисного финансового состояния.

С учетом этой цели на предприятии разрабатывается специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и "включении" механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства предусматривает:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное "кризисное поле", реализующее угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются как традиционные, так и специальные показатели - "индикаторы кризисного развития".

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении в процессе мониторинга существенных отклонений от нормального хода финансовой деятельности, определяемого направлениями его финансовой стратегии и системой плановых и нормативных финансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций угрозы банкротства. Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства.

3. Исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития; прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние.

4. Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам. Цели антикризисного финансового управления конкретизируются в соответствии с масштабами кризисного состояния предприятия. Они должны учитывать также прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства предприятия. С учетом этих условий финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного состояния предприятия:

а) устранение неплатежеспособности предприятия;

б) восстановление финансовой устойчивости предприятия (обеспечение его финансового равновесия в краткосрочной перспективе);

в) изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устойчивого экономического роста предприятия (достижение его финансового равновесия в долгосрочной перспективе).

5. Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, соответствующих масштабам его кризисного финансового состояния. Внутренние механизмы финансовой стабилизации призваны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансового равновесия предприятия за счет внутренних резервов. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определенных моделей управленческих решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштабами его кризисного развития. В системе антикризисного финансового управления предприятием этому направлению политики уделяется первостепенное внимание.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних методов и финансовых резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие само может выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.

7. Обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса. Учитывая важность реализации разработанных мероприятий для последующей жизнедеятельности предприятия такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается, как правило, непосредственно на руководителей предприятия. Основная часть этих мероприятий контролируется в системе оперативного контроллинга, организованного на предприятии. Результаты контроля периодически обсуждаются с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мер.

1.3 Роль и задачи анализа в диагностике риска банкротства и в системе антикризисного управления предприятием

При рыночной экономике меняется само представление о бизнесе. Любой вид хозяйственной деятельности начинается с вложения денег и заканчивается результатом, имеющим денежную оценку. Общим для всех предприятий является достижение запланированного использования выбранных ресурсов с целью создания через некоторое время обоснованной рыночной стоимости, способной покрыть все затраченные ресурсы и обеспечить приемлемый уровень дохода.

В связи с этим только финансовый анализ способен в комплексе исследовать и оценить все аспекты и результаты движения денежных средств, уровень отношений, связанных с денежными потоками, а также возможное финансовое состояние предприятия. Финансовый анализ может использоваться как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, как средство оценки качества управления, как способ прогнозирования будущих результатов.

Финансовый анализ представляет собой метод оценки текущего и перспективного финансового состояния предприятия на основе изучения финансовой информации с использованием аналитических инструментов и методов для определения существенных связей и характеристик, необходимых для принятия управленческих решений. Потому достаточно важным моментом является определение риска банкротства предприятия, определение его платежеспособности, кредитоспособности, изучение возможностей предприятия рассчитаться по своим обязательствам.

Значение анализа в современных условиях не только усиливается, но и качественно изменяется. Это связано с тем, что:

· финансовый анализ превратился в главный метод оценки деятельности любого хозяйствующего субъекта;

· с его помощью можно принять оптимальные управленческие решения в области инвестирования, кредитования, взаимосвязей предприятия с партнерами;

· финансовый анализ является одним из инструментов исследования рынка и конкурентоспособности. Предприятия осуществляют свою деятельность на рынке самостоятельно в условиях конкуренции. Предприятия, неспособные обеспечить высокую конкурентоспособность, становятся банкротами. Чтобы этого не случилось, они должны постоянно следить за хозяйственной ситуацией на рынке;

· финансовый анализ может играть более значительную роль как один из самостоятельных видов услуг аудиторских фирм. Ознакомление с финансовым состоянием клиента имеет важное значение не только в период проведения проверки, но и на стадии заключения договора, когда аудитор выступает в качестве партнера предприятия. Предварительный обзор финансового состояния и использование методов финансового анализа в ходе проведения аудиторской проверки ведет к снижению риска аудиторской фирмы, а также к снижению риска банкротства предприятия.

Целью анализа риска банкротства предприятия является получение наиболее информативных, ключевых параметров, дающих объективную и наиболее точную картину финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия[17,c.521].

Цель анализа достигается в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач:

§ оценивает структуру имущества и источников их формирования;

§ выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов;

§ оценивает структуру и потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости, обеспечение платежеспособности и т.п.;

§ оценивает правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;

§ оценивает влияние факторов на финансовые результаты деятельности и эффективность использования активов;

§ осуществляет контроль за движением финансовых потоков, соблюдением нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразностью осуществления затрат.

Таким образом, финансовый анализ, в частности анализа диагностики риска банкротства, как часть экономического анализа, представляет систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового положения предприятия и финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности.



2. Диагностика риска банкротства

2.1 Методы диагностики риска банкротства

Для диагностики риска банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а)анализа обширной системы критериев и признаков;

б)ограниченного круга показателей;

в)интегральных показателей.

Признаки банкротства при многокритериальном подходе обычно делят на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

¦дефицит собственного оборотного капитала;

¦систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

¦наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

¦использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

падение рыночной стоимости акций предприятия;

снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

¦чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения[16,c.171].

Диагностика несостоятельности (банкротства) предприятия выражает систему финансового анализа, направленного на исследование признаков кризисного развития предприятия по данным финансовой отчетности.

Диагностика несостоятельности (банкротства) включает две подсистемы:

экспресс-диагностика банкротства;

фундаментальная (прогнозная) его диагностика.

Экспресс-диагностику осуществляют по данным оперативного финансового анализа. При экспресс - диагностике финансового состояния предприятия для предупреждения ее возможного банкротства целесообразно использовать дополнительные показатели.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики финансового кризиса являются следующие:

углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития организации, полученных в процессе экспресс-диагностики;

подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния организации;

прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса организации и их негативных последствий;

оценка и прогнозирование способности организации к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала.

Фундаментальная диагностика финансового кризиса осуществляется по следующим этапам:

Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие организации;

Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие организации;

Прогнозирование развития кризисного финансового состояния организации под негативным воздействием отдельных факторов (прогноз осуществляется на основе разработки многофакторных регрессионных моделей. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие);

Прогнозирование способности организации к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала (определяется как быстро и в каком объеме организация способна обеспечить рост чистого денежного потока, снизить общую сумму финансовых обязательств снизить уровень текущих затрат и т.д.);

Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния организации.

Таким образом, существуют различные признаки банкротства и подходы для его диагностики. Для предупреждения возможного банкротства целесообразно использовать методики экспресс-диагностики и фундаментальной диагностики риска банкротства.

2.2 Методика экспресс-диагностики риска банкротства

Вопрос о банкротстве предприятия является одним из главных вопросов не только эффективности управления предприятие, но и судьбы предприятия в связи с теми юридическими и финансовыми последствиями, которые могут возникнуть в результате признания факта банкротства.

Как уже отмечалось, в Республике Беларусь в соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:

· коэффициент текущей ликвидности - характеризует степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами предприятия:

Краткосрочные активы II А

К1 = -------------------------------------- = ----------------------, (7)

Краткосрочные обязательства V П - строка 640

где, II А - итог раздела II актива бухгалтерского баланса (строка 290);

V П - итог раздела V пассива бухгалтерского баланса (строка 690).

· коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом - отражает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных средств предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости:

Собственный оборотный капитал III П + строка 640 - I А

К2 = -------------------------------------------- = -----------------------------, (8)

Краткосрочные активы II А

где, III П - итог раздела III пассива бухгалтерского баланса (строка 490);

I А - итог раздела I актива бухгалтерского баланса (строка 190);

II А - итог раздела II актива бухгалтерского баланса (строка 290).

· коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами - характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов:

Заемные средства IV П + (V П - строка 640)

К3 = ------------------------------- = -------------------------------------, (9)

Общая валюта баланса ВБ

где, IV П - итог раздела IV пассива бухгалтерского баланса (строка 590);

V П - итог раздела V пассива бухгалтерского баланса (строка 690);

ВБ - валюта бухгалтерского баланса (строка 300 или 700 минус строка 251).

*коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами - характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов), дополняет предыдущий показатель:



КП + ДП

К4 = ----------------, (10)

ВБ

где, КП - краткосрочная просроченная кредиторская задолженность (приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5), разделы VI и VII, графа 6, сумма строк 150, 175 (заполняется организациями самостоятельно при наличии краткосрочной просроченной кредиторской задолженности по кредитам и займам);

ДП - долгосрочная просроченная кредиторская задолженность (приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5), разделы VI и VII, графа 6, сумма строк 140, 166 (заполняется организациями самостоятельно при наличии долгосрочной просроченной кредиторской задолженности по кредитам и займам);

ВБ - валюта бухгалтерского баланса (строка 300 или 700 минус строка 251).

Произведем расчет данных показателей для СПК «Россь» в таблице 2, используя данные годового отчета (Приложение А):

Таблица 1 - Расчет показателей риска банкротства для СПК «Россь»

Название показателя	Значение показателя	Изменение
	Начало периода	Конец периода
Коэффициент текущей ликвидности			+1,937
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом			+0,538
Продолжение таблицы 1
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами			-0,069
Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств			-0,027

Примечание - Источник: собственная разработка.

По результатам анализа можно сделать выводы:

1.Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Коэффициент, рассчитанный по СПК «Россь» превышает нормативный, что свидетельствует о том, что организация имеет возможность своевременно погашать свои обязательства.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для её финансовой устойчивости. Рассчитанный коэффициент выше нормативного, что свидетельствует о том, что у организации достаточно собственных оборотных средств для своей финансовой устойчивости.

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (для отрасли сельского хозяйства коэффициент устанавливается = 1,50);

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (для сельского хозяйства коэффициент = 0,20)[12].

Предприятие считается устойчиво неплатежеспособнымв том случае, если в течение последних четырех кварталов у него неудовлетворительная структура баланса.

Для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом необходимо наличие одного из следующих условий:

-коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К₃)на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,85). Рассчитанный коэффициент финансовых обязательств активами не превышает значение нормативного показателя, что говорит о том, что финансовое состояние предприятия не имеет характер «устойчиво неплатежеспособное».

- коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами предприятия (К₄)на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,5).Коэффициент, рассчитанный для СПК «Россь» имеет значение не выше нормативного, что говорит об отсутствии большого размера просроченных финансовых обязательств, в результате чего можно сделать вывод о том, что просроченная задолженность не повлечет за собой неплатежеспособность предприятия.

2.3 Методика фундаментальной диагностики риска банкротства

Для оценки риска банкротства в настоящее время используются различного рода модели, основанные на методах дискриминантного анализа. При этом одни из этих моделей имеют достаточно широкое распространение, другие больше имеют региональное применение.

Одной из таких моделей определения риска банкротства является модель Альтмана, которая нашла широкое распространение, как в учебной литературе, так и литературе, посвященной проблемам экономического развития предприятия, и именно в тех разделах, которые рассматривают риск банкротства. Особенностью модели оценки риска банкротства Альтмана является то, что все коэффициенты рассчитаны на основе статистики результатов деятельности США [14,c.39].

Z = 0, 717X₁ + 0, 847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅, (11)

где X₁ -- собственный оборотный капитал / сумма активов;

X₂ -- нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X₃ -- прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X₄ -- балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X₅ -- объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения 1,23.

Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>1,23 свидетельствует о его малой вероятности.

Для СПК «Россь» расчет по модели Альтмана следующий:



По результатам расчетов можно сделать вывод что, СПК «Россь» имеет низкую вероятность банкротства.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄, (12)

где X₁ -- прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

X₂ -- оборотные активы / сумма обязательств;

X₃ -- краткосрочные обязательства / сумма активов;

X₄ -- выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Проведем расчет по модели Таффлера для исследуемого предприятия:

По результатам анализа можно сделать вывод, что на начало отчетного периода для СПК «Россь» банкротство было более чем вероятно, но на конец отчетного периода ситуация изменилась и величина показателя стала в пределах нормы, что свидетельствует о наличии неплохих долгосрочных перспектив.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования по нескольким причинам.

Во-первых, данные модели разрабатывались очень давно, в 1960-1970-е года, т.е. после их создания прошла целая эпоха. За это время изменилась макро- и микроэкономическая ситуация и в США, и в других странах. Модели рассчитанные по статистическим данным тех лет, не могут правильно описывать и прогнозировать ситуацию сегодняшнего дня.

Во-вторых, не может быть универсальных моделей, которые бы идеально подходили для всех отраслей экономики даже отдельно взятой страны, так как в силу особенностей различных отраслей значимость отдельных индикаторов существенно различается.

Обзор литературных источников показал, что при построении кризис-прогнозных моделей наиболее широко используется инструментарий дискриминантного анализа. Дискриминантные модели легко интерпретируются с содержательной точки зрения, доступны и понятны в использовании.

Вместе с тем, следует отметить, что недостатком дискриминантных моделей является отсутствие четких границ для отнесения предприятий к классу банкротов или не банкротов. Если предприятие по модели набирает значение Z-счета, близкое или равное константе дискриминации, то трудно его квалифицировать на предмет финансовой устойчивости или неустойчивости.

Более совершенными методами построения кризис - прогнозных моделей являются нелинейные модели бинарного выбора (логит - регрессия, пробит - регрессия и др.), которые учитывают качественное различие явлений. Качество может быть выражено специальными показателями, например, финансово устойчивые предприятия можно обозначить числом 0, а несостоятельные или обанкротившиеся предприятия - числом 1.

Для построения логит - регрессии была использована информация по 2160 сельскохозяйственным предприятиям Республики Беларусь за 2003г. На её основании рассчитаны 15 коэффициентов, которые оказывают наиболее существенное влияние на степень финансовой устойчивости или неустойчивости сельскохозяйственных предприятий и из числа которых отбирались наиболее значимые для построения кризис - прогнозной модели.

С помощью кластерного, корреляционного и многомерного факторного анализа установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения сельскохозяйственных предприятий играют следующие показатели:

X₁ -- доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

X₂ -- коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

X₃ -- коэффициент финансовой независимости предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);

X₄ -- рентабельность собственного капитала, %.

Данные показатели положены в основу разработки логит - регрессионной модели для диагностики риска банкротства сельскохозяйственных предприятий, которая получила следующее выражение:

Z = 1 - 0,95X₁ - 1,8X₂ - 1,83X₃ - 0,28X₄, (13)

Коэффициенты этой регрессии показывают вклад каждого фактора в изменение уровня интегрального показателя (Z - счета) при изменении соответствующего фактора на единицу. Если тестируемое предприятие по данной модели набирает значение 0 и ниже, то оно оценивается как финансово устойчивое. Напротив, предприятие, имеющее значение интегрального показателя 1 и выше, относится к группе высокого риска. Промежуточное значение от 0 до 1 характеризует степень близости или дальности предприятия к той или иной группе[16,c.176].

Проведем расчет по данной модели для СПК «Россь»:



По результатам расчета, т.к. значение рассчитываемого показателя ниже 0 и составляет -2,15, можно сделать вывод, что СПК «Россь»можно оценить как финансово устойчивое предприятие.

По итогам расчета можно отметить, что итоговые данные по моделиТаффлера на начало отчетного периода, противоречат выводам, сделанным на основе модели Альтмана и по логит - регрессионной модели, характерной для сельскохозяйственных предприятий. Потому сделав ставку на последнюю, можно сделать вывод о том, что предприятие СК «Россь»является финансово устойчивым.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что СПК «Россь» является платежеспособным, т. е. имеет возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. А также у предприятия достаточно собственных оборотных средств для своей финансовой устойчивости.



3. Пути финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства

3.1 Внутренние механизмы финансовой стабилизации

Система защитных финансовых механизмов при угрозе банкротства зависит от масштабов кризисной ситуации.

При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств.

Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации.

Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае - ликвидацию предприятия.

Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия в первую очередь должны быть направлены на восстановление текущей платежеспособности предприятия во избежание процедуры банкротства. Для устранения текущей неплатежеспособности проводят оперативные меры по стабилизации финансовой ситуации, основанные на принципе «отсечения лишнего», а именно сокращении текущих расходов с целью предупреждения роста финансовых обязательств и реализации отдельных видов активов с целью увеличения положительного денежного потока.

...