Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Южно-Уральский государственный университет"

(национальный исследовательский университет) в г. Миассе

Факультет Экономики, управления, права

Кафедра "Финансы и финансовое право"

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине "Инвестиции и инвестиционный анализ"

ЮУрГУ- 080100.62.2014.1918. КП

Тема: "Оценка эффективности инвестиционного проекта по открытию новой торговой точки ИП Морозовой Л.Н. магазин "SKIKROSS"

Руководитель, профессор

К.В. Криничанский

Автор работы студент группы МиЭУП-466

О.Н. Лучевникова

Миасс 2014

Аннотация

Курсовая работа выполнена с целью оценки эффективности инвестиционного проекта по открытию новой торговой точки ИП Морозовой Л.Н. магазина "SKIKROSS" для увеличения рентабельности по продаже спортивной одежды, с целью получения прибыли.

В курсовой работе произведены расчет капитальных вложений на начало проекта, калькуляции себестоимости при закупи товара, программа реализации товара, затраты на реализацию товара, объем инвестиций по проекту, финансовые результаты от сбытовой деятельности, расчет основных показателей эффективности инвестиционного проекта, план денежных потоков, анализ рисков инвестиционного проекта с использованием теоретической базы, изученной в рамках дисциплины "Инвестиции и инвестиционный анализ".

Оглавление

• Введение
• Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционного проектирования
• 1.1 понятие инвестиций и их классификация
• 1.2 Понятие бизнес-планирования, цели и задачи
• 1.3 Понятие инвестиционного проекта
• 1.4 Основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта
• 1.5 Калькуляция себестоимости на предприятиях торговли
• Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
• 2.1 Характеристика предприятия ИП Морозовой Л.Н., магазин "SKIKROSS"
• 2.2 Расчет требуемых данных для формирования денежного потока
• 2.3 Денежный поток по проекту и показатели его эффективности
• 2.4 Проведение анализа чувствительности инвестиционного проекта
• Заключение
• Библиографический список

Введение

Как известно, цели компаний разнообразны: стремление к увеличению доли рынка, объему продаж, акционерного капитала, массы прибыли, капитала, рентабельности, конкурентоспособности, темпов обновления продукции и т.д. Эти задачи компания решает с помощью инвестиций в свое предприятие.

Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения капитала в экономику с целью извлечения прибыли. В законе Российской Федерации "Об инвестиционной деятельности в РФ" под инвестициями понимаются денежные средства, паи, акции, другие ценные бумаги, имущественные права, интеллектуальная собственность, машины, оборудование, здания и сооружения, любое другое имущество, вкладываемые в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Обычно различают финансовые инвестиции, состоящие в приобретении ценных бумаг и объектов тезаврации, и реальные инвестиции в производственные и непроизводственные объекты. Можно также сказать, что реальные инвестиции - это финансирование капитального строительства и капитальных вложений, направленных на создание основных фондов производственного и непроизводственного назначения.

С переходом к рыночной экономике в России кардинально изменились условия и стимулы инвестиционного процесса. В результате, методы и критерии принятия инвестиционного решения, выработанные за многие годы функционирования централизованной плановой экономики, оказались неприемлемыми в условиях рынка. В рыночной экономике основными инвесторами выступают экономически независимые от государства отечественные и иностранные финансовые организации и частные лица, для которых существуют следующие основополагающие факторы при принятии инвестиционных решений:

В условиях высокой динамики процессов преобразований российской экономики отечественная экономическая наука пока не сумела создать необходимые теоретические основы и дать практические рекомендации по технологии и организации инвестиционного процесса. Поэтому данный курсовой проект написан на актуальную тему.

Предмет исследования является процесс инвестирования в организацию и реконструкцию предприятия.

Объект исследования выступает ИП Морозова Л.Н. магазин "SKIKROSS".

Целью настоящего проекта является разработка инвестиционного проекта по открытию новой торговой точки.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

· изучить теоретические и методологические подходы к разработке инвестиционного проекта;

· провести анализ финансового состояния торгового предприятия ИП Морозовой Л.Н.

· разработать инвестиционный проект и дать оценку экономической эффективности проекта.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционного проектирования

1.1 понятие инвестиций и их классификация

Инвестиции - слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе - долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта [16].

Термин "инвестиции" в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.

В экономической литературе нет единого подхода к определению инвестиций. Под инвестициями понимают либо действие (вложение капитала, затраты ресурсов, являющимися результатом выбора среди альтернативных возможностей), либо определенные ценности, требующиеся для реализации этих действий (денежные и материальные ресурсы), либо результаты этих действий (выбираемые, приобретаемые ценности, формируемый набор активов экономического субъекта, либо точечное использование имеющихся ресурсов) [11].

Определяя данное понятие в первом аспекте, можно привести следующие формулировки. В широком понимании, инвестиции - это вложения капитала (в экономику, социальную сферу, науку, человека), осуществляемые с определенными государственными, частно-корпоративными и личными интересами. Мотивом инвестиционной деятельности является получения предпринимательского дохода и процентов. В узком смысле, инвестиции - это затраты денежных средств и прочих ресурсов, направленные на расширение капитала или его простое воспроизводство.

Определяя понятие инвестиций во втором аспекте, приведем следующую дефиницию. Согласно ФЗ от 25.02.1999г. №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений", инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[2]

Определение инвестиций в третьем аспекте весьма схоже со вторым определением. Инвестиции - это денежные средства, банковские депозиты, ценные бумаги, техника (средства труда) и технологии, лицензии, имущественные права, интеллектуальные ценности и прочие ценности, формирующие активы объектов предпринимательства и других видов деятельности, имеющих целью получения доходов и прибыли.

Несмотря на то, что понятие "инвестиции" достаточно давно вошло в категориальный аппарат мировой экономической науки, в отечественной экономической литературе долгое время бытовало мнение, что термином, адекватным понятию "инвестиции", является понятие "капитальные вложения". Иными словами, категория "инвестиции" определялась довольно узко: как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, строительство, сельское хозяйство, транспорт, торговлю и другие виды экономической деятельности. Поскольку долгосрочные вложения связаны с воспроизводством основного капитала, то понятие "инвестиции" часто отождествляется, с капитальными вложениями. Такой подход к пониманию инвестиций, вряд ли можно считать корректным, поскольку основные фонды не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, так как сами по себе не дают ни продукции, ни накоплений. Считать прирост прибыли (дохода) организации только следствием функционирования основных фондов неправомерно. В связи с этим, а также с действием международных стандартов категория "инвестиции" определяется как вложения в основной и оборотный капитал с целью получения дохода[3].

Инвестиции могут рассматриваться как ряд этапов трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности, причем, каждый этап характеризует преобразование инвестиций по следующей схеме:

· ресурсы (блага, ценности) - вложения, что представляет собственно процесс инвестирования как процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности;

· вложения - прирост капитальной стоимости, обладающей потребительской способностью создавать доход;

· прирост капитальной стоимости - получение доходов в результате инвестирования;

· доход (или его часть) - новые инвестиционные ресурсы.

И затем начинается новый оборот инвестиций.

Различают следующие виды инвестиций[3]:

· прямые инвестиции - это досрочные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции.

· финансовые (портфельные) инвестиции - долговременные вложения средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством, а также помещение капитала в банки (целевые денежные вклады, банковские депозиты), объекты тезаврации, т.е. вложения в различного рода финансовые активы.

· материальные (реальные) инвестиции - долгосрочные вложения капитала в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности;

· нематериальные (интеллектуальные) инвестиции - вложение средств в подготовку работников предприятия на курсах, передачу опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и т.д.;

· инвестиции индуцированные - инвестиции, вызываемые потребностью общества в соответствующих товарах и услугах, на получение, производство которых используются эти инвестиции;

· инвестиции в запасы - увеличение размеров складских запасов предпринят.

· инвестиции автономные - это капитальные вложения не связанные с изменениями уровня дохода.

· валовые инвестиции - общий объем инвестиций в экономику за определенный промежуток времени.

· чистые инвестиции - добавление к совокупному основному капиталу, т.е. величина инвестиций за вычетом амортизации;

· иностранные инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и др. видов деятельности в целях получения прибыли;

· инвестиции, направляемые на замещение выбытия основного капитала, т. е. средств, необходимых для воспроизводства основных средств производства (основных фондов);

· инвестиции в основной капитал - это все конечные продукты, кроме прироста запасов, приобретенных субъектами и не предназначенных для перепродажи.

На рисунке 1 приведена классификация видов инвестиций по критериям: направления вложения капитала, форме реализации, величине риска и продолжительности инвестиционного цикла. Такая классификация дает возможность не только увидеть различие видов инвестиций, что очень важно, но и позволяет, в определенной мере, установить взаимосвязь между ними, определить технологическую и социально-экономическую структуру инвестиций.

Рисунок 1 - Классификация видов инвестиций

Источник: Асул А.Н., Б.М. Карпов, В.Б. Перевязкин, М.К. Старовойтов

"Модернизация экономики на основе технологических инноваций"; 2008г., с 238

В литературе существует множество классификаций инвестиций.

Инвестиции подразделяются[3]:

По объектам вложения средств:

· реальные (капиталообразующие) - долговременные вложения средств в производство, связанные с приобретением реальных активов;

· портфельные (номинальные) - вложения средств в ценные бумаги, в долю (пай) другого предприятия, выдача кредита за счет собственных средств.

· интеллектуальные инвестиции - вложение средств в подготовку, переподготовку и повышение квалификации кадров, в рекламу, в исследования и разработки, социальные мероприятия.

По связи с процессом воспроизводства (направленности действия):

· нетто-инвестиции - начальные инвестиции, осуществляемые при создании или покупке имущественного комплекса (предприятия), а также вкладываемые в расширение производственного потенциала (экстенсивные инвестиции);

· реинвестиции - средства, направляемые на восстановление изношенных и выбывших фондов.

· брутто-инвестиции, которые состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций.

По источникам финансирования:

· собственные;

· заемные;

· лизинговые;

· зарубежные;

· международные.

В зависимости от субъектов инвестиционной деятельности:

· на инвестиции граждан, коммерческих организаций;

· на государственные инвестиции;

· на иностранные инвестиции;

· на совместные инвестиции

При планировании инвестиций важной представляется классификация инвестиций по следующим признакам (рис. 2).

Рисунок 2 - Классификация инвестиций.

Источник: Асул А.Н., Б.М. Карпов, В.Б. Перевязкин, М.К. Старовойтов "Модернизация экономики на основе технологических инноваций"; 2008 г. с 242

1.2 Понятие бизнес-планирования, цели и задачи

Бизнес-план - это документ, описывающий все основные аспекты будущего фирмы или новой деятельности и содержащий анализ проблем, с которыми она может столкнуться, а так же способы их решения. Бизнес-план может быть разработан как для нового, только создающегося предприятия, так и для уже существующих организаций на очередном этапе их развития.[4]

Бизнес-план включает разработку цели и задач, которые ставятся перед предприятием на перспективу, оценку текущего состояния и оценку отрасли, сильных и слабых сторон бизнеса, анализ рынка и информацию о клиентах. В нем дается оценка ресурсов, необходимых для достижения поставленных целей в условиях конкуренции [14].

Бизнес-план может использоваться в следующих ситуация [2]:

1. Фирме требуется капитал для дальнейшего развития;

2. Создание новой фирмы или смена собственника, при этом должна быть разработана стратегия развития;

3. Во время значительных структурных изменений (реконструкция, переход на выпуск новой продукции);

4. Для реализации инновационного замысла или бизнес-идеи;

5. Для финансового оздоровления предприятия, находящегося в состоянии неплатежеспособности, с целью вывода его из кризисного состояния;

6. При проведении конкурсов инвестиционных проектов.

Ядро бизнес-плана - концентрирование финансовых ресурсов для решения стратегических задач, т.е. он призван помочь предпринимателю решить следующие основные задачи, связанные с функционированием фирмы[8]:

· Определить конкурентные направления деятельности, перспективные рынки сбыта и место фирмы на этих ранках;

· Оценить затраты необходимые для изготовления и сбыта продукции, соизмеримость их с ценами, по которым будут продаваться товары, чтобы определить потенциальную прибыльность проекта;

· Выявить соответствие кадров фирмы и условий для мотивации их труда требованиям по достижению поставленных целей;

· Проанализировать материальное и финансовое положение фирмы и определить, соответствуют ли материальные и финансовые ресурсы достижению намеченных целей;

· Просчитать риски и предусмотреть трудности, которые могут помещать выполнению бизнес-плана.

Основная цель разработки бизнес-плана - планирование хозяйственной деятельности фирмы на ближайшие и отдаленные периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов [8].

На ряду с главной, определяющей, целью составители бизнес-плана должны отразить другие цели:

· Выявление незаполненных ниш на рынке для позиционирования товара;

· Позиционирование товара на рынке;

· Определение необходимых ресурсов для производства и продвижения товара на рынке;

· Установление потенциальной конкурентоспособности предприятия;

· Определение потенциальной рентабельности и финансовой устойчивости предприятия;

· Выявление рисков предпринимательской деятельности;

· Конкретизация перспектив бизнеса в виде системы количественных и качественных показателей;

· Привлечение внимания и обеспечение поддержки со стороны потенциальных инвесторов.

Бизнес-план может выполнять следующие функции:

· Разработка концепции ведения бизнеса на базе маркетингового, производственного, организационного и финансового планов, что позволяет тщательно отработать стратегию и все возможны нюансы тактики в условиях постоянно меняющейся экономической конъектуры (спроса, предложения, цен, налогов, технология производства и т.п.) еще в теории ("на бумаге"), а не в реальных условиях, когда уже сложно предусмотреть все вероятные варианты развития событий и адекватные им решения;

· Бизнес-план является практически единственным обоснованием для привлечения денежных средств у заимодавцев или потенциальных инвесторов;

· Оценка фактических результатов работы предприятия за определенный период и контроль выполнения различных бюджетов и показателей краткосрочных планов;

· Обоснование выбора инвесторов наиболее приемлемого варианта инвестирования для получения максимальной прибыли (дохода), установление необходимого объема финансирования и его источников;

· Определение целесообразности инвестирования в предлагаемый инвестору объект и его места строительства с учетом предварительных условий и примерных технико-экономических показателей в пределах финансовых возможностей инвестора.

Пренебрегая составлением бизнес-плана, предприниматель может оказаться неготовым к тем трудностям, которые могут возникнуть на его пути к успеху, и будет лихорадочно импровизировать, что часто кончается плачевно как для него, так и для дела, которым он занимается.

Поэтому лучше не пожалеть времени и средств и заняться бизнес-планированием. Не следует пренебрегать составлением бизнес-плана даже в условиях, когда ситуации на рынке меняются достаточно быстро, так как разработка бизнес-плана - адаптивный процесс, в результате которого проводится регулярная корректировка решений, пересмотр системы мероприятий по выполнению конкретной программы и т. д. [5].

1.3 Понятие инвестиционного проекта

калькуляция себестоимость затраты инвестиционный

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени [6].

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [2].

Строительство любого объекта как производственного, так не производственного назначения может быть осуществлено только при наличии соответствующего проекта. Проект строительства включает необходимый комплекс технической и экономической документации. Техническая и экономическая части проекта взаимосвязаны [9].

В инвестиционный проект могут входить:

1. Генеральный план размещения производственных и административных помещений.

2. Технические документы - чертежи, спецификации и пр.

3. Экономические и технические расчеты.

4. Макеты вновь создаваемых зданий, сооружений, машин, цехов, заводов, фабрик и прочее.

В инвестиционном проекте рассматриваются следующие фазы и этапы разработки и реализации:

1. Прединвестиционная фаза:

А) формирование инвестиционного замысла (идеи).

Б) Исследование инвестиционных возможностей.

В) предварительное технико-экономическое обоснование проекта

Г) технико-экономическое обоснование проекта.

2. Инвестиционная фаза:

А) переговоры и подготовка контрактной документации (в т.ч. по финансированию строительства;

Б) подготовка проектной документации;

В) строительно-монтажные работы;

Г) обучение персонала.

3. Эксплуатационная фаза:

А) приемка и запуск объекта

Б) эксплуатация, мониторинг показателей

В) замена оборудования, расширение инновации.

Этапы формирования инвестиционного замысла (идеи) и исследования инвестиционных возможностей [9]:

1. Выбор и предварительное обоснование замысла, определение цели инвестирования

2. Предварительный маркетинговый анализ, определение назначения и мощности объекта строительства, номенклатуры продукции.

3. Определение места (района размещения) объекта с учетом принципиальных требований и условий заказчика.

4. Проработка источников финансирования, предварительное согласование вопросов финансирования объекта с потенциальными партнерами.

5. Инновационный, патентный и экологический анализ решений (объекта техники, ресурса, услуги), организация которого предусмотрена намечаемым проектом.

6. Проверка необходимости выполнения сертификационных требований.

7. Предварительное согласное инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами.

8. Предварительный отбор предприятия, организации, способной реализовать проект.

9. Подготовка Информационного меморандума реципиента - субъекта инвестиций, предприятия, использующего инвестиции.

Инвестиционные проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными - проекты, предусматривающие государственную поддержку [18].

Разработка обоснований инвестиций ведется специализированной организацией на основании полученной информации, требований государственных органов, заинтересованных организаций в объеме, достаточном для принятия заказчиком (инвестором) решения о целесообразности дальнейшего инвестирования, получения от соответствующего органа исполнительной власти предварительного согласования места размещения объекта (акта выбора участка) и о разработке проектной документации [9].

Этапы обоснований и следующий за ними этап разработки проектной документации, на основе которой принимается решение об изъятии земельного участка под строительство, подробно регламентированы следующими документами, имеющими силу Госстандарта:

1. Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. СП 11-101-95. Утв. Пост. Минстроя РФ от 30.06.95 г. № 18-64.

2. Инструкция о порядке разработки согласования утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений. СНиП 11.01.95г. : Утв. Пост. Минстроя РФ от 3-.06ю 95 № 18-64

Технико-экономический анализ предусматривает изучение потенциальных возможностей производственных мощностей и планирование использования, а также полномасштабные маркетинговые исследования.

Финансовый анализ дает возможность изучить финансовые результаты в случае реализации проекта, а также определить эффект от реализации проекта по показателям рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости предприятия.

Общеэкономический анализ в зависимости от масштаба проекта дает ответ о влиянии рассматриваемого объекта на региональный или государственный бюджет [9].

Основные группы работ по обоснованию строительства объекта.

1. Предпроектные работы.

2. Проектные работы.

Проекты, прошедшие предварительный анализ и по которым дано заключение о возможности их реализации подвергаются более детальному анализу, который носит название предпроектного исследования. Его цель - вынесение заключений по следующим вопросам [9]:

1. Техническая выполнимость проекта:

А) выбор района и площадки для строительства (в том числе показатели транспорта, энергоснабжения, сейсмической характеристики и т.д.) с учетом особых требований к месту реализации проекта.

Б) наличие или возможность обеспечения проектам машинами и оборудованием и их производственная мощность

В) наличие (возможность создания) в зоне реализации проекта необходимой инфраструктуры (дороги, линии связи, энергоснабжение т.д.)

Г) наличие у инвестора право собственности или иных прав на землю

Д) гибкость оборудования и расчете на диверсификацию продукции

Е) квалификационные требования к управленческому аппарату и обслуживающему персоналу

Ж) требования к качеству других ресурсов

З) Плановые сроки для этапа строительства

2. Экономическая выполнимость

А) ожидаемый сбыт производимой продукции, дифференцированный по важнейшим группам продуктов и региональным рынкам (экспорт или внутренний рынок)

Б) затраты на создание новых или реконструкцию (расширение, техническое перевооружение) действующих предприятий, ожидаемые годовые текущие издержки работы предприятия, в том числе переменные и условно постоянные.

В) наличие развитого рынка рабочей силы, рынков сырья и других необходимых материалов

Г) Инвестиционные возможности (использование собственного капитала, кредитов банков, облигационных займов, привлечение других средств)

Д) финансовые результаты при реализации проекта.

Выделяют следующие стадии проектных работ:

1. Технический проект - стадия проектных работ, на которой устанавливаются основные проектные решения, определяются общая сметная стоимость строительства и основные технико-экономические показатели будущего предприятия.

2. Технорабочий проект, содержание которого - это рабочие чертежи, т.е. детальные чертежи строительных и конструкторских узлов и т.п., которые должны соответствовать ранее запроектированным техническим решениям [14].

Рабочие чертежи выполняются на основе технического проекта, и в их составе экономическая часть отсутствует.

На последней фазе разработки и реализации проекта главной задачей является выведение предприятия на проектную мощность и исправление ошибок, допущенных на предыдущих стадиях.

Классификация инвестиционных проектов представлена на рисунке 1.[17]

Рисунок 3 - Признаки классификации инвестиционных проектов

Источник: Е.Г. Непомнящий "Экономическая оценка инвестиций", 2005г: http://www.aup.ru/books/m223/4_1.htm

1.4 Основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценку эффективности инвестиционных проектов необходимо производить с применением четырех основных показателей [10]:

1) Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

ЧДД рассчитывается по формуле:

ЧДД = (1)

где t - момент платежа;

CF_t - величина t-ого элемента денежного потока по проекту;

T - срок окончательного потока платежей по проекту;

r - ставка дисконтирования [9].

2) Индекс доходности (ИД) по чистому дисконтированному доходу.

Индекс доходности инвестиций представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций, характеризует (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства [10].

PI = (2)

где E_j - чистые притоки,

C_t - чистые оттоки.

Правило использования индекса доходности: если PI < 1, проект не рентабелен, если PI > 1, проект рентабелен и его рентабельность выше ставки дисконта (стоимости капитала реализующей проект компании).

В случае сравнения 2-х проектов при несущественном различии их по критерию NPV рекомендуется выбирать тот, для которого индекс доходности оказывается выше [9].

3) Внутренняя норма доходности (ВНД) соответствует такой норме дисконта, при которой интегральный эффект инвестиционного проекта равен 0 [14].

Для определения ВНД необходимо решение уравнения следующего вида:

 = 0 (3)

где CF_t - член потока платежей;

t - время платежа, измеряемое от начала инвестиционного процесса;

T - срок окончания потока платежей по проекту.

Определение внутренней нормы доходности осуществляется методом последовательных итераций. Для этого выбираются два значения нормы дисконта r₁ < r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁, r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-". Затем применяют формулу [15]:

(4)

где r₁ - норма дисконта, при которой ;

r₂ - норма дисконта, при которой

Используются так же методы приближенного вычисления, либо специальные компьютерные программы, в частности с помощью MS Excel IRR можно вычислить, используя финансовую функцию ВСД. Кроме того для решения подобных уравнений в Excel существует надстройка "Поиск решения".

Правило ВНД: компании следует реализовывать те проекты, внутренняя норма рентабельности которых выше цены ее капитала [9].

4) Срок окупаемости (N) - это время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления [9].

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта может производиться как с учетом, так и без учета временной стоимости денег (временного фактора) Введем для данных параметров условные обозначения:

n - срок окупаемости без учета условия разновременности платежей и потоке;

N - срок окупаемости с учетом условия фактора времени.

n = m + (5)

C - суммарный поток отрицательных элементов потоков платежей по проекту;

Е - положительные элементы потока платежей по проекту;

Расчет определения срока окупаемости с учетом фактора времени.

Параметр N отвечает на вопрос - на какую дату или через какой срок от начала проекта дисконтированные положительные элементы потока уравновесят дисконтированные отрицательные элементы [9].

Сначала рассматривается отрицательный поток - поток затрат. Оттоки средств по проекту приводятся к началу периода отдачи

Далее рассчитывается значение суммы последовательных членов ряда доходов, дисконтированных по выбранной ставке процента к дате начала периодов притока средств по проекту до тех пор, пока не будут получены 2 последовательных значения этой суммы: меньшая S_m и большая S_m+1, чем C_n:

S_m = ?, S_m <C_n<S_m+1 (6)

Исходный срок окупаемости определяется по формуле:

N = M + (7)

Чем меньше значение срока окупаемости проекта, тем он предпочтительней.

Среди сравниваемых проектов при несущественных расхождения прочих рассматриваемых условий предпочтительнее будет тот проект, срок окупаемости которого будет меньше.

1.5 Калькуляция себестоимости на предприятиях торговли

Калькуляция себестоимости в промышленных предприятиях осуществляется с применением четырёх и более норм причисления накладных расходов в основных и дополнительных местах возникновения издержек. При определении себестоимости товара в предприятиях торговли работают только с одной нормой. Она охватывает все операции, которые влечёт за собой торговля товарами: аренда помещений, складские расходы, заработная плата, страхование, проценты, списания и т.д. [20].

Супермаркет может иметь различные места возникновения издержек в зависимости от ассортимента. Например, овощной отдел, отделы косметики, моющих средств, спиртных напитков, обуви и т.д. Поэтому в предприятиях торговли могут быть нескольких таких норм для каждого ассортимента. Они следуют из ведомости производственного учёта, в которой основные места возникновения издержек разделены по ассортименту так, что для каждого ассортимента и для каждого основного места возникновения издержек получается собственная норма причисления накладных расходов.

Ведомость производственного учета торгового предприятия может отражать также вспомогательные издержки, которые возникают за счёт таких внутрифирменных услуг, как напр., склад, внутрифирменный транспорт, столовая и т.д. Аналогично промышленным предприятиям, внутрифирменный расчёт проводится для того, чтобы причинно обусловлено распределить издержки вспомогательных мест на соответствующе основные места возникновения издержек.

Норма причисления накладных расходов для ассортимента товаров рассчитывается по формуле:

(8)

В качестве основы расчёта нормы применяется объём закупок. Термин "Объём закупок" имеет много общего с понятием "Расходы на сырьё и материалы", однако в промышленных предприятиях сырьё и материалы перерабатываются в готовые изделия, а в торговле нет.

Объём закупок определяются умножением количества приобретённых товаров на закупочную цену.

Рассчитанная таким образом норма причисления накладных расходов применяется в схеме калькуляции себестоимости товаров для определения цены брутто. Схема калькуляции цены в торговле представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 - Схема калькуляции цены в торговле.

Источник: Расчет цены в торговле: http://delovoymir.biz/2013/07/07/raschet-ceny-v-torgovle.html.

Закупочная цена - это цена приобретённого товара за вычетом всех скидок (как, например, рабат и сконто), но с учётом издержек поставки товаров без налога с оборота (например, почтовый сбор и страхование отправки).

Сконто - это процентная скидка со стоимости товара при его оплате покупателем до наступления оговорённого срока платежа. Размер скидки, как правило, не превышает десяти процентов цены товара с отсрочкой платежа, а срок отсрочки платежа - не более одного месяца.

Рабат - это уменьшение цены товара, представляемое продавцом, например, постоянному покупателю, преимущественно, при закупке оптом. Величина такого уменьшения обычно не превышает десяти процентов цены нетто.

Договором купли-продажи может быть предусмотрена отсрочка платежа за приобретённый товар с момента его передачи от продавца к покупателю. До истечения оговорённого срока у продавца не возникает балансовое требование в виде дебиторской задолженности, а у покупателя - кредиторская задолженность. В этом случае рассчитывается цена товара с отсрочкой платежа.

Издержки поставки товаров - это расходы, которые поступают при получении товаров. К ним относятся почтовые, транспортные, таможенные издержки, издержки страхования и т.д.

Чтобы получить цену продажи, в каждой калькуляции рассчитывается надбавка для достижения ожидаемой прибыли (норма прибыли) и покрытия предпринимательских рисков, которая должна обеспечить предприятию возможность образование резервов на возмещение непредвиденных убытков, осуществление инвестиций для замены основных фондов, рационализацию и расширение предприятия на основе самофинансирования, другие нужды.

Цена покупки или продажи без отсрочки платежа - это цена товара с оплатой по принципу "деньги на бочку".

Для простоты расчета калькуляции себестоимости существуют методы упрощенного расчёта цены на товар.

Если какой-либо ассортимент всегда рассчитываются с одними и теми же торговыми издержками, ожидаемой прибылью и предпринимательским риском, комиссионными и скидками, калькуляцию можно упростить за счёт того, что на цену покупки товара устанавливается одна торговая надбавка в форме процентной ставки. Таким способом, исходя из закупочной цены, в один шаг рассчитывается цена продажи нетто или брутто.

(9)

(10)

(11)

(12)

Чтобы определить цену продажи нетто или брутто прямым путём, закупочную цену умножают на так называемый мультипликатор.

(13)

Или делением выручки от продаж нетто или брутто на объем закупок:

(14)

Торговая наценка служит для того, чтобы с установленной процентной ставкой на цену продажи нетто или брутто можно было сразу получить закупочную цену. В торговой наценке также учитываются торговая надбавка, надбавки на ожидаемую прибыль и предпринимательский риск, комиссионные, сконто, и рабат. В противоположность торговой надбавке (прогрессивная калькуляция), у торговой наценки речь идёт об инструменте ретроградной калькуляции. Отличие от прогрессивной калькуляцией состоит в том, что в ретроградной калькуляции исходят не от цены покупки, а от цены продажи.

(15)

(16)

(17)

(18)

Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта

2.1 Характеристика предприятия ИП Морозовой Л.Н., магазин "SKIKROSS"

ИП Морозова Л.Н. занимается розничной торговлей спортивного инвентаря и спортивной одеждой, как для профессионального направления, так и для активного отдыха.

В магазине существует разнообразный ассортимент товара мировых брендов: FISCHER, ATOMIC, CRAFT, SWIX, LOFFLER, ULVANG и др.

Так же ИП Морозова Л.Н. является официальным дилером компании FISCHER.

В магазине можно воспользоваться сервисными услугами:

· По подготовки лыж мазями скольжения и держания;

· По установке креплений, как на лыжи, так и на лыжероллеры;

· Консультация по выбору лыжного инвентаря, мази скольжения и мази держания;

· Ремонту беговых лыж и палок.

В магазине помимо сервисных услуг можно так же воспользоваться услугой по прокату инвентаря.

На данный момент ИП Морозова Л.Н. осуществляет розничную торговлю в г. Миассе и г. Челябинске, помимо постоянных магазинов у предприятия осуществляется выездная розничная торговля на места проведения соревнований по лыжным гонкам и лыжероллерам.

Для повышения позиции на торговом рынке, для привлечения большего количества покупателей и завоевания постоянных клиентов ИП Морозова Л.Н. планирует открыть новое торговое помещение в г. Челябинске.

Главная цель данного проекта является - получение максимальной прибыли предприятия.

Помимо главной цели, существует ряд других целей: завоевание большей доли рынка спортивных товаров, улучшение качество обслуживания, увеличение ассортимента товара.

Улучшение качества обслуживания - это одна из целей предприятия. Для получения максимального результата по данной категории подразумевается обучение продавцов-консультантов.

Эффективная система обучения дает, во-первых, новые продавцы максимально быстро учатся ассортимент, правилам и алгоритмам, и начинают продавать. Во-вторых, обучая продавцов-консультантов новым приемам и "фишкам" работы с клиентами, вы повышаете продажи. В третьих, тренинги и семинары всегда мотивируют продавцов на большую активность, а соответственно дают двойной результат: отрабатывают навыки продаж и мотивируют работать более активно [19].

2.2 Расчет требуемых данных для формирования денежного потока

Для открытие новой торговой точки нам предстоит закупить новое оборудование. А именно: витрины, чековый принтер, компьютер, столы, вешала, вешалки и др.

Таблица 1 - Приобретение торгового оборудования для магазина.

п/п №	Наименование	Количество	Цена за ед-цу, руб.	Всего, руб.
1	Витрины	2 шт	8380	16760
2	Чековый принтер	1 шт	8300	8300
3	Компьютер	2 шт	13430	26860
4	Телевизор	1 шт	12990	12990
5	Зеркала	2 шт	1900	3800
6	Банкетки	4 шт	1200	4800
7	Вешалки	200 шт	35	7000
8	Вешала напольная	4 шт	2700	10800
9	Отпариватель одежды	1 шт	2800	2800
10	Накопитель, торговой карзины сетки	2 шт	1575	3150
11	Коврики	4 шт	145	580
12	Сейф	1 шт	13790	13790
13	Стол офисный	1 шт.	3685	3685
14	Непредвиденные расходы			20000
	ИТОГО	135315

Источник: расчеты автора.

Составляем план-график осуществления капитальных вложений (см. табл.2).

Рассчитывается их приведенная стоимость на начало реализации проекта.

Таблица 2 - Капитальные вложения на начало реализации проекта.

Наименование показателей	Ел. изм.	Всего по проектно-сметной документации	Выполнено
			На начало текущего года	На момент подачи на конкурс
1		2	3	4
Капитальные вложения по утвержденному проекту, всего	руб.	1 265 315
В том числе:
Строительно-монтажные работы	руб.	30 000
Оборудование	руб.	135 315
Прочие затраты	руб.	1 100 000

Источник: расчеты автора.

Из данной таблице мы видим, что основную часть затрат будут идти на прочие затраты, которая составляет 1 100 000 руб. - это 86,94% от всей суммы капитальных вложений. Под прочими затратами понимается закупка товара, для его дальнейшей реализации. Закупка оборудования для оснащения магазина составляют 135 315 руб., что в процентах это 10,69% от всей суммы капитальных вложений. И строительно-монтажные работы, которые в стоимостном выражении равны 30 000 руб., а в процентах от всех капитальных вложений будет составлять 2,37%.

ИП Морозова Л.Н. не начисляет амортизацию, так как состоит на системе налогообложения ЕНВД.

Уплата организациями единого налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности предусматривает их освобождение от обязанности по уплате налога на прибыль организаций (в отношении прибыли, полученной от предпринимательской деятельности, облагаемой единым налогом), налога на имущество организаций (в отношении имущества, используемого для ведения предпринимательской деятельности, облагаемой единым налогом) [1].

Амортизация - это распределение расходов налогоплательщика на длительный срок по капитальным затратам. Она предусмотрена для определения расходов по налогу на прибыль [7] . Поэтому при исчисление суммы ЕНВД нельзя рассчитать амортизацию.

Для осуществления калькуляции себестоимости необходимо рассмотреть расходы, связанные с реализацией продукции, которые включают в себя:

· Материальные затраты;

· Отчисления на социальные нужды;

· Общехозяйственные расходы;

· Общепроизводственные расходы;

· Коммерческие расходы.

Под материальные затратами (Р_{материалы}) для ИП Морозовой Л.Н. понимается:

· закупка товара на 1 000 000 рублей;

· расходы на доставку товаров, т.е. транспортные расходы, которые составляют в месяц 6000 рублей.

В элементе "Отчисления на социальные нужды" отражаются начисления на заработанную плату по установленным законодательством нормам (30,2%).



В первый квартал данного проекта по плану будут работать 2 продавца-консультанта. Заработная плата которых составляет в среднем 14 000руб. на 1 человека. Рассчитаем отчисления на социальные нужды:

Общепроизводственные расходы - это затраты на содержание, организацию и управление производствами. К ним относятся как расходы, связанные на содержание и эксплуатацию оборудования, так и аренда помещения.

ИП Морозова Л.Н. для реализации товара арендует помещение.

Общехозяйственные расходы - это расходы, связанные с управлением предприятия в целом: административно-управленческие, общехозяйственные, налоги, обязательные платежи и т.д.

Производственная себестоимость включает общие по предприятию затраты. Таким образом, производственная себестоимость товара составляет:

В состав коммерческих расходов включают расходы на упаковку, затраты на рекламу, прочие расходы по сбыту.

Для нашего предприятия к коммерческим расходам относиться реклама.

Полная себестоимость включает затраты и на производство и на реализацию продукции. Таким образом, полная себестоимость составляет:

Далее осуществляется расчет цены реализации

Для ИП Морозовой Л.Н. исходит из торговой надбавки, которая в данном предприятии в среднем составляет 50% от полной себестоимости товара.

ИП Морозова Л.Н. освобождена от НДС, так как система налогообложения является ЕНВД.

Далее мы рассчитаем цену реализации:

Расчет себестоимости товара по статьям калькуляции представляется в виде таблицы (табл.3).

Таблица 3 - Калькуляция расчета себестоимости при закупке товара на 1 000 000 рублей.

Статья	Сумма, руб.
1. Закупка товара	1 000 000
1 Транспортные расходы	6 000
ИТОГО МАТЕРИАЛЬНЫХ ЗАТРАТ	1 006 000
4 Отчисления на социальные нужды	9 060
5 Общепроизводственные расходы	54 400
6 Общехозяйственные расходы	10 000
7 ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ СЕБЕСТОИМОСТЬ	1 079 460
8 Коммерческие расходы	50 000
9 ПОЛНАЯ СЕБЕСТОИМОСТЬ	1 129 460
10 Прибыль	564 730
11 Цена реализации	1 694 190

Источник: расчеты автора.

Цена реализации на товар составляет 1 694 190 рублей с учетом всех расходов на сбыт продукции.

Наблюдаем, что при закупи товара на 1 000 000 рублей торговая надбавка составляет 694 190 рублей.

В таблице 4 представим плановую реализацию товара ИП Морозовой Л.Н. новой торговой точке магазина "SKIKROSS" на период 2015-2017 гг. Периодичность взята поквартально.

Наблюдаем, что в магазине с каждым годом выручка от реализации товара увеличивается. Данное явление может рассматриваться как:

? Увеличение постоянных покупателей;

? Увеличение объема товара в магазине;

? Большое разнообразие ассортимента;

? Улучшение качества обслуживания.

Но так же нужно учесть, что будет происходить увеличение цены на товар, это связано со следующими причинами:

? Инфляция;

? Увеличение коммунальных платежей;

? Увеличение арендной платы за помещение;

? Увеличение расходов на сбыт продукции.

Таблица 4 - Программа производства и реализации

Показатели	Ед. изм.	2015 год	2016 год	2017 год
		Всего, руб	по кварталам	Всего, руб	по кварталам	Всего
			I	II	III	IV		I	II	III	IV
Объем реализации:
1 Объем производства в натуральном выражении	шт.
2 Цена реализации за единицу продукции	руб.
3 Выручка от реализации продукции	руб.	4400000	800000	900000	1200000	1500000	6200000	1500000	1500000	1600000	1700000	6500000
3.1 В том числе НДС:	руб.
3.2 Выручка без НДС	руб.	4400000	800000	900000	1200000	1500000	6200000	1500000	1500000	1600000	1700000	6500000

Рисунок 5 - Плановая выручка от реализации товара поквартально за 2015 - 2017 гг. в рублях

Источник: расчеты автора

Рисунок 5 - Плановая выручка от реализации товара за 2015 - 2017 гг. в рублях

Источник: расчеты автора.

В таблице 5 представим затраты на реализацию товара в период реализации проекта 2015- 2017 гг.

Таблица 5 - Затраты на реализацию товара.

Показатели	Ед. изм.	2015 год	2016 год	2017 год
		Всего	по кварталам	Всего	по кварталам	Всего
			I	II	III	IV		I	II	III	IV
1. Прямые (переменные) затраты, всего	руб.	495 000	100 000	100 000	150 000	145 000	780 000	190 000	195 000	200 000	195 000	800 000
	в том числе:
Затраты на доставку товара	руб.	45 000	10 000	10 000	15 000	10 000	60 000	10 000	15 000	20 000	15 000	80 000
Затраты на оплату труда производственных рабочих	руб.	314 100	62 820	62 820	94 230	94 230	502 560	125 640	125 640	125 640	125 640	502 560
Отчисления на социальные нужды	руб.	135 900	27 180	27 180	40 770	40 770	217 440	54 360	54 360	54 360	54 360	217 440
2. Постоянные (общие) затраты, всего	руб.	922 800	193 200	243 200	243 200	243 200	1 169 000	291 000	291 000	293 000	294 000	1 404 000
	в том числе:
Общепроизводственные расходы, всего	руб.	652 800	163 200	163 200	163 200	163 200	720 000	180 000	180 000	180 000	180 000	780 000
Общехозяйственные расходы, всего	руб.	120 000	30 000	30 000	30 000	30 000	149 000	36 000	36 000	38 000	39 000	214 000
Расходы на сбыт продукции, всего	руб.	150 000	0	50 000	50 000	50 000	300 000	75 000	75 000	75 000	75 000	410 000
3. Общие затраты на производство и сбыт продукции (услуг), всего	руб.	1 417 800	293 200	343 200	393 200	388 200	1 949 000	481 000	486 000	493 000	489 000	2 204 000

Рассчитав сумму производственных затрат, необходимых для реализации товаров можно определить потребность в инвестициях на начало реализации проекта. Объем инвестиций по проекту представлен в таблице 6.

Таблица 6 - Инвестиции

Статьи затрат	Ед. изм.	2015 г	2016 г	2017 г
		Всего	по кварталам	Всего	по кварталам	Всего
			I	II	III	IV		I	II	III	IV
Капитальные вложения по утвержденному проекту, подлежащие выполнению	руб.	1 265 315	1 265 315	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Приобретение оборотных средств	руб.	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого - объем инвестиций	руб.	1 265 315	1 265 315	0	0	0	0	0	0	0	0	0

Производим расчет и обоснование выбора ставки дисконта.

...