Финансово-экономическая деятельность предприятия ОАО "Атомэнергопроект"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

ОАО "Нижегородская инжиниринговая компания "Атомэнергопроект" (ОАО "НИАЭП") является дочерним предприятием Госкорпорации "Росатом", оказывает инжиниринговые услуги по сооружению атомных электростанций, осуществляет проектирование, управление строительством, поставляет и комплектует оборудование, осуществляет авторский надзор, участвует в подготовке к опытно-промышленной эксплуатации и сервисном обслуживании объектов.

Актуальность проведения финансово-экономического обоснования развития деятельности именно этой организации обусловлена следующими фактами:

атомная отрасль является одной из самых емких, масштабных и влиятельных отраслей в мире;

ОАО "Атомэнергопроект" является лидером на рынке услуг в российской атомной отрасли;

ОАО "Атомэнергопроект" имеет ряд проблем с эффективностью развития финансово-хозяйственной деятельности (ФХД).

Цель данного исследования состоит в выявлении проблем в деятельности организации и обосновании предложений по улучшению результатов деятельности.

Задачи исследования:

изучить особенности деятельности организации, структуру и динамику ее финансовых ресурсов;

произвести оценку ликвидности баланса и активов организации;

оценить финансовую устойчивость организации;

выполнить анализ финансовых результатов деятельности организации;

оценить деловую активность организации;

проанализировать риски несостоятельности организации;

провести факторный анализ проблемных показателей деятельности организации;

определить направления и разработать альтернативные сценарии улучшения финансового состояния организации;

составить документы финансового плана и провести экспертизу финансового плана;

выбрать лучшую альтернативу финансового плана;

разработать рекомендации по улучшению результатов деятельности организации на основе выбранной альтернативы.

Представленная работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложений. Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цель, объекты и задачи исследования, раскрывается структура работы.

В первой главе исследуется финансовое состояние ОАО "Атомэнергопроект", производится расчет показателей ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия, формулируются выводы по полученным результатам.

Во второй главе анализируются риски несостоятельности, проводится факторный анализ проблемных показателей деятельности ОАО "НИАЭП", посредством которого определяются причины отклонений анализируемых значений показателей от базисных, измеряется влияние выявленных причин на отклонения, выявляются резервы возможностей развития предприятия.

В третьей главе предлагаются эффективные меры по улучшению результатов деятельности организации, дается прогноз состояния компании с учетом принятия предложенных автором изменений.

В заключении излагается соотношение полученных результатов с целью и задачами, сформулированными во введении, формулируются основные выводы проведенного исследования, делаются теоретические обобщения и излагаются практические рекомендации по использованию результатов настоящей работы.

1. Оценка финансового состояния ОАО "Атомэнергопроект"

1.1 Характеристика организации, оценка структуры и динамики ее финансовых ресурсов

ОАО "Атомэнергопроект" - предприятие государственной корпорации по атомной энергетике "Росатом". Организация оказывает инжиниринговые услуги по проектированию и сооружению атомных электростанций (АЭС) и энергоблоков: ведет изыскательскую деятельность, проектирование, управление строительством, осуществляет авторский надзор и участвует в подготовке объектов атомной энергетики к промышленной эксплуатации, осуществляет функции Генерального подрядчика при строительстве объектов, по поставкам материалов и оборудования для АЭС, пуско-наладочным работам [9].

Объекты, построенные по проектам ОАО "НИАЭП":

1951 - 1960 гг.: Горьковская ГРЭС, ТЭЦ ГАЗ, Казанская ТЭЦ-1, Кировская ТЭЦ-3, Саранская ТЭЦ-2;

1961 - 1970 гг.: Новорязанская ТЭЦ, Стерлитамакская ТЭЦ, Владимирская ТЭЦ-2, Ярославская ТЭЦ-2,3, Дзержинская ТЭЦ, Костромская ГРЭС;

1971 - 1980 гг.: Армянская АЭС, Калининская АЭС с блоками ВВЭР-1000, ТЭЦ Горьковского автозавода, Костромская ТЭЦ-2, Череповецкая ГРЭС, Сормовская ТЭЦ;

1981 - 1990 гг.: Калининская АЭС-1,2, Новогорьковская ТЭЦ;

1991 - 2005 гг.: Армянская АЭС-2, Ростовская АЭС-1, Калининская АЭС - 3.

Филиалы и представительства ОАО "НИАЭП" являются обособленными структурными производственными подразделениями компании, выполняющими комплекс работ и услуг Генерального подрядчика по следующим направлениям:

разработка, корректировка и поставка документации в требуемых форматах в необходимых объемах и сопровождение на всех этапах сооружения;

строительные и монтажные работы по сооружению объектов, пусковых комплексов энергоблока;

пусконаладочные работы до включения энергоблока в сеть на этапе энергетического пуска и освоения мощности;

обеспечение поставки оборудования и материалов, необходимых для обеспечения строительства энергоблоков;

выполнение работ в рамках своей компетентности по прямым поручениям руководства ОАО "НИАЭП".

Цель оценки состояния финансовых ресурсов организации - определение размера и динамики отклонений анализируемых показателей наличия активов и пассивов организации от базисных значений критериев, а также изучение структуры имущества организации и источников его формирования. В данной задаче критериями оценки являются показатели наличия имущества (активов) организации и источников его финансирования (пассивов). В качестве анализируемых в нашей работе принимаем значения показателей на конец 2011 и 2010 гг. В качестве базы для сравнения используются значения показателей конца 2009 г. Считаем, что базисные и анализируемые показатели определены правильно, их сопоставимость обеспечена.

Динамика финансовых ресурсов отражается путем расчета абсолютных отклонений по каждому виду активов и пассивов на конец 2010 и 2011 гг. к аналогичным показателям на конец базисного 2009 года, отклонений по удельному весу, темпов роста и прироста ресурсов. Актив и пассив сравнительного аналитического баланса-нетто представлены в приложениях 1 и 2 соответственно.

Данные, отраженные в активе баланса, свидетельствуют о том, что в 2010 году сумма имущества организации уменьшилась. Это обусловлено снижением уровня запасов и затрат на 11,8% или на 637 636 тыс. руб. и уменьшением суммы дебиторской задолженности на 3 632 872 тыс. руб., что не является отрицательным фактором ввиду того, что данная тенденция в значительной мере скомпенсирована ростом денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 3 404 593 тыс. руб., а также увеличением внеоборотных активов на 438 880 тыс. руб. Положительным фактором является увеличение наиболее ликвидных активов - краткосрочных финансовых вложений, что свидетельствует об эффективности использования денежных ресурсов. Сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов составляет в активах организации основную долю (83,7%), что объясняется спецификой деятельности организации.

Изменение значений показателей по удельному весу почти везде соответствует изменению соответствующих статей в абсолютных величинах. Исключением является строка "денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы", значение которой снизилось на 0,7%, в то время как в структуре наблюдалось увеличение на 0,3%.

Что касается 2011 года, то наблюдается увеличение суммы имущества организации почти в 2 раза. Этот рост покрыл снижение показателя в прошлом году. Это явилось следствием значительного увеличения значений показателей всех статей, за исключением запасов и затрат, сумма которых снизилась на 45,2% по отношению к 2010 году. Дебиторская задолженность, в противовес предыдущему году, увеличилась на 16 668 351 тыс. руб. по отношению к базовому периоду. Ее удельный вес по-прежнему меньше, чем в 2009 году, однако по сравнению с 2010 годом он вырос (-7,6% к -8,6% в 2010 году). Существенно возросло значение показателей денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (более чем в 3 раза по отношению к базовому 2009 году). Как следствие, показатель результирующей строки также вырос в значительной мере (более чем в 2 раза). Внеоборотные активы продолжили расти, и по сравнению с 2009 годом их рост составил 147,4%. Однако вследствие значительного прироста значений других показателей внеоборотные активы потеряли в структуре 0, 8% по отношению к 2009 году.

Табличное представление результатов оценки целесообразно дополнить графическим. На рис. 1.1 представлена структура активов организации.

Рис. 1.1. Структура имущества ОАО "Атомэнергопроект" в 2009-2011гг.

Данный график подтверждает отмеченный рост внеоборотных активов в 2010 году, который способствует росту их доли в общей структуре активов. Однако к 2011 году их удельный вес снижается. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы, составляющие основную часть всех активов организации, в 2010 году набирают в структуре 0,3%, а к 2011 году они составляют самую большую долю активов организации (93,9%). В части запасов и затрат наблюдается стабильное снижение удельного веса в течение двух лет.

Примечательно, что род деятельности данной организации не предполагает накопления и использования запасов и затрат, характерное для производства и торговли. Однако в течение всех рассмотренных периодов запасы и затраты превышали стоимость внеоборотных активов. Это дает основания утверждать, что компания обладает высоким потенциалом по генерированию денежных потоков и выручки.

Таким образом, сопоставляя данные баланса предприятия на 31.12.2011 г. с данными на 31.12.2009 г., можно сделать вывод об улучшении структуры активов за счет сокращения медленно реализуемых активов и увеличения быстро реализуемых и наиболее ликвидных активов, профинансированных в большей степени за счет авансов полученных. Последнее, в свою очередь, обусловлено спецификой деятельности инжиниринговой компании и условиями финансирования в 2011 году, а именно предоплатой выполняемых работ (дебиторской задолженностью), имеющей наибольший удельный вес в структуре финансирования.

Перейдем к анализу источников формирования имущества организации. Из приложения 2 следует, что в 2010 году сумма баланса снизилась в сравнении с 2009 годом на 1,1%. Это снижение обусловлено уменьшением кредиторской задолженности на 1,3% (или на 461 899 тыс. руб.). Стоит заметить, что в 2010 году практически всё имущество организации формируется за счет заемных источников, а именно кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов (91,9%). В 2009 году их доля была еще больше (92,1%). Собственные средства по сравнению с 2009 годом увеличились на 34 864 тыс. руб. (на 1,1%). Очевидно, что и удельный вес в структуре пассивов увеличился в такой же незначительной степени: с 7,9% на 31.12.2009 г. до 8,1% на 31.12.2010 г. Таким образом, ничто не свидетельствует об изменении уровня финансовой независимости предприятия.

В 2011 году наблюдается значительный рост (почти в 2 раза) значения суммы пассива баланса. Первопричиной явилось появление у компании кредитов банков и займов в сумме 38 207 879 тыс. руб., что составило почти половину в общей структуре пассивов организации. Также на величину баланса повлияло увеличение источников собственных средств на 15,4% (или на 482 925 тыс. руб.). Примечательно, что в структуре этот показатель потерял 3,3%. Это объясняется разной скоростью изменения значений показателей. Увеличение суммы пассива баланса вызвано приростом кредиторской задолженности на 0,6%.

Первой по скорости прирастания является статья "кредиты банков и займы", которая полностью состоит из долгосрочных источников привлечения средств. Общий рост составил 200% (или 38 207 879 тыс. руб.). Преобладание долгосрочных заемных средств может быть обусловлено ориентацией организации на инвестирование в долгосрочные проекты и на расширение деятельности, которое также подтверждается инвестициями во внеоборотные активы.

Графическое представление структуры пассивов отражено на рисунке 1.2. Здесь наиболее ярко прослеживается динамика изменений в структуре пассивов: убывание собственных источников, уменьшение доли кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов, появление в последнем периоде кредитов банков и займов. Также можно сказать, что преобладание кредиторской задолженности в структуре пассивов в 2009-2010 гг. было свидетельством того, что организация была подвержена риску непокрытия своих задолженностей и финансово неустойчива. Однако в 2011 году данная проблема была решена за счет получения кредитов в банках и займов.

Рис. 1.2. Структура капитала ОАО "НИАЭП" в 2009-2011 гг.

Из двух представленных выше графиков видно логическое соответствие активов организации ее пассивам, т.е., имея возможность генерировать большие денежные потоки, организация активно привлекает средства извне.

В результате анализа основных статей баланса организации можно сказать, что его структура имеет характерные особенности баланса инжиниринговой компании. Это, прежде всего, преобладание дебиторской задолженности и расчетов в активах организации. Пассивы организации показывают значительную её зависимость от внешних источников финансирования, в том числе характерную для инжиниринговой организации высокую долю кредиторской задолженности в балансе организации.

Если мы обратимся к приложению 3, то мы можем увидеть, что незначительное изменение средств в расчетах (дебиторской и кредиторской задолженности) на фоне увеличения выручки в 2010 году с 35 227 938 тыс. руб. до 41 081 487 тыс. руб. свидетельствует об улучшении расчетно-платежной дисциплины на предприятии в 2010 году. Однако в 2011 году выручка возвращается на прежний уровень, а в показателях дебиторской задолженности происходят значительные изменения. Высокая доля кредитов и займов в балансе организации в 2011 году свидетельствует о поддержании инвестиционной привлекательности на достаточном уровне, несмотря на трудности в финансировании своей текущей деятельности и риск неплатежеспособности, вызванные большим удельным весом дебиторской задолженности в активах.

1.2 Оценка ликвидности и финансовой устойчивости организации

Цель оценки ликвидности организации - определение способности предприятия своевременно рассчитываться по краткосрочным обязательствам путем сравнения активов и пассивов, сгруппированных соответственно по степени ликвидности активов и срокам погашения обязательств [23]. В табл. 1.1 и 1.2 представлены балансы ликвидности анализируемой организации соответственно на 2010 и 2011 годы.

Таблица 1.1 Баланс ликвидности ОАО "Атомэнергопроект" на 2010 год

Актив (покрытие), тыс. руб.	Пассив (обязательство), тыс. руб.	Отклонение, тыс. руб.
на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	излишек	недостаток
				на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
10 034 9	13 439 5	36 665	36 203	-	-	26 630 161	22 763 669
15 819 5	17 851 2	-	-	15 819	17 851	-	-
5 416 6	4 775 4	-	-	5 416	4 775	-	-
8 532 3	3 310 1	3 138 3	3 173	5 393	136 912	-	-

Для достижения абсолютной ликвидности баланса необходимо сочетание показателей:

А1>=П1;

А2>=П2;

А3>=П3;

А4<=П4.

Как на начало, так и на конец 2010 года имеем: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4. Первое благоприятное условие - это покрытие краткосрочной дебиторской задолженностью и прочими оборотными активами краткосрочных кредитов и займов. Второе - покрытие долгосрочных кредитов и займов запасами, затратами и долгосрочными финансовыми вложениями. При этом, наиболее ликвидных активов не хватает для покрытия обязательств. Не выполняется также четвертое условие. Однако мы не ставим своей целью достижение абсолютной ликвидности.

Согласно балансу ликвидности 2011 года:

1 условие не соблюдено;

2 условие соблюдено;

3 условие соблюдено на начало периода и не соблюдено на конец периода;

4 условие не соблюдено.

Таблица 1.2 Баланс ликвидности ОАО "Атомэнергопроект" на 2011 год

Актив (покрытие), тыс. руб.	Пассив (обязательство), тыс. руб.	Отклонение, тыс. руб.
		излишек	недостаток
на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
13 439 526	34 156 217	36 203 195	36 901 517	-	-	22 763	2 745 300
17 851 285	25 121 032	-	-	17 851 285	25 121 032	-	-
4 775 472	2 970 145	-	38 207 879	4 775 472	-	-	35 237 734
3 310 143	16 483 294	3 173 231	3 621 292	136 912	12 862 002	-	-

Компания по-прежнему испытывает недостаток в наиболее ликвидных активах, однако к концу 2011 года этот недостаток значительно уменьшился (с 22 763 669 тыс. руб. до 2 745 300 тыс. руб.). К концу 2011 года выявился дефицит медленно реализуемых активов. Его компенсируют быстро реализуемые активы. Однако не выполняются первое и четвертое условие.

Для более качественного анализа ликвидности активов следует рассчитать коэффициенты ликвидности [16]:

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает, какую долю краткосрочной задолженности организация способна погасить практически немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация сможет погасить при условии продажи краткосрочной дебиторской задолженности;

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) характеризует, насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами;

Коэффициент ликвидности по данным чистых оборотных активов характеризует способность организации погасить краткосрочную задолженность за счет собственных оборотных средств;

Общий интегральный коэффициент ликвидности.

В таблице 1.3 представлены значения описанных выше показателей ликвидности организации.

Таблица 1.3 Показатели ликвидности ОАО "Атомэнергопроект"

ПН	Показатель	Рекомендуемое значение
	Наименование	Расчет	Значение
			на конец 2009г.	на конец 2010г.	на конец 2011г.
1	Коэффициент абсолютной ликвидности (L1)	L1=А1/(П1+П2)	0,274	0,371	0,926	>,= 0,2
2	Промежуточный коэффициент покрытия (L2)	L2= (А1+А2)/(П1+П2)	0,705	0,864	1,606	>,= 0,7
3	Общий коэффициент покрытия (L3)	L3=(А1+А2+А3)/ (П1+П2)	0,853	0,996	1,687	>,= 2
4	Коэффициент ликвидности по данным чистых оборотных активов (L4)	L4=Qч/(П1+П2)= (А1+А2+А3)-(П1+П2)/(П1+П2)	-0,147	-0,004	0,687	-
5	Общий интегральный коэффициент ликвидности (L5)	L5=(А1+0,5А2+ 0,3А3)/(П1+0,5П2)	0,534	0,657	1,290	-

Согласно данным, представленным в таблице 1.3, значения всех показателей имеют ярко выраженную положительную динамику. Увеличение коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности указывает на рост платежеспособности предприятия как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Незначительное увеличение коэффициента наличия собственных средств в соотношении с размером полученной прибыли на конец 2010 года связано с выплатой дивидендов акционерам. Общий интегральный коэффициент ликвидности выявляет покрытие на 129%, что также характеризует активы организации, как ликвидные.

Все показатели соответствуют рекомендуемым значениям, за исключением общего коэффициента покрытия, однако и он имеет тенденцию к росту и в перспективе, вероятно, будет удовлетворять установленному критерию. Таким образом, к концу 2011 года предприятие имеет возможность своевременно ликвидировать краткосрочные обязательства, и при условии достаточной ликвидности платежеспособность предприятия обеспечивается практически полностью.

Цель оценки финансовой устойчивости организации - проверка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования, что является сущностью финансовой устойчивости предприятия.

Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости вычислим три абсолютных показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования [23]:

dEc = (Ic - F) - Z

излишек или недостаток собственных источников формирования запасов и затрат;

dEt = (Ic + К1 - F) - Z

излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

dEs = (Ic + К1 + К2 - F) - Z

 излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат.

Ниже приведены типы финансовой устойчивости организации в зависимости от значений приведенных выше показателей:

Значения показателей финансовой устойчивости ОАО "Атомэнергопроект" представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4 Абсолютные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования

Показатель	Значение, тыс. руб.
	2010 год	2011 год
	на начало	на конец	на конец
dEc	-3 490 813	-3 257 193	-1 145 480
dEt	-3 490 813	-3 257 193	37 062 399
dEs	-3 490 813	-3 257 193	37 062 399

Из таблицы 1.4 следует, что на начало и конец 2010 года финансовое состояние являлось кризисным, однако к концу 2011 года ситуация несколько выправилась, но и на конец 2011 года финансовое состояние сохраняется неустойчивым.

На основе полученных данных о ликвидности и финансовой устойчивости организации можно сделать промежуточный вывод на основании таблицы 1.5.

Таблица 1.5 Соотношение состояния ликвидности и финансовой устойчивости ОАО "НИАЭП"

Состояние ликвидности	Состояние финансовой устойчивости
	Высокая (абсолютная, нормальная)	Низкая (неустойчивая) (2009, 2010, 2011 гг.)
Высокая (КТЛ>1 + один из оставшихся показателей соответствует рекомендуемому значению) (2011г.)	Благоприятный, устойчивый, ликвидный бизнес	Компания еще не накопила достаточное количество собственного капитала, но с оплатой текущих счетов проблем нет (эффективная текущая деятельность)
Низкая (2009, 2010 гг.)	Компания зрелая, с большим накопленным собственным капиталом, но имеются проблемы в текущей деятельности	Компания очень слабая, требуется проведение дополнительного анализа для выявления причин

Таким образом, за последний год организация выправила свою ликвидность и из слабого и неустойчивого состояния перешла в стадию накопления собственного капитала.

Наряду с абсолютными показателями обеспечения запасов и затрат источниками финансирования используются коэффициенты, представленные в таблице 1.6.

Таблица 1.6 Коэффициенты обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования

Показатель	Обозн.	Алгоритм расчета	Значение показателя
			2010 год	2011 год
			на начало	на конец	на конец
1. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования	Yc		0,35	0,32	0,61
2. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования	Yt		0,35	0,32	13,52
3. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования	Ys		0,35	0,32	13,52

Из таблицы 1.6 следует, что в начале и конце 2010 года состояние анализируемой организации было значительно хуже, чем в 2011 году. Очевидно, это вызвано отсутствием кредитов банков и займов в 2009 и 2010 гг. Собственных средств тоже недостаточно для обеспечения запасов и затрат организации. В 2011 году коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками вырос почти вдвое. Что касается оставшихся коэффициентов, то они многократно выросли из-за появления у организации долгосрочных кредитов банков и займов, однако сумма краткосрочных заемных источников осталась равной нулю. Таким образом, как уже было сказано, в конце 2011 года финансовое состояние организации изменилось с кризисного на неустойчивое.

Таблица 1.7 Дополнительные показатели финансовой устойчивости

Показатель	Обозн.	Алгоритм расчета	Значение, %	Примечание
			2010 год	2011 год
			на начало	на конец	на конец
1. Коэффициент долга	Yk		0,92	0,92	0,95
2. Коэффициент автономии	Yicb		0,08	0,08	0,05	0,5- рекоменд значение
3. Коэффициент финансирования	Yick		0,09	0,09	0,05
4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Yzf		31,50	22,67	42,61
5. Коэффициент маневренности	Yfic		0,61	0,48	0,50	0,5- рекоменд значение
6. Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств	Yk1		0,00	0,00	10,55
7. Коэффициент инвестирования	Yicf		2,56	1,91	2,01

Коэффициент долга демонстрирует долю заемных средств в активе баланса. На начало и конец 2010 года данный коэффициент равен 0,92%, а в 2011 - 0,95%, что свидетельствует о росте зависимости организации от заемных источников.

Коэффициент автономии показывает долю владельцев предприятий в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. В анализируемой организации данный коэффициент во всех рассмотренных периодах достигает рекомендуемого значения.

Коэффициент финансирования отражает долю собственных средств на рубль заемных. Из данных таблицы видно, что доля на начало и конец 2010 года составляет 9%, а в 2011 году становится всего 5%. Данная ситуация говорит о проблемах финансовой устойчивости организации, в наличии которых мы уже убедились. Сильная для данной организации зависимость от внешних источников финансирования, которая имеет тенденцию к увеличению, подтверждается высоким значением коэффициента соотношения заемных и собственных средств, хотя в 2010 году наблюдалось небольшое снижение значения данного показателя.

Что касается соотношения мобильных и иммобилизованных средств, то можно говорить о высокой мобильности организации. В 2010 году значение этого показателя снизилось. Вероятно, это связано с ростом вложений во внеоборотные активы. Однако в 2011 году значение данного показателя вновь возросло, скомпенсировав снижение в 2010 году.

Коэффициент маневренности во всех периодах достигает рекомендуемого значения (будем считать, что величина коэффициента на конец 2010 года, равная 0,48, удовлетворяет условию, т.к. данное значение незначительно отличается от рекомендуемого значения, равного 0,5). В 2010 году коэффициент снизился, что, вероятнее всего, вызвано сильным ростом стоимости внеоборотных активов.

Таким образом, на основании рассмотренных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость организации находится на низком уровне.

Оценка финансовых результатов, деловой активности организации, обобщение результатов оценки

Анализируя данные приложения 3, следует отметить, что в структуре отчета о финансовых результатах организации наибольшую долю имеет себестоимость продаж (более 90% во всех периодах). Ввиду большой величины себестоимости, прибыль от продаж невелика, а в 2011 году составляет всего 1,5% от выручки. Причинами такого высокого значения показателя себестоимости проданной продукции могли послужить неэффективность технологий, рост цен на ресурсы, издержкоемкость отрасли или тот факт, что компания в этот период могла ставить перед собой цель завоевания рынка. В таких условиях организации, как правило, пренебрегают издержками.

Прочая деятельность убыточна до 2011 года. Анализируя отклонения в абсолютных величинах, можно наблюдать увеличение показателей выручки, себестоимости продаж, валовой прибыли, коммерческих и управленческих расходов, а также убытка от прочих видов деятельности в 2010 году. Что касается 2011 года, то значение показателя валовой прибыли снизилось по сравнению с 2009 годом, а значит и по сравнению с 2010 годом. Благоприятным в 2011 году явился тот факт, что статья доходов от прочей деятельности превысила статью расходов. Остальные показатели изменялись в том же направлении, что и в 2010 году.

В 2010 году в большей степени возросли коммерческие и управленческие расходы, убыток от прочей деятельности, уменьшились - чистая прибыль и прибыль до налогообложения. В 2011 году наибольший рост, так же как и в предыдущем году, составили коммерческие и управленческие расходы. Убыток от прочей деятельности сократился в весьма ощутимых пропорциях.

Для большей наглядности, представим показатели основных статей отчета о прибылях и убытках в виде графика на рис. 1.3.



Рис.1.3. Показатели доходов, расходов и финансовых результатов

По графику видно, что затраты имеют огромную долю в выручке, вытесняя прибыль. Кроме того, значительное увеличение коммерческих и управленческих расходов провоцирует снижение выручки в 2011 году.

Расчет точки безубыточности производства обусловлен необходимостью анализа взаимосвязей между объемом производства и продажи товаров, затратами, выручкой и прибылью от продажи. Точке безубыточности соответствует такой объем производства и продажи товаров, при котором предприятие способно покрыть затраты без получения прибыли. В точке безубыточности выручка от продажи равна издержкам, а прибыль - нулю [14].

Данные, необходимые для расчета критического объема производства и продажи конкретных товаров, в отчетах ООО "Атомэнергопроект" не представлены. Остальные показатели отражены в таблице 1.8.

Таблица 1.8 Показатели безубыточности, финансовой прочности и операционного рычага ОАО "Атомэнергопроект"

Показатель	Ед. изм.	Обозн.	Формула	Значение
				на 01.01.2010	на 31.12.2010	на 31.12.2011
Безубыточная выручка	тыс. руб.	Nl	Cky/ (Pg/N)	4 173 001	20 210 573	26 574 836
Запас финансовой прочности	тыс. руб.	?N	Nфакт - Nl	31 054 937	20 870 914	8 732 952
Коэффициент запаса финансовой прочности	%	?B	(Nфакт - Nl)/Nфакт	88,15	50,80	24,73
Операционный рычаг	-	OL	Pg/Ps	1,13	1,97	4,04

Если говорить о показателе безубыточной выручки, то имеет смысл отметить рост показателя в обоих рассмотренных периодах. При этом в 2010 году наблюдается рост значения показателя почти в 5 раз, что обусловлено значительным увеличением выручки и появлением управленческих расходов в 2010 году. Данная тенденция может трактоваться двояко, однако мы считаем ее благоприятной, т.к. с ростом показателя безубыточной выручки создаются более эффективные методы управления на предприятии.

Запас финансовой прочности показывает, на какую сумму предприятие может допустить снижение объема выручки без риска понести убытки. Наблюдается монотонное снижение этого показателя в период с 2009 по 2011 гг. Данный показатель в 2011 году составляет менее 30% от того же показателя в 2009 году. Коэффициент запаса финансовой прочности также стабильно снижается, что вызвано рассмотренным выше снижением величины числителя, покрывающим даже значительный рост фактической выручки в 2010 году.

Показатель операционного рычага показывает, в какой степени изменение выручки от продажи товаров влияет на изменение прибыли от продажи. Так, в 2011 году при изменении выручки на 10%, прибыль могла бы вырасти на 40,4%. В течение 2009-2011 гг. показатель монотонно растет, что говорит о целесообразности увеличения объема продаж.

Цель оценки рентабельности бизнеса состоит в установлении эффективности хозяйствования путем отношения прибыли (балансовой или чистой) к различным базам, отражающим затраты различных факторов производственно-хозяйственной деятельности. Выделяются две группы показателей рентабельности: продукции и капитала [24].

К первой группе относятся следующие показатели рентабельности:

отдельных видов продукции (работ, услуг);

продаж - Rpx;

товаров, продукции, работ, услуг (товарооборота):

по отношению к полной себестоимости - Rpc;

по отношению к выручке от продажи - RpN;

на основе показателя прибыли от продаж - RpS;

предельной рентабельности - Rс.

В финансовой отчетности предприятия нет данных для расчета рентабельности отдельных видов продукции. Остальные показатели представлены в таблице 1.9.

Таблица 1.9 Основные показатели рентабельности продукции

ООО "Атомэнергопроект"

Показатель	Алгоритм расчета	Значение, %	Рекомендуемое значение, %
		на 01.01.2010	на 31.12.2010	на 31.12.2011
1. Рентабельность товаров, продукции, работ, услуг (товарооборота): по отношению к полной себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг		6,01	3,15	2,49	> 10
по отношению к выручке от продажи товаров, продукции, работ, услуг		5,58	2,89	2,35	> 10
на основе показателя прибыли от продаж		6,35	4,28	1,47	> 10
2. Рентабельность продаж		4,41	1,89	2,00	> 3,5
3. Предельная рентабельность		6,84	4,67	1,56	> 20

Показатели рентабельности товаров, продукции, работ, услуг характеризуют доходность основной деятельности организации и позволяют контролировать и регулировать затраты производства и цены в условиях меняющейся конъюнктуры рынка и налоговой политики. Согласно данным таблицы, все значения показателей находятся на низком уровне и далеки от рекомендуемых значений. При этом в тенденции наблюдается монотонное снижение каждого из них. Это в значительной степени обусловлено высоким показателем себестоимости, по величине почти аналогичной выручке.

Что касается рентабельности продаж, то данный показатель соответствует рекомендуемому значению только в 2009 году. В 2010 году он резко снижается (более чем в 2 раза), а в 2011 - незначительно возрастает.

Предельная рентабельность используется для регулирования цен на продукцию организаций-монополистов. Во всех рассмотренных периодах показатель значительно ниже рекомендуемого значения. Кроме того, с каждым годом его значение уменьшается.

К группе показателей рентабельности капитала относятся [14]:

Общая (экономическая рентабельность) характеризует прибыль до налогообложения, получаемую предприятием с 1 рубля совокупных активов (доходность совокупных активов);

Финансовая (чистая) рентабельность характеризует величину чистой прибыли, получаемой предприятием с 1 рубля совокупных активов;

Рентабельность текущих (оборотных) активов;

Рентабельность производственных фондов;

Рентабельность собственных средств характеризует доходность собственных средств.

Таблица 1.10 Показатели рентабельности капитала ОАО "НИАЭП"

ПН	Показатель	Алгоритм расчета	Значение, %	Рекомендуемое значение
			на 31.12.2010	на 31.12.2011
1	Общая (экономическая) рентабельность		3,00	1,40	18-20%
2	Финансовая (чистая) рентабельность		1,96	1,20	12%
3	Рентабельность оборотных средств (текущих активов)		3,11	1,44	3-25%
4	Рентабельность производственных фондов		20,14	17,72	-
5	Рентабельность собственных средств		24,60	20,83	-

Единственный показатель, который соответствует рекомендуемому значению, - это рентабельность оборотных средств на конец 2010 года. Значения остальных показателей ниже требуемого минимума и снижаются к концу 2011 года (за исключением показателя финансовой рентабельности, который остался практически на том же уровне: 1,96 в 2010 году и 1,20 - в 2011 г.). Однако рентабельность продаж и рентабельность деятельности снизились, но остаются на уровне среднеотраслевых значений [8]. Таким образом, активы организации недостаточно рентабельны, что говорит о необходимости более эффективного их использования.

Цель оценки деловой активности организации состоит в выявлении эффективности использования основного и оборотного капитала организации. Значения показателей деловой активности для ОАО "Атомэнергопроект" представлены в таблице 1.11.

Таблица 1.11 Показатели деловой активности ОАО "Атомэнергопроект"

Показатель	Алгоритм расчета	Значение
		на 31.12.2010	на 31.12.2011
1. Оборачиваемость (фондоотдача) активов (assets turnover ratio)		1,04	0,60
2.Оборачиваемость (фондоотдача) внеоборотных активов (fixed assets turnover ratio)		28,44	20,36
3. Фондоемкость продукции, расcчитанная по данным: всех активов		0,96	1,67
внеоборотных активов		0,04	0,05
4. Оборачиваемость оборотных средств		1,08	0,62
5. Закрепление оборотного капитала на 1 рубль выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг		0,93	1,62
6. Оборачиваемость материальных оборотных активов (inventories turnover)		8,08	9,14
7. Период оборота товарно-материальных ценностей, дни		44,56	39,40
8. Оборачиваемость дебиторской задолженности (turnover of accounts receivable )		2,44	1,64
9. Период погашения (оборота) дебиторской задолженности (days sales outstanding), дни		147,44	218,89
10. Оборачиваемость кредиторской задолженности (turnover of accounts payable)		1,13	0,97
11. Период погашения (оборота) кредиторской задолженности, дни		319,28	372,69
12. Продолжительность операционного (производственного) цикла (operating cycle period), дни	Тп=Tz+TRds	192,01	258,29
13. Продолжительность финансового цикла, дни	Тф=Tп+TRp	511,28	630,98

В 2010 году 1 рубль активов приносил компании 1руб. 4 коп. выручки, что является довольно высокой величиной. Однако в 2011 году значение показателя снизилось почти вдвое, что свидетельствует о более интенсивном использовании активов на конец года по сравнению с началом;

Фондоотдача внеоборотных активов в обоих периодах очень велика, что является следствием того, что доля внеоборотных активов в балансе организации мала;

На каждый рубль результатов проектной деятельности компания инвестирует в активы 96 коп. в 2010 году и 1руб. 67 коп. в 2011 году;

Фондоотдача оборотных средств сопоставима с показателем общей фондоотдачи, поскольку оборотные активы преобладают в активах компании;

На один рубль товарной продукции приходится 93 коп. оборотного капитала в 2010 году и 1 руб. 62 коп. - в 2011 г., т.е. наблюдается неблагоприятная тенденция к увеличению;

Считается, что период оборота ресурсов должен составлять не более 120 дней. В данном случае показатель составляет около 40 дней вследствие высокого значения оборачиваемости запасов;

Организация получает платежи по счетам дебиторов недостаточно быстро (рекомендуемое значение - 4,9). Это связано с высокой долей долгосрочной дебиторской задолженности;

Период погашения дебиторской задолженности (т.е. средняя продолжительность кредита, которым фактически пользуются покупатели) слишком велик (в сравнении с удовлетворительным значением в 73 дня значение рассматриваемого показателя превышает 200 дней в 2011 году). Высок риск непогашения дебиторской задолженности и ее перехода в разряд сомнительной и безнадежной. Таким образом, страдает и качество дебиторской задолженности в глазах кредиторов. Однако следует помнить о том, что речь идет об инжиниринговой компании, предполагающей не выпуск готовой продукции, а реализацию масштабных проектов, для которых характерны длительные сроки разработки;

В 2010 году выручка была выше привлекаемых за счет кредиторской задолженности средств, однако в 2011 году она стала меньше этой величины. Эту тенденцию можно было бы считать неблагоприятной, если бы вся кредиторская задолженность должна была погашаться за счет годовой прибыли. Однако мы считаем, что в случае инжиниринговой компании, характеризующейся долгосрочным характером расчетов, такая величина приемлема;

Периоды погашения дебиторской и кредиторской задолженности соответствуют друг другу;

Деловая активность компании снизилась в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Это свидетельствует об ухудшении деятельности фирмы.

Также, согласно данным таблицы 1.11, в 2010-2011 гг. в компании снижалась скорость оборота. Фондоотдача также имела тенденцию к снижению. Скорее всего, это связано с наступлением такого периода, когда прошлые вложения, в основном, окупились, а большинство новых проектов находятся на стадии запуска [8]. Что касается показателей оборачиваемости и периода погашения дебиторской и кредиторской задолженности, то их значения объясняются спецификой деятельности организации.

Показатели выручки, затрат и финансовых результатов, используемые для обобщения методов оценки ФХД, представлены в таблице 1.12.

Таблица 1.12 Показатели выручки, затрат и финансовых результатов для ОАО "Атомэнергопроект"

Показатель	Значение, тыс. руб.
Наименование	Обозн.	на 31.12.2009	на 31.12.2010	на 31.12.2011
Выручка от продажи продукции, товаров, работ, услуг	N	35227938	41081487	35307788
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	C	-32690016	-37623337	-33211562
Прибыль до налогообложения	P	1964840	1186123	828226
Активы предприятия	Ba	39 803 461	39 376 426	78 730 688

Для комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности разрабатывается матрица, элементами которой являются относительные показатели, полученные путем деления данных каждого столбца на данные каждой строки таблицы (табл.1.13).

Под диагональю матрицы размещаются следующие показатели [23]:

P/N - рентабельность продукции;

P/C - рентабельность производственных затрат (предельная рентабельность);

N/C - выручка от продажи на 1 рубль затрат;

P/Ba - общая (экономическая) рентабельность (рентабельность активов);

N/Ba - фондоотдача;

C/Ba - затраты на 1 рубль активов.

В клетках матрицы под диагональю представлены базисные и анализируемые значения относительных показателей, а также отношения анализируемых значений к базисным. Поскольку в качестве базисных используются данные на конец 2009 года, а в качестве анализируемых - данные на конец 2010 и 2011 гг., то характеризуемые отношения выражают темпы роста за один и два года соответственно.

На основании данных матрицы по формуле средней арифметической вычисляется значение обобщающего (интегрального) показателя эффективности ФХД.

Таблица 1.13 Матрица относительных показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Атомэнергопроект"

Числитель/Знаменатель	Р	N	C	Ba
	1	2	3	4
Прибыль до налогообложения	P	1	11	12	13	14
			1	N/P	C/N	Ba/P
Выручка	N	2	21	22	23	24
			P/N	1	C/N	Ba/N
На 31.12.2009	00,056
На 31.12.2010	00,029
На 31.12.2011	00,023
Отношение значения 2010 года к 2009 году	00,518
Отношение значения 2011 года к 2009 году	00,421
Затраты	31 P/C	32 N/C	33	32	33	34
			1	N/C	1	Ba/C
На 31.12.2009	0,060	1,08
На 31.12.2010	0,032	1,09
На 31.12.2011	0,025	1,06
Отношение значения 2010 года к 2009 году	0,525	1,01
Отношение значения 2011 года к 2009 году	0,415	0,99
Активы	41 P/Ba	42 N/Ba	43	42	43	44
			C/Ba	N/Ba	C/Ba	1
На 31.12.2009	0,05	0,89	0,82
На 31.12.2010	0,03	1,04	0,96
На 31.12.2011	0,01	0,45	0,42
Отношение значения 2010 года к 2009 году	0,61	1,18	1,16
Отношение значения 2011 года к 2009 году	0,21	0,51	0,51

Рассчитаем значения интегрального коэффициента для 2010 и 2011 гг.:

Э (2010г.) = (0,518 + 0,525 + 1,01 + 0,61 + 1,18 + 1,16)/6 = 0,834;

Э (2011г.) = (0,421 + 0,415 + 0,99 + 0,21 + 0,51 + 0,51)/6 = 0, 509.

Оба показателя имеют значение меньше единицы, что дает основания полагать, что состояние ФХД ОАО "Атомэнергопроект" в течение двух рассмотренных лет имело тенденцию к снижению.

2. Анализ рисков несостоятельности и факторный анализ показателей деятельности ОАО "НИАЭП"

2.1 Анализ рисков несостоятельности организации, способы обнаружения и предупреждения рисков

В специальной литературе [12] приводятся следующие критерии оценки состоятельности организации:

Z-счет Альтмана. Данная модель имеет вид:

Z = 1,2* х1+ 1,4*х2 + 3,3*х3+ 0,6*х4+1*х5,

где:

Х1 - доля оборотных активов в имуществе организации;

Х2 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Х3 - рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам);

Х4 - доля уставного капитала в пассивах организации;

Х5 - фондоотдача.

Модель Таффлера:

К= 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4,

где:

X1 - отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам;

X2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

X3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

X4 - фондоотдача (N/Ba).

Модель Р. Лиса:

К= 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4,

где:

Х1 - доля оборотных активов в имуществе организации;

Х2 - рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам);

Х3 - рентабельн...