Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Сущность, цели и объект стоимостной оценки. Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия (бизнеса). Стороны, заинтересованные в оценке бизнеса, группы принципов оценки. Основные этапы и методы оценки стоимости предприятия на примере ОАО "Ростелеком".
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.04.2015 |
| Размер файла | 103,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
542546
100.00%
Таким образом, величина чистых активов компании составила _____ миллиарда рублей.
При расчете стоимости чистых активов учитывалось то, что компания Ростелеком владеет нематериальными активами, которые не отражаются в балансе компании (гудвилл, т.е. показатель деловой репутации компании, который включает в себя такие понятия как общественное мнение о названии, стиле, товарном знаке, логотипе, проектах, товарах и любых других предметах, находящихся во владении или под контролем компании, а также отношения с клиентами и заказчиками).
В итоге конечная стоимость чистых активов компании составила ______ миллиарда рублей, что и является стоимостью компании ОАО "Ростелеком".
Сравнительный подход (метод компании-аналога)
Третьим подходом к оценке стоимости компании является сравнительный подход. При использовании метода компании-аналога анализ производится на основании рыночных цен и других финансовых показателей сопоставимых компаний.
При расчете стоимости компании на основании сравнительной оценки, в первую очередь необходимо выбрать компании-аналоги. Выбор данных компаний очень важен, т.к. если остановиться на несопоставимых компаниях, то стоимость оцениваемой компании не будет соответствовать действительности.
В качестве компаний-аналогов можно выбрать такие компании как МТС, ВымпелКом и Ростелеком, т.к. каждая из этих компаний предлагает фиксированную и сотовую связь, а также услуги ШПД.
Также для того, чтобы определить компании-аналоги необходимо сравнить размеры компаний. Размер компании можно оценить с помощью ряда факторов. В таблице ниже представлены основные показатели размера компаний Мегафон, МТС и ВымпелКом.
Таблица. Показатели размера компании
|
Мегафон |
МТС |
ВымпелКом |
Ростелеком |
||
|
Капитализация (млрд. руб.) |
597,3 |
461,9 |
376,4 |
||
|
Численность персонала (человек) |
25000 |
22000 |
20000 |
159000 |
|
|
Объем реализ. продукции (млрд. руб.) |
226,3 |
246,9 |
261,1 |
214607,2 |
|
|
Чистая прибыль (млрд. руб.) |
44,7 |
52,8 |
41,2 |
32,6 |
Следуя таблице, компании являются сопоставимыми, т.к. большинство показателей схожи. Поэтому в качестве компаний-аналогов мы остановим свой выбор на компаниях МТС, ВымпелКом и Мегафон.
Следующим шагом сравнительной оценки является расчет мультипликаторов. Необходимо будет рассчитать следующие мультипликаторы:
Мультипликатор выручки = EV/S;
Мультипликатор операционной прибыли до налогообложения и амортизационных отчислений = EV/EBITDA,
где: EV - стоимость компании;
S - объем продаж (выручка);
EBITDA - операционная прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации.
Мультипликатор EV/S является частным случаем мультипликатора P/S, однако согласно финансовой теории мультипликатор стоимость бизнеса/выручку является более корректным, так как выручка компании служит источником доходов как для акционеров, так и для кредиторов, а также источником уплаты налогов (Senchack, 1987).
Следующий мультипликатор - EV/EBITDA - дает возможность обнаружить компании с неэффективными капиталовложениями. Этот показатель также интересен тем, что отражает способность предприятия платить за предоставленные кредиты и выпущенные облигации. EBITDA также позволяет сравнивать компании с разным уровнем задолженности, поскольку он устраняет различия в доходности, вызванные процентным бременем (Kisor, 1963). Что касается отраслевого применения, то в первую очередь EV/EBITDA используется при оценке капиталоемких отраслей, где амортизация составляет существенную статью.
Показатели, необходимые для расчета мультипликаторов представлены в таблице:
Таблица. Показатели для расчета мультипликаторов
|
Количество акций (млн. шт.) |
Выручка (млн. руб) |
EV (млн. руб.) |
EBITDA (млн. руб.) |
||
|
Мегафон |
620,0 |
226311,0 |
615086,0 |
90510,6 |
|
|
МТС |
2066,4 |
246965,2 |
746574,3 |
75926,9 |
|
|
ВымпелКом |
1023,9 |
261098,3 |
834215,5 |
83242,1 |
|
|
Ростелеком |
2943,3 |
214607,2 |
- |
48424,6 |
Значения мультипликаторов для выбранных компаний, а также средние значения можно увидеть в таблице:
Таблица. Мультипликаторы
|
EV/S |
EV/EBITDA |
||
|
МТС |
3,38 |
10,02 |
|
|
ВымпелКом |
2,86 |
9,83 |
|
|
Ростелеком |
3,26 |
14,46 |
|
|
Мегафон |
2,72 |
6,80 |
По результатам подсчёта стоимости компании с помощью мультипликаторов EV/S и EV/EBITDA были получены следующие результаты:
Стоимость компании ОАО "Ростелеком" равняется 759640,5 миллионам рублей.
Цена одной акции ОАО "Ростелеком" равняется 258,09 рублей.
Интерпретация результатов оценки компании ОАО "Ростелеком"
Посчитав стоимость компании ОАО "Ростелеком" с помощью четырех методов оценки, мы получили разные показатели стоимости, которые представлены в таблице:
Таблица. Стоимость компании в зависимости от метода оценки
|
Метод |
Стоимость компании |
Вес |
|
|
Компаний-аналогов |
759640,5 |
0,4 |
|
|
Чистых активов |
0,1 |
||
|
DCF |
500088 |
0,5 |
Чтобы вычислить конечную стоимость компании Ростелеком, необходимо взвесить каждый метод, в зависимости от того насколько реально он отражает рыночную ситуацию.
Метод чистых активов обычно используется при банкротстве компании или когда в компании преобладают крупные материальные активы. Таким образом, данный метод оценивает текущие активы компании, которые она может продать за вычетом ее обязательств перед кредиторами. Этот метод не учитывает будущие доходы компании, что является важным показателем для инвестиционных решений. На практике оценка стоимости компании, полученная затратным подходом, является нижней границей цены продажи бизнеса. Поэтому при расчете конечной стоимости его вес в общей сумме составит только 10%.
Методы DCF и EVA относятся к одному подходу - доходному, поэтому для расчета конечной стоимости мы будем учитывать только метод DCF, вес которого будет 50%, так как этот метод показывает не только сегодняшнюю ситуацию компании, но и ее будущие доходы. Данный метод является самым показательным с инвестиционной точки зрения, так как оценка показывает будущие перспективы компании. Однако нельзя полностью полагаться только на доходный подход, так как при расчетах необходимо определять множество факторов, таких как ставка дисконтирования, будущий темп роста и др., которые на практике могут оказаться некорректными.
Оставшиеся 40 % стоимости будет основано на методе компаний-аналогов, то есть на основе рассчитанных мультипликаторов. Данный метод имеет большой вес, поскольку он отражает текущее состояние рынка. Также данный метод проще и понятней, чем метод дисконтированных денежных потоков.
Итоговая стоимость компании ОАО "Ростелеком" равняется _______ миллиарда рублей.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Подходы к оценке стоимости предприятия на примере ОАО "Ростелеком". Цели проведения, основные методы оценки стоимости бизнеса и их характеристика. Обзор отрасли и характеристика ОАО "Ростелеком", интерпретация показателей и результатов оценки стоимости.
курсовая работа [365,0 K], добавлен 17.11.2014Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".
дипломная работа [772,0 K], добавлен 02.07.2012Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия. Способы применения метода сделок при оценке стоимости бизнеса. Характеристика оценки стоимости предприятия ООО «Технология». Опасные и вредные факторы на рабочем месте экономиста.
дипломная работа [314,6 K], добавлен 21.12.2008Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.
контрольная работа [85,5 K], добавлен 10.02.2016Проблема оценки стоимости действующего бизнеса в условиях рыночной экономики. Основные цели и задачи оценки предприятия (бизнеса). Изучение подходов при оценке рыночной стоимости различных объектов: затратный, доходный и рыночный методы оценки.
реферат [19,9 K], добавлен 27.07.2010Цели оценки, основные виды стоимости и методологические основы оценки бизнеса. Оценка финансового состояния бизнеса, показатели рентабельности. Оценка стоимости Омского предприятия строительной промышленности доходным, затратным и сравнительным подходом.
курсовая работа [90,1 K], добавлен 04.03.2012Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия в современных условиях. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости предприятия: основные преимущества и недостатки.
курсовая работа [197,5 K], добавлен 18.11.2010Характеристика понятия бизнеса для целей оценки. Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.
курсовая работа [36,7 K], добавлен 09.02.2015Бизнес как объект оценки. Принципы и методы используемые в оценке бизнеса. Алгоритм метода рынка капитала. Рыночный подход к оценке бизнеса. Оценка пакета акций предприятия. Развитие методов оценки эффективности бизнеса с позиции системного подхода.
курсовая работа [275,2 K], добавлен 16.11.2010Понятие, принципы, подходы и методы оценки стоимости. Применение финансового анализа для целей оценки стоимости промышленного предприятия. Отбор финансовых коэффициентов и показателей для целей оценки стоимости бизнеса и их практическое применение.
дипломная работа [547,0 K], добавлен 03.05.2018Особенности бизнеса как товара. Принципы оценки стоимости предприятия или процесса определения рыночной стоимости его капитала. Требования к содержанию отчета об оценке. Расчет вероятности банкротства предприятия. Стоимость пакета привилегированных акций.
контрольная работа [119,1 K], добавлен 01.06.2015Оценка бизнеса как неотъемлемая часть рынка финансовых услуг и инструмент эффективного управления стоимостью. Основные подходы и методы оценки стоимости компании. Расчет стоимости предприятия - особенности и акценты. Отраслевые аналогии.
дипломная работа [392,2 K], добавлен 17.11.2004Оценка стоимости предприятия (бизнеса) как расчет и обоснование стоимости на определенную дату. Результат проведенной оценки, ее определение в денежном выражении. Доходный подход, расчет денежных потоков. Анализ рисков и расчет ставки дисконтирования.
контрольная работа [50,9 K], добавлен 28.08.2012Основные факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса. Методика оценки предприятия при коротком и длительном сроке ликвидации. Определение рыночной цены методом капитализации денежного потока. Влияние стратегии развития предприятия на стоимость.
контрольная работа [112,5 K], добавлен 05.05.2009Предмет и цели оценки бизнеса. Реакция фондового рынка на определенные факторы. Законодательная база оценки бизнеса. Комплексный подход к оценке предприятия. Ставка налога на прибыль компании. Ликвидация, восстановление и рекапитализация предприятия.
контрольная работа [288,9 K], добавлен 02.12.2010Цели и задачи оценки стоимости предприятия. Принципы, связанные с особенностями объекта и его эксплуатации. Затратный подход в оценке бизнеса, реализуемый в основном методом накопления активов. Оценка земельных участков сельскохозяйственного назначения.
учебное пособие [65,8 K], добавлен 15.12.2014Основные цели и принципы оценки стоимости предприятия, достоинства и недостатки подходов к ее осуществлению. Финансовое состояние предприятия и значение его анализа. Согласование результатов оценки стоимости ООО "Дубок" с помощью различных методов.
курсовая работа [142,4 K], добавлен 21.12.2014Процесс оценки стоимости предприятия. Информационная база оценки, ее состав и структура. Использование информационной базы в доходном, сравнительном, затратном подходе оценки бизнеса. Подготовка информационной базы для оценки стоимости ОАО "КОМЗ".
курсовая работа [72,9 K], добавлен 19.08.2010Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.
курсовая работа [295,7 K], добавлен 24.03.2011
