Оценка эффективности инвестиционного проекта

2593,80

16614,37

29245,51

40624,91

50876,63

60112,41

10

Накопленные дисконтированные суммарные денежные оттоки от операционной и инвестиционной деятельности, тыс.руб.

17889,65

27281,02

35671,56

43230,60

50040,55

56182,88

11

Индекс доходности дисконтированных затрат (стр.9/стр.10)

0,14

0,61

0,82

0,94

1,02

1,07

12

Дисконтированное сальдо суммарного потока от инвестиционной деятельности (стр.3табл. 3.8 Чстр.1), тыс.руб.

-15718,57

-77,88

0,00

0,00

0,00

0,00

13

Накопленное дисконтированное сальдо суммарного потока от инвестиционной деятельности, тыс.руб.

-15718,57

-15796,45

-15796,45

-15796,45

-15796,45

-15796,45

14

Дисконтированный чистый доход от операционной деятельности (стр.11 табл.3.8Чстр.1)

354,28

4707,07

4240,60

3820,36

3441,77

3093,45

15

Накопленный дисконтированный чистый доход от операционной деятельности, тыс. руб.

354,28

5061,35

9301,95

13122,31

16564,08

19657,53

16

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (стр.15/стр.13)

0,02

0,32

0,59

0,83

1,05

1,24

17

Внутренняя норма доходности, %

20,79

18

Срок окупаемости, лет

3,11

19

Дисконтированный срок окупаемости, лет

4,9

Анализируя рассчитанные показатели эффективности проекта, можно сделать вывод о том, что проект достаточно эффективен.

3.4 Эффективность участия в проекте

Помимо эффективности проекта в целом методическими указаниями предусматривается расчет эффективности участия в проекте.

Эффективность участия в проекте включает:

- эффективность участия предприятий в проекте. Данный инвестиционный проект предприятие реализует своими силами без привлечения участников-предприятий;

- эффективность для акционеров предприятия.

- бюджетную эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 3.10 - Показатели бюджетной эффективности

№	Показатели	Годы реализации проекта
п/п		0	1	2	3	4	5
1	Объем производства электродвигателей, тыс. шт.	64,80	388,80	388,80	388,80	388,80	388,80
2	Цена электродвигателей без учета НДС, руб.	40,03	40,03	40,03	40,03	40,03	40,03
3	Выручка от реализации без учета НДС, тыс. руб.	2593,8	15562,83	15562,83	15562,83	15562,83	15562,83
4	НДС, %	18	18	18	18	18	18
5	НДС на весь объем продаж, тыс.руб. (стр.3Чстр.4/100)	466,88	2801,31	2801,31	2801,31	2801,31	2801,31
6	Выручка от реализации включая НДС, тыс. руб. (стр.3+стр.5)	3060,69	18364,14	18364,14	18364,14	18364,14	18364,14
7	Себестоимость электродвигателей без амортизации, тыс. руб.	2171,08	9448,68	9448,68	9448,68	9448,68	9448,68
8	НДС, подлежащий включению в себестоимость, тыс. руб.(стр.7Чстр.17исх.дан./100)	173,69	755,89	755,89	755,89	755,89	755,89
9	НДС, тыс. руб. (стр.5-стр.8)	293,20	2045,41	2045,41	2045,41	2045,41	2045,41
10	Амортизационные отчисления, тыс. руб.	555,88	1667,63	1667,63	1667,63	1667,63	1606,59
11	Прибыль до вычета налогов, тыс. руб. (стр.3-стр.7-стр.10)	-133,15	4446,52	4446,52	4446,52	4446,52	4507,56
12	Налог на прибыль, тыс. руб. (стр.11Чстр.14исх.дан./100)	0,00	889,30	889,30	889,30	889,30	901,51
13	Страховые взносы во внебюджетные фонды, тыс. руб. (для 0-го года - стр.4табл.3.5; для последующих лет -стр.4табл.3.6 Чобъем производства)	125,14	375,43	375,43	375,43	375,43	375,43
14	Остаточная стоимость основных производственных фондов, тыс.руб. (табл.3.3 с учетом амортизационных отчислений по каждому году)	14916,8	14360,92	12693,29	11025,66	9358,03	7690,4
15	Налог на имущество, тыс.руб. (стр.14Чстр.18исх.дан./100)	298,34	287,22	253,87	220,51	187,16	153,81
16	Налог на доходы физических лиц, тыс.руб. (для 0-го года - стр.19 исх.дан./100 Чстр.3табл.3.5; для последующих лет - стр.19 исх.дан./100Чстр.3табл.3.6Чобъем производства)	47,85	143,54	143,54	143,54	143,54	143,54
17	Всего налоговые поступления, тыс.руб. (стр.9+стр.12+стр.13+стр.15+стр.16)	764,52	3740,91	3707,56	3674,20	3640,85	3619,71
18	Возвращение инвестиционного кредита, т.р.*	0	0	0	0	0	0
19	Проценты по кредитам, тыс. руб.*	0	0	0	0	0	0
20	Итого кредитные платежи, тыс. руб. *	0	0	0	0	0	0
21	Коэффициент дисконтирования	1	0,901	0,812	0,731	0,659	0,593
22	Дисконтированное значение притоков денежных средств в бюджет, тыс. руб.	764,52	3370,56	3010,54	2685,84	2399,32	2146,49
23	Денежные оттоки бюджетных средств, тыс. руб.	0	0	0	0	0	0
24	Бюджетный эффект по шагам расчета, тыс. руб.	764,52	3740,91	3707,56	3674,20	3640,85	3619,71
25	Накопленное сальдо бюджетного эффекта, тыс.руб.	764,52	4505,43	8212,99	11887,19	15528,04	19147,75
26	Накопленное сальдо дисконтированного бюджетного эффекта, тыс.руб.	764,52	4135,08	7145,62	9831,46	12230,78	14377,27
Основные показатели эффективности
27	Чистый доход бюджета, тыс. руб.	19147,75
28	Чистый дисконтированный доход бюджета, тыс.руб.	14377,27

*- данные строки заполняются при финансировании проекта за счет бюджетных средств.

Таким образом, при отсутствии финансирования инвестиционного проекта со стороны бюджета, оценка бюджетной эффективности ограничивается расчетом показателя чистого дисконтированного дохода бюджета.

3.5 Оценка эффективности проекта с учетом факторов риска и неопределенности

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе - о связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту различны.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения.

Рассмотрим рискованность проекта на основе метода проверки устойчивости. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как такое значение этого параметра в t-ом году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) издержки и условно- переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.

Точка безубыточности определяется по формуле:

Vкр = , (13)

Vкр =

где Ц - цена единицы продукции.

Зпос - условно-постоянные издержки на единицу продукции, руб.

Зпер - условно-переменные издержки на единицу продукции, руб.

V - годовой объем выпуска электродвигателей, шт.

Порог рентабельности соответствует выручке от критического объема продаж:

Вкр = Vкр • Ц (14)

Вкр = 178384,09 • 40,03 = 7140715,1 руб.

Графическое определение точки безубыточности показано на рисунке 3.3.



Рисунок 3.3 - График безубыточного производства продукции

Коэффициент финансовой устойчивости проекта (Ку) рассчитываем как отношение производственной программы (V) при полном освоении к Vкр.

(15)

Рентабельность основных фондов Rоф рассчитываем как отношение среднегодового значения чистой прибыли (Пч.ср.г) к стоимости основных фондов (ОФ):

(16)

Значение среднегодовой чистой прибыли определяем как частное от деления суммы значения чистой прибыли по годам производства продукции (стр.10 таблицы 3.8) на число лет производства.

Стоимость основных фондов ОФ =14916,9 тыс. руб.

Рентабельность основных фондов составит:

3.6 Финансовый профиль проекта

По данным таблиц 3.8 и 3.9 формируем сводную таблицу 3.11 (показатели финансового профиля проекта) и производим построение графиков финансового профиля проекта:

а) Чистых денежных потоков нарастающим итогом;

б) Чистых текущих стоимостей нарастающим итогом, при норме дисконта Е=11%;

в) Чистых текущих стоимостей нарастающим итогом, при норме дисконта Е=ВНД;

Таблица 3.11 - Показатели финансового профиля проекта

Показатели	Годы реализации проекта
	0	1	2	3	4	5
Чистый денежный поток нарастающим итогом	-15364,29	-10225,89	-5001,04	223,80	5448,65	10661,29
Накопленное дисконтированное сальдо суммарного потока от инвестиционной и операционной деятельности, тыс. руб., при Е=11%	-15364,29	-10735,10	-6494,50	-2674,13	767,63	3861,08
Накопленное дисконтированное сальдо суммарного потока от инвестиционной и операционной деятельности тыс.руб., при Е=ВНД=20,79%	-15364,29	-11110,27	-7529,16	-4564,39	-2109,90	-82,60

Финансовый профиль проекта представлен на рисунке 3.4

Рисунок 3.4 - Финансовый профиль проекта

По графикам уточняем срок окупаемости инвестиций (с дисконтированием, без дисконтирования), интегральный экономический эффект и максимальный денежный отток.

Таблица 3.12- Сводные финансово-экономические показатели проекта

№ п/п	Показатели	Единица измерения	Численное значение
1 1.1 1.2	Общие инвестиции, в том числе: Первоначальные фиксированные инвестиции в основные фонды Оборотные средства	тыс. руб.	15718,67 14916,8 801,77
2	Чистый дисконтированный доход	тыс. руб.	3861,08
3	Индекс доходности		1,24
4	Внутренняя норма доходности	%	20,79
5	Срок окупаемости	лет	3,11
6	Дисконтированный срок окупаемости	лет	4,9
7	Точка безубыточности ведения хозяйства	тыс. шт.	178,3
8	Коэффициент финансовой устойчивости		2,18
9	Рентабельность основных фондов	%	24

На основе полученных показателей необходимо сделать вывод о целесообразности реализации проекта.

инвестиционный проект риск

Список литературы

1.Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. Под ред. Белых Л.П. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003.- 631с.

2. Бочаров В.В. Инвестиции. - СПб.: Питер. 2003. - 288 с.

3. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. - СПб.: Питер, 2003. - 432.

4. Глебова О.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие. Ч.1/О.В. Глебова. НГТУ. - Нижний Новгород, 2005.- 220с.

5. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика.- М.: Финансы и статистика, 2001.-400с.

6. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-542с.

7. Инвестиции: Системный анализ и управление/ Под.ред. К.В. Балдина. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2006.- 288с.

8. Инвестиции: учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби ,Изд-во «Проспект», 2005. -440 с.

9. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие /Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.под ред. Г.П. Подшиваленко, Н.В. Киселевой.- М.: КНОРУС, 2005.- 432с.

10. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

11. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями: учебное пособие, М.: ООО фирма «Благовест-В», 2004.-200с.

12. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие.- М.: КНОРУС, 2006.- 184с.

13. Липсиц И.В., Коссов, В.В.Экономический анализ реальных инвестиций. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.

14. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие/ Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - М.: КНОРУС, 2008.- 312с.

15. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

16. Федеральный закон от 9 июля 1999 г № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях РФ».

17. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

18. Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 г № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

19. Федеральный закон РФ от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ «О науке и государственной научно-технической политике».

20. Федеральный закон РФ от 29 октября 1998 г № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января 2002 г.).

21. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М-.: Экономика. 2000.- 421 с.

22. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций.- СПб.: Питер, 2004. -464с.

23. Шарп, У., Александер, Г., Бейли, Дж. Инвестиции: пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998.-1028 с.

Размещено на Allbest.ru

...