Управління капіталом підприємства (на прикладі ПрАТ "Літинський молочний завод")

Підводячи теоретичну основу порядку обчислення активів підприємств, необхідно особливу увагу звернути на те, що зміст коректувань активу і пасиву балансу складається у виключенні впливу на величину чистих активів окремих статей бухгалтерського балансу, що є взаємовиключними.

Таким чином з балансу повинні бути виключені контр-пасивні і контр-активні рахунки (статті), що взаємно компенсують один одного.

Оскільки власні акції, викуплені в акціонерів - це зобов'язання підприємства перед акціонером, тимчасово перетворене в можливість використання внеску акціонера в капітал підприємства для реінвестування прибутку через механізм виплати дивідендів.

Цю операцію необхідно розглядати тільки як рефінансування, зміну власника частки акціонерного капіталу, а не короткострокові вкладення і не зміну стану капіталу підприємства.

Спираючи на викладені раніше підходи теорії капіталу і балансу, логічно затверджувати, що як методологічну основу для обчислення величини поточного капіталу підприємства необхідно застосовувати основне балансове рівняння, а також капітальне рівняння балансу:

А - П = К, чи Активи - Зобов'язання = А (чисті активи), (1.1)

Капітал чи чисті активи, отримані в результаті розрахунку, являють собою вартість поточного капіталу підприємства, оскільки майно підприємства, очищене від зобов'язань (чисте майно, чистий актив) і прирівнюване до власного капіталу, - фактично є поточним капіталом підприємства.

Таким чином, величину поточного капіталу можна виразити за допомогою рівняння поточного капіталу:

Кс = А - L, де (1.2)

А - активи;

L - зобов'язання.

У цьому плані дуже цікавий підхід Г.А.Бахчисарайцева, що ще на початку ХХ століття використовував термін "чистий підприємницький капітал", дорівнюючи його до власного капіталу підприємства [8, с. 8]. На жаль, даний показник він використовував з натхнення, не обґрунтувавши його сутність за допомогою балансових рівнянь.

На підставі викладеного вище є підстави стверджувати, що балансовий метод у обчисленні капіталу найбільше об'єктивно відбиває природу капіталу підприємства і величину показника поточного капіталу, створює методологічну основу для застосування фінансових і управлінських підходів при проведенні оцінки вартості й аналізу капіталу.

Розглянемо більш детально облік кожної складової власного капіталу.

Облік статутного капіталу. Статутний капітал підприємства, відповідно до нового Плану рахунків, відображається на рахунку 40 "Статутний капітал". Цей рахунок призначено для обліку та узагальнення інформації про стан та рух статутного капіталу підприємства.

За кредитом рахунка 40 "Статутний капітал", згідно з Інструкцією №291, відображається збільшення статутного капіталу, за дебетом - його зменшення (вилучення). Сальдо на цьому рахунку має відповідати розміру статутного капіталу, який зафіксовано в установчих документах підприємства.

Рахунок 40 "Статутний капітал" кореспондує за дебетом з кредитом рахунків:

41 "Пайовий капітал";

45 "Вилучений капітал";

46 "Неоплачений капітал";

67 "Розрахунки з учасниками".

Для оцінки фінансового стану підприємства статутний капітал особливої ролі не відіграє. Важливість статутного капіталу випливає з інших функцій.

1. Статутний капітал акціонерного товариства складається із внесків акціонерів. Він відображає власні джерела формування активів і власність акціонерного товариства як юридичної особи. І водночас сума статутного капіталу відображає колективну власність акціонерів, де частка кожного визначається номінальною вартістю придбаних ним акцій.

2. Величина статутного капіталу надає користувачам фінансової звітності підприємства інформацію про мінімальну величину його власного капіталу. Наприклад, якщо у господарському товаристві інші складові власного капіталу можуть зменшуватися власниками за власним бажанням, то для того, щоб зменшити розмір статутного капіталу, необхідно здійснити ряд передбачених законодавством процедур і не мати ніяких претензій зі сторони кредиторів.

Бухгалтерський облік статутного капіталу починається з дня реєстрації підприємства в державному реєстрі суб'єктів підприємницької діяльності.

Облік додаткового капіталу. Додатковий капітал може бути вкладений. Це сума емісійного доходу, на яку вартість проданих випущених акцій перевищує їхню номінальну вартість. Наприклад, номінал акції 100 грн., акція продана за 108 грн.

Додатковий капітал може бути і не вкладений. Це сума вартості до оцінки (1000 грн.) необоротних активів або вартість активів, безкоштовно отриманих підприємством від інших фізичних або юридичних осіб, та різні види додаткового капіталу.

Наприклад:

1. Вартість будинку офісу - 100 000 грн. До оцінено в сумі 8000 грн.

2. Підприємство одержало санацію від муніципалітету в сумі 10 000 грн.

3. Один із засновників підприємства безоплатно передав підприємству друкарську машинку вартістю 500 грн.

Облік резервного капіталу. Резервний капітал - це такий вид капіталу, який не зареєстрований. Цей капітал не може утворитися за рахунок результатів діяльності.

Основні джерела резервного капіталу такі:

- додатковий капітал;

- нерозподілений прибуток.

Основні операції з резервного фонду наведені в таблиці 1.1.

Таблиця 1.1. Основні операції з резервного капіталу

Зміст операції	Дебет рахунку	Кредит рахунку
Рішення засновників: направлено до резервного фонду частину нерозподіленого прибутку	НП	РК
Рішенням зборів акціонерів частина резервного капіталу направлена на покриття збитків минулого року	РК	НЗ

Примітка: НП - нерозподілений прибуток, РК - резервний капітал, НЗ - непокриті збитки.

Облік нерозподіленого прибутку (непокритого збитку). Нерозподілений прибуток, або непокритий збиток, є складовою власного капіталу і формується за рахунок прибутку, який не був розподілений (тобто спожитий).

Для обліку нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) планом рахунків призначений рахунок такої самої назви; шифр його - №43.

Нерозподілений прибуток може перебувати у двох формах:

- власне нерозподіленого прибутку;

- створених спеціальних фондів (преміювання, надання допомоги, розвитку соціальної сфери тощо).

Господарські операції, які характеризують облік нерозподіленого прибутку наведені в таблиці 1.2.

Таблиця 1.2 Облік нерозподіленого прибутку.

Зміст операції	Дебет рахунка	Кредит рахунка
Відповідно до рішення загальних зборів акціонерів залишена сума нерозподіленого прибутку	ФР	НП(НЗ)
Нарахована премія за окремі досягнення апарату товариства за ІІ кв.	НП(НЗ)	РП
Проведені відповідні відрахування по нарахованій премії	НП(НЗ)	РС
Видана із каси одноразова допомога працівникові	НП(НЗ)	РК
Передана сума нерозподіленого прибутку іншому підприємству в порядку підтримки	НП(НЗ)	Рб
У разі ліквідації підприємства залишок нерозподіленого прибутку приєднано до статутного капіталу	НП(НЗ)	СК

Примітка: НП (НЗ) - нерозподілений прибуток (непокритий збиток); ФР - фінансові результати; РП - розрахунки з працюючими; РК - рахунок „Каса”; Рб - рахунок у банку; СК - статутний капітал; РС - розрахунки по страхуванню.

Облік неоплаченого капіталу. Неоплачений капітал - це сума зобов'язань засновників за внесками до статутного капіталу.

У момент реєстрації статутного капіталу зареєстрована сума відображається записом:

Дебет рахунку „Неоплачений капітал”

Кредит рахунку „Статутний капітал”

Усі наступні внески засновників до статутного капіталу відображаються записом за кредитом рахунка „Неоплачений капітал” та дебетом різних рахунків, у залежності від форми та змісту внесків (чи викупу акцій - в акціонерних товариствах)

Облік вилученого капіталу. Вилучений капітал - це фактична собівартість акцій власної емісії (або її часток), які викуплені акціонерним товариством у його акціонерів.

Процес вилучення акцій власної емісії відображається у бухгалтерському обліку записом:

Дебет рахунка „Вилучені акції”

Кредит рахунка „Каса” (або „Рахунок у банку”)

Вилучені акції можуть бути продані або анульовані.

При продажу робиться запис:

Дебет рахунка „Собівартість проданих акцій”

Кредит рахунка „Вилучені акції”

При анулюванні вилучених акцій попередньо потрібно перереєструвати статутний капітал, а потім зробити запис:

Дебет рахунка „Статутний капітал”

Кредит рахунка „Вилучений капітал”

На суму номінальної вартості акцій.

Якщо в момент продажу є різниця між номінальною та балансовою вартістю акцій, що анулюються, то така різниця буде відображена або на дебеті рахунка „Нерозподілений прибуток”, або на кредиті рахунка „Додатковий капітал”.

2. Аналіз капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод»

2.1 Організаційно-економічна характеристика підприємства

Таблиця 2.1 Основні економічні показники діяльності «ПрАТ Літинський молочний завод»

Найменування показника	Рік	Відхилення
	2009	2010	2011	абсолютне (тис.грн.)	відносне (%)	абсолютне (тис.грн.)	відносне (%)
1	2	3	4	5	6	7	8
Дохід (виручка) від реалізації продукції	147114	209141	185625	62027	142,2	-23516	88,6
Податок на додану вартість	(23824)	(34721)	(25853)	10897	8868	145,7	74,5
Чистий дохід від реалізації продукції	122670	172973	157829	50303	141	-15144	91,2
Собівартість реалізованої продукції	(104397)	(151644)	(142893)	-47247	8751	145,3	94,2
Інші операційні доходи	1020	3363	28288	2343	329,7	24925	841,2
Адміністративні витрати	(4067)	(4231)	(4321)	-164	-90	104	102,1
Витрати на збут	(4805)	(6387)	(3787)	-1582	2600	133	59,3
Інші операційні витрати	(2956)	(4792)	(31179)	-1836	-26387	162,1	650,6
Фінансовий результат від операційної діяльності: прибуток	7465	9282	3937	1817	124,3	-5345	42,4
Інші доходи	52	68	59	16	130,8	-9	86,8
Фінансові витрати	(1571)	(4030)	(3342)	-5601	688	256,5	83
Інші витрати	(29)	(17)	(16)	12	1	58,6	94,1
Чистий прибуток	3851	4007	643	156	104,1	-3364	16

2.2 Аналіз джерел утворення капіталу, вартості і структури

Капітал - це засоби, які є в розпорядженні суб'єкта господарювання для здійснення діяльності з метою одержання прибутку. Формується капітал підприємств як за рахунок власних (внутрішніх), так і за рахунок позичкових (зовнішніх) джерел. Основним джерелом фінансування є власний капітал. До його складу входять статутний капітал, накопичений капітал (резервний і додатковий капітали, нерозподілений прибуток) та інші надходження (цільове фінансування, благодійні пожертвування тощо).

Управління власним капіталом пов'язане не тільки з забезпеченням ефективного використання вже накопиченої його частини, але і з формуванням власних фінансових ресурсів, що забезпечують майбутній розвиток підприємства. Власні фінансові ресурси класифікуються за певними джерелами (Таблиця 2.2).

Таблиця 2.2 Джерела формування власних фінансових ресурсів підприємства

№ з/п	Джерела	Склад джерел
1.	Внутрішні джерела	1.Прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. 2.Амортизаційні відрахування від основних засобів і нематеріальних активів. 3.Інші внутрішні джерела формування власних фінансових ресурсів.
2.	Зовнішні джерела	1.Залучення додаткового пайового або акціонерного капіталу. 2.Одержання підприємством безплатної фінансової допомоги. 3.Інші джерела формування власних фінансових ресурсів.

У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, він формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно, і ріст ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел виконують також амортизаційні відрахування особливо на підприємствах із високою вартістю власних основних засобів і нематеріальних активів; проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.

У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків у статутний фонд) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акцій) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога, яка надається, як правило, лише окремим державним підприємствам. До числа інших зовнішніх джерел входять безплатно передані підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу.

Формування фінансових ресурсів підприємства здійснюється за рахунок власних та запозичених коштів. Загальна сума фінансових ресурсів складається у кожного окремого підприємства з таких елементів:

- Власний капітал: статутний (пайовий) капітал, додатково вкладений капітал, резервний капітал, нерозподілений прибуток тощо;

- Забезпечення наступних витрат та платежів;

- Довгострокові зобов'язання;

- Поточні зобов'язання.

Так, власний капітал - це частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань. Величина власного капіталу визначається як алгебраїчна сума його складових елементів:

- статутного капіталу, який відображає зафіксовану в установчих документах загальну вартість активів, які є внеском власників (учасників) до капіталу підприємства, або пайового капіталу, який відображає суму пайових внесків членів спілок та інших підприємств, що передбачена установчими документами.

- додаткового капіталу, який відображає суму, на яку вартість реалізації випущених акцій перевищує їхню номінальну вартість.

- іншого додаткового капіталу, що представляє суму до оцінки необоротних активів, вартість активів, безкоштовно отриманих підприємством від інших юридичних осіб та інші види додаткового капіталу.

- резервного капіталу, який відображає суму резервів, створених відповідно до чинного законодавства або установчих документів за рахунок нерозподіленого прибутку підприємства.

- нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) - суми прибутку, яка реінвестована у підприємство, або сума непокритого збитку.

- неоплаченого капіталу, який відображає суму заборгованості власників (учасників) за внесками до капіталу.

- вилученого капіталу, який показує фактичну собівартість акцій власної емісії або часток, викуплених товариством у його учасників.

Внутрішнім називається фінансування, якщо воно здійснюється за рахунок коштів, одержаних від діяльності підприємства (прибуток, амортизаційні суми, грошові кошти, одержані від продажу майна, стійкі пасиви). Початкове формування фінансових ресурсів відбувається в момент створення підприємства за рахунок статутного капіталу. Статутний капітал - це майно підприємства, створене за рахунок внесків засновників і величина якого регулюється законодавством.

Зовнішнє фінансування - це кошти, не пов'язані з діяльністю підприємства. До них належать:

1) кошти, які мобілізуються на фінансовому ринку:

- продаж акцій, облігацій;

- кредит;

- операції з валютою та дорогоцінними металами;

- проценти і дивіденди за цінними паперами інших елементів.

2) кошти, які підприємство одержує в порядку перерозподілу:

- державні бюджетні субсидії;

- страхові відшкодування;

- фінансові ресурси, що поступають від галузевих структур, асоціацій, концернів.

Кредит - це надання відповідних грошових сум в борг на певний час за відповідну плату (проценти).

Майновий кредит - передача в борг нерухомості або інших матеріальних цінностей. Тому такі форми фінансування як оренда і лізинг є спільними формами довгострокового фінансування.

Оренда - засноване на договорі строкове і відшкодоване володіння та користування майном.

В оренду можуть бути передані:

- земля та інші природні ресурси;

- структурні підрозділи або підприємство в цілому;

- окремі будівлі, транспортні засоби, обладнання;

- інші матеріальні цінності.

Розрізняють оперативний і фінансовий лізинг.

Оперативний лізинг передбачає надання лізеру права користування матеріальними цінностями лессора на термін їх повної амортизації з обов'язковим збереженням права власності лессора на орендоване майно та його обов'язкове повернення.

Фінансовий лізинг передбачає придбання лессора майна на замовлення лізера і передачу його лізеру в користування на термін, не менший, ніж термін повної амортизації, з обов'язковою наступною передачею праа власності на майно лізеру. Амортизаційні відрахування в разі оперативного лізингу нараховуються ліс сером, а в разі фінансового лізингу - лізером і використовуються ними на повне відновлення наданих в оренду основних фондів.

Важливою формою фінансування підприємства є випуск цінних паперів - акцій та облігацій.

Акція - це цінний папір, який засвідчує право його власника на частку майна і прибутку акціонерного товариства.

Облігація - кредитний цінний папір, який підтверджує внесення грошової суми і зобов'язання повернути номінальну вартість цього паперу в передбачений термін з виплатою фіксованого проценту. Виручка від продажу облігацій не належить до власного капіталу підприємства.

У деяких випадках в момент виникнення зобов'язання його сума визначається із застосуванням попередніх аналітичних чи експертних оцінок. Такі зобов'язання називають забезпеченнями наступних витрат та платежів. Наприклад, підприємство, яке реалізує продукцію з гарантією, бере на себе зобов'язання забезпечувати її ремонт або заміну протягом гарантійного терміну. Оскільки конкретна сума від майбутніх подій, у звітному періоді коли була реалізована продукція, підприємство змушене створити відповідний резерв, виходячи з попереднього досвіду та прогнозних оцінок фахівців.

Довгострокові зобов'язання включають до свого кладу: довгострокові кредити банків; інші довгострокові фінансові зобов'язання; відстрочені податкові зобов'язання; інші довгострокові зобов'язання.

До поточних зобов'язань звичайно належать:

- заборгованість по розрахунках з бюджетом по податках та інших платежах;

- кредиторська заборгованість постачальникам і підрядчикам за отриманні від них товари, роботи, послуги;

- заборгованість з оплати праці;

- заборгованість зі страхування;

- авансові платежі замовників;

- короткострокові кредити банку;

- нараховані до сплати дивіденди, відсотки, тощо.

Основним джерелом поповнення власного капіталу є прибуток підприємства. Якщо підприємство збиткове, то власний капітал зменшується на суму збитків. Значну частку в складі внутрішніх джерел становлять амортизаційні відрахування від використовуваних активів. Вони не збільшують суму власного капіталу, а є засобом його реінвестування. До інших форм власного капіталу належать прибутки від здавання в оренду майна, розрахунки із засновниками і т. ін. вони не відіграють помітної ролі у формуванні власного капіталу підприємства.

Основну частку в складі зовнішніх джерел формування власного капіталу утворює додаткова емісія акцій. Державним підприємствам може надати безоплатну фінансову допомогу держава. До числа інших зовнішніх джерел належать матеріальні і нематеріальні активи, які передають підприємству безоплатно фізичні і юридичні особи в порядку добродійності.

На реальну величину власного капіталу впливає також заборгованість засновників за внесками у статутний капітал і вартість акцій, викуплених в акціонерів, з метою їх наступного перепродажу або анулювання. Тому ці статті віднімаються від його суми.

Вартість капіталу являє собою ціну, яку підприємство платить за його залучення із різних джерел.

Власні кошти перебувають у розпорядженні підприємства протягом усього періоду функціонування і складаються з початково внесених засновниками до статутного капіталу та тих, що накопичуються в результаті успішної діяльності підприємства. З одного боку, власні кошти підприємства можуть без обмежень використовуватись підприємством у господарській діяльності, а з другого - це кошти, інвестовані засновниками та учасниками підприємства з метою отримання прибутку у вигляді дивіденду. Тобто, це кошти, за користування якими також потрібно платити, тільки у вигляді дивіденду. Звичайно, дивіденди можуть не сплачуватись, якщо діяльність підприємства є збитковою. Однак у багатьох випадках, коли підприємство отримує прибутки та успішно функціонує, дивіденди мають регулярний характері в процентному відношенні перевищують плату за користування позиковими коштами.

Отже, за користування як залученими так і власними фінансовими ресурсами підприємство має сплачувати власникам та кредиторам певну плату. Загальну суму коштів, яку підприємство сплачує за користування визначеним обсягом фінансових ресурсів, називають вартістю капіталу. Як правило, вартість капіталу виражають у процентах до загального обсягу залучених ресурсів. З економічного погляду вартість капіталу відображає суму, яку необхідно сплатити за залучення одиниці капіталу з даного джерела.

З одного боку, вартість капіталу визначає рівень витрат підприємства щодо залучення власного або позикового капіталу, а з другого - визначає рівень доходу кредиторів, які надали позики підприємству, чи акціонерів, які вклали кошти в акції цього підприємства. Величина, яка визначає рівень доходу інвестора - власника облігацій або акцій підприємства, одночасно визначає і вартість відповідного типу капіталу(власного чи позикового). Тому механізм визначення вартості акціонерного та позикового капіталу має багато спільного з механізмом оцінки акцій та облігацій, розглянутим вище.

Концепція такої оцінки виходить з того, що капітал як один із важливих факторів виробництва має, як і інші його фактори, певну вартість, що формує рівень операційних та інвестиційних витрат підприємства. При цьому вона не зводиться тільки до визначення ціни залучення капіталу, а визначає цілий ряд напрямків господарської діяльності підприємства в цілому. Розглянемо основні сфери використання капіталу в діяльності підприємства:

1. Вартість капіталу підприємства служить мірою прибутковості операційної діяльності. Так як вартість капіталу характеризує частину прибутку, який повинен бути сплачений за використання сформованого або залученого нового капіталу для забезпечення випуску і реалізації, цей показник виступає мінімальною нормою формування операційного прибутку підприємства, нижньою межею при плануванні його розмірів.

2. Показник вартості капіталу використовується як критичний у процесі здійснення вартості капіталу конкретного підприємства виступає як дисконтна ставка, за якою сума чистого грошового потоку зводиться до теперішньої вартості у процесі оцінки ефективності окремих реальних проектів. Крім того, він служить базою порівняння внутрішньої ставки дохідності з інвестиційного проекту - якщо вона є нижчою, ніж показник вартості капіталу підприємства, такий інвестиційний проект має бути відхиленим.

3. Вартість капіталу підприємства служить базовим показником формування ефективності фінансового інвестування. Так як критерій цієї ефективності встановлюється самим, то при окремих фінансових інструментах базою порівняння є показник вартості капіталу. Цей показник дозволяє оцінити не тільки реальну ринкову вартість або дохідність окремих інструментів фінансового інвестування, але й сформувати найбільш ефективні напрямки і види цього інвестування на попередній стадії формування інвестиційного портфеля. І, звичайно, цей показник служить мірою оцінки прибутковості сформованого інвестиційного портфеля в цілому.

4. Показник вартості капіталу підприємства виступає критерієм прийняття управлінських рішень відносно використання оренди(лізингу) або придбання у власність виробничих основних засобів. Якщо вартість використання(обслуговування) фінансового лізингу перевищує вартість капіталу підприємства - застосування цього напряму формування виробничих основних засобів для підприємства невигідне.

5. Показник вартості капіталу в розрізі окремих його елементів використовується у процесі управління структурою цього капіталу на основі механізму фінансового леверіджу. Мистецтво використання фінансового леверіджу полягає у формування його найвищого диференціалу, однією із складових якого є вартість позиченого капіталу. Мінімізація цієї складової забезпечується у процесі оцінки вартості капіталу, залученого із різних позичкових джерел, і формуванні відповідної структури джерел його використання підприємством.

6. Рівень вартості капіталу підприємства є важливим показником рівня ринкової вартості підприємства. Зниження рівня вартості капіталу призводить до відповідного зростання ринкової вартості підприємства і навпаки. Особливо оперативно ця залежність реально відображається на діяльності акціонерних компаній відкритого типу, ціна на акції яких підвищується або знижується при зниженні або збільшенні вартості їх капіталу. Відповідно до цього, управління вартістю капіталу є одним із самостійних напрямків підвищення ринкової вартості підприємства.

7. Показник вартості капіталу є критерієм оцінки і формування відповідного типу політики фінансування підприємством своїх активів (у першу чергу - оборотних). Виходячи з реальної вартості використовуваного капіталу та оцінки майбутньої її зміни, підприємство формує агресивний, компромісний або консервативний тип політики фінансування активів.

Структура капіталу являє собою співвідношення власних і позичених фінансових коштів, які використовуються підприємством у процесі своєї господарської діяльності.

Структура капіталу, яка використовується підприємством, визначає багато аспектів не тільки фінансової, але й операційної та інвестиційної його діяльності, справляє активний вплив на кінцеві результати цієї діяльності. Вона впливає на коефіцієнт рентабельності активів і власного капіталу (тобто на рівень економічної і фінансової рентабельності підприємства), визначає систему коефіцієнтів фінансової стійкості і платоспроможності (тобто рівень основних фінансових ризиків), формує співвідношення доходності і ризику у процесі розвитку підприємства.

Під поняттям структура капіталу розуміють спосіб фінансування діяльності підприємства в цілому, тобто структуру всіх джерел засобів.

В структуру капіталу входить: власний капітал і довгостроковий позичковий капітал.

Власний капітал і позичкові кошти розрізняються цілим рядом параметрів:

1. Власний капітал дає право на участь в управлінні, а позиковий капітал - ні.

2. Власний капітал має право на одержання частини прибутку і майна і здійснює його за остаточним принципом, а позичковий - першочергове.

3. Власний капітал - не має пільг по податках, а позичковий має.

4. У власному капіталі строк повернення не встановлений, у позичковому капіталі - строк встановлений умовами договору.

Структура капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» впливає на результати фінансово-господарської діяльності підприємства. Співвідношення між власним і позичковими джерелами характеризують ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів в дане підприємство. Ціна капіталу полягає в тому, що підприємство має відносний рівень загальної суми витрат для інвестиції в своє підприємство має відносний рівень загальної суми витрат для інвестиції в своє підприємство і несе деякі обґрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу.

Капітал - це кошти, статутний капітал, накопичений капітал (резервний і доданий капітал, фонд накопичення, нерозподілений прибуток) та інші надходження (цільове фінансування, добродійні пожертвування й ін.).

Статутний капітал - це сума коштів засновників для забезпечення статутної діяльності. На державних підприємствах - це вартість майна, закріпленого державою за підприємством на правах повного господарського відання; на акціонерних підприємствах - номінальна вартість усіх видів акцій; для товариств з обмеженою відповідальністю - сума внесків власників для орендного підприємства - сума внесків його робітників.

Статутний капітал формується в процесі початкового інвестування коштів. Внески засновників у статутний капітал можуть бути у вигляді коштів, майновій формі і нематеріальних активах. Розмір статутного капіталу оголошується при реєстрації підприємства і при коригуванні його розміру потрібна перереєстрація установчих документів.

Доданий капітал як джерело коштів підприємства створиться в результаті переоцінки майна або продажу акцій вище номінальної їхньої вартості.

Фонд накопичення створюється за рахунок прибутку підприємства, амортизаційних відрахувань і продажу частини майна.

Основним джерелом поповнення власного капіталу є прибуток підприємства, за рахунок якого створюються фонди накопичення, споживання і резервний. Може бути залишок нерозподіленого прибутку, що до його розподілу використовується в обороті підприємства, а також випуску додаткових акцій.

Кошти спеціального призначення і цільового фінансування - це безоплатно отриманні цінності, а також безповоротні і поворотні бюджетні асигнування підприємств, що знаходяться на бюджетному фінансуванні.

Використовується капітал у ПрАТ «Літинський молочний завод» на придбання й оренду основних коштів, нематеріальних активів, будівництво об'єктів виробничого і невиробничого призначення, закупівлю сировини, матеріалів, палива, енергії, оплату праці робітників підприємства. Сплату податків, відсотків за кредит, дивідендів і т.д., тобто він може бути вкладений у довгострокові активи й оборотні (поточні) активи. Довгострокові активи створюються, як правило, за рахунок власного капіталу і довгострокових кредитів банку і позик. Поточні витрати фінансуються за рахунок власного і позикового капіталу.

Від того, як розміщений капітал, у яких сферах і видах діяльності він використовується, багато в чому залежить ефективність роботи підприємства і його фінансовий стан. Тому аналіз джерел формування і розміщення капіталу має дуже велике значення при вивченні вихідних умов функціонування підприємства й оцінці його фінансової стійкості. Основним джерелом інформації для проведення такого аналізу є бухгалтерський баланс.

Відомості, що наводяться в пасиві балансу ПрАТ «Літинський молочний завод», дозволяють визначити, які зміни відбулися в структурі власного і позикового капіталу, скільки притягнуто в оборот підприємства довгострокових і короткострокових позикових коштів, тобто пасив показує, звідки взялися кошти, кому зобов'язане за них підприємство.

По ступеню приналежності використовуваний капітал підрозділяється на власний (I розділ пасиву) і позиковий (II і III розділ пасиву). По тривалості використання розрізняють капітал постійний (перманентний) (I і II розділи пасиву) і короткостроковий (III розділ пасиву).

На аналізованому підприємстві (табл.2.2-2.4) за звітний період 2009р. - 2010р. збільшилася сума власного і позикового капіталу, а у 2011р. тільки сума власного капіталу збільшилася. Однак у структурі частка власних джерел засобів знизилася:

У 2009р.- -0,2%; у2010р.- -9,2%, а у 2011р. - збільшилася на 1,7%. Позикових коштів відповідно у 2009р. і 2010р. збільшилася, а у 2011р. - зменшилася.

Таблиця 2.3 Аналіз динаміки і структури джерел капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2009р.

Джерело капіталу	Наявність засобів, тис.грн.	Структура засобів, %
	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна
Власний капітал (р.380,430,630)	19865	23716	+3851	46	45,8	-0,2
Позиковий капітал (р.480,620)	23353	28108	+4755	54	54,2	+0,2
Усього	43218	51824	+8606	100	100	-

Таблиця 2.4 Аналіз динаміки і структури джерел капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2010р.

Джерело капіталу	Наявність засобів, тис.грн.	Структура засобів, %
	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна
Власний капітал (р.380,430,630)	23716	27723	+4007	45,8	36,6	-9,2
Позиковий капітал (р.480,620)	28108	47922	+19814	54,2	63,3	+9,1
Усього	51824	75715	+23821	100	100	-

Таблиця 2.5 Аналіз динаміки і структури джерел капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2011р.

Джерело капіталу	Наявність засобів, тис.грн.	Структура засобів, %
	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна	На початок періоду	На кінець періоду	Зміна
Власний капітал (р.380,430,630)	27723	28812	+1089	36,6	38,3	+1,7
Позиковий капітал (р.480,620)	47992	46404	-1588	63,3	61,7	-1,6
Усього	75715	75216	-499	100	100	-

Дані наведені в таблицях показують, що зміни в структурі і розмірі власного капіталу відбулися. Нерозподілений прибуток (збиток) на кінець року у підприємства складає:

у 2009р. - +3851грн.

у 2010р. - +308грн.

у 2011р. - -3364грн.

Таблиця 2.6 Динаміка структури власного капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2009рік

Джерело капіталу	Сума тис. грн..	Структура засобів, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Статутний капітал	9667	9667	-	97	67	-30
Інший додатковий капітал	451	451	-	4,5	3,3	-1,2
Нерозподілений прибуток	(152)	3699	3851	-1,5	26,8	+28,3
Разом	9966	13817	+3851	100	100	-

Таблиця 2.7 Динаміка структури власного капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2010рік

Джерело капіталу	Сума тис. грн..	Структура засобів, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Статутний капітал	9667	9667	-	70	68,4	-1,6
Інший додатковий капітал	451	451	-	3,3	3,2	-0,1
Нерозподілений прибуток	3699	4007	+308	26,8	28,4	+1,6
Разом	13817	14125	+308	100	100	-

Таблиця 2.8 Динаміка структури власного капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2011рік

Джерело капіталу	Сума тис. грн..	Структура засобів, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Статутний капітал	9667	9667	-	68,4	90	+21,6
Інший додатковий капітал	451	451	-	3,2	4,2	+1
Нерозподілений прибуток	4007	643	-3364	28,4	6	-22,4
Разом	14125	10761	-3364	100	100	-

Фактори зміни власного капіталу неважко встановити за даними звіту ф.№4 «Звіт про власний капітал» і за даними аналітичного бухгалтерського обліку, що відображають рух статутного, резервного і додаткового капіталу, неоплаченого і вилученого капіталу, нерозподіленого прибутку і т. ін. (Дивитись додаток ).

Аналіз структури позикового капіталу. Великий вплив на фінансовий стан підприємства справляють склад і структура позикових коштів, тобто співвідношення довгострокових, середньострокових і короткострокових фінансових зобов'язань. З даних табл. 2.8-2.10 випливає, що сума позикових коштів у 2009р. - 2010р. - збільшилася, а у 2011р. - зменшилася.

Таблиця 2.9 Динаміка структури позикового капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2009р.

Джерело капіталу	Сума, тис.грн.	Структура капіталу, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Довгострокові кредити банків	-	15000	15000	-	54,7	+54,7
Короткострокові кредити	8270	4250	-4020	36,3	15,5	-20,8
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-	-	-	-	-	-
Векселі видані	-	-	-	-	-	-
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	14142	6612	-7530	62	24,1	-37,9
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з бюджетом	87	624	537	0,4	2,3	+1,9
з позабюджетних платежів	-	-	-	-	-	-
зі страхування	185	414	229	0,8	1,5	+0,7
з оплати праці	343	822	479	1,5	0,3	+1,5
з учасниками	-	-	-	-	-	-
із внутрішніми розрахунками	-	-	-	-	-	-
Інші поточні зобов'язання	-218	-284	-66	-0,96	-1,04	-0,08
Усього	22809	27438	4629	100	100	-

Таблиця 2.10 Динаміка структури позикового капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2010р.

Джерело капіталу	Сума, тис.грн.	Структура капіталу, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Довгострокові кредити банків	15000	15000	0	54,7	32,4	-22,3
Короткострокові кредити	4250	24335	20085	15,5	44,7	+29,2
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-	-	-	-	-	-
Векселі видані	-	-	-	-	-	-
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	6612	7712	1100	24,1	16,4	-7,7
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з бюджетом	624	132	-492	2,3	0,3	-2
з позабюджетних платежів	-	-	-	-	-	-
зі страхування	415	108	-307	1,5	0,2	-1,3
з оплати праці	822	396	-426	3	0,8	-2,2
з учасниками	-	-	-	-	-	-
із внутрішніми розрахунками	-	-	-	-	-	-
Інші поточні зобов'язання	-284	-589	-305	-1,04	-1,3	-0,26
Усього	27438	47094	19656	100	100	-

Таблиця 2.11 Динаміка структури позикового капіталу ПрАТ «Літинський молочний завод» за 2011р.

Джерело капіталу	Сума, тис.грн.	Структура капіталу, %
	На початок року	На кінець року	Зміна	На початок року	На кінець року	Зміна
Довгострокові кредити банків	15000	15000	0	31,6	32,4	+0,8
Короткострокові кредити	24335	20716	-3619	51,7	44,7	-7
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-	-	-	-	-	-
Векселі видані	-	-	-	-	-	-
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	7712	9409	1697	16,4	20,3	+3,9
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з бюджетом	132	309	177	0,3	0,7	+0,4
з позабюджетних платежів	-	-	-	-	-	-
зі страхування	108	160	52	0,2	0,3	+0,1
з оплати праці	396	379	-17	0,8	0,8	0
з учасниками	-	-	-	-	-	-
із внутрішніми розрахунками	-	-	-	-	-	-
Інші поточні зобов'язання	-589	360	949	-1,3	0,78	2,08
Усього	47094	46333	-761	100	100	-

Залучення позикових коштів в оборот підприємства - явище нормальне. Це сприяє тимчасовому поліпшенню фінансового стану за умови, що вони не заморожуються на тривалий час в обороті і своєчасно повертаються. У іншому випадку може виникнути прострочена кредиторська заборгованість, що в остаточному підсумку призведе до виплати штрафів і погіршенню фінансового становища. Тому в процесі аналізу необхідно вивчити склад, давність появи кредиторської заборгованості, наявність, частоту і причини утворення простроченої заборгованості постачальникам сировини, персоналу підприємства по оплаті праці, бюджету, визначити суму виплачених штрафів за прострочення платежів.

Актив балансу містить відомості про розміщення капіталу, наявного в розпорядженні підприємства. Кожному виду розміщеного капіталу відповідає окрема стаття балансу.

По цим даним можна встановити, які зміни відбулися в активах підприємства, яку частину складає нерухомість підприємства, а яку - оборотні кошти, у тому числі в сфері виробництва і сфері обертання.

Головною ознакою групування статей активу балансу вважається ступінь їхньої ліквідності шкідливість перетворення в готівку). За цією ознакою всі активи балансу підрозділяються на довгострокові, або основний капітал і поточні (оборотні) активи. Кошти підприємства можуть використовуватися як у його внутрішньому обороті, так і за його межами (дебіторська заборгованість, придбання цінних паперів, акцій, облігацій інших підприємств).

Капітал може функціонувати в грошовій і матеріальній формах. У період інфляції перебування коштів у грошовій формі призводить до зниження їхньої купівельної спроможності, тому що ці статті не переоцінюються в зв'язку з інфляцією. У залежності від ступеня схильності до інфляційних процесів усі статті балансу класифікуються на монетарні і немонетарні.

Монетарні активи - статті балансу, що відбивають кошти і зобов'язання в поточній грошовій оцінці. Тому вони не підлягають переоцінці. До них відносяться кошти. Депозити, короткострокові фінансові вкладення, кошти в розрахунках.

Немонетарні активи - основні кошти. Незакінчене виробництво. Готова продукція, товари. реальна вартість цих активів змінюється з часом і зміною цін і тому потребує переоцінки.

Значну питому вагу займають монетарні активи в загальній валюті балансу. Якщо монетарні активи перевищують монетарні пасиви, то приріст цін і зниження купівельної спроможності грошової одиниці підприємство несе фінансові втрати через знецінювання цих активів. І, навпаки, якщо сума монетарних пасивів (кредити банку, кредиторська заборгованість, аванси отриманні й інші види залучених коштів) перевищує суму монетарних активів, то через знецінювання боргів через інфляцію відбувається збільшення прибутку підприємства. Розмір даних втрат (прибутку) можна визначити по формулі, запропонованої Д.А.Панковим:

AKL = ( МПн - Ман) * Ік /Ін + (МПк - Мак) * Ік /Іср - (МПк -Мак ), (2.1)

де AKL - зміна суми капіталу;

Ман і Мак - відповідно сума монетарних активів на початок і кінець аналізованого періоду;

МПн і МПк - відповідно сума монетарних пасивів на початок і кінець аналізованого періоду;

Ін, Ік і Іср - індекси інфляції на початок, кінець і в середньому за аналізований період.

2.3 Оцінка капіталу підприємства та ефективності його використання

Важливість оцінки вартості капіталу при управлінні його формування визначає необхідність коректного розрахунку цього показника на всіх етапах розвитку підприємства. (Див. табл.2.12).

Таблиця 2.12 Оцінка складу необоротних активів ПрАТ «Літинський молочний завод»

Подобные документы

• Теоретичні аспекти управління оборотним капіталом підприємства

  Роль оборотного капіталу підприємства. Зміст процесу управління оборотним капіталом. Вдосконалення методів планування показників та аналіз процесу управління оборотним капіталом на підприємстві. Відмінності між основним та оборотним капіталом за Смітом.
  
  дипломная работа [125,7 K], добавлен 14.11.2011
  

• Структура капіталу підприємства та шляхи її оптимізації

  Сутність фінансового капіталу підприємства та його роль в забезпеченні ефективної діяльності підприємства. Методичні підходи до управління капіталом підприємства та його структурою. Критерії та показники оцінки ефективності управління капіталом.
  
  курсовая работа [401,2 K], добавлен 10.06.2002
  

• Аналіз системи формування доходів підприємства на прикладі СВК "Урожай"

  Розкриття економічної суті і вивчення класифікації доходів підприємства. Загальна організаційно-економічна характеристика підприємства СВК "Урожай". Аналіз динаміки доходів СВК "Урожай" і розробка стратегічного плану по управлінню доходами підприємства.
  
  курсовая работа [532,2 K], добавлен 15.01.2014
  

• Вдосконалення системи управління оборотним капіталом

  Суть, економічна природа і система управління оборотного капіталу. Аналіз і оцінка впливу системи управління оборотним капіталом на фінансовий стан ВАТ "Полтавський тепловозоремонтний завод". Напрямки вдосконалення системі управління оборотним капіталом.
  
  дипломная работа [267,7 K], добавлен 12.09.2010
  

• Управління оборотним капіталом підприємства

  Сутність оборотного капіталу, його значення в системі управління фінансами підприємства. Особливості формування та використання оборотного капіталу торговельних підприємств. Аналіз стану оборотних активів і джерел їх авансування на прикладі ТОВ "АД Шина".
  
  дипломная работа [689,5 K], добавлен 14.10.2014
  

• Аналіз діяльності підприємства

  Аналіз організаційно-правової форми та структури управління підприємством. Розгляд основ роботи з постачальниками та показників ліквідності. Рекомендації щодо підвищення ефективності організаційної структури та економічної діяльності підприємства.
  
  отчет по практике [56,8 K], добавлен 27.10.2014
  

• Підвищення конкурентоспроможності підприємства на прикладі ПРАТ "Костопільський завод скловиробів"

  Організаційно-економічна характеристика підприємства ПРАТ "Костопільський завод скловиробів". Аналіз ефективності використання трудових ресурсів і оборотних коштів підприємства. Ліквідність виробництва і підвищення конкурентоспроможності фірми.
  
  отчет по практике [240,4 K], добавлен 15.06.2014
  

• Прибуток підприємства як показник ефективності використання потенціалу підприємства (на прикладі ПрАТ "Славутський хлібозавод")

  Прибуток підприємства як перевищення доходів від його діяльності над сумою видатків, єдина форма його власних нагромаджень. Загальна характеристика головних видів діяльності ПрАТ "Славутський хлібозавод", розгляд основ формування прибутку підприємства.
  
  дипломная работа [994,0 K], добавлен 04.05.2015
  

• Удосконалення системи управління прибутком як умова ефективного функціонування підприємств

  Сутність прибутку як економічної категорії, його значення у фінансово-господарській діяльності підприємства. Роль прибутку у розвитку підприємства в сучасних ринкових умовах. Принцип безперервності, системності, комплексності, динамічності управління.
  
  статья [202,6 K], добавлен 24.04.2018
  

• Джерела утворення майна підприємства

  Характеристика джерел утворення майна підприємства. Організаційно-економічна характеристика ПАТ "КЮЗ". Аналіз складу і структури джерел утворення майна, власного капіталу підприємства. Аналіз довгострокової і короткострокової кредиторської заборгованості.
  
  курсовая работа [395,8 K], добавлен 02.02.2015
  

• Управління формуванням та розподілом прибутку підприємства

  Економічна характеристика прибутку, управління його розподілом і використанням. Відносні показники фінансових результатів діяльності підприємства ТОВ "Обербетон Інвест". Аналіз динаміки, структури і розподілу прибутку компанії, оцінка його рентабельності.
  
  курсовая работа [116,0 K], добавлен 14.12.2015
  

• Методи управління елементами обігових коштів підприємства (запасами, розрахунками, грошовими коштами)

  Сутність, класифікація і склад обігових коштів. Аналіз динаміки структури виробничих запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості фірми "Фуд Центр" з метою пошуку оптимальних шляхів вдосконалення управління обіговим капіталом підприємства.
  
  курсовая работа [235,3 K], добавлен 17.06.2011
  

• Управління капіталом підприємства ВАТ "Електромотор"

  Поняття капіталу, його структура, загальна характеристика. Особливості позичкового капіталу, основні недоліки. Основний напрям діяльності ВАТ "Електромотор", аналіз фінансового стану, джерела формування майна. Формування оптимальної структури капіталу.
  
  курсовая работа [181,2 K], добавлен 16.04.2012
  

• Управління формуванням капіталу виноробних підприємств

  Теоретико-методичні засади і практичні рекомендації з удосконалення механізму управління формуванням капіталу виноробних підприємств Південного регіону України. Економіко-математична модель оптимізації управління капіталом виноробного підприємства.
  
  автореферат [49,9 K], добавлен 11.04.2009
  

• Антимонопольне управління діяльністю підприємства

  Сутність антимонопольної діяльності підприємства. Аналіз механізму управління діяльністю підприємства. Монополізм у нашій державі. Зловживання монопольним становищем на ринку. Шляхи вдосконалення управління антимонопольною діяльністю підприємства.
  
  курсовая работа [50,7 K], добавлен 10.01.2011
  

• Аналіз управління інвестиційною діяльністю підприємства

  Економічна сутність, аспекти інвестицій та їх класифікація. Умови залучення і використання фінансових інвестицій. Основні проблеми управління інвестиційною діяльністю підприємства та шляхи їх вирішення. Розробка організаційно-економічної моделі.
  
  курсовая работа [271,2 K], добавлен 16.01.2011
  

• Управління інтелектуальним капіталом підприємства

  Поняття та структура інтелектуального капіталу підприємства. Можливості, створенні інтелектуальними ресурсами різних рівнів. Методичні підходи до оцінки інтелектуального капіталу підприємства. Рівень оснащеності сучасними засобами комунікації та зв’язку.
  
  реферат [75,8 K], добавлен 07.03.2011
  

• Управління потенціалом підприємства

  Визначення методів оцінки трудового потенціалу організації. Сутність стратегічного та оперативного управління потенціалом підприємства. Організаційно-економічний механізм антикризового управління потенціалом компанії. Особливості оргструктури фірми.
  
  контрольная работа [32,9 K], добавлен 11.03.2016
  

• Аналіз та управління операційною діяльностю підприємства

  Сутність операційної діяльності підприємства. Особливості розробки виробничої програми підприємства. Формування операційного прибутку. Характеристика діяльності ТзОВ ВАП "Шаяни". Аналіз показників фінансового стану та ділової активності підприємства.
  
  курсовая работа [61,8 K], добавлен 09.03.2013
  

• Ефективність управління активами підприємства

  Сутність та класифікація активів підприємства, методи управління та показники ефективності даного процесу. Формування та управління необоротними та оборотними активами підприємства. Шляхи підвищення ефективності управління активами в організації.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 20.06.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам

Показники	Код рядка	2009р. тис.грн.	2010р. тис.грн.	2011р. тис.грн.	2009р. %	2010р. %	2011р. %	Відхилення
								Абсолютне, тис.грн., 2009-2010рр.	Відносне, тис.грн., 2010-2011рр.
1.Нематеріальні активи:
залишкова вартість	010	17	15,5	13	0,05	0,05	0,03	-1,5	-2,5	91,2	83,9