Лизинг как метод производственного инвестирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Во всем мире экономическая деятельность представляет собой циклический процесс производства продукции, а так же работ или услуг с последующей их реализацией потребителям. Такой процесс требует немалых затрат различных ресурсов, факторов производства, а именно труда, капитала и природных ресурсов.[2, c.29]

В совокупности, процесс производства, накопления и долгосрочного вложения этих ресурсов в хозяйственную деятельность можно назвать инвестированием.

Отсутствие или дефицит ресурсов, таких как: оборудования, зданий, различных орудий труда, а также денежного капитала для их возможного приобретения, являются, как правило, основным препятствием для начала и развития экономической деятельности. Поэтому процесс инвестирования крайне важен для успешного развития предприятия, поскольку это помогает привлечению денежных ресурсов.

Необходимо создание благоприятного климата для вложения капитала, выгодных условий для привлечения потенциальных инвесторов, благодаря чему происходит развитие инвестиционных процессов в экономике.

Одним из верных шагов на пути решения этой задачи, на сегодняшний день активно развивающимся во всем мире, является лизинг как особая форма арендных отношений.

Практика использования арендных, в частности, лизинговых отношений в развитой экономике показывает, что использование лизинга довольно успешно позволяет обойти или временно разрешить столь важную проблему, указанную выше, дефицита или отсутствия производительных активов либо инвестиционных ресурсов для их приобретения.

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Такой способ позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником, во временное пользование.

Такая возможность, коренным образом отличает его от других традиционных форм финансирования инвестиционных проектов.[21, c. 173]

Если обратиться к современным условиям экономики, то совершенно очевидно становится, что в настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не имеют возможности постоянно обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и все чаще вынуждены брать кре-диты. Однако, предприятию для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование в лизинг. Форма лизинга помогает избежать противоречий между пред-приятиями, которым срочно требуются денежные средств на модернизацию, как правило, это немалые суммы, и банками, которые готовы предоставить таким предприятиям кредиты на своих условиях, но имея недоверие, поскольку не имеют абсолютных гарантий возврата инвестированных средств. Здесь наблюдаются преимущества лизинга. Лизинговая операция выгодна всем участникам сделки: одна сторона получает кредит, который выплачивает по-этапно, и нужное оборудование для модернизации основных фондов. В свою очередь другая сторона - участник получает гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Стоит еще раз отметить, что в России, как и в других странах, хозяйственная деятельность многих организаций зависит от лизинговых операций, так как только лизинг позволяет быстро получить оборудование, необходимое для обновления основных фондов, и начать активно использовать его, не расходуя единовременно значительных денежных средств.

Исключительная важность проблемы обновления основных фондов предприятия явилась причиной выбора мной темы «Лизинг как форма производственного инвестирования».

Актуальность проблемы использования лизинга как метода производственного инвестирования в настоящее время достаточно велика, так как кризис в инвестиционной деятельности предприятий нашей страны очень глубок. Практически во всех отраслях народного хозяйства наблюдается износ основных фондов, а источников финансирования для крупных капиталовложений у предприятий, как правило, недостаточно

Целью курсовой работы является изучение основных методов, способствующих обновлению основных фондов предприятия и применение теоретических основ на практике.

Основными задачами исследования являются:

- изучить экономическую сущность лизинговых отношений. Важность этой задачи объясняется тем, что любая экономическая проблема не может быть решена, не будучи осмыслена и теоретически обоснована;

- классифицировать и дать характеристику отдельных видов лизинга. Благодаря чему выявляются особенности разновидностей лизинга, что позволяет определить сферы производства предприятия, где каждая из этих форм лизинга может быть использована с наибольшей эффективностью;

- оценить преимущества лизинга и объективную необходимость его использования в условиях финансовых ограничений;

- освоить методику расчета и механизмы лизинговых сделок;

- сформировать навыки аналитической работы для совершенствования инновационной деятельности предприятия.

Задачами для России, связанные с развитием лизинга, являются обновление производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций.

В качестве основных и дополнительных источников информации я использовала нормативные документы, учебные пособия, научные статьи экономических журналов, монографии, методические рекомендации по расчету лизинговых платежей и др.

лизинг инвестирование сделка

1. Сущность лизинга

1.1 Понятие и сущность лизинга; объекты и субъекты лизинговых отношений

Как уже отмечалось во введении, к основным фондам предприятия относятся произведенные активы, используемые неоднократно или постоянно в течение длительного периода, но не менее одного года, для производства товаров, оказания рыночных и нерыночных услуг. Основные фонды предприятия состоят из материальных и нематериальных основных фондов.

К материальным основным фондам относятся: здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, вычислительная техника и прочие виды материальных основных фондов.

К нематериальным основным фондам относятся: наукоемкие промышленные технологии, компьютерное программное обеспечение, базы данных, прочие нематериальные основные фонды, являющиеся объектами интеллектуальной собственности, использование которых ограничено установленными на них правами владения.[9]

Безусловно, с течением времени основные фонды изнашиваются, а это напрямую отражается на качественных и количественных результатах текущей деятельности компании, поскольку сразу увеличивается простой оборудования снижается производительность труда и уменьшается объем и качество произведенной продукции, работ или услуг.

Для поддержания мощностей и успешности действующего предприятия, необходимо периодически осуществлять инвестиции в модернизацию, среднесрочный и капитальный ремонт оборудования, реконструкцию производства, замену физически непригодных основный фондов и многое другое. Техническое перевооружение включает комплекс мероприятий по повышению до современных требований технического уровня отдельных участков производства путем внедрения новой техники, механизации и автоматизации производственных процессов, совершенствованию организации и структуры производства.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов: опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и тенденций развития, а так же доступности тех или иных источников финансирования, немало важно учитывать способности предприятия подготовить все необходимые для предъявления документы и представить проект финансирующей стороне. Необходимо учесть еще и условия финансирования.[8, c. 121]

Источники формирования инвестиционных ресурсов делятся на три основные группы: собственные, привлеченные, заемные.

Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль играет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемая на производственное развитие, может быть использована на любые инвестиционные цели. Замечу, что политика распределения чистой прибыли компании основывается на избранной ею общей стратегии экономического развития. К собственным источникам, получаемым в результате основной деятельности предприятия, относятся амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.

Среди заемных источников финансирования - главную роль обычно играют долгосрочные кредиты различных банков, а также привлечение капитала путем размещения облигаций на финансовом рынке.[5]

Как я уже неоднократно отмечала выше, именно инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

Относительно экономической сущности лизинга пока ещё нет единого мнения экономистов. Содержание и роль его в теории и на практике трактуется по-разному. Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из её форм, которая в свою очередь сводится к наёмным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом.[5] Дабы лучше понять сущность лизинга, обратимся к истории появления самого понятия.

Лизинг происходит от английского слова Leasing. Однако, это вовсе не перевод и не буквальное воспроизведение английского написания, а звуковая копия, написанная русскими буквами. Новое слово в русском языке возникло из-за отсутствия возможности дословного перевода и в виду того, что сразу не было найдено подходящих синонимов. Само слово лизинг появилось, как и многие другие новые иноязычные слова, чтобы обозначить сложные процессы, ранее не названные в русском языке одним словом.

Хотя дословного перевода английского слова Leasing в русском языке нет. В законодательстве Российской Федерации есть понятие о том, что "лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга", но определения лизинга как такового нет. Лишь из понятий в законе и комментариев к ним не следует понимания значения слова лизинг, поскольку из делового английского языка было перенято только само слово, а соответствующий ему первоначальный смысл так и не был перенесен в российское законодательство. Еще одно упоминание в Гражданском Кодексе РФ есть в договоре финансовой аренды (лизинга), что он относится к институту аренды, но собственно о лизинге сведений опять же не приводится.[14, c.10-11]

Итак, для дальнейшего использования в моей курсовой работе понятия лизинга, все же необходимо остановиться на одном из вариантов его определения, на мой взгляд, наиболее информативном и целостном. Прежде всего, лизинг - это способ реализации отношений собственности, выражающий определённое состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в тесной взаимосвязи. Необходимо учесть и основную особенность лизинговой деятельности, она состоит в том, что, с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой - ведёт к преодолению её, смене владельца и распорядителя.

Лизинг представляет собой сложную трехстороннюю сделку, в которой финансирующая лизинговая фирма (лизингодатель) приобретает у фирмы-изготовителя движимое или недвижимое имущество и передает его в распоряжение фирмы-арендатора (лизингополучателя).[15, c. 5]

Ни для кого не секрет, что приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития, ведь эти важные условия являются некоторой гарантией последующего возврата денежных ресурсов. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость. Предприятие должно располагать суммой для оплаты начального взноса, который обычно составляет порядка 10-50 процентов от стоимости приобретаемого актива. Данный способ финансирования в основном используется при приобретении оборудования. Обычно лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств. Как раз на таком виде оборудования в расчетной части курсовой работы я и предполагаю отразить преимущества использования лизинга.

Вернемся к теории, объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке. В зависимости от объекта лизинга различают лизинг оборудования и лизинг недвижимого имущества. Здесь необходимо отметить, что в силу высокой и постоянно меняющейся стоимости, сложности осуществления и большого срока подготовки лизинг недвижимого имущества пока еще не находит широкого применения. Поэтому, в связи с необходимостью изучения основных методов, способствующих обновлению основных фондов предприятия и применения теоретических основ на практике, считаю целесообразным рассматривать лизинг оборудования. К тому же такой объект лизинга, нежели лизинг недвижимого имущества, выгоднее рассматривать с целью укрепления знаний по курсу «Экономики предприятия». Если обратиться к зарубежной практике, можно увидеть, что на долю лизинга оборудования приходится основная часть всех лизинговых платежей.[18,c. 19-21]

Рассмотрим субъекты лизинга. Их представляют три основных лица:

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.

И непосредственно продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Ниже представлена условная модель лизинговой операции.

1.2 Механизм лизинговой сделки

Поясню, что же такое лизинговая сделка и как она осуществляется. Лизинговая сделка по ГК РФ включает в себя два договора: договор купли-продажи между продавцом и арендодателем, который регулируется соответствующими нормами гражданского законодательства о купли-продажи, и договор финансовой аренды (лизинга) между арендодателем и арендатором, регламентированный главой 34 ГК РФ. Арендодателем заключается договор купли-продажи с продавцом, которого указывает арендатор, в отношении имущества, так же указанного арендатором. В соответствии со статьей 667 ГК РФ арендодатель, приобретая имущество по договору купли-продажи у соответствующего продавца, должен предупредить его о том, что имущество приобретается для последующей передачи его в лизинг. Следовательно, по фиксированному договору, на продавца имущества накладываются определенные обязательства перед арендатором:

- продавец должен передать имущество непосредственно арендатору по месту нахождения последнего, если иное не предусмотрено договором финансовой аренды;

- требования в отношении качества и комплектности имущества, сроков поставки и тому подобное предъявляются арендатором непосредственно продавцу, а не арендодателю.[13]

В целом, осуществление лизинга представляет собой комплекс мероприятий, предусматривающих отбор потенциальным лизингополучателем необходимого имущества, переговоры с продавцом о цене и сроках ее поставки, плюс совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга, получение ссуды в банке и в итоге покупку выбранного имущества лизинговой компанией и ее страхование.

На основе вышесказанного сформируем модель и принципы финансовой аренды:

1) Потенциальный лизингополучатель находит поставщика имущества, договаривается о цене, об условиях доставки и условиях гарантийного и технического обслуживания. Затем составляет бизнес-план инвестиционного проекта и обращается в лизинговую компанию.

2) Лизинговая компания производит экспертизу инвестиционного проекта на вопрос ее эффективности и ликвидности выбранного лизингополучателем имущества. Затем производит проверку и оценку платежеспособности лизингополучателя воизбежание негативных последствий, связанных с возможностью неисполнения платежа.

3) Подготовка договора поставки и договора страхования имущества лизинговой компанией.

4)Отправление заявки от лизинговой компании банку, о предоставлении займа для проведения лизинговой сделки.

5) Экспертиза инвестиционного проекта банком с последующим заключением. Как следствие, принятие решения кредитным Советом банка о финансировании лизинговой компании. Заключение договора займа.

6) Оформление и подписание договора финансовой аренды (лизинга). Перечисление авансового платежа лизингополучателем, согласно договору лизинга.

7) Подписание договора поставки и договора страхования имущества. Перечисление денежных средств в соответствии с договором поставки и страхования имущества.

8) Получение имущества лизингополучателем от поставщика по доверенности лизингодателя. Подписание акта приема-передачи имущества от лизингодателя к лизингополучателю. Информирование страховой компании о начале отсчета страхового срока.

9) Поэтапные лизинговые платежи (по договору лизинга).

10) Поэтапные платежи по договору займа.

11) Оформление отношений по дальнейшему использованию имущества после окончания срока лизинга путем подписания акта приема-передачи.[3, c. 124-127]

В лизинговой сделке, помимо потребителя, лизинговой фирмы и изготовителя, которые являются обязательными субъектами типовой лизинговой операции, участвуют страховые компании, банки, государственные и местные учреждения и иные организации, составляющие инфраструктуру лизингового бизнеса. Лизингодатель всегда заинтересован в успешном ведении бизнеса лизингополучателем, ведь своевременность лизинговых платежей определяет возврат средств лизингодателем банку или иной кредитной организации в установленный срок. Обращаясь к вышеупомянутным принципам,а именно пункту 5, лизингодатель проводит комплексную оценку потенциального лизингополучателя и его инвестиционного проекта. По мере оценки проекта лизингодателю, по возможности, необходимо учесть все аспекты, прежде чем заключить договор займа.

Прежде всего лизингодатель должен знать:

- достаточен ли для покрытия платежей будет планируемый уровень прибыли предприятия, определить насколько велик риск потери вложенных средств.

- величину минимальной прибыли и дохода на вложенный капитал допустимую от проекта;

- наивыгоднейший срок реализации проектов;

- максимально допустимый объем инвестиций;

- долю ресурсов, направленых на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные проекты;

- какой уровень риска считается высоким.[20, c. 26-27]

Теперь подробнее разберем сложный процесс отбора инвестиционных проектов. Он состоит из нескольких основные этапов: предварительной, комплексной и заключительной экспертиз. Любая экспертиза производится на основе каких-либо предоставленных данных. В данном случае предварительная экспертиза проводится на основе следующих стандартных документов:

1) Заявки потенциального лизингополучателя на лизинг оборудования.

2) Паспорта предприятия (данные о предприятии, его руководителях, учредителях, схема организационной структуры и т.д.).

3) Бизнес-плана.

4) Копии учредительных документов.

5) Копии финансовых документов предприятия.

6) Справки о движении по счету в обслуживающем банке.

7) Договора аренды или права собственности производственного помещения.

8) Договора поставки сырья.

В свою очередь комплексная экспертиза состоит из: основной экспертизы, оценки ликвидности приобретаемого объекта лизинга, анализа возможности дополнительного обеспечения лизинговой сделки и заключительной экспертизы.

Основная экспертиза состоит из оценки финансового состояния потенциального лизингополучателя, экспертизы бизнес-плана. Как правило ее проводят квалифицированные кадры, обладающие базовыми знаниями в области финансового анализа и владеющими различными методами оценки эффективности инвестиций. Экспертная проверка подразумевает изучение конкретности используемых данных, расчет и последовательный анализ показателей инвестиций, платежеспособности и ликвидности, а также проводится анализ так называемой «чувствительности» проекта по различным сценариям. В итоге по каждому из рассматриваемых проектов делается несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих выгодные ли условия для дальнейшего развития проекта.

Есть еще один ньюанс, который должен учитывать лизингодатель. При оценке ликвидности приобретаемого объекта лизинга лизингодатель должен быть в кусре насколько быстро и легко реализовывается объект лизинга на вторичном рынке. Дугими словами в какие сроки предприятие сможет превратить объект лизинга в деньги и какую прибыль сможет получить за него. Окупятся ли расходы на его приобретение. Лизингодатель заинтересован в том, чтобы будущий объект лизинга легко реализовывался на вторичном рынке без значительных потерь.

На практике бывают случаи, когда финансовое состояние потенциального лизингополучателя не стабильно или приобретаемый объект лизинга не ликвиден. Тогда проводится анализ возможности дополнительного обеспечения лизинговой сделки.

По мере осуществления анализа представленных документов специалисты лизинговой компании могут приехать непосредственно на само предприятие клиента, в качестве аудиторской проверки, задавать дополнительные интересующие их вопросы, выясняя при этом реальную возможность организации бизнеса и способность предпринимателя к успешному ведению бизнеса.

Заключительная, итоговая экспертиза производится по результатам предварительной и комплексной экспертиз специалистами лизингодателя. После чего, на основе собранных данных осуществляется оформление отношений по дальнейшему использованию имущества после окончания срока лизинга путем подписания акта приема-передачи. В противном случае потенциальный лизингодатель отказывает в сделке предприятию.[10, c. 71-74]



1.3 Классификация лизинга

Поняв сущность лизинга, считаю необходимым рассмотреть классификацию лизинга. Благодаря чему можно выявить особенности разновидностей лизинга, что позволяет определить сферы производства предприятия, где каждая из форм лизинга может быть использована с наибольшей эффективностью.

В настоящее время рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции. Виды лизинговых отношений дифференцируются в зависимости от форм организации сделок, их продолжительности; особенностей объектов лизинга и условий их амортизации; объемов обязанностей сторон и типов лизинговых платежей; отношения к налоговым льготам; сектора рынка.

Для начала рассмотрим классификации по форме организации и техники проведения операций. Различают: прямой лизинг, возвратный лизинг и лизинг поставщику.

Прямой лизинг имеет место в том случае, когда поставщик сам без посредников сдаёт объект в лизинг. Для осуществления лизинговых операций предприятия - изготовители оборудования создают в своей структуре специальные подразделения в составе маркетинговой службы. Здесь необходимо отметить, что работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на её проведение, но и позволяет самому товаропроизводителю получать все экономические преимущества от лизинга своей продукции и обращать их на свои нужды, в частности для обновления и модернизации основных фондов.

Альтернативным вариантом является косвенный лизинг. Он предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников. В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга, можно заметить, что он во многом похож на продажу товара в рассрочку. Посредник (лизингодатель) сначала финансирует покупку средств производства изготовителя и поставляет их пользователю (арендатору), а затем периодические получает лизинговые платежи от арендатора. Обычно при косвенном лизинге задействованы как минимум три лица: промышленное предприятие, лизинговая компания и арендатор, но он может включать и большее число участников.[16]

Другой вид лизинга неслучайно называется возвратным. Он заключается в том, что собственник имущества сначала продаёт его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот же объект у покупателя, т.е. одно и то же лицо выступает и в качестве поставщика и в качестве лизингополучателя. Однако здесь требуется осторожность и предусмотрительность, поскольку возможна утрата собственности. Операции возвратного лизинга позволяют предпринимателям временно высвобождать связанный капитал за счёт продажи имущества и одновременно продолжать фактически пользоваться им уже на правах аренды. В последствие не исключается возможность выкупа имущества и восстановления права собственности на него первоначального поставщика - пользователя. Как раз такой вид лизинга используется при финансовых затруднениях предприятия. Возвратный лизинг используется чтобы достичь баланса, путём продажи своего движимого и недвижимого имущества не по балансовой, а по рыночной стоимости. Тем самым предприятие приводит свой баланс в соответствие с рыночной обстановкой, существенно увеличивая финансовый потенциал и одновременно удерживая свою прежнюю собственность в пользовании. Привлечение дополнительных ликвидных средств за счёт первой фазы возвратного лизинга обеспечивает фирме доступ к нетрадиционным финансовым источникам.

Лизинг поставщику отличается от рассмотренного только что возвратного лизинга тем, что поставщик оборудования, хотя и выступает в роли продавца и арендатора одновременно, все же не является пользователем имущества, которое он обязательно передает в сублизинг третьему лицу. Изготовители оборудования самостоятельно занимаются финансовым лизингом, не прибегая к услугам профессиональных посредников.

Следующая классификация по признакам продолжительности сделок, объёму обязанностей лизингодателя и степени окупаемости объектов. Здесь выделяют два основных вида лизинга: финансовый и оперативный.

Пожалуй, самый распространённый и наиболее часто встречающийся вид - финансовый лизинг. Предусматривает сдачу в аренду техники на длительный срок и полное или практически абсолютное возмещение её стоимости за период использования. По сути дела он представляет собой форму долгосрочного кредита в виде функционирующего капитала. По окончании срока действия договора лизинга пользователь может приобрести имущество в собственность, возобновить соглашение на льготных условиях или прекратить отношения. Финансовый лизинг отличается тем, что не предусматривает сервисного обслуживания имущества арендодателем, не допускает досрочного прекращения договора. Реализация его предусматривает отбор потенциальным арендатором необходимой техники, переговоры с изготовителем о цене и сроках поставки, покупку оборудования лизинговой компанией и получение ссуды банка. Финансовый лизинг имеет ряд существенных особенностей, отличающих его от других видов, благодаря чему он и пользуется большой популярностью. Когда происходит дополнительное привлечение средств, значение приобретают вопросы залога, страхования, гарантий и особенности процедуры приобретения лизингового имущества.

В основном применяются три основных варианта отношений при купле-продаже объекта лизинга, а именно:

- арендатор самостоятельно выбирает продавца и предмет лизинга, а лизингодатель только оплачивает сделку купли-продажи и передаёт право пользования товаропроизводителю. В результате арендатор по определённым вопросам приравнивается к покупателю имущества;

- продавца выбирает лизингодатель, тогда он несёт ответственность перед арендатором за выполнение обязательств по договору купли-продажи объекта лизинга;

- лизингодатель назначает арендатора своим агентом по заказу товара у поставщика.[12]

Финансовый лизинг может быть разнообразен: раздельный (простой и сложный), групповой (акционерный), прямой и другие.

Первый вариант - раздельный лизинг (частично финансируемый лизингодателем) объединяет несколько кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. В связи с этим он предусматривает привлечение лизингодателем долгосрочного займа у одного или двух, считается простым вариантом, или у нескольких, более сложный вариант, кредиторов на сумму до 70-80 процентов стоимости объекта лизинга в целом. Лизингодатель делегирует часть прав по лизинговому договору заимодавцам. Это означает, что он передает им свои права на платежи, и тогда арендатор производит выплаты за используемый объект непосредственно кредиторам. Вдобавок в их пользу оформляется залог под ссуду. По итогу, лизингодатель кроме обычного дохода получает ещё вознаграждение за организацию финансирования, а это, безусловно, является положительным моментом.

Коренным образом, с точки зрения количества арендодателей, является групповой (акционерный) лизинг. Ведь в качестве арендодателя выступает группа участников (акционеров). Они учреждают специальную корпорацию и назначают доверенное лицо, которое совершает в дальнейшем все необходимые операции по лизинговым отношениям. Подразумевается наличие дополнительного соглашения между доверенным лицом собственников и другими акционерами. В нем формулируются взаимные права и обязанности, а также условия управления совместным и привлечённым капиталом.

По существующим принципам, прямой финансовый лизинг проводится самостоятельно одним арендодателем, не являющимся изготовителем или сбытовиком имущества.

Каждая компания и предприятие стремится увеличивать свои доходы различными способами, так и лизингодатель стремится получить наибольшие доходы от своего имущества. Оно неоднократно сдает имущество в аренду в течение нормативного срока его службы. Здесь имеет место оперативный лизинг (операционный). Предполагается сдача имущества в аренду на срок меньше нормативного, лизингодатель сдает его несколько раз, но растет риск возмещения остаточной стоимости и отсутствия спроса.

Перечислю некоторые особенности оперативного лизинга: сдается не специально приобретенное имущество, а имеющееся в лизинговой компании; лизинговая сделка носит двусторонний характер; обязанности по техобслуживанию, ремонту и страхованию лежат на лизинговой компании; лизингополучатель может расторгнуть договор, если в силу непредвиденных обстоятельств имущество станет непригодным; размер оплаты выше, чем при финансовом лизинге (отсутствие клиента, порчи, гибели и т.д.)

В России разделение лизинга на «оперативный» и «финансовый» осуществляется зачастую слишком упрощенно - по степени окупаемости объекта сделки. В международном стандарте бухгалтерского учёта термины «финансовый лизинг» и «оперативный лизинг» связаны исключительно с порядком учёта лизинговых сделок.[12, c. 41]

Теперь рассмотрим классификацию по объему сервисного обслуживания арендатора. Выделяют «чистый» лизинг, лизинг с полным или неполным набором услуг и генеральный.

Чистый (net leasing) лизинг имеет место в тех случаях, когда все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого оборудования несёт арендатор, и они не включаются в лизинговые платежи, очищающиеся таким образом от всех сопутствующих затрат. Арендодатель обязан содержать объект в рабочем состоянии, тщательно обслуживать его и по окончании срока сделки возвратить лизингодателю в хорошем состоянии с учётом нормального износа.

Лизинг с полным набором сервисных услуг - полносервисный лизинг предусматривает комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга и даже рекламы выпускаемой арендатором продукции со стороны лизингодателя, который сохраняет право собственности на объект после истечения срока аренды, поэтому выплачивает ещё и налог на имущество, остающееся у него на балансе в течение всего периода сделки. Полносервисный лизинг имеет важнейшее преимущество, оно заключается в предоставлении широкого круга сопутствующих высокопрофессиональных услуг, оказываемых пользователю лизинговой компанией с возможным участием самого изготовителя машин и оборудования. Здесь важно отметить, что такая форма взаимодействия участников лизинга способствует улучшению эксплуатационных возможностей используемой техники и, немаловажно, увеличению выработки товаров и их конкурентоспособности на рынке. Лизинг с полным набором сервисных услуг предполагает наличие гарантийного обслуживания используемых объектов. Это означает, что оборудование передается потребителю с гарантией его безотказной работы в течение определенного времени. В гарантийный период, потребителю гарантируется устранение недостатков или замена в установленный срок. Гарантийные обязательства могут предоставлять лизинговая компания, изготовитель оборудования или специализированные мастерские и др.

Лизинг с неполным набором услуг - частично сервисный лизинг предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию объекта между сторонами договора.[10, c.21-26]

И последний вид по данной классификации - генеральный лизинг используется в случае, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на подготовку и заключение нового контракта, как правило, нет. По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю в случае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования. При этом необходимо указать ссылку на согласованный перечень или каталог. В конце периода, по заключенному соглашению, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и в итоге заключается новое соглашение.

Необычным, на мой взгляд, фактом является использование в агропромышленном комплексе России лизинга домашних племенных животных, семян различных сельскохозяйственных культур, тракторов, комбайнов и другой техники. В связи со спецификой таких объектов, есть некое обязательное условие лизинга - объекты, передаваемые в лизинг, могут быть использованы исключительно для предпринимательских целей. В соответствии с действующими положениями, к производственным основным средствам относятся средства, которые связаны с осуществлением предпринимательской деятельности, т.е. с производством промышленной продукции, строительством, сельским хозяйством, торговлей и общественным питанием и другими видами деятельности. В отличие от обычной аренды в лизинг не могут передаваться земельные участки и природные комплексы, являющиеся основой всех объектов недвижимости. Позже можно будет увидеть, что это отражено в соответствующих нормативных документах.[4]

В зависимости от объекта сделок различают лизинг движимого имущества (станки, транспортные средства, оборудование и т.д.) и недвижимости.

Когда мы имеем дело с недвижимостью, лизингодатель строит или покупает ее по поручению арендатора и передает ему для пользования в производственных и коммерческих целях с правом выкупа или без него, по окончании срока договора.

Существует классификация недвижимых объектов. В связи с этим выделяют следующие разновидности лизинга: промышленный лизинг предприятий; производственных зданий и сооружений; лизинготорговых, складских, офисных и других помещений.

Как было сказано выше, существует еще и лизинг движимого имущества. В свою очередь он подразумевает лизинг производственного и строительного оборудования, транспортных средств, станков и т.д. Особой разновидностью его является специальный лизинг, по которому объект изготавливается с ориентацией на требования арендатора. По истечении срока сделки он может быть использован лишь самим заказчиком.

Степень окупаемости имущества различается. В связи с этим лизинг подразделяется на лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной) и лизинг с неполной окупаемостью. Первый вид означает, что в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества. Второй вид - лизинг с неполной окупаемостью, в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается лишь часть ее.

По признаку налоговых и амортизационных льгот лизинг подразделяется на фиктивный и действительный.

Фиктивный лизинг имеет спекулятивный характер и рассчитан на получение прибыли за счёт действующих в стране налоговых и других льгот.

Действительный лизинг в правовом отношении должен соответствовать действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности.[7]

Еще одна классификация подразумевает различия по характеру лизинговых платежей. Здесь различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.

Исходя из названия, можно догадаться, что денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме.

Компенсационный лизинг предусматривает платежи в форме поставки товаров, производимых на используемом оборудовании, или в форме оказания встречных услуг.

И смешанный лизинг основан на сочетании денежных и компенсационных платежей с элементами бартерной сделки.

В зависимости от рыночной сферы выделяют внутренний (все участники сделки из одной страны) и внешний (международный) лизинг, к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Международный или внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, при котором зарубежной стороной является лизингополучатель.[17, c.25-27]

Классификация, связанная с количеством задействованных денежных средств, осуществляется в связи с размером лизинговых сделок. Как правило, при существующих экономических условиях, различают три вида лизинга: мелкий (до 100-250 млн. руб.), стандартный (от 250 млн. до 25 млрд. руб.) и крупный (от 200 млрд. руб.).

Поскольку рынок лизинговых услуг активно развивается, выделяют еще такие виды лизинга как:

Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода.

Револьверный лизинг отличается от возобновляемого лизинга тем, что предоставляет право пользователю по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другое оборудование, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо арендатору.

Лизинг, соответствующий сбыту - означает, что если в основе любой подготовки лизинговой сделки лежит потребность не известного вначале для лизинговой компании клиента в некотором оборудовании, то сбыт лизинговой услуги, невозможный без выхода на такого клиента, следует сосредоточить там же, где происходит сбыт самого оборудования, непосредственно у его продавца.

Персональный лизинг основывается на предоставлении лизингополучателю рабочих и специалистов, работающих по найму.

Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода.

И последний вид лизинга, рассмотренный мною в данном подразделе -сублизинг. Имеет место, когда основной лизингодатель сдает оборудование в аренду пользователю не прямо (непосредственно), а через другую лизинговую компанию, которая аккумулирует лизинговые платежи и перечисляет их основному лизингодателю.

Безусловно, многообразие форм лизинга столь велико, что сложно сказать какие из них имеют наибольшую популярность и выгодные условия. Предприятия заинтересованы в наилучшем способе приобретения оборудования в лизинг, поэтому следует провести оценку преимуществ и недостатков лизинга в целом.[16]

1.4 Оценка преимуществ и недостатков лизинга

Из всего вышеизложенного, я выделила ряд преимуществ лизинга по сравнению с другими формами финансирования, чтобы в последствие оценить эффективность использования лизинга как формы производственного инвестирования в соответствие с поставленными задачами в курсовой работе.

В начале выделим преимущества лизинга для арендаторов:

- лизинг предполагает гарантируемое финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

- аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

- многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

- лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно;

- приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

- в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

- арендатор имеет возможность координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступлений от реализации продукции, так как лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем при покупке оборудования;

- при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

- так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

- в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

- лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

- возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.[6, c. 117-129]

Кроме того, помимо вышеперечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества, а именно: лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается; лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли; учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Теперь можно сформировать преимущества лизинга для лизинговых компаний:

1) Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

2) Так как передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

3) Помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

4) Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск не возврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

5) Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

6) Основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

7) Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

8) Лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему не целевого использования кредитных средств;

9) Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.[13, c. 44-49]

Наконец, рассмотрим преимущества лизинга для самих продавцов лизингового имущества: Во-первых, сделка для продавца имеет меньший риск, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи. Во-вторых, продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

Непосредственными участниками в лизинговых операциях иногда являются банки, для них существует тоже ряд преимуществ: 1) Значительные налоговые преимущества, которые позволяют снизить стоимость сделки. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов; 2) На сегодняшний день, в России законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате.

Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Можно сделать вывод, что возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов; 3) Передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию; 4) Лизинг - относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств; 5) Возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Несмотря на многочисленные упомянутые достоинства, лизинг, как довольно сложный процесс, безусловно, имеет и ряд недостатков. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

В первую очередь недостатки лизинга отражаются на арендаторе, поскольку при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим, следовательно арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования. Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя. При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков.

И все же, обращаясь ко всем многочисленным и существенным преимуществам, можно сделать вывод, что лизинг является эффективной формой инвестиций в производство. К тому же, научно-технический прогресс не стоит на месте, в связи с чем развиваются различные отношения, в том числе лизинговые. Целесообразно рассмотреть с юридической стороны нюансы в заключении лизинговых сделок, что мы и сделаем в следующем пункте.[11, c. 44-52]



1.5 Лизинговые правоотношения

Характер лизинговых сделок, с юридической точки зрения, довольно сложный. Поэтому, я считаю, что правовая база играет ключевую роль в определении границ рынка лизинговых услуг.

Финансовая аренда (лизинг) в России остается привлекательным и стремительно развивающимся финансовым инструментом. В настоящее время лизингу сопутствует благоприятный режим налогообложения, в соответствии с которым лизингополучатели могут включать всю сумму лизинговых платежей в состав производственных затрат и начислять ускоренную амортизацию на предмет лизинга. Нормативно-правовая база устанавливает значительную свободу договорных отношений между сторонами лизинговой сделки, что позволяет учитывать интересы обеих сторон.[17]

...