Анализ собственного капитала организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

ФГБОУ ВПО «Самарский государственный экономический университет»

Кафедра «Бухгалтерского учета и экономического анализа»

Курсовая работа

по дисциплине: «Экономический анализ»

на тему: «Анализ собственного капитала организации»

Выполнил:

студент 2 курса, ИСУ

Засекан Д.В.

Научный руководитель:

Наумова О.А.

Самара 2014



Содержание

Введение

1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации

1.1 Экономическая природа, сущность собственного капитала организации

1.2 Система показателей эффективности использования капитала организации

2. Методика анализа состояния и эффективности использования собственного капитала организации

2.1 Краткая экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации

2.2 Анализ динамики, структуры собственного капитала организации и эффективности его использования

3. Основные направления повышения эффективности использования капитала организации

3.1 Выявление возможностей оптимизации структуры капитала

3.2 Резервы повышения эффективности использования собственного капитала организации

Заключение

Список использованных источников

Введение капитал хозяйственный финансовый

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском кодексе РФ в части требований о минимальной величине Уставного капитала, соотношений Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала.

Реформирование российской экономики делает очень важной проблему формирования и эффективного использования собственного капитала организаций. В свою очередь рациональное управление собственным капиталом требует формирования и дальнейшего совершенствования системы комплексного экономического анализа собственного капитала предприятий, поскольку недостаточная разработанность методологии и методов экономического анализа не позволяет правильно определять стратегические направления развития, ухудшает результативность управления инвестиционной политикой, осложняет процесс накопления капитала и, в конечном счете, ведет к снижению эффективности деятельности не только отдельных организаций, но и всей экономики страны.

Система комплексного экономического анализа собственного капитала, во-первых, помогает выявить основные составляющие собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости, во-вторых, позволяет оценить его рентабельность, эффективность инвестирования и использования, обосновать варианты управленческих решений и спрогнозировать результаты реализации этих решений. Методика такого анализа должна учитывать особенности организаций различных организационно-правовых форм и отраслевой принадлежности. При этом анализ должен осуществляться не по отдельной группе полученных показателей, а по всей совокупности, что способствует выявлению скрытых резервов повышения эффективности использования собственного капитала и снижению риска инвестирования.

Анализ собственного капитала предприятий также необходим для разработки стратегической инвестиционной и финансовой политики предприятия. Важное значение при этом имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема для многих предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении и анализе собственного капитала хозяйствующих субъектов.

Целью данной курсовой работы является разработка рекомендаций по повышению эффективности использования собственного капитала предприятия.

В соответствии с поставленной целью в курсовой работе определены следующие задачи:

- проанализировать динамику и структуру источников формирования имущества предприятия, включая анализ динамики собственного капитала по составу, анализ состава и структуры собственного капитала;

- провести расчет и оценку финансовых коэффициентов с участием собственного капитала;

- проанализировать эффективность использования собственного капитала предприятия путем расчета и анализа показателей деловой активности, рентабельности собственного капитала и расчета и анализа финансового левериджа;

- спрогнозировать эффективность использования собственного капитала предприятия путем прогноза величины собственного капитала за последующий отчетный период.

Объектом исследования является российская мостостроительная компания ОАО “СИБМОСТ”.

Предметом исследования является собственный капитал данного предприятия.

Для решения задач была использована информация о фактических экономических и финансовых показателей «СИБМОСТ». Также при написании курсовой работы использовались данные первичного учета и отчетности предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования служат труды отечественных авторов в области экономического анализа собственного капитала организаций, законодательные и нормативные акты РФ, данные, опубликованные в экономической литературе и периодических изданиях.

В данной курсовой работе для получения, обработки и анализа исходных материалов использовались различные методы исследования: общенаучные (анализ и синтез, индукция и дедукция, детализация и обобщение, аналогия, системность и комплексность), а также конкретно-научные методы и приемы (факторный анализ, сравнение, группировка, математическая статистика, корреляционно-регрессионный анализ и др.)

При написании данной курсовой работы использовалось большое количество периодической литературы, такие как: «Экономический анализ: теория и практика», «Справочник экономиста», «Управленческий учет», «Современная торговля», «Финансовый менеджмент», «Менеджмент в России и за рубежом», «Бухгалтерский учет» и другие.



1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации

1.1 Экономическая природа, сущность собственного капитала организации

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Собственный капитал имеет сложное строение, его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.

Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

Акционерный капитал -- это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

В Гражданском кодексе РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 5% от уставного капитала.

В отличие от резервного капитала, формируемого в соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Следующий элемент собственного капитала -- добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала -- нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль -- чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение .

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая -- добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала -- чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой .

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

Основным источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеет амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования.

К прочим формам собственного капитала относят доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у акционеров, и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.

Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций, а так же увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

1.2 Система показателей эффективности использования капитала организации

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) -отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Рентабельность капитала, характеризующая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позволяет сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприятием; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность организации, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя экономической рентабельности совокупного капитала (рентабельность активов). Данный показатель характеризует доходность всех активов независимо от источника их формирования.

С позиции собственников организации определяют рентабельность собственного капитала. Выбор этого показателя связан с тем, что его величина зависит от решений руководителя, принятых в трех сферах деятельности организации (финансовой, инвестиционной и основной).

Изменение данного показателя говорит об общей тенденции повышения или снижения эффективности бизнеса.

Факторный анализ собственного капитала предназначен для выявления изменения факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения способов и резервов повышения эффективности работы организации.

На доходность собственного капитала влияют такие факторы, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и степень финансовой зависимости организации. При анализе рентабельности собственного капитала необходимо применить формулу:

,

где Пч - чистая прибыль;

СК - средняя величина собственного капитала;

V - выручка от продаж;

Rпр - рентабельность продаж;

- средняя величина активов за период;

КО - капиталоотдача;

МК - мультипликатор (коэффициент финансовой зависимости)

Влияние каждого из указанных факторов определяется методом цепных подстановок:



Далее находим сумму влияния факторов. Она должна быть равна абсолютному изменению рентабельности собственного капитала:

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала - это его цена, которую организация платит за его привлечение из разных источников. Капитал организации формируется за счет разных источников. В процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.

Цена капитала - оценка капитала в виде отношения издержек на его обслуживание к его стоимости (величине этого капитала); это общая сумма средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и некоторые другие.

Основное назначение данных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов и финансовую устойчивость организации. Ниже приведены формулы для расчета данных коэффициентов.



Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов.

В процессе анализа данного показателя необходимо прежде всего привлечь результаты анализа собственного капитала, в ходе которого должна быть дана оценка его структуры, а также выяснены причины изменения отдельных составляющих. Существует мнение, что если значение коэффициента независимости больше или равно 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Следует подчеркнуть, что данное положение не может использоваться как общее правило. Оно нуждается в уточнении с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности. Еще один коэффициент, используемый при анализе финансовой структуры, - коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочных пассивов). Для его расчета используется следующая формула:

Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования:

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных.

Считается, что если величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

У ряда предприятий доля собственного капитала в общем объеме источников может составлять менее половины, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продаваемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат (например, торговых и посреднических организаций).

У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (к примеру, предприятий машиностроительного комплекса), доля заемных средств в 40--50% может быть опасна для финансовой стабильности.

Предприятия, у которых значителен удельный вес недвижимого имущества, должны иметь большую долю собственного капитала (чтобы объем долгосрочного финансирования перекрывал величину долгосрочных активов). Общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников - как собственных, так и заемных. Если предприятие не располагает заемными средствами, привлекаемыми на длительный срок, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

Предприятия, у которых объем труднореализуемых активов в составе оборотных средств значителен, должны иметь большую долю собственного капитала.

Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных средств, - структура расходов предприятия. В составе расходов любого предприятия есть такие, величина которых непосредственно зависит от деловой активности (их принято называть условно-переменными), и такие, величина которых на определенном этапе не зависит (слабо зависит) от объема деятельности (условно-постоянные). К числу последних относятся амортизация, арендная плата, оплата труда административно-управленческого персонала и др. Чем больше величина условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем выше риск неплатежеспособности предприятия, если по каким-либо причинам его доходы падают. Следовательно, предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала.

Финансовые коэффициенты, характеризующие структуру совокупного капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска, связанного с деятельностью предприятия. Чем больше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для его обслуживания. В случае возможного ухудшения финансовой ситуации у такого предприятия выше риск неплатежеспособности.

Указанные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных точек» у предприятия. Чем меньше доля долга, тем меньше необходимость в углубленном анализе структуры капитала. При высокой доле долга обязательного рассмотрения требует круг вопросов, связанных прежде всего со структурой собственного капитала, составом и структурой заемного капитала (с учетом того, что данные баланса могут представлять собой лишь часть обязательств предприятия), способностью предприятия генерировать денежные средства, необходимые для покрытия существующих обязательств, доходностью деятельности и т. д. На структуру совокупного капитала влияет также конъюнктура товарного рынка. Стабильный платежеспособный спрос на продукцию предприятия позволяет привлекать большую долю заемных средств.

В ситуации неблагоприятной рыночной конъюнктуры финансовый риск предприятия, связанный с необходимостью первоочередного обслуживания заемного капитала, возрастает. Следствием проявления значительного финансового риска является высокая вероятность снижения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а значит, и рентабельности собственного капитала. Отсюда вытекает, что в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры предприятиям следует сокращать долю заемного капитала.

Детализированный анализ структуры собственного капитала и ее изменений приводится отдельно по его каждому укрупненному виду. В результате анализа определяются статьи, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины собственных средств.

На основе анализа разрабатывается стратегия предприятия в отношении накопления собственного капитала. Рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала, показывающий долю источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности:

Кн=

где Срез - резервный капитал предприятия на отчетную дату;

Р0н - нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет;

Р1н - нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода;

Кс - реальный собственный капитал предприятия на отчетную дату, равный чистым активам.

Положительная динамика коэффициента свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала, отрицательная - о потере собственного капитала в результате убыточной деятельности



2. Методика анализа состояния и эффективности использования собственного капитала организации

2.1 Краткая экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации

Последние годы ОАО «СИБМОСТ» - одно из ведущих мостостроительных предприятий России успешно решало поставленные перед ним задачи. Не стал исключением и 2013 год.

Была уверенно продолжена положительная тенденция - ежегодный рост на 30-35% объемов выполняемых работ. Так, в 2013 году объем производства продукции по основной деятельности увеличился до 5,1 млрд. рублей, тогда как этот показатель в 2008 году составлял 1,7 млрд. рублей.

Успешно решены все целевые задачи 2013 года: введены в эксплуатацию более 40 объектов, в том числе два моста через реку Бердь; мост через шлюзы Новосибирской ГЭС, три пешеходных моста и Ипподромская магистраль в Новосибирске; два путепровода в г. Камень-на-Оби, путепровод на Детской железной дороге в г. Кемерово, а также третий и четвертый пусковые комплексы на Северном обходе г. Новосибирска.

Из 1 млрд. рублей федеральных средств, выделенных Новосибирску, как городу-миллионеру, 620 млн. рублей освоено силами подразделений ОАО «СИБМОСТ».

Всего за 62 года своей деятельности ОАО «СИБМОСТ» по всей стране построено 3960 мостов и путепроводов общей длиной 293 км, из них 4 моста включены в сборник ЮНЕСКО «Мостостроение мира».

Стоит отметить, что компания ОАО “СИБМОСТ” активно работала в Самарской области, в частности на международном аэропорте “Куромоч”, где компания производила модернизацию и реконструкцию объектов.

Сегодня ОАО «СИБМОСТ» - одна из самых современных технически и технологически оснащенных мостостроительных организаций, выполняющая полный комплекс работ по сооружению и реконструкции мостов различных систем на автомобильных и железных дорогах.

Работы в основном ведутся в девяти регионах России, где расположены филиалы общества, с мощными производственными базами, подъездными путями и современным парком специализированной техники, грузоподъемных кранов и автотранспорта. Сфера деятельности ОАО «СИБМОСТ» распространяется также на Москву, Санкт-Петербург, а для строительства искусственных сооружений в Казахстане зарегистрировано дочерние предприятие.

Но основные объемы работ выполняются в регионах Сибири, где важнейшими объектами 2009 года являются - Северный обход г. Новосибирска, включающий в себя 25 мостов и путепроводов, в том числе внеклассный мост через р. Обь длиной 924 п.м. (ввод в 2010 г.) и внеклассный мост через р. Енисей длиной 814 п.м. на Глубоком обходе г. Красноярска (ввод в 2013 г.).

К основным заказчикам Общества относятся Министерство транспорта РФ, ОАО «РЖД», Минэкономразвития, как минимум 60% объема работ финансируется из федерального бюджета. Кроме того, заказчиками ОАО «СИБМОСТ» являются местные дорожные фонды, администрации регионов, предприятия угольной и металлургической отраслей Кузбасса, нефтяники и газовики.

Учитывая то, что возможности региональных рынков не безграничны, для более динамичного развития компании необходимо расширение географии строительства объектов, включая страны ближнего и дальнего зарубежья. Именно этими соображениями было обусловлено создание дочернего предприятия в Казахстане для строительства ряда объектов, в частности, на обходе Алма-Аты, где ОАО «СИБМОСТ» будет выступать совместно с местными организациями.

Еще одним направлением на пути непрерывного развития Общества является освоение новых сфер деятельности. Наряду с основными профильными работами ОАО «СИБМОСТ» на протяжении многих лет успешно выполняет работы по сооружению транспортных тоннелей, эстакад, речных причалов и причальных стенок, коллекторов большого сечения, противолавинных галерей и свайных оснований любого типа под жилые и промышленные здания.

Общество участвовало в реконструкции доменных печей в Череповце для «Северстали», сооружает противолавинные галереи в Хакасии, ведет устройство фундаментов из буронабивных свай под высотные здания в Новосибирске.

В феврале 2010 года ОАО «СИБМОСТ» приняло участие в создании ООО «Дорстроймост», которое способно строить и асфальтировать дороги, подъезды к мостам, а также обустраивать прилегающие площадки, парковочные карманы, тротуары и т.п.

Другое зависимое предприятие Общества - ОАО «Сибстроймеханизация» может выполнять полный комплекс работ по формированию земляного полотна автомобильных и железных дорог.

Таким образом, ОАО «СИБМОСТ» стало многопрофильной генподрядной организацией, способной собственными силами строить «под ключ» участки дорог с искусственными сооружениями и создавать прилегающую инфраструктуру.

Всего в составе ОАО «СИБМОСТ» задействовано десять филиалов, в том числе семь мостоотрядов общей численностью более 4 тысяч человек и 4 дочерних предприятия. Залогом успешной работы Общества сегодня и в будущем являются профессиональные кадры, соблюдение славных традиций, внедрение на своих объектах передовых технологий, материалов, конструкций и оборудования и отличное качество выполняемых работ.

По всем этим направлениям ведется постоянная, планомерная целенаправленная работа: - в начале 2008 года ОАО «СИБМОСТ» в числе первых в Сибири получило международный сертификат качества;

- ежегодно на обновление парка строительной техники направляется порядка 200 млн.рублей;

В стадии завершения работа по созданию в Управляющей компании центра обработки данных, с помощью которого возможно четко и в сжатые сроки планировать текущие работы и просчитывать задачи на перспективу;

Установлен надежный контакт с солидными банками сибирского региона, основанный на доверии, взаимопонимании и безусловном исполнении договорных обязательств - ОАО «СИБМОСТ» заслужил безупречную кредитную репутацию и является VIP КЛИЕНТОМ этих банков. Это партнерство служит одним из основных условий спокойной, уверенной созидательной работы ОАО «СИБМОСТ» по развитию и совершенствованию транспортных артерий Сибири.

Приоритетными направлениями для ОАО "СИБМОСТ" являются следующие виды работ:

· Строительство, реконструкция и ремонт всех видов мостов, путепроводов и других искусственных сооружений;

· Изготовление металлических и железобетонных конструкций;

· Проектирование мостов и других искусственных сооружений;

· Разработка проектов производства работ, проектов организации строительства и технологических схем;

· Обследование состояния эксплуатируемых мостов;

· Выполнение работ по содержанию эксплуатируемых искусственных сооружений;

· Строительство объектов промышленного и гражданского назначения;

· Эксплуатация и ремонт машин и механизмов, в том числе грузоподъемных;

· Выполнение заданий по мобилизационной подготовке, участие в ликвидации чрезвычайных ситуаций на объектах транспорта, с соблюдением требований по работе с документами, составляющими государственную тайну.

Согласно «Отчет о финансовых результатах» за 2013 г. формы № 2 бухгалтерской отчетности результаты деятельности Общества следующие:

Таблица 2.1 Результаты хозяйственной деятельности ОАО «СИБМОСТ» за 2013г. млн. руб.

Поясне-ния 1	Наименование показателя 2	За отчетный период	За аналогичный период прошлого года
-	Выручка 2	13822937	11223329
-	Себестоимость продаж	(	11863040	)	(	10250365	)
-	Валовая прибыль (убыток)	1959897	972964
-	Коммерческие расходы	(	-	)	(	-	)
-	Управленческие расходы	(	982625	)	(	452763	)
-	Прибыль (убыток) от продаж	977272	520201
-	Доходы от участия в других организациях	-	-
-	Проценты к получению	35083	23485
-	Проценты к уплате	(	462204	)	(	308971	)
-	Прочие доходы	804607	1001937
-	Прочие расходы	(	1207603	)	(	1160395	)
-	Прибыль (убыток) до налогообложения	147155	76257
-	Текущий налог на прибыль	(	63089	)	(	49688	)
-	в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	36571	41312
-	Изменение отложенных налоговых обязательств	(7501)	(16669)
-	Изменение отложенных налоговых активов	4587	9794
-	Прочее	(18197)	(14588)
-	Чистая прибыль (убыток)	62955	5106
	СПРАВОЧНО
-	Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	-	-
-	Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода	-	-
-	Совокупный финансовый результат периода 6	62955	5106
-	Базовая прибыль (убыток) на акцию	-	-
-	Разводненная прибыль (убыток) на акцию	-	-



2.2 Анализ динамики, структуры собственного капитала организации и эффективности его использования

Информационной базой для осуществления анализа собственного капитала являются данные формы № 1 «Бухгалтерский баланс», формы №2 «отчет о финансовых результатах» и формы №3 «Отчет об изменениях капитала».

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 2.1

Таблица 2.1 Анализ структуры собственного капитала ОАО «СИБМОСТ» за 2012-2013 г. тыс. руб.

Показатели	Абсолютные величины	Удельные веса в общей величине собственного капитала,%	Изменения
	на начало года (периода)	на конец года (периода)	на начало года (периода)	на конец года (периода)	абсолютных величин	удельных весов
Уставный капитал	11308	11308	0,43	0,42	0	-0,01
Добавочный капитал	1926430	1926343	73,67	71,94	-87	-1,73
Резервный капитал	2800	2800	0,1	0,1	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода		62956		2,35	62956	2,35
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) предыдущих лет	674408	674408	25,79	25,16	-	-0,63
Итого собственный капитал	2614946	2677815	100	100	62869	-

Как видно из таблицы 2.1. за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. За 2013 год собственный капитал организации увеличился на 62869 тыс. руб. и составил 2677815 тыс. руб. На данное отклонение повлияли следующие изменения в структуре капитала: уменьшение удельного веса уставного капитала в общей сумме капитала на 0,01%( 0 руб.). Снизилась величина добавочного капитала на 87 тыс. руб., что составляет 1,73% в общей сумме капитала. Размер резервного капитала за анализируемый период не изменился, остался равным 2800 тыс. руб., и его удельный вес остался равным. Нераспределенная прибыль прошлых лет составляет 674408 тыс. руб., ее удельный вес в структуре собственного капитала уменьшился на 0,63%. В отчетном периоде нераспределенная прибыль 62956 тыс. руб., что составляет 2,35% в структуре капитала.

Для того, чтобы проанализировать движение собственного капитала, необходимо составить аналитическую таблицу 2.2.

Таблица 2.2 Анализ движения собственного капитала ОАО «СИБМОСТ» за 2012-2013 г. тыс. руб.

Показатели	Уставный капитал	Добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Итого собственный капитал
1	2	3	4	5	6
Остаток на начало года	11308	1926430	2800	674408	2614946
Поступило	0	-	-	62956	62956
Использовано	-	87	-	-	87
Остаток на конец года	11308	1926343	2800	737364	2677815
Абсолютное изменение остатка	0	-87	-	62956	62869
Темп роста, %	100,00	99,99	100,00	109,33	102,40
Коэффициент поступления	0	-	-	0,08	0,02
Коэффициент выбытия	-	0	-	-	0

В таблице рассчитаны показатели движения капитала:

1) Коэффициент поступления:

Кп = Поступило/Остаток на конец года 

Кп (у.к)= 0

Кп (н.п)= 62956/737364 = 0,08

Кп (с.к)= 62956/2677815 = 0,02

2) Коэффициент выбытия:

Кв = Выбыло/Остаток на начало года

Кв(д.к)= 87/1926430 = 0

Кв(с.к)= 87/2614946 = 0

Проанализировав расчеты таблицы 2.2., можно сделать следующие выводы. Коэффициент поступления собственного капитала составил 0,02 и нераспределенной прибыли 0,08. Коэффициент выбытия собственного капитала составляет 0; коэффициент выбытия добавочного капитала 0.

Значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, в организации идет процесс наращивания собственного капитала. Это является положительным показателем.

Рассчитаем коэффициент накопления собственного капитала:

Кн=

Кн2013 = (2800+674408+62956)/ 2677815 = 0,28

Кн2012 = (2800+674408)/ 2616035 = 0,26

В результате анализа установлено, что с 2012 по 2013гг на предприятии происходило накопление собственного капитала. Коэффициент накопления собственного капитала увеличился по отношению к базисному периоду на 0,02% ( составил 0,28). Т.к. у предприятия происходит значительный рост собственного капитала на 102,40% за счет увеличения удельного веса нераспределенной прибыли отчетного периода на 2,35 % (62956 тыс. руб.) в структуре собственного капитала.

Рассчитаем основные показатели, характеризующие структуру капитала:

К независимости(2012)= 2614946/ 9100644 = 28,73%

К независимости(2013)= 2677815/ 15058329 = 17,78%

Коэффициент независимости показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Из расчетов видно, что значение коэффициента в 2013 году снизилось на 10,95% (28,73-17,78) и составило 17,78% ,тогда как нормальное значение должно быть более 50%. Это является отрицательным показателем, и означает, что небольшая часть имущества предприятия формируется за счет собственного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Чем выше показатель, тем выше финансовая устойчивость предприятия (?70%)

К финансовой устойчивости2012 = (2614946 + 2013190)/ 9100644 = 50,86%

К финансовой устойчивости2013 = (2677815+2773754)/ 15058329 = 36,20%

По данным расчетам можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво. За отчетный период коэффициент снизился на 14,66% (36,20-50,86) и составил 36,20 % что является отрицательным показателем, так как нормальное значение коэффициента финансовой устойчивости ?70%.

К финансирования 2012 = 2614946/ 6485698 = 0,40

К финансирования 2013 = 2677815/ 12380514 = 0,22

В 2012 году коэффициент финансирования составил 0,40. За отчетный период значение коэффициента снизилось на 0,18 (0,22-0,40) и составило 0,22. Величина коэффициента финансирования меньше 1, а это означает, что большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств. Это свидетельствует о значительном финансовом риске.

Рентабельность собственного капитала характеризует уровень прибыльности собственного капитала, вложенного в предприятие. Для расчёта этого показателя используется следующая формула:

,

Влияние каждого из указанных факторов определяется методом цепных подстановок.

R продаж отражает соотношение прибыли от продаж и выручки, полученной организацией в отчетном году. Определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате продажи продукции (товаров, работ, услуг) на один рубль выручки.

R продаж = (Прибыль (убыток) от продаж/ Выручка (нетто) от продажи)*100



R продаж(2012) = 520201/11223329 * 100 = 4,63%

R продаж(2013) = 977272/ 13822937 *100= 7,07%

Рентабельность продаж данного предприятия в 2013 году увеличилась на 2,44% (7,07-4,63), что, безусловно, является положительным фактором.

Коэффициент капиталоотдачи характеризует производительность собственного капитала, т.е. объём реализованной (произведённой) продукции, приходящейся на единицу собственною капитала, задействованного в операционной деятельности предприятия. Для расчёта этого показателя используется следующая формула:

К капиталоотдачи = Выручка/Собственный капитал

К капиталоотдачи2012 = 11223329/2614946 = 4,29

К капиталоотдачи2013 = 13822937/2677815=5,16

За отчетный период коэффициент капиталоотдачи вырос на 0,87 (5,16-4,29) и составил 5,16. Данное отклонение является положительным показателем и свидетельствует об увеличении объема реализованных услуг на единицу собственного капитала.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы средств. Нормальное значение коэффициента <0,5.

К финансовой зависимости =Заемный капитал/Валюта Баланса

К финансовой зависимости2012 = 6485698/ 9100644 =0,71

К финансовой зависимости2013 = 12380514/ 15058329 = 0,82

Коэффициент финансовой зависимости предприятия в 2013 году увеличился на 0,11 (0,82-0,71) и составил 0,82. Это свидетельствует об увеличении величины заемных средств на 1 рубль вложенных в активы средств. Данное изменение является отрицательным показателем, т.к. коэффициент финансовой зависимости должен быть меньше 0,5.

Таблица 2.3Показатели, используемые при расчете рентабельности собственного капитала ОАО «СИБМОСТ» за 2012-2013 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
Прибыль от продаж, тыс. руб.	520201	977272	457071
Выручка от продаж, тыс. руб.	11223329	138229937	127006608
Активы, тыс.руб.	9100644	15058329	5957685
Собственный капитал, тыс.руб.	2614946	2677815	62869
R продаж, %	4,63	7,07	2,44
К капиталоотдачи	4,29	5,16	0,87
К финансовой зависимости	0,71	0,82	0,11
R собственного капитала%	14,1	29,91	15,81

RСК 2012 = 4,63%*4,29*0,71=14,1%

RСК 2013 = 7,07%*5,16*0,82=29,91%

Определим изменение рентабельности собственного капитала в результате изменения следующих факторов:

1) роста рентабельности продаж:

2) увеличение капиталоотдачи:

3) увеличения коэффициента финансовой зависимости:

Далее находим сумму влияния факторов. Она должна быть равна абсолютному изменению рентабельности собственного капитала:

Из проведенных расчетов видно, что рентабельность собственного капитала в 2013 году увеличилась на 15,81% (29,91-14,1). Это означает, что эффективность использования собственного капитала возросла. Увеличение рентабельности произошло за счет изменения следующих факторов:

- роста рентабельности продаж на 2,44 %, что привело к росту рентабельности собственного капитала на 10,32 %. Отклонение является положительным показателем;

- роста капиталоотдачи на 0,87%, что привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 3,3%. Отклонение является положительным показателем;

- увеличения коэффициента финансовой зависимости на 0,11, что привело к росту рентабельности собственного капитала на 2,18%. Отклонение является положительным показателем.



3. Основные направления повышения эффективности использования капитала организации

3.1 Выявление возможностей оптимизации структуры капитала

Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. Деятельность компании подчинена определенным жизненным циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент.

На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных ресурсов позволяет существенно сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов -- процесс длительный. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально для малых и средних компаний.

Однако перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).

2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.

Недостатки собственных средств:

1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.

2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций. За 2013 год в ОАО «СИБМОСТ» уставный капитал не увеличился. Это является отрицательным показателем т.к. способствует уменьшению финансовой устойчивости предприятия. Необходимо в дальнейшем увеличивать уставный капитал, не только за счет увеличения номинальной цены акций, но и за счет привлечения инвестиций (вклады в виде имущества, инновационных нематериальных активов), дополнительного выпуска акций.

Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

...