Оценка стоимости предприятия на примере ОАО "Кондитерская фирма "ТАКФ""

Так в составе актива баланса произошло значительное увеличение статьи внеоборотных активов (+225 961 тыс.руб.), причем произошло это увеличение в основном за счет увеличения стоимости основных фондов (табл 1), которые возросли на +233 тыс.руб. Также значительно увеличились оборотные активы ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» (+400234 тыс.руб.) в основном за счет возросших запасов и затрат на предприятии (+708 тыс.руб.) и увеличения суммы дебиторской задолженности (+113073 тыс.руб.). Остатки денежных средств на расчетных счетах и в кассе предприятия (+95641 тыс.руб.) и нематериальные активы (+332 тыс.руб.) в ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ».

Некоторые изменения произошли и в пассиве баланса предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ». Так, к концу 2014 года значительно возросла доля собственного капитала предприятия (+95641 тыс.руб.), что произошло в основном за счет накопления суммы нераспределенной прибыли на счете «Прибыли и убытки». Здесь следует отметить, что на предприятии ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» прибыль вообще не распределяется должным образом, а просто накапливается на счете «Прибыли и убытки» - что является крайне негативной тенденцией, в первую очередь для самого предприятия.

В целом, баланс предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» составлен в положительном соотношении, что объясняется увеличением объемов производства расширением рынка сбыта продукции, модернизацией оборудования и т.п. На основании данных приведенного баланса можно рассчитать показатели финансовой устойчивости и сделать выводы о перспективах на будущее.

Таблица 4 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Следует отметить, что на основании рассчитанных показателей в таблицах 1-4 можно судить о финансовом положении анализируемого предприятия. Такие показатели в ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» выглядят следующим образом.

Коэффициент финансового риска на предприятии ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» составил в 2014 году - 0,035 (при норме ?0,7), это означает, что данное предприятие в процессе своей деятельности привлекло на 1 рубль собственных средств - 0,035 рубля заемных, то есть финансовый риск здесь маловероятен.

Коэффициент долга составил в 2013 году-0,025, и в 2014 году-0,034 (при нормативе < 0,4). Это говорит о том, что ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» привлекает заемные средства на короткий период и в самых незначительных суммах.

Коэффициент автономии в 2013 году составил 0,527, в 2014 году 0,373 (при нормативе >0,5). Это означает, что собственные средства предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» в общей сумме всего имущества предприятия составляют -0,16.

Коэффициент финансовой устойчивости, показывающий отношение общей суммы собственных и долгосрочных заемных средств предприятия к валюте баланса, на предприятии составил 0,59 в 2014 году (при норме 1,5). Это говорит о том, что в настоящее время (в виду 2014 год) предприятие испытывает подъем и находится на высокой стадии деловой активности.

Коэффициент маневренности собственных источников на анализируемом предприятии составил в 2014 году 0,003 (при нормативе 0,2-0,3). Это говорит о том, что собственные источники ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» недостаточно маневренны, так как основная их сумма сосредоточена в основных фондах и все более увеличивающейся из года в год сумме нераспределенной прибыли.

В целом можно отметить, что практически все показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия в ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» достаточно высокие. Это, несомненно, говорит о том, что предприятие пищевой промышленности ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» - является довольно сильным предприятием, при этом оно находится на стадии высокой деловой активности и «твердо стоит на ногах». Единственным минусом анализируемого предприятия (причем довольно значительным) является недостаточная маневренность собственных средств, что объясняется двумя факторами: первый - это то, что очень большая сумма сосредоточена в основных фондах предприятия; и второй - это то, что сумма нераспределенной прибыли на предприятии невозможно высока и продолжает нарастать ежегодно. Поэтому здесь необходимо усилить контроль и распределить накопленную прибыль по направлениям, указанным в Приказе по учетной политике ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ».

Чтобы более полно отразить финансовое состояние ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» необходимо провести анализ ликвидности баланса (см. таблица 5).

Рассчитаем активы предприятия:

1. А1^н = 16142 + 0 = 16142 тыс. руб.

А1^к = 5 862 + 0 = 5862 тыс. руб.

2. А2^н = 261323 тыс. руб.

А2^к = 555024 тыс. руб.

3. А3^н =146992 + 175+ 304 = 147 471тыс. руб.

А3^к = 260065 +1000+ 3219 = 264 284 тыс. руб.

4. А4^н = 471160 тыс. руб.

А4^к = 697 121 тыс. руб.

Рассчитаем пассивы предприятия:

1. П1^н = 390 336 тыс. руб.

П1^к = 920819 тыс. руб.

2. П2^н =0+ 23607 + 0 = 23607 тыс. руб.

П2^к = 0+26318+0 = 26318 тыс. руб.

3. П3^н = 9260 тыс. руб.

П3^к = 6 620тыс. руб.

4. П4^н = 472 893 тыс. руб.

П4^к = 568534 тыс. руб.

Таблица 5 - Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс.руб.

При анализе ликвидности баланса получились следующие системы неравенств:

На начало периода:

А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.

- На конец периода:

А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4.

В отчетном периоде наблюдается платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств на начало периода 374194 тыс. руб., на конец периода 914 957 тыс. руб. Быстро реализуемые активы на начало периода больше краткосрочных пассивов и медленно реализуемые активы больше долгосрочных пассивов.

Как на начало периода, так и на конец периода, не выполняются условия абсолютной ликвидности баланса (А 1 ? П1; А 2 ? П 2; А 3 ? П 3; А 4 ? П 4). Это свидетельствует о том, что ликвидность баланса и на начало, и на конец периода отличается от абсолютной.

Исходя из этого, можно охарактеризовать баланс ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» за 2014 год, как не ликвидный. Это означает, что анализируемое предприятие не является платежеспособным, т.е. в не состоянии нести ответственность по всем своим долгам - как внешним (поставщикам, бюджету, внебюджетным организациям, банкам и другим контрагентам), так и внутренним (работникам по заработной плате и другим выплатам) принадлежащим ему имуществом.

Чтобы удостовериться в реальной платежеспособности ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» необходимо провести более детальный анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия с помощью специальных коэффициентов (см. таблица 6).

Таблица 6 - Расчет платежеспособности (ликвидности) предприятия

За отчетный период наблюдается снижение показателя текущей ликвидности на 0,16 до 0,87, на начало, так и на конец периода значения коэффициента не находится в пределах норматива.

За отчетный период наблюдается снижение коэффициента быстрой ликвидности на 0,07 до 0,6, что является негативной тенденцией, значение коэффициента на начало и на конец периода ниже норматива.

За отчетный период наблюдается снижение показателя абсолютной ликвидности на -0,034 до 0,006, что является негативной тенденцией, в рамках которой коэффициент на конец и на начало периода не находится в пределах норматива.

На конец и на начало отчетного периода коэффициент обеспеченности собственными средствами находится ниже установленного норматива и составляет 0,004 и -0,16 соответственно. Отрицательное значение коэффициента говорит о том, что большая часть активов сформирована за счет заемного капитала.

Коэффициент восстановления платёжеспособности меньше 1, это свидетельствует о том, что у организации в ближайшие месяцы нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

2.3 Затратный подход к оценке стоимости ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ »

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Подход представлен двумя методами: методом стоимости чистых активов и методом ликвидационной стоимости. В данном случае применим метод чистых активов.

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если предприятие обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием - ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» как раз такое предприятие. Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных (в нашем случае) чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса и определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не производится.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках; приложения к ним и некоторые расшифровки.

Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов: определение рыночной стоимости всех активов компании; определение величины обязательств компании; расчет разницы между рыночной стоимостью активов и обязательств. Таким образом, базовой формулой является: Стоимость предприятия = Активы - Обязательства (1)

Чтобы определить собственный капитал (стоимость предприятия) ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» рассмотрим активы и обязательства предприятия (таблица 8).

Таблица 8 - Активы и обязательства ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ»

Следует напомнить, что к числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

Активы ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на начало г. = 523+285628+132500+ 14616+ 7497+30396++146992+175+261323+16142+304= 896096 тыс.руб.

Активы ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на конец г. = 855+287888+334885+17642 +8006+47845+260065 +1000+555024+5862+ 3219 = 1522291 тыс.руб.

Обязательства ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на начало г. = 9 260+23607+390336 = 423203 тыс.руб.

Обязательства ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на конец г. = 6 620+26318+920819 = 953757 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на начало года = 896096 - 423203 = 472893 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» на конец года = 1522291 - 953757 = 568534 тыс.руб.

По результатам проведенных расчетов, можно сказать следующее. Стоимость предприятия пищевой промышленности ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ», рассчитанная методом нескорректированных чистых активов, составила на начало года - 472893 тыс.руб., на конец года - 568534 тыс.руб. Следует отметить, что в данном случае стоимость предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» является собственным капиталом данного предприятия, который сосредоточен в основных средствах, нематериальных активах, долгосрочных финансовых вложениях, материальных запасах, дебиторской задолженности, денежных средствах и прочих оборотных и внеоборотных активах. Величина собственного капитала ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» (стоимости предприятия) в данном случае достаточно высока - но это объясняется очень просто. Финансовая политика предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» такова - при наличии достаточного количества собственных средств предприятие крайне редко и неохотно прибегает к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), но кредиторская задолженность предприятия относительно не высока. Именно поэтому ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» является привлекательным предприятием, как для купли-продажи, так и для различного рода инвестирования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В представленной курсовой работе была исследована тема - «Подходы к формированию информационной базы оценки бизнеса При изучении выбранной темы была поставлена конкретная цель - раскрыть содержание темы в теоретическом и практическом аспекте, и провести анализ полученных материалов и сведений. В процессе изучения и исследования были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики;

- проанализирована деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) на примере предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ»;

- произведена оценка стоимости предприятия (бизнеса) на примере предприятия пищевой промышленности ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ»;

По итогам проведенных исследований можно сделать такие выводы.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) - это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.

Оценку предприятия (бизнеса) проводят в следующих целях: повышения эффективности текущего управления предприятием; принятия обоснованного инвестиционного решения; купли-продажи предприятия; установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров; реструктуризации предприятия; разработки плана развития предприятия; определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; страхования; налогообложения; принятия обоснованных управленческих решений; и в иных случаях.

Для определения стоимости предприятия (бизнеса) применяют специальные приемы и способы расчета, которые получили название методов оценки. Каждый метод оценки предполагает анализ определенной информационной базы и соответствующий алгоритм расчета. Все методы оценки позволяют определить стоимость бизнеса на конкретную дату, все методы являются рыночными, так как учитывают сложившуюся рыночную конъюнктуру, ожидания инвесторов, риски, сопряженные с оцениваемым бизнесом, предполагаемую «реакцию» рынка при сделках с оцениваемым объектом.

В представленной работе была проведена оценка стоимости предприятия ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ». Данное предприятие - это частное предприятие пищевой промышленности, основной деятельностью которого является производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, и их дальнейшая реализация. По результатам финансового анализа, ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» обладает хорошим запасом финансовой устойчивости, это позволяет ему «быть на плаву», конкурировать с другими предприятиями в своей экономической зоне, увеличивать объемы продажи, расширять ассортимент, привлекать дополнительных клиентов почти без финансового риска.

Для определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ» в рамках данной работы использовалось два подхода - затратный подход (метод чистых активов) и доходный подход (метод прямой капитализации доходов). По результатам проведенных исчислений оба метода оказались достаточно достоверны, их конечные результаты составили: 568534 тыс.руб. (метод чистых активов) и 27820 тыс. руб. (метод капитализации).

Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ», которая придерживается следующей тенденции - крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять очень маленькую сумму кредиторской задолженности.

Данное предприятие является очень привлекательным, и для возможной сделки купли-продажи предприятия, и для различного рода инвестирования в него.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Конституция Российской Федерации: Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года. // Российская газета № 237 от 25 декабря 1993 года. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rg.ru/.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ, часть вторая от 29 января 1996 года № 14-ФЗ. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://zakon.it-navigator.ru/.

3. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-ФЗ. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://zakon.it-navigator.ru/.

4. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: Постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 №519. [Электронный ресурс].- Режим доступа:http://garant.ru

5. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М.С. Абрютина. - М.: Дело, 2006. - 232 с.

6. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2010. - 352 с.

7. Булатов А.С. Экономика: Учебник / А.С. Булатов.- М, 2005. - 557 с.

8. Валдайцев В.С. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей. / В.С. Валдайцев. - М.: Филинъ, 2011. - 486 с.

9. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. / С.В. Валдайцев. -- GUMER-INFO, 2015. - 720 с. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gumer.info/.

10. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс: Учебник для ВУЗов. 8-е издание перераб. и доп. / А.Г. Войтов М.: Дашков и К, 2006. 600 с.

11. Горфинкель В.Я., Купряков Е.М., Прасолова В.П. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под редакцией профессора В.Я. Горфинкеля, профессора Е.М. Купрякова - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 367 с.

12. Грибовский С.В. Методы капитализации доходов: Курс лекций. / С.В. Грибовский. - Санкт-Петербург, 2005. - 172 с.

13. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. / В.В. Григорьев. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. - 320 с.

14. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. / В.В. Ковалев. - М.: Финансы, 2007. - 511 с.

15. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. / В.В. Ковалев. - M.: OOO ТК Велби, 2008. - 486 с.

16. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово- экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией профессора Н.П. Любушкина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 471 с.

17. Оценка бизнеса: Учебно-методическое пособие. / Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 511 с.

18. Поршнева А.Г., Румянцева З.П. Управление организацией: Методическое пособие. / А.Г. Поршнева. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2007. - 243 с.

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. - Минск: Новое знание, 2007. - 688 с.

20. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. / Дж. Фридман. - М.: Дело, 1997. - 480 с.

21. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. / А.Д. Шеремет. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 574 с.

22. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). / В.А. Щербаков. - М.: Издательство Омега, 2006. - 288 с.

23. Экономика предприятия: Учебник. / Под редакцией профессора О.И. Волкова. - 2-е издание, перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 520 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Бухгалтерский баланс ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ»

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Отчет о финансовых результатах ОАО «КОНДИТЕРСКАЯ ФИРМА «ТАКФ»

Размещено на Allbest.ru