Анализ и оценка эффективности применения заемного капитала на предприятии

Анализ структуры активов показал, что в начале года доля внеоборотных активов была преобладающей и составляла 51,24 % от совокупных активов, однако к концу года доля внеоборотных активов возросла до 52,40 %. На основе этого изменившую структуру активов можно считать в целом благоприятной.

В составе внеоборотных активов преобладающими являются основные средства, составлявшие на начало года 39,67 %, на конец года 38,48 % от общих активов, что является положительным фактором, так как основные средства являются основой производственного развития предприятия.

В составе оборотных активов лидирующую позицию на начало года занимает дебиторская задолженность (20.33 %), что является не совсем хорошим фактором, так как эффект от этих активов понижает инфляция. Однако в течение года дебиторская задолженность сократилась и составила 17,52 % от активов.

Доля запасов значительно увеличилась - на начало года составляла 18,35 %, на конец года 27,38 %. Таким образом запасы увеличились практически в два раза. Чтобы оценить эффект от этого изменения, рассмотрим структуру запасов: на 31,13 % к итогу баланса увеличилась доля сырья и материалов, также сильно возросла доля затрат в НЗП (на 32,57 % к итогу баланса). Доля готовой продукции и отгруженных товаров сократилась в течение года. В целом по запасам прослеживается негативная динамика. Это отмечается и по повышению уровня сырья и материалов, и по сокращению количества отгруженных товаров. В свою очередь, положительно оценивается темпы прироста производства (НЗП) и незначительное снижение количества готовой продукции на складе.

Наиболее ликвидные активы в виде краткосрочных финансовых вложений и денежных средств сократились - на начало года 7,77 %, на конец года 4,32 %. Это неблагоприятная динамика показывает, что у предприятия могут возникнуть проблемы со срочной ликвидностью.

В целом по активам ситуация достаточно удовлетворительная. Это показано и на превышении оборотных активов над внеоборотными, и сокращение дебиторской задолженности. Обратная сторона прослеживается в виде увеличения некоторых видов запасов, что говорит о их неполном и нерациональном использовании и в сокращении практически в два раза уровня текущих активов.

Анализ пассивов показывает, что в течение года собственный капитал превышает заемный - на начало года 52,89 % против 47,11 % и на конец года 50,96 % против 49,04 %. Это хорошие показатели, положительно характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Нераспределенная прибыль увеличилась ровно в два раза (4,96 % и 7,64 % на начало и конец года). Это отрицательная динамика, так как нераспределенная прибыль является первостепенным источником наращения своего капитала. Это показывает и сокращение разрыва между собственным и заемным капиталом в структуре всего пассива.

Доля долгосрочных обязательств сократилась на 4,05 % к концу года, а доля краткосрочных, напротив, возросла на 5,98 % и составила 39,86 % от общего пассива. Это динамика негативно отражает изменение структуры пассивов, так как долгосрочные обязательства дешевле и могут быть приравнены к собственному капиталу.

В составе краткосрочных обязательств преобладает доля кредиторской задолженности: на начало года 26,94 %, на конец года 26,11 %. Так как это наиболее срочные обязательства, они требуют для своего погашения наиболее ликвидные средства. Также видно, что более чем в два раза возросли краткосрочные кредиты и займы. К концу года они составили 13,76 % от общих пассивов.

В целом структура пассива оценивается положительно, совокупные пассивы являются преобладающими, несмотря на изменение их динамики к концу года. Неудовлетворительным считается сокращение долгосрочных обязательств и увеличение краткосрочных, в которых резко возросла доля кредитов и займов, но также сократилась преобладающая доля кредиторской задолженности.

По результатам анализа финансовой устойчивости прослеживается увеличение собственных оборотных средств на 820 тыс. руб., также произошло увеличение собственных оборотных и долгосрочных заемных средств на 420 тыс. Основные источники формирования запасов тоже увеличились, но их обеспеченность собственными источниками сократилась на 1195 тыс. руб. Обеспеченность же общими источниками увеличилась и это говорит в целом о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Но все же собственные источники остались по итогам года ниже запасов, что показывает на неспособность предприятия обеспечить себя самостоятельно необходимыми ресурсами. Это определяет тип финансовой устойчивости как кризисный.

Мультипликатор собственного капитала находится в пределах норматива, из чего следует, что предприятие не испытывает в нем дефицита.

В долгосрочном промежутке предприятие испытывает затруднения с финансовой устойчивостью, в том числе произошло сокращение и без того небольшого уровня долгосрочных финансовых вложений. Обеспечение собственными оборотными средствами выросла и на конец года показала превышение минимального норматива. Рост собственных источников делает предприятие более устойчивым, но не преодолевает еще отметку кризисного состояния финансовой устойчивости.

По результатам анализа ликвидности баланса делаем вывод, что наиболее ликвидные активы не обеспечивают наиболее срочные обязательства, к тому же эта ситуация к концу года еще ухудшилась. Это делает нестабильной ситуацию с быстрой ликвидностью и в этой области может случиться кризис. Быстрореализуемые и медленнореализуемые активы за год выросли и превышают уровень соответственно краткосрочных и долгосрочных пассивов. Постоянные пассивы преобладают над труднореализуемыми активами. В целом ликвидность соответствует нормативам, исключая быструю ликвидность, на проблему которой необходимо обратить внимание.

Абсолютная ликвидность к концу года снизилась на 0,08 пунктов от минимально установленного норматива. Текущая платежеспособность увеличилась в противовес промежуточной - все это говорит о нарастающих проблемах с обеспечением более срочных обязательств над менее срочными. Наблюдается также сокращение соотношения запасов над краткосрочными обязательствами и повышение соотношения дебиторской задолженности над кредиторской. В этом просматривается нездоровая тенденция, в которой замечается нерациональное перераспределение этих средств.

Оборачиваемость активов в целом снизилась, как и оборачиваемость оборотных активов. Замедление оборачиваемости снижает экономические результаты предприятия. Произошло увеличение продолжительности операционного цикла за счет запасов. Но вместе с ними и замедлилась оборачиваемость заемного капитала. В целом видна неблагоприятная тенденция, так как замедление оборачиваемости требует вовлечение новых средств для обеспечения продолжения роста выручки.

Экономический результат замедления оборачиваемости снизил рост выручки, которая выросла отчасти за счет увеличения эффекта от использования основных средств. Но средняя величина оборотных средств сократилась, так как произошло снижение эффективности их использования.

В итоге высвобождения средств на 15,04 дня повысилась продолжительность оборота, что с начала года нарастающим итогом повысило выручку на 1712,89 тыс. руб.

Анализ структуры прибыли и убытков показало на выросшую долю себестоимости, которая к концу году составила 90,49 % от общей выручки. На начало года она составляла 79,69 % от выручки. За счет повышения себестоимости значительно сократилась валовая прибыль. На начало года она составляла 20,31 % от всей выручки, на конец года она сократилась до 9,51 %. Резко сократились управленческие и коммерческие расходы, что предотвратило столь же резкое снижение прибыли от продаж. К концу года она сократилась на 4,72 % в доле от общей выручки. За счет стремительного сокращения операционных и внереализационных расходов прибыль до налогообложения увеличилась более, чем в два раза и к концу года составляла 8,83 % от выручки. Вырос налог на прибыль, который к концу года составил в доле от выручки 2,12 %. В итоге за счет стремительного сокращения всех видов расходов, кроме себестоимости ровно в два раза выросла чистая прибыль, которая на начало года занимала 4,69 %, а к концу года составила 7,32 % от выручки.

Факторный анализ прибыли от реализации продукции и услуг

Изменение прибыли всего 3900-6500 = - 2600

Влияние объема реализации 36500 /32000 *100 % = 114,06

Сверхплановая прибыль = 6500 * 14,06 /100= 913,9.

Влияние структуры реализованной прибыли. Изменение прибыли за счет совместного влияния объема и структуры = 5200-6500 = - 1300

Изменение прибыли за счет структуры = - 1300-913,9 = - 2213,9.

Влияние себестоимости:

Изменение себестоимости = 37100-31300 = 5800.

Влияние себестоимости на прибыль = - 5800 (так как между прибылью и себестоимостью обратная связь).

Влияние изменения цены:

Изменение цены = 41000-36500 = 4500.

Изменение прибыли за счет цены = 4500 (так как между прибылью и ценой прямая зависимость)

913,9 + (-2213,9) + (-5800) + 4500 = - 2600.

Анализ рентабельности показывает снижение общей рентабельности на 10,5 % за счет увеличившейся себестоимости. Рентабельность основной деятельности выросла до 8,09 % к концу года. Рентабельность текущих активов повысилась значительно, так как это самая маленькая доля в активах и самая доходная и ее увеличение показало большой прирост ее рентабельности, экономическая и финансовая рентабельность повысились соответственно на 18,75 % и 5,62 %. Эти виды рентабельности повысились за счет увеличения в два раза чистой прибыли и ее доли по отношению к выручке. Наоборот, за счет сокращения валовой прибыли снизилась рентабельность продаж, основных и производственных фондов.

Таким образом та часть активов, на рентабельность которых оказывает влияние себестоимость и валовая прибыль, показала ухудшение своих показателей.

Факторный анализ рентабельности реализованной продукции

Изменение рентабельности всего 11-25 = - 14 %

Влияние изменения структуры и объема выпущенной продукции = 17-25= - 8 %

Влияние изменения цен и себестоимости = 11-17 =-6 %

Условная рентабельность (без влияния изменения объема за счет цен) = (3900-4500) / 41000 *100 % = - 1,46 %.

2. Влияние только себестоимости = - 1,46-17 =-18,46 %

3. Влияние цен = - 6 - (-18,46) = 12,46 %

8 + (-18,46) + 12,46 = - 14 %.

Факторный анализ рентабельности изделия "А".

Изменение рентабельности всего 16,02-13,2 = 2,82 %.

Влияние изменения структуры и объема выпущенной продукции = 22,61-13,2 = 9,41 %.

Влияние изменения цен и себестоимости = 16,02-22,61 = - 6,59 %.

Влияние объема за счет изменения цены = 42000-36000= =6000.

Условная рентабельность (без влияния изменения объема за счет цен) = (5800-6000) / 42000 * 100 = - 0,48 %.

2. Влияние только себестоимости = - 0,48 - (-22,61) = 22,13 %

3. Влияние цен = - 6,59-22,13 = - 28,72 %.

9,41 % + 22,13 + (-28,72) = 2,82 %.

По анализу деловой активности просматривается увеличение на 5,62 % рентабельности капитала, что говорит о увеличении эффекта использования собственного капитала. То же самое изменение произошло с рентабельностью оборотного капитала, которая увеличилась за счет выплаты дебиторской задолженности, занимавшей до отчетного года преобладающую долю в оборотных активах, а также за счет увеличения рентабельности текущих активов. Продолжительность оборота капитала сократилась на 4,39 дня, а оборот оборотного капитала увеличился на 15 дней. В целом деловая активность характеризуется положительно, но все же видна тенденция к сокращению эффективности использования оборотного капитала.

По результатам операционного анализа заметно уменьшение доли постоянных затрат в составе выручки, о чем говорит снижение коэффициента маржинальной прибыли. Порог рентабельности возрос в связи с увеличением себестоимости, в связи с чем сократился запас финансовой прочности, который составил на конец года 10082 тыс. руб. по сравнению с началом года 13915 тыс. руб. Это говорит о том, что если предприятие желает сохранить имеющие позиции, ему необходимо сокращать долю себестоимости (например, за счет сокращения неиспользуемых запасов).

Для оценки вероятности банкротства используем показатели платежеспособности, которые находятся в пределах установленных нормативов, за исключением низкой текущей платежеспособности.

Коэффициенты финансовой устойчивости намного ниже норм, основной проблемой в этом является необеспеченность наиболее срочных обязательств. Рентабельность активов резко упала. Но все же у предприятия отсутствует просроченная задолженность. Модель Альтмана указывает на сокращение доходности активов и сокращении соотношения собственного и заемного капитала в пользу последнего. Суммированный интегральный показатель на начало года составлял 1,38; на конец года 1, 19. Вычисления показывают, что эти показатели меньше 1,81 - предела, ниже которого угроза вероятности банкротства считается очень высокой.

2.3 Итоги экономического состояния предприятия