Цели и инструменты денежно-кредитной политики в развитых странах

Исходя из цели и возложенных на него задач, Центральный банк проводил в 2005 году денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание инфляционных процессов и поддержку экономического роста путем удовлетворения спроса экономики на деньги.

В течение 2005 года наблюдалось дальнейшее укрепление макроэкономического развития в стране, в том числе увеличение золотовалютных резервов и реальных доходов населения при сохранении инфляции на низком уровне, обеспечении стабильности национальной валюты и экономического роста.

Достижение высоких показателей экономического роста стало результатом проводимых Центральным банком конкретных мер по эффективному регулированию денежной массы, что отразилось на снижении влияния монетарных факторов на уровень инфляции.

Также, важную роль в экономическом росте сыграло повышение уровня финансового посредничества банковской системы, в частности, привлечение свободных средств населения и хозяйствующих субъектов в депозиты банков и направление этих средств на финансирование сферы производства товаров и услуг.

По итогам 2005 года практически по всем макроэкономическим показателям были достигнуты прогнозные параметры, а по многим из них обеспечено значительное их превышение. В частности, реальный рост ВВП составил 7,0 процентов, его дефлятор - 16,0 процентов, а индекс потребительских цен - 7,8 процента.

Рост наблюдался во всех отраслях экономики: промышленности, сельском хозяйстве, строительстве и сфере услуг.

Отрасли экономики	В % к итогу	Рост по сравнению с 2004 годом, %
	2004 г.	2005 г.
Всего по экономике	100,0	100,0	107,0
1. Производство товаров	48,9	50,7	105,7
-	Промышленность	17,5	20,7	104,2
-	Сельское хозяйство	26,4	25,0	106,2
-	Строительство	4,8	4,9	107,8
-	Другие отрасли	0,2	0,1	103,2
3. Услуги	37,0	38,3	107,7
-	Транспорт	10,2	11,3	113,1
-	Торговля	9,6	9,2	108,5
-	Другие виды услуг	17,2	17,8	104,1
4. Чистые налоги на продукты и экспортно-импортные операции	14,1	11,0	109,3

В сельском хозяйстве наблюдался рост объема выращиваемых продуктов, что положительно отразилось на росте ВВП. Внедрение нового механизма кредитования в сельском хозяйстве, а именно финансирования коммерческими банками фермерских и дехканских хозяйств, стало важным фактором в росте экономической активности в этой отрасли. В 2005 году реальный рост объема производства в сельском хозяйстве составил 6,2 процента.

Вместе с тем, за отчетный период продолжалось преобразование убыточных, низкорентабельных и бесперспективных кооперативов (ширкатов) в фермерские хозяйства. В частности, количество фермерских хозяйств выросло на 21,7 тысяч и составило на 1 января 2006 года 125,7 тысяч, что, в свою очередь, положительно повлияло на рост эффективности и объема производства в сельском хозяйстве.

В промышленности также наблюдался рост производства в 2005 году, реальный показатель которого составил 4,2 процента. В структуре промышленности следует отметить рост объема производства в отрасли машиностроения и металлообработки на 29,7 процента, черной металлургии - на 8,3 процента, легкой промышленности - на 12,0 процентов, пищевой отрасли - на 11,2 процента и производства строительных материалов - на 11,0 процентов. За этот период производство потребительских товаров в целом выросло на 17,7 процента, в числе которых следует отметить рост производства непродовольственных товаров на 25,5 процента и продовольственных товаров - на 9,3 процента.

Объем денежных услуг населению за 2005 год составил 1 609,7 млрд. сум, показав значительный рост в 15 процентов. Следует отметить, что 74,3 процентов оказанных хозяйствующими субъектами услуг приходится на негосударственные организации. Из них 44,6 процента являются частными организациями.

Инвестиции и строительство: объем инвестиций, направленных на увеличение основного капитала, составил 3 012,9 млрд. сум и увеличился за год на 7,0 процентов. Доля централизованных инвестиций в общем объеме капиталовложений снизилась на 8,4 процента и составила 23,4 процента, а нецентрализованных инвестиций - 76,6 процента.

Из общего объема инвестиций 65,3 процента были направлены на строительство, расширение, реконструкцию и техническое переоснащение производственных объектов, а остальные средства (34,7 процента) в такие непроизводственные сферы, как строительство жилых и учебных объектов.

Проведение сбалансированной денежно-кредитной политики, в том числе регулирование денежных агрегатов посредством использования рыночных механизмов, а также осуществление мониторинга влияющих на уровень цен факторов и принятие конкретных мер позволили сдержать инфляцию на прогнозируемом уровне.

Кроме того, обеспечение реального роста производства, а также равновесного к ВВП изменения денежной массы отразилось на сдерживании уровня инфляции в целевых параметрах. Согласно официальным данным Государственного комитета Республики Узбекистан по статистике уровень инфляции за 2005 год составил 7,8 процента.

Проводимый Центральным банком анализ конъюнктуры рынка потребительских товаров, а также мониторинг ценовых изменений показал, что изменение регулируемых государством цен и тарифов, а также цен на продукты сельского хозяйства, подверженные сезонному фактору, оказывает существенное влияние на уровень инфляции.

Так, за 2005 год наблюдался значительный рост цен (тарифов) на товары и услуги, предлагаемые естественными монополиями республики и регулируемые государством, в частности, такие как услуги общественного транспорта, жилищно-коммунальные услуги, бензин и ГСМ.

Проведенные исследования показали, что со снижением уровня инфляции уменьшается взаимозависимость между денежной массой и краткосрочными изменениями ИПЦ. Это объясняется усилением влияния на инфляционные процессы не связанных с динамикой монетарных агрегатов и балансом денежного спроса и предложения структурных (немонетарных) факторов. Исходя из этого, при проведении монетарной политики Центральным банком было учтено влияние данных факторов в среднесрочном периоде.

Проводимый Центральным банком во взаимодействии с Министерством экономики и Государственным комитетом по статистике мониторинг динамики ИПЦ показал свои результаты, что отразилось в сдерживании уровня инфляции в установленных прогнозных параметрах.

4.2 Денежно-кредитной и монетарная политика на 2008 год

Если сравнивать проведенные политики в предыдущих годах относительно 2007 года, экономика нашей республики стабилизировалась на более высоком уровне, также эффективно сказалась на нашу экономику опыты некоторых развитых стран используемые нашим правительством.

Социально-экономическая политика в 2007 году была направлена на обеспечение выполнения приоритетных задач, определенных Президентом Республики Узбекистан на заседании Кабинета Министров 12 февраля 2007 года.

В 2007 году реальный рост ВВП составил 9,5%, в частности, темпы роста промышленного производства - 12,1%, сельского хозяйства - 6,1%, строительства - 15,7%, платных услуг населению - 20,6%, объемов экспорта - 40,7%.

Высокие темпы роста ВВП были достигнуты не за счет сырьевых ресурсов или положительной конъюнктуры на мировых рынках, а за счет производства конкурентоспособной конечной продукции, ускоренного развития сферы услуг и повышения эффективности производства.

В основных отраслях промышленности, таких как топливная, объем производства вырос на 10,1%, черная металлургия - 9,6%, химическая и нефтехимическая - 18,0%, машиностроение и металлообработка - 28,1%, строительные материалы - 14,2%, легкая - 11,2% и пищевая - 12,2%. Также в прошлом году рост производства потребительских товаров составил 18,8%, в т. ч. производство продовольственных товаров увеличилось на 13,2%, производство непродовольственных товаров - 22,5%.

Рост в машиностроении обеспечен в основном за счет технического и технологического обновления и реконструкции отрасли, в т. ч. объем производства автомобилей вырос на 22,7%.

Важным фактором роста сельского хозяйства стало совершенствование механизма финансирования расходов производителей сельскохозяйственной продукции для государственных нужд, улучшение материально-технической базы сельского хозяйства и обслуживающих его предприятий.

В 2007 году произведено 6,8 млн. тонн зерновых и 3,7 млн. тонн хлопка-сырца. В свою очередь, их рост по сравнению с 2006 годом составил соответственно 1,8% и 3,2%.

Показатель того, что в республике 99% сельскохозяйственной продукции выращивается фермерскими хозяйствами, свидетельствует о положительных результатах осуществления реформ в сельском хозяйстве.

Осуществление мер, направленных на углубление рыночных реформ, либерализацию экономики и усиление защиты частной собственности, оказывает положительное влияние на улучшение инвестиционного климата в стране и привлечение иностранного капитала.

В республике объем инвестиций по сравнению с 2006 годом вырос на 22,9% и составил 5 479,7 млрд. сум. Основная часть этих инвестиций направлена на техническое и технологическое обновление экономики и приобретение современного оборудования.

В общем объеме инвестиций доля инвестиций в производственную сферу составила 70,1%, из которой 35,7% направлено в промышленность, а 22,8% - в сферу транспорта и связи.

Меры, направленные на поддержку субъектов малого бизнеса, либерализацию их деятельности и снижение налогового бремени, позволили увеличить долю малого бизнеса в структуре ВВП до 46,2% в 2007 году против 42,1% в 2006 году.

Основное внимание при осуществлении Правительством социально-экономических реформ уделяется дальнейшему улучшению уровня жизни населения и постоянному повышению его доходов.

В прошлом году реальные денежные доходы населения выросли на 22,8%, среднемесячная заработная плата - на 47,2%. Это, в свою очередь, способствовало повышению благосостояния населения. Основным фактором роста реальных доходов населения явился низкий уровень инфляции.

Меры, осуществленные Правительством и Центральным банком по удержанию уровня инфляции в пределах целевых параметров, способствовали удержанию уровня инфляции в 2007 году в пределах 6,8%.

Несмотря на то, что инфляция сохранилась в пределах целевых параметров, высокие темпы роста цен на некоторые продовольственные товары (мука, растительное масло, молочные продукты) на мировых рынках, в частности, существенное повышение цен на продовольственные товары в соседних государствах оказали свое влияние на внутренний потребительский рынок нашей республики.

Например, в 2007 году в России уровень инфляции составил 11,9%, цены на продовольственные товары выросли на 15,5%, в частности, цена подсолнечного масла выросла на 53,6%, молока и молочных продуктов - на 36,7%, макаронных изделий - на 29,0%. В Казахстане в 2007 году уровень инфляции составил 18,8%, наблюдался рост цен на хлеб на 47,0%, молоко и молочные продукты - на 30,9%, мясо и мясные продукты - на 20,0%.

Мониторинг изменений цен в регионах республики, конъюнктура рынка потребительских товаров и анализ динамики их цен на международных рынках показывают, что основное влияние на уровень инфляции оказывают немонетарные факторы. В частности, общий уровень цен повышается за счет либерализации цен (тарифов) на товары и услуги, регулируемые государством, а также внешнеэкономических факторов.

Рост в 2007 году объема экспорта на 40,7% положительно сказался на сальдо внешнеторгового оборота.

В прошлом году внешнеторговые операции осуществлялись более чем с 150 странами мира. В общем объеме внешней торговли доля операций с европейскими государствами составила 58,2%, с государствами Азии - 38,9%, с государствами Американского континента - 2,5%, с государствами Африки, Австралии и Океании - 0,2%.

В течение 2007 года Центральный банк проводил денежно-кредитную политику в соответствии с «Основными направлениями монетарной политики на 2007 год».

При этом особое внимание уделялось созданию благоприятных условий для экономического роста посредством полного удовлетворения потребностей экономики в денежных средствах, удержанию денежной массы в пределах экономически обоснованных границ, а также дальнейшему укреплению устойчивости национальной валюты.

В целях регулирования объема денежной массы, обеспечения стабильности и ликвидности финансового рынка, а также регулирования процентных ставок широко осуществлялись операции Центрального банка на открытом рынке. В прошедшем году в целях снижения негативного влияния роста положительного сальдо внешнеторгового оборота на денежную массу Центральный банк принимал меры по стерилизации избыточной ликвидности на денежном рынке. При этом широко применялась практика привлечения свободных денежных средств коммерческих банков на специальные депозиты и депозитные сертификаты Центрального банка. В 2007 году среднемесячный объем проведенных стерилизационных операций по сравнению с 2006 годом увеличился в 1,8 раза.



Норма обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке, является одним из важных инструментов управления денежной массой в экономике и регулирования ликвидности банков.

Снижение темпов инфляции и реформирование банковской системы за последние годы создали благоприятную основу для изменения норм обязательных резервных требований.

В соответствии со статьей 28 Закона «О Центральном банке Республики Узбекистан» и статьей 24 Закона «О банках и банковской деятельности», начиная с 1 сентября 2007 года, установлены единые нормы обязательных резервов по привлеченным депозитам юридических лиц в национальной и иностранной валюте в размере 13%.

Снижение норм обязательных резервных требований по депозитам в национальной валюте до 13%, в свою очередь, способствовало снижению процентных ставок по кредитам коммерческих банков.

Несмотря на это, благодаря расширению депозитной базы, средства коммерческих банков, депонируемые в обязательные резервы Центрального банка, заметно выросли.



В 2007 году Центральный банк в целях управления денежной массой в экономике, проведения жесткой денежно-кредитной политики и снижения влияния монетарных факторов на уровень инфляции удерживал ставку рефинансирования на уровне 14% годовых.

При этом наблюдались положительные изменения в динамике депозитных и кредитных процентных ставок коммерческих банков. В частности, снизились процентные ставки по кредитам коммерческих банков и ставки на денежном рынке. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам, выдаваемым коммерческими банками, снизилась на 1,3 процентных пункта, в том числе средние процентные ставки по краткосрочным кредитам снизились с 19,4% до 18,5%, по долгосрочным кредитам - с 16,4% до 15,5%.

На рынке государственных ценных бумаг также наблюдалось понижение процентных ставок. В частности, уровень доходности государственных ценных бумаг (государственных краткосрочных облигаций и государственных среднесрочных денежных обязательств) уменьшился с 7,0% до 6,0%.

В настоящее время рост процентных ставок по депозитам коммерческих банков дает банкам возможность для еще большего привлечения временно свободных денежных средств населения и юридических лиц. В частности, в 2007 году отмечалось повышение средневзвешенных процентных ставок по сберегательным и срочным депозитам физических лиц с 16,7% до 20,3%. За данный период средние процентные ставки по сберегательным и срочным депозитам юридических лиц практически не изменились.

Также наблюдалось понижение процентных ставок на межбанковском денежном рынке. В частности, если в 2006 году средневзвешенные процентные ставки по операциям на денежном рынке составляли 11,3% годовых, то в 2007 году этот показатель составил 10,7%.

В 2007 году валютная политика Центрального банка была направлена на предотвращение резких колебаний обменного курса национальной валюты, повышение экспортного потенциала страны и обеспечение эффективного использования валютных ресурсов. В прошедшем году девальвация номинального обменного курса национальной валюты по отношению к доллару США составила 4,0%, что на 1,1 процентный пункт меньше, чем в 2006 году.

Удержание обменного курса национальной валюты в пределах целевых параметров и поэтапное снижение уровня ее девальвации послужило дополнительным фактором для поддержания потребительских цен на низком уровне.

Наряду с тем, к концу 2007 года на счетах Фонда реконструкции и развития Республики Узбекистан, созданного с целью финансирования приоритетных отраслей экономики, а также предотвращения негативного влияния внешнеэкономических факторов на внутренний рынок, аккумулировано средств на сумму более 1 132 млн. долларов. Эти средства служат обеспечению стабильности цен на внутреннем рынке посредством предотвращения необоснованного роста денежной массы в экономике.

В результате осуществления Центральным банком соответствующих мер по регулированию денежного предложения экономике было обеспечено сохранение денежно-кредитных показателей в пределах намеченных целевых параметров.

Сохраняющийся в последние годы низкий уровень инфляции и повышение доверия населения и хозяйствующих субъектов к банковской системе ведут к заметному росту депозитов в банках и усилению роли финансового посредничества банков. Это отражается на дальнейшем росте соотношения денежной массы к ВВП.

4.2.1 Реформы, осуществляемые в банковской системе

Согласно Постановлению Президента Республики Узбекистан от 12 июля 2007 года №ПП-670 «О мерах по дальнейшему повышению капитализации банков и активизации их участия в инвестиционных процессах по модернизации экономики» особое внимание уделено вопросам увеличения уставного фонда и расширению инвестиционной ресурсной базы банков Постановление Президента Республики Узбекистан от 12 июля 2007 года №ПП-670.

В 2007 году с целью привлечения в банковский капитал средств населения и других инвесторов на общих собраниях акционеров коммерческих банков были приняты решения об объявлении дополнительных эмиссий акций в размере 473 млрд. сум.

Созданы благоприятные условия для приобретения населением республики, субъектами предпринимательства и другими инвесторами банковских акций, выпущенных в обращение.

Внедрен в практику порядок реализации через фондовую биржу вновь выпускаемых акций банков в объеме не менее 25 процентов, и акции 12 банков включены в листинг категории «А» фондовой биржи «Тошкент».

Приняты соответствующие меры по оказанию услуг по покупке и продаже банковских акций через территориальные отделения коммерческих банков, дальнейшему расширению масштабов и модернизации электронной системы торговли ценными бумагами.

В результате роста спроса населения на банковские акции число акционеров банков в 2007 году увеличилось на 12,2 тыс., достигнув 197,3 тыс. Физические лица составляют 68% от общего числа акционеров.

В итоге, в 2007 году уставные капиталы банков возросли в 2 раза и на 1 января 2008 года составили 365,6 млрд. сум.

Разработана также программа мер по получению международного рейтинга кредитоспособности коммерческих банков, а также внедрению системы национальной индивидуальной рейтинговой оценки ценных бумаг, выпущенных банками.

Проведена соответствующая работа с целым рядом престижных международных рейтинговых компаний («Moody's», «Fitch Ratings», «Standard & Poor"s», «Thompson Financial Bank Watch», «Japan Credit Rating Agency», «Rating Agency Malaysia») по получению банками международных рейтинговых оценок кредитоспособности.

В частности, «Пахтабанк» и «Хамкорбанк» получили долгосрочный полный международный рейтинг известной международной рейтинговой компании «Fitch Ratings», а Национальному банку внешнеэкономической деятельности был присвоен рейтинг кредитоспособности международной рейтинговой компании «Moody's».

В 2007 году рост совокупного капитала банков составил 40,4% и его объем на 1 января 2008 года достиг 1 502,6 млрд. сум.



Наряду с повышением уровня капитализации банков, большое внимание было уделено привлечению свободных денежных средств населения и хозяйствующих субъектов на депозиты. Депозиты, привлеченные банками, в 2007 году увеличились на 1 284,7 млрд. сум, или на 50,5%, и на 1 января 2008 г. составили 3 829,2 млрд. сум.

При этом остатки банковских вкладов населения выросли на 46,6% и на 1 января т.г. достигли 994,6 млрд. сум.

Общие активы банков в 2007 году увеличились на 28,7% и на 1 января 2008 года достигли 9 276,1 млрд. сум.



Объем кредитов, выделенных банками реальному сектору экономики, в 2007 году увеличился на 19,2%, на 1 января т.г. объем совокупных кредитных вложений составил 4 757,4 млрд. сум, в т. ч. объем долгосрочных кредитов - 3 713 млрд. сум.

Наряду с этим, значительная работа проводилась и по финансированию модернизации, техническому и технологическому перевооружению предприятий реального сектора экономики, а также увеличению объемов кредитов, направленных на финансирование экспорта.

В прошедшем году коммерческими банками был осуществлен ряд мер по финансовой поддержке предприятий путем выкупа их ценных бумаг и активизации участия на фондовом рынке.

В результате еще более активизировалось участие коммерческих банков в инвестиционных процессах. На модернизацию, техническое и технологическое перевооружение предприятий банками выделено в общей сложности более 1 трлн. сум.

Согласно принятым правительственным программам развития регионов республики, в 2007 году коммерческими банками выделены кредиты субъектам малого бизнеса на сумму 743,7 млрд. сум, что на 36% больше, чем в 2006 году. В том числе объем микрокредитов, выданных субъектам малого бизнеса, увеличился по сравнению с 2006 годом на 70% и составил 110,0 млрд. сум.

В соответствии с Программой «Год социальной защиты» большое внимание было уделено всемерной поддержке молодых семей посредством предоставления им ипотечных и потребительских кредитов на улучшение жилищных и бытовых условий. В частности, в 2007 году коммерческими банками молодым семьям выделены на льготных условиях ипотечные и потребительские кредиты, а также микрокредиты на сумму более, чем 112,8 млрд. сум.

С целью развития системы безналичных расчетов, создания удобств населению при проведении платежей за товары и услуги продолжена работа по выпуску в обращение банковских пластиковых карточек, увеличению объемов совершаемых ими операций.

В частности, для стимулирования деятельности банков в этом направлении продлены до 1 января 2010 года сроки действия таможенных и налоговых льгот по импорту и эксплуатации оборудования и комплектующих материалов, используемых при осуществлении платежей с помощью пластиковых карточек.

Объем транзакций, совершенных при помощи пластиковых карточек, в 2007 году составил 594 млрд. сум, что в 2,1 раза больше аналогичного показателя 2006 года.

Увеличилось количество мини-банков, специализированных касс, созданных коммерческими банками для дальнейшего расширения возможностей оказания кассовых услуг фермерским и дехканским хозяйствам и создания удобств клиентам. В частности, на 1 января 2008 года количество мини-банков достигло 2 054, а специализированных касс - 1 148.

Также количество клиентов, пользующихся программной системой «Банк-клиент», увеличилось на 27% по отношению к 2006 году и составляет 4 тысяч.

В 2007 году в республике, наряду с поддержкой финансовыми ресурсами субъектов малого бизнеса через коммерческие банки, особое внимание было также уделено вопросам развития небанковских кредитных организаций.

На 1 января 2008 года Центральным банком было зарегистрировано 55 кредитных союзов, 24 ломбарда и 13 микрокредитных организаций.

Активы кредитных союзов в течение 2007 года увеличились в 2,6 раза и на 1 января 2008 года составили 48,4 млрд. сум.

Центральным банком разработаны нормативные документы, регулирующие правила лицензирования микрофинансовых учреждений, а также правила проведения ими финансовых операций и ведения бухгалтерского учета в этих учреждениях.

Согласно Программе развития микрофинансирования в Республике Узбекистан, с целью удовлетворения потребностей населения всех регионов страны в микрофинансовых услугах до 2010 года намечено создание 97 микрокредитных организаций и 62 кредитных союзов.

4.2.2 Цели денежно-кредитной политики на 2008 год

В 2008 год будет направлен на достижение целевых параметров макроэкономических показателей на текущий год, в частности, на обеспечение сохранения низкого уровня инфляции.

Денежно-кредитные показатели Центрального банка на 2008 год определены исходя из следующих макроэкономических показателей:

- годовой уровень потребительских цен составит не более 6-8%;

- реальный рост ВВП составит 8,0%, а его дефлятор - 14%;

- дефицит бюджета не превысит 1% ВВП и будет полностью покрыт за счет неинфляционных источников;

- будет достигнуто положительное сальдо внешнеторгового оборота.

В 2008 году Центральный банк, наряду с полным удовлетворением потребностей экономики в денежных средствах, продолжит проведение жесткой денежно-кредитной политики, направленной на сохранение уровня инфляции в прогнозируемых пределах. Эти меры будут способствовать обеспечению устойчивости национальной валюты, дальнейшему повышению роли коммерческих банков в качестве финансовых посредников и эффективности их деятельности.

На текущий год целевой показатель инфляции определен исходя из того, что рост уровня цен на товары и услуги, регулируемые государством (тарифы жилищно-коммунальных услуг, нефтепродукты, электроэнергия, пользование газом), не должен превышать 8%, а рост средневзвешенных цен на потребительские продукты на мировых рынках будет в пределах 4%.

Вместе с тем, Центральный банк будет принимать соответствующие меры, обеспечивающие снижение влияния монетарных факторов на потребительские цены и удержание цен на потребительские товары в пределах целевых параметров.

В целях регулирования денежного предложения, исходя из реального спроса на денежные ресурсы со стороны экономики, определены верхние и нижние параметры темпов роста денежной массы на текущий год.

Прогнозируется, что в текущем году, также как и в прошлые годы, денежная масса будет расти в основном за счет положительного сальдо внешнеторгового оборота и темпов роста кредитов, выделяемых экономике.

Устойчивый рост экспортного потенциала республики сопровождается, в свою очередь, тенденцией роста положительного сальдо внешнеторгового баланса.

В 2008 году на счетах Фонда реконструкции и развития Республики Узбекистан будет продолжено аккумулирование валютных средств, поступающих в результате благоприятной конъюнктуры мировых цен на основные экспортные товары. При этом в течение текущего года ожидается увеличение активов Фонда в 2 раза.

В целях обеспечения высоких темпов роста ВВП, удовлетворения потребностей населения и хозяйствующих субъектов в финансовых средствах прогнозируется рост объемов кредитов, выделяемых коммерческими банками реальному сектору экономики в национальной валюте, более, чем на 35%. В частности, наряду с ипотечным кредитованием, микрокредитованием и потребительским кредитованием, ожидается последовательное увеличение объемов кредитов, направляемых на долгосрочные инвестиционные цели.

Исходя из вышеизложенного, в 2008 году денежно-кредитная политика Центрального банка будет направлена на осуществление следующих мер:

- с целью удержания инфляции в пределах 6-8% продолжится осуществление жесткой денежно-кредитной политики и, совместно с Правительством, будут приниматься меры по уменьшению влияния немонетарных факторов на уровень цен;

- ставка рефинансирования Центрального банка будет меняться исходя из регулирования денежного предложения экономике и инфляционных ожиданий;

- в целях поддержания ликвидности коммерческих банков будут приняты меры по унификации корреспондентских счетов и счетов обязательных резервов банков в Центральном банке;

- политика обменного курса будет применяться в качестве механизма сдерживания инфляционных процессов, при этом реальный эффективный обменный курс сума будет направлен на обеспечение устойчивого платежного баланса;

- в целях снижения негативного влияния резких колебаний курсов доллара и евро на мировом рынке на обменный курс сума предусматривается переход к «бивалютной корзине» определения обменного курса национальной валюты к иностранным валютам путем проведения на валютной бирже операций по покупке и продаже как долларов США, так и евро.

В 2008 году Центральный банк для регулирования объема денежной массы будет активно использовать ставку рефинансирования, нормы обязательных резервов, валютные интервенции, а также операции на открытом рынке.

В текущем году ставка рефинансирования Центрального банка будет меняться с учетом стимулирования инвестиционной деятельности коммерческих банков, реального положительного уровня процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, а также уровня инфляции в экономике.

Также, в текущем году в целях обеспечения ликвидности коммерческих банков на достаточном уровне Центральный банк будет осуществлять постоянный мониторинг состояния их корреспондентских счетов и принимать необходимые меры для поддержания их на оптимальном уровне.

Кроме того, в целях предотвращения негативного влияния на уровень ликвидности коммерческих банков перехода исполнения Государственного бюджета на систему Казначейства, а также обеспечения бесперебойного функционирования системы расчетов в 2008 году предусматривается также унификация счета обязательного резервирования с корреспондентским счетом банков и внедрение механизма использования данных средств в течение всего рабочего дня.

В целях регулирования объема денежной массы Центральный банк расширит спектр операций на рынке ценных бумаг. В частности, планируется увеличить среднемесячный объем привлекаемых на специальные депозиты свободных средств коммерческих банков и операций, проводимых с облигациями и депозитными сертификатами Центрального банка, до 1 трлн. сум.

Также Центральный банк будет обеспечивать коммерческие банки финансовыми средствами путем проведения операций рефинансирования (овернайт). При возникновении проблем, связанных с ликвидностью банковской системы, будут проводиться операции с кратко- и среднесрочными государственными облигациями Министерства финансов, операции РЕПО, а также широко применяться механизмы предоставления ломбардных и других кредитов под залог ценных бумаг и иностранной валюты.

4.2.3 Мероприятия по углублению реформ в банковской системе в 2008 году

Приоритетными задачами банковской системы в 2008 году являются повышение уровня капитализации банков, в особенности, расширение их долгосрочной ресурсной базы путем дополнительной эмиссии банковских акций в целях увеличения объема кредитов, выделяемых реальному сектору, в частности, на модернизацию предприятий и организаций и инвестиционные цели.

Также особое внимание будет уделено повышению финансовой устойчивости банков, активизации деятельности банков с участием иностранного капитала, усилению конкурентной среды в банковской системе путем расширения спектра банковских услуг.

В 2008 году продолжение реформ в банковской системе республики будет характеризоваться следующими конкретными мерами:

I. В области дальнейшего совершенствования действующей нормативно-правовой базы банковско-финансовой системы Республики Узбекистан будут осуществлены следующие мероприятия:

- разработка проекта Закона Республики Узбекистан «Об ипотечных ценных бумагах», который создаст законодательную базу для выпуска коммерческими банками ипотечных ценных бумаг, их обращения и погашения;

- совершенствование нормативно-правовой базы первичного размещения акций (IPO) акционерных обществ, в т. ч. акционерных банков;

- поэтапное внедрение рекомендаций Базельского комитета, направленных на повышение устойчивости, надежности и прозрачности банковской системы, повышение уровня корпоративного управления, совершенствование методов оценки риска коммерческих банков.

II. В 2008 году с целью усиления финансовой устойчивости и конкурентоспособности банковской системы путем активного размещения на фондовом рынке акций коммерческих банков будут осуществлены следующие меры, направленные на увеличение банковского капитала:

- начиная с 1 января 2008 года, минимальный размер уставного капитала установлен в сумовом эквиваленте для вновь создаваемых коммерческих банков на уровне 5 млн. евро, для частных банков - 2,5 млн. евро;

- будет обеспечено ежегодное повышение уровня капитализации коммерческих банков минимум на 20%;

- объем собственного (регулятивного) капитала банков будет обеспечен в размере не менее, чем определенный законодательством минимальный размер уставного капитала банков;

- в текущем году предусматривается приватизация государственного акционерно-коммерческого банка «Асака» и реализация 51% его акций иностранным инвесторам и международным финансовым институтам;

- будет обеспечено выполнение мер по увеличению уставного капитала Народного банка до 1 января 2010 года до 100 млрд. сум;

- будет развиваться электронная система торговли ценными бумагами в территориальных отделениях коммерческих банков;

- в средствах массовой информации будет широко освещаться информация о льготах, предоставленных владельцам акций и долговых ценных бумаг, а также юридическим и физическим лицам по их депозитам в банках.

III. С целью расширения участия банков в инвестиционных процессах, в модернизации, техническом и технологическом перевооружении предприятий, повышения их роли в качестве инвестиционных центров будут проводиться следующие мероприятия:

- создание и развитие деятельности инвестиционных трастовых компаний для активизации деятельности коммерческих банков по совладению бизнесом, предприятиями реального сектора экономики;

- кредитование банками новых инвестиционных проектов в базовых отраслях экономики в рамках государственной инвестиционной программы за счет собственных средств и ресурсов Фонда реконструкции и развития Республики Узбекистан;

- создание Центра по инициированию синдицированных кредитов в целях расширения практики синдицированного кредитования инвестиционных проектов;

- создание Единого информационно-консалтингового центра по оказанию банковских, лизинговых, страховых, консалтинговых, инжиниринговых, юридических и других услуг субъектам предпринимательства;

- расширение использования страховых механизмов управления рисками коммерческих банков;

- принятие мер по получению коммерческими банками международного рейтинга кредитоспособности;

- предоставление привлекательных условий по вкладам, повышение качества обслуживания клиентов в целях расширения долгосрочной ресурсной базы банков;

- внедрение современных программных продуктов и технологий, а также новых финансовых инструментов, включая субординированный долг, облигации, конвертируемые в акции банков, и уступку прав требования в целях дальнейшего расширения спектра банковских услуг.

IV. В области повышения доверия юридических лиц и населения к банковской системе, внедрения новых банковских услуг и финансовых продуктов будут осуществлены следующие меры:

- исходя из международной практики, будет внедрен механизм выпуска банками субординированных финансовых инструментов, в частности долгосрочных облигаций, конвертируемых в акции банков;

- в 2008 году с целью расширения долгосрочной ресурсной базы банков будут предложены привлекательные виды вкладов, ускорена работа по привлечению средств юридических и физических лиц в долгосрочные (более, чем на 1 год) банковские депозиты путем повышения качества обслуживания клиентов.

V. Комплектование коммерческих банков профессионально подготовленными, современно мыслящими высококвалифицированными кадрами будет оставаться одной из приоритетных задач. При этом особое внимание будет обращено на:

- разработку методических пособий по повышению профессионального уровня руководящих работников банков и других кредитных учреждений;

- организацию проведения научно-практических исследований по внедрению в республике новых банковских и финансовых услуг, а также созданию новых финансовых учреждений (инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, банковских холдингов и др.);

- повышение деловой и профессиональной этики поведения работников банков и небанковских кредитных учреждений, дальнейшее повышение ответственности руководителей и работников банков при оказании услуг клиентам и за нарушение банковской тайны.

VI. В целях привлечения в банки наличных денежных средств, создания удобств населению при осуществлении расчетов за товары и услуги:

- будут созданы благоприятные условия для дальнейшего расширения системы расчетов с использованием пластиковых карточек, при этом количество пластиковых карточек и терминалов к концу 2008 года будет доведено соответственно до 4,3 млн. шт. и 23,6 тыс., а транзакции, осуществляемые через терминалы, будут увеличены на 30%;

- в 2008 году будет обеспечен годовой рост микрокредитов и потребительских кредитов в размере не менее, чем на 30%;

- с целью удовлетворения потребностей населения в жилье объем ипотечных кредитов, выделяемых банками, в текущем году будет увеличен на 35% по сравнению с прошлым годом;

- будут приняты конкретные меры по дальнейшей активизации процессов микрофинансирования, в частности, расширению сети небанковских кредитных организаций, финансовой поддержке субъектов малого бизнеса и частного предпринимательства, микрокредитованию на местах, дальнейшему расширению деятельности кредитных союзов, ломбардов и микрокредитных организаций Источник- Центральный Банк Узбекистана. Статья Текущая ситуация в денежно-кредитной сфере и основные направления монетарной политики на 2008 год.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства.

Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный Банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.

Результаты монетарного регулирования по-разному расцениваются в кейнсианской и монетаристской теориях, а также в теории рациональных ожиданий. Кейнсианцы полагают, что дискретная денежно-кредитная политика, уступая фискальной по силе воздействия, тем не менее эффективна для сглаживания колебаний экономической активности, цен и занятости. Монетаристы ратуют за введение монетарного правила и отказ от дискретной денежно-кредитной политики. Приверженцы теории рациональных ожиданий утверждают, что монетарная политика вообще не оказывает воздействия на реальный ВНП.

Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным Банком, экономика не может эффективно функционировать. В периоды экономического спада и роста безработицы, падения производства необходимо увеличивать денежное предложение, чтобы стимулировать процесс инвестирования финансовых ресурсов в производство, а также потребительских расходов - необходимо увеличивать совокупный спрос. В период экономического роста, сопровождаемого инфляцией, следует снижать предложение денег. Именно этим и занимаются центральные эмиссионные банки.

Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в рыночной системе негативных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем управленческом уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты.

В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.

Я полагаю, что нашей молодой но процветающей в быстром темпе республике необходимо регулировать денежную политику, но в рамках разумного, необходимо произвести либерализацию государственного регулирования в банковской системе, как это произошло в Японии , необходимо инвестировать те отрасли народного хозяйства (перерабатывающую, химическую, транспортную, приборостроение), которые позволят развивать отечественное производство, повысить макроэкономические показатели ВВП, процент занятости населения, уровень реальных доходов населения.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. ДОКЛАД ПРЕЗИДЕНТА РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН ИСЛАМА КАРИМОВА на заседании Кабинета Министров, посвященном итогам социально-экономического развития страны за 2007 год и приоритетным направлениям либерализации и углубления экономических реформ в 2008 году. Ташкент, марта 2008г

2. ВЫСТУПЛЕНИЕ ПРЕЗИДЕНТА ИСЛАМА КАРИМОВА НА САММИТЕ СОВЕТА ЕВРОАТЛАНТИЧЕСКОГО ПАРТНЕРСТВА 22 ноября 2002г.

3. Постановление Президента Республики Узбекистан от 12 июля 2007 года №ПП-670

4. Белорусский Вестник, 2005, №86

5. Лариса КОКОВИНА, Санкт-Петербург . 2000-2007 Журнал "Чужие деньги"

6. Источник - По материалам книги "Очерк экономики США"

7. Источник: http://www.gov.uz/ Центральный Банк Узбекистана. Статья Текущая ситуация в денежно-кредитной сфере и основные направления монетарной политики на 2008 год

8. Дробозина А.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М., ЮНИТИ, 1997 г.

9. Дробозина А.А., Константинова Ю.Н., Окунева Л.П. Общая теория финансов: учебник. М., ЮНИТИ, 1995 г.

10. Исаева Е. Б. «Денежно-кредитная политика в России: возможности и результаты»// Деньги и кредит, № 9, 1993 г.

11. Казаков А.А., Минаев Н.В. Экономика: Учебное пособие. М., «Тандем» 1998 г.

12. Ковалева А.М. Финансы: Учебное пособие. М. Финансы и статистика, 1997 г.

13. Лузина И.А., Малых О.Е. Учебное пособие: Курс экономической теории, часть 3, Уфа, 1999 г.

14. Дильмухаметов А.А. «Роль денежно-кредитной и валютной политики в экономике государства»// Экономика и управление, № 5, 1999 г.

15. Лунтовский Г.И. «Проблемы денежно-кредитной системы (интервью с председателем подкомитета по денежно-кредитной политике и деятельности Центрального Банка Государственной Думы)»// Деньги и кредит, № 3, 1999 г.

16. Львин Б. «Об устройстве банковской и денежной системы»// Вопросы экономики, № 10, 1998 г.

17. Морданов Р.Х. « Денежно-кредитная политика в период экономических реформ»// Экономика и управление, № 6, 1999 г.

18. Обухов Н. П. «Кредитный рынок и денежная политика»// Финансы, № 2, 1995 г.

19. Симпсон Т. «Американский опыт функционирования центральной банковской системы и угроза инфляции»; «Вопросы экономики», № 12, 1992 г.

20. Симрановский А.Ю. «К вопросу денежно-кредитной политики»// Деньги и кредит, № 4, 1999 г.

21. Чекмаева Е. Н. «Межбанковский кредитный рынок и его регулирование» // Деньги и кредит, № 5-6 1994 г.

22. Шустров А.А. «Европейский центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики»// Деньги и кредит, № 2, 2000 г.

Размещено на Allbest.ru

...