Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. Н.И. ЛОБАЧЕВСКОГО»

ФАКУЛЬТЕТ УПРАВЛЕНИЯ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

«Управление дебиторской задолженностью на предприятие»

Выполнила

студентка 5 курса, группы 12542-10 заочного отделения Лаврова Е.А.

Проверил:

Проф.Кокин А.С.

Нижний Новгород

2013 г.



Оглавление

Введение

1. Теоретические основы организация управления дебиторской задолженностью

1.1 Понятие, сущность и виды дебиторской задолженности

1.2 Классификация дебиторской задолженности

1.3 Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия

1.4 Стратегия управления дебиторской задолженностью

2. Анализ системы управления дебиторской задолженности в ЗАО «Чкаловская швейная фабрика»

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО «Чкаловская швейная фабрика»

2.2 Политика управления дебиторской задолженностью в ЗАО «Чкаловская швейная фабрика»

3. Проблемы и пути совершенствования

3.1 Меры по улучшению управления дебиторской задолженностью

3.2 Разработка кредитной политики как фактора повышения эффективности деятельности предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Приложение



Введение

Управление дебиторской задолженностью - это функция финансового менеджмента, основной целью которой является увеличение прибыли компании за счёт эффективного использования дебиторской задолженности, как экономического инструмента. Согласно статистике, 20-25% всех активов типичного промышленного предприятия составляет дебиторская задолженность, тогда как кредиторская задолженность - 10-15% пассивов.

Иными словами, дебиторская задолженность составляет внушительную часть активов компаний в современной экономике. Принимая во внимание эти факты, следует признать, что управление дебиторской задолженностью - важная часть краткосрочной финансовой политики фирмы. задача управления дебиторской задолженностью состоит в ускорении платежей со стороны клиентов фирмы, снижении «плохих» долгов (т.е. таких долгов, выплаты по которым сомнительны или уже точно не поступят), в проведении эффективной политики продаж и продвижения на рынке.

Управление дебиторской задолженностью должно способствовать расширению объема реализации продукции, финансовой устойчивости организации. В условиях острого недостатка оборотных средств, характерного для многих предприятий (коэффициент текущей ликвидности в промышленности немногим больше единицы), завышенные размеры дебиторской задолженности снижают мобильность оборотных активов, приводят к неоправданному росту продолжительности финансового цикла. Таким образом, правильные и своевременные расчеты с дебиторами имеют большое значение для предприятия.

Обобщая вышесказанное, в связи с ростом дебиторской задолженности, зачастую приводящим к платежному кризису, особую актуальность приобретает задача квалифицированного управления дебиторской задолженностью, основанного на знании механизма ее возникновения и методов ликвидации.

Целью данной работы является поиск путей повышения эффективности управления дебиторской задолженностью в условиях конкретного предприятия. Для достижения поставленной цели в данной работе необходимо решить ряд задач:

- охарактеризовать понятие, сущность и виды дебиторской задолженности;

- рассмотреть нормативное и правовое регулирование дебиторской задолженности;

- изучить показатели, характеризующие эффективность управления дебиторской задолженностью;

- рассмотреть этапы и методы управления дебиторской задолженностью в условиях конкретного предприятия;

- изучить особенности контроля за дебиторской задолженностью;

- проанализировать состав, динамику и оборачиваемость дебиторской задолженности;

- разработать мероприятия по совершенствованию управления дебиторской задолженностью.

Объектом исследования в данной работе является ЗАО «Чкаловская швейная фабрика». Предмет исследования - экономические отношения, связанные с расчетами ЗАО «Чкаловская швейная фабрика» с различными дебиторами. Исследования в данной работе будут проводиться на основе данных бухгалтерской отчетности за 2010-2012 годы (см. приложение).



1. Теоретические основы организация управления дебиторской задолженностью

1.1 Понятие, сущность и виды дебиторской задолженности

Под дебиторской понимают задолженность других организаций, работников и физических лиц данной организации (задолженность покупателей за купленную продукцию, подотчетных лиц за выданные им под отчет денежные суммы и др.). Организации и лица, которые должны данной организации, называются дебиторами.

Дебиторская задолженность - важная составляющая часть оборотного капитала. Текущие активы этого типа часто составляют значительную долю в структуре баланса предприятия.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид выпускаемой продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукции, принятая на предприятии система расчетов и т. д.

Процесс управления дебиторской задолженностью, с одной стороны, является частью маркетинговой политики предприятия, с другой - составляющей финансового управления деятельностью предприятия. Задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью как активами предприятия с целью оптимизации ее размера и обеспечения своевременной индексации долга.

Основные этапы управления дебиторской задолженностью предусматривают проведение анализа задолженности в предшествующем периоде, формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции, разработку процедуры индексации дебиторской задолженности и построение систем контроля за движением и своевременным погашением дебиторской задолженности. Основной задачей анализа является оценка уровня дебиторской задолженности и его динамика в предшествующем периоде. Контроль включает ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Особенное внимание уделяется просроченной дебиторской задолженности и причинам ее возникновения.

Изучая поведение дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде, используют относительные показатели, рассчитанные показатели по отчетному году, сравнивают эти показатели с такими же показателями предыдущих периодов. В заключение анализа определяют эффект от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга.

По результатам анализа разрабатывается кредитная политика предприятия по отношению к покупателям продукции, которая должна отразить условия предоставления кредита и повысить эффективность операционной и финансовой деятельности предприятия.

Система контроля за движением и своевременным погашением дебиторской задолженности организуется как самостоятельный блок общей системы финансового контроля на предприятии. В первую очередь контролируются наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности, затем средние и мелкие, не оказывающие серьезного влияния на общие результаты деятельности предприятия. При необходимости рефинансирования дебиторской задолженности пользуются факторингом, форфейтингом, учетом векселей, выданных покупателями продукции.

Для проверки правильности выбранного типа кредитной политики используют условие, когда средний размер дебиторской задолженности предприятия при нормальном его финансовом состоянии приносит такую дополнительную прибыль, которая больше суммы затрат по обслуживанию дебиторской задолженности и потерь от безвозвратных долгов недобросовестных покупателей.

Существенную часть дебиторской задолженности составляют расчеты с покупателями, заказчиками и прочими дебиторами.

Момент возникновения дебиторской задолженности определяется прежде всего условиями заключенных договоров и связан с моментом реализации товаров (работ, услуг).

После того, как право собственности на товары переходит к контрагенту, или мы передаем ему результаты работ, выполняем услуги, у наших партнеров возникает обязанность встречных действий (оплаты, встречной поставки), а, следовательно, и возникает дебиторская задолженность.

Таким образом, дебиторская задолженность возникает:

· при переходе права собственности на товары;

· при передаче результатов работ, оказании услуг.

В соответствии с Федеральным законом от 21 ноября 1996 года № 129_ФЗ "О бухгалтерском учете" все хозяйственные операции подлежат своевременной регистрации на счетах бухгалтерского учета, на основании первичных учетных документов. Первичный учетный документ составляется в момент совершения операции или непосредственно после ее окончания.

Момент перехода права собственности на товар может быть указан в договоре отдельно, и тогда, в соответствии с этим моментом в бухгалтерском учете отражается дебиторская задолженность.

При отсутствии в договоре момента перехода права собственности этот момент считается наступившим в момент отгрузки товара продавцом, поскольку в соответствии со статьей 459 ГК РФ "…если иное не предусмотрено договором купли-продажи, риск случайной гибели или случайного повреждения товара переходит на покупателя с момента, когда в соответствии с законом или договором продавец считается исполнившим свою обязанность по передаче товара покупателю".

Следовательно, дебиторская задолженность в общем случае отражается:

1) после оформления документов на отгрузку товаров;

2) после подписания акта выполнения работ (услуг).

Для целей анализа дебиторская задолженность делится на текущую и долгосрочную. Текущая задолженность должна быть получена в течение года или производственного цикла. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии политика расчетов с клиентами, причем последний фактор особенно важен.

С позиций финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, "нормальный" рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, не всякий размер дебиторской задолженности приемлем для предприятия, так как рост неоправданной дебиторской задолженности может привести также к потере ликвидности.

Дебиторская задолженность - достаточно "мобильная" статья баланса предприятия. Обычная хозяйственная деятельность предприятия включает регулярные расчеты по образовавшейся задолженности, при этом способы расчета могут быть самыми различными.

Обычно договорами между хозяйствующими субъектами предусмотрены способы исполнения обязательств (оплата, встречная поставка при товарообменной операции, расчеты векселями и др.). Однако расчеты между предприятиями могут производиться и любыми другими способами, не предусмотренными первоначально договором, при взаимном согласии.

1.2 Классификация дебиторской задолженности

дебиторский задолженность управление кредитный

Классификация дебиторской задолженности в современной хозяйственной практике приведена на рис. 1.1.

Как говорилось ранее, среди перечисленных видов наибольший объем дебиторской задолженности предприятий приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию.

Рис. 1.1 Виды дебиторской задолженности предприятия

В общей сумме дебиторской задолженности на расчеты с покупателями приходится 80-90%. Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию. В целях эффективного управления дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая финансовая политика управления ДЗ (или его кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

1.3. Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия

Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия (или его кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Основные этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью

Этап 1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финансовых средств. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) кредита и потребительского кредита.

Сначала оценивается уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамика и предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по следующей формуле (1.1):



, (1.1)

где КОА_ДЗ -- коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность; ДЗ -- общая сумма дебиторской задолженности предприятия (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту); ОА -- общая сумма оборотных активов предприятия.

Затем определяются средний период инкассации дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде.

Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле (1.2):

=, (1.2)

где ПИ_ДЗ -- средний период инкассации дебиторской задолженности предприятия; -- средний остаток дебиторской задолженности предприятия (в целом или отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде; О_О -- сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Число оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле (1.3):

, (1.3)



где КО_ДЗ -- количество оборотов дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде; ОР -- общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде.

После этого оценивается состав дебиторской задолженности предприятия по предусмотренным срокам ее инкассации. Пример графического представления результатов этого анализа приведен на рис. 1.3

Рис. 1.3 Графический анализ сроков давности дебиторской задолженности предприятия

После этого подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются показатели коэффициент просроченности дебиторской задолженности и средний срок давности просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности.

Коэффициент просроченности дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле (1.4):



, (1.4)

где КП_ДЗ -- коэффициент просроченности дебиторской задолженности; ДЗ_ПР -- сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки; ДЗ -- общая сумма дебиторской задолженности предприятия.

Средний срок давности просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности определяется по следующей формуле (1.5):

, (1.5)

где ВП_ДЗ -- средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности; ДЗ_ПР -- средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной), в рассматриваемом периоде; О_О -- сумма однодневного оборота по реализации в рассматриваемом периоде.

После этого определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле (1.6):

Э_ДЗ = П_ДЗ - ТЗ_ДЗ - ФП_ДЗ , (1.6)



где Э_ДЗ -- сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями; П_ДЗ -- дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита; ТЗ_ДЗ -- текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга; ФП_ДЗ -- сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта может быть определен и относительный показатель - коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность:

, (1.7)

где КЭ_ДЗ -- коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями; Э_ДЗ -- сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде; -- средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики предприятия.

Этап 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит и какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

Реализации продукции в кредит осуществляется в форме товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции -- консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

· современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

· общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

· сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

· потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставлении кредита;

· правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

· финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;

· финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Этап 3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит; средний период представления отсрочки платежа, по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность осуществляется по следующей формуле (1.8):

, (1.8)

где И_ДЗ -- необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность; ОР_К -- планируемый объем реализации продукции в кредит; К_С/Ц -- коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью; -- средний период предоставления кредита покупателям; -- средний период просрочки платежей по предоставленном кредиту.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.

Этап 4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят:

· срок предоставления кредита (кредитный период);

· размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

· стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

· система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите -- средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния предприятия -- кредитора и других факторов. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления годовом сочетании. Алгоритм этого расчета характеризуется следующей формулой (1.9):

, (1.9)

где ПС_К -- годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит; ЦС_Н -- ценовая скидка предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, в %; СП_К -- срок предоставления кредита (кредитный период), в днях.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска, снижение уровня платежеспособности и другие).

Этап 5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

· определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

· формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

· выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;

· группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

· дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей, дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита -- товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки. По товарному (коммерческому) кредиту такая оценки осуществляется обычно по следующим критериям:

· объему хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

· репутации покупателя в деловом мире;

· платежеспособности покупателя;

· результативности хозяйственной деятельности покупателя;

· состоянию конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

· объему и составу чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждения дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

· дееспособность покупателя;

· уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

· состав личного имущества покупателя, которое может составят обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы. Проведение оценки кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки. Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).

Экспертиза полученной информации осуществляются путем логической ее проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями; путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и других формах в соответствии с объемами кредитования.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

· покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т. е. на уровне установленного кредитного лимита (группа «первоклассных заемщиков»);

· покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

· покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга, он определяемом типом избранной кредитной политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита, может осуществляться по таким параметрам, как срок предоставления кредита. Необходимость страхования кредита за счет покупателей; форм штрафных санкций и т.п.

Этап 6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей, возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Этап 7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности. Развитие рыночных отношений и инфраструктур финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью -- ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время являются факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции, и форфейтинг.

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием -- продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании -- «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предпрития-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, установленной в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная-вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежесп5собности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Учетная (дисконтная) цена векселя определяется по следующей формуле (1.10):

, (1.10)

где УЦ_В -- учетная (дисконтная) цена векселя на момент его продажи (учета банком); НС -- номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нем срок; Д -- количество дней от момента продажи (учета) векселя до момента его погашения векселедателем; УС_В -- годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %.

Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу бланка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факториноговая компания) берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учетному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятии - экспортеры прибегают в случае высокого риска) и учета векселей (с их индоссаментом только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства путем векселей. Однако его недостатком является высокая стоимость, поэтому предприятию-экспортеру следует проконсультироваться с банком (факторинговой компанией) еще до начала переговоров с иностранным импортером продукции, чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта.

Финансовый механизм осуществления форфейтинговой операции рассмотрим на следующей схеме (рис. 1.4).

Рис. 1.4. Финансовый механизм осуществления операции форфейтинга

На первом этапе (I) предприятие-экспортер и предприятие-импортер заключают между собой соглашение о поставке продукции, формах и сроках платежа (платежи осуществляются обычно по мере выполнения отдельных этапов соглашения). Предприятие-импортер в соответствии с соглашением обязуется осуществлять платежи посредством коммерческих векселей, авалированных (гарантированных) банком его страны (или индоссированных у этого банка).

На втором этапе (II) предприятие-экспортер заключает соглашение с банком (факторинговой компанией) своей страны, который обязуется за комиссионное вознаграждение финансировать поставки продукции путем выплат по учтенным им векселям.

На третьем этапе (III) предприятие-импортер индосирует (или авалирует) свои векселя в банке своей страны.

На четвертом этапе (IV) банк страны-импортера пересылает индоссированные (авалированные) им векселя предприятия-импортера в адрес предприятия-экспортера.

На пятом этапе (V) предприятие-экспортер продает векселя банку (факторинговой компании) своей страны и получает за это соответствующие средства.

На шестом этапе (VI) банк (факторинговая компания) страны-экспортера индоссирует векселя, перепродавая их на рынке ценных бумаг.

Этап 8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности. Такой контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является система АВС применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию А включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности (так называемые проблемные кредиты); в категорию В -- кредиты средних размеров; в категорию С -- остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.

Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а соответственно и среднего размера дебиторской задолженности по расчетам с покупателями за реализуемую им продукцию, выступает следующее условие:

ДЗ_O ОП_ДР ? ОЗ_ДЗ + ПС_ДЗ, (1.11)

где ДЗ_O -- оптимальный размер дебиторской задолженности предприятия при нормальном его финансовом состоянии; ОП_ДР -- дополнительная операционная прибыль, получаемая предприятием от увеличения продажи продукции в кредит; ОЗ_ДЗ -- дополнительные операционные затраты предприятия по обслуживанию дебиторской задолженности; ПС_ДЗ -- размер потерь средств, инвестированных в дебиторскую задолженность из-за недобросовестности (неплатежеспособности) покупателей.

1.4 Стратегия управления дебиторской задолженностью

Все фирмы стараются производить продажу товара с немедленной оплатой, но под влиянием конкуренции часто приходится соглашаться на отсрочку платежей. Продукция отправлена покупателю, запасы сократились, а дебиторская задолженность увеличилась. Затем, когда будет произведена оплата товара, фирма получает наличные средства; дебиторская задолженность сократится. Поддержание дебиторской задолженности, так же как и запасов, требует как переменных, так и постоянных затрат, однако предоставление кредита приносит выгоду в виде увеличения объема реализации. Наиболее эффективной считается такая кредитная политика, которая максимизирует чистые денежные поступления за некоторый период, компенсирующие риск, принимаемый на себя фирмой.

Управление дебиторской задолженностью

Процесс управления дебиторской задолженности начинается с решения вопроса о том, предоставлять или не предоставлять кредит покупателю. В данном разделе будет рассмотрено, каким образом происходит увеличение сумм счетов к получению, а также показаны некоторые из возможных способов их контроля. Системы контроля необходимы для того, чтобы предотвратить излишнее увеличение дебиторской задолженности, которое приводит к снижению денежных поступлений и возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль фирмы. В этом случае единственным способом держать ситуацию под наблюдением является правильный выбор и применение системы контроля счетов к получению.

Образование дебиторской задолженности

Общая сумма средств, находящихся в данный момент на счетах дебиторов, определяется двумя факторами: 1) объемом реализации в кредит; 2) средним промежутком времени между реализацией товара и получением выручки. Например, предположим, компания (BLC), занимающаяся оптовой торговлей лесоматериалами, начала свою деятельность 1 января и реализовала продукцию на 1000 ден.ед. (для простоты предполагается, что продукция продана в кредит); на таких условиях будет осуществляться реализация и в каждый из последующих дней. Для оплаты покупателям предоставляется срок 10 дней. К концу первого дня величина дебиторской задолженности будет равна 1000 ден.ед., к концу второго увеличится до 2000 ден.ед., а на 10 января составит 10*1000 ден.ед. = 10000 ден.ед. 11 января задолженность также увеличится на 1000 ден.ед., но в этот, же день поступит выручка за товары, проданные 1 января, что сократит дебиторскую задолженность на 1000 ден.ед.; таким образом, общая сумма задолженности не изменится и останется на уровне 10000 ден.ед. Величина дебиторской задолженности с момента, когда операции фирм достигнут постоянного уровня, равна ежедневному объему реализации в кредит, умноженному на срок предоставления кредита:

1000 ден.ед. * 10 дней =10000 ден.ед.

Заметим, что 10000 ден.ед., вложенные в дебиторскую задолженность, должны быть профинансированы. Предположим, что на момент открытия фирмы, т.е. 1 января, акционеры BLC вложили 800 ден.ед. в обыкновенные акции фирмы и вложили эти деньги для приобретения товаров, проданных в первый день января. Товары себестоимостью 800 ден.ед. будут проданы за 1000 ден.ед. Таким образом, валовая прибыль BLC на сделанную инвестицию в размере 800 ден.ед. составит 200 ден.ед., или 25%. В данной ситуации вступительный баланс будет выглядеть так (в ден.ед.):

Табл. 1.1

Актив	Пассив
Запасы	800	Обыкновенные акции	800
Баланс	800	Баланс	800

К концу первого дня баланс будет выглядеть так (в ден.ед.):

Табл. 1.2

Актив	Пассив
Дебиторская задолженность Запасы	1000 0	Обыкновенные акции Нераспределенная прибыль	800 200
Баланс	1000	Баланс	1000

Запасы необходимо возобновлять, поэтому на следующий день потребуется также 800 ден.ед. для закупки новой партии лесоматериалов; допустим, эти средства будут получены при помощи банковского кредита. В этом случае на начало второго дня баланс будет выглядеть так (в ден.ед.):



Табл. 1.3

Актив	Пассив
Дебиторская задолженность Запасы	1000 800	Векселя к оплате Обыкновенные акции Нераспределенная прибыль	800 800 200
Баланс	1800	Баланс	1800

К концу второго дня запасы также превратятся в дебиторскую задолженность и фирме придется увеличить задолженность перед банком на 800 ден.ед., чтобы пополнить запасы, которые будут реализованы в течение третьего дня. Этот процесс продолжится (если банк согласится предоставить необходимые суммы), пока к началу одиннадцатого дня баланс не будет выглядеть так (в ден.ед.):

Табл. 1.4

Актив	Пассив
Дебиторская задолженность Запасы	10000 800	Векселя к оплате Обыкновенные акции Нераспределенная прибыль	8000 800 2000
Баланс	10800	Баланс	10800

С этого момента начинается получение выручки за отпущенный в кредит товар по 1000 ден.ед. ежедневно, но только 800 ден.ед. из них будут расходоваться на приобретение новой партии материалов.

Этот пример помогает лучше понять следующие моменты:

1) величина дебиторской задолженности зависит от уровня реализации в кредит и от срока, на который этот кредит предоставляется;

2) любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано каким - либо способом;

3) за счет внешних источников должна быть профинансирована лишь часть дебиторской задолженности, остаток покрывается прибылью (в нашем примере это 200 ден.ед. на каждую 1000 ден.ед. реализации).

В данном примере предполагалось финансирование дебиторской задолженности при помощи банковского кредита, но существуют и другие способы. Большинство фирм для финансирования постоянного уровня дебиторской задолженности использует долгосрочные пассивы, такие как акции и облигации, тогда как сезонное или циклическое увеличение может быть профинансировано с помощью краткосрочных кредитов.

Контроль состояния дебиторской задолженности

Оптимальная кредитная политика, а, следовательно, и оптимальный уровень дебиторской задолженности прямо зависит от специфики деятельности каждой конкретной фирмы. Например, фирмы, у которых имеется недогрузка производственных мощностей и низкий уровень переменных затрат, могут придерживаться более либеральной политики и согласятся на больший уровень задолженности, чем фирмы, работающие на полную мощность и имеющие небольшую удельную прибыль. Вместе с тем оптимальная кредитная политика может различаться у фирм одной отрасли, а также у отдельной фирмы в различные периоды.

Инвесторам, т.е. акционерам и банковским менеджерам, принимающим решение о предоставлении кредита компании, следует обращать пристальное внимание на политику управления дебиторской задолженностью, поскольку предоставляемая финансовая отчетность нередко может ввести их в заблуждение, что впоследствии приведет к потере вложенных средств.

При реализации товара в кредит происходит следующее:

1) запасы уменьшаются на величину затрат на реализованную продукцию;

2) дебиторская задолженность увеличивается на сумму подлежащей получению выручки от реализации;

3) разница между выручкой и затратами отражается на счете «нераспределенная прибыль».

Если оплата товара производится немедленно, прибыль получается реально, если же товар продан в кредит, то прибыль лишь числится в балансе, фактически же ее не существует до того момента, пока оплата не будет произведена. Фирмы, стремящиеся к кратковременной выгоде, могут пойти на увеличение объема сделок в кредит, в том числе и с ненадежными клиентами, для того чтобы в финансовой отчетности отразился более выгодный уровень прибыли. Это может временно повысить рыночную цену акций, но только до тех пор, пока в результате таких действий не произойдет снижение реальной прибыли; затем курс акций упадет. Методы анализа, которые будут рассмотрены в следующих разделах, помогут выявить практику подобного рода, а также неумышленное ухудшение качества дебиторской задолженности с целью предотвращения потерь вложенных средств.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO). Предположим, компания «К», производитель телевизоров, реализует 200000 телевизоров в год по цене 198 ден.ед. за единицу. Реализация осуществляется в кредит на условиях 2/10, брутто 30. При этом примерно 70% объема реализации производится со скидкой, т.е. они оплачиваются на 10 день, а остальные 30% - на 30-й день.

В данном случае оборачиваемость дебиторской задолженности в днях, иногда называемая средним периодом получения платежей (АСР), равна 16 дням:

DSO (АСР) = 0,7*10 дней+0,3*30 дней=16 дней.

Однодневный товарооборот (ADS) - предполагается, что в году 360 дней, - составляет 110000 ден.ед.:

Если оплата производится регулярно в соответствии 70:30, дебиторская задолженность в среднем в течение всего года будет находиться на уровне примерно 1760000 ден.ед. (110000 ден.ед. * 16). В заключение заметим, что DSO показывает средний период времени, в течение которого клиенты «К» производят оплату товара, и часто DSO фирмы сравнивают с его отраслевым значениям. Например, если «К» производит реализацию товаров на прежних условиях и если значение DSO в среднем по отрасли составляет 25 дней, а DSO фирмы - 16 дней, то это означает, что либо фирма имеет большую, чем в среднем по отрасли, долю покупателей, пользующихся предоставленными скидками, либо ее кредитный отдел достигнет исключительных успехов в обеспечении своевременности поступления платежей за отгружаемую продукцию.

Полезно также сравнить DSO фирмы «К» с ее условиями реализации. Например, предположим, что значение DSO увеличилось до 35 дней при тех же самых условиях кредитования 2/10, брутто 30. Это означает, что часть клиентов оплачивает покупки в срок, превышающий 30 дней. Фактически часть клиентов предпочитают воспользоваться скидкой и оплачивают товар в течение 10 дней, а остальные затягивают оплату свыше 35 дней. Для контроля используется классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения, речь о которых пойдет в следующем разделе.

Распределение дебиторской задолженности по срокам возникновения. Представляет собой группировку счетов к получению по срокам их возникновения. Табл. 1.5 содержит данные о сроках возникновения дебиторской задолженности по двум фирмам, производящим телевизоры: «К» и «Л» на 31 декабря 2010 г. Обе фирмы предоставляют кредит на одних и тех же условиях, 2/10, брутто 30, и общая величина дебиторской задолженности у них одинакова. Данные «К» показывают, что все клиенты производят оплату вовремя, при этом 70% объема реализации оплачивается на 10-й день, а остальные 30% - на 30-й. Показатели компании «Л» более типичны и говорят о том, что 27% дебиторской задолженности представляют собой, по сути, просроченную задолженность.



Табл. 1.5

Структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения

Срок возникновения, дни	Величина дебиторской задолженности «К»	Величина дебиторской задолженности «Л»
	ден.ед.	%	ден.ед.	%
0-10 11-30 31-45 46-60 Свыше 60	1232000 528000 0 0 0	70 30 0 0 0	825000 460000 265000 179000 31000	47 26 15 10 2
ВСЕГО	1760000	100	1760000	100

Необходимо отметить, что классификация не может быть построена на основе агрегированных данных финансовой отчетности; для ее составления необходимо использовать более подробную информацию текущего учета дебиторов. Если учет автоматизирован, то с помощью ЭВМ можно легко определить срок возникновения задолженности на основе каждой конкретной счет - фактуры и составить их классификацию. Хотя классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения может использоваться для контроля отдельных дебиторов и анализ ее изменения в динамике дает больше информации, чем величина DSO, существует другой, более совершенный способ контроля общей величины задолженности, речь о котором пойдет в следующем разделе.

...