Анализ финансовой устойчивости предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

18

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Функционирование предприятия всегда связано с определенной долей риска, которая может оцениваться с двух основных точек зрения: с позиции активов предприятия либо с позиции источников его средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором - финансового. Оба эти риска представляют собой важные характеристики предприятия, имеющие стратегическую значимость, поскольку выбор активов и источников финансирования определяет финансовое положение предприятия в долгосрочной перспективе.

Создание и функционирование любой коммерческой организации осуществляется с целью извлечения прибыли, которая является главной движущей силой рыночной экономики. Она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия.

Актуальность темы определяется тем, что грамотное, эффективное управление формированием конечного финансового результата предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли, использование современных методов ее анализа и планирования. Одними из основных механизмов реализации этой задачи являются финансовый и операционный леверидж.

Целью курсовой работы является изучение механизма операционного и финансового левериджа, а также применение полученных теоретических и практических навыков курса финансового анализа в комплексном анализе финансового состояния объекта работы - ОАО «Конструкторское бюро транспортного машиностроения».

В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:

– определить категории риска и левериджа, их взяимосвязь;

– изучить методы оценки операционного и финансового левериджа;

– провести анализ и оценку имущественного потенциала ОАО «Конструкторское бюро транспортного машиностроения»;

– провести анализ и оценку финансового потенциала;

– провести анализ и дать комплексную оценку финансово-хозяйственной деятельности общества.

операционный финансовый леверидж риск

1 теоретические основы операционного и финансового левериджа

1.1 Производственный и финансовый риск, взаимосвязь леверидж-риск

Текущая деятельность любого предприятия сопряжена с риском, в частности производственным и финансовым, которые следует принимать во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется предприятие. Как легко видеть из баланса, эта характеристика может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором финансового риска.

Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей» [1, с. 156].

Основным показателем, характеризующим деятельность предприятия, является прибыль, которая зависит от многих факторов, поэтому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов ? производственного характера и финансового характера. Они невзаимозаменяемые, однако, величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять [2, с. 98].

Производственный риск это риск обусловленный объемом и структурой основных и оборотных средств, в которые фирма решила вложить свой капитал [3, с. 516].

Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии.

Увеличение вложений в основные средства влечет рост постоянных расходов, в оборотные средства рост переменных. Управляя величиной этих расходов можно существенно повлиять на величину прибыли. Это влияние характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень которого и определяет величину ассоциируемого с компанией производственного риска. Риск проявляется в том, что предприятие с высоким операционным левериджем, то есть с существенной долей постоянных затрат в структуре себестоимости сталкивается с большими колебаниями прибыли, нежели предприятие с низким левериджем [4, с. 97].

Риск, обусловленный структурой источников финансирования, называется финансовым. В этом случае речь идет о том, каково соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение характеризуется категорией финансового левериджа. Чем оно больше, тем выше уровень финансового левериджа. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными, издержками. Они увеличиваются по мере роста удельного веса заемного капитала в общей структуре источников финансирования и снижают налогооблагаемую прибыль. Привлечение заемных средств обходится дешевле, чем привлечение собственных, но в отличие от дивидендов, выплату которых собственники могут подождать, проценты по заемному капиталу должны быть уплачены в любом случае, независимо от конечного финансового результата предприятия. Необходимо следить за тем, чтобы получаемой прибыли было достаточно для выплаты процентов.

Итак, риск предприятия характеризуется с двух сторон - активов и пассивов. Структура активов обуславливает уровень операционного левериджа, структура пассивов влияет на уровень финансового левериджа. Использование этих механизмов позволяет более эффективно управлять финансовыми ресурсами компании.

1.2 Понятие операционного левериджа, методы его оценки

Операционный рычаг или производственный леверидж это механизм управления прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат. С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения объема продаж, а также определить точку безубыточной деятельности. Подразделение затрат предприятия на постоянные и переменные осуществляется с помощью использования маржинального подхода. Чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется величина прибыли по отношению к темпам изменения выручки предприятия. Операционный рычаг является инструментом для определения и анализа данной зависимости.

Операционный левередж характеризует взаимосвязь между объемом реализации, прибылью до выплаты процентов и налогов и расходами производственного характера. Анализ этих взаимосвязей заключается в количественной оценке уровня левереджа. Она выражается с помощью операционного анализа, направленного на поиск наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами на единицу продукции, постоянными затратами, ценой и объемом продаж. Этот анализ основан на разделении издержек на постоянные, переменные и смешанные.

Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются: валовая маржа (сумма покрытия), сила операционного левериджа, порог рентабельности (точка безубыточности), запас финансовой прочности. Валовая маржа (сумма покрытия) рассчитывается как разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли. Сила воздействия операционного рычага вычисляется как отношение валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль:

ЭОР=ВМ/П, (1)

где ЭОР - эффект операционного рычага;

ВМ - валовая маржа;

П - прибыль после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль [5, с. 104].

Используя данную формулу, можно определить насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Действие этого эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

Основными тремя составляющими операционного рычага являются постоянные и переменные затраты, цена. Все они в той или иной степени связаны с объемом продаж. Меняя их, менеджеры могут оказывать влияние на объем продаж:

- при снижении постоянных расходов точка безубыточности снижается;

- при снижении переменных затрат порог рентабельности снижается;

- повышение цены может уменьшить точку безубыточности, но снизить объем продаж, что приведет к потере прибыли, повышение цены также может увеличить порог рентабельности, но одновременно так увеличить объем реализации, что прибыль возрастет значительно.

Понимание механизма производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадии жизненного цикла предприятия. Следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокое значение производственного левериджа, теряют гибкость в управлении своими затратами [6, с. 371].

Умение управлять механизмом операционного левериджа дает дополнительные возможности для его использования в инвестиционной политике компании. Так, производственный риск во всех отраслях в определенной степени может регулироваться менеджерами, например, при выборе проектов с большими или меньшими постоянными издержками. При выпуске продукции, имеющей высокую емкость рынка, при уверенности менеджеров в объемах продаж, значительно превышающих точку безубыточности, возможны использование технологий, требующих высоких постоянных затрат, реализация инвестиционных проектов по установке высокоавтоматизированных линий, других капиталоемких технологий. В сферах деятельности, когда компания уверена в возможности завоевания устойчивого сегмента рынка, как правило, целесообразно внедрение проектов, имеющих меньший удельный вес переменных затрат [7, с. 185].

Проанализировав теоретический материал по теме операционного левериджа, можно сделать определенные выводы:

? производственный леверидж позволяет влиять на прибыль

посредством изменения структуры расходов;

? анализ взаимосвязи «выручка-издержки-прибыль» осуществляется путем количественной оценки операционного левериджа;

? поиск наиболее выгодных комбинаций выручки, расходов и прибыли производится с помощью операционного анализа.

1.3 Сущность и способы измерения финансового левериджа

Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [8, с. 328].

Идея финансового рычага по американской концепции заключается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибыли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты процентов и налогов) порождает более существенное изменение чистой прибыли [9, с. 126].

Количественно эта зависимость характеризуется показателем силы воздействия финансового рычага (СВФР):

СВФР=НРЭИ/(НРЭИ-проценты по ЗС), (2)

где СВФР - сила воздействия финансового рычага;

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций или прибыль до вычета процентов и уплаты налога;

проценты по ЗС - проценты по заемным средствам.

Интерпретация коэффициента силы воздействия финансового рычага: он показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит чистую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше сила воздействия финансового рычага, более вариабельна чистая прибыль. Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источников средств, что по определению равносильно возрастанию силы воздействия финансового рычага, при прочих равных условиях, приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в меньшей предсказуемости величины чистой прибыли [10, с. 249].

Поскольку выплата процентов, в отличие от выплаты дивидендов является обязательной, то при относительно высоком уровне финансового рычага даже незначительное снижение полученной прибыли может иметь неблагоприятные последствия по сравнению с ситуацией, когда уровень финансового рычага невелик.

Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли [11, с. 391].

Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, неодинакова ? она больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.

Европейская концепция финансового рычага характеризуется показателем эффекта финансового рычага, отражающим уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств [12, с. 142].

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1 - Нп)Ч(Рк - СРСП)ЧЗК/СК, (3)

где ЭФР - эффект финансового рычага;

Нп ставка налога на прибыль, в долях ед.;

Рк рентабельность капитала, в долях ед.;

СРСП средняя расчетная ставка процента, в долях ед.;

ЗК - величина заемного капитала;

СК - величина собственного капитала [13, с. 254].

В приведенной формуле расчета эффекта финансового рычага три составляющие:

? налоговый корректор финансового рычага (l - Нп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

? дифференциал финансового рычага (Рк - СРСП);

? плечо финансового рычага (ЗК/СК).

Дифференциал финансового рычага является условием возникновения эффекта финансового рычага. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала превышает среднюю расчетную ставку процента. Разность между доходностью совокупного капитала и стоимостью заемных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, то есть долю заемных средств в структуре капитала предприятия. Если Рк < СРСП, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия [4, с. 232].

Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях его эффект. В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления прибылью. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов:

? в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (падения объема предложения ссудного капитала) стоимость привлечения заемных средств может резко возрасти, превысив уровень бухгалтерской прибыли, генерируемой активами предприятия;

? снижение финансовой устойчивости в процессе интенсивного привлечения заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю или даже к отрицательному значению. В результате рентабельность собственного капитала снизится, так как часть генерируемой им прибыли будет направляться на обслуживание долга по высоким процентным ставкам;

? кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгалтерской прибыли. В таких условиях отрицательное значение дифференциала может формироваться даже при стабильных процентных ставках за счет снижения рентабельности капитала» [14, с. 135].

Можно сделать вывод, что отрицательное значение дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин приводит к снижению рентабельности собственного капитала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Плечо финансового рычага мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта и рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага приводит к еще большему снижению его эффекта и рентабельности собственного капитала [15, с. 56].

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.

Эффект производственного (операционного) рычага можно объединить с эффектом финансового рычага (американская концепция) и получить сопряженный эффект производственного (операционного) и финансового рычага, то есть общего рычага.

Объединение действий производственного (операционного) и финансового рычагов означает усиление совокупного риска, связанного с предприятием. Задача его снижения сводится в основном к выбору одного из трех вариантов:

1 высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного левереджа;

2 низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным левереджем;

3 умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов - достижение этого варианта оказывается наиболее трудным [16, с. 303].

Обобщим изложенный выше материал по финансовому левериджу:

? в различных подходах финансовый леверидж характеризуется по-разному: и как показатель, определяющий величину дополнительно-генерируемой рентабельности собственных средств при использовании заемных средств, и как показатель, устанавливающий, на сколько процентов измениться чистая прибыль при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент;

? привлечение заемных средств более дешево, но и более рискованно, так как проценты по ним должны быть уплачены в любом случае;

? количественная оценка финансового левериджа позволяет определить безопасный объем заемных средств и допустимые условия кредитования;

? уровень финансового левериджа позволяет оценить целесообразность покупки акций предприятия.

2 Анализ финансового состояния “ОАО КОНСТРУКТОРСКОЕ БЮРО ТРАНСПОРТНОГО МАШИНОСТРОЕНИЯ”

2.1 Описание объекта исследования

ОАО КБТМ (ОАО «Конструкторское бюро транспортного машиностроения») - российская машиностроительная компания, дочернее предприятие ОАО «Уралвагонзавод». Расположено в Омске. Изготавливает технику военного назначения, дорожно-строительные машины, технику для нефтегазодобывающего комплекса, выполняет заказы по производству железнодорожной техники.

На протяжении 55 лет КБТМ вносит значительный вклад в развитие и укрепление обороноспособности нашей страны. За эти годы на долю предприятия приходились различные взлеты и падения, но то, что сегодня КБТМ входит в число наиболее значимых и стабильных предприятий оборонно-промышленного комплекса, говорит о многом.

Конструкторское бюро транспортного машиностроения формировалось и развивалось с 1924 по 1940 годы при заводе №174 в Ленинграде. В 1942 году вместе с Ленинградским танковым заводом № 174 КБ было эвакуировано в Омск. 21 марта 1958 года отдел Главного конструктора завода № 174 был преобразован в самостоятельное специализированное Конструкторское бюро транспортного машиностроения (КБТМ) ОКБ-174.

В 2004 году в соответствии с распоряжением Правительства РФ предприятию присвоен статус Федерального научно-производственного центра. В октябре 2008 года ФГУП «Конструкторское бюро транспортного машиностроения» было приватизировано путем преобразования в Открытое Акционерное Общество «Конструкторское бюро транспортного машиностроения».

В 2008 году ОАО КБТМ приобрело значительную часть имущественного комплекса, принадлежащего ранее Государственному унитарному предприятию «Омсктрансмаш» и предназначенного для производства, ремонта и модернизации бронетанковой техники. В декабре 2010 года - оставшуюся часть производственных мощностей ГУП «Омсктрансмаш», предназначенных для производства металлургической продукции. История Омсктрансмаша неразрывно связана с историей Омской области. Свое начало она берет в 1896 году, когда в связи с постройкой транссибирской железнодорожной магистрали в Омске были организованы мастерские по ремонту подвижного состава. После чего был длинный путь развития, становления и банкротства предприятия.

За период с 1958 года по заказам Управлений Министерства обороны выполнено более 85 научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Принято на вооружение более 40 образцов бронетанковой техники.

29 января 2010 года ОАО КБТМ вошло в состав Открытого акционерного общества «Научно-производственная корпорация «Уралвагонзавод» им. Ф.Э. Дзержинского. С этого времени начинается новый этап в развитии предприятия.

Современное ОАО КБТМ - это стабильное, динамично развивающееся предприятие оборонно-промышленного комплекса России, специализирующееся на выпуске продукции гражданского и оборонного значения. Проектирование, изготовление опытных образцов и передача в серийное производство военно-инженерной техники различного типа, изделий двойного назначения, оборудования для нефтегазовой отрасли, промышленных образцов техники, а также изготовление продукции из стального углеродистого и марганцовистого литья - вот основные направления деятельности КБТМ.

Достижение высоких показателей работы невозможно осуществить без серьезного технического перевооружения производства, без серьезных технологических изменений, поэтому сегодня на предприятии происходит активная модернизация производственных мощностей. Обеспечение конкурентоспособности выпускаемой продукции, как на внутреннем, так и зарубежном рынках является главной задачей для «Конструкторского бюро транспортного машиностроения». Основную роль в выполнении этой задачи играют люди.

На сегодняшний день на предприятии сформирован профессиональный, слаженный коллектив. Кадровому составу уделяется особое внимание, благодаря чему наблюдается стабильный рост численности сотрудников. В ОАО КБТМ работают около 4000 человек, профессионалов своего дела, что позволяет вовремя и качественно выполнять работу.

ОАО КБТМ успешно выполнило государственные оборонные заказы в 2011 и 2012 годах. Накопленный годами опыт, укрепление связей с предприятиями Корпорации «Уралвагонзавод» способствуют выполнению главной задачи, на которую сегодня нацелен весь коллектив КБТМ: выполнение гособоронзаказа, который увеличился вдвое по сравнению с прошлым годом.

2.2 Анализ и состав структуры баланса

2.2.1 Анализ состава и структуры актива баланса

Анализ актива баланса проводится с использованием показателей таблицы 1.

Таблица 1 - Анализ состава и структуры актива баланса ООО “КБТМ” за 2004 г., тыс. руб.

Актив баланса	На начало периода	На конец периода	Абсолют. откл. ( +, -)	Темп роста, %
	руб.	% к итогу	руб.	% к итогу
Внеоборотные активы, в т.ч.:	204370	48,15%	169903	70,20%	-34467	83,14%
Нематер. активы	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Осн.средства	204370	48,15%	169903	70,20%	-34467	83,14%
Незавершенное строительство	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Долгоср. фин. вложения	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Прочие внеоб. Активы	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Оборотные активы, в т.ч.:	220088	51,85%	72140	29,80%	-147948	32,78%
Запасы и затраты	101740	23,97%	55122	22,77%	-46618	54,18%
Дебиторская задолженность	102043	24,04%	15925	6,58%	-86118	15,61%
Краткоср. фин.вложения	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Денежные средства	15207	3,58%	1093	0,45%	-14114	7,19%
Прочие оборотные активы	0	0,00%	0	0,00%	0	0
Всего активов	424458	100,00%	242043	100,00%	-182415	57,02%

На основе данных аналитической таблицы 1 можно сделать следующие выводы:

1) общая стоимость имущества в 2004 году уменьшилась на 42,98 %, что свидетельствует о снижении хозяйственной деятельности предприятия;

2) снижение стоимости имущества в 2004 году на 182415 руб. сопровождалось внутренними изменениями в активе: при уменьшении стоимости внеоборотных активов на 34367 руб. (снижение на 16,86 %) произошло одновременное уменьшение оборотных средств на 147948 руб. Их удельный вес на начало 2005 года составил 29,8 % (снижение на 22,05 пункта).

3) уменьшение стоимости внеоборотных активов за 2004 год произошло вследствие снижения стоимости основных средств на 16,86 %.

4) Снижение стоимости предприятия в 2004 году явилось следствием снижения оборотных активов на 147948 руб. ( на 67,22 %); значение остальных показателей также снизилось.

5) В 2004 году наиболее крупное увеличение удельного веса, на 22,05 пункта, наблюдается у основных средств. Это связано с тем, что их темп роста снизился на меньшую величину, чем другая важная статья актива - запасы и затраты, в связи с чем произошло перераспределение удельного веса.

6) На конец 2004 г. наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения занимают всего 0,45% в структуре имущества предприятия.

На основе общей оценки актива баланса года выявлено значительное снижение производственного потенциала предприятия. Все рассматриваемые элементы актива баланса замедлили темпы роста, резко снизилась стоимость имущества.

2.2.2 Анализ состава и структуры пассива баланса

Анализ пассива баланса проводится с использованием показателей таблицы 2.

Таблица 2 - Анализ состава и структуры пассива баланса ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Пассив баланса	На начало периода	На конец периода	Абсолют. откл. ( +, -)	Темп роста, %
	руб.	% к итогу	руб.	% к итогу
Собственный капитал, в т.ч.:	423283	99,72%	224218	92,64%	-199065	52,97%
Уставный капитал	8400	1,98%	8400	3,47%	0	0
Добавочный капитал	0	0	0	0	0	0
Резервный капитал	0	0	0	0	0	0
Фонд социальной сферы	0	0	0	0	0	0
Целевые финансирование и поступления	0	0	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года	414883	97,74%	215818	89,17%	-199065	52,02%
Непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года	0	0	0	0	0	0
Заемный капитал, в т.ч.:	1175	0,28%	17825	7,36%	16650	1517,02%
Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	0	0	0
Краткосрочные кредиты и займы	0	0	0	0	0	0
Кредиторская Задолженность	1175	0,28%	17825	7,36%	16650	1517,02%
Прочие краткоср. обязательства	0	0	0	0	0	0
Всего пассивов	424458	100,00%	242043	100,00%	-182415	57,02%

Данные аналитической таблицы 2 свидетельствуют о том, что собственный капитал в 2004 году уменьшился на 199065 руб. или на 47,03 %. Параллельно с этим произошло снижение нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного года на 199065 руб. (на 47,98 %), при этом кредиторская задолженность увеличилась на 16650 руб.

Следует отметить, что предприятие не привлекает заемные средства, т.е. отсутствуют инвестиции в производство за счет этого источника финансирования. Это подтверждается данными приложения к бухгалтерскому балансу (ф. №5).

В составе краткосрочных пассивов весь объем занимает кредиторская задолженность т.е. финансирование оборотных средств идет в основном за счет кредиторской задолженности. Удельный вес кредиторской задолженности в структуре обязательств предприятия в 2004 году увеличился на 7,08 % и в абсолютном выражении на конец года величина задолженности достигла 17825 руб.

В целом наблюдается высокая автономия предприятия (собственные средства предприятия составляют 92,64% всех источников) и низкая степень использования заемных средств.

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является изучение показателей, характеризующие финансовую устойчивость предприятия. Для этого рассчитывают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости. В таблице 3 представлены абсолютные показатели.

Таблица 3 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатель	На начало периода, руб.	На конец периода, руб.	Абсолют. Откл. ( +, -)	Темп роста, %
1 Источники собственных средств - с.490ф.1	423283	224218	-199065	52,97%
2 Внеоборотные активы - с.190ф.1	204370	169903	-34467	83,14%
3 Собственные оборотные средства / Ес / [1 - 2]	218913	54315	-164598	24,81%
4 Долгосрочные кредиты и заемные средства -с.590ф.1	0	0	0	0,00%
5 Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат / Ет / [3 + 4 ]	218913	54315	-164598	24,81%
6 Краткосрочные кредиты и займы - с.610ф.1	0	0	0	0,00%
7 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат /Е / [5+6]	218913	54315	-164598	24,81%
8 Величина запасов и затрат - (с.210+с.220) ф.1	102838	55122	-47716	53,60%
9 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат / Ес / [3 - 8]	116075	-807	-116882	-0,70%
10 Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат /Ет/ [5 - 8]	116075	-807	-116882	-0,70%
11 Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат /Е / [7 - 8]	116075	-807	-116882	-0,70%
12 Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости [ 9;10;11]	1;1;1	0;0;0

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость предприятия (табл. 3) можно сделать вывод, что оно находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем изменение состояния от абсолютной устойчивости до критического состояния произошло за 1 год.

Причиной отсутствия улучшения финансового состояния является последовательное сокращение собственных оборотных средств (по причине снижения как источников собственных средств, так и внеоборотных активов). Необходимо увеличения их уровня для покрытия запасов производственного назначения.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса, а также абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Рассмотрим относительные показатели финансовой устойчивости, которые представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Расчет и анализ относительных показателей финансовой устойчивости ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатель	На начало года	На конец года	Абсолютные изменения (+, - )	Темп роста, %
1 Имущество предприятия - c.300 ф.1	424458	242043	-182415	57,02%
2 Источники собственных средств - с.490 ф1.	423283	224218	-199065	52,97%
3 Краткосрочные пассивы - с.690 ф.1	1175	17825	16650	1517,02%
4 Долгосрочные пассивы - с.590 ф.1	0	0	0	0
5 Итого заемных средств [3 + 4 ]	1175	17825	16650	1517,02%
6 Внеоборотные активы - с.190 ф.1	204370	169903	-34467	83,14%
Показатель	На начало года	На конец года	Абсолютные изменения (+, - )	Темп роста, %
7 Оборотные активы - с.290 ф.1	220088	72140	-147948	32,78%
8 Запасы и затраты - (с.210+с.220) ф.1	102838	55122	-47716	53,60%
9 Собственные оборотные средства [2 - 6]	218913	54315	-164598	24,81%
Коэффициент	Интервал оптимальн. значений	На начало года	На конец года	Абсо-лют. Откл. (+, - )	Темп роста, %
10 Автономии [2:1]	> 0,5	0,997	0,926	-0,071	92,89%
11 Соотношения заемных и собствен. средств [5:2]	< 0,7	0,003	0,079	0,077	2863,86%
12 Обеспеченности собственными средствами [9:7]	> 0,1	0,995	0,753	-0,242	75,70%
13 Маневренности [9:2]	0,2 - 0,5	0,517	0,242	-0,275	46,84%
14 Соотношения мобильных и иммо-билизованных средств [7:6]	Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы.	1,077	0,425	-0,652	39,43%
15 Имущества производственного назначения [(6+8):1]	> 0,5	0,724	0,930	0,206	128,45%
16 Прогноза банкротства [(7-3):1]	Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.	0,516	0,224	-0,291	43,51%

На основании данных табл. 4 можно сделать вывод, что предприятие финансово независимо за анализируемый период. Это подтверждается значениями коэффициента автономии (К_а), коэффициента соотношения собственных и заемных средств, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента маневренности и коэффициента имущества производственного назначения, которые полностью укладываются в нормативные значения, т.е. предприятие полностью независимо от внешнего финансирования в качестве, например, кредиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами с запасом перекрывает нормативное значение, что подтверждает сделанный выше вывод.

Динамика изменения значений коэффициента прогноза банкротства указывает на то, что предприятия испытывает финансовые затруднения. Значение коэффициента снизилось на 56,49%, что говорит о большой вероятности банкротства.

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность предприятия характеризуется возможностью и способностью предприятия своевременно и полностью погашать свои обязательства. Ликвидность определяется наличием у организации наиболее ликвидных активов (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

При определении ликвидности баланса группы активов и пассивов, сгруппированные по степени убывают ликвидности (актив) и по степени срочности оплаты (пассив), сопоставляются между собой. Анализ ликвидности рассмотрим на примере таблицы 5.

Таблица 5 - Анализ ликвидности баланса ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Актив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Пассив	На начало года, руб.	На конец года, руб.
Наиболее ликвидные активы (А1) - с.250 + с.260 ф.1	15207	1093	Наиболее срочные пассивы (П1) - с.620 + +с.630+ с.660 ф.1	1175	17825
Быстрореализу-емые активы (А2) - с.240 + с.270 ф.1	102043	15925	Краткосрочные Пассивы (П2) - с. 610 ф.1	0	0
Актив	На начало года, руб.	На конец года, руб.	Пассив	На начало года, руб.	На конец года, руб.
Медленнореалзуемые активы (А3) - с.210 + с.220 + +с.230 ф.1	102838	55122	Долгосрочные Пассивы (П3) - с.590 ф.1	0	0
Труднореализу-емые активы (А4) - с.190 ф.1	204370	169903	Постоянные пассивы (П4) - с.490+с.640+ с.650 ф.1	423283	224218
Баланс	424458	242043	Баланс	424458	242043
Платежный излишек (+)/ Недостаток ( - )	Процент покрытия обязательств
На начало года, руб. [2 - 5]	На конец года, руб. [3 - 6]	На начало года, руб. [2:5100]	На конец года, руб. [3:6100]
7	8	9	10
14032	-16732	1294,21%	6,13%
102043	15925	-	-
102838	55122	-	-
-218913	-54315	4828,21%	75,78%
0	0	100,00%	100,00%

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 5, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия на начало года соответствует всем критериям абсолютной ликвидности. Затем ситуация меняется, и первое условие абсолютно ликвидного баланса перестает выполняться. На конец анализируемого периода соотношение групп активов и пассивов может быть представлено следующими неравенствами:

А1 ? П1;

А2 ? П2;

А3 ? П3;

А4 ? П4.

Невыполнения условия в первом неравенстве говорит об отсутствии у предприятия текущей ликвидности, т.е. платежеспособности в ближайшее время.

Соответствие третьего неравенства в анализируемом периоде условию абсолютной ликвидности говорит о перспективной платежеспособности предприятия, что обуславливается отсутствием долгосрочных кредитов и заемных средств.

Ликвидность предприятия также можно оценить по значению показателя чистого оборотного капитала. Изменение ликвидности определяется по динамике этого показателя, который составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия также можно оценить с помощью показателя “чистый оборотный капитал”, который представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Расчет чистого оборотного капитала предприятия ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатели	На начало года, руб.	На конец года, руб.
1 Оборотные активы -с.290 ф.1	220088	72140
2 Краткосрочные пассивы - с.690 ф.1	1175	17825
3 Чистый оборотный капитал [1 - 2 ]	218913	54315

На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы покрываются оборотными средствами с запасом (табл. 6), вследствие чего величина показателя чистого оборотного капитала положительная. Отсюда можно сделать вывод, что предприятие ликвидно и платежеспособно.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности необходим расчет коэффициентов ликвидности с целью соотношения имеющихся активов и существующих обязательств. Расчет представлен в таблице 7.

Таблица 7 - Расчет и анализ коэффициентов ликвидности ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1 Денежные средства - с.260 ф.1	15207	1093	-14114
2 Краткосрочные финансовые вложения - с.250 ф.1	0	0	0
3 Итого денежных средств и краткосрочных финансовых вложений [1+2]	15207	1093	-14114
Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
4 Дебиторская задолженность-c.240 ф.1	102043	15925	-86118
5 Прочие оборотные активы - с.270ф.1	0	0	0
6 Итого дебиторской задолженности и прочих активов [4+5]	102043	15925	-86118
7 Итого денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности [3+6]	117250	17018	-100232
8 Запасы и затраты - (c.210+c.220) ф.1	102838	55122	-47716
9 Итого оборотных средств [3+6+8]	220088	72140	-147948
10 Текущие пассивы -с.690 ф.1	1175	17825	16650
Коэффициент	Интервал оптимальных значений	На начало года	На конец года	Изменение
11 Покрытия [9:10]	> 2	187,309	4,047	-183,262
12 Критической ликвидности [7:10]	> 1	99,787	0,955	-98,833
13 Абсолютной ликвидности [3:10]	> 0,2 - 0,5	12,942	0,061	-12,881

Согласно аналитической таблице 7 предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты ликвидности характеризуют недостаточный уровень ликвидности и платежеспособности предприятия. На это следует обратить особое внимание, поскольку данная ситуация грозит предприятию скорым банкротством.

Кроме того, согласно анализу изменения коэффициентов ликвидности в течение исследуемого периода, можно сделать вывод о снижении ликвидности и платежеспособности предприятия.

2.4.1 Анализ движения денежных средств

Анализ движения денежных средств позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации. Анализ представлен в таблицах 8 и 9.

Таблица 8 - Движение денежных средств по видам деятельности ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатель	Поступило, руб.	Направлено, руб.	Изменение за период, руб.
Остаток денежных средств на начало отчетного периода	-	15207	-
Движение средств по текущей деятельности	2469666	2483780	14114
Движение средств по инвестиционной деятельности	-	-	-
Движение денежных средств по финансовой деятельности	-	-	-
Итого чистое изменение средств	-	-	-
Остаток денежных средств на конец отчетного периода	-	1093	-

В отчетном периоде остаток денежных средств составил 1093 руб. На это изменение оказала влияние только текущая деятельность, поскольку от инвестиционной и финансовой деятельности поступлений и оттоков денежных средств не было. Приток по текущей деятельности составил 2469666 руб., тогда как отток 2483780 руб.

Таблица 9 - Анализ поступления и использования денежных средств ООО “КБТМ” за 2004 г., руб.

Показатель	Абсолютная величина, руб.	Доля от суммы всех источников денежных средств, %
Поступления и источники денежных средств
Выручка от реализации товаров, работ, услуг	2433593	98,54%
Прочие поступления	36073	1,46%
Всего поступлений денежных средств	2469666	100,00%
Использование денежных средств
Оплата приобретенных товаров, работ, услуг	1908781	76,85%
Оплата труда	169110	6,81%
Расчеты с бюджетом	130022	5,23%
Прочие выплаты, перечисления	275867	11,11%
Итого использовано денежных средств	2483780	100,00%
Изменение денежных средств	-14114

Анализ данных таблицы позволяет сделать следующие выводы: основным источником притока денежных средств в отчетном периоде была выручка от реализации товаров, их удельный вес составил 98,54%. Прочие поступления составили 1,46%. Среди направлений по расходованию полученных средств значительный вес имеет оплата приобретенных товаров, работ, услуг (76,85%), прочие выплаты (11,11%) и выплаты по оплате труда (6,81 % от суммы всех источников).

Чистое изменение денежных средств составляет 14114 руб. в сторону превышения расходов над поступлениями, что свидетельствует о не способности предприятия генерирвать средства в объеме, необходимом для осуществления требующихся расходов.

2.4.2 Оценка прогнозирования<...