Определение платежного баланса в формировании стабильности финансовой системы Республики Казахстан



Таблица - 5 Товарная структура импорта Республики Казахстан (импорт в ценах СИФ по данным официальной статистики)

Группа товаров	1 квартал 2014	1 квартал 2015
Стоимость (млн. долл.)
Все товары	8469,9	7184,5
Потребительские товары	2563,7	1928,0
Непродовольственные товары	767,3	664,8
Товары промежуточного промышленного потребления	1796,4	1236,3
Инвестиционные товары	31015,0	2297,0
Прочие товары	295,2	158,3
Удельный вес (в %)
Все товары	100	100
Потребительские товары	30,3	26,8
Продовольственные товары	9,1	9,3
Непродовольственные товары	21,2	17,6
Товары промежуточного промышленного потребления	30,6	32,0
Инвестиционные товары	35,6	39,0
Прочие товары	3,5	2,2
Источник: составлено по данным сайта Национального Банка Республики Казахстан

Анализ влияния факторов цены и количества на стоимость официального импорта показывает, что сокращение стоимости импорта на 15% относительно базового периода произошло за счет падения средне контрактных цен на 26% при увеличении физических объемов на 15% (см. Таблица 6).

Таблица - 6 Влияние изменения цен и объемов физических поставок на стоимость импорта (1 квартал 2015 года в сопоставлении с 1 кварталом 2014 года по данным официальной статистики)

Группа товаров	Импорт, млн. долл. США	Изменение (прирост(+), снижение(-))	В том числе за счет изменения
	1 квартал 2015	1 квартал 2014		цен	физических объемов
Все товары	7184,5	8469,9	-15%	-26%	15%
Потребительские товары	1928,0	2563,7	-25%	-22%	-3%
Производственные товары	664,8	767,3	-13%	-26%	17%
Непосредственные товары	1263,3	1796,4	-30%	-20%	-12%
Товары промежуточного промышленного потребления	2297,0	2569,0	-12%	-19%	10%
Инвестиционные товары	2801,1	3015,0	-7%	-32%	37%
Прочие товары	158,3	259,2	-47%	-47%	1%
Источник: составлено по данным сайта Национального Банка Республики Казахстан

В географической структуре импорта первенство сохраняют государства СНГ - 41,8% совокупного импорта, на страны Европы и Азии пришлось соответственно 20,5% и 29,3%. В разрезе отдельных стран лидирующая позиция с сокращением доли в совокупном импорте с 34,1% до 33,7% остается за Российской Федерацией, второе место сохраняет Китай (18%), далее идут США (5,9%), Италия (4,2%) и Германия (3,9%). Состояние внешнего долга Республики Казахстан. На 31 марта 2015 г. внешний долг Республики Казахстан составил 154,2 млрд. долл. США (далее - млрд. долл.), из которых 9,3 млрд долл. - внешний долг сектора «Банки» 1 и 7,8 млрд долл. - внешний долг государственного сектора 2. Остальная часть представлена задолженностью «Других секторов»3 перед аффилированными (так называемая межфирменная задолженность - 80,3 млрд долл.) и не аффилированными нерезидентами (56,7 млрд. долл.) (Рисунок 6).

Рисунок - 6 Динамика внешнего долга



Инструментальная разбивка внешнего долга Казахстана не претерпела особых изменений: в ней по-прежнему преобладают кредиты и займы, привлеченные от нерезидентов (77%) и долговые ценные бумаги на руках у нерезидентов (13%) (см. Рисунок 7).

Рисунок - 7 Инструментальная разбивка внешнего долга

Основные изменения в структуре внешнего долга. Уменьшение внешнего долга Правительства РК (Таблица 6) на 187 млн. долл. в основном произошло вследствие превышения объема погашения (333 млн. долл.) над поступлением (154,5 млн. долл.) государственных внешних займов. (см. Таблица 7) [19]

Таблица - 7 Государственный и гарантированный государством внешний долг

	31.12.10	31.12.11	31.12.12	31.12.13	31.12.14	31.12.15
Государственный долг	4800,94	5050,67	5474,01	5661,52	8218,74	7830,50
Правительство РК	3800,29	4487,42	4855,12	5115,67	7257,32	7070,20
Национальный Банк РК	1000,65	536,26	618,88	545,85	961,42	760,30
Гарантированные государством внешний долг	310,48	442,00	470,56	495,15	416,33	530,00
Всего	5111,42	5492,67	5944,57	6156,67	8635,06	8360,40
Источник: составлено по данным Агентства Республики Казахстан по статистике



Внешний долг Национального Банка РК уменьшился на 201 млн. долл. за счет снятия средств нерезидентами с корреспондентских счетов и с депозитов в Национальном Банке РК. Следует отметить, что обязательства «Центрального банка» представлены, в основном, специальными правами заимствования (63% на 31 марта 2015 года), распределенными МВФ. Гарантированный государством внешний долг за отчетный период увеличился на 114 млн. долл. В настоящее время под государственную гарантию привлекаются средства в рамках реализации проектов по реконструкции электрических сетей Казахстана, а также - развития транспортной инфраструктуры. Доля государственного и гарантированного государством внешнего долга в структуре внешнего долга на отчетную дату незначительно сократилась относительно конца 2014 года и составила 5,4%.

2.2 Индекс глобальной конкурентоспособности в Казахстане: факты и оценки

В последнее время понятие национальной конкурентоспособности становится новой парадигмой в экономической науке. В результате процессов глобализации все больше стран мира уделяют внимание национальной конкурентоспособности на мировых рынках. Такие страны, как Ирландия, Саудовская Аравия, Греция, Хорватия, Бахрейн, Филиппины и другие имеют даже специальные консультационные советы или государственные агентства по анализу национальной конкурентоспособности.

Одной из авторитетных организаций, составляющих рейтинг конкурентоспособности стран мира, является Всемирный экономический форум (ВЭФ). Швейцарская организация ВЭФ - это независимая международная организация, занимающаяся улучшением состояния мировых связей, решением региональных, мировых и отраслевых проблем с привлечением лидеров бизнеса, политики и науки. Согласно определению ВЭФ, «конкурентоспособность - это совокупность институтов, процедур и факторов, определяющих производительность страны». Уровень производительности, в свою очередь, определяет уровень процветания экономики. Особую важность национальная конкурентоспособность представляет для стран с небольшой отрытой экономикой, поскольку они зависят от международной торговли и иностранных инвестиций. Для измерения конкурентоспособности стран мира в ВЭФ используется сводный индекс, который рассчитывается на основе множества показателей. Начиная с 2005 г., в качестве сводного индекса ВЭФ использует Индекс глобальной конкурентоспособности (ИГК), который пришел на смену Индексу роста производительности. ИГК был разработан профессором Ксавьер Сала-и- Мартином из университета Колумбии. Ежегодно ВЭФ на основе данного инструмента составляет рейтинг стран мира и публикует его в Отчете о глобальной конкурентоспособности.

Для определения стадии, к которой относится страна, используются два критерия. Первый - это уровень ВВП на душу населения по рыночному обменному курсу. Это общедоступная мера, которая используется в качестве замены измерения заработной платы, так как сопоставимых международных данных о заработной плате для всех стран не существует. Второй критерий определяет степень, в которой страна ориентирована на факторы производства. Этот процесс измеряется долей экспорта полезных ископаемых в общем объеме экспорта (товаров и услуг), предполагая, что страны, которые экспортируют более 70 % полезных ископаемых (измеряется в среднем за последние пять лет), развиваются за счет факторов производства.[20, с.89]

Расчеты рейтинга ВЭФ производит Центр глобальной конкурентоспособности и деятельности (ЦГКД) при ВЭФ. Он работает совместно с сетью партнерских организаций - ведущих исследовательских институтов и организаций в странах, анализируемых в отчете. В Казахстане партнером ЦГКД является Национальный аналитический центр при Правительстве и Национальном банке РК. ВЭФ оценивает конкурентоспособность Казахстана, начиная с 2005 г. В первом Отчете глобальной конкурентоспособности ВЭФ за 2005-2006 гг. Казахстан занимал 61 место со значением ИГК 3,7 баллов. Согласно такому отчету за 2013-2014 гг. значение ИГК РК возросло до 4,12 баллов. Однако рейтинг Казахстана понизился с 61 до 71 места. Снижение позиции Казахстана связано, в первую очередь, с увеличением количества исследуемых стран со 117 в 2010 г. до 139 в 2014 г., в число которых были включены страны с развитыми экономиками.

Приведен рейтинг групп показателей ИГК Казахстана согласно Отчету глобальной конкурентоспособности, ВЭФ за 2013-2015 гг. (см. ПРИЛОЖЕНИЕ Б). В данном рейтинге самые низкие позиции Казахстан занимает по следующим группам параметров: Условия для развития финансовых институтов - 117 место, Условия для развития бизнеса - 102 место, Инновации - 101 место, Институты - 91 место, Эффективность рынков товаров - 86, Здоровье и начальное/среднее образование - 85, Уровень технологического развития - 82, Инфраструктура - 81, Высшее и профессиональное образование - 65.

Очевиден тот факт, что данные группы параметров требуют особого внимания для повышения конкурентоспособности Казахстана в рейтинге ВЭФ. Возвращаясь к теме стадий развития государства, нужно отметить, что экономика Казахстана относится к переходной стадии развития - от стадии 1 к стадии. Весовые значения подиндексов ИГК Казахстана распределяются следующим образом: Базовые требования - 50%, Факторы эффективности - 40%, Факторы инновации - 10%. Данный фактор также необходимо учитывать при распределениях ресурсов для повышения конкурентоспособности Казахстана в рейтинге ВЭФ. [21]

За последние пять лет поставленная Главой государства политическая задача вхождения в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира практически не решена. Вследствие отсутствия прогресса Казахстана в рейтинге ВЭФ многие государственные органы стали оперировать другими индексами, приводить положительные результаты Казахстана из отчетов других рейтинговых агентств глобальной конкурентоспособности, в частности Международного института менеджмента. Естественно, что и средства массовой информации стали отходить от освещения задачи, поставленной главой государства.

Думается, что это должно исключить иное толкование в данном вопросе. Согласно Постановлению Правительства РК от 26 мая 2012 года № 503 исследованием ИГК в Казахстане занимается Министерство экономики и бюджетного планирования, которое ежегодно публикует Аналитический отчет о результатах оценки ВЭФ глобальной конкурентоспособности и ходе работы государственных органов по улучшению показателей отчета глобальной конкурентоспособности. Помимо Министерства экономики и бюджетного планирования, анализом позиции Казахстана в международных рейтингах конкурентоспособности занимаются АО «Институт экономических исследовании», Казахстанский институт стратегических исследовании при Президенте РК, Общественный фонд «Центр изучения конкурентоспособности», Институт мировой экономики и политики при Фонде первого Президента, а также различные информационно-аналитические центры и независимые ученые. Результаты их исследований представлены в публикациях Нугербекова С.Н., Токсановой А.Н., Додонова В.Ю., Заборыевой Е., Нурмакова А. и др. [22] Во всех исследованиях эксперты, как правило, комментируют текущее положение Казахстана в мировых рейтингах конкурентоспособности, а также оценивают количественные и качественные результаты государственных органов в повышении конкурентоспособности Казахстана. В наших исследованиях мы решили определить влияние на параметры ИГК других сегментов общества - бизнес структур и институтов гражданского сектора. Данное исследование в Казахстане проводилось впервые. Было опрошено 15 экспертов в области конкурентоспособности. Респонденты имели возможность оценить влияние государственных органов, бизнеса и НПО на каждый из 113 параметров ИГК. Оценка проводилась бинарным методом, т.е. по категориям «влияет» или «не влияет».

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

1. Поставленная главой государства стратегическая задача вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира на сегодняшний день несомненно является актуальной для республики.

2. Государственные органы проводят активную работу по улучшению показателей Отчета глобальной конкурентоспособности.

3. Метод экспертных оценок показал, что бизнес-структуры и институты гражданского общества также влияют на параметры ИГК Казахстана.

4. Большинство структур бизнеса и НПО не связывают свою деятельность с повышением национальной конкурентоспособности страны.

5. Для повышения конкурентоспособности Казахстана необходимо решать поставленные научные и практические задачи в комплексе. Казахстан располагает потенциалом и ресурсами для выполнения стратегической задачи вхождения в группу наиболее конкурентоспособных стран мира. [23]



3. ВЫВОДЫ ОБ ОБЕСПЕЧЕНИИ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН НА ОСНОВЕ ДАННХ ПАТЕЖНОГО БАЛАНСА РК ЗА 2013-2015 ГОД

3.1 Проблемы и перспективы финансовой стабильности в Республике Казахстан на основе данных Платежного баланса РК за 2013-2015 год

Состояние внешней среды стало основным фактором, определяющим финансовую стабильность в Республике Казахстан. Замедление роста казахстанской экономики в 2014г. во многом было обусловлено существенным сокращением внутреннего потребления на фоне ослабления курса национальной валюты. При этом, несмотря на ухудшение внешних условий, корректировка курса тенге поддержала экономический рост за счет увеличения чистого экспорта. [24, с.96]

Отраслевым триггером роста ВВП как Казахстана, продолжает оставаться сектор услуг, несмотря на некоторое снижение темпов роста их объемов в Казахстане и России. Экономический рост Казахстана по итогам 2014г. на уровне 4,3% (в 2013г. - 6%), сложившийся в условиях неблагоприятной внешней конъюнктуры, демонстрирует высокую степень зависимости экономики от внешних шоков. По оценкам НБРК снижение темпов роста ВВП России на 1 п.п. приводит к снижению темпов деловой активности Казахстана на 0,3 п.п.. С точки зрения композиции ВВП по расходам ключевым источником экономического роста Казахстана в 2014г. стал чистый экспорт (вклад в рост ВВП составил 4,6%). Данный вклад был обусловлен существенным сокращением импорта при незначительном уменьшении экспорта.

На фоне замедления роста цен на энергоносители по итогам 2014г. объемы экспорта снизились на 4,6% по сравнению с 2013г., тогда как сокращение ввоза инвестиционных и промежуточных товаров привело к уменьшению объемов импорта на 15,7%. В свою очередь, потребление домашних хозяйств, вносившее наибольший положительный вклад в рост ВВП на протяжении последних четырех лет, по итогам 2014г. показало негативную динамику. В результате ослабления национальной валюты и введения регуляторных мер в части ограничения рисков потребительского кредитования физические объемы расходов на потребление домашних хозяйств заметно сократились на 2,3% (в 2013г. рост на 10,1%). С точки зрения расходов в истекшем году сменилась модель роста ВВП. На передний план взамен потребления домашних хозяйств вышел фактор чистого экспорта, который в предыдущие годы привносил отрицательный вклад в рост ВВП. Свою роль сыграли меры по ограничению потребительского кредитования и ожидания в отношении курсовой политики НБРК. В итоге экономика Казахстана в 2016г. будет функционировать в условиях относительной насыщенности потребительского спроса, которая связана с краткосрочным переключением в конце 2014г. населения на потребление российских товаров, причем на территории Российской Федерации, в виду стремительного обесценения российской валюты и возникшей разницы в уровне цен. [25, с.123]

Вместе с тем, риски для платежного баланса сохраняются, а меры по их минимизации и поддержание экономического роста в условиях высокой экономической неопределенности являются ключевыми задачами текущей экономической политики. При этом курсовая политика является частью комплекса мер по поддержанию внутреннего спроса, инвестиционных и потребительских расходов населения и государства.

В целом за 2014г. кредитная активность банков в части выдачи новых займов существенно повысилась - рост на 27% против 15,2% в 2013г. При этом рост обеспечивался практически всеми группами банками, как получившими поддержку от государства, так самостоятельно привлекавшими необходимые ресурсы. Накопление ссудного портфеля, других активов, в том числе высоколиквидных, осуществлялось практически пропорционально. Тем не менее, роль государства в финансировании экономики на фоне слабых банков и низкой инвестиционной активности частного и иностранного капитала заключается в необходимости обеспечения, как повышения производительности, так и накопления экономикой ресурсов и мощностей, которые позволят постепенно заместить государственную поддержку собственными средствами субъектов экономики.

Активное списание банками неработающих займов привело к существенному снижению их уровня до минимального значения за последние пять лет - 23,5%2 (по сравнению с пиковым значением в апреле 2014г. уменьшение составило 10п.п.). Мотивом для активного списания неработающих займов, наряду с законодательными послаблениями в части налогообложения, послужили меры регуляторной и надзорной политики НБРК - установление пороговых значений (15% и 10% от ссудного портфеля на конец 2014г. и 2015г., соответственно)3, регулярный мониторинг эффективности и предоставление банками отчетов по принимаемым мерам, направленным на оздоровление кредитного портфеля. В то же время снижение «старого» портфеля неработающих займов сопровождается накоплением новых проблемных займов с просрочкой платежа в диапазоне, как свыше 90 дней, так и до 90 дней, что может создать давление на уровень неработающих займов в ближайшем будущем. Данное обстоятельство свидетельствует, что качество управления кредитным риском в банках требует улучшения, а законодательные возможности по управлению и списанию проблемных активов - дальнейшего совершенствования, в том числе внедрение их на постоянной основе.

Рынок недвижимости, несмотря на сохранение инвестиционной привлекательности, также продолжает оставаться доступным только для ограниченного круга домохозяйств и не может служить направлением вложений сбережений для широких слоев населения страны. В виду завышенных оценок стоимости жилья, а также высокой стоимости финансовых ресурсов для его приобретения воспользоваться недвижимостью как альтернативой банковским депозитам могут немногие. Повышение долларизации обязательств вследствие конвертации вкладов в иностранную валюту на фоне низкого спроса на валютные кредиты банков снизили возможности банков при управлении валютной позицией. В этих условиях проводимые НБРК операции долгосрочного валютно-процентного СВОП, направленные на предоставление банкам тенговой ликвидности для осуществления кредитования реального сектора экономики Казахстана, использовались банками в качестве инструмента хеджирования валютных рисков. Необходимость погашения задолженности по долгосрочным СВОП-операциям с НБРК в условиях временного расширения валютной позиции ставят перед банками новые задачи по управлению активами и обязательствами в целях снижения короткой балансовой валютной позиции.

Финансовый рынок Казахстана в 2015г. характеризовался высокой степенью волатильности как объемов операций, так и ставок, и доходностей по различным финансовым инструментам, на фоне чего сформировались условия для усиления спекулятивного поведения участников рынка, немотивированного операционной необходимостью экономических агентов. Общее стремление экономических агентов к конвертации средств в иностранную валюту также прослеживалось по продолжающейся долларизации средств населения и корпоративного сектора. Более того, в периоды стресса участники рынка предпочитали проведение заемных операций вместо обратной конвертации иностранной валюты, причем в качестве кредитора выступал также и НБРК. Концентрация ресурсов участников финансового рынка на его денежном сегменте негативно влияли на развитие других его сегментов.[26]

Сценарный прогноз платежного баланса на 2015-2017гг. (по состоянию на апрель 2015г.) При сохранении в среднесрочной перспективе среднегодовой мировой цены нефти на уровне 50 долл. США за баррель ожидается существенное (почти вдвое) сокращение экспорта товаров за счет снижения и контрактных цен, и физических объемов экспорта (в 2015-2016гг.), в последующем компенсируемое ростом количественных поставок нефти в связи с вводом в эксплуатацию месторождения Кашаган (предположительно с 2017г.). Снижение доходов от экспорта нефти обусловит сокращение выплат дивидендов прямым иностранным инвесторам и, соответственно, сокращение дефицита сальдо инвестиционных доходов. В итоге, дефицит текущего счета в 2015 году будет находиться на уровне 3,3% к ВВП, а в 2016-2017гг. снизится до 3,1-3,3% к ВВП (при среднегодовой цене нефти в 55-60 долл. США за баррель в 2015г. дефицит сложится на уровне около 2% к ВВП).

В прогнозном периоде ожидается сокращение чистого притока прямых иностранных инвестиций, что связано с завершением действующих проектов и возможным переносом реализации новых проектов с участием иностранных прямых инвесторов на более поздний срок в связи с изменением ценовой конъюнктуры сырьевых рынков, а также существенными выплатами по ранее привлеченным займам (включая облигационные). Вместе с тем, в условиях снижения чистых поступлений в НФРК с 2016г. при сохранении уровня гарантированного и целевого трансфертов в республиканский бюджет, по портфельным инвестициям будет наблюдаться чистый приток капитала. При снижении в 2016-2017гг. среднегодовой мировой цены нефти до 40 долл. США за баррель дефицит текущего счета будет составлять порядка 3,8%-4,1% к ВВП. При пессимистическом сценарии в сравнении с базовым ожидается снижение чистых поступлений в НФРК и сокращение притока нового финансирования по другим инвестициям.

В 2016-2017гг. при среднегодовой мировой цене на нефть в 60 долл. США за баррель, прогноз предусматривает дефицит текущего счета в пределах 1,2-1,3% к ВВП. В финансовом счете будет наблюдаться сокращение чистого заимствования частным сектором, которое может быть частично компенсировано за счет новых государственных займов от международных финансовых организаций. Уменьшение новых поступлений и рост трансфертов из НФРК приведут к сокращению внешних активов по портфельным инвестициям. [27]

3.2 Мировая практика Платежного баланса

Платежный баланс США

В последнее десятилетие происходило активное наращивание глобальных дисбалансов, проявляющихся в дефицитном сальдо внешней торговли США и одновременно в крупном положительном сальдо многих развивающихся стран. Внешнеторговый дефицит приводит к дефициту всего счета текущих операций платёжного баланса США, который достиг максимального уровня в 6% ВВП в 2012 г. В дальнейшем он стал сокращаться под воздействием мирового финансового кризиса до 2,7%в 2013 г. Однако по мере завершения кризиса данный процесс разворачивается в обратном направлении - в 3 кв. 2014 г. Дефицит вырос до 141,8 млрд долл.

В экономической литературе существуют различные подходы к определению факторов, обусловливающих рост американского текущего дефицита в последнее десятилетие. Некоторые экономисты подчеркивают ключевую роль снижения нормы национальных сбережений США по отношению к норме инвестиций в росте американского дефицита. До тех пор, пока норма сбережений США не повысится, инфляция будет продолжаться, приводя к дефициту текущего счета. Более высокий уровень сбережений снизит потребление и торговый дефицит.

П. Кругман выделяет стратегию экспортно-ориентированного экономического роста Китайской Народной Республики и привязку национальной валюты к доллару Соединенных Штатов на заниженном уровне.

США являются чистым импортером капитала и чистым международным должником с зависимостью от устойчивого притока иностранного капитала. Баланс активов и обязательств по международным инвестициям, или чистая внешняя задолженность, в 2012 г. Составила 3,5 трлн долл. Внешний долг США в объёме обязательств перед нерезидентами, за вычетом прямых инвестиций и портфельных инвестиций в акционерный капитал в 2012 г. Составил 18,4 трлн долл., в 2013г. - 16,0 трлн долл.

Текущий дефицит США покрывается притоком иностранного капитала в страну. Поступление денежных средств в крупных размерах для покрытия американского текущего дефицита является обязательным условием, обеспечивающим стабильность валютной системы. Доля Соединенных Штатов в мировом импорте капиталов 2013 г. Составила 36,7%. Приток иностранного капитала, покрывающий дефицит текущего счета, представляет собой самостоятельный процесс. Он определяется интересами американских и иностранных ТНК, темпами роста экономики Америки, условиями на финансовых рынках, монетарной политикой США их главных партнеров по всемирно у хозяйства и пр. (см. таблица 8)

В 2013 г. Под влиянием мирового финансового кризиса произошло существенное падение потоков инвестиций в США (на 75%). В 2014г. Поток денежных средств составил всего 305,7 млрд долл., а отток - 140,5 млрд долл. итоге чистый приток снизился до 165,3 млрд долл. С 534 млрд долл. В предыдущем году. В 3 кв. 2013 г. поток денежных средств составил 506,1 млрд долл., отток -324,5 млрд долл., чистый приток - 181,6 млрд. долл. Хотя показатели еще не достигли докризисного уровня, наблюдается их положительная динамик. До 2012 г. импорта капитала было достаточным для финансирования дефицитов. В 2012 г. Приток иностранного капитала в размере 3,7% ВВП не покрыл даже дефицит по внутренним инвестициям в объеме 5,6% ВВП.



Таблица 8 Анализ потребностей в финансировании экономики США в 2009-2014 году

	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2014
Степень покрытия дефицита Счета текущих операций США + бюджетный дефицит США, млрд долл.	-673	-1078	-1241	-1287	-1261	-976	-1079
Долг Казначейства США, млрд долл.	2976	3160	3529	3949	4171	4529	6482
Темпы роста долга Казначейства США, %	-7,8%	6,2%	11,7%	11,9%	5,6%	3,7%	43,1%
Прирост долга Казначейства США с учетом рефинансирования, % к ВВП	-2,6%	1,8%	3,5%	3,8%	1,9%	1,6%	14,1%
Рефинансирование долга Казначейства США, млрд долл.	-524	-432	-421	-547	-554	-623	-664
Бюджетный дефицит США, млрд долл.	-41	-398	-526	-514	-410	-290	-592
Степень покрытия бюджетного дефицита приростом долга Казначейства, млрд долл. (-4/7) %		46,2%	70,0%	81,8%	54,1%	67,5%	239%

Экономический рост в США замедлился в 4 квартале прошлого года, но не так резко, как предполагалось изначально. Как сообщило в пятницу министерство торговли страны, в соответствии с уточненной оценкой, за этот период ВВП вырос в годовом исчислении на 1%, а не на 0,7%, как говорилось в предварительном отчете. Аналитики, напротив, ожидали, что показатель темпов роста в 4 квартале будет пересмотрен в сторону понижения - до 0,4%.

В 3 квартале ВВП США вырос на 2%. А всего по итогам прошлого года американская экономика расширилась на 2,4%.

Аналитики считают, что эти данные помогут сгладить опасения инвесторов относительно темпов экономического восстановления США и возможного скатывания к рецессии, а также усилят ожидания повышения базовой ставки Федеральной резервной системой уже в следующем месяце.

Рынок труда США оправдывает оптимистичные ожидания центробанка. Уровень безработицы в ноябре остался на минимальной за семь с половиной лет отметке в 5%, при этом в крупнейшей экономике мира появилось 211 тысяч новых рабочих мест, даже несмотря на то, что сырьевые компании на фоне падения цен на нефть и металлы активно сокращают персонал.

Цифры за октябрь Департамент занятости поднял на 35 тысяч до 298 тысяч. Таким образом, с начала года число новых вакансий в США растет больше, чем на 100 тысяч в месяц. Федеральная резервная система, выполняющая в Америке функцию центробанка, считает это здоровым состоянием рынка труда и главным аргументов в пользу первого почти за десятилетие повышения ставок по кредитам. Вот что сказала накануне лава ФРС Джанет Йеллен, выступая в Конгрессе: “Успехи на рынке труда в сочетании с достаточно уверенными долгосрочными инфляционными ожиданиями, укрепляют мою убежденность, в том, что инфляция вернется к 2%. Более того, сохранение ставки по федеральным фондам на текущем уровне слишком надолго может спровоцировать чрезмерные риски и тем самым подорвать финансовую стабильность.”

По данным Международного Валютного Фонда, за 2012 год доля промышленного производства и услуг в структуре ВВП США составила 22,1 % ($ 3,23 триллиона) и 76,8 % ($ 11,2 триллиона) соответственно.

Сопоставление с промышленным производством других стран, по состоянию на 2012 год: США -- $3 239 млрд, Китай -- $2 756 млрд, Япония -- $1 359 млрд, Германия -- $921 млрд, Бразилия -- $560 млрд, Россия -- $539 млрд.

США обладают очень развитым финансовым сектором экономики. По версии Всемирной федерации бирж, общий объём торгуемых финансовых инструментов за 2013 год только на Нью-йоркской фондовой бирже и NASDAQ составил $17,796 трлн и $12,659 трлн соответственно, что является наибольшим показателем среди всех финансовых центров мира. Также крупными финансовыми центрами являются Лос-Анджелес (Тихоокеанская биржа), Чикаго (Чикагская товарная биржа) и Филадельфия (Филадельфийская фондовая биржа).

Экономика США обладает очень высоким уровнем прозрачности. Государственными органами США с частотой раз в каждую неделю, две, месяц, квартал и год публикуются десятки разных статистических отчётов и экономических показателей. Согласно законодательству, некоторые из них подлежат пересмотру в последующие периоды в зависимости от получения новых данных

Платежный баланс Российской Федерации

В начале июля Центробанк опубликовал оценку платежного баланса России по итогам первого полугодия 2015 года. Эти данные интересны тем, что позволяют оценить состояние международного экономического обмена страны с внешним миром, а также последствия изменившейся внешнеэкономической ситуации.

Итак, счет текущих операций в первом полугодии составил 48,1 млрд. долл., увеличившись в годовом выражении на 26,9%. В своем прогнозе платежного баланса на 2015 год мы ориентируемся на рост счета текущих операций до 86,5 млрд долл. Этому будут способствовать опережающие темпы падения импорта относительно экспорта, а также сокращение дефицита по балансам оплаты труда и инвестиционных доходов. Последнему поддержку окажут большие объемы списания внешних долгов, что существенно снизит издержки на их обслуживание. Профицит торгового баланса за полугодие составил 88,6 млрд долл., снизившись на 13%. В том числе товарный экспорт составил 182,5 млрд долл., товарный импорт - 94 млрд долл. Экспорт нефтепродуктов и природного газа снизились в меньшей степени (на 32,3% и 34,4% соответственно).

Прочий экспорт снизился меньшими темпами (11,6%), отражая вялую конъюнктуру на сырьевых рынках. По итогам года мы ожидаем, что товарный экспорт составит 400 млрд долл. Таким образом, торговый баланс сократился преимущественно под воздействием упавшей цены на нефть, что было отчасти компенсировано снижением товарного импорта. (см. Таблица 9) [28]

Таблица - 9 Динамика структуры торгового баланса России (млрд долл.)

Показатель	2 квартал 2015г.	1 полугодие 2015г.	Справочно: 1 полугодие 2014г.	1 полугодие 2015/ 1 полугодие 2014,%
Счет текущих операций	19,2	48,1	37,9	+26,8
Торговый баланс	44,1	88,6	102,2	-13,3
Экспорт	92,7	182,5	255,3	-28,5
сырая нефть	25,5	48,3	81,1	-40,4
нефтепродукты	19,3	39,3	58,1	-32,3
природный газ	10,8	22,3	34,0	-34,4
Прочие	37,1	72,6	82,2	-11,6
Импорт	48,5	94	153,1	-38,6
Источник: составлено по данным сайта Центрального Банка Российской Федерации

Дефицит баланса оплаты труда сократился на 2,9 млрд долл. до 2,4 млрд долл. - свидетельство того, что зарубежные наемные работники уменьшили объем переводов за границу. Наша модель платежного баланса показывает, что за весь год дефицит баланса оплаты труда составит около 4 млрд долл. Дефицит по статье «инвестиционные доходы» сократился на 12,6 млрд долл. до 18,5 млрд долл., отражая снижение нагрузки по обслуживанию внешнего долга. В том числе доходы от инвестиций сократились на 32,3% (7,3 млрд долл.) - резиденты стали владеть меньшим объемом иностранных активов. Выплаты же зарубежным инвесторам, владеющим российскими активами, сократились за полугодие на 37% (19,9 млрд долл.). Это связано со значительными объемами погашения внешнего долга и выходом зарубежных инвесторов из российских активов. Объем инвестиционных выплат сократился сильнее объема доходов от инвестиций, что и обусловило снижение дефицита по статье «Инвестиционные доходы». Мы ожидаем, что по итогам года дефицит баланса инвестиционных доходов сократится до 41,5 млрд долл. с 57,2 млрд долл. годом ранее. (см. Таблица 10)



Таблица - 10 Динамика структуры баланса инвестиционных доходов и баланса оплаты труда (млрд долл.)

Показатель	2 квартал 2015г.	1 полугодие 2015г.	Справочное: 1 полугодие 2014	1 полугодие2015/ 1 полугодие 2014, %
Баланс оплаты труда	-1,1	-2,4	-5,3	-
Балан инвестиционных доходов	-13,9	-18,5	-31,1	-
Доходы к получению	7,0	15,4	22,7	-32,3
Доходы к выплате	21,0	33,9	53,	-37,0
Источник: составлено по данным сайта Центрального Банка Российской Федерации

Таким образом, в первом полугодии 2014 года для финансирования покупок иностранных активов было потрачено 37,7 млрд долл. резервов, в текущем году - всего 12,3 млрд долл., которые обеспечили погашения внешнего долга российских резидентов. Негативным моментом является рост балансирующей статьи «чистые ошибки и пропуски», что может говорить о росте незарегистрированного вывоза капитала. Однако, даже с учетом этой цифры, вывоз капитала частным сектором в первом полугодии 2015 года значительно сократился, причем основная его часть объясняется именно погашением задолженности перед нерезидентами.

Итак, мы видим, что в целом у российских резидентов нет проблем со списанием внешних долгов - оно идет в соответствии с графиком погашения.

Приток валютной выручки в страну в первом полугодии 2015 года покрывает объем списаний обязательств резидентов, что не создает угрозы международным резервам страны. По оценке ЦБ, за весь год отток капитала из России не превысит 90 млрд долл. Напомним, мы ожидаем, что профицит торгового баланса в текущем году составит 86,5 млрд долл., и это позволит профинансировать значительную часть оттока капитала без создания дополнительного давления на рубль. В последнее время, однако, динамика курса национальной валюты во многом обусловлена проводимой политикой Центробанка. Тем не менее, у рубля есть хорошие фундаментальные предпосылки к росту, на что мы и ориентируемся в своем прогнозе динамики его курса.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании изложенного материала можно сделать следующие выводы:

- платежный баланс есть отражение внешнеэкономических связей страны, степени ее интеграции в мировое хозяйство;

- платежный баланс имеет индивидуальные особенности для каждой страны, что является следствием ее экономической политики, экономического развития и национальной самобытности;

- на платежный баланс оказывает сильное влияние международная обстановка;

- разрядка международной напряженности оказывает позитивное влияние на платежные балансы;

- платежный баланс - является объектом государственного регулирования.

Состояние платежного баланса страны в значительной мере определяет степень свободы ее жителей в передвижении через государственные границы, на основании платежного баланса страны дается оценка сбалансированности внешних расчетов, на основании которых, в свою очередь, решается вопрос о корректировке валютных курсов. Колебания валютных курсов оказывают влияние на изменения совокупного спроса и совокупного предложения, т.е. имеют свои макроэкономические последствия.

Платежный баланс является очень сложным макроэкономическим показателем, требующим высокого уровня теоретической подготовки в области макроэкономического анализа. Платежный баланс есть отражение внешнеэкономических связей страны, степени ее интеграции в мировое хозяйство. Совокупность всех сделок, совершенных страной с остальным миром за определенный период времени, образует баланс внешнеэкономических, или международных, операций страны. Платежный баланс имеет индивидуальные особенности для каждой страны, что является следствием ее экономической политики, экономического развития и национальной самобытности. На платежный баланс оказывает сильное влияние международная обстановка. В платежном балансе учитываются такие операции, как экспорт и импорт товаров и услуг, доходы, трансферты, прямые инвестиции и участие в уставном капитале, займы и кредиты, резервные активы. При этом платежный баланс охватывает только те операции, которые совершаются между резидентами и нерезидентами страны. [29, с.96]

Платежный баланс является объектом государственного регулирования. Платежный баланс Республики Казахстан, как и любой сводный статистический отчет, формируется на основе первичной государственной статистической отчетности предприятий, банков, министерств и ведомств. В 1999 году по рекомендации Международного Валютного Фонда функции по статистическому обследованию предприятий по операциям Платежного Баланса Республики Казахстан Национальный Банк принял на себя. Он несет полную ответственность за формирование платежного баланса страны. Ежеквартально Платежный баланс Национальным Банком представляется на рассмотрение Президенту и Правительству, а также международным финансовым организациям.

Правительство и Национальный Банк Республики Казахстан использует платежный баланс для оценки текущей экономической ситуации в стране и разработки мер экономической политики, в том числе в области денежно-кредитной, валютной и внешнеторговой политик, политики обменного курса национальной валюты. Международные экономические организации - для оценки суверенного кредитного рейтинга страны.

Состояние платежного баланса служит одним из основных критериев, по которым иностранные инвесторы оценивают инвестиционный климат в стране, ее платежеспособность и позицию в мировой экономике, достоверность и качество платежного баланса напрямую зависят от полноты, достоверности и качества той информации, которую представляют в соответствии с законодательством в Национальный Банк респонденты.

В настоящее время рост экономики Казахстана немного замедлился, хотя среднесрочные перспективы развития остаются довольно хорошими. Рост реального ВВП происходил в последние годы с очень большими темпами в основном за счёт быстрого восстановления после экономического кризиса, в настоящее время он немного замедлился, до 4,7% по итогам прошлого года. Основной причиной понижения роста ВВП стало снижение мировых цен на нефть и продуктов сельскохозяйственного производства. В текущем, 2016 году, сохранится небольшой рост казахстанской экономики, однако он не оправдает прогнозов в 6%, а составит 5,25% это связано прежде всего с ослаблением позиций металлургического сектора.

Несмотря на не совсем сбывшиеся ожидания наша экономика продолжает расти, по мнению всё того же МВФ в среднесрочной перспективе можно делать более оптимистические прогнозы, а рост должен происходить интенсивнее - это обусловлено прогнозируемым существенным увеличением объемов нефтедобычи, в основном за счет запуска Кашаганского месторождения. Слышать такие прогнозы, конечно отрадно, и перспективы нашей экономики не могут не радовать, правда тот факт, что она по-прежнему сильно зависит от нефтедобычи и запуска новых месторождений не может не вызывать беспокойства. В подтверждение этих слов, далее в докладе специалистов МВФ приведены риски которые могут оказать негативное влияние на наше развитие. По моему мнению, на перспективу развития Казахстана могут повлиять прежде всего внешние факторы.

Развитию нашей страны может препятствовать изменение цен и ослабление спроса на сырьё, особенно со стороны таких ключевых партнеров как Россия, Китай и Европа. Возможные задержки в производстве нефти на месторождении Кашаган, также несут в себе дополнительные риски.

МВФ положительно оценивает вывод из государственной собственности проблемных банков. По мнению представителей МВФ наше Правительство должно не допустить усугубления проблемы просроченных кредитов. В целом, денежно-кредитная политика в Казахстане остается благоприятной, положительно оценивается политика сокращения расходов - это позволит улучшить баланс бюджета на 0,2% ВВП. МВФ не рекомендует в дальнейшем продолжать сокращения расходов, однако призывает Правительство Казахстана соблюдать установленные цели на текущий год. Усилия, предпринимаемые нашим Правительством по диверсификации экономики, также не остались без внимания, высокой оценки удостоены меры по развитию инфраструктуры, адресной поддержки приоритетных отраслей и инноваций, а также повышение производительности труда. При этом отмечается, что для успешной диверсификации важно уменьшить роль государства в экономике, делая акцент на укрепление человеческого капитала и общественных институтов.

Ускорение экономического роста можно ожидать в связи с увеличением производственных мощностей на Кашаганском нефтяном месторождении. В среднесрочном периоде рост ВВП установится на уровне 6-7%. С восстановлением банковской системы возрастут объемы кредитования экономики, что позитивно скажется на всех ее секторах.

В целом мнения большинства экспертов сходятся в том, что Казахстан в ближайшие годы покажет сильную динамику экономического роста. В немалой степени этому будут способствовать программы, осуществляемые Правительством Казахстана в рамках реализации “Стратегии “Казахстан 2050”.

Устойчивое состояние балансов для экономики открытого типа должно рассматриваться в качестве приоритетного направления развития. Анализу состояния платежного баланса уделяется значимое влияние со стороны государства, поэтому актуальность темы курсовой работы не вызывает сомнений.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Булатов А.С. Экономика. Платежный баланс. М., 2012.- №3. - 217 с.

2. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы. учебное пособие / 2 - е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2008. - 245 с.

3. Алехин Б.И. «Финансы». Учебное пособие для студентов. - М.: изд. Академия бюджета и казначейства, 2014. - 339 с.

4. Финансы, деньги, кредит: уч./ Под ред. Д.В. Соколовой. - М.: Юрист, 2001 - №3. - 298с.

5. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 378 с.

6. Мадиярова Д.М. Стратегия формирования внешнеэкономической деятельности. Алматы, 1999

7. Алымов Ю. Развитие сферы услуг как фактор улучшения платежного баланса. // Банковский вестник. - 2008. - № 5. - С. 7-14

8. Нуреев Р.М. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. М., 2007

9. Шестоперов О. Современные тенденции развития финансовой стабильности в Казахстане // Вопросы экономики.- 2009.- №1.- С.3.

10. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 378 с.

11. Закон РК «О государственной статистике»

12. Шамрай И.Н., Смагулова Р.И. и др. Деньги, кредит, банки. Павлодар, 2004 - 254с.

13. Шишов А.Л. Макроэкономика. М., 2002 - 345с.

14. Елубаева Ж. М. Бюджетная система Республики Казахстан: теория и направления развития. - Алматы, 2004

15. Постановление Правительства РК от 29 января 1999 №71 «О разработке платежного баланса Республики Казахстан»

16. Ежегодное Послание Президента республики народу Казахстана

17. Сулейменов М.К., Басин Ю.Г. Финансы и кредит. Алматы. 2010- 704 с.



ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ

АРКС - Агентство Республики Казахстан по статистике

БСРД - Бюллетень стандартов на распространение данных

ВВП - Валовой внутренний продукт

ИПИ - иностранные прямые инвестиции

КИУФП - косвенно измеряемые услуги финансового посредничества

МВФ - Международный Валютный Фонд

Минфин - Министерство финансов

НБ РК - Национальный Банк Республики Казахстан

ОСРД - общая система распространения данных

ПБ - Платежный баланс

ПИ - прямое инвестирование

РПБ5 - Руководство по платежному балансу

СГФ - счета и государственные финансы

ССРД - Специальный стандарт на распространение данных

ВЭФ - Всемирный экономический форум

ИГК - Индекс национальной конкурентоспособности

Размещено на Allbest.ru

...