Рынок ссудных капиталов в современной России как способ незаконного отмывания денежных средств через фиктивное увеличение капитализации компаний

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Казанский (Приволжский) федеральный университет»

Институт управления экономики и финансов

Кафедра экономической теории

Курсовая работа

По дисциплине "Микроэкономика"

"Рынок ссудных капиталов в современной России как способ незаконного отмывания денежных средств через фиктивное увеличение капитализации компаний"

Выполнил:

студент группы 01-415,

Цыбульская Анна Игоревна,

Руководитель:

Григорьева Наталья Сергеевна

Казань 2014

План

Введение

1. Сущность, особенности и источники формирования рынка ссудных капиталов

2. Рынок ссудных капиталов в России: история формирования и современное состояние

3. Развитие инструментов фондового рынка в России как одного из элементов рынка ссудных капиталов

4. Перспективы развития рынка ссудных капиталов в современной экономике России

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Сегодня в сознание людей уже прочно закрепились такие понятия, как «кредит», «денежное обращение», «фондовая биржа», «рынок ценных бумаг» и прочее. У этих терминов общим является то, что все они принадлежат к особой сфере экономики -- рынке ссудных капиталов. Он представляет собой денежно-кредитную систему государства, то есть является основой современной рыночной экономики. Его развитие влияет на рост экономики страны, поскольку посредством него происходит увеличение инвестиционной деятельности, расширения производства, а значит развитие рынка и увеличения благосостояния государства.

В настоящее время рынок ссудных капиталов в России находится в постоянном изменении, подвергается воздействию различных реформ, он носит переходный характер и все еще формируется. Все это связано с тем, что Российская Федерация не так давно перешла к рыночной экономической системе, и современный рынок ссудных капиталов насчитывает не более 20 лет своего существования.

Экономика нашей страны сегодня нуждается в постепенном реформировании, особенно денежно-кредитная сфера, потому что она очень чувствительна к изменениям в экономике. Так, в периоды экономических кризисов, инфляции резко возрастает важность и актуальность проблем, связанных с ссудным капиталом. Все это объясняется с тем, что уровень развития рынка ссудных капиталов непосредственно зависит от уровня экономического развития страны в целом.

Невозможно понять сущность рынка ссудных капиталов, не зная, что такое ссудный капитал. Ссудный капитал -- это денежный капитал, предоставленный в ссуду за определенный процент при условии возвратности, платности и срочности. Судный капитал находится в постоянном движении, одной из форм которого является кредит. В процессе производства у некоторых субъектов экономических отношений возникает нехватка материальных и денежных средств, а у других в этот же момент имеют свободные средства. Именно во время взаимодействия этих субъектов друг с другом и происходит движение и развитие ссудного капитала.

Кто же является участниками рынка ссудных капиталов? Вообще, можно сказать, что это все субъекты рыночных отношений -- как юридические и физические лица, так и государство. Так или иначе, население, корпорации, фирмы и предприятия, государственные структуры, банки участвуют в мобилизации ссудного капитала, а значит все эти субъекты заинтересованы в развитии рынка ссудных капиталов.

Спрос и предложение на ссудный капитал зависят от многих факторов -- от количества имеющихся у субъектов свободных средств, от состояние производства и от уровня его развития, от состояние экономики (уровень инфляции, государственный долг, колебание валюты), от государственной экономической политики и даже от времени года (сезонные условия).

Главной характеристикой мировой экономики последних лет является превышение спроса на ссудный капитал над его предложением, особенно это проявляется относительно среднесрочного и долгосрочного периодов. Все это объясняется внедрением научно-технических достижений в производственные процессы, и следовательно необходимостью инвестиций и вложений в модернизацию производства. Так же невозможно не отметить увеличение роли государства в движении ссудного капитала. Государство не просто поддерживает кредитную систему, оно само является кредитором, а также заемщиком и гарантирует населению защиту их средств.

В процессе производства, распределения, обмена и потребления каждый из нас может стать либо кредитором, либо (что происходит чаще всего) - заемщиком. Поэтому в современном мире у человека возникает потребность в информации о рынке ссудных капиталов и том, как любые экономические изменения влияют на его развитие.

Кредитная, финансово-денежная проблематика всегда занимала одно из главных мест в работах не только зарубежных, но и советских и российских экономистов. Теоретические и практические проблемы функционирования рынка ссудного капитала рассматриваются в трудах зарубежных авторов - Дж. М. Кейнса, Ф.А. Хайека, Х.У. Дерига, Э.Д. Долана, Б. Мошетто и др. Теоретические основы рынка ссудных капиталов изучались российскими учеными-экономистами начала XX в.: В.А. Дмитриевым-Мамоновым, З.С. Каценеленбаумом, И.А. Трахтенбергом, Ф. Богдановым, В. Лаврентьевым, Б. Раскиным. Существенный вклад в теоретическое обоснование понятия рынка ссудного капитала внесли экономисты современной России - М.С. Атлас, В.З. Баликоев, Г.Н. Белоглазова, B.C. Геращенко, А.Г. Грязнова, О.И. Лаврушин, Н.Х. Лапидус, Ю.И. Львов, Е.Ф. Жуков, Г.И. Кравцова, А.М. Литовских, И.К. Шевченко и др.

Таким образом, тема курсовой является действительно актуальной сейчас.

Цель данной работы: изучить особенности рынка ссудного капитала и возможные тенденции его развития в современной России.

Для достижения этой цели были поставлены соответствующие задачи:

- раскрыть сущность рынка ссудных капиталов и его особенности

- изучить историю формирования и развития рынка ссудных капиталов в России

- определить особенности составных частей рынка ссудных капиталов в России, в частности рыка ценных бумаг

- обозначить основные тенденции развития рынка ссудных капиталов в современной России.

1. Сущность, особенности и источники формирования рынка ссудных капиталов

ссудный капитал фондовый отмывание

В рыночной экономической системе движение ссудного капитала происходит посредством функционирования рынка ссудных капиталов, который способствует объединению отдельных и разобщенных, мелких денежных средств с помощью банков и иных кредитно-финансовых учреждений.

Посредством ссудного рынка капиталов мобилизуются и накапливаются огромные массы денежного капитала, можно ошибочно предположить, что объем денежного капитала в целом равен объему ссудного капитала, однако ссудный капитал является лишь частью денежного капитала. Так, реализуя свою продукцию, фирма получает ее стоимость в денежной форме, затем под влиянием спроса и предложения этот денежный капитал накапливается и превращается в ссудный капитал, а затем вновь возвращается к кредитору. Однако стоит учесть, что денежный капитал не всегда помещается для накопления на рынок ссудных капиталов, поскольку многие фирмы используют его и для других целей. Таким образом, денежный капитал возникает в процессе кругооборота капитала, и лишь на его основе может появится ссудный капитал, значит понятие «денежный капитал» и понятия «ссудный капитал» не являются тождественными.

Наряду с этим ошибочным утверждением, в современной науке также иногда отождествляется понятия «рынок ссудных капиталов» с понятием «финансовый рынок», однако это также является неверным подходом к пониманию рынка ссудных капиталов. Финансовый рынок -- это рынок, посредством котором осуществляется обращение любых финансовых инструментов. А т. к. понятие «финансовые инструменты» более обширное, по сравнению с понятием «ссудный капитал», то и понятие финансового рынка шире понятия рынка ссудных капиталов. Таким образом, рынок ссудных капиталов является не самим финансовым рынком, а лишь его составной частью.

Существует два подхода к пониманию сущности рынка ссудных капиталов -- функциональный и институциональный.

Согласно первому подходу - функциональному, рынок ссудных капиталов - это система экономических отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал в целях обеспечения потребности в нем юридических, физических лиц и государства.

С точки зрения институционального подхода - это совокупность банковских, кредитно-финансовых учреждений, фондовых бирж, с помощью которых происходит движение ссудного капитала, то есть происходит объединение разрозненных и временно свободных денежных средств.

Структура современного рынка ссудных капиталов может определятся в зависимости от различных критериев - от формы кредита, от целей научного исследования либо потребностей практической организации сделок с финансовыми инструментами. Например, исходя из специфики используемых кредитных инструментов, выделяют рынок казначейских векселей, рынок банковских акцептов, рынок коммерческих бумаг, рынок облигаций, рынок депозитных сертификатов и др.; в зависимости от формы кредита -- рынок коммерческого кредита, рынок банковского кредита, рынок потребительского кредита, ипотечный рынок и т.д. Однако чаще всего рынок ссудных капиталов разделяют по двум признакам -- по временном и по функционально-институциональному.

По временному признаку рынок ссудных капиталов подразделяется на:

- денежный рынок (рынок краткосрочных кредитов - от нескольких недель до одного года);

- рынок капиталов, на котором обращаются длинные деньги, т. е. денежные средства со сроком обращения более года (от года до пяти лет - рынок среднесрочных кредитов и от пяти и более лет - рынок долгосрочных кредитов).

По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов имеет следующую структуру:

- кредитная система;

- рынок ценных бумаг.

Однако, при оценке состояния национального рынка используют в большинстве случаев функционально-институциональный признак, и о развитии всего национального рынка страны судят по развитию и функционированию двух его основных звеньев - кредитной системы и рынка ценных бумаг.

Развитие экономики страны находится в прямой зависимости от деятельности и развития рынка ссудных капиталов, потому что последний имеет ряд функций, невыполнение которых несет за собой негативное влияние на экономику в целом. Выделяют следующие функции рынка ссудных капиталов:

1. Посредническая функция:

а) Аккумуляция денежных средств.

Как уже отмечалось выше, рынок ссудного капитала способствует объединению разобщенных, свободных денежных средств для их дальнейшего использования и накопления.

б) Поддержка товарооборота и оборота капитала.

Посредством кредитования рынок ссудных капиталов способствует росту производства и товарооборота, обновлению основного капитала.

в)Трансформации денежных сбережений в капиталовложения.

На рынке ссудных капиталов происходит превращение денежного капитала непосредственно в ссудный капитал и дальнейшее его использование в виде капиталовложений для продолжения процесса производства.

г) Покрытие государственных и потребительских расходов.

Например, через ипотечное кредитование рынок ссудных капиталов способствует финансированию жилищного строительства.

2. Макроэкономическая функция:

Концентрация и накопление ссудного капитала у населения способствует образованию общенациональной нормы реального накопления, увеличению доли капиталовложений в валовом национальном продукте и национальном доходе.

Все эти функции направлены на поддержание капитализма, на развитие и правильное функционирование рыночной экономической системы.

Иваницкий В. П. B Ковтун Р. С. определяют следующие источники ссудного капитала:

1. Внеоборотная часть промышленного и торгового капитала (денежные средства, накапливаемые в амортизационном фонде; часть оборотного капитала в денежной форме, образующаяся в результате несовпадения поступившей выручки и произведенных затрат; часть прибыли, накапливаемая до определенного объема и направляемая на обновление и расширение производства; часть нераспределенной прибыли до ее фактического распределения и использования).

2. Свободные денежные средства населения и хозяйствующих субъектов: (Денежные средства, накапливаемые на депозитных или сберегательных счетах; денежные средства на расчетных счетах; денежные средства, переданные в доверительное управление; денежные средства, вложенные в ценные бумаги, эмитентом по которым выступает кредитор.)

3. Денежные накопления государства (денежные средства, получаемые в качестве доходов от сдачи в аренду государственной собственности; денежные средства, полученные от продажи государственной собственности; денежные средства, полученные государством в управление)

Российская Федерация лишь 25 лет назад отказалась от командно-административных методов регулирования экономики и законодательно закрепила переход к рыночной экономической системе. Однако, мгновенный переход в рынку невозможен, поэтому в соответствии с критериями экспертов ЕС Российская Федерация с середины 1994 г. относится к странам с переходным типом экономики. Рынок ссудных капиталов в таких странах лишь только начинает формироваться, и поэтому не так значительно влияет на экономику страны. Кроме того, деятельность рынка ссудных капиталов в странах с переходной экономикой ограничена многими внешними факторами: неразвитость рыночной системы влечет за собой отсталость в развитии институтов рынка ссудных капиталов - кредитной системы, фондового рынка и в производственных и рыночных отношениях. Так, Г.И. Кравцова считает, что в связи с этим рынок ссудных капиталов в странах с переходной экономикой имеют следующие особенности: незначительные по сравнению с развитыми странами объемы аккумулируемого ссудного капитала (особенно долгосрочного); слабое развитие рынка капиталов; небольшие объемы операций; ограниченное число участников рынка из-за неразвитости небанковских кредитно-финансовых институтов, ограниченный набор используемых финансовых инструментов. Таким образом, в Российской Федерации рынок ссудных капиталов все еще находится в стадии формирования и его деятельность все еще ограничена.

Следует отметить, что существование и развитие рынка ссудных капиталов невозможно без существования рынка средств производства, рынка потребительских товаров и услуг, рынка труда, рынка недвижимости и рынка земли. А в свою очередь эти рынки зависят от денежных средств, которые им предоставляет рынок ссудных капиталов. Эта взаимосвязь, взаимозависимость представляет собой главный принцип формирования рынка ссудных капиталов.

2. Рынок ссудных капиталов в России: история формирования и современное состояние

В России государственные кредитные и финансовые учреждения появились только в середине XVIII века, а до этого граждане всех сословий обращались за ссудами к ростовщикам.

В Большом Энциклопедическом Словаре указано, что ростовщический капитал - «первая историческая форма капитала, приносящего его владельцу доход в виде процента. Характерен для докапиталистического периода, предшественник ссудного капитала».

Общественное разделение труда, развитие натурального обмена и частной собственность привели к тому, что в первобытной общине возникла имущественная и социальная дифференциация. Раскол внутри родового строя на богатых и бедных способствовал развитию ростовщичества, т. к. бедняки нуждались в средствах, а у богатых имелись свободные денежные сбережения. Однако, в Древней Руси и позднее в Российской империи ростовщичество считалось аморальным преступлением против священных заветов, и в этот период среди русских людей никто этим не занимался.

В эпоху расцвета Киевской Руси оживились торговые связи с другими странами, и появилось большое количество иудеев-купцов, которые очень быстро разбогатели, выдавая нуждающимся ссуду. Процент по таким кредитам был довольно высок - от 30 и больше. (Киевские ростовщики брали до 50% годовых.). В залог ростовщики брали все, что пригодно для обеспечения кредита - от бытовой утвари до поместий, поэтому для выплаты процента крепостные люди порой закладывали последние рубахи, а дворяне - свои земли.

Позднее, Владимир Мономах ввел Устав, в котором была указана сумма процента по кредиту - не более 20% год, ее превышение влекло за собой наказания для ростовщика. Это ухудшило положение «паразитического предпринимательства». «Паразитическим» ростовщичество считалось из-за презрительного отношения русских людей к ростовщикам, которых в народе прозвали “христопродавцами, жидами, гиенами немилосердными” (значение слова «резоимец» по В. И. Далю).

Итак, до середины XVIII в. кредитованием хозяйственной деятельности в Российской империи занимались главным образом ростовщики - иностранцы. Попытка создать кредитное учреждение была предпринята в Пскове местным воеводой Афанасием Лаврентьевичем Ординым-Нащокиным, организовавшим выдачу ссуд в городской управе. Позже он предложил создать в России купеческий банк (Земскую избу), однако слабое развитие кредитных отношений в стране в то время не позволило создать предложенный им проект. Затем лишь во время правления Петра I в Российской империи началось зарождение и развитие финансовых и кредитных отношений, налаживались внешнеэкономические связи России, в Санкт-Петербурге появлялись первые биржи и банкирские дома, казенные и коммерческие банки, был учрежден Государственный банк. Купцам выдавали кредиты и ссуды на срок до 1 года иностранные партнеры по торговле.

Однако все это были лишь предпосылки, а непосредственно история развития рынка ссудных капиталов в России начинается с указа 1733 года императрицы Анны Иоановны о выдачи ссуды Монетной конторой под 8% годовых с залогом в виде драгоценных металлов. Однако кредитные операции Монетной конторы не получили широкого развития и вскоре были прекращены.

При императрице Елизавете Петровне в 1754 году России был первый опыт кредитования населения посредством Государственных Заемных Банков для дворянства (Дворянские Банки) в Москве и Санкт-Петербурге. Однако их деятельность также была малоуспешна, т.к. заемщики не только не возвращали в срок ссуд, но большей частью не платили и процентов. Дела этих банков были переданы вновь учрежденному в 1786 году Государственному Заемному банку, который ссуживал деньгами в основном государство. В меньшей степени кредитами также пользовались дворянство и купечество. Государственный заемный банк стал первой финансовой организацией в России, которая принимала вклады населения.

В 1817 году был основан Государственный Коммерческий банк, который был необходим для выдачи коммерческих и промышленных кредитов. К середине XIX века он выдал ссуд всего на 25 млн рублей, а вкладов принял на 200 млн рублей. Эти деньги были переведены в Государственный заемный банк и уже там выдавались помещикам в виде займов под залог имений.

А в 1842 году при царствовании Николая I в Санкт-Петербурге и Москве появились первые сберегательные кассы, от которых ведет свою историю Сбербанк России. Их деятельность развивалась очень слабо даже в столицах, а вне столиц касс было весьма мало.

Что касается частных кредитных учреждений, то их развитие встречало серьёзные препятствия - крепостное право, преобладание натурального хозяйства, слабое развитие фабрично-заводской деятельности, полное отсутствие хороших дорог -- все эти условия приостанавливали их деятельность. Только с 1843 года начали открываться частные банки, и к 1849 году их было уже 15.

В годы царствования Александра II наблюдался наплыв частных вкладов в государственные кредитные учреждения из-за выпуска огромного количества кредитных билетов во время Крымской войны (1853 - 1886 гг.). Чрезмерное накопление капиталов поставило слаборазвитую экономическую систему России в весьма затруднительное положение и потребовало новых реформ. Указом от 20 июля 1857 г. принимались меры для ослабления накоплений вкладов в казенных банках, с целью направления части капитала на покупку акций и облигаций Главного общества российских железных дорог (что и было достигнуто).

В 1860-м Государственный коммерческий банк был преобразован в Государственный банк Российской Империи, которому была определена роль, которую в наши дни выполняют Центральный Банк РФ: эмиссия и управление кредитно-денежной политикой. По уставу 1894 г. Государственный банк проводил различные операции с ценными бумагами, ввел учет векселей, открывал кредиты по специальным текущим счетам, выдавал ссуды различного предназначения, покупал и продавал за свой счет процентных бумаг, принимал срочные и бессрочные вклады, делал переводы сумм между отделениями Госбанка и др.

Вслед за этим стали возникать частные кредитные учреждения, как в форме обществ заемщиков, связанных круговой ответственность, так и в форме акционерной. Продолжали существовать в большом числе сберкассы и городские общественные банки. В период царствования Николая II происходит их централизация, и система местных провинциальных банков начинает уступать свое место крупным банкам с бомльшей территорией своей деятельности. Затем многие провинциальные банки закрываются по причине невозможности конкуренции с крупными банками. Наряду с процессом централизации в Петербурге намечается процесс концентрации, путем слияния двух или нескольких банков в один. За сравнительно небольшой промежуток времени (1903 -- 1914 гг.) Акционерные коммерческие банки в России выросли в гигантские учреждения, захватившие в свои руки всю торговлю и промышленность.

За время I Мировой войны 1914 - 1917 гг. прилив вкладов в Коммерческие Банки значительно вырос. Это объясняет переходы России с начала войны на бумажно-денежное обращение, в результате которого страна была наводнена громадным количеством бумажных денег, поступавших в значительной мере в коммерческие банки. В 1916 г. и начале 1917 г. развился сильнейший биржевой ажиотаж и спекуляция ценностями, главным образом золотом, золотыми монетами.

В результате революции 1917 года вся эта банковская и финансово-денежная система прекратила свое существование, потому что вся собственность банков была передана крестьянам, совхозам и органам Советской власти, средства банков были переданы вновь созданному Государственному банку, который позже был преобразован в Народный банк РСФСР, а в 1922 году - в Государственный банк СССР. Также в 1917 г. все операции с ценными бумагами на территории страны были запрещены. В процессе национализации прекратили существование акционерные общества. Корпоративные ценные бумаги также были выведены из экономического оборота. Аннулировали облигации внутренних и внешних государственных займов. Это, с одной стороны, освободило страну от платежей по государственному долгу, с другой - привело к отказу от исторического опыта использования ценных бумаг, разрушило фундамент международного кредита и торговых отношений между Россией и другими странами. Однако уже в годы НЭПа (1921-1929) существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы.

В рамках командно-административной экономики действовал независимый ссудный фонд, который складывался из кредитных ресурсов трех банков, доходов государственных страховых учреждений (Госстрах и Ингосстрах) и системы сберегательных касс. По существу, он заменял рынок ссудных капиталов.

Современная история рынка ссудных капиталов в РФ берет свое начало с конца 1988 - начала 1989 года. Это время ознаменовалось переходом от плановой к рыночной экономике, а значит необходимо было создать двухуровневую банковскую систему: Центральный банк (Банк России), который был учрежден 13 июля 1990 года, и сеть коммерческих банков. Также получают развитие и специализированные банки (ипотечные, инвестиционные). Были организованы первые независимые страховые компании, начался выпуск акций отдельных крупных предприятий (например, КамАЗ, АвтоВАЗ), расширился выпуск государственных ценных бумаг за счет выпуска пятипроцентных облигаций. Все это в совокупности привело к формированию рынка ценных бумаг в лице первичного, вторичного (фондовых бирж) и внебиржевого уличного рынка.

Наряду с этим в 1993--1995 гг. возник рынок недвижимости и жилья, определился рынок рабочей силы. Становлению рынка ссудного капитала в стране способствовали также более четкая денежно-кредитная политика центрального банка по сравнению с началом 90-х гг. и законодательно-правовое обеспечение правительства и парламента России. С 1993 г. государство начало выпуск гособлигаций для покрытия дефицита федерального бюджета. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.

Таким образом, к середине 90-х гг. сложился спрос на ссудный капитал со стороны различных секторов рыночной экономики, появились и предложения, но со стороны кредитно-финансовых институтов в виде возможности предоставления кредитов и различных инвесторов в лице юридических и физических лиц, а также иностранных клиентов как потенциальных покупателей акций, частных и государственных облигаций.

Процесс формирования рынка ссудного капитала развивался противоречиво и с большими трудностями: гиперинфляция в 1993--1995 гг., рост взаимной задолженности предприятий, общее падение производства, потрясениями в банковском секторе (банкротства коммерческих банков), мошенничество и построение различных финансовых пирамид в кредитном секторе, увеличение бюджетного дефицита, нарастание государственного долга). Данные условия определили неуверенность развития рынка ссудного капитала с точки зрения удовлетворения потенциальных потребителей в капитале рыночной экономики, все еще формирующейся в нашей стране и испытывающей трудности. Это выразилось прежде всего в том, что уже на протяжении нескольких лет кредитная система страны работает в основном с краткосрочными кредитами, а наиболее высоким спросом на рынке ценных бумаг пользуются высоколиквидные государственные бумаги.

В 1998 году Сбербанк начал выдавать кредиты населению на неотложные нужды, но грянул кризис, и развитие кредитования замедлилось, немного стабилизировавшись к 2001 году. На современном этапе кредитование в России распространено очень широко. Особенно развита выдача мелких потребительских и жилищных кредитов, ипотеки, автокредитов. Краткосрочное и среднесрочное кредитование и многие другие кредитные продукты пользуются спросом у малого и среднего бизнеса (МСБ) Однако, Темп прироста кредитного портфеля МСБ в I полугодии 2014 года снизился до 4% против 8% за I полугодие 2013 года и . в итоге, достиг 5,4 трлн рублей. Впервые на рынке ссудного капитала в России наметилась новая тенденция, а именно Темпы прироста портфеля МСБ впервые за последние годы оказались ниже темпов кредитования крупного бизнеса. Ограничение доступа к иностранным рынкам капитала из-за введений санкций вынудило российский крупный бизнес активнее фондироваться внутри страны, что позволило не только обогнать по темпам кредитование МСБ, но и розничное кредитование физических лиц, которое было охлаждено политикой Центрального Банка. В результате за I полугодие 2014 года кредитование крупного бизнеса выросло на 9,5%, розничный сегмент - на 6,9%.

Развитие экономики до конца 2014 года во многом будет зависеть от введения дополнительных санкций со стороны США и ЕС. «Эксперт РА» полагает, что динамика развития рынка кредитования МСБ в 2014 году может пойти по двум сценариям. Оптимистичный сценарий развития рынка кредитования МСБ предполагает прирост реального ВВП на 0,5% до конца 2014 года, а также неухудшение ситуации с ликвидностью в банковском секторе. В результате объем кредитования МСБ вырастет на 8-10% и составит на начало 2015 года 5,6-5,7 трлн. руб. В случае отрицательных темпов прироста реального ВВП по итогам года, по оценкам «Эксперта РА», темп прироста рынка не превысит 6%, а его объем приблизится к отметке в 5,5 трлн руб.

3. Развитие инструментов фондового рынка в России как одного из элементов рынка ссудных капиталов

Потребность в развитии и модернизации производства потребовала создания особого рынка, на котором привлечение частных капиталов и объединение их с помощью акций и облигаций, позволило бы создавать, развивать новые отраслевые хозяйства, предприятия, организации. Поэтому во всех капиталистических странах мира, для развития экономики, стало важным создание и развитие фондового рынка.

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) - особая сфера экономических отношений, составная часть рынка ссудных капиталов, на котором происходит выпуск, обращение и погашение специфических финансовых инструментов -- ценных бумаг. Одновременно это совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг.

Существует некоторые разновидности рынка ценных бумаг, так по характеру обращения ценных бумаг он может быть первичным (внебиржевым), т. е. представляющий собой первичное распределение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на рынке, и вторичным (биржевым), где осуществляется непосредственно купля-продажа этих ценных бумаг.

Какие бумаги вообще называет ценными? Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов считают, что «ценной бумагой называется специфический товар -- обязательство ее эмитента (юридического лица, которое от своего имени выпускает ценную бумагу) выплачивать доход на вложенный капитал ее держателю и (или) возвратить через установленный срок вложенный капитал».

В ГК РФ в статье 142 часть 1 сказано, что «Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).»

В соответствии со статьей 128 этого же кодекса документарные и бездокументарные ценные бумаги являются объектами гражданских прав, такой же, как вещь и имущество. Это значит, что ценная бумага, являясь бумажным дубликатом капитала, может представлять производительный капитал (имущество предприятия, приходящееся на одну акцию) либо быть отдельной сферой вложения ссудного капитала (эмиссия облигаций под конкретный инвестиционный проект).

Итак, ценные бумаги -- права, или документ, с помощью которого эти права выполняются. В Российском законодательстве закреплены следующие виды ценных бумаг: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Рассмотрим более подробно некоторые виды ценных бумаг. В федеральном законе «О рынке ценных бумаг» акция определена как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после ликвидации этого общества. Данный вид ценной бумаги обладает следующими свойствами: неделимость, бессрочность (отсутствие конечного срока погашения), ограниченная ответственность акционера, который кроме этого является и совладельцем акционерного общества.

Вексель это ценная бумага, которая составляется в строго определенной форме и дает владельцу право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Вексель - это всегда денежное обязательство, выраженное только в письменной форме и имеющее строго установленные реквизиты. Он обладает следующими особенностями - даже при невыполнение обязательства по основной сделке выполнить обязательства по векселю всегда необходимо.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Важной особенностью облигации является то, что владелец облигации выступает как кредитор, а не как собственник, потому что этот вид ценный бумаги, в отличии от акции не предполагает участие владельца в делах компании. Однако она более надежна, потому что в случае банкротства предприятия, задолженность перед владельцами облигаций погашается до начала удовлетворения притязаний владельцев акций.

Закладная представляет собой именную ценную бумагу, по которой кредитор в случае невыполнения долгового обязательства заемщиком имеет право на получение той или иной недвижимости (землю или строение). А чеком является ценная бумага, представляющая собой письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Согласно российскому законодательству чек может быть предъявлен к оплате а течение 10 дней после его выписки чекодателем.

Высокоразвитый фондовый рынок выполняет важную макроэкономическую функцию -- он аккумулирует свободные средства и привлекает инвестиции в экономику, обеспечивая их перераспределение между регионами, отраслями экономики, экономическими субъектами и концентрацию в наиболее выгодных и перспективных проектах, в тоже время отвлекая инвестиции из неперспективных отраслей экономики. Таким образом, рынок ценных бумаг поддерживает экономический рост посредством инвестиций, но только в том случае, если внутри него существует свободное передвижение инвестиций. Название такой свободы - ликвидность.

В экономическом словаре понятие «ликвидность» обозначает характеристику рынка, означающая его устойчивость, высокую сбалансированность, которая проявляется в незначительном разрыве между ценой продавца и желаемой ценой покупателя, в устойчивости цен сделок между ними, в также в конкурентоспособности продавцов и в выпуске новых ценных бумаг. На рынке ценных бумаг с высокой ликвидностью исключены резкие колебания в торговле, паника инвесторов и различные спекуляции. Ликвидность рынка повышается путем государственного регулирования и контроля посредством лицензирования и регистрации торговцев ценными бумагами и консультантов инвесторов, а также демонополизацией рынка ценных бумаг.

Итак, ликвидность должна быть законодательно закреплена. В Российской Федерации основные правовыми источниками регулирования рынка ценных бумаг являются:

1. Конституция РФ ст. 8, 34, 35, 71, 74

2. Гражданский Кодекс РФ, Глава 7.

3. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ

4. ФЗ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ

5. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года № 136-ФЗ

6. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ

7. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» от 2 октября 1997 года № 27

8. Постановление ФКЦБ РФ «Об утверждении положения о депозитарной деятельности» от 16 октября 1997 года № 36

9. Приказ ФСФР РФ«Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 10 октября 2006 года № 17

10. Приказ ФСФР РФ «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 25 января 2007 года № 07/4

Механизмом, гарантирующим самую высокую ликвидность фондового рынка, считается фондовая биржа. По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор торговли, предоставляющий своим членам место для торгов ценными бумагами, определяющей время и правила торгов. А с 1 января 2014 года российское законодательство не предусматривает деления бирж на фондовые, валютные и товарные, и для обозначения всех вышеперечисленных видов используется просто термин «биржа».

Работа ведущих фондовых бирж мира организована по-разному. В деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи принимают участие брокеры посредники между клиентами и специалистами), специалисты (проводят операции как за счет клиентов, так и за свой счет), биржевые маклеры (имеют право на долевое участие в биржевых операциях), ассоциированные члены (допускаются без права участвовать в сделках) и др. В работе Лондонской фондовой биржи в основном принимают участие денежные брокеры, которые предоставляют займы другим членам биржи в товарной (ценными бумагами) и денежной формах.

В России современные биржи появились в 90-х годах прошлого века одновременно с переходом к рыночной экономике, и их формирование еще не закончено. Фондовые биржи России состоят из десяти торговых площадей, однако реальная торговля ценными бумагами происходит на четырех основных биржах - ОАО «Московская Биржа» (Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), объединенная с Российской торговой системой (РТС)), Уральская региональная валютная биржа, Фондовая биржа «Санкт-Петербург» и Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ).

Чтобы понять насколько изменился фондовый рынок за некоторый определенный промежуток времени (произошел его рост или же упадок) в экономике используют понятие фондового индекса. Основными общепризнанными показателями состояния российского фондового рынка являются Индексы Московской Биржи (Индекс ММВБ и Индекс РТС), которые которых входят 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских компаний. Индексы Московской Биржи рассчитываются по принципу "free-float", т.е. учитываются только доля ценных бумаг компании, которая находится в свободном обращении. Чем выше значение "free-float", тем лучше это отражается на ликвидности, а акции компании более стабильны и менее подвержены ценовым спекуляциям, поэтому акции, входящие в расчет Индексов Московской Биржи являются наиболее популярными для инвестиций. (см. Приложение 1. База расчета Индексов Московской Биржи (Индекса ММВБ и Индекса РТС), действующая с 16 сентября по 15 декабря 2014 года).

Однако, по причине того, что фондовый рынок в России получил активное развитие лишь в конце прошлого века, то он все еще слабо выполняет свои функции, это касается и российских фондовых бирж. Поэтому большинство крупнейших российских компаний размещают свои акции также и на вышеперечисленных иностранных фондовых биржах -Лондонской и Нью-Йоркской.

Так, крупнейшая в России компания-ритейлер и одноимённая сеть продовольственных магазинов - «Магнит» размещает свои акции как на Московской бирже, так и на Лондонской фондовой бирже. Это связано с тем, что на российской бирже из-за разницы в ликвидности, валюте и ограничений на конвертацию в депозитарные расписки акции «Магнита» торгуются с дисконтом к GDR в Лондоне. Вообще, в последние годы сеть «Магнит» активно развивается и распространяется по всей стране, так состоянию на 30 сентября 2014 г. она насчитывает 7891 магазин в формате «магазин у дома», 175 гипермаркетов, 68 магазинов «Магнит Семейный» и 886 магазинов косметики, расположенных в 2019 населенных пунктах России.

По ликвидности акций (см. Приложение 1. Коэффициент"free-float") сеть «Магнит» (54%) занимает 9 место среди других крупнейших российских компаний и уступает в этом показателе только ОАО "Татнефть" им. В.Д. Шашина, ап (100%), ОАО "АК "Транснефть", ап (100%), ОАО "Сбербанк России", ап (100%), ОАО "Сургутнефтегаз", ап (73%), ОАО АНК "Башнефть",ап (63%), ОАО "Ростелеком", ап (60%), ОАО "ЛУКОЙЛ", ао (57%), ОАО «Московская биржа» (56%). Однако по удельному весу акций на 29.08.2014 «Магнит» находится на 4 месте, а это значит, что акции этой компании занимают 6,856% от суммарной капитализации всех ценных бумаг, которые включены в базу Индекса Московской биржи.

Более того, капитализация «Магнита» на Московской бирже 28 октября 2014 г. впервые превысила 1 трлн руб. На конец торгов вторника акции компании стоили 10897 руб. (+6,42% к предыдущему закрытию). Капитализация достигла 1,03 трлн руб, и таким образом «Магнит» стал одной из самых дорогих по этому показателю российских компаний.

Основной владелец «Магнита» Сергей Галицкий уверен, что причиной нового рекорда «Магнита» является хорошая отчетность компании, которая показала, что сеть «быстро и плавно» перестроилась в обстоятельствах введенного Россией продуктового «эмбарго» и тем самым повлияла на инвесторов, которые также положительно восприняли расширение дивидендной программы ретейлера - по итогам следующего года «Магнит» может нарастить выплату дивидендов до 40-60% от чистой прибыли.

Ранее, 8 октября 2014 г. отметку в 1 трлн руб. компания прошла и на Лондонской фондовой бирже. Акции компании в Лондоне подорожали на 2,82% до $62 за ценную бумагу (капитализация выросла до $29,3 млрд). На 28 октября 2014 г. на Лондонской фондовой бирже расписки «Магнита» прибавили 6,75% и стоили $63,92 за бумагу, а капитализация составила $30,22 млрд - 1,28 трлн руб. Таким образом, чистая прибыль "Магнита" по МСФО за январь-сентябрь 2014 года выросла на 42,2% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года и составила 33,9 млрд рублей.

Итак, на примере компании-ритейлера «Магнит» можно наблюдать, как использование ценных бумаг в экономике влияет на развитие и дальнейшую деятельность компаний. Чем активнее используются инструменты фондового рынка в стране, тем быстрее происходит развитие и модернизация не только конкретных отраслей,но и всей экономики в целом. А это значит, что инструменты финансового рынка и рынок ценных бумаг в целом действительно играют огромную роль в экономике, и их развитие необходимо для нормального функционирования всех сторон экономической жизни страны.

4. Перспективы развития рынка ссудных капиталов в современной экономике России

Современный рынок ссудных капиталов в России образован не так давно, однако он уже имеет определенные тенденции своего развития.

Во-первых, отказ от административных методов регулирования рынка ссудных капиталов в России, поддержка развития частной собственности, расширение кредитной системы как за счет увеличения числа коммерческих, так и других типов банков (сберегательных, инвестиционных), а также расширения круга специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов (страховых компаний, инвестиционных фондов) привели к универсализации деятельности участников рынка ссудных капиталов, обострению конкуренции между ними.

Во-вторых, Российская Федерация отказалась от «железного занавеса» и начала активно сотрудничать с другими странами, благодаря этому возросли масштабы осуществляемых операций с ссудным капиталом, увеличились темпы глобализации и интернационализации российского рынка ссудного капитала. Однако эти процессы имеют как положительное, так и отрицательное влияние на рынок ссудных капиталов. С одной стороны, благодаря процессам глобализации и интернационализации экономические агенты могут выбирать более перспективные проекты для инвестирования своих сбережений и накоплений, уменьшать стоимость финансирования своих капиталовложений, снижать риски путем международной диверсификации инвестиций и т.п. А с другой стороны, глобализация рынков привела к усилению их взаимосвязи и взаимозависимости. Кризис на рынке ссудных капиталов в одной стране негативно влияет на весь мировой рынок. Кроме того, из-за процесса глобализации, развитие экономики и рынков в России теперь напрямую зависит от изменений внешнеэкономической и политической ситуации в мире.

Так сейчас, по прогнозам экономистов, Россия, совсем недавно пострадавшая от снижения цен на нефть и объемов внешней торговли на фоне действующих санкций со стороны стран "Большой семерки" (G7), покажет экономический рост по итогам 2014 г. только на 0,7%, который, как теперь ожидает Организация экономического сотрудничества и развития, снизится до нуля в 2015 г. и вырастет до 2% в 2016 г. Более того, Российские компании до конца 2015 года должны вернуть иностранные займы на 190 миллиардов долларов, что в условиях санкций и ограничения доступа к капиталам может негативно сказаться на валютных резервах России и рынке ссудных капиталов в целом.

Вообще, после официального перехода к рыночному типу экономической системы перед Россией встало множество проблем в дальнейшем развитии. За прошедшие 25 лет российская экономика сделала огромный шаг к рынку, посредством нового законодательства, которое направлено на поддержку развития рыночных отношений. Однако этого еще недостаточно, чтобы приблизить рынок ссудных капиталов России к модели рынка западных стран. Жуков Е.Ф объясняет это отставание в развитии прежде всего отсутствием полнокровного рынка средств производства и рынка недвижимости в России, существование которых возможно только на базе широкой приватизации, акционирования большой части государственной собственности. Кроме того, считает он, нужны рынок рабочей силы и ее мобильная миграция, а также рынок земли. Все это -- необходимые условия для расширения рынка ценных бумаг, а следовательно, дальнейшего развития новых кредитно-финансовых институтов, укрепления двух звеньев рынка ссудных капиталов, обеспечения спроса и предложения на денежный капитал.

На сегодняшний день оба составляющие формирующегося российского рынка ссудных капиталов имеют недостатки в своей деятельности - они также все еще неполноценно развиты. Так, российский рынок ценных бумаг характеризуется небольшими объёмами, низкой ликвидностью, «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестны макропропорции между различными видами ценных бумаг, а также их доля в финансировании хозяйства), неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная система налогообложения, в частности налоги на доходы от торговли новыми видами ценных бумаг.

А в свою очередь основными факторами, препятствующими развитию банковской деятельности, являются невысокие темпы структурных преобразований в экономике, также низкая ликвидность, недокапитализация, низкий уровень монетизации экономики (2013г. -- 47,1%), отсутствие законодательной основы защиты прав кредиторов, недостаточное правовое обеспечение возможности банковского надзора, уровень странового рейтинга России, низкое качество управления во многих кредитных организациях, недостаточное развитие современных банковских технологий и высокие риски.

Для решения этих проблем необходим комплексный подход с учетом всех особенностей и характеристик составляющих рынка ссудных капиталов. Основными задачами государства для обеспечения полноценного развития этой части экономики являются:

- стимулирование и расширение экспорта, прежде всего его несырьевой составляющей;

- акцент на долгосрочное развитие рынка ценных бумаг и финансовых институтов при сокращении доли кредитного рынка (более 90% которого составляют краткосрочные ссуды), становление масштабного и ликвидного рынка корпоративных ценных бумаг;

- запуск крупных инвестиционных программ (экспортное производство, дороги, жилищное строительство, автомобилестроение и т.д.), связанных с улучшением качества жизни населения (для выполнения этих программ наравне с государственными средствами могут использоваться частные);

- поощрение неспекулятивных иностранных инвестиций, связанных с долгосрочным переносом в Россию капитала и современных технологий.

- оптимизация государственных обязательств: отказ от финансирования инвестиционных проектов, не соответствующих приоритетам государственного инвестирования;

- необходимость открытость, прозрачность и адресность принимаемых решений о реализации инвестиционных проектов;

- повышение общей грамотности населения, в том числе финансовой;

- стремление в экономической и политической стабильности, и как следствие, к минимизации рисков по операциям с ценными бумагами.

- обеспечение открытости и "прозрачности" рынка кредитных брокерских услуг и необходимость выявления и наказания "черных брокеров" и иных недобросовестных участников рынка.

- Эти пункты являются лишь малой доля тех мер, которые могли бы поспособствовать развитию российского рынка ссудных капиталов. На сегодняшний день в России в связи с влиянием политических процессов очень нестабильная ситуация в экономике. Из-за западных санкций и снижения цены на нефть в ближайшем будущем российская экономика может впасть в стагнацию, а при этом состоянии экономики, когда не происходит дальнейший экономический рост наблюдается высокая инфляция, резкое повышение цен, и, как результат, снижение реальных доходов у разных слоев населения, и соответственно, меняется потребительское поведение. Профессор ВШЭ и директор НИСП Лилия Овчарова считает, что будет расти доля расходов населения на потребление, потому что высокая инфляция блокирует многие механизмы развития, при ней население всегда будет нерационально использовать свои ресурсы и перебирать с потреблением, предполагая, что сегодня у них есть возможность купить дешевле, чем завтра. Население, в ущерб инвестиционным расходам, начнет формировать накопления в наличной валюте и хранить их в ячейках, потому что в такое время, когда курс рубля резко снижается, люди не доверяют банкам.

А руководитель направления по финансовому рынку и налоговому праву независимого экспертного центра «Общественная Дума»Дмитрий Липатов считает, что наоборот потребительский спрос сократиться из-за высоких цен. «Всё это приведёт к очередному замедлению темпов роста национальной экономики, увеличению бюджетного дефицита и ухудшению дел в российских регионах, поскольку среди них крайне много дотационных, которые напрмую зависят от финансирования федерального бюджета», -- не исключает он.

Заключение

В настоящее время во всем мире ощущается экономическая нестабильность. Финансовый кризис повлиял на развитие стран и экономики в целом. Кредитный рынок стал значительным фактором формирования социального "самочувствия".

Развиваются различные виды кредитования - ипотечное кредитование, кредиты на приобретение автомобилей, потребительское кредитование, включая такие виды как эмиссия кредитных карт и экспресс-кредитование.

Российский рынок кредитования имеет ряд специфических проблем. На рынке в последние два года отмечается устойчивый рост невозвратов, темпы которого почти в 2 раза обгоняют темпы выдачи кредитов. Эксперты полагают, что при достижении "планки" невозвратов в 13-15% от объема выданных кредитов, на кредитном рынке могут наблюдаться кризисные явления (так называемая угроза кризиса невозвратов). Проблемой на розничном рынке остается низкий уровень финансовой грамотности населения. В настоящее время на правительственном уровне реализуется целый ряд мероприятий, позволяющих осуществить программы повышения финграмотности. Малый и средний бизнес России по прежнему испытывает жесточайший дефицит кредитных ресурсов. В настоящее время совокупный объем кредитования МСБ составляет более $10 млрд. По оценке Минэкономразвития малый бизнес России нуждается как минимум в $30-40 млрд. кредитных вливаний.

...