Современный рынок по продаже бизнеса в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Предпосылки формирования рынка по продаже бизнеса

1.1 Теоретические основы слияний и поглощений

1.2 Формирование рынка слияний и поглощений в Соединенных Штатах Америки и России

1.3 Посреднические услуги при продаже бизнеса

Выводы по первой главе

Глава 2. Современный рынок по продаже бизнеса в России

2.1 Исследование современного рынка по продаже бизнеса

2.2 Специфика, особенности и основные проблемы компаний по продаже бизнеса в России

2.3 Перспективы и пути развития российского рынка по продаже бизнеса

Выводы по второй главе

Заключение

Список использованной литературы

Приложение

Введение

Развитость и насыщенность рынка, а так же использование опыта западных стран привели к закономерному появлению услуг по смене права собственности над бизнесом, в частности, появление сделок M&A.MergersandAcquisitions, где, согласно наиболее распространенной трактовке ,merger означает реорганизацию двух или более акционерных компаний путем слияния с возникновением одной новой компании или путем присоединения с укрупнением существующей компании, аacquisition -- приобретение контроля над акционерной компанией путем скупки ее акций.Если раньше к сделкам M&Aприбегали только собственники крупных бизнесов, то в дальнейшем к данным услугам стали обращаться и собственники малых предприятий. Процессы M&Aпроникли в нашу страну и у нас стали появляться собственные специалисты по осуществлению сделок смены собственника. Потом, с течением времени, произошло развитие рынка M&A,что привело к созданию компаний по продаже бизнеса. Они являются молодыми для России, малоизученными, перспективными и важными для развития экономики. И в то же время, процессы, протекающие в отрасли по продаже бизнеса в нашей стране, отличаются от тех, что были и есть в других странах.

Актуальность темы исследования определяется тем, что изучение компаний по продаже бизнеса в России и их состояния позволит понять их важность для экономики, определить существующие проблемы в отрасли. Развитие компаний по продаже бизнеса носит социальную значимость, так как деятельность данных компаний дает возможность сохранения рабочих мест и оздоровления бизнесов, путем смены собственников и вливаний инвестиций. Процессы, проходящие на нашем рынке M&A, отличаются от тех, что происходят у партнеров в других странах и опереться на их опыт в полной мере нет возможности. Присутствует недостаточная освещенность проблематики управления и ведения деятельности компаний по продаже готового бизнеса, в то время как о технологиях по продаже бизнеса существует большое число информации. В связи с развитием рынка, ростом числа сделок, появлением собственных специалистов по продаже бизнеса и в то же время неясным состоянием этих компаний и их перспективами, возникает необходимость в изучении рынка M&Aв России и за рубежом, определением роли продажи бизнеса в M&A, изучением отличий, протекающих в этих отраслях, исследовании рынка по продаже бизнеса в нашей стране, его характеристик и тенденций.

Степень научной разработанности проблемы: в диссертационном исследовании использовались работы зарубежных авторов X.Виссема, Д.Аакера, А.А. Томпсона, Г.Минцберга, И.Ансоффа, М.Мескона, М.Альберта, Д.Хасси, Ф.Хедоури, А.Дж. Стрикленда, Ф.Котлера, К.Боумена, Р.Фалмера, и др, в которых отражаются теоретические и практические положения в области стратегического корпоративного управления.

Мнение автора о рынке слияний и поглощений основывалось на работах Е.А. Карпухиной, К.С. Вагины, В.В. Боталова, Т.Андреева, П.А. Маркова, Ю.А. Голикова, П.А.Гохан, А.В.Сонниковой, К.А. Каменева, Д.В. Чернышева, А.Радыгина, И.Владимировой, К.В. Криничанского, А.М. Ашурковой, А.В. Сизова, А.В. Сонниковой, Е.Ю. Коловой, Д.А. Большуновой, Л.М. Рериха, Р.А. Гречухина.

Представление автора о компаниях по продаже бизнеса основывалось на работах Д.Костюкевича, И.Подкуркова, М.Логиновой, А.Ходакова, М.Шеховцова, С.Козицына, А.Кондрашова, А.И.Щербакова, В.Савчук, И.В.Рыковой, А.Котлярова, Е.Какаевой, В.Павловец, Н.Кочешкова, Д.Томас.

Цель данной работы состоит в анализе компаний по продаже бизнеса в России, определения тенденций их развития, требований и ожиданий, предъявляемых к ним со стороны клиентов.

Для достижения поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:

-изучить теоретические основы слияний и поглощений;

-выяснить роль продажи бизнеса в M&A;

-провести эмпирическое исследование компаний по продаже бизнеса в России, определить их специфику и основные проблемы;

-рассмотреть перспективы и пути развития рынка по продаже бизнеса в России.

Объект исследования - российские компании по продаже бизнеса.

Предмет исследование - специфика современного состояния российских компаний по продаже бизнеса.

Гипотеза исследования заключается в предположении о том, что компании, занимающиеся содействием в покупке и продаже бизнеса, в данный момент времени слабо востребованы на российском рынке, ввиду недостаточной информированности потенциальных клиентов о наличии таких компаний и услугах, предоставляемых ими. Так же существует гипотеза, что собственники бизнесов не желают пользоваться посредническими услугами при продаже или покупке бизнеса. Есть ожидания, что в отрасли присутствует сильная конкуренция, и позиция компаний по продаже бизнеса в конкурентном плане слабая и неустойчивая.

посредническими услугами при продаже или покупке бизнеса.

Новизна магистерской диссертации:

1) автором предложена схема происхождения компаний по продаже бизнеса.

2)сбор и получение первичных эмпирических данных, касающихся компаний по продаже бизнеса.

3)автором выделены категории, на основании которых можно классифицировать проблемы компаний по продаже бизнеса.

4)предложен вариант организационной структуры компании по продаже бизнеса, с описанием требований к отделам, персоналу, виды работ, выполняемые ими и оптимальная форма вознаграждения.

Структурно работу можно представить в виде двух разделов.

В первом разделе содержатся теоретические моменты, касающиеся рынка слияний и поглощений, изучаются теоретические основы, история отрасли и роль продажи бизнеса, как части M&A.

Во втором разделе проводится практическое исследование отрасли по продаже бизнеса, рассматривается специфика отрасли в России, выделяются особенности и проблемы. Делаются предположения о перспективах и путях развития компаний по продаже бизнеса и изменения в проведении сделок. Так же предлагаются пути решения выявленных проблем.

В работе использовался анализ эмпирических данных, экспертный опрос 10 специалистов по продаже бизнеса и анализ документов компании по продаже бизнеса.

Работа состоит из двух глав, общий объем работы 84 страниц. Содержится десять рисунков, три таблицы и одно приложение.

Глава 1. Предпосылки формирования рынка по продаже бизнеса

1.1 Теоретические основы слияний и поглощений

В условиях современного рынка все большее число компаний выбирают альтернативу внешнего роста путем реорганизации своей компании, в частности, через поглощение другой компании. На российском рынке в настоящее время представлены все основные международные принципы, получившие распространение во всем мире в сделках слияний и поглощений mergers&acquisitions (M&A).

Формы реорганизации, ведущие к разукрупнению - разделение, выделение, к укрупнению компании - слияние и присоединение.Гражданский кодекс РФ п. 1 ст. 57 Слияния и поглощения это общее имя для всех сделок, которые объединяет передача корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами, ведущих к росту и укрупнению компании.

Среди основных мотивовКарпухина Е.А. Мотивы заключения сделок слияния и поглощения // ЭЛИТАРИУМ Центр дистанционного образования. 2006. http://www.elitarium.m/2006/12/04 сделок слияний и поглощений можно выделить следующие:

· рост компании;

· экономия за счет масштабов деятельности;

· экономия за счет вертикальной интеграции;

· комбинирование взаимодополняющих ресурсов;

· возможность использования избыточных ресурсов;

· диверсификация бизнеса;

· эффект синергизма;

· устранение конкурентов (мотив монополии);

· личные мотивы менеджмента;

· защитные мотивы.

Преимущества M&A:

· возможность скорейшего достижения цели;

· быстрое приобретение стратегически важных активов, прежде всего нематериальных;

· стратегия способна одновременно ослабить конкуренцию;

· достижение синергетического эффекта за счет снижения издержек вследствие экономии на масштабе и устранения дублирующих функций;

· выход на новые географические рынки, приобретение отлаженной сбытовой инфраструктуры;

· быстрая покупка доли рынка;

· возможность приобрести недооцененные активы.

Недостатки M&A:

· стратегия связана со значительными финансовыми затратами, так как, как правило, предполагает выплату премии акционерам и “золотых парашютов” персоналу;

· высокий риск в случае неверной оценки компании;

· сложность интеграции компаний, особенно, если они действуют в разных, незнакомых друг для друга сферах;

· возможность возникновения проблем с персоналом купленной компании после реализации сделки;

· возможность несовместимости культур двух компаний, особенно при трансграничных поглощениях.Вагина К.С. Слияния и поглощения в мировой практике\\ Экономические науки- 2010.- С.16.

Существуют определенные различия в понятиях “слияние компаний” и “поглощение компаний” в российском законодательстве и зарубежной теории и практике.Боталова В.В. Теоретические основы слияний и поглощений в России и за рубежом / В.В. Боталова\\ Российское предпринимательство - 2013г.- №10 С.76-87. Так за рубежом не имеют однозначных определений таких понятий как “слияние” и “поглощение”. В США под слиянием (merger) называется объединение двух корпораций, в котором одна из фирм, прекращает свое существование, а другая продолжает свою деятельность. При слиянии активы и обязательства поглощаемой компании принимает поглощающая компания. Так же для описания подобного типа сделок используется термин “статутное слияние” (statutorymerger). Если же происходит слияние двух компаний, в котором целевая компания становится дочерней или частью дочерней компании материнской компании, то это называется подчиняющее слияние(subsidiarymerger). Существует и обратное подчиняющее слияние (reversesubsidiarymerger), при котором дочерняя компания приобретающей компании вливается в цель. Слияние происходит только тогда, когда одна корпорация соединяется с другой и растворяется в ней.

Возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением деятельности последних, называется слиянием обществ. На Западе все сделки, которые объединяет передача корпоративного контроля во всех формах, в том числе, включая покупку и обмен активами, называются “слиянием и поглощением” (М&А) и является общим термином. К ним относятся сами слияния, поглощения, приобретение компаний, рекапитализация, изменение структуры собственности, leveragedbuyout (LBO) выкуп с привлечением заемных средств, spinoff (выделяется и продается отдельная бизнес единица) и другие сделки, которые подразумевают переход корпоративного контроля от одних акционеров к другим.

Существует так же консолидация(consolidation), которая отличается от слияний, тем, что при консолидации происходит объединение предприятий, в котором две или более компаний соединяются, для того, чтобы образовать совершенно новую компанию. При этом все объединяющиеся компании упраздняются, а работать продолжает новое юридическое лицо. Для большей наглядности можно представить различия между слиянием и консолидацией следующим образом. При слиянии А + В = А: компания В сливается с компанией А.Гохан П. А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. - М., 2006. - С. 21. При консолидации А + В = С, где С это совершенно новая компания. На практике, термины “слияние” и “консолидация”, как и многие другие термины в области слияний и поглощений, иногда используются взаимозаменяемо, притом, что существуют различия между ними. Если объединяющиеся компании имеют приблизительно одинаковый размер, то термин “консолидация” более применим, а когда две компании значительно различаются в размере, термин “слияние” является более уместным. Но на практике, однако, на это различие мало обращают внимание. Чаще применим термин “слияние”, для более широко описания используемых комбинаций, которые включают фирмы из близких и разных размеров.

“Поглощение” (takeover), еще один часто применяемый термин, который широко используется для описания разных типов сделок в M&A.Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: западный опыт и российские реалии // Экономические стратегии. - № 5-6. - 2001. - С. 12-17. Этот термин не точен, так как иногда его применяют только к враждебным сделкам, а иногда он используется для обозначения как недружественных, так и дружественных слияний. Является ли предложение о слиянии дружественным или враждебным, чаще всего определяется реакцией совета директоров целевой компании. При одобрении советом директоров поглощения, сделка считается дружественной, а в противном случае, поглощение считается враждебным. Исходя из вышесказанного, поглощение является общим термином, который используется для описания процесса передачи собственности.

Слияние является более узким и техническим термином, который необходим для описания определенной юридической процедуры, за которой может последовать, а может и не последовать поглощение компании.

Поглощение представляет собой особый вид сделки, предполагающей только переход контроля над корпорацией в другие руки, а деятельность компании продолжается. Поглощение является одним из основных рыночных механизмов борьбы с отстающими на рынке. Если акционерное общество теряет свои темпы развития, начинает отстаивать в техническом или ином аспектах от требований рынка, то цены на его акции снижаются абсолютно или относительно цен других акционерных обществ, и оно может становиться привлекательным для целей поглощения другими участниками рынка. Некоторые авторы употребляют поглощение только как недружественное, но в зависимости от сочетания интересов менеджмента и акционеров поглощаемого акционерного общества возможны несколько видов поглощений:

Дружественное поглощение Марков П.А. Дружественное поглощение\\ Право и экономика - 2008. - №10. (friendlytakeover) поглощение, которое поддерживается акционерами и руководством поглощаемой компании.

Враждебное (недружественное) поглощение (takeover/ hostileacquisition) скупка некоторого пакета акций без согласия менеджмента компании.

Внезапное поглощение (blitzkriegtenderoffer) быстрая скупка акций (bustuptakeover), выкуп контрольного пакета акций с привлечением залога (leveragedbuyout).В данном случае активы поглощенной компании или их часть продаются для выплаты долга, возникшего в результате финансирования поглощения.

Обратное поглощение(reversetakeover)ситуация, при которой меньшая по размеру, но более динамичная компания, стремящаяся к быстрому росту, осуществляет захват большей, но менее прогрессивной компании путем скупки акций поглощаемой компании.

МВО (ManagementBuyOut) выкуп акций компании ее менеджментом.

LBO (левереджированный выкуп). Фактически leveragedbuyout (LBO) является инструментом финансирования операций по слиянию и поглощению, при котором приобретение контрольного пакета акций компании происходит с помощью заемных средств, которые могут достигать до 100% суммы сделки. Вагина К.С. Слияния и поглощения в мировой практике \\ Экономические науки -2010.- С.17-18.

Таким образом, сделки слияний поглощений являются сложной процедурой смены контроля над фирмой. Сделки M&A имеют множество способов осуществления, каждый из которых несет определенные преимущества и недостатки. В целом сделки слияний и поглощений являются опасными и непредсказуемыми, поэтому к ним необходим профессиональный подход.

1.2 Формирование рынка слияний и поглощений в Соединенных Штатах Америки и России

История развития мирового рынка слияний и поглощений позволяет выявить тенденции развития данного рынка на ближайшую перспективу. Развитие мирового рынка слияний и поглощений изначально будет рассматриваться на примере США, так как основная доля мировых сделок (более50% в количественном и стоимостном выражении) приходится на этот регион. В экономической литературе выделяется пять волн слияний и поглощений.Сонникова А.В. История развития и перспективы мирового рынка слияний и поглощений\\ Экономические науки 7(80) 2011.- С. 150-153.

Развитие индустриального производства в конце XIX - начале XX в. привело к потребности слияний предприятий с целью удержания цен на их продукцию. В период с 1897 по 1904 г.отмечается первая волна слияний. Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции. Почти во всех отраслях господствовали единственные доминирующие фирмы, что означало монополизацию рынков. Позже стали появляться предприятия, которые уже можно считать предшественниками современных вертикально интегрированных корпораций. Главная черта большинства слияний этого периода заключается во множестве участников. Почти в 75 % от общего количества слияний было вовлечено по пять фирм, а в 26 % из них участвовало десять и более компаний. Были случаи, когда объединялись несколько сотен фирм. Основной мотив горизонтальных поглощений состоял в оптимизации использования мощностей и избежания падения цен с помощью объединения в трасты. Такие слияния нельзя еще отнести к сделкам на рынке слияний и поглощений в полной мере. Это, скорее, объединение интересов, нежели передача управления. Данные объединения явились результатом спонтанных, а не взвешенных обоснованных управленческих решений.

Биржевой кризис 1904 г. и ужесточение антимонопольного законодательства привели ко второй волне вертикальных слияний и появлению небольшого числа крупных фирм. Это период с1916 по1929 г. В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях привело уже к господству олигополии, не монополии, т.е. к доминированию небольшого числа крупных фирм.Голикова Ю. А.. Организация и управление корпорациями в мировой экономике \\ учебное пособие. - Хабаровск : РИЦ ХГАЭП.-2005. - С. 96. На данном историческом этапе больше характерны диверсификация и вертикальные слияния. Основным мотивом являлось занятие доминирующей позиции на рынке, и обеспечить контроль всего производственного цикла. Считается, что в это момент исторического развития реорганизационных процессов предприятий и зарождения рынка слияний и поглощений, так как целью объединений становится контроль над всем производственным циклом посредством доминирующего положения на рынке.

Следующая волна слияний - это 60-70-е гг. XXв. На данном этапе характерен всплеск слияний фирм, занятых в разных видах бизнеса, т.е. слияний конгломеративного типа. По оценке Федеральной торговой комиссии США, с 1965 по1975 г. 80 % слияний привели к образованию конгломератов. Число чистых конгломеративных слияний возросло с 10,1 % в 1948-1955 гг. до 45,5 % в 1972-1979 гг. При этом новое антимонопольное законодательство жестко ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию. Количество горизонтальных слияний сократилось с 39 % в 1948-1955 гг. до 12 % в 1964-1971 гг. Основным мотивом данного этапа является расширение портфеля предлагаемой продукции. Этот этап истории развития рынка слияний и поглощений в мировом масштабе можно охарактеризовать как становление основ рынка и определение “правил игры”. Слияния и поглощения этого периода - это объективные взвешенные сделки без использования инсайдерской информации и незаконных методов поглощения.

Последствия нефтяного и биржевого кризисов 1970-1973 гг. породили рост враждебных поглощений в 80-х гг. XX в. (четвертая волна слияний и поглощений). В этот период произошло сокращение удельного веса слияний конгломеративного типа, а создание новых объединений сопровождалось разрушением старых. Становятся заметными тенденции враждебных поглощений. Происходят смягчения антимонопольной политики, что приводит к распространению горизонтальные слияния. Основным мотивом сделок на данном историческом этапе становятся стратегические поглощения, фокусировка на основном бизнесе и поиск новых потенциалов синергии. Разрушение прежних объединений и создание новых - это характерные признаки изменений на рынке слияний и поглощений.

Пятая волна слияний и поглощений - 1995-2000гг. На данном этапе горизонтальная интеграция является популярным типом слияний компаний. Происходит объединение транснациональных корпораций, что приводит к сверхконцентрации компаний. Слияния и поглощения в финансовой среде получили особенно большой размах. Основным мотивом данного периода является заключение глобальных мегасделок и создание единого рынка Европы. Аналогичные процессы продолжались до 2000 г., в котором был снова отмечен биржевой кризис и интеграционные процессы стали сокращаться.

Далее стоит посмотреть на исторические процессы в отрасли слияний и поглощений в нашей стране.

Некоторые отечественные экономисты пытаются систематизировать процессы, происходившие в ходе зарождения рынка слияний и поглощений в России. Каменев К.А. Особенности этапов формирования российского рынка слияний и поглощений \\Проблемы современной экономики -2008.-№3(27). Наиболее часто подобные попытки встречаются у молодых российских авторов. В частности, чуть ли не единственную систематизацию этапов зарождения этого рынка можно встретить в работах М.О. Жиленко и Д.В Чернышева.Чернышов Д.В. Мотивация слияний и поглощений как интеграционных форм процесса формообразования корпоративных структур // Экономический вестник Ростовского государственного университета. - 2007. - № 3. Ч.2. Так, в исследовании М.О. Жиленко этапы развития рынка M&A связываются с этапами становления финансово промышленных групп. Классификация Чернышева опирается на определение ключевых дат, таких как кризис 1998 года.

Объективно сложно согласиться с подобными подходами к классификациям этапов становления данного рынка, поскольку на их основании трудно ответить на вопрос о причинах бурного развития российского рынка M&A. Множество вопросов вызывает и периодизация переломных точек в пределах изучаемого непродолжительного периода (с 1990 по 2007 г.).

В данной классификации предлагают выделить три ключевых этапа становления рынка M&A в России и определить границы четвертого, который начался в 2007 году и длится по настоящее время(табл.1).

Таблица1

Этапы развития рынка слияний и поглощений в РоссииКаменев К.А. Особенности этапов формирования российского рынка слияний и поглощений \\Проблемы современной экономики -2008.-№3(27).

Этап	Период	Характеристика	Предпосылки
Зарождение	1992-1995	Становление института частной собственности	Период приватизации
Рэйдерство	1996-2002	Передел собственности от неэффективных собственников к эффективным	До вступления в силу ФЗ «О несостоятельности(банкротстве)» от 26.10.2002 была возможность банкротить даже прибыльные предприятия (по закону 1998 года)
Развитие цивилизованных форм M&A	2003-2007	Пик российских мегасделок (более 1 млрд. долл.) рост количества IPO	Высокие цены на нефть, доступ к дешевым заемным ресурсам западных банков, усиление роли крупных корпораций, удержание позиций на внутреннем рынке, выход на мировые рынки
Укрепление позиций на мировом рынке M&A	2007 и далее	Рост количества сделок и их стоимости на фоне развития финансовых институтов в России	Интеграция России в мировую экономику, конкуренция за мировые ресурсы и рынки сбыта

Приватизация была тем толчком, который позволил рынку бурно развиваться. Надо отметить, что в период с 1992 по 1995 г. сделок в классическом понимании M&A не совершалось. Следующей контрольной точкой стал этап передела собственности, что происходило на фоне принятия закона о банкротстве 1998 года. Посредством этого закона можно было достаточно легко банкротить даже крупные предприятия, а с учетом периода кризиса неплатежей в российской экономике это можно было делать практически с любой приглянувшейся компанией.

Сам закон был направлен для проведения своего рода естественного отбора наиболее эффективных предприятий. Однако на деле он, превратился в инструмент агрессивного и криминального передела собственности. Самым парадоксальным является то, что часто процедуре банкротства подвергались жизнеспособные предприятия, обладающие солидным промышленным потенциалом, но испытывающие временные финансовые трудности. Это было связано с механизмом ускоренного банкротства, запущенный постановлением С.В. Кириенко № 476 от 22 мая 1998 г., который использовался для отъема собственности у государства. Так если в 1997 г., во время актуальности старого Закона, в среднем по стране возбуждалось около 130 дел о банкротстве (в 1996 г. - около 80), то в 1999 г., по данным Высшего арбитражного суда РФ, это количество увеличилось до 550 - 600 дел в месяц. Такая процедура банкротства приводила к ликвидации крупных предприятий, являвшихся единственными производителями уникальной продукции.

Следующей переломной точкой стал закон о банкротстве 2002 г., который прекратил безнаказанные попытки рейдеров использовать легальные рамки закона о банкротстве для целей захвата предприятия. Стало развиваться корпоративное законодательство, и окончательно сформировались финансово-промышленные группы, которые стали основой дальнейшего роста российской экономики. Наряду с ростом цен на все сырьевые товары, происходило стремительное развитие фондового рынка, что способствовало ускоренному росту благосостояния российских компаний, и повлекло за собой их развитие при помощи M&A. Интересно проследить, что, например, капитализация ГМК «Норильский Никель» выросла в 14 раз (с 4 млрд. долл. в 2002 до 55 млрд. долл. в 2007г.), причем основную роль в приросте капитализации сыграли успешные сделки M&A.Кочешкова Н. Исследования по акциям ГМК «Норильский Никель» // www.finam.ru

Основателями процессов слияний и поглощений в России оказались компании нефтяной и нефтеперерабатывающей промышленности, которые являясь классическим примером вертикального типа слияний. Подобные слияния решали не только производственные задачи, но и создали предпосылки для обеспечения конкурентоспособности российских компаний на мировом рынке. Лучшим примером может служить образование холдинга «ЛУКОЙЛ», создавшего единую технологическую цепочку от добычи нефти до продажи бензина конечному потребителю по всему миру.

Другой отличительной чертой российских слияний и поглощений того времени являлась их сильная связь с процессами, происходившими в политической сфере. Многие из них выражали политические интересы либо местных администраций, либо других уровней власти, и в таких условиях говорить о цели по увеличению благосостояния акционеров не могло быть и речи. Как правило, подобные сделки шли вразрез с интересами акционеров. К сожалению, и по сей день это одна из основных отличительных особенностей M&A процессов на современном российском рынке.

На следующем этапе 1994-1999 гг. давать какую-либо достоверную статистику по сделкам не берется ни одна уважающая себя аналитическая компания, специализирующаяся на рынке M&A. Оценка масштабов российского рынка слияний и поглощений во многом зависит от выбранного методологического подхода. Большинство сделок по покупке активов в 90-е годы осуществлялось в рамках приватизации. Лишь к концу последнего десятилетия XX века появились слияния в традиционном смысле.

Следующий этап 2003-2007 гг. Его условным началом можно считать принятие нового закона о банкротстве, а также ряда других законов, касающихся корпоративного права, характеризуется стремительным ростом российского рынка слияний и поглощений. Формы и методы осуществления слияний и поглощений в современной России сформировались под влиянием опыта Западной Европы и США, и сочетают основные признаки, характерные для этих государств, с поправкой на специфику ведения бизнеса в России.

Во-первых, это преобладание в нашей стране горизонтальных сделок слияний и поглощений над вертикальными. Видно укрупнение бизнеса и концентрация производственных мощностей в большинстве отраслей. Когда рынок достигает насыщения, главным направлением его развития становится M&A. Как пример, такая ситуация сложилась на региональных рынках сотовой связи, где федеральные компании вытеснили местных конкурентов.

Во-вторых, консолидация активов с использованием слияний и поглощений идет в реструктурированных отраслях российской экономики - от нефтегазовой до розничной торговли.

В-третьих, следует отметить высокую долю участия государства в сделках M&A. По данным журнала «Слияния и поглощения», в 2007 г. доля сделок по продаже частных компаний государственным составила 35 % от общей суммы российских сделок M&A. По оценке KPMG, сделки с государственным участием составили в указанном году 80% от общего объема крупных сделок (стоимостью свыше 1 млрд. долл.).Томас Д. Годовой отчет по рынку M&A в России за 2007 год.\\ KPMG - 2008. Государство продолжает устанавливать контроль над финансовыми потоками крупных российских компаний.

В-четвертых, в современной практике российских M&A практически отсутствуют случаи недружественного поглощения на фондовом рынке, подразумевающие публичное предложение акционерам по покупке акций, находящихся в свободном обращении.

Таким образом, можно увидеть отличия формирования рынка слияний и поглощений в Соединенных Штатах Америки и России. Так же необходимо отметь сложность изучения рынка M&A в России и его новизну.

1.3 Посреднические услуги при продаже бизнеса

Со временем развития рынка слияний и поглощений, произошло создание и становление компаний по продаже бизнеса. Стали появляться компании, которые привлекали на свою сторону специалистов, занимающихся оформлением и реализацией сделок купли-продажи бизнеса.

Появление компаний по продаже бизнеса было закономерным явлением, показывающим развитость изначального рынка слияний и поглощений в целом. Сделки продажи бизнеса стали переходить из формата недоступных с финансовой точки зрения и для понимания, в более массовый характер. Чем меньше становилась цена сделки, тем большее число потенциальных участников могло быть заинтересовано в услугах профессиональных консультантов или компаний посредников.

Посредников при осуществлении продажи бизнеса можно разделить на несколько категорий:

-компании, осуществляющие продажу бизнеса;

-отдельные специалисты в данной отрасли;

-инвестиционные банковские структуры;

-аудиторские компании;

-юридические компании;

-риэлтерские компании;

-консалтинговые компании.

Рассмотрим на примерах тот перечень услуг, которые чаще всего предлагают данные виды компаний:

1)Аудиторско-консалтинговая группа MauerGroup.

Компания предлагает следующие услуги по сопровождению всех типов сделок по слиянию и поглощению:

-предпродажный анализ компании, заказавшей сопровождение сделок;

-предварительный анализ цены, определение рыночной стоимости;

-сопровождение предпродажной подготовки, предоставление консультаций по сделке;

-определение вероятных покупателей, их мотивов;

-решение возможных правовых, организационных, финансовых, бухгалтерских и кадровых проблем в рамках услуги сопровождения;

-оценка полученных предложений, презентация бизнеса возможным покупателям (составление рекламных, информационно-аналитических и других презентационных материалов о компании и о сделке);

-организация и сопровождение процесса переговоров между участниками сделки.

-определение возможных объектов для покупки, их стоимости, мотивов продавца;

-предварительный анализ стоимости;

-оценка привлекательности продаваемого бизнеса компании;

-оценка стратегического соответствия выбранных объектов целям покупателя;

-содействие в подготовке предложения;

-решение возможных правовых, организационных, финансовых, бухгалтерских и кадровых проблем;

-организация и сопровождение процесса переговоров между участниками сделки.

2)ЗАО "Р.О.С.Т. Корпоративные Проекты"

Сопровождение M&A сделок включает следующие услуги:

-консультирование по подготовке схемы и структуры будущей сделки;

-анализ структуры сделки на предмет необходимости ее согласования с уполномоченными органами;

-разработка предварительных документов, отражающих выработанную структуру сделки (соглашений/меморандумов о намерениях);

-подготовка плана-графика сделки, учитывающего все необходимые ее этапы;

-проведение комплексной юридической проверки (LegalDueDiligence) объекта сделки;

-подготовка подробного отчета по итогам юридической проверки (LegalDueDiligence) с указанием выявленных рисков и рекомендаций по их минимизации или нивелированию;

-сопровождение мероприятий по минимизации или нивелированию выявленных рисков;

-подготовка юридической документации по сделке (необходимых корпоративных решений, договора по предмету сделки);

-сопровождение сопутствующих сделке мероприятий (получения разрешений, требуемых в соответствии с действующим законодательством);

-сопровождение мероприятий по антимонопольным аспектам сделки (согласование сделки с антимонопольными органами);

-сопровождение эмиссии ценных бумаг (если применимо для конкретной сделки);

-сопровождение подписания и исполнения договора по сделке.

3)КГ АЮДАР

В области слияний и поглощений предприятий, приобретения предприятия либо его части предлагается следующий комплекс услуг:

-консультирование по вопросам слияния и поглощения предприятия, по вопросам приобретения предприятия либо его части;

-юридическая оценка законности права собственности у владельца акций (долей) предприятия, являющегося объектом поглощения или предметом сделки купли-продажи, включая анализ законности всех сделок, объектом которых было предприятие;

-анализ структуры и юридического качества учредительных документов предприятия с целью разработки максимально эффективной и надежной схемы поглощения предприятия;

-анализ структуры и юридического качества учредительных документов предприятия с позиции оценки возможности признания сделки купли-продажи предприятия недействительной и иных рисков, связанных со сделкой;

-сбор информации и проверка наличия движимого, недвижимого имущества, промышленной (интеллектуальной) собственности, а также иных прав у объекта поглощения;

-анализ и юридическая оценка правоустанавливающих документов на объекты собственности предприятия;

-предоставление юридического заключения по оценке финансового риска проведения операции поглощения.

-консультирование по вопросам защиты вашего предприятия от поглощения и других недружественных действий третьих лиц;

-работы профилактического характера по защите вашего предприятия от поглощения и других недружественных действий (гринмейла) по отношению к вашей собственности;

-комплекс мероприятий по увеличению вашего пакета акций (долей) предприятия с целью уменьшения риска нанесения корпоративными вымогателями ущерба вашему предприятию.

4)Бизнес-брокерское агентство «Бизнес Продаж»

Предлагается следующий список услуг:

-консультирование по вопросам связанным с приобретением готового бизнеса, предоставление экспертной оценки актуальности того или иного вида бизнеса, среднерыночной стоимости и спроса;

-подбор бизнеса по желаемым параметрам самостоятельно из уже имеющихся на сайте предложений, либо при заполнении заявки на подбор интересующего объекта бизнеса;

-организация просмотра понравившийся бизнес по предварительной договорённости, в том числе самостоятельно, под видом клиента; -подготовка документов при покупке бизнеса. Компания полностью берет на себя все расходы, связанные с переоформлением необходимых документов, проверкой наличия задолженностей у продавца по арендной плате и другим платежам;

-юридическое сопровождение сделки;

-получение лицензии, в случае если бизнес подлежит лицензированию, либо есть необходимость заключение СЭС, МЧС;

-создание сайта;

-регистрация фирмы;

-кредитование на покупку нового бизнеса.

5) Юридическая фирма "КЛИФФ"

Услуги:

-обзор правовых рисков (risk-summary);

-выводы о хозяйственно-финансовом состоянии компании;

-выводы о состоянии активов компании;

-выводы, связанные с корпоративным управлением компании;

-оптимизации налоговой нагрузки;

-оптимизация корпоративного управления;

-оптимизация хозяйственных связей;

-оптимизация использования активов;

-антимонопольное регулирование;

-рамочных соглашений (letterofintent), соглашения о намерениях (termsheets);

-соглашений, связанных с реорганизацией компаний (соглашения о слиянии, поглощении, разделении, выделении, разделении);

-договоров, связанных с изменением корпоративного контроля над компанией (купля-продажа, мена, дарение и др.);

-соглашений между собственниками бизнеса (акционерные соглашения, договоры об осуществлении прав участников);

-соглашений о конфиденциальности;

-уведомление / получение согласия антимонопольных органов на совершение сделки;

-составление проектов локальных нормативных актов;

-сопровождение созыва, подготовки и проведения корпоративных мероприятий;

-осуществление регистрационных действий в государственных органах;

-консультирование по вопросам корпоративной реструктуризации;

-правовая поддержка в переговорах на всех этапах проекта;

-консультирование по вопросам корпоративного управления;

-разработка системы управления холдингом;

-обеспечение раскрытия информации;

-обеспечение соблюдения требования законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг.

6)Сбербанк России

Сбербанк предлагает клиентам следующие продукты M&A:

-консультирование покупателя (buy-side M&A). Приобретение бизнеса путем переговоров с собственниками бизнесов либо в рамках организованного контрагентом процесса продажи;

-консультирование продавца (sell-side M&A). Продажа компании или доли в компании клиента стратегическому или финансовому инвестору, как в рамках прямых переговоров, так и путем организации конкурентного процесса продажи;

-привлечение инвестиций (sell-side M&A). Продажа доли в компании, не размещенной на фондовой бирже, финансовому инвестору (в том числе фондам прямых инвестиций) в обмен на инвестицию в компанию, с целью привлечения денежных средств на развитие компании;

-реструктуризация / разделение компании. Изменение структуры компании и входящих в нее элементов с целью улучшения операционной эффективности или решения других задач;

-выкуп компании менеджментом / инвесторами в кредит (MBO / LBO). Приобретение компании ее менеджментом или внешними акционерами в кредит с использованием баланса самой компании.

Приведенные выше список компаний является лишь малой частью существующего их числа.

Проанализировав предложения данных компаний, можно выявить, что все они осуществляют деятельность по продаже бизнеса, но в разных объемах, формах и с разным качеством. Результаты сравнения наличия услуги и качество их оказания можно увидеть в приведенной ниже таблице 2.

Напротив каждого типа оказываемых услуг проставляются знаки «+» или «-» в зависимости от ее присутствия или отсутствия. Количество знаков «+» варьируется от одного до трех, тем самым показывая качества услуги, где один «+» означает, что услуга оказывается, но плохо, «++» тождественно хорошему качеству и «+++» показывает превосходное качества оказания услуги. Таблица показывает виды услуг, оказываемых компаниями по продаже бизнеса, а так же их преимущество над другими игроками этого рынка.

Таблица 2

Качество услуг при продаже бизнеса

Оказываемые услуги	Типы компаний посредников
	Отдельные специалисты в данной отрасли	Инвестиционные банковские структуры	Аудиторские компании	Юридические компании	Риэлтерские компании	Консалтинговые компании	Компании, осуществляющие продажу бизнеса
1. Предпродажная подготовка:	++	-	+	+	-	+	+++
А)Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности компании.	+	+	++	-	-	+	+++
Б)Определение рыночной стоимости бизнеса (экспресс-оценка, независимая комплексная оценка).	++	+	++	-	-	+	+++
В)Аудит гражданско-правовой документации, относящейся к бизнесу.	+	+	+++	+++	-	-	++
Г)Разработка структуры сделки покупки-продажи бизнеса с учетом	++	++	+	++	-	+	+++
Д)Выработка рекомендаций по повышению стоимости продаваемого бизнеса.	+++	+	++	+	+	+	+++
Ж)Разработка стратегии продажи бизнеса.	++	-	+	-	-	+	+++
З)Подготовка информационного (инвестиционного) меморандума для потенциальных покупателей.	++	+	-	-	-	+	+++
2. Поиск покупателя:	++	+	-	-	+	-	+++
А)Активный поиск покупателей, в том числе по собственной клиентской базе инвесторов.	++	+	-	-	++	-	+++
Б)Прямая адресная рассылка предложения профильным предприятиям, инвестиционным компаниям и фондам.	++	+	-	-	+	-	+++
В)Размещение объявлений о продаже бизнеса на сайте компании, в профильных СМИ и на тематических интернет-площадках.	++	+	-	-	+++	-	+++
Г)Организация показов и встреч с заинтересованными покупателями.	++	+	+	+	++	+	+++
Д)Ведение переговоров на стороне заказчика.	+++	++	+	+	+	+	+++
3. Сопровождение сделки:	++	+	+	+	+	+	+++
А)Представление интересов продавца в переговорах с покупателями.	+++	++	+	+	+	+	+++
Б)Обеспечение конфиденциальности сделки.	++	+	+	++	-	+	+++
В)Согласование позиций сторон по существенным условиям сделки.	+++	+	++	++	-	+	+++
Г)Подписание Соглашения о намерениях или договора задатка.	+	+	+	++	-	-	+++
Д)Принятие на ответственное хранение задатка.	-	+++	-	+	-	-	++
Ж)Контроль за исполнением сторонами своих обязательств.	++	+	+	++	-	-	+++
З)Сопровождение процедуры перепроверки данных информационного (инвестиционного) меморандума.	++	-	-	-	-	-	+++
И)Подготовка документов, необходимых для сделки и их регистрация.	+	+	++	+++	+	-	++
К)Организация расчетов с применением оптимальной схемы получения	++	+++	++	+	-	-	+++
4. Финансовая помощь	+	+++	-	-	-	-	++

Исследовав компании по продаже бизнеса, можно сделать некоторые предположения о происхождении видов деятельности этих компаний.

Рисунок 1. - Происхождение видов деятельности компаний по продаже бизнеса

Так можно увидеть, что работа с мелкими бизнесами и технология поиска клиентов изначально была заложена в риэлтерских компаниях. Ранее, так же как и сейчас, люди часто обращаются к риэлторам, что бы продать свой бизнес как недвижимость, так как чаще всего именно она составляет основную долю стоимости бизнеса. Технология поиска клиента заключается в том, что чаще всего у развитых компаний по работе с недвижимостью есть собственные информационные площадки или ресурсы, где можно выставить объект на продажу или покупку, где его и увидит потенциальный клиент.

От консалтинговых компаний взята модель функционирования компаний по продаже бизнеса. По сути, данные компании так же являются консалтинговыми компаниями, но в более узкой сфере. Объединение специалистов в разных областях, консультирование и поиск финансовых ресурсов для осуществления сделки, это то, что объединяет эти 2 типа компаний.

Банковские структуры обладают большим запасом денежных средств, что позволяет им эффективно работать в данной отрасли, так как крайне редко клиенты осуществляет покупку готового бизнеса за наличный расчет. Это означает, что, прежде всего у банковских структур сосредоточены игроки с крупными по размерам бизнесу, а так же то, что они проводят экономические расчеты, на основании которых они принимают решение об участии в сделке. Но банков, которые занимаются данным видом деятельности мало, так как у них может не быть соответствующей лицензии, нужного числа специалистов.

Аудиторские компании рассматривают данный тип сделок несколько с другой стороны. Они больше сконцентрированы непосредственно на сделках M&A нежели на продаже бизнеса. Они проводят экономический и бухгалтерский анализ предприятия, стараются оптимизировать сделки в плане уплаты налогов. Компании по продаже бизнеса оказывают те же самые услуги, но направленные на малые бизнесы.

Ввиду сложности сделки, компании по продаже бизнеса прибегают к юридической помощи специализированных компаний. Юридическая помощь в данном случае выражается в правильном оформлении сделки и ее оптимизации.

В зависимости от формы собственности бизнеса, денежных ресурсов, числа участников в бизнесе, размере бизнеса, срочности продажи и других факторов зависит оптимальная форма осуществления сделки продажи бизнеса.

Варианты покупки-продажи бизнеса могут быть совершенно различны:

-бизнес может быть продан как имущественный комплекс;

-инвестору может быть продан полный или контрольный пакет акций (доля в уставном капитале) предприятия;

-передача бизнеса может быть произведена путем продажи всех активов предприятия.

Следует уточнить, что продажа активов предприятия не может рассматриваться как продажа самого предприятия. Но когда речь идет о продаже всех активов без остановки производственного процесса и перевода персонала предприятия на новое предприятие, то также будет справедливым рассматривать данный вариант покупки-продажи бизнеса наравне с другими.

Следовательно, каждый вариант покупки-продажи влечет за собой разные процедуры бумажного оформления, а это влияет на расходы на оформление, трудозатраты и риски, что приводит к возникновению различного набора прав и обязанностей у покупателя и продавца.Услуги компании Сопровождение сделок по купле-продаже бизнеса \\ Юридическая компания «Юристы-Вам» свободный (дата обращения 24.05.2014)

От того, какой вариант приобретения бизнеса выбран, зависит и то, стоит ли вообще покупать этот бизнес за какую цену.

Соответственно, возникает вопрос, каким образом лучше приобрести бизнес.

Проанализируем все варианты покупки-продажи бизнеса в таблице, при этом снабдив наши выводы соответствующими комментариями. Надо уточнить, что оценка одного и того же фактора для разных предприятий в силу различной специфики деятельности, состава имущества может быть различна.

Так, например, одному предприятию в отношении документального оформления выгоднее оформить куплю-продажу акций (долей), другому, в силу небольшого перечня продаваемого имущества, - продажу активов предприятия.

Таблица 3

Сравнение вариантов покупки-продажи бизнеса

Наименование факторов	Продажа бизнеса как имущественного комплекса	Продажа акций (долей)	Продажа активов предприятия
Готовность бизнеса	Готовый бизнес	Готовый бизнес	Бизнес как совокупность активов, но без деловых связей, деловой репутации, фирменного наименования и т.п.
Документальное оформление	Самый трудоемкий вариант, требующий оформления большого числа документации и сопровождающийся сложной процедурой регистрации	При значительном числе активов предприятия самый простой вариант покупки-приобретения бизнеса. Составляется договор купли-продажи акций (долей),извещение обществу и реестродержателю (в отношении АО), акт приема-передачи акций, долей. Если изменения затрагивают учредительные документы, то составляется протокол общего собрания участников общества, на котором принимается решение о внесении изменений в устав, оформляется нотариально заверенное заявление о внесении изменений в учредительные документы, представляемые в регистрирующий (налоговый) орган	Реализация активов оформляется в обычном порядке, пакет документов стандартный (договор, счет-фактура, накладная или акт приема- передачи)
Государственная регистрация сделки	Сложный процесс регистрации, требующий предварительной регистрации прав на предприятие как имущественный комплекс	Вносятся изменения в учредительные документы, если собственники предприятия указаны в учредительных документах	Не требуется, если речь идет не о недвижимости. Переход права собственности на недвижимость проходит процесс государственной регистрации прав
Место государственной регистрации	Только г. Москва	По месту нахождения общества	По месту нахождения общества
Срок оформления сделки	Достаточно длительный подготовительный период (до месяца и более) и срок государственной регистрации прав составляет месяц	Даже при условии внесения изменений в учредительные документы, подготовку документов и регистрацию вполне можно осуществить за неделю	Зависит от состава и количества продаваемых объектов. При небольшом перечне активов справиться за неделю вполне реально
Размер государственной пошлины	За государственную регистрацию договора об отчуждении предприятия как имущественного комплекса взимается 0,1% стоимости имущества, имущественных и иных прав, входящих в состав предприятия как имущественного комплекса, но не более 60 000 руб. При этом важно учесть, что госпошлина будет взята и за первоначальную регистрацию прав на предприятие как имущественный комплекс. Размер госпошлины будет зависеть от стоимости имущества, входящего в имущественный комплекс.	Пошлина за государственную регистрацию изменений, вносимых в учредительные документы юридического лица, составляет 400 руб.	Если передаются активы, не являющиеся недвижимостью, то никакой пошлины не платят. За государственную регистрацию прав на недвижимое имущество госпошлина организациям составит 15000 руб. за каждый объект. Соответственно, общая сумма госпошлины к уплате будет зависеть от числа объектов
Уведомление и согласие кредиторов	Требуется	Не требуется	Не требуется
Начисление НДС	Облагается каждый вид имущества	НДС не облагается	НДС будет начислен по каждому реализуемому активу
Сложность расчета НДС	Присутствует достаточно сложный расчет	X	Стандартный расчет налогооблагаемой базы
Начисление налога на прибыль	Разница между доходами и расходами по сделке подлежит налогообложению. Ставка 20%	Налогообложению будет подлежать разница между доходами по продаже акций(долей) и расходами на их приобретение. Если продавец-собственник - физическое лицо, то налог на прибыль не начисляется. Будет взиматься НДФЛ по ставке 13%	Налогообложению будет подлежать каждый реализуемый вид актива. Облагаться будет разница между доходами и расходами. Ставка20%
УСН	Разница между доходами и расходами по сделке подлежит налогообложению. Ставка 15% при объекте налогообложения "доходы, уменьшенные на величину расходов", или ставка 6% при объекте налогообложения "доходы" со всей суммы доходов от сделки	Налогообложению будет подлежать разница между доходами по продаже акций(долей) и расходами на их приобретение при объекте налогообложения "доходы, уменьшенные на величину расходов". Если продавец-собственник- физическое лицо, то единый налог не начисляется. Будет взиматься НДФЛ по ставке 13%.При объекте налогообложения "доходы" налог будет рассчитан поставке 6% со всей суммы доходов от сделки	Аналогично налогу на прибыль, но ставка 15% при объекте налогообложения "доходы, уменьшенные на величину расходов", или ставка 6% при объекте налогообложения "доходы" со всей суммы доходов от сделки
Последствия сделки	Продавец предприятия продолжает существовать как юридическое лицо. Соответственно, у него остаются как права, так и обязательства в отношении данного юридического лица (например, право на ведение лицензируемой деятельности согласно имеющейся лицензии, ведение бухгалтерского учета, представление отчетности в налоговые органы ит.п.) ...

Подобные документы

• Развитие малого бизнеса в России

  Необходимость развития малого бизнеса в России, его характеристика. Правовые основы малого бизнеса. Особенности и функции малого предприятия. Современные проблемы развития малого бизнеса, пути их решения. Государственная поддержка малого бизнеса.
  
  реферат [28,5 K], добавлен 25.06.2004
  

• Малый бизнес в России

  Понятие и критерии малого бизнеса. Роль и место малого бизнеса в переходной экономике России. Проблемы становления малого бизнеса в России. Меры поддержки малого бизнеса. Условия и факторы развития малого бизнеса. Преимущества и недостатки малого бизнеса.
  
  реферат [25,1 K], добавлен 14.12.2004
  

• Развитие малого бизнеса в России

  Необходимость развития малого бизнеса в России, его характеристика. Современные проблемы развития малого бизнеса в России и пути их решения. Итоги развития и состояние малого бизнеса на данном этапе. Государственная поддержка малого бизнеса.
  
  реферат [27,9 K], добавлен 09.04.2007
  

• Бизнес-план создания предприятия по продаже ковровых покрытий в г. Новосибирске

  Анализ современного состояния и проблем развития малого бизнеса в России. Исследование рынка ковровых покрытий в Новосибирске и обоснование целесообразности открытия предприятия. Разработка бизнес-плана открытия предприятия по продаже ковровых покрытий.
  
  дипломная работа [527,9 K], добавлен 17.01.2011
  

• Современный малый бизнес в России

  Значение малого бизнеса для экономики государства. Состояние и проблемы малого бизнеса в России, его становление и перспективы развития. Государственное регулирование малого бизнеса, меры налогового стимулирования для субъектов малого и среднего бизнеса.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 29.03.2010
  

• Развитие электронного бизнеса в России (на примере ООО "Крайс")

  Основы функционирования основных рынков электронного бизнеса. Анализ состояния, направления развития электронного бизнеса в России. Влияние аудитории Рунета. Рынок электронных платежей. Тенденции рынка сервисов коллективных покупок на примере ООО "Крайс".
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 11.03.2014
  

• Развитие малого бизнеса в России

  Экономическая характеристика малого бизнеса, особенности его развития в современной России. Проблемы малого бизнеса. Сущность сетевого маркетинга, преимущество сетевой компании перед "классической". Лица сетевого бизнеса или успешные предприниматели.
  
  курсовая работа [769,7 K], добавлен 24.04.2010
  

• Проблемы и перспективы малого бизнеса в России

  Теоретические и методологические основы изучения проблем малого бизнеса в России. Нормативно-правовое обеспечение развития малого бизнеса в России на федеральном и региональном уровне. Особенности становления и развития малого бизнеса в городе Волгограде.
  
  дипломная работа [108,2 K], добавлен 04.11.2010
  

• Анализ инвестиционной поддержки малого бизнеса

  Проблемы становления малого бизнеса в России. Внутренние и внешние источники формирования инвестиций предприятия. Виды инвестирования малого бизнеса на уровнях инвестиционных территорий. Особенности инвестирования малого бизнеса на примере ООО "СИЭТ".
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 04.07.2013
  

• Характеристика малого и среднего бизнеса в России

  История развития малого и среднего бизнеса в России. Понятие и сущность малого и среднего бизнеса. Проблемы развития бизнеса в России. Государственная политика и поддержка малого и среднего бизнеса. Перспективы развития бизнеса в Ростовской области.
  
  курсовая работа [1,6 M], добавлен 24.12.2016
  

• Рынок труда и развитие частного бизнеса в России

  Рынок труда и его субъекты. Особенности рынка труда и занятости в современной России. Роль Федеральной государственной службы занятости в управлении трудовыми ресурсами. Функции и условия эффективной деятельности частного бизнеса (предпринимательства).
  
  курсовая работа [38,9 K], добавлен 16.02.2011
  

• Современная концепция и проблемы малого бизнеса

  Понятие малого бизнеса. Роль малого бизнеса в экономике. Правовые основы деятельности малых предприятий. Развитие, становление и проблемы малого бизнеса за рубежом и в России. Фонды поддержки малого предпринимательства и система его налогообложения.
  
  курсовая работа [51,8 K], добавлен 30.10.2008
  

• Развитие венчурного бизнеса в России

  История возникновения и развития венчурного бизнеса в России. Состояние и основные проблемы, препятствующие развитию венчурной индустрии в России. Основные предпосылки возникновения и динамичного развития современного венчурного бизнеса в США и Европе.
  
  контрольная работа [42,5 K], добавлен 06.03.2011
  

• Меры поддержки малого бизнеса

  Взаимодействие бизнеса и политики. Преимущество малого и среднего бизнеса как формы реализации предпринимательского потенциала. Государственная финансовая поддержка малого предпринимательства в России. Проблемы реализации мер поддержки малого бизнеса.
  
  реферат [908,3 K], добавлен 13.12.2015
  

• Совершенствование государственной поддержки малого бизнеса в России

  Критерии и формы малого бизнеса. Направления государственного регулирования и стимулирования развития предприятий малого бизнеса. Анализ состояния, динамики и условий развития малого бизнеса в экономике России. Факторы и условия развития малого бизнеса.
  
  дипломная работа [2,2 M], добавлен 18.05.2016
  

• Роль государства в развитии малого бизнеса

  Сущность и виды субъектов малого бизнеса, формы и методы его государственного регулирования. Анализ влияния государственной поддержки на развитие малого бизнеса в России. Специфика развития и основные проблемы субъектов малого предпринимательства.
  
  курсовая работа [69,7 K], добавлен 31.05.2010
  

• Совершенствование малого бизнеса в муниципальном образовании

  Основные особенности количественных и качественных критериев малого бизнеса. Анализ проблем развития малого бизнеса в России. Характеристика и сущность малого бизнеса в городе Челябинске: основные проблемы, статистические и аналитические данные.
  
  дипломная работа [961,8 K], добавлен 19.04.2012
  

• Малый бизнес России

  Понятие малого бизнеса. Его преимущества и недостатки. Причины, сдерживающие развитие малого бизнеса. Особенности регулируемого рынка. Обстоятельства, отрицательно влияющие на покупательную способность населения и понижающие мотивацию труда производителя.
  
  реферат [33,0 K], добавлен 11.06.2010
  

• Специфика форм и методов организации малого бизнеса

  Сущность малого бизнеса: общие черты, экономические преимущества и недостатки. Специфика форм и методов организации малого бизнеса, модели его стратегического планирования. Особенности и отличительные черты развития малого бизнеса в России и за рубежом.
  
  курсовая работа [29,2 K], добавлен 18.02.2011
  

• Особенности и проблемы ведения бизнеса в Москве для иностранных компаний

  Характеристика российской экономики как среды бизнеса для иностранных компаний. Анализ инвестиционной привлекательности городского округа Москвы и выявление причин, сдерживающих притоки инвестиций. Инновационные стратегии организации бизнеса в Москве.
  
  дипломная работа [371,0 K], добавлен 12.08.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам