Теоретические аспекты инфляция

Очень опасно сбивать инфляционные ожидания введением ценовых ограничений, даже на время. Фиксирование цен в рыночной системе вызывает резкий дефицит товаров и загоняет инфляционные ожидания вглубь, способствует свертыванию производства. Рано или поздно фиксированные цены придется отпустить, и сжатая ценовая пружина выстрелит еще большей инфляцией, разбалансированностью спроса и предложения.

Однако если поддерживать фиксированные цены долгие годы, то необходимо вводить жесткий и всеобъемлющий централизованный контроль, т.е. командно-административную систему. Поэтому в условиях гиперинфляции нужно фиксировать не цены, а объем денежной массы. Сначала необходимо минимизировать темпы ее прироста, а затем ввести ежегодную фиксацию или рамки изменения объема денежной массы в течение года. Такая политика называется таргетированием денежной массы. При этом необходимо учитывать скорость обращения денег, увеличение которой усиливает инфляцию.

Как же ограничить рост денежной массы? Идеальный вариант - одновременно повысить норму обязательного резервирования, ограничить операции, ведущие к депозитарному расширению денежной массы, временно прекратить эмиссию. Для этого нужно устранить причины дополнительной эмиссии:

урегулировать структурный дефицит бюджета, сократив, прежде всего, непроизводительные расходы,

прекратить индексацию доходов населения.

Конечно же, такие меры непопулярны, поэтому их может проводить только сильное правительство, пользующееся доверием населения. Доверие выступает как своеобразный «ценовой якорь», сдерживающий раскручивание инфляционной спирали. В обстановке гиперинфляции это единственный способ переломить инфляционные ожидания, остановить инерционную инфляцию.

Следующий шаг после погашения гиперинфляции монетарными методами - решение проблем реального сектора. Необходимо заняться балансировкой темпов роста производства, платежеспособного спроса и темпов роста цен. Вариантом такого балансирования является политика цен и заработной платы. Она заключается в ограничении движения цен ростом номинальной ставки заработной платы, которая тесно привязывается к изменению производительности труда.

Сторонники этой политики считают, что она, во-первых, устраняет инфляционные ожидания и, во-вторых, ограничивает монополизм фирм и профсоюзов. Одновременно нужно сохранять жесткость денежной и кредитной политики, а также не допускать роста бюджетного дефицита. Только в комплексе эти меры способны снизить темпы инфляции до регулируемого уровня.

Следующий шаг - закрепление достигнутых результатов в долгосрочном плане. При невысоких темпах инфляции уже возможно проводить промышленную и структурную политику, направленную на повышение производительности труда и снижения издержек. Необходимо провести в соответствие структуру предложения со структурой спроса, а не только балансировать их объемы.

Необходима и профилактика инфляции. В еще более долгосрочном плане в условиях полной занятости нужно стимулировать расширение потенциального ВНП с помощью структурной и научно-технической политики.

3.2 Классификация антиинфляционных мер

Россия, как и другие страны активно борется с инфляцией, разрабатывается комплекс адаптационных государственных мер (индексация доходов, контроль роста цен и проч.). Итак, все антиинфляционные меры по сути делятся на:

Пассивную адаптацию к росту цен, через индексацию доходов населения,

Активную стратегию ликвидации инфляции в ходе спада деловой активности и усиления безработицы.

Каждый из отмеченных путей имеет множество вариантов.

Адаптационная политика.

На частном уровне индексация доходов осуществляется через коллективный договор профсоюза с ассоциацией предпринимателей или с отдельным предпринимателем. Рост заработка ставится в зависимость от роста инфляции. Так, в США 60% трудовых контрактов конкретно и многовариантно оговаривают рост заработка в зависимости от темпа инфляции.

В Европе механизм антиинфляционной защищенности распространен еще больше. Государственное вмешательство и контроль за индексацией гораздо сильнее. Индексация же доходов людей с фиксированной оплатой труда (для России - это 50 миллионов государственных служащих, студентов, пенсионеров, военных) имеет целью не ухудшить их положение в сравнении с занятыми в частном секторе. В случае резких, неожиданных скачков цен, все надлежащие коэффициенты индексации приходится чаще и быстрее пересматривать. Даже при очень высокой (активной) адаптационной «расторопности» правительства отставание индексации от фактического роста цен неизбежно.

Политика доходов - одно из направлений адаптационной антиинфляционной борьбы. История знает много ее подвариантов. В 60 - 70-х гг. нашего века в Англии и других странах внедрялась политика «стоп-вперед», оказавшаяся неэффективной в плане снижения инфляции. Сдерживание цен покупалось ценою снижения производительности и жизненного уровня населения.

Другая политика - контроль соотношения цен и окладов (Скандинавские страны, Нидерланды и др.). Хотя в краткосрочном плане кое-что получается (Финляндия 1967--1971 гг., США-- 1951-1952 гг.), но в долгосрочном плане и эта политика неэффективна.

Следующий вариант - государственные рекомендательные ориентиры установления цен и заработной платы. Пример-правление Кеннеди и Картера в США. Они - также недолговечны.

Наиболее радикальный и пока еще популярный вариант - минимизация государственного вмешательства в игру рыночных сил, усиленная антимонопольными мерами. Подобная политика есть своеобразный возврат к теории «невидимой руки рынка» А. Смита.

К сожалению, ни один из перечисленных видов политики доходов не является идеальным. Экономисты с мировым именем признают: к концу 80-х гг. не был найден ни один вид такой политики, позволяющий динамично сочетать умеренный рост цен и невысокую безработицу.

Поиск новых вариантов продолжается: в США весьма популярна идея выборочного государственного налогового поощрения тех фирм и профсоюзов, которые медленнее других повышают цену товаров и рабочей силы на добровольной основе. Преимущества подобного подхода в том, что в случае его малой эффективности органы госуправления (центральные и местные) ничего не теряют.

Активная борьба с инфляцией.

В основе большинства вариантов стратегии активной борьбы с инфляцией лежит, по преимуществу, так называемая «компромиссная теория инфляции», в соответствии с которой рост безработицы и рост инфляции обратно пропорциональны. Это означает, что для снижения темпов инфляции надо увеличивать количество безработных. В связи с популярностью, «естественностью» стихийного рыночного механизма применяется обеспечение так называемого естественного уровня безработицы.

Под естественным уровнем безработицы понимается тот, при котором динамично уравновешиваются факторы, влияющие на изменения заработной платы и цен. При нем достигается умеренная взаимная стабильность и цен, и заработной платы. Естественным такой уровень можно назвать еще и потому, что он достигается через естественный для рынка механизм адаптации спроса к предложению: в случае экономического спада безработица увеличивается сверх естественного уровня и инфляция спадает. Таким образом, в долгосрочном плане стабильный, умеренный рост инфляции возможен только после достижения естественного уровня занятости. Последний определяется эмпирически.

К сожалению, не ясно, сколько лет необходимо экономике для адаптации к различного рода экономическим потрясениям для достижения естественного уровня занятости. При этом не забудем и о пределах терпимости населения к экономическим неурядицам. Все это может поставить под сомнение полезность теории естественного уровня безработицы для СНГ и России.

Для сдерживания инфляции практически во всех странах требуется все больше и больше увольнять, т. е. повышать естественный уровень безработицы. Так, за последние 20 лет уровень безработицы возрос для США, например, с 4 до 7% трудоспособного населения.

Какую цену платит общество за снижение уровня инфляции? Количественные оценки таковы: для снижения инфляции на 1% безработица должна в течение года быть на 2% выше своего естественного уровня. По закону Оукена - это означает снижение реального ВНП на 4% ниже потенциального. Так, для США в 1985 г. подобная потеря продукта составила 160 млрд. долл. Для России проблема необходимости платить безработицей и недопроизводством за снижение инфляции стоит особенно остро. В любом случае, никто еще не доказал, что уволить человека для экономики выгоднее, чем обеспечить его работой и получить в итоге больше дефицитного конечного продукта.

3.3 Изучение антиинфляционных мер в Бразилии

В начале 1970-х были опубликованы результаты плодотворного изучения процесса инфляции в Бразилии при поддержке отдела прикладной экономики (ОПЭ) Кембриджского университета. Созданные исследователями научные работы открыли новые возможности по решению инфляционных проблем в экономике.

ОПЭ удалось описать модель инфляции, «которая могла бы стимулировать развитие экономики. Они также описали динамику повышения цен, денежных выплат и их взаимодействие с налоговой структурой, показывающих, что прогрессивные налоговые нормы могут стать причиной повышения реальных доходов населения».

Было также дано объяснение неизменного свойства современных инфляционных процессов в сопоставлении со стандартным взглядом на инфляцию, как на реакцию на данное, изолированное потрясение. На основе изучения бразильского опыта исследователи ОПЭ ввели в научный оборот выражение «равновесная инфляция», описывая ситуацию, когда правительство, фирмы, профсоюзы и другие группы были заинтересованы в эффективном приспособлении к условиям постоянной инфляции.

Ситуация «равновесной инфляции» наблюдается, когда экономические операции фундаментально не нарушены повышением цен. В частности, сохраняется рост продуктивности и структурной стабильности рынка труда. Равновесная инфляция - результат согласования разницы в экономическом росте между отраслями промышленности.

Менее преуспевающие фирмы были вынуждены приспосабливать свои цены к повышению расходов на труд, когда рост зарплаты инициируется более продуктивными фирмами. Поэтому «равновесная» инфляция - это путь конкуренции между фирмами разной результативности. Таким образом, этот вид инфляции перераспределяет дополнительные расходы хозяйствующих субъектов.

Переход Бразилии от гиперинфляции к «равновесной» начался во второй половине 50-х годов, когда началась осуществляться программа индустриализации. Несмотря на малоразвитые рынки капитала, товаров и услуг, отсталую налоговую систему программа была в основном выполнена, но ценой финансового дисбаланса, который вызвал ускорение хода инфляции. Типичная гиперинфляция развивалась с падением доходов, разрушением системы хозяйственных отношений.

Общественная неудовлетворенность и политическая нестабильность, в конечном счете, привели к событиям 1964 г., когда был установлен военный режим, который длился до середины 80-х годов. Для проведения реформы по нейтрализации инфляции была введена широкая система индексации.

Индексация стала формой политики увеличения доходов при снижении номинальной зарплаты. Стратегический шаг был сделан индексированием не зарплаты, а снижением налога на доход. Это позволило не только восстановить финансовый баланс, но и поддержать рост капитала в частном секторе. Это дало возможность перебороть застой и войти в период, в котором повышение доходов могло компенсировать инфляционные потери. Но, даже, несмотря на высокий рост доходов, гиперинфляция все еще время от времени давала о себе знать.

Индексация доходов, сдерживая повышение заработной платы, была инструментом повышения доходов и стимуляцией частных инвестиций. Новую форму сбалансированной инфляции исследователи ОПЭ назвали «высокоинфляционным равновесным режимом». Пример бразильцев, показал возможность достижения такого режима, когда

Высокая инфляция становится психологически привычной для населения и не порождает деструктивных инфляционных ожиданий;

Обеспечивает рекордные темпы прироста ВНП (в 80-е годы Бразилия занимала первое место в мире по этому показателю);

Устанавливается определенная социальная стабильность, несмотря на огромное количество внутринациональных противоречий.



Заключение

Инфляционные процессы не могут рассматриваться лишь только как прямой результат определенной политики расширения денежной эмиссии или дефицитного регулирования производства. Рост цен оказывается неизбежным результатом глубинных процессов в экономике, объективным следствием нарастания диспропорций между спросом и предложением, производством предметов потребления и средств производства, накоплением и потреблением и т.д. Процесс инфляции - в различных его проявлениях - носит не случайный характер, а весьма устойчивый.

К негативным последствиям инфляционных процессов относятся:

снижение реальных доходов населения,

обесценение сбережений населения,

потеря у производителей экономической заинтересованности,

ограничение продажи сельскохозяйственных продуктов в городе деревенскими производителями, в ожидании повышения цен на продовольствие,

ухудшение условий жизни представителей социальных групп с твердыми доходами (пенсионеров, служащих, студентов, доходы которых формируются за счет госбюджета).

В странах с развитой рыночной экономикой инфляция может рассматриваться в качестве неотъемлемого элемента хозяйственного механизма. Однако она не представляет серьезной угрозы, поскольку там отработаны и достаточно широко используются методы ограничения и регулирования инфляционных процессов. В последние годы в США, Японии, странах Западной Европы преобладает тенденция замедления темпов инфляции. Интересен опыт Бразилии уже несколько десятилетий живущей в условиях галопирующей инфляции.

В отличие от Запада, в России и других странах, осуществляющих преобразование хозяйственного механизма, инфляционный процесс развертывается, как правило, в возрастающих темпах. Это весьма необычный, специфический тип инфляции, плохо поддающийся сдерживанию и регулированию. Инфляцию поддерживают инфляционные ожидания, нарушения народнохозяйственной сбалансированности (дефицит госбюджета, отрицательное сальдо внешнеторгового баланса, растущая внешняя задолженность, излишняя денежная масса в обращении).

Управление инфляцией представляет важнейшую проблему денежно-кредитной и в целом экономической политики. Необходимо учитывать при этом многосложный, многофакторный характер инфляции. В ее основе лежат не только монетарные, но и другие факторы. При всей значимости сокращения государственных расходов, постепенного сжатия денежной эмиссии требуется проведение широкого комплекса антиинфляционных мероприятий. Среди них:

стабилизация и стимулирование производства,

совершенствование налоговой системы,

создание рыночной инфраструктуры,

повышение ответственности предприятий за результаты хозяйственной деятельности,

изменение обменного курса национальной валюты,

проведение определенных мер по регулированию цен и доходов.

Нормализация денежного обращения и противодействие инфляции требуют выверенных, гибких решений, настойчиво и целеустремленно проводимых в жизнь.



Список использованных источников

1. Барр Р. Политическая экономия. - М.,: Международные отношения, 1994.

2. Борисов Е. Ф. Экономическая теория. - М.,: Манускрипт, 1993.

3. Булатов А. С. Экономика. - М.: Бек, 1996.

4. Герасименко. В. О. Инфляция в России - причины, характер, перспективы. // Российский экономический журнал. - 1995. - № 10. - с. 37 - 34.

5. Деньги. Кредит. Банки. / Под ред. Е. Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, 1999.

6. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. - М.: Банки и биржи, 1995.

7. Камаев В. Д. Экономика и бизнес. - М.: Изд-во МГТУ, 1993.

8. Козырев В. М. Основы современной экономики. - М.: Финансы и статистика, 1998.

9. Красавина Л. Н. Инфляция в условиях современного капитализма. - М.: Финансы, 1980.

10. Курс экономической теории / Под ред. Чепурина М. Н., Киселевой А. В. - Киров, Издательский дом «Р.О.Л.», 1993.

11. Маконнелл К., Брю С. Экономикс. - М.: Республика, 1993. Т. 1.

12. Носова С. С. Экономическая теория. - М.: Владос, 1999.

13. Сажина М. А., Чибриков Г. Г. Экономическая теория. - М.: Гламур, 1999.

14. Современная инфляция: истоки, причины, противоречия. М.: Мысль, 1980.

15. Финансы. Денежное обращение. Кредит. / Под ред. Л. А. Дробозиной. - М.: Финансы, 1997.



Приложение 1

Инфляция. Основные понятия

Инфляция. (от лат. Inflatio - вздутие) - переполнение каналов обращения денежной массы сверх потребностей товарооборота, что вызывает обесценивание денежной единицы и рост цен. Для инфляции характерна постоянная повышательная тенденция в динамике среднего уровня цен.

Антиинфляционная политика (Anti-inflation policy) - система мер по предупреждению и преодолению инфляции. Принимаемые государством меры зависят от характера и уровня инфляции.

Галопирующая инфляция (Galloping inflation) - инфляция, нарастающая скачкообразными темпами. Галопирующая инфляция:

вызывает беспокойство у домохозяйств и фирм;

приводит к стремлению, избавится от денег покупкой товаров и недвижимости с целью сохранения реальной стоимости активов;

приводит к отказу предоставлять ссуды с фиксированным процентом.

Гиперинфляция (Hyperinflation - от греч. Hyper - сверх и лат. Inflatio - вздутие) - процесс резкого обесценения денег, вызванный полным расстройством системы денежного обращения и проявляющийся в непрерывном и быстром росте цен. Считается, что гиперинфляция наступает при росте уровня цен, превышающем 50% в месяц. Для гиперинфляции характерны:

долларизация экономики;

привязка ставки процента, заработной платы и цен к индексу цен

Дезинфляция (Disinflation) - снижение темпов роста инфляции или ее полное прекращение.

Долларизация - использование долларов США и другой конвертируемой валюты во внутреннем денежном обращении. Долларизация характерна для стран, демонстрирующих в ретроспективе высокий уровень инфляции. В странах с долларизованной экономикой риск неблагоприятных действий суверенного правительства оказывает слабое влияние на рейтинги заемщиков в иностранной валюте.

Импортируемая инфляция (Imported inflation) - инфляция, обусловленная избыточным притоком в страну иностранной валюты и повышением цен на импортные товары. При избыточном притоке иностранной валюты происходит разбухание денежной массы кредитных институтов, возникает кредитная экспансия, ведущая к инфляции.

Инфляционная неопределенность (Inflation uncertainty) - неопределенность относительно будущих темпов роста инфляции. Инфляционная неопределенность является фактором, способствующим построению временной структуры процентных ставок.

Инфляционная спираль (Wage-price inflationary spiral) - циклы, образующиеся в инфляционном процессе. Инфляционная спираль - проявление инфляции, обусловленной ростом издержек. Инфляционная спираль представляет собой взаимодействие двух процессов: процесса роста заработной платы и процесса роста цен. В связи с ростом цен работники требуют повышения заработной платы, однако, рост доходов увеличивает денежную массу, что ведет к дальнейшему росту цен и т.д.

Инфляционные ожидания (Inflation waiting; Inflationary expectations) - прогнозируемые уровни инфляции, основываясь на которых производители и потребители, продавцы и покупатели строят свою будущую денежную и ценовую политику, оценивают доходы, расходы, прибыль и кредиты. Инфляционные ожидания проявляются в размещении денежных средств и других подверженных инфляции ценностей в стабильную конвертируемую валюту, недвижимость и т.д.

Инфляционный риск (Inflation risk, Purchasing power risk) - риск обесценения активов или доходов в результате инфляционного роста цен.

Инфляционный спад (Inflationary recesion) - сокращение реального национального продукта ниже естественного уровня и рост безработицы выше естественного уровня как результат продолжающейся инфляции. Выход из состояния инфляционного спада может быть:

либо через "холодный душ" высокой безработицы и низкого реального национального продукта;

либо через экспансионистскую политику увеличения совокупного спроса.

Инфляционный хедж (Inflation hedge) - финансовый инструмент, используемый для защиты от потерь в результате инфляционного обесценения.

Инфляция издержек (Затратная инфляция; Инфляция предложения Cost-push inflation; Proposal inflation) - инфляция, проявляющаяся в росте цен на ресурсы, факторы производства. Инфляция издержек возникает в результате уменьшения совокупного предложения и сопровождается сокращением реального объема производства и занятости, повышением уровня безработицы.

Инфляция спроса (Demand-pull inflation) - инфляция, проявляющаяся в превышении спроса над предложением. При полной занятости и полной загруженности мощностей производство не в состоянии отреагировать на избыток денежных средств в обращении увеличением реального объема выпускаемой продукции.

Кредитная инфляция - инфляция, вызванная чрезмерной кредитной экспансией.

Непредвиденная инфляция (Unanticipated inflation) - уровень инфляции, неожиданный для большинства предпринимателей и приводящий к более негативным последствиям, чем ожидаемая инфляция.

Ожидаемая инфляция (Anticipated inflation) - уровень инфляции, соответствующий ожидаемой инфляции к расчетному периоду.

Открытая инфляция - инфляция в виде роста цен потребительских товаров и производственных ресурсов.

Ползучая инфляция (Ползущая инфляция; Умеренная инфляция, Creeping inflation; Moderate inflation) - инфляция, проявляющаяся в длительном постепенном росте цен. Считается, что ползучей инфляции соответствуют темпы роста цен около 10% в год. Ползучая инфляция не вызывает серьезного беспокойства населения и предпринимателей, сохраняет процентную ставку на рынках капиталов на достаточно высоком уровне.

Преждевременная инфляция (Premature inflation) - инфляция, возникающая до достижения в экономике полной занятости.

Причины инфляции -

дефицит государственного бюджета, для покрытия которого выпускаются государственные ценные бумаги или бумажные деньги;

высокий уровень непроизводственных расходов государства, приводящий к затратам человеческого труда, которые не оборачиваются увеличением выпуска потребительских благ;

товарный дефицит, приводящий к отрыву спроса от предложения;

монопольное положение некоторых производителей, позволяющее им повышать цены на свою продукцию;

отрыв роста заработной платы от роста производительности труда.

Скрытая инфляция (Подавленная инфляция, Hidden inflation) - инфляция, возникающая вследствие товарного дефицита, сопровождающегося стремлением государственных органов удержать цены на прежнем уровне.

Социальная инфляция (Social inflation) - рост цен под влиянием роста издержек, связанных с новыми общественными требованиями к качеству продукции и охране окружающей среды.

Стагфляция (Stagflation) - спад, стагнация или значительное замедление экономического развития и торговли при одновременном повышении инфляции. Стагфляция - инфляция, сопровождаемая стагнацией производства и высоким уровнем безработицы в стране.

Уровень инфляции (Inflation rate) - показатель среднего уровня изменения цен товаров и услуг относительно базисного периода; используется в качестве показателя инфляции и выражается в процентах за год.

Ущерб от инфляции (Издержки от инфляции, Costs of inflation) - отрицательные последствия, связанные с длительным ростом среднего уровня цен:

эффект перераспределения доходов и богатства;

невозможность принятия абсолютно правильных решений при разработке инвестиционных проектов и др.

Шок предложения (Supply shock) - резкое сокращение совокупного предложения в результате неурожая, войн и других социальных и природных катаклизмов. Шок предложения - падение курса национальной валюты, приводящее к росту цен на факторы производства у большинства предприятий. Шок предложения является одним из источников инфляции издержек.

Экспорт инфляции - распространение инфляции из одних стран в другие, возникающее в результате внешнеэкономических отношений.



Приложение 2

Индексы инфляции

В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 21 марта 1996 г. N 315 Госкомстат России сообщил индекс инфляции, применяемый для индексации стоимости основных фондов и иного имущества предприятий при их реализации в целях определения налогооблагаемой прибыли в соответствии с пунктом 4 статьи 2 Закона Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций» (ИРИП). Индекс инфляции (ИРИП) составил:

В 2001 году:

в первом квартале 2001 г. - 104,4 процента

во втором квартале 2001 г. - 102,3 процента

в третьем квартале 2001 г. - 102,4 процента

в четвертом квартале 2001 г. - 103.8 процентов

В 2000 году:

В первом квартале 2000 г. - 109,3 процента

Во втором квартале 2000 г. - 106,5 процента

В третьем квартале 2000 г. - 107,8 процента

В четвертом квартале 2000 г. - 108.1 процентов

В 1999 году:

В первом квартале 1999 г. - 108,3 процента

Во втором квартале 1999 г. - 108,6 процента

В третьем квартале 1999 г. - 112,7 процента

В четвертом квартале 1999 г. - 110.1 процентов

В 1998 году:

В первом квартале 1998 г. - 102,5 процента

Во втором квартале 1998 г. - 102,3 процента

В третьем квартале 1998 г. - 103,9 процента

В четвертом квартале 1998 г. - 107,2 процента

В 1997 году:

В первом квартале 1997 г. - 101,6 процента

Во втором квартале 1997 г. - 101,2 процента

В третьем квартале 1997 г. - 101,8 процента

в четвертом квартале 1997 г. - 100,6 процента

В 1996 году:

в первом квартале 1996 г. - 113,3 процента

во втором квартале 1996 г. - 108,3 процента

в третьем квартале 1996 г. - 105,2 процента

в четвертом квартале 1996 г. - 103,5 процента



Приложение 3

Прогноз инфляции в России на 2003 год

Основным ориентиром при прогнозировании инфляции на 2003 год являются данные правительственного прогноза. Исходя из его данных, инфляция в 2003 году не должна превысить уровень в 10-12%. Однако, на текущий момент эта цифра представляется нам несколько заниженной. Ниже мы попытаемся привести собственные соображения по этому поводу.

Официальную инфляция в 2002 году определялась, в основном, двумя группами факторов.

К первой группе следует монетарные факторы, которые составили 44% от общего уровня инфляции за истекшие 10 месяцев 2002. Вторая группа факторов относится к тарифам естественных монополий. Влияние этого фактора оценивается примерно в 35%.

1. К монетарным факторам мы относим в первую очередь динамику объема денежной массы, определяемой в рамках кредитно-денежной политики Центрального Банка России, а также бюджетный фактор.

Несмотря на видимую сбалансированность бюджета 2003 года следует отметить ряд узких мест, которые могут создать серьезные проблемы при его реализации.

В первую очередь речь здесь идет о пике платежей по внешнему долгу, который приходится на 2003 год. Бюджетные выплаты по этой статье должны составить в будущем году около 570 млрд рублей ($17.4 млрд). Нехватка же денежных средств для этих выплат составляет порядка 177 млрд. рублей. Часть этой задолженности (~77 млрд. рублей) возможно погасить за счет остатков на счетах бюджета за 2002 год, однако дефицит в 100 млрд. рублей тем не менее остается.

Помимо указанной проблемы, следует отметить факт существенного отставания динамики заработных плат в бюджетной сфере по сравнению с остальной экономикой. Таким образом, велика вероятность того, что в сложившихся обстоятельствах правительство пойдет на индексацию зарплат бюджетников. На текущий момент иных источников финансирования, кроме дополнительной эмиссии мы не видим.

Как и в текущем году, в 2003 многое будет зависеть от цен на нефть. Бюджет строился исходя из прогнозируемого уровня цен в 18.5-21.5 $ за баррель. Часть бюджетных проблем можно было бы решить за счет дополнительных доходов, полученных от превышения этого уровня.

Однако, в случае, если цены на нефть поднимутся выше значений, заложенных в бюджете Центробанку (ЦБ) потребуется дополнительная эмиссия для выкупа излишков валюты. ЦБ вряд ли сможет удержать рост денежной массы в пределах 25-26%. А именно исходя из этих значений строился правительственный инфляционный прогноз.

Таким образом, даже если конъюнктура на нефтяном рынке будет в целом благоприятна для России, прогноз правительства в части инфляции, вряд ли выполним.

2. Тарифы естественных монополий.

За истекший период 2002 года влияние этого фактора оценивалось экспертами в 35% от общего объема инфляции.

Правительственный прогноз инфляции строился исходя из роста тарифов естественных монополий в среднем на 15-16%. Однако же федеральная энергокомиссия (ФЭК) настаивает на увеличении этой цифры примерно в полтора раза.

25 ноября 2002 года Госдума отменила поправки к бюджету, по которым рост тарифов монополий не может превышать 20% в год. Таким образом, скорее всего, будет реализован вариант, предложенный ФЭК. Это в свою очередь приведет к дополнительному росту инфляции на 1.5-2%.

Не следует также сбрасывать со счетов факторы, которые влияют усиление инфляции осенью 2002 года. Помимо уже упомянутых высоких цен на нефть стоит отметить продолжающееся замедление оттока капитала из России. Это увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке и создает дополнительные предпосылки для денежной эмиссии.

Одним из существенных факторов является также опережающий рост цен производителей по сравнению с потребительскими ценами. Так за период с апреля по сентябрь рост цен в промышленности составил 12.7% против 4.3% в потребительском секторе. Очевидно, что с некоторым опозданием этот рост скажется по цепочке на индексе потребительских цен.

Таким образом, официальный прогноз инфляции на 2003 год в 10-12% представляется нам несколько заниженным. Исходя из приведенных нами данных, более реалистичными выглядят показатели в 14-16%.

Размещено на Allbest.ru

...