Зависимость внутренних цен от темпов развития мировой экономики хорошо видна по изменению индексов цен. Как известно, в 2001г. произошло снижение темпов роста мировой экономики на 2- 4%. Это привело к уменьшению в 2001г. индекса цен промышленной продукции до 85,9%, а также к замедлению темпов роста других индексов, в том числе индекса потребительских цен.

Индексы цен и их динамика по секторам экономики за 2001-2004гг. (с 2001г. в % к предыдущему году)

Наименование индексов	2001	2002	2003	2004
Индекс цен на потребительские товары и услуги, в т.ч. на:	106,4	106,6/113,0	106,8/119,8	106,7/126,5
Продовольственные товары	108,8	107,1/115,9	107,1/123,0	107,4/130,4
Непродовольственные товары	104,5	106,3/110,8	106,9/117,9	106,2/123,9
Платные услуги	103,5	105,8/109,3	105,9/111,5	106,6/118,1
Индекс цен производителей промышленной продукции	85,9	111,9/97,8	105,9/103,7	123,8/127,5
Индекс цен на внешней торговле: экспортных поставок	79,2	137,1/116,3	111,8/128,7	154,6/182,7
Импортных поставок	116,8	112,6/129,4	126,8/156,2	123,4/179,6

Из приведенного анализа следует, что в экономике республики имеются определенные факторы роста инфляции. Это мощный, нерегулируемый приток иностранного капитала (от экспорта сырья и заимствований корпоративного сектора), провоцирующие инфляцию: сырьевая направленность и связанная с этим низкая конкурентоспособность и эффективность национальной экономики, ее зависимость от конъюнктуры цен на мировых товарных рынках.

3. Инфляционное таргетирование, проблемы переходного периода и перспективы внедрения.

3.1 Инфляционное таргетирование

Сохраняющиеся благоприятные тенденции в экономике РК позволили перейти Нацбанку РК к новому режиму денежного регулирования - инфляционному таргетированию. В данной статье на основе анализа экономики РК рассмотрены концептуальные основы политики инфляционного таргетирования, основные причины и мотивы перехода к ней Нацбанка, пользующейся все большей популярностью как в индустриально развитых, так и в развивающихся странах.

Достижение относительной макроэкономической стабильности в стране, стремительное развитие финансового сектора, благоприятствующая на протяжении последних лет внешнеэкономическая конъюктура способствовали переходу к качественно новому этапу в деятельности Нацбанка. Это способствовало формированию и реализации четкой денежно-кредитной политики, позволяющей воздействовать на деловую активность, деятельность коммерческих банков и стабилизацию денежного обращения.

Денежно-кредитная политика Нацбанка направлена на минимизацию инфляции, которая зависит не только от денежных агрегатов и курса тенге, но и от других немонетарных факторов, таких, как цены на продукцию сельского хозяйства, бензин и услуги жилищно-коммунального хозяйства.

Как видно из данных таблицы 15, несмотря на то, что в последнии годы темпы роста денежных агрегатов были достаточно высокими, уровень годовой инфляции на конец периода оставался ниже 7%.

Динамика денежных агрегатов и инфляции.

Показатели	2001	2002	2003	2004	2005 (6 мес).
1. Денежная база, млрд. тенге	175	208,3	316,9	577,8	550,6
Изменение денежной базы к предыдущему периоду, %	29,5	19	52,2	82,4	-4,7
2. Наличные деньги в обращении, млрд. тенге	131,2	161,7	238,7	379,3	389,5
Изменение наличных денег в обращении к предыдущему периоду, %	23,3	23,2	47,6	58,9	2,7
3. Денежная масса, млрд. тенге	576	765	971,7	1650,1	1833,3
Изменение денежной массы к предыдущему периоду, %	45,1	32,8	26,8	69,9	11,1
4. Инфляция, на конец периода, %	6,4	6,6	6,8	6,7	3,5

С 2002 года Нацбанк определил основным направлением денежно-кредитной политики подготовку и переход к принципам инфляционного таргетирования, что предполагает постепенное приближение к евростандартам. Инфляционное таргетирование предполагает постепенный отход от целевых показателей по денежной базе к целевым значениям по инфляции. Этому способствовало снижение уровня так называемой «монетарной» зависимости инфляции. В связи с этим, Нацбанк определил своей основной и конечной целью - стабильность цен в стране.

Таргетирование (от англ. targeting - целеустановление, целенаправленность, нацеливание) в монетарной политике - это процесс целевого управления основными макроэкономическими показателями в среднесрочной перспективе.

В общемировой практике различают несколько стратегий таргетирования, к которым относят: таргетирование номинального дохода, таргетирование процентных ставок, таргетирование номинальной заработной платы, монетарное таргетирование, таргетирование валютного курса (курсовое таргетирование), таргетирование инфляции.

Впервые режим инфляционного таргетирования применил центральный банк Новой Зеландии в 1990г. За прошедшее десятилетие число стран, перешедших к монетарной политике с использованием инфляционного таргетирования быстро возросло: Канада (1991), Великобритания (1992), Финляндия (1993), Швеция (1993), Испания (1994). Постепенно к использованию элементов инфляционного таргетирования пришли Чехия, Бразилия, Израиль, Чили, Норвегия и Исландия, Польша и Венгрия.

Инфляционное таргетирование - количественно определенная система целевых показателей инфляции, когда центральный банк (правительство или они совместно) публично определяют среднесрочные целевые показатели инфляции, при этом центральный банк берет на себя обязательства по проведению монетарной политики в границах публично провозглашенного инфляционного показателя.

Например, публичное провозглашение целевых показателей инфляции является продуктом соглашения между правительством и центральным банком (Канада и Новая Зеландия) или самостоятельно принимается центральным банком (Австралия, Финляндия, Швеция и Испания). В Великобритании формальную ответственность за денежно-кредитную политику несет министр финансов, а банк Англии играет роль советника.

Целевые и фактические уровни инфляции в РК.

Показатели	2002	2003	2004	2005	2006
Инфляция, в среднем за год, % (цель)	5 - 7	4 - 6	5 - 7	4 - 6	4 - 6
Инфляция, в среднем за год, % (факт)	5,9	6,4	6,9	-	-
Базовая инфляция, в среднем за год, % (цель)	-	-	4 - 6	3 - 5	3 - 5
Инфляция, на конец периода, % (факт)	6,6	6,8	6,7	-	-

Степень приближения к запланированному уровню инфляции является своего рода мерилом успеха монетарной политики, осуществляемой центральным банком. Важность показателя уровня инфляции как индикатора не только состояния денежного рынка, но и всего финансового состояния экономики была научно обоснована лишь после второй мировой войны, так как возрастающий уровень цен (инфляции) создает состояние неопределенности при принятии решений экономическими субъектами, разбалансирует межхозяйственные связи и приводит к непрогнозируемым потерям.

Уровень инфляции в РК, прогнозируемый МВФ, выглядит следующим образом:

Среднесрочные показатели инфляции, 2003-2010.

Показатели	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
	факт	факт	прогноз
Инфляция, на конец периода, %	6,8	6,7	7,6	6,9	7,1	6,4	5,9	5,5

Основными элементами инфляционного таргетирования являются:

публичное провозглашение среднесрочных количественно определенных плановых показателей;

институциональное соглашение относительно ценовой стабильности как основной долгосрочной цели денежно-кредитной политики;

относительная свобода в выборе промежуточных целей;

повышенная транспорентность денежно-кредитной политики через оповещение общественности и рынков о целях и планах денежных властей;

повышенная ответственность регулирующих органов за достижение плановых показателей;

Мировой опыт показывает, что для успешного внедрения принципов инфляционного таргетирования необходимо наличие определенных предпосылок, к основным из которых относятся:

устойчивое состояние бюджета и гарантии макроэкономической стабильности;

полноценно действующая финансовая система и устойчивость валютного курса;

независимость инструментов центрального банка и наличие полномочий для обеспечения стабильности цен;

достаточное понимание взаимосвязи между инструментами политики и самой инфляцией;

эффективная методика прогнозирования темпов инфляции;

информационная открытость политики, способствующей укреплению подотчетности и доверия.

В целях глубокого обоснования необходимости перехода Нацбанка к принципам инфляционного таргетирования, проведем так называемый SWOT- анализ экономических предпосылок перехода к инфляционному таргетированию, который обычно состоит из 4-х частей:

сильные стороны

слабые стороны

возможности

угрозы

Сильные стороны. По итогам последних лет, по основным макроэкономическим показателям РК занимает лидирующие позиции на постсоветском пространстве (высокие темпы экономического роста, стабильный уровень инфляции, стабилизация курса национальной валюты, умеренный дефицит бюджета, улучшение благосостояния населения, присвоение инвестиционного рейтинга РК). Сохранение политической стабильности в стране также играет значительную роль при переходе к новым нормам «денежного» правления.

С 2004г. все регулирующие и контрольные функции на финансовом рынке осуществляет Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Выделение регулирующих и надзорных функций определило особый статус Нацбанка, который является единственным центральным банком в СНГ, деятельность которого полностью сконцентрирована на функциях, присущих классическому центральному банку.

Основной целью Нацбанка стало обеспечение стабильности цен, для выполнения которой он продолжал реализацию следующих задач:

разработка и проведение денежно-кредитной политики государства;

обеспечение функционирования платежных систем;

осуществление валютного регулирования и валютного контроля;

содействие обеспечению стабильности финансовой системы.

Нацбанк - независимый проводник денежно-кредитной политики, которая направлена на поддержание низких темпов инфляции в стране. Для эффективной реализации денежно-кредитной политики Нацбанк имеет в своем распоряжении достаточно полный арсенал инструментов, с помощью которых он может повлиять на уровень инфляции в стране.

Наиболее важным и оптимальным инструментом регулирования инфляционных процессов и уровня ликвидности в стране на данный момент являются ставки заимствования на денежном рынке. Так, в целях снижения инфляционного давления Нацбанком приняты меры по ужесточению денежно-кредитной политики - повышение официальной ставки рефинансирования Нацбанком до 8%. Мировой опыт показал, что оптимальным вариантом считается тот размер ставки рефинансирования, который чуть выше уровня годовой инфляции.

Независимость Нацбанка, даже на уровне инструментов денежно-кредитной политики, является одним из основных требований для внедрения режима таргетирования инфляции. Одним из сильнейших аргументов впользу центрального банка является недопустимость применения инструментов, находящихся в его распоряжении, в фискальных целях, таких как эмиссионное финансирование бюджетного дефицита (сеньораж). Система прямого кредитования Нацбанком дефицита бюджета с 1998г. прекращена, что нашло свое отражение в Законе РК «О Нацбанке РК».

Создан Национальный Фонд РК, целью которого является стабилизация поступлений доходов бюджета от сырьевых отраслей, образование резервных активов на случай кризисных ситуаций в экономике, формирование накоплений для будущих поколений, что позволило Нацбанку отойти от режима управляемого плавающего валютного курса.

Известно, что в системе СНГ финансовый сектор РК является наиболее реформирования и находится на качественно новом этапе своего развития. Эффективно функционирует двухуровневая банковская система, имеет место здоровая конкуренция среди банков второго уровня, повышается качество банковского сервиса и сохраняются высокие темпы роста количественных параметров. Имеют место хорошо организованный финансовый рынок и наличие соответствующего набора финансовых инструментов, с помощью которых осуществляется его эффективное регулирование.

Финансовый сектор РК представлен всеми видами финансовых инструментов и созданы благоприятные условия для его дальнейшего развития. Устойчивое развитие банковского сектора, наличие системы коллективного гарантирования (страхования) вкладов физических лиц способствует укреплению доверия населения к банковской системе РК. Переход на международные стандарты деятельности будет способствовать скорейшей интеграции банковского капитала РК в мировые финансовые рынки и, тем самым, интеграции РК в мировое экономическое пространство.

В последние годы впервые с момента введения тенге наблюдалось укрепление национальной валюты по отношению к доллару США, что повлияло на состояние финансового сектора РК.

Финансовый сектор в экономике РК, %

Параметры	2001	2002	2003	2004
Банковский сектор
Отношение активов к ВВП	23,9	30,6	37,7	47,0
Отношение кредитов к ВВП	14,9	17,9	22,0	28,0
Отношение собственного капитала к ВВП	3,7	4,3	5,0	6,5
Страховой сектор
Отношение активов к ВВП	0,5	0,6	0,5	0,78
Отношение собственного капитала к ВВП	0,2	0,2	0,2	0,53
Отношение страховых премий к ВВП	0,4	0,6	0,6	0,8
Пенсионный сектор
Отношение активов к ВВП	6,0	7,0	8,3	9,3
Организованный финансовый рынок
Отношение объема сделок на KASE к ВВП	47,0	102,0	109,0	144

Ревальвация национальной валюты оказала влияние на рост депозитной базы коммерческих банков. Сохраняющаяся стабильность курса национальной валюты повышает доверие к ней, и в конечном итоге, приведет к стимулированию процесса дедолларизации экономики РК. Позитивные изменения в финансовом сегменте страны не могут не оказать влияние на процесс формирования процентных ставок, учитывая их направленность к снижению.

Вопрос подотчетности и информационной открытости является также одним из основных требований, предъявляемых для стран, переходящих к режиму инфляционного таргетирования. В настоящее время Нацбанком периодические издания, отражающие ситуацию на финансовом рынке страны. В связи с «переходным периодом», Нацбанк РК начал выпускать периодическое издание «Обзор инфляции», в котором наиболее широко отражены инфляционные процессы, протекающие в РК, что будет способствовать возрастанию открытости и транспарентности проводимой денежно-кредитной политики в РК.

Слабые стороны. Сырьевая направленность экономики РК, зависимость объемов экспортной валютной выручки от мировых цен на сырьевые ресурсы влияет на состояние платежного баланса и курс национальной валюты.

Финансовый сектор РК растет опережающими темпами, чем реальный сектор. Несмотря на расширение депозитной базы и кредитование экономики, наблюдается недостаток средств, необходимых для удовлетворения требований реального сектора (особенно, на обновление основных фондов), что отрицательно влияет на дальнейший экономический рост. В связи с чем, назревает необходимость поиска новых источников финансирования.

Значительный уровень «долларизации» экономики, при котором влияние монетарных инструментов на денежно-кредитную сферу ослабляется, а значит, и его способность влиять на инфляцию. Сохранение высокого уровня «долларизации» экономики отрицательно влияет на эффективность проводимой денежно-кредитной политики и способствует повышению уязвимости казахстанской экономики.

Недостаточный объем портфеля ценных бумаг Нацбанка не позволяет проводить широкомасштабные операции на открытом рынке, так как именно этим операциям предъявляются требования при инфляционном таргетировании.

Возможности. Принятие стратегии индустриально-инновационного развития РК до 2015г. и ускорение процесса диверсификации экономики РК предполагают разностороннее «технологическое» развитие экономики, что, в свою очередь, будет способствовать снижению зависимости экономики от мировой конъюнктуры. Речь идет о создании индустриального комплекса страны, который будет конкурентоспособен на внутреннем и внешнем рынках. При этом приоритетное развитие получат высокотехнологичные, наукоемкие производства, прежде всего, биотехнология, медицина и информационные технологии.

Реализация Государственной Жилищной программы приведет к расширению системы ипотечного кредитования в стране и решению социальных проблем.

Актуальным в настоящее время является реформирование системы государственных финансов, в части транспарентности (прозрачности) бюджетно-налоговой политики. Принятие в начале 2004г. Бюджетного Кодекса РК, основными задачами которого являются объединение и систематизация правовых норм действующих нормативно-правовых актов, регулирующие бюджетные отношения, установление целостной системы бюджетных отношений с едиными правилами, четкое определение границ бюджетной сферы, систематизация бюджетного устройства и бюджетного процесса, окажет позитивное влияние на развитие бюджетной системы государства.

Сохраняющаяся благоприятная ситуация на мировых рынках будет способствовать увеличению объемов экспортной валютной выручки, что, в итоге, приведет к укреплению национальной валюты, появлению новых источников финансирования реального сектора экономики (инвестиции) и позитивно отразится на экономике РК в целом.

Дальнейшая либерализация валютного режима, конечной целью которой является полная конвертируемость национальной валюты, будет способствовать приближению денежно-кредитной политики Нацбанка РК к мировым стандартам.

С целью прогрессирования контроля за деятельностью банков второго уровня, внедрена система консолидированного надзора, что, в свою очередь, позволит объективно оценивать их состояние и обеспечит стабильное развитие банковского сектора РК. Наличие активно функционирующей банковской системы и конкурентных преимуществ в финансовом секторе по сравнению с другими странами СНГ создают предпосылки для превращения г.Алматы в финансовый центр Центрально-Азиатского региона и в дальнейшем, откроет возможности для расширения финансового посредничества и привлечение в РК иностранных финансовых потоков.

Принятие Программы развития рынка ценных бумаг будет способствовать дальнейшему совершенствованию финансового сектора РК, так как для страны с высоким экономическим потенциалом наличие эффективно функционирующего фондового рынка играет немаловажную роль. Возможно дальнейшее развитие практики вексельного рефинансирования, как альтернативы финансирования реального сектора, с помощью которой будут предоставляться средства только устойчивым предприятиям.

Из-за периода запаздывания между мерами денежно-кредитной политики и их воздействием на инфляцию прогнозирование играет ключевую роль при реализации политики инфляционного таргетирования. При этом используются переменные совокупного спроса и предложения, денежные агрегаты, процентные ставки, валютный курс, доходность государственных ценных бумаг, индексированных с учетом инфляции, инфляция, цены и инфляционные ожидания. В связи с этим, Нацбанком разработана модель трансмиссионного (передаточного механизма), объясняющего процесс воздействия денежно-кредитной политики на экономику, установлен трехлетний горизонт планирования денежно-кредитной политики и рассчитывается индекс «базовая инфляция».

Угроза. При сильной зависимости экономики РК от колебаний мировых цен на нефть с возможным увеличением объемов экспорта сырья в условиях плавающего обменного курса наш тенге может столкнуться с большой проблемой- значительной ревальвацией курса национальной валюты, что в итоге приведет к появлению симптомов так называемой «голландской болезни». Так, сильная национальная валюта способствует замещению отечественных товаров импортными, поскольку они становятся неконкурентоспособными, и это, в свою очередь, представляет серьезную угрозу экономике и скажется на замедлении темпов ее дальнейшего развития.

Экономическая нестабильность в странах- соседях может негативно отразиться на общеэкономической ситуации в нашей стране.

Недостаточная емкость отечественного финансового рынка не позволяет ему поглотить значительный приток иностранного капитала. Допуск краткосрочного спекулятивного капитала приведет к повышению уязвимости экономики и возникновению экономического кризиса.

Выводы. Процесс перехода к принципам инфляционного таргетирования облегчен тем, что большинство элементов институциональной основы функционирования системы целевых показателей инфляции в РК уже присутствуют и созданы все условия, необходимые для введения данного режима. Однако, только практическое применение позволит сделать окончательные выводы относительно места данного режима денежно-кредитной политики.

3.2 Денежно-кредитная политика Нацбанка на 2006-2010 годы

Нацбанк РК определяет приоритетным направлением своей деятельности осуществление денежно-кредитной политики, ориентированной на обеспечение стабильности цен.

Соответственно, будет продолжена работа по переходу к принципам инфляционного таргетирования. Это предполагает построение прогнозов основных параметров денежно-кредитной политики, исходя из целевых ориентиров по инфляции.

Прогнозы основных макроэкономических показателей представлены на три года (2006-2008гг.) с детализацией мер, намеченных к реализации в 2006г., что подчеркивает среднесрочную направленность данного документа. Показатели на последующие годы будут уточняться в конце текущего года.

При разработке денежно-кредитной политики на 2006-2010гг. Нацбанком РК были рассмотрены два сценарных варианта. Критерием разделения на сценарные варианты является уровень мировых цен на нефть (сценарий умеренных цен и сценарий высоких цен). Сценарий низких мировых цен на нефть Нацбанком РК не рассматривается, поскольку резкое снижение цен на рынке в краткосрочной перспективе маловероятно.

В рассматриваемых сценарных вариантах предполагается сохранение высоких темпов экономического роста, макроэкономической стабильности и благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры.

Опыт последних лет демонстрирует значительное влияние объемов внешних заимствований на денежно-кредитную политику. Этот фактор будет оставаться одним из значимых при проведении денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что объемы внешних заимствований банков и предприятий будут значительными вне зависимости от процентных ставок на внутреннем и внешних рынках.

При расчетах не учитывались изменения механизма функционирования Национального Фонда РК, которые произойдут во втором полугодии 2006г.

При подготовке прогнозов использовались результаты разработанной Нацбанком РК модели трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Сценарий умеренных цен на нефть предполагает, что средние мировые цены на нефть сорта «Брент» в 2006-2010гг. останутся в пределах 45-60 долларов за баррель, мировые процентные ставки сохранятся приблизительно на текущем уровне. При этих допущениях в 2006-2008гг. ожидается среднегодовой рост экономики в пределах 8-9 %, международных резервов Нацбанка РК- 12-38%, денежной массы-24-35%. Уровень монетизации экономики вырастает от 32% в 2006г. до 38% в 2010г.

Сценарий высоких цен на нефть предполагает дальнейший рост мировых цен на нефть в предстоящий трехлетний период. Ожидается, что по данному сценарию средние мировые цены на нефть сорта «Брент» превысят 65 долларов за баррель. Предполагается достижение более низких уровней мировых процентных ставок по сравнению со сценарием умеренных цен на нефть. При этих допущениях в 2006-2010гг. ожидается более высокий среднегодовой рост экономики по сравнению со сценарием умеренных цен на нефть. Прогнозы роста международных резервов, денежных агрегатов будут выше в среднем на 7-12 процентных пунктов, чем по сценарию умеренных цен на нефть.

Основной целью денежно-кредитной политики Нацбанка РК при реализации сценария умеренных цен на нефть станет удержание инфляции в коридоре 5,7-7,3% и при реализации сценария высоких цен на нефть - в коридоре 6,9-8,5%.

Из двух сценариев Нацбанк РК наиболее реалистичным считает сценарий умеренных цен на нефть.

Исходя из этого, Нацбанк РК наметил реализацию ряда мер, в том числе по ужесточению денежно-кредитной политики. Это связано с тем, что вне зависимости от сценария предполагается сохранение инфляционного давления в условиях значительного притока иностранного капитала, избытка ликвидности на внутреннем финансовом рынке, роста расходов государственного бюджета.

В случае реализации сценария высоких цен на нефть меры денежно-кредитной политики могут быть ужесточены в большей степени.

В области денежно-кредитной политики Нацбанк РК в 2006-2010гг. продолжит работы по повышению эффективности использования денежно-кредитных операций и дальнейшему усилению влияния принимаемых мер на состояние денежного рынка.

Нацбанк РК будет регулировать ставки по своим операциям, включая официальную ставку рефинансирования, в зависимости от ситуации на денежном рынке и уровня инфляции. Наиболее важные вопросы будут рассматриваться на заседании Совета по денежно-кредитной политике Нацбанка РК, в работе которого принимают участие депутаты Парламента РК, представители государственных органов, академических кругов, а также финансового сектора.

Основными инструментами регулирования ставок вознаграждения на финансовом рынке, а также стерилизации избыточной ликвидности банков останутся депозиты банков второго уровня в Нацбанке РК и выпуск краткосрочных нот. Нацбанк РК не будет ограничивать объем привлечения депозитов, однако будет определяться ставки по ним. Выпуск краткосрочных нот будет осуществляться с целью формирования «кривой доходности» по краткосрочным инструментам и в целях развития других инструментов финансового рынка.

Будет продолжена работа по повышению воздействия Нацбанка РК на рыночные ставки вознаграждения путем установления коридора ставок (нижняя ставка-ставка по привлечению депозитов, верхняя ставка-ставка по предоставлению займов).

В рамках совершенствования системы управления рисками будет рассмотрена возможность привязки к официальной ставки рефинансирования предельных ставок вознаграждения по вновь привлекаемым вкладам (депозитам) физических лиц, возврат которых гарантируется Казахстанским фондом гарантирования (страхования) вкладов физических лиц.

Будет совершенствоваться модель трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Нацбанка РК, позволяющая оценивать влияние инструментов денежно кредитной политики на основные макроэкономические показатели, в частности на инфляцию.

Для снижения остроты проблемы избыточной ликвидности Нацбанк РК намерен производить дальнейшее совершенствование механизма расчета минимальных резервных требований путем расширения обязательств банков, по которым они должны соблюдать нормативы.

Несмотря на предусмотренные меры по ограничению ликвидности, предложение денег будет обеспечивать достаточно высокие темпы экономического роста.

Нацбанк РК продолжит проведение политики плавающего обменного курса без определения какого-либо долговременного установленного коридора, осуществляя вмешательство в формировании валютного курса лишь с целью ослабления последствий кратковременных и спекулятивных колебаний валютного курса. Колебания курса будут обуславливаться соотношением спроса и предложения денег на валютном рынке. Будет осуществляться мониторинг потоков иностранной валюты.

Будут продолжены работы по мониторингу предприятий реального сектора экономики в целях оценки тенденций и направлений развития сектора нефинансовых корпораций, сложившейся экономической конъюнктуры и финансового состояния предприятий, уровня платежеспособности и потребности в привлечении капитала, спроса на кредитные ресурсы, инвестиционной политики предприятий.

Меры по сдерживанию инфляции потребуют усиления совместных действий Нацбанка РК и Правительства РК.

В области валютного регулирования и валютного контроля будет продолжена политика, направленная на дальнейшую либерализацию валютного режима в РК, выработку новых подходов к регулированию рисков, связанных с движением капитала. Будет совершенствоваться информационная база по внешнеэкономическим операциям, что позволит с 2007г. обеспечить эффективный переход от разрешительного порядка проведения валютных операций к системе последующего мониторинга и селективного контроля.

В области платежных систем будут предприняты дальнейшие меры по повышению эффективности и безопасности платежных систем, создание эффективной системы управления рисками и надзора за платежными системами. Данная система будет включать в себя системы контроля и надзора за операторами услуг, провайдерами технического и программного обеспечения, а также пользователями платежных систем. Большое внимание будет уделено оснащению платежных систем высокими информационными технологиями и передовой техникой.

В целях обеспечения бесперебойного и непрерывного функционирования и повышения уровня безопасности платежных систем будет проведена работа по созданию нового резервного центра.

В области наличного денежного обращения в 2006г. Нацбанком РК будут введены в обращение банкноты нового дизайна, что обусловлено развитием полиграфических и компьютерных технологий. Банкноты будут содержать новые защитные и машиночитаемые элементы.

В рамках содействия обеспечению стабильности финансовой системы Нацбанк РК будет тесно координировать свою деятельность с Агентством РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

Денежно-кредитная политика будет способствовать сохранению стабильности финансового рынка. Дальнейшее развитие финансового рынка в соответствии с Концепцией развития финансового сектора РК на 2003-2006гг. будет проводится в направлении приближения всех его сегментов к международным стандартам.

Нацбанком РК совместно с Агентством РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и другими заинтересованными государственными органами будет проведена работа по подготовке Отчета о финансовой стабильности, раскрывающего факторы уязвимости экономики.

Будет продолжено активное сотрудничество с международными финансовыми организациями (Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Азиатский Банк Развития, Исламский Банк Развития и другие).

В рамках интеграционных объединений Нацбанк РК продолжит работы по организации общей платежной системы, по созданию интегрированного валютного рынка стран-членов ЕврАзЭС, а также по участию в работе межгосударственных и межведомственных групп по формированию Единого экономического пространства, Шанхайской Организации Сотрудничества.

Прогноз основных показателей денежно-кредитной политики на 2006-2008гг. (сценарий умеренных цен на нефть) на конец года.

Показатели	2005	2006	2007	2008
Инфляция (в среднем за период), %	7,6	5,7-7,3	5,0-7,0	5,0-7,0
Ставка рефинансирования, %	8,0	8,0	7,5	7,5
Валовые золотовалютные резервы Нацбанка РК, млрд. долл. США	7,1	9,7	11,2	12,5
изменение в %	-23,8	37,7	15,4	11,7
Денежная база, млрд. тенге	663	939	1184	1416
изменение в %	14,7	41,7	26,1	19,6
Денежная масса, млрд. тенге	2065	2789	3561	4413
изменение в %	25,2	35,0	27,7	23,9
Депозиты резидентов, млрд. тенге	1654	2228	2830	3525
изменение в %	30,1	34,7	27,0	24,6
Кредиты банков экономике, млрд, тенге	2592	3676	4782	6028
изменение в %	74,7	41,8	30,1	26,1

Заключение

Инфляция является сравнительно новым экономическим фактором, несмотря на то, что отдельные случаи инфляции имели место в истории. Инфляция - это многофакторный процесс, и точка зрения монетаристов, что инфляция - чисто денежное явление, есть не что иное, как современная трактовка первоначальных форм проявления инфляции. Инфляция в существенной степени определяется особенностями конкретного этапа экономического развития той или иной страны. В развивающихся странах со слабой экономикой инфляционный процесс находится под определяющим воздействием избыточной денежной эмиссии, вызываемой резким повышением бюджетных расходов над доходами. В развитых странах денежная масса, находящаяся в обращении, попадает под жесткий контроль центральных банков и может увеличиваться лишь темпами, адекватными темпам роста ВНП. Поэтому переполнения каналов обращения денежной массой не происходит.

Возникновению инфляции в Казахстана послужили следующие причины: глубокие деформации и диспропорции общественного производства; структурные перекосы экономики; монополизм производителей товарной продукции; милитаризованная экономика; нерациональное использование денег государственного бюджета. Действие инфляционных механизмов в Казахстана стимулировалось государственным финансированием и льготным кредитованием. Либерализация цен и последовавшее за этим повышение зарплаты при сокращении производства привели к тому, что инфляция спроса переросла в инфляцию издержек производства. Следствием инфляции явилось расстройство денежной системы и создание финансовой напряженности в стране; натурализация процессов обмена; реальные изменения в распределении валового национального продукта; усиление имущественного расслоения населения, и как следствие, возникновение социальной напряженности в стране; сокращение инвестиций; неравномерный рост цен на товары и услуги.

Антиинфляционная стратегия экономического роста требует проведения поэтапных мер направленных на регулирование инфляции. Необходимо выстроить «дерево целей» для сдерживания основных факторов инфляции. Первоочередной антиинфляционной мерой является преодоление кризиса инвестиций, путем оживления инвестиционного процесса. Мировой опыт свидетельствует о возможности максимального привлечения капиталов частного сектора благодаря реальным гарантиям и страхованию инвестиционного риска. Ключевое место в антиинфляционной стратегии занимает оздоровление бюджетов всех уровней и преодоление специфических форм проявления бюджетного кризиса в Казахстана в числе которых: неисполнение бюджета, финансирование в произвольном объеме; нецелевое использование бюджетных средств; финансирование бюджетных расходов платежными средствами различной ликвидности; слабый контроль над исполнением госбюджета. Для сдерживания инфляции необходима научно обоснованная налоговая политика, которая не должна парализовать бизнес. Нужны меры, направленные на поддержку «малого» бизнеса. В условиях товарного производства все хозяйственные связи опосредуются деньгами. Поэтому антиинфляционная политика предусматривает регулирование эмиссии денег и скорости их обращения. В результате пересмотра макроэкономической политики с конца 2005 года Национальный банк взял курс на некоторое расширение денежной массы. Важным направлением антиинфляционной политики и стратегии экономического роста является санация и реструктуризация банковской системы Республики Казахстан. Регулирование цен и заработной платы - составная часть многофакторной антиинфляционной стратегии. Для регулирования инфляционного процесса необходимо также нейтрализовать его внешние факторы. Для сдерживания «импортируемой» инфляции Национальный банк РК с лета 2005 года ввел пределы колебаний валютного курса с учетом мирового опыта, в частности Европейского Союза.

Таким образом, добиться ослабления инфляции можно, лишь задействовав весь арсенал средств борьбы с ней, накопленный в мировой теории и практике, а также постоянно адаптируя его к условиям Казахстана.

Список литературы

1. Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет» по состоянию на 1января 2003г.Бюллетень бухгалтера. 2003г.

2. А.Амосов. «Инфляция и кризис: пути выхода.» М., Пресса. 1992

3. Брю Макконелл. Экономикс. Том 1. М.: Политиздат, 1992 г.

4. Булатов А.С. Экономика. М.: Бек. 1996. Гл. 14

5. В.В. Герасименко «Теория переходной экономики», Учебное пособие, Москва, МГУ, 1997г., 318с.

6. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. М.: Банки и биржи. 1995.

7. Красавина Л.Н. Инфляция и антинфляционная политика.

8. "Курс экономической теории МГИМО МИД РК” Коллектив Авторов, М., 1994г.

9. 4.Курс экономической теории под ред. Чепурина М.Н. Киселевой А.В.

10. // Киров, 1993

11. О.И. Лаврушина «Деньги, кредит, банки», Москва, «Финансы и статистика», 1998г., 448с.

12. А. Лившиц Введение в рыночную экономику // М., 1991

13. В.К. Ломакин «Мировая экономика», Москва, «Финансы», 1999г. 727с.

14. С.И.Лушин . Откуда взялась инфляция? Финансы N9 , 1992г.

15. Макроэкономика ( Часть II ) Учебно-методическое пособие ГАСБУ Москва 1994г.

16. В. Е. Моневич., В.Л. Перламутров. « Об инфляционной политике.» Финансы №8 , 1993 г

17. Маконнелл К., Брю С. Экономикс. М.: Республика, 1993. Т. 1, 2.

18. С. Никитин и др. Что такое “ шоковая терапия? ” // МЭ и МО №1 1992

19. Новожилов В. Пределы инфляции //Экономическая газета. 1989. №3. С.17.

20. Рабарн В. «Инфляция! Деньги, работа, и политики», 1990г.

21. Радикальная экономическая реформа. Истоки. Проблемы. Решения. М., Высшая школа. 1990г.

22. Самуэльсон П. Экономика. М.: Прогресс, 1964.

23. Современная инфляция: истоки, причины, противоречия. М.: Мысль, 1992г

24. В.В. Усов Деньги. Денежное обращение. Инфляция. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999, гл. 2, 3.

25. Учебник по основам экономической теории. М., Владос, 1994 г.

26. Хейне П. Экономический образ мышления. М.: Новости. 1991. Гл. 15,

27. С.Фишер, Р.Дорнбуш, Р.Шмалензи «Экономика». М. 1995 г.

28. М.Н. Чепурин, Е.А. Киселева «Курс экономической теории.» Киров, «АСА», 2000г. 743с.

29. К. Эклунд Эффективная экономика // М.,1991

30. Эдвин Дж. Долан «Макроэкономика» С- П. - 1994г.

31. Экномическая теория, учебник. Под редакцией доктора экономических наук, профессора И.П. Николаевой. Проспект, Москва, 2000 г.

32. Сервер дистанционного обучения; лекция на тему «Инфляция»:

33. http://boy.dlab.kiev.ua/Macroeconomica

34. Официальный сервер Госкомстата Казахстана http://www.gks.ru/

35. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования «Об инфляции на потребительском рынке в июле 2006 г.» http://www.forecast.ru/mainframe.asp

36. Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования «Об инфляции на потребительском рынке в октябре 2006 г.» http://www.forecast.ru/mainframe.asp

Приложение А

Индексы потребительских цен и темпы роста номинальных денежных доходов в странах СНГ (2007 г. к 2008 г., в количество раз).

	Потребительские цены	Среднедушевой доход
Азербайджан	12,1	5,0
Армения	9,0	2,8
Белоруссия	11,6	8,2
Казахстан	10,7	6,7
Киргизия	11,9	4,3
Молдавия	12,1	4,9
Россия	15,7	7,5
Таджикистан	10,1	3,4
Туркменистан	8,7	7,1
Узбекистан	5,1	5,2
Украина	12,5	--

Приложение Б

Инфляция в некоторых странах мира и ЕС (%)

	1991- 2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Передовые страны	4.8	4.3	2.8	2.4	1.3	1.4	1.7
США	4.7	4.2	3.0	2.8	1.6	2.2	2.5
Япония	2.1	3.3	1.2	-0.1	0.6	-0.4
Германия	2.6	3.5	4.4	3.1	0.6	0.4	0.8
Франция	6.3	3.2	2.1	1.8	0.7	0.5	1.1
Италия	9.8	6.3	4.6	5.2	1.7	1.5	1.6
Англия	6.1	6.8	3.0	2.8	2.7	2.3	2.2
Канада	5.9	5.6	1.8	2.2	1.0	1.5	1.7
Латвия		124.4	109.1	25.1	4.7	3.2
Литва		224.7	410.4	39.5	5.1
Эстония		210.6	89.0	28.9	8.2
Польша	71.8	70.3	35.3	27.9	12.0
Румыния	11.6	161.1	256.1	32.3	59.1
Чехия			20.8	9.1	10.6
Россия		92.7	895.9	190.	27.7	24.2	21.9
Украина		91.2	4,734.9	376.4	10.6
Беларусь		83.5	1,188.0	709.0	73.2
Молдова		162.0	788.5	30.2	7.7
Венгрия	10.7	34.8	22.4	28.3	14.3
ЕС	6.3	5.1	3.8	3.2	1.4	1.3	1.5

Приложение В

Общий уровень инфляции в РК, в %.

Годы	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998
Инфляция	3060	2265	1258	160	220	549	840
1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
215	131	21,8	12	70	36,5	20	18,6

Размещено на Allbest.ru

...