1.1 Сущность, цели, задачи и информационная база финансового анализа

Анализ весьма емкое понятие, лежащее в основе всей практической и научной деятельности человека. Процедуры анализа входят составной частью в любое научно-практическое исследование и обычно образуют его первую стадию, когда исследователь переходит от простого описания нерасчлененного явления к изучению его строения. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО "Новое знание", 2008. - 688с. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является важной частью, а, по сути, основой принятия решений на микроэкономическом уровне, т.е. на уровне субъектов хозяйствования.

Основная цель проведения анализа - повышение эффективности функционирования хозяйствующих субъектов и поиск резервов такого повышения.

Для достижения этой цели проводятся:

1) Оценка результатов за прошедшие периоды;

2) Разработка процедур оперативного контроля за деятельностью предприятия;

3) Выработка мер по предупреждению негативных явлений в деятельности предприятия и в ее финансовых результатах;

4)Вскрытие резервов повышения результативности деятельности; разработка обоснованных планов и нормативов.

Таким образом, финансовый анализ способствует выработке стратегии и тактики развития предприятия.

Анализ не ограничивается только экономическими данными, а широко использует техническую, технологическую и другую информацию.

Все источники данных делятся на плановые, учетные и внеучетные.

К плановым источникам относятся все типы планов, которые разрабатываются на предприятии (перспективные, текущие, оперативные, хозрасчетные, задания, технологические карты), а также нормативные материалы, сметы, ценники, проектные задания и другие источники. Чернов, В.Б. "Экономический анализ" Учебное пособие по курсовому проекту - Челябинск: Издательство ЮУРГУ, 2008 г. - 132 с.

Источники информации учетного характера - это все данные, которые содержат документы бухгалтерского, статистического и оперативного учета, а также все виды отчетности, первичная учетная документация.

Ведущая роль в информационном обеспечении анализа принадлежит бухгалтерскому учету и отчетности, где наиболее полно отражаются хозяйственные явления, процессы, их результаты.

Данные статистического учета, в которых содержится количественная характеристика массовых явлений и процессов, используются для углубленного изучения и осмысления взаимосвязей, выявления экономических закономерностей.

Оперативный учет и отчетность способствуют более оперативному по сравнению со статистикой или бухгалтерским учетом обеспечению анализа необходимыми данными (например, о производстве и отгрузке продукции, о состоянии производственных запасов) и тем самым создают условия для повышения эффективности аналитических исследований.

Учетным документом, является и экономический паспорт предприятия, где накапливаются данные о результатах хозяйственной деятельности за несколько лет. Значительная детализация показателей, которые содержатся в паспорте, позволяет провести многочисленные исследования динамики, выявить тенденции и закономерности развития экономики предприятия.

С расширением компьютерной техники появились и новые машинные источники информации. К ним относятся данные, которые содержатся на различных видах электронных носителей. Балабанов, И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика - 2008. - 208с: ил.

К внеучетным источникам информации относятся документы, которые регулируют хозяйственную деятельность, а так же данные, которые не относятся к перечисленным ранее. В их число входят следующие документы:

Официальные документы, которыми обязан пользоваться субъект хозяйствования в своей деятельности: законы государства, указы президента, постановления правительства и местных органов власти, приказы вышестоящих органов управления, акты ревизий и проверок, приказы и распоряжения руководителей предприятия;

Хозяйственно-правовые документы: договора, соглашения, решения арбитража и судебных органов, рекламации;

Решения общих собраний коллектива, совета трудового коллектива предприятия в целом или отдельных ее подотделов;

4. Материалы изучения передового опыта, полученные из разных источников информации (интернет, радио, телевидение, газеты и т.д.);

5. Техническая и технологическая документация;

Материалы специальных обследований состояния производства на отдельных рабочих местах (хронометраж, фотография и т.п.);

Устная информация, которая получена во время встреч с членами своего коллектива или представителями других предприятий.

К организации информационного обеспечения анализа предъявляется ряд требований. Экономическая информация должна:

1. Достоверно, объективно отражать исследуемые явления и процессы;

2. Отвечать принципу единства информации, поступающей из разных источников (планового, учетного и внеучетного характера);

З.Быть оперативной. Повышение оперативности достигается применением новейших средств связи, обработкой ее на ПЭВМ и т.д.;

4.Быть сопоставимой по предмету и объектам исследования, периоду времени, методологии исчисления показателей и ряду других признаков;

5. Быть рациональной (эффективной), то есть требовать минимума затрат на сбор, хранение и использование данных.

Информационная система АХД должна формироваться и

совершенствоваться с учетом перечисленных выше требований, что является необходимым условием повышения действенности и эффективности АХД.

Возрастание роли финансового анализа в рыночной экономике связано, прежде всего, с главным принципом рынка: жесткостью. Рынок живет по очень жесткому закону: выживает сильнейший. А сильнейшим на рынке является тот хозяйствующий субъект, у которого хорошее финансовое состояние и конкурентоспособность. Ермолович, Л.Л., Сивчик, Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Под общ. ред. Л.Л. Ермолович.- Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2009. - 576 с.

Таким образом, финансовый анализ отражает процесс изучения финансового состояния и ключевых результатов деятельности предприятия с целью выявления и мобилизации резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения устойчивого экономического роста.

В современных условиях объективно возрастает значение финансового анализа в оценке производственной и коммерческой деятельности предприятий, и, прежде всего, в формировании и использовании их капитала, доходов и денежных фондов.

1.2 Анализ финансового состояния предприятия

Анализ состояния и динамики имущества.

Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности. Имущество во всех его видах, которое принадлежит предприятию, называется его активами. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме принадлежащих ему совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения дохода. Любушин, Н.П., Лещев, В.Б., Дьякова, В.Г. Анализ финансово- экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов/Под ред. проф. Любушина Н.П. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 417с.

В зависимости от характера участия в хозяйственном процессе и скорости оборота выделяют внеоборотные и оборотные активы предприятия.

Внеоборотные активы (или основной капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою стоимость частями. В практике хозяйствования к внеоборотным активам относят имущественные ценности всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

Оборотные активы (или оборотный капитал) представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих хозяйственный процесс и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла. В практике хозяйствования к оборотным активам относят имущественные ценности всех видов со сроком использования до одного года и стоимостью до 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан.

В составе, внеоборотных и оборотных активов различают отдельные их виды. Так, в составе внеоборотных активов выделяют:

1. Основные средства. К ним относятся принадлежащие предприятию средства труда в натуральной форме со сроком службы более одного года и стоимостью свыше 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан;

2. Нематериальные активы. К ним относятся приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами (землей, водой и т. п.), производственными образцами, товарными знаками, объектами производственной и интеллектуальной собственности (патенты, "ноу-хау", авторские права и т. п.) и другие аналогичные имущественные права;

Долгосрочные финансовые вложения (финансовые инвестиции). К ним относятся долгосрочные (на срок более одного года) финансовые вложения в уставные фонды совместных предприятий, а также в разнообразные фондовые и денежные инструменты (акции, облигации, депозитные вклады и т. п.);

Прочие виды внеоборотных активов. К ним относятся незавершенные капиталовложения, оборудование, предназначенное к установке, и некоторые другие их виды. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО "Новое знание", 2008. - 688с.

В составе оборотных активов выделяют:

1. Запасы товарно-материальных ценностей (материальные оборотные активы). К ним относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо и т. д.), незавершенное производство, запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов (средства труда со сроком эксплуатации до одного года и стоимостью до 15 необлагаемых налогом минимумов доходов граждан), запасы готовой продукции (на предприятиях торговли - запасы товаров); Экономика предприятия: Учебник для вузов/ Под ред. проф. В.Л., Горфинкеля, проф. Швандара, В.А. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.:ЮНИТИ- ДАНА, 2009.-718с.

2. Дебиторская задолженность (расчеты с дебиторами). К ним относится задолженность юридических и физических лиц предприятию за товары, работы, услуги и другие виды;

3. Денежные активы. К ним относятся денежные средства предприятия в кассе, на расчетном, валютном и других счетах;

4. Краткосрочные финансовые вложения. К ним относятся финансовые вложения предприятия в различные фондовые и денежные инструменты на срок менее одного года. По своему экономическому содержанию они представляют собой форму временного использования свободных денежных активов с целью получения доходов по ним в краткосрочном периоде;

5. Прочие виды оборотных активов. К ним относятся расходы будущих периодов (расходы, произведенные в текущем периоде, но которые будут отнесены на производство в будущих отчетных периодах) и некоторые другие их виды (не отнесенные к вышеперечисленным группам).

Формирование активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития:

1. Создание нового предприятия. Это наиболее сложный этап формирования активов (процесс первоначального их формирования), особенно при создании крупных предприятий в форме акционерных обществ;

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап формирования активов можно рассматривать как постоянный процесс его развития. Расширение и замена активов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими и тактическими его задачами и возможностями формирования инвестиционных ресурсов;

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т. д.). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых активов (на базе нового строительства) или приобретения имеющейся их совокупности в форме целостного имущественного комплекса (одним из вариантов такого приобретения является приватизация действующего государственного предприятия).

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов.

Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия и т.п.

Для анализа дебиторской задолженности, кроме бухгалтерского баланса, используются данные первичного и аналитического бухгалтерского учета. В процессе анализа изучается динамика, состав, причины и сроки образования дебиторской задолженности, устанавливается сумма нормальной и просроченной задолженности. Грачев, А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент. - 2010. - № 1 - с. 21.

Нормальная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов за товары, услуги, при выдаче средств под отчет на различные нужды и т.д. "Неоправданная" дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия, например, при выявлении недостач и хищений товарно-материальных ценностей и денежных средств.

В процессе анализа оценивают "качество" дебиторской задолженности.

Качественное состояние дебиторской задолженности характеризует вероятность ее получения в полной сумме. Показателем этой вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности. Чем больше срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

К нормальной (оправданной) относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее одного месяца. К просроченной задолженности относятся задолженность, непогашенная в сроки, установленные договором, нереальные для взыскания долги или дебиторская задолженность, по которой истекли сроки исковой давности. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности самого предприятия - кредитора.

Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными (безнадежными) долгами. По долгам, не реальным к взысканию, в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам. Безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия как дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности. Поэтому при снижении суммы дебиторской задолженности важно установить, не явилось ли это следствием ее списания на убытки.

Обобщенным показателем качества задолженности является оборачиваемость: период оборота и количество оборотов. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки от продажи без налога на добавленную стоимость к средней величине дебиторской задолженности. Средняя величина дебиторской задолженности определяется по данным бухгалтерского баланса как среднеарифметическая сумма на начало и конец анализируемого периода.

Коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется в течение изучаемого периода, и характеризует скорость, с которой дебиторская задолженность будет превращена в денежные средства. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности рассчитывается в днях и характеризует срок товарного кредитования потребителей продукции.

Источники формирования имущества.

Источниками формирования имущества предприятия являются финансовые ресурсы, то есть денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для обеспечения его эффективной деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих.

Формируются финансовые ресурсы за счет собственных и привлеченных денежных средств.

Собственные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая базируется на момент его создания и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Гиляровская, Л.Т., Вехорева, А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - Спб.: Питер, 2008 - 256 с.

Источниками собственных финансовых ресурсов являются:

- уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

резервы, накопленные предприятием (добавочный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль);

прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный капитал.

Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия, который изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы.

Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

Так же к добавочному капиталу относятся:

*Результаты переоценки основных фондов;

*Эмиссионный доход акционерного общества;

*Безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

*Ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

*Средства на пополнение оборотных фондов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления. Селезнева, Н.Н., Ионова, А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.-479с.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал - это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц.

Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков. Источником формирования резервов по сомнительным долгам и резервов под обесценение вложений в ценные бумаги служит прибыль.

Особенность данного элемента собственного капитала заключается в регулирующей направленности этих резервов. В результате создания резервов происходят временное обособление средств по целевому назначению и их возможное использование.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Такая потребность может возникнуть по независящим от предприятия причинам. Ими могут быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и другие причины.

Заемный капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. Заемный капитал по сроку подразделяется на:

-Краткосрочный;

-Долгосрочный.

Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года - к долгосрочному. Вопрос о том, как формировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

По источникам формирования заемный капитал подразделяется на:

*Банковский кредит;

*Кредиторская задолженность (внутренняя и внешняя);

*Размещение облигаций;

*Ссуды юридических лиц под долговые обязательства;

*Лизинг.

Долгосрочный банковский кредит, размещение облигаций и ссуды юридических лиц являются традиционными инструментами заемного финансирования.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производства, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Устойчивым источником финансовых ресурсов компании также является внутренняя кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении (счета начислений). Это, прежде всего задолженность по заработной плате, отчислениям во внебюджетные фонды, связанным с фондом оплаты труда, резерв предстоящих платежей и др.

Образование данного вида задолженности вызвано тем, что между моментом поступления денежных средств, предназначенных для вышеперечисленных выплат, и фиксированным либо договором, либо законом днем выплаты имеется определенное количество дней, в течение которых денежные средства уже находятся в обороте компании, но не расходуются по своему назначению.

Как форма заемного капитала, используемого в процессе своей хозяйственной деятельности, внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими основными особенностями: еще более тесной связью с объемами деятельности и низкой оплатой даже по сравнению с коммерческим кредитом, что способствует снижению стоимости всего капитала. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы, начисляемые в составе внутренней кредиторской задолженности. Это, с одной стороны, обеспечивает гарантированный спонтанный источник финансирования. Чем выше относительный размер внутренней кредиторской задолженности, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях) компании необходимо привлекать для финансирования своей текущей хозяйственной деятельности. Но с другой, -- данные средства не могут покрывать суммы дополнительного финансирования при увеличении производства и реализации продукции.

Внутренняя кредиторская задолженность является одновременно и постоянным источником, так как всегда присутствует у компании, и временным, поскольку финансовые ресурсы привлекаются на ограниченный, как правило, короткий срок. При этом размер внутренней кредиторской задолженности по отдельным ее видам зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств, которая регулируется государственными нормативно-правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами, и лишь незначительная их часть -- внутренними нормативами самой компании. Это определяет низкий уровень регулируемости данного источника заемных средств в процессе управления финансовой структурой капитала компании.

Под внешней кредиторской задолженностью понимают задолженность данной организации перед другими организациями, которые называются кредиторами. Кредиторов, задолженность которым возникла в связи с покупкой у них материальных ценностей, называют поставщиками, а кредиторов, которым предприятие должно по нетоварным операциям, - прочими кредиторами.

Все виды кредиторской задолженности как кредитный инструмент имеют определенные ограничения в использовании, основными из которых являются: узкий характер использования финансовых средств; краткосрочный характер; повышенный кредитный риск для компании, предоставившей кредит, и дополнительная угроза банкротства для компании, привлекающей коммерческий кредит, при ухудшении конъюнктуры рынка реализации ее продукции.

Одним из элементов заемного капитала компаний являются средства, привлекаемые на облигационной основе. Корпоративные облигации -- это особая инвестиционная стоимость, выражающая заемные, долговые отношения между инвестором и эмитентом; самостоятельно обращающаяся на фондовом рынке вплоть до ее погашения и имеющая собственную котировку; обладающая основными инвестиционными свойствами: ликвидностью, надежностью и доходностью. Достоинства облигационных займов проявляются, прежде всего, в маневренности этого источника, что обусловливается множеством существующих разновидностей облигаций.

Формирование заемного капитала путем эмиссии корпоративных облигаций имеет для российских компаний свои преимущества:

-Решение о выпуске облигаций не входит в компетенцию общего собрания акционеров и может быть принято советом директоров (за исключением конвертируемых облигаций);

-Долгосрочные ресурсы привлекаются без увеличения риска потери управления компанией;

-От эмитента не требуется реализация всего выпуска по единой цене;

-Выпуск облигаций позволяет эмитентам не замораживать средства от эмиссии на накопительном счете, как этого требует эмиссия акций;

-Формируется кредитная история и улучшается инвестиционный имидж эмитента;

-Расходы эмитента по размещению облигаций меньше, чем по акциям;

-Эмитент облигаций не зависит от отдельного кредитора, что в случае необходимости упрощает рефинансирование долга и уменьшает вероятность потери контроля над компанией;

-Компания-эмитент облигаций имеет возможность самостоятельно устанавливать периодичность и длительность сроков погашения;

-Обращение облигаций на вторичном рынке создает возможность для эмитента управлять финансовой структурой капитала путем операций со своими ценными бумагами;

-При выпуске облигаций компания обращается к более широкому кругу инвесторов, что позволяет привлечь более дешевые ресурсы по сравнению с эмиссией векселей или получением кредита.

Лизинг также применяется в качестве источника финансирования средств предприятия. Его сущность состоит в следующем: если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятию-покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается в результате отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции.

Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование лизинга составляет 25% - 30% от общей суммы заемных средств. Принятие решения в отношении лизинга базируется на соотношении величины лизингового платежа с платой за использование долгосрочного кредита, возможностью получения которого располагает предприятие.

Позитивные и негативные стороны использования собственного и заемного капитала представлены в таблице 1.

Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это стабильность финансового положения, выражающаяся в сбалансированности финансов, достаточной ликвидности активов, наличии необходимых резервов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. Ермолович, Л.Л., Сивчик, Л.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Под общ. ред. Л.Л. Ермолович.- Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2009. - 576 с.

Таблица 1. «Преимущества и недостатки источников финансовых ресурсов предприятия.»

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень покрытия производственных запасов (А 1210) источниками их формирования. Существует расширенный перечень источников формирования запасов.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относят:

Собственные источники (СИ): П1300-А1100

Собственные оборотные средства (СОС): [(П1300+П1400)-А1100]

Нормальные источники финансирования запасов (НИС): (СОС+П1510)

На основании данных показателей определяется дефицит (-) или избыток финансовых источников: НИС - А1210.

Однако, кроме абсолютных показателей для характеристики структуры источников средств предприятия используют относительные коэффициенты. Расчетные формулы данных коэффициентов представлены в таблице 2.

Таблица 2. «Относительные показатели финансовой устойчивости.»

Коэффициент капитализации указывает, сколько на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы, организация привлекла заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени оборотные активы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента является сопоставимым для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом, т. е. определяется удельным весом собственного капитала организации в его общей величине. Он отражает степень независимости организации от внешнего капитала.

В современных экономических условиях России допустимым соотношением величины собственного и заемного капитала можно считать такое, когда на долю собственного капитала приходится от 40% до 60%, а на заемный капитал - от 60% до 40% источников соответственно. И, конечно, чем большую долю в источниках финансирования занимает собственный капитал, тем выше степень финансовой устойчивости организации.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть имущества организации финансируется за счет устойчивых источников.

Анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности.

Ликвидность предприятия - способность фирм своевременно погашать свои долговые обязательства.

Ликвидность баланса - соотношение между активами и пассивами баланса за определенные периоды времени, при достижении равенства активов и пассивов баланс считается ликвидным.

Активы группируются по степени ликвидности в порядке убывания.

А1. Наиболее ликвидные активы = А1240+ А1250

А2. Быстро реализуемые активы = А1230

A3. Медленно реализуемые активы = А1210+А1220+А1230+А1260

А4. Трудно реализуемые активы = А1100

Пассивы группируются по срочности выполнения обязательств:

П1. Наиболее срочные = П1520

П2. Краткосрочные =П1510+П1550

ПЗ. Долгосрочные = П1400+П1530+П1540

П4.Устойчивые (постоянные) пассивы = П41300.

Условия ликвидности полагают взаимосвязь:

А1,2,3?П1,2,3; А4 ?П4

Существует локальная и комплексная оценка ликвидности активов.

ля локальной оценки ликвидности активов используются коэффициенты

К1=А1/П1; К2=А2/П2; КЗ=АЗ/П3

Коэффициент ликвидности первой группы (K1) показывает в какой мере краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет денежных средств.

Коэффициент ликвидности второй группы (К2) показывает способность предприятия покрывать краткосрочные обязательства при условии своевременных расчетов с дебиторами.

Коэффициент ликвидности третьей группы (К3) показывает способность предприятия погашать долгосрочные обязательства за счет неденежных оборотных средств (производственные запасы, дебиторская задолженность). Для комплексной оценки ликвидности используют коэффициенты:

Ксов. = (А1+0,9А2+0,7АЗ)/(Ш+П2+П3)

Кобщ = (А1+0,5А2+0,ЗАЗ)/(П1+0,5П2+0,ЗПЗ)

Совокупный коэффициент ликвидности (Kсов) показывает способность предприятия покрывать заемные средства за счет денежных средств с учетом реальности их поступления.

Общий коэффициент ликвидности (Кобщ) характеризует способность предприятия рассчитаться по скорректированным обязательствам.

К абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае надобности.

Для нормально работающего предприятия с регулярной оплатой дебиторской задолженности неработающих в производстве денег должно быть немного. Низкое значение коэффициента, что характерно для большинства российских компаний, в силу объективности условий хозяйствования, инфляции, системы налогообложения, может говорить как о проблемах предприятия, так и умении работать в сложившихся условиях.

К текущей ликвидности характеризует способность предприятия погасить первоочередные платежи.

Коэффициент "критической оценки" показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Нормальным считается значение 0,7-0,8, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого коэффициента и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета.

1.3 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия