Венчурное финансирование: особенности в современных условиях

На сегодняшний момент за венчурное инвестирование в Беларуси отвечает Государственный комитет по науке и технологиям (ГКНТ). Как отмечает председатель ГКНТ Игорь Войтов, «до конца 2011 г. главой государства может быть подписан Указ об организации венчурной деятельности». ГКНТ подготовлен и направлен на рассмотрение в Совет Министров Республики Беларусь проект Указа Президента Республики Беларусь «О венчурных организациях в Республике Беларусь и внесении дополнений и изменений в некоторые указы Президента Республики Беларусь» [11].

Создание системы венчурного финансирования в Республике Беларусь направлено на формирование национальной инновационной системы, укрепление финансового рынка страны и соответствует мировым тенденциям инновационного развития. Создание правовых и организационных условий для развития венчурного финансирования и венчурного предпринимательства является одним из направлений по достижению целей реализации приоритетов инновационного развития Республики Беларусь. Положения и требования, установленные в проекте Указа, учитывают лучший мировой опыт развития венчурной деятельности в США, Европе, России и особенности развития законодательной базы и экономики Республики Беларусь.

Утверждаемое согласно проекту Указа Положение о венчурных организациях в Республике Беларусь, определяет особенности налогообложения венчурной деятельности и основные формы осуществления венчурной деятельности, механизмы создания и функционирования венчурных организаций. Кроме того, в проекте Указа предусмотрено придание Белорусскому инновационному фонду дополнительных функций - отдельных функций венчурной организации.

Уставный фонд Белорусской венчурной компании будет формироваться из средств бюджета. На одной из пресс-конференций председатель ГКНТ отметил: «Первоначально компания будет создаваться на базе Белорусского инновационного фонда. Фонды территориальных венчурных компаний будут формироваться из разных источников, в том числе - средств республиканского и местных бюджетов» [10, с.56].

В Республике Беларусь потенциальными венчурными инвесторами выступают: государственный сектор, крупные промышленные предприятия, институциональные инвесторы (инновационные, инвестиционные, пенсионные, взаимные и благотворительные фонда, страховые организации, кредитные союзы), банки, иностранные фонды прямых и венчурных инвестиций, региональные венчурные фонды международных банков, транснациональные компании, национальные и иностранные индивидуальные инвесторы (бизнес-ангелы). Следует отметить, что банки играют пассивную роль в финансировании инновационных проектов, т.к. важнейшей задачей деятельности банков является безопасное обеспечение денежных операций, что противоречит вложению средств в рисковые инвестиционные проекты. Остальные потенциальные источники финансирования венчурных фондов в недостаточной мере осведомлены о принципах и культуре ведения венчурного бизнеса. В законодательстве не упоминается про деятельность бизнес-ангелов. Следовательно, государство не готово учитывать их интересы.

Привлечение банков к участию в формировании ресурсов венчурных фондов возможно (причем, не только банков, действующих в республике в настоящий момент, но и иностранных). Например, посредством внесения соответствующих дополнений в Банковский кодекс Республики Беларусь можно законодательно увязать право иностранных банков открывать в Беларуси представительство либо филиал с представлением с их стороны определенного объема ресурсов для венчурного финансирования инновационной деятельности на ее территории. Учитывая слабость национальных институциональных инвесторов, аналогичный подход может быть применен и в отношении зарубежных страховых компаний. Принцип должен быть следующим: если иностранная страховая компания заинтересована в оказании страховых услуг в Беларуси и хочет открыть на ее территории свое представительство либо филиал, ей следует участвовать в качестве акционера в белорусских венчурных фондах и предоставит в определенном объеме, закрепленном законодательно, финансовые ресурсы для поддержки новаторской деятельности в республике. Путем решения данной проблемы должно быть предоставление упрощенных процедур регистрации, гарантирование возврата прибыли, льготное налогообложение для иностранных организаций, участвующих в совместном финансировании высокотехнологичных проектов.

В процессе формирования механизма венчурного финансирования следует учитывать интересы и физических лиц в качестве потенциальных инвесторов. Необходимо предусмотреть специальные льготы по подоходному налогу в отношении граждан, вкладывающих свои денежные средства в белорусские венчурные фонды. Кроме того, белорусское государство со своей стороны должно выступить гарантом обязательного возврата физическим лицам части сбережений (в определенном объеме), вложенных ими в определенный фонд и утраченных вследствие его банкротства.

Несмотря на все сложности организации венчурного бизнеса в Беларуси, государство и независимые инвесторы содействуют развитию данной сферы.

Международная научно-практическая конференция «2-й Белорусский инновационный форум» состоялась в Минске 18-19 ноября 2010 г. Среди важнейших задач мероприятия были оценка состояния Национальной инновационной системы, обмен опытом и выработка рекомендаций, направленных на ускорение инновационного развития Республики Беларусь. Организаторами этого главного ежегодного мероприятия, посвященного обобщению национального, зарубежного опыта и теории инновационной деятельности, выступил Государственный комитет по науке и технологиям Республики Беларусь, Национальная академия наук Беларуси, Белорусский инновационный фонд, Республиканский центр трансфера технологий, Парк высоких технологий, ряд министерств и государственных концернов и др.

В оргкомитет по проведению 2-ого Белорусского инновационного форума в 2010 г. поступило около 400 заявок на участие в международной научно-практической конференции. Это практически вдвое больше, чем в 2009 г. Следует отметить, что по сравнению с предыдущим годом, значительно расширилась и география участников конференции - это Литва, Латвия, Россия, Италия, Швеция, Германия, Австрия, Швейцария, Украина, Казахстан и Иран.

Работа конференции проходила по 8 секциям:

· политика и законодательство в области инновационной деятельности;

· система финансирования инновационных проектов, включая коммерциализацию исследований;

· политика и законодательство в области трансфера технологий и защиты прав интеллектуальной собственности;

· государственно-частное партнерство в области трансфера технологий и создания инновационных предприятий;

· технологическое предвидение как инструмент инновационного развития;

· международная интеграция в инновационной деятельности;

· белорусско-российский научно-практический семинар по сотрудничеству в области научной и инновационной деятельности;

· научно-практический семинар «Молодежное инновационное предпринимательство» [4, с.47].

В рамках форума впервые прошла Белорусская венчурная ярмарка, на которой состоялась презентация инвестиционных проектов в сфере новых и высоких технологий. В настоящее время каждая область и город Минск представили более 400 предложений. Кроме того, в рамках форума состоялась презентация проектов молодых ученых НАН Беларуси и достижений предприятий иранского технопарка «Парадиз» в области нано- и биотехнологий [4, с.49].

В рамках 3-го Белорусского инновационного форума, прошедшего в Минске 12-14 октября 2011 г., была проведена оценка состояние Национальной Инновационной системы, а также перспектив развития инновационной деятельности в Республике Беларусь и странах СНГ.

Больше года назад в Минске прошел первый Стартап-Уикенд (Minsk Startup Weekend). Это был полуторадневный марафон по рассмотрению и оценке новых бизнес идей и проектов. Авторы идей искали инвесторов, способных поддержать их начинания в сфере новых технологий. Интерес к мероприятию оказался очень велик - как со стороны авторов бизнес-проектов, так и со стороны экспертов и инвесторов [22, с.39].

Организаторы Minsk Startup Weekend использовали американскую методику презентации проектов, известную как «ЭлеваторПитч». То есть, «стартапщик» должен представить себе, что он неожиданно оказался в одной кабине лифта с инвестором. И пока движется лифт, он должен донести до инвестора суть своей идеи и заинтересовать его.

На первом Minsk Startup Weekend было представлено более 15 бизнес-проектов. Заключения специалистов показывают, что в белорусском венчурном бизнесе еще отсутствует методика взаимоотношений предпринимателей и инвесторов. Данный факт лишний раз подчеркивает необходимость создания комплекса мероприятий для повышения квалификации в сфере инновационного менеджмента, венчурного финансирования и управленческой этики. Для решения этой проблемы необходимо организовать разнообразные коучинг-программы, программы стажировок на иностранных венчурных и инновационных предприятиях и сотрудничества с государственными органами стран, добившихся выдающегося успеха в сфере венчурного капитала.

Однако, несмотря на неопытность страны в сфере инновационного бизнеса, специалисты подтверждают, что Беларусь обладает здоровым климатом для внедрения механизмов венчурного предпринимательства.

Организация ООН по торговле и инвестициям (ЮНКТАД) представила обзор инвестиционной политики в Беларуси на Белорусском инвестиционном форуме в ноябре 2010 г. во Франкфурте-на-Майне. А. Брук, представитель ООН в Беларуси, считает, что в обзоре дана очень позитивная и конструктивная оценка инвестиционного климата в Беларуси. При этом он напомнил, что в совместном исследовании Всемирного банка и Международной финансовой корпорации "Ведение бизнеса-2009" Беларусь вновь вошла в первую десятку стран-реформаторов условий для ведения бизнеса. Инвестиционный климат в Беларуси стал более благоприятным, значительно усовершенствовалось законодательство в этой сфере.

В целях продолжения работы по созданию инновационной экономики была разработана Государственная программа инновационного развития Республики Беларусь на 2011-2015 гг. (далее -- Государственная программа). Ее формирование предусматривает принятие в установленном порядке Концепции Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2011-2015 гг. (далее -- Концепция). Разработанная с учетом Проекта перечня и структуры приоритетных направлений научно-технической деятельности в Республике Беларусь на 2011-2015 гг. (одобрен Постановлением Общего собрания Национальной академии наук Беларуси от 9 октября 2009 г. № 7). Концепция обеспечит единый согласованный подход к разработке Государственной программы органов государственного управления Республики Беларусь и иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, Национальной академии наук Беларуси, облисполкомов, Минского горисполкома, государственного учреждения «Администрация Парка высоких технологий», учреждений и организаций народнохозяйственного комплекса, образовательных учреждений, а также иных заинтересованных физических и юридических лиц [21, с.97].

Таким образом, подводя итоги рассмотрения возможностей Беларуси к созданию функционирующего механизма венчурного предпринимательства, следует отметить главные приоритеты в реструктуризации предпринимательства Беларуси. Главными задачами государства по привлечению внимания к венчурному финансированию являются:

· создание законодательной базы для полноправного функционирования венчурных фондов;

· осуществление финансовой поддержки в виде создания фондов венчурного капитала;

· содействие повышению квалификации в сфере «рискового» бизнеса;

· поощрение малых предприятий с большим инновационным потенциалом в виде налоговых льгот;

· развитие информационной инфраструктуры для конвергенции опыта зарубежных и отечественных предприятий.

Анализируя мировую практику, следует отметить, что для успешной организационно-правовой и экономической реализации проекта по формированию венчурных инвестиций в стране необходимо активное развитие передовых отраслей промышленности, рост занятости высококвалифицированных кадров, а также обеспечение для белорусской экономики дополнительного притока инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе изученного материала можно сделать следующие выводы:

1. Венчурное финансирование -- это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.

2. Главными предпосылками возникновения и развития современного венчурного бизнеса являются высокий коммерческий потенциал инновационных разработок; развитый рынок ценных бумаг, позволяющий реализовать финансовые технологии выхода из инвестиций; высокая емкость и платежеспособность потребительских рынков продукции компаний с венчурным капиталом.

3. Основные черты, присущие венчурному финансированию:

· высокая степень риска инвесторов;

· средний и длительный срок вложений;

· высокий доход от инвестиций в форме прироста капитала, а не дивидендов;

· отсутствие гарантий для инвесторов;

4. Основные преимущества OAO «Российская венчурная компания»:

· создание и поддержка специализированной сервисной инфраструктуры для игроков венчурного рынка,

· обеспечение комфортных условий в России для деятельности международных инвесторов и предпринимателей,

· оптимизация законодательства, влияющего на развитие инновационного бизнеса.

5. Актуальность развития венчурного финансирования в Беларуси объясняется его потенциальным значением для инновационного развития нашего государства.

6. Для успешной организационно-правовой и экономической реализации проекта по формированию венчурных инвестиций в стране необходимо активное развитие передовых отраслей промышленности, рост занятости высококвалифицированных кадров, а также обеспечение для белорусской экономики дополнительного притока инвестиций.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Аммосов, Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности / Ю.П. Аммосов. _ Санкт-Петербург, 2005 г. - 380 с.

2 Борочкин, А.А. Методика управления венчурным фондом с государственным участием / А.А Борочкин / Финансы и кредит. _ 2010 г. № 11. _ С.74-81.

3 Галицкий, А. Венчурный бизнес / А. Галицкий / Рынок Ценных Бумаг. -- 1999 г. № 22. _ С.18-25.

4 Гончаренко, Л.П. Менеджмент инвестиций и инноваций / Л.П. Гончаренко. - Москва: «Кнорус», 2009 г. - 160 с.

5 Государственный комитет по науке и технологиям Республики Беларусь [Электронный источник] - Режим доступа: http://gknt.org.by/rus/gosprograms/gntp/. Дата доступа: 14.10.2012.

6 Дагаев, А. А. Новые модели экономического роста с эндогенным технологическим прогрессом / А.А. Дагаев. _ Москва, 2001 г. - 356 с.

7 Дашкевич, Т.В. Венчурная индустрия в Республике Беларусь как один из компонентов инновационного развития страны / Т.В. Дашкевич, Н.В. Носко. _ Вестник Брестского государственного технического университета - 2010 г. № 3. _ С.3-9.

8 Демидов, В. Стартапы и венчурное финансирование: желания больше, чем возможностей / В. Демидов. _ Научно-практический журнал «ITБел» _ 2009 г. № 7 _ С.15-16.

9 Жилинская, О.И. Венчурные фонды как инвестиционные посредники / О.И. Жилинская. _ Инновации - 2011 г. № 5. _ С.46-50.

10 Зиньков, Д.В. Венчурное финансирование инноваций: мировой опыт и Российские реалии / Д.В. Зиньков, А.С. Горлатов // Финансы и кредит. _ Москва. _ 2011. - № 4. _ С. 50-57.

11 Интервью Председателя ГКНТ И. Войтова [Электронный источник] - Режим доступа: http://gknt.org.by/rus/news/news/20110203/. Дата доступа: 14.10.2012.

12 Кутузов, М. Электронное периодическое издание «РИА Новости». [Электронный источник]. - Режим доступа: www.rian.ru. - Дата доступа: 06.10.2012.

13 Лукасевич, И.Я. Инвестиции: учебник / И.Я. Лукасевич. _ М: Вузовский учебник, «Инфра - М», 2011 г. _ 413 с.

14 Лукашов, А.В. Управление корпоративными финансами / А.В. Лукашов. _ Управление корпоративными финансами _ 2006 г. № 2. _ С.35-47.

15 Медынский, В.Г. Инновационное предпринимательство: Учебное пособие / В.Г. Медынский, Л.Г. Шарщукова. _ Москва, 2007 г. - 456 с.

16 ОАО «Российская венчурная компания» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rusventure.ru/ru/. - Дата доступа: 02.11.2012.

17 О Государственной программе инновационного развития Республики Беларусь на 2011-2015 годы от 26 мая 2011 г. № 669/ Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2012 г., № 20, 5/35225

18 Обзор инвестиционной политики Республики Беларусь [Электронный источник] - Режим доступа: http://un.by/pdf/2009.pdf. Дата доступа: 14.10.2012.

19 Об утверждении перечня приоритетных направлений научных исследований Республики Беларусь на 2011-2015 годы от 19 апреля 2010 г. № 585 / Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2010 г., № 201, 5/32352

20 План инвестора. Бизес-ангелы и венчурные фонды [Электронный ресурс]. - Режим доступа:http://www.planinvestora.info/investment/biznes-angely/. - Дата доступа: 14.10.2012.

21 Раковец, А.А. Инновационное развитие экономики РБ и его регулирование инструментами финансово-кредитного механизма / А.А. Раковец. _ Минск, «Мисанта», 2011 г. - 255 с.

22 Степаненко, Д. Формирование механизма венчурного финансирования в Республике Беларусь // Банковский вестник - 2008 г. № 13 (414). - С.36 - 42.

23 Степаненко, Д. Механизм венчурного финансирования. Как сделать его действенным / Д. Степаненко // Финансы, учет, аудит. - 2007 г. - № 5. - С.41 - 43.

24 Шумилин, А.Г. Организационно-экономические механизмы венчурной деятельности в Республике Беларусь / А.Г Шумилин, Т.А. Калачева. _ Материалы международной практической конференции «1-ый Белорусский Инновационный форум», Минск, 17-18 ноября 2009 г.

25 Фирсов, В.А. Организационные формы венчурного предпринимательства. _ М.: Внешняя торговля. _ 1993. № 1. _ С.35-43.

26 Ягудин, С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг: Учебно-практическое пособие / С.Ю. Ягудин. _ Москва, 2006 г. _ 220 с.

27 Venture source - timely database of focused research on the venture capital industry (powered by Dow Jones) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://venturesource.com/ . - Дата доступа: 10.11.2012.

28 Джордж, Жд. Европейский рынок прямого и венчурного капитала: новые горизонты / Жд. Джордж, Э. Натусиус. _ Российская ассоциация прямого и венчурного инвестирования, 2007 г. - 657 с.

29 Кэмпбелл, К. Венчурный бизнес: новые подходы (Smarter Ventures) / Кэтрин Кэмпбелл. _ Санкт-Петербург, 2008 г. - 576 с.

30 Thomson Financial - Innovative information and transactions solutions for financial professionals worldwide [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://thomsonreuters.com. - Дата доступа: 10.11.2012.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Рисунок 3 _ Структура фонда венчурного капитала

Примечание - Источник: [13, с.57].

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Доля средних и малых предприятий в ВВП и другие показатели

Примечание _ Источник: [18].

Размещено на Allbest.ru