Планирование производственной деятельности на вновь созданном предприятии

6.4.3 Коэффициенты прибыли

Устойчивое функционирование предприятия зависит от его способности приносить достаточный объём дохода (прибыли). Это способность оказывать влияние на платежеспособность предприятия.

Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств.

Рентабельность всех активов (R_A):

R_A2007=5882482,1/21633872=0,27

R_A2008=6530758,3/22419139=0,29

Этот показатель показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Он является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

Рентабельность собственного капитала (R_K):

R_K2007=5882482,1/5000000=1,18 R_K2008=6530758,3/5000000=1,3

Данный показатель позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги и показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании.

Рентабельность продукции

R_пр2007=5882482,1/2897672=2,03

R_пр2008=6530758,3/3128277=2,08

Рентабельность продаж

R_{П 2007}=5882482,1/10836000=0,54

R_{П 2008}=6530758,37/11919600=0,55

Срок окупаемости

Т₂₀₀₇=(5000000+4000000)/ 5882482,1=1,53

Т₂₀₀₈=(5000000+3000000)/ 6530758,37=1,22

6.4.4 Прогнозирование несостоятельности (банкротства) предприятия

Для предприятия, имеющего неустойчивое финансовое положение, следует оценить вероятность его потенциального банкротства. Несостоятельность (банкротство) - состояние, при котором оборотные активы предприятия значительно ниже его обязательств (текущих пассивов). Для этого можно использовать многофакторную модель Э. Альтмана.

На основе исследований, проведённых Э. Альтманом в 60-х годах, было выявлено пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определены их весовые коэффициенты. В результате была получена пятифакторная модель, позволяющая вычислить интегральный показатель вероятности потенциального банкротства фирмы, так называемый “Z-счёт Альтмана”, отражающий её финансовую устойчивость:

Z=,

где К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ - соответствующие коэффициенты, определяемые по формулам:

;

К_1.2007=7740108/21633872=0,34

К_1.2008=8593103/22419139=0,38

;

К_2.2007=10836000/21633872=0,5

К_2.2008=11919600/22419139=0,53

К_3.2007=5000000/(119877+4000000)=1,21

К_3.2008=5000000/(120632+3000000)=1,6

;

К_4.2007=0 К_4.2008=0

.

К_5.2007=13620672/21633872=0,63 К_5.2008=14982739/22419139=0,67

Z₂₀₀₇=3,3*0,34+0,5+0,6*1,21+1,2*0,63=3,104

Z₂₀₀₈=3,3*0,38+0,53+0,6*1,6+1,2*0,67=3,548

По этой модели спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90%; на два года - до 70%; на три года - до 50%.

Счёт “Z” Альтмана	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
!,8 - 2,7 (2,675)	Высокая
2,8 - 2,9	Возможная
3,0 и выше	Очень низкая

Таблица 6.3.

Финансово-экономические результаты деятельности предприятия

Коэффициент	2007	2008	Средний показатель по отрасли
Коэффициенты ликвидности коэффициент быстрой ликвидности коэффициент абсолютной ликвидности коэффициент покрытия баланса	109 107 113	119 116 124	>1,0 >0,2 2,0 - 2,5
Коэффициенты финансовой независимости и устойчивости общий (коэффициент автономии) в части формирования запасов коэффициент финансовой устойчивости коэффициент финансирования коэффициент инвестирования коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,23 2,06 1,21 41,7 0,62 -0,83	0,22 1,06 1,6 41,4 0,67 -0,16	0,6 0,7 1,25 >1 >0,1
Коэффициенты деловой активности Продолжительность оборачиваемости, дней: а) всех активов б) дебиторской задолженности в) кредиторской задолженности г) запасов товарно-материальных ценностей д) операционного цикла (а + б) е) финансового цикла (г - в)	718 11,8 14,8 59 729,8 44,2	677 11,8 13,8 61 688,8 47,2	Лучший по отрасли
Фондоотдача основных средств, руб.	1,26	1,49
Коэффициенты прибыли рентабельность активов, % рентабельность собственного капитала, % рентабельность продукции, % рентабельность продаж, %	27% 118% 203% 54%	29% 130% 208% 55%
Срок окупаемости проекта, лет	1,53	1,22	Норматив ный срок окупаемости
Прогнозирование банкротства предприятия (Счёт “Z”)Альтмана	3,104	3,548

РАЗДЕЛ 7. АНАЛИЗ РИСКОВ. ОЦЕНКА РИСКА ПРОЕКТА.

Под риском принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или проявления дополнительных расходов в результате осуществления производственной деятельности.

Назначение анализа риска заключается в том, чтобы получить необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в производственной деятельности и оценить последствия.

Анализ риска включает два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

На этапе качественного анализа рисков определяются причины, факторы и потенциальные области риска, выделяются конкретные риски проекта. При этом, как минимум, учитываются следующие виды рисков:

производственные риски связаны с различными нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий;

коммерческие риски связаны с реализацией продукции на товарном рынке (уменьшение размеров и ёмкости рынков, снижение платежеспособного спроса, появление новых конкурентов и т.п.);

финансовые риски вызываются инфляционными процессами, всеобщими неплатежами, колебаниями валютных курсов и пр.;

риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, - это риски, обусловленные непредвиденными обстоятельствами (от смены политического курса страны до забастовок и землетрясений).

Далее проводится количественный анализ риска, связанный с оценкой степени риска как в отношении отдельных рисков, так и проекта в целом.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Вероятность каждого типа рисков и убытки, вызываемые ими, различны, поэтому необходимо их спрогнозировать и, по возможности, рассчитать. Способы расчёта разнообразны и в достаточной мере освещены в экономической литературе.

Рассмотрим одну из современных методик расчёта рисков, разработанную Инвестиционно-финансовой группой и Российской финансовой корпорацией. В этой методике по характеру воздействия риски делятся на простые и сложные. При этом сложные риски являются объединением простых, каждый из которых, в свою очередь, рассматривается как простой. Простые риски определяются полным перечне непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других.

В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков.

Вторая задача - определение удельного веса каждого простого риска по всей их совокупности.

Третьей задачей является оценка вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску.

Четвёртая задача - определение бальной оценки по всем рискам проекта.

7.1 Перечень рисков

Таблица 7.1.

№ риска	Простые риски
S1	Неустойчивость спроса
S2	Появление альтернативного продукта
S3	Снижение цен конкурентами
S4	Увеличение производства у конкурентов
S5	Рост налогов
S6	Платежеспособность потребителей
S7	Рост цен на ГСМ
S8	Зависимость от поставщиков, отсутствие альтернатив
S9	Недостаток оборотных средств

7.2 Определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности

Введём обозначения:

S_i - простой риск, i = ;

n - общее число рисков;

Q_j - группа приоритета, j = , k < n;

W_j - вес простых рисков по группам приоритета, W_j > 0, ;

M_j - число рисков, входящих в приоритетную группу, j.

n=9 k=3

S₁-S₃ - Q₁

S₄ -S₆ - Q₂

S₇- S₉ - Q₃ М₁=3 М₂=3 М₃=3

Последовательность расчётов может быть представлена следующими шагами:

1. Принципиальным для расчётов является предположение о том, во сколько раз первый приоритет весомее последнего, т.е.

W₁ / W_k = f=2

2. Определяется вес группы с наименьшим приоритетом по формуле:

=2/3·(2+1)=0,22

1. Определяются веса остальных групп приоритетов:

.

W₁=0,22·2=0,44 W₂=0,22·1,5=0,33 W₃=0,22·1=0,22

2. Определяются веса простых факторов W_i = W_j / M_j для каждого простого риска, входящего в соответствующую приоритетную группу. Это означает, что все простые риски внутри одной и той же приоритетной группы имеют одинаковые веса.

Если приоритеты по простым рискам не устанавливаются, то все они имеют равные веса, т.е. W_i = 1 / n.

W₁=0,44/3=0,15

W₁=0,33/3=0,11

W₁=0,22/3=0,0733

Таблица 7.2.

Удельные веса простых рисков

Простые риски, Si	Приоритеты, Qj	Веса, Wi
S1	Q1	0,15
S2		0,15
S3		0,15
S4	Q2	0,11
S5		0,11
S6		0,11
S7	Q3	0,0733
S8		0,0733
S9		0,0733
Итого	X	1,0

7.3 Оценка вероятности наступления риска

Оценка вероятности наступления риска осуществляется методом экспертных оценок. Для проведения этой работы желательно иметь не менее трёх экспертов, хорошо знакомых с существом проблемы. Ими могут быть руководитель предприятия, сотрудник администрации территории, занимающийся экономическими вопросами, квалифицированный специалист, хорошо знающий его проблемы.

Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставляется перечень простых рисков проекта и предлагается оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

0 - риск рассматривается как несущественный;

25 - риск, скорее всего, не реализуется;

50 - о наступлении события ничего определённого сказать нельзя;

75 - риск, скорее всего, проявится;

100 - риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергаются анализу на их непротиворечивость, который выполняется по следующим правилам:

;

где A_i и B_i - оценки каждой m - той пары в отношении i-того риска.

Всего должно быть сделано три оценки (m = 3) соответственно для попарно сравненных мнений первого и второго экспертов; первого и третьего экспртов; второго и третьего экспертов.

Правило 1 означает, что максимальная допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору должна быть не меньше 50. Сравнения проводится по модулю, т.е. знак (“плюс” или “минус”) не учитываются. Это правило направлено на устранение недопустимых различий в оценках вероятности наступления отдельного риска.

Правило 2 направлено на согласование оценок экспертов в среднем. Оно используется после выполнения правила 1. Для расчётов расхождения оценки суммируются по модулю и результат делится на число простых рисков. Оценки экспертов можно признать не противоречащими друг другу, если полученная величина не превышает 25.

В том случае, если между мнениями экспертов будут обнаружены противоречия (невыполнения правил 1 и 2), они обсуждаются на совещаниях для выработки согласованной позиции по конкретному вопросу.

Результат работы экспертов оформляется таблицей 7.8.

Таблица 7.3.

Вероятность наступления рисков

Риски	Эксперты	Средняя вероятность, Рi
	первый	второй	третий
S1	75	70	75	73
S2	75	70	70	72
S3	70	75	70	72
S4	65	60	65	62
S5	55	55	65	58
S6	55	60	60	58
S7	45	50	55	50
S8	35	45	40	40
S9	40	35	30	35

Определение итоговой оценки по всем рискам проекта производится по формуле:

,

где P_i - средняя вероятность наступления i-того риска.

Второй шаг - оценка вероятности наступления рисков выполнена с помощью экспертного метода. Проведём анализ оценок экспертов на непротиворечивость (таблица 7.4).

Данные таблицы 7.4 свидетельствуют о приемлемой согласованности экспертов и возможности использования в расчётах данных таблицы 7.4, так как выполняются правила оценки непротиворечивости мнений экспертов:

Таблица 7.4.

Анализ непротиворечивости мнений экспертов

Риски	Эксперты	/ Ai - Bi /	max / Ai - Bi /
	I	II	III
S1	75	70	75	/75 -70/ = 5 /70 -75/ = 5 /75 -75/ = 0	5
S2	75	70	70	/75 -70/ = 5 /70 -70/ = 0 /75 -70/ = 5	5
S3	70	75	70	/70 -75/ = 5 /75 -70/ = 5 /70 -70/ = 0	5
S4	65	60	65	/65 -60/ = 5 /60 -65/ = 5 /65 -65/ = 0	5
S5	55	55	65	/55 -55/ = 0 /55 -65/ = 10 /55 -65/ = 10	10
S6	55	60	60	/55 -60/ = 5 /60 -60/ = 0 /55 -60/ = 5	5
S7	45	50	55	/45 -50/ = 5 /50-55/ = 5 /45-55/ = 10	10
S8	35	45	40	/35 -45/ = 10 /45 -40/ = 5 /35 -40/ = 5	10
S9	40	35	30	/40 -35/ = 5 /35 -30/ = 5 /40 -30/ = 10	10
Примечание. Ai, Bi - оценки каждой m-той пары экспертов

Правило 1: (см. графу 6 таблицы 7.4).

Правило 2: .

В нашем случае эта величина равна 7,22.

Третий шаг - определение общей оценки риска проекта (табл. 7.5).

Таблица 7.5.

Общая оценка риска проекта

Риски, Si	Удельные веса, Wi	Средняя вероятность, Pi	Балл, Wi ? Pi
S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9	0,15 0,15 0,15 0,11 0,11 0,11 0,0733 0,0733 0,0733	73 72 72 62 58 58 50 40 35	10,95 10,8 10,8 6,82 6,38 6,38 3,67 2,9 2,57
Итого:	1.0	X	61,27

Общая оценка риска проекта 61,27 балла, что свидетельствует о средней рисковости рассматриваемого проекта.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс РФ. Часть 1. - М.:

2. Гражданский кодекс РФ. Часть 2. - М.:

3. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 248 с.

4. Бринк И.Ю., Савельева Н.А. Бизнес-план предприятия. Теория и практика / Серия “Учебники, учебные пособия”. - Ростов н/Д: “Феникс”, 2003. - 384 с.

5. Грачёва М.В. Анализ проектных рисков: Учеб. пособие для вузов. - М.: ЗАО “Финстатинформ”, 1999. - 216 с.

6. Жданов С.А. Основы теории экономического управления предприятием: Учебник. - М.: Издательство “Финпресс”, 2000. - 384 с.

7. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс, 1990. - 734 с.

8. Липсиц И.В. Коммерческое ценообразование. - М.: Бек, 1997.

9. Пелих А.С. бизнес-план. - М.: Ось-89, 2000. -96 с.

10. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 360 с.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО “Новое знание”, 2000. - 688 с.

12. Сухова Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 160 с.

13. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во “Перспектива”, 1998. - 656 с.

14. Ультриванов И.П. Основы маркетинга: Учебное пособие для студентов заочного обучения. Казань: Изд-во Казан. гос. техн. ун-та, 2001. - 135 с.

15. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. Учебное пособие для студентов экономических факультетов и вузов. 2-е изд., доп. и перераб. - Ростов н/Д: издательский центр “МарТ”, 2000. - 544 с.

Размещено на Allbest.ru

...