б) Постройте график безубыточности (или безразличия) для каждого из этих вариантов.

в) Вычислите для каждого из вариантов силу финансового "рычага" (DFL) при ожидаемом уровне ЕВIТ, равном 40,5 млн. руб.

г) Какому из вариантов вы отдали бы предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?

Решение.

Таблица 2.7 Расчет показателей

Текущее значение EPS = (40,5-81*0,12)*(1-0,2)/0,8 = 30,78 млн. руб.

Из условия следует, что роста операционной прибыли не будет, следовательно, финансовый рычаг возникать не будет.

Наилучшим вариантом с точки зрения EPS является выпуск обыкновенных акций. Однако, EPS снижается. Чтобы EPS остался на прежнем уровне для варианта обыкновенные акции, операционная прибыль должна быть увеличена до 41,2 млн. руб. (30,78*1,07/0,8).

Ситуационное задание 4.

ОАО «Домстройсервис» - российская строительная компания с хорошей репутацией. Фирма специализируется на строительстве жилья. В последнее время наблюдается особенно высокие темпы строительства. Это обусловлено желанием компании получить преимущество в области удовлетворения текущей потребности в домовладении и снижении налогового бремени. Экономия на издержках, благодаря возможной стандартизации в использовании материалов и проектов, является основным преимуществом программ развития.

ОАО «Алюмсервис» - компания, производитель алюминиевых окон и дверей, которая в начале своей деятельности пережила большой рост в силу увеличения потребности в алюминиевых конструкциях.

Однако из-за усилившейся конкуренции, рост замедлился, и менеджмент ожидает роста в будущем как реакцию на рост EPS (прибыль на акцию) за последние пять лет.

Данные по компании приведены в таблице 2.8.

Менеджмент ОАО «Домстройсервис» видит возможность достижения определенного уровня вертикальной интеграции путем слияния с ОАО «Алюмсервис».

Алюминиевые двери и окна будут поставляться напрямую в ОАО «Домстройсервис», таким образом, появится экономия расходов на реализацию.

ОАО «Алюмсервис» также сможет улучшить процедуру планирования производства.

Данные по компании приведены в таблице 2.9.

Акционеры ОАО «Домстройсервис» предпочитают не допускать ослабления EPS, которое может быть вызвано слиянием. Предполагаемое слияние будет профинансировано методом выпуска акций компании ОАО «Домстройсервис».

Таблица 2.8 Основные показатели компании ОАО «Домстройсервис»

Таблица 2.9 Основные показатели компании ОАО «Алюмсервис»

Задание к 4:

Составьте доклад как для акционеров ОАО «Домстройсервис» и для акционеров ОАО «Алюмсервис», в котором объясните следующее:

а) Каков коэффициент обмена, если условия слияния основываются на текущей прибыли за акцию (EPS), общее количество акций после слияния, ЕPS после слияния?

б) Каков коэффициент обмена, основанный на рыночных ценах, общее количество акций после слияния, ЕPS после слияния?

в) Каково влияние различных коэффициентов обмена на дивидендный доход, который предполагают получить акционеры ОАО «Домстройсервис»? Проигнорируйте эффекты синергии в ваших ответах.

Решение.

а) Коэффициент обмена = 36/115 = 0,313.

Общее количество акций

= 12000000+4000000*0,313 = 13252000 штук.

Прибыль до слияния ОАО «Домстройсервис»

= 115*0,35*12000000 = 483000000 руб.

Прибыль до слияния ОАО «Алюмсервис»

= 36*4000000-28*4000000 = 32000000 руб.

EPS после слияния

= (483000000+32000000)/13252000 = 38,86 руб.

б) Коэффициент обмена = 175/300 = 0,583.

Общее количество акций

= 12000000+4000000*0,583 = 14332000 штук.

Прибыль до слияния ОАО «Домстройсервис»

= 115*0,35*12000000 = 483000000 руб.

Прибыль до слияния ОАО «Алюмсервис»

= 36*4000000-28*4000000 = 32000000 руб.

EPS после слияния

= (483000000+32000000)/14332000 = 35,93 руб.

в) таким образом, при той дивидендной политике, который ведет ОАО «Домстройсервис» акционеры компании получат больший доход при использовании первого варианта подсчета коэффициента обмена, так как в данном случае, размер дивиденда зависит от уровня EPS.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основу любой экономики составляет производство - производство продукции, выполнение работ, оказание услуг. Без производства не может быть потребления, можно только какое-то время проедать накопленное богатство и остаться в конечном итоге ни с чем. Формой организации производства в современном мире является предприятие. Именно поэтому предприятие является основным звеном экономики.

Изучение теоретической базы по данной тематике позволило определить сущность финансового планирования, как чрезвычайно важного и субъективного процесса формирования плановых задач с учетом текущего состояния предприятия, отрасли и рынка в целом. Кроме этого были определены наиболее важные преимущества, которые компания приобретает при введении структурированной системы планирования: эффективное распределение ограниченных ресурсов, стимулирование персонала, снижение рисков. Более того на основании теоретической составляющей были выделены основные виды и методы планирования на предприятии, обозначена ее роль и значимость как в пределах, так и за пределами предприятия, а также приведен порядок разработки финансового планирования.

Рассмотрение вопроса составления бюджета продаж позволило выявить наиболее значимый недостаток - неполное представление о прогнозных значениях продаж услуг лаборатории: отсутствие корректировки на сезонность, монотонный рост продаж, отсутствие учета инфляции. Анализ бюджета расходов показал еще один существенный недостаток системы планирования - расхождение данных по управленческому учету и бюджетированию, которое выражалось отсутствием необходимой вариативной части затрат, напрямую зависящей от количества визитов к врачу и оформленных анализов.

В соответствии с определенными недостатками финансового планирования на данном предприятии был предложен комплекс мер по совершенствованию системы и, как следствие, повышению эффективности управления финансовыми ресурсами.

Помимо практикуемой системы прогнозирования продаж лабораторий применять методы статистического прогноза, в частности: метод скользящей средней, метод экспоненциального сглаживания, анализ временных рядов;

Планирование затрат должно включать вариативную составляющую в учете заработной платы основных лабораторных работников и сотрудников коммерческих отделов ввиду существенных изменений продаж, а следовательно, количества визитов.

Отсутствие четкой системы взаимосвязанных мероприятий по составлению бюджета движения денежных средств и формированию планового баланса стало причиной разработки системы построения финансовых бюджетов для данного предприятия.

Подводя итог, хотелось бы отметить, что предложенный в работе ряд рекомендаций по совершенствованию системы планирования не предполагает четкого совпадения цифр и значений, однако позволит улучшить текущие финансовые показатели предприятия в прогнозном периоде, достичь более устойчивого финансового состояния за счет эффективного распределения ресурсов, существенно облегчить управление, а также повысить конкурентоспособность компании в случае корректного составления документации, повышенной мобильности оперативных и специализированных бюджетов между структурными подразделениями, являющимися центрами ответственности.

Сегодня в современной экономической литературе выделяют не меньше десяти «школ стратегий», которые различаются содержанием способов и механизмов формирования эффективных, успешных стратегий. Отдельно можно выделить стратегии, основанные на разных классификационных критериях: стадии жизненного цикла отрасли, стадиям жизненного цикла продукта, по уровню рыночной конъюнктуры, по видам роста фирмы (интеграционный, диверсификационный, органический) и т.д. Обобщенно виды стратегий развития организации были представлены в предыдущем параграфе.

На следующем этапе определяются регионы развития организации. Необходимо на основе стратегического анализа разрабатывать стратегию под конкретный рынок, по сути используя эффект фокусирования. Таким образом, должен поменяться принцип стратегии развития - не региональный рынок для стратегии, а стратегия для регионального рынка».

На этапе формирования стратегии, исходя из результатов стратегического анализа и выбранного типа стратегии, формируется сама стратегия развития организации - долгосрочный план действий, связанных в пространстве и во времени, нацеленных на достижение долговременных конкурентных преимуществ на рынке, за счет увеличения объемов продаж и расширения рынка сбыта.

Процесс формирование стратегии развития организации состоит из нескольких взаимосвязанных этапов:

1) определение инструментов развития: подразделений, ответственных за реализацию каждого этапа; необходимого персонала;

2) определение бюджета и ресурсов;

3) формирование бизнес-планов.

Следующий этап - утверждение стратегии. Стратегия развития утверждается руководством организации.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Алексеев М.А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Иркутск : Изд-во БГУЭП, 2012. - 301 с.

2. Малый бизнес от иллюзий к успеху. Возвращение к мифу предпринимательства //Майкл Э.Г - М.:ЗАО “Олимп - Бизнес”, 2014

3. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2015 год и на плановый период 2016 и 2017 годов: разраб. Минэкономразвития России // КонсультантПлюс: справ.-правов. система.

4. Алимов А. Н. Стратегический менеджмент: учебно-методич.пособие. Белгород: ИД «Белгород» НИУ «БелГУ», 2014. 276 с.

5. Антикризисное управление: учебник / Под ред. И. К. Ларионова. М.: ИТК «Дашков и К°», 2015. 380 с.

6. Бондаренко Р. М. Эволюция стратегического управления в организациях // Научные проблемы гуманитарных исследований. 2014. № 5. С. 206-212.

7. Ванеева И. В., Тихонова Н. И. Стратегическое планирование в индустрии // сайт - URL: http://tourlib.net/statti_tourism/vaneeva2.htm (дата обращения: 10.12.2015).

8. Васильев С. В. Стратегический менеджмент: учебник. М.: Дело, 2013. 375 с.

9. Виханский О. С. Стратегическое управление: учебник. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Гардарика, 2015. 296 с.

10. Волкогонова О. Д. Стратегический менеджмент Москва, 2015. М.: Форум, ИНФРА-М, 254 с.

11. Воронина Ю. Полет без посредников. Россияне будут планировать отдых самостоятельно // Российская газета, 29.12.2015 [сайт]. URL: http://www.rg.ru/2015/12/29/turizm.html (дата обращения: 01.01.2016).

12. Гапоненко А. Л., Савельева М. В. Теория управления: учебник. М.: Юрайт, 2015. 342 с.

13. Экономика предприятия: учебник для бакалавров / Под ред. А. П. Гарнова. М.: Юрайт, 2014. 303 с.

14. Дресвянников В. А., Зубков А. Б. Стратегическое управление организацией: учебное пособие для подготовки к экзамену (зачету). Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2015. 214 c.

15. Савельева М.Ю. Оценка финансовой целесообразности производственного аутсорсинга с учетом роста стоимости компании, 2015 г.

16. Садовская Т.Г. Оценка стоимости бизнеса и синергетических эффектов при создании и реорганизации корпораций в современных условиях глобализации // Аудит и финансовый анализ. - 2011.- № 6.- С. 226-240.

17. Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях: учебное пособие. СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2014. 132 с.

18. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2012. 1168 с.

19. Хусаинов З. И. Оценка эффективности сделок слияний и поглощений: интегрированная методика // Корпоративные финансы. - 2013. - №. 1 (5). - С. 12-33.

20. Бекетова О.Н, Найденков В.И. Бизнес-план: теория и практика. - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2006.

21. Киселёва В.В., Колосницына М.Г. Государственное регулирование инновационной сферы: учеб. пособие для вузов. - М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2008.

22. Гамидов Г.С., Колосов В.Г., Османов Н.О. Основы инноватики и инновационной деятельности. - М.: Политехника, 2000.

23. Инновационный менеджмент: учеб. пособие/ Маховикова Г.А., Ефимова Н.Ф. - М.: Эксмо, 2010. - 208 с.

24. Круглый стол: Роль финансовой и банковской системы в инновационном развитии экономики // Финансы. -- 2008. -- № 6. -- С. 78.

25. Кушкова Э.И. Государственно-частное партнёрство как фактор становления инновационной экономики в регионе Вестник Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации. №1, 2010.

26. Лебедева Е.И. О проблемах государственных приоритетов в финансировании научных исследований в Российской Федерации // Инновационное развитие экономики России: Ресурсное обеспечение. Вторая Междунар. науч. конф. -- Москва. 22-24 апреля 2009 г.

27. Майданик В.И., Савельева И.Н. Формирование государственно-частного партнерства в инновационной сфере//Известия УрГЭУ, №4(30), 2010

28. Макеева И.В. Экономические условия развития наукоградов // Финансы. -- 2008. -- № 2. -- С. 21.

29. Новиков А.В. конституция баланса, 2015 г.

Размещено на Allbest.ru