Инвестиции. Факторы, определяющие спрос на инвестиции

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

по дисциплине Макроэкономика

Тема: Инвестиции. Факторы, определяющие спрос на инвестиции

Оглавление

Введение

1 Понятие и виды инвестиций

2 Факторы, определяющие спрос на инвестиции

3 Инвестиционная деятельность в России

Заключение

Библиографический список

Введение

Инвестиции - одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности, если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Термин «инвестиция» (от лат. investio - одеваю) подразумевает срочное вложение капитала в экономику.

Одной из наиболее актуальных проблем нынешнего этапа развития российской экономики является оживление инвестиционного процесса в стране, без чего невозможно восстановить производство и перейти к экономическому росту.

Переход России к рыночной системе ведения хозяйства сопровождается формированием новой модели инвестиционного процесса. Если раньше он монопольно осуществлялся государством, то теперь в него все более активно включаются частные институты, а также экономические субъекты, содействующие инвестированию - коммерческие банки, финансовые учреждения, поставщики оборудования, агентства по страхованию экспортных кредитов, информационные консультационные фирмы и другие, сложность качественных преобразований в инвестиционной сфере усиливается общим системным кризисом экономики.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, так как создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно, поэтому она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ.

Государству принадлежит важная роль в сглаживании макроэкономических коллизий, которым подвержена современная экономика. В период финансово-экономических кризисов, депрессий, в трансформационный период - роль государственного регулирования экономики особенно велика. Оно позволяет устранять трудности и противоречия в социально-экономическом развитии страны, в условиях, когда рыночный механизм не в состоянии этого сделать.

В настоящее время инвестиционный рейтинг РФ существенно вырос, собственники капитала все больше склонны вкладывать средства в отечественный бизнес, а не выводить их за рубеж, как это имело место раньше. Долгосрочные интересы заставляют отечественный бизнес ориентироваться больше на прямые инвестиции, хотя портфельные инвесторы подвергают себя меньшим риском.

Процессы в инвестиционной сфере во многом определяются складывающейся экономической обстановкой в стране, и прежде всего изменениями, происходящими в финансово-кредитной системе, а также платёжеспособным спросом субъектов хозяйствования и населения.

Государственная инвестиционная политика на ближайшие годы исходит из того, что обеспечение высоких темпов роста инвестиций в основной капитал является важнейшим фактором дальнейшего экономического роста.

Поэтому активизацию усилий по привлечению иностранных инвестиций в экономику следует рассматривать как одно и приоритетных направлений развития и расширения объемов вложения иностранного капитала.

Необходимость теоретического исследования рынка инвестиций должна рассматриваться как совокупность практических действий субъектов инвестиционной деятельности в экономике и социальной сфере по поводу привлечения инвестиционных ресурсов или получения дополнительной прибыли на вложенный капитал.

В течение ряда лет в России происходила смена принципов управления и регулирования хозяйственных процессов, которые составляют институциональную среду: разрушались прежние и постепенно возникали новые институты, которые не всегда были эффективными. В результате институциональная среда сформировалась не полностью и не в той форме, которая может способствовать получению максимальных выгод и реализации интересов участников экономической деятельности.

В целях коренной реконструкции и модернизации экономики требуются диверсификация имеющихся источников и активное их привлечение в инвестиционный процесс.

Активизация государственной инвестиционной политики является ключевым условием перехода отечественной экономики к устойчивому росту. Важнейшими направлениями государственной инвестиционной политики выступают усиление государственной поддержки приоритетных направлений экономического развития, создание институционально-правовой и экономической среды, стимулирующей инвестиции в реальный сектор экономики. Как отмечается в ежегодном послании Президента России В.В. Путина, государственные инвестиции необходимы, но они не единственное средство достижения цели, важен не столько их объем, сколько умение правильно выбирать приоритеты.

В связи с этим значительную актуальность в современных условиях приобретает исследование рынка инвестиций, его основных источников и факторов инвестиционной деятельности.

Цель курсовой работы - изучить вопросы взаимосвязи и различий прямого и портфельного инвестирования и их проблем развития.

Задачи курсовой работы:

1) Раскрыть понятие и виды инвестиций.

2) Рассмотреть факторы, определяющие спрос на инвестиции.

3) Определить основные проблемы и направления по совершенствованию инвестиционной политики в РФ.

Объект исследования курсовой работы - экономика России. Предмет - инвестиционная деятельность.

Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка.

1 Понятие и виды инвестиций

«Инвестиции» - слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе - долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта [5,с.5].

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Так, например, в отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений. Если же обращаться к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе, то она показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту - связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора [6, с.23].

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

И, наконец, согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [2].

Инвестиционная деятельность в РФ регулируется системой законов и нормативных актов.

В качестве законов, которые регулируют инвестиционную деятельность, выступают [6, с.27]:

- Конституция Российской Федерации.

- Градостроительный кодекс РФ (ГсК РФ).

- Гражданский кодекс РФ (ГК РФ), часть первая, часть вторая и третья.

- Налоговый кодекс, часть первая, часть вторая.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не приводит к стабильному экономическому росту [6, с.30].

Развитие рыночной экономики, различных форм собственности, одинаковых условий хозяйствования придаёт новый образ инвестиционной деятельности и создаёт новые условия для инвестирования и правового регулирования процесса.

Для нормального развития экономики, для обеспечения воспроизводства необходим постоянный приток средств. Количественный рост инвестиций, их направление в различные сферы хозяйствования зависят от правильной инвестиционной политики. Вкладывание средств в наукоёмкие, высокотехнические, высокотехнологические программы влияет не только на производство товаров, их потребительские свойства, но и на условия труда, что, в итоге, не может не отражаться на развитии всего общества в целом. Инвестиции, вложенные в эту сферу, дают представление о качественном уровне инвестиций. Качественный уровень и количественный рост инвестиций, их соотношение дают представление о проводимой государством инвестиционной политике. Её целью является поиск оптимального правового регулирования инвестиционной деятельности, национальных и иностранных инвесторов.

В 1991 году был принят закон «Об инвестиционной деятельности в РФ», а 4 июля 1991 года - закон "Об иностранных инвестициях в РФ". Согласно этим законам инвестицией принято считать, вложение средств в объекты предпринимательской и других видов деятельности, целью которого является получение прибыли или достижение положительного социального эффекта [6, с.32].

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов.

Инвестор - это субъект, осуществляющий вложения собственных, заёмных или привлечённых средств обеспечивающий их целевое использование.

Заказчиком является субъект, непосредственно реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые действия в пределах прав предоставленных инвестором. Функции заказчика может осуществлять сам инвестор.

Пользователями объектов могут быть любые юридические и физические лица, а также государственные и муниципальные предприятия, иностранные государства и международные организации, для которых создаётся объект инвестиционной деятельности и пользование которым закреплено в договоре с инвестором.

Инвестиционный договор определяет взаимоотношения либо собственников, либо владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, в распределении доходов от последующей эксплуатации проекта, а так же устанавливает право на объект.

Инвестор - это главная фигура инвестиционного проекта, обладает правом самостоятельно определять объёмы, характер и эффективность инвестиций; контролировать их целевое использование; владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев оговоренных в законодательстве); передачи части своих полномочий другим организациям [9, с. 11].

Объектами инвестиционной деятельности могут являться:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;

- целевые денежные вклады;

- научно-техническая продукция;

- права на интеллектуальную собственность;

- имущественные права;

- другие субъекты собственности.

- государство выступает одновременно как инвестор и как инициатор инвестиционной деятельности для удовлетворения интересов общества.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции - это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфель - это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно участвуют в производственном процессе, например, вложение средств в здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Согласно американской методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы.

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги, займы, государственные доходы) и других ассигнований;

Частные - за счет собственных средств предпринимателя или другого физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные и другие фонды.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также долговых прав» называют финансовыми инвестициями.

Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции - это затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские разработки, рекламу и др.

Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто инвестиции, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.

Реинвестиции - это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в перспективе (например, на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды и др.).

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.

Затраты, независимо от источника их финансирования, направленные на возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей действующих предприятий, а также приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения - долгосрочные инвестиции.

Они всегда реальны и могут осуществляться в следующих формах:

- строительство новых, реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы;

- приобретение земельных участков и объектив природопользования;

- приобретение и создание нематериальных активов

Нематериальные активы - условная стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности (собственности на результаты интеллектуального труда, объектами которого являются изобретения, открытия и др.), иных аналогичных имущественных прав, признаваемых объектом права собственности конкретного юридического или физического лица, и приносящих ему доход.

Они подразделяются на:

- Финансовые активы - валюта и кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки, страховые полисы, вложения в ценные бумаги, потребительский кредит, паи и т.п.

- Нематериальные активы - патенты, торговые марки, авторские права, франшизы и т.п.

Нематериальные активы - это неосязаемые (не воспринимаемые осязанием) активы, новая категория в составе имущества предприятия, числящегося на его балансе. Их основные характерные черты: отсутствие материально-вещественной (физической) структуры, использование в течение длительного времени, способность приносить доходы предприятию, высокая степень неопределенности относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования.

В практике планирования и учета долгосрочные инвестиции могут группироваться по следующим признакам [6, с.24-32]:

1) по уровню централизации источников финансирования: централизованные (средства государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);

2) по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;

3) по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение;

4) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;

5) по назначению: производственного и непроизводственного назначения.

Начальный этан оценки эффективности инвестиций включает, как правило, составление альтернатив и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде всего по временным рамкам и уровню риска.

Альтернативные (допускающие одну из двух или нескольких возможностей) инвестиции могут быть независимыми, для которых порождаемые ими денежные потоки не перекрываются (финансирование одной из них, но изменит денежные потоки от другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки взаимозависят.

Физическое или юридическое лицо, осуществяющее инвестиции, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет называют инвестором.

Инвесторы могут осуществлять вложение собственных заемных и привлеченных средств в форме капитальных вложений. Инвесторами могут быть органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами, юридические лица всех форм собственности, международные организации и иностранные юридические лица, физические лица - резиденты и нерезиденты

В течение долгого времени главнейшую роль выполняли государственные инвестиции. Мировая практика показывает, что в рыночной экономике частный сектор является ведущим инвестором. Постепенно набирают силу финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений населения. Несмотря на все усилия, иностранные инвестиции пока не занимают заметного места в российской экономике.

Таким образом, инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Под инвестициями подразумеваются долгосрочные вложения капитала в экономику.

Инвестиции позволяют решать следующие задачи:

расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

приобретение новых предприятий;

диверсификация за счет освоения новых областей бизнеса.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.

2 Факторы, определяющие спрос на инвестиции

В условиях рыночной экономики центральным звеном экономического механизма является конкурентное ценообразование. В этом механизме действуют две важнейшие стороны - спрос и предложение.

Совокупный спрос (AD) - это объём товаров и услуг в экономике в целом, который потребители, предприятия и правительство готовы купить при определённом уровне цен, другими словами, это величина запланированных расходов на товары и услуги в экономике в целом при данном уровне цен.

Основные идеи стандартной кейнсианской модели совокупного спроса состоят в следующем.

Совокупный спрос рассматривается в качестве наиболее активной и изменчивой макроэкономической переменной. Совокупный спрос непосредственно формируется под воздействием наших потребностей, точнее потребностей субъектов рыночной экономики. В свою очередь, масштабы совокупного спроса формируют уровень национального производства. Уровень национального производства определяет уровень национального дохода.

Важнейшим положением кейнсианской модели совокупного спроса является положение о необходимости государственного макроэкономического регулирования. Доказывается, что с помощью мер государственного регулирования, в частности с помощью государственных расходов, можно стимулировать или тормозить расширение совокупного спроса и тем самым воздействовать на уровень национального производства [4, с.181-211].

Предполагается, что экономика функционирует на кейнсианском отрезке кривой совокупного спроса. Это означает, что в экономике имеются неиспользуемые ресурсы, в частности существуют безработица и незагруженные производственные мощности.

С изменением совокупного спроса цены не меняются, являются постоянными. Это означает также, что в модели совокупного спроса анализируется короткий период. В макроэкономическом смысле коротким считается период, когда цены негибкие, т.е. не меняются.

Структура совокупного спроса - это структура совокупных расходов. В открытой экономике с участием государства совокупные расходы включают потребительские расходы (С), инвестиционные расходы (I), государственные закупки (G), чистый экспорт (NX):

AD = C + I + G + NX.

В данной модели, которая является краткосрочной макроэкономической моделью, инвестиционный спрос рассматривается как автономный, то есть независимый от уровня дохода, формирующегося в экономике.

Модель совокупного спроса исходит из того, что существует тождество совокупных расходов (AD), объема производства (GDP), совокупного дохода (Y). В частности, это означает, что мы будем использовать понятия продукт и доход как взаимозаменяемые. Это тождество вытекает из модели экономического кругооборота

AD = Y = GDP

Важнейшим элементом совокупного спроса выступает инвестиционный спрос. Инвестиционный спрос - это запланированные совокупные расходы предприятий, связанные с заменой и увеличением своего физического капитала, как основного, так и оборотного.

Физический капитал предприятий представляет собой средства производства, в частности - станки, оборудование, здания, сырье, материалы. Предприятия заменяют устаревшее и изношенное оборудование, ремонтируют здания и производственную инфраструктуру. Для этого они закупают новое оборудование и материалы. Расширяя масштабы производства в связи с возросшим спросом на продукцию, предприятия планируют и закупают также и дополнительные средства производства.

В целом наблюдалось снижение доли инвестиций в ВВП в 1990-е гг. Этому есть много объяснений, главное из которых состоит в том, что в этот период снижался уровень реальных доходов населения в связи с длительным спадом производства. Соответственно, это вело к тому, что доля сбережений уменьшалась, сокращались инвестиции в материальное производство. В 1999 году объем инвестиций был равен 741 трлн. руб., что составляло 15,5% ВВП страны.

В реальной действительности величина инвестиционного спроса чрезвычайно изменчива, особенно в коротком периоде. Ее изменчивость связана с множеством взаимосвязанных между собой перечисленных выше факторов. Главными факторами, определяющими уровень инвестиционных расходов, выступают ставка процента по кредитам, предоставляемым предприятиям для финансирования инвестиций, изменения совокупного спроса и дохода. В дальнейшем мы введем функцию инвестиций, то есть зависимость инвестиций от ставки процента. Но в рассматриваемой нами стандартной кейнсианской модели совокупного спроса для упрощения временно абстрагируемся от ставки процента и уровня дохода.

Инвестиционный процесс выступает как сложный, связывающий множество субъектов, институтов и ресурсов. Инвестиции выступают как фактор, как источник и как условие экономического развития, а стабильный и долгосрочный экономический рост может быть достигнут только на инновационной основе при активном использовании современных научно-технических достижений. Активным движущим элементом инвестиционного процесса являются частные корпорации и малые фирмы, различные институциональные инвесторы, осуществляющие инвестиционную деятельность в соответствии с целями промышленной политики, в том числе венчурное финансирование инноваций. Каждый субъект обладает определенной инвестиционной способностью, которая зависит не только от экономики, но и от идеологии, политических настроений, права, морали, образования и т.д.

Роль инвестиций как фактора развития экономики в целом проявляется в функциях, выполняемых ими: инвестиции оказывают влияние на структуру общественного производства, инвестиции обладают развивающим эффектом, инвестиции направлены на экономию ресурсов, инвестиции имеют большую социальную значимость.

Основными факторами влияния макроэкономических факторов на инвестиционный спрос и инвестиционное предложение являются [7,с.92]:

- национальный объем производства;

- соотношение между накоплением и потреблением доходов населения;

- ожидаемые темпы инфляции;

- условия финансового рынка;

- ставка ссудного процента;

- налоговая и инвестиционная политика государства;

- воздействие иностранных инвестиций;

- совершенствование технологии;

- уровень конкуренции;

- внешнеэкономическая деятельность государства;

- изменение экономической и политической ситуации и другие.

В 2015 году и первом полугодии 2016 года имел место опережающий рост инвестиций по сравнению с валовым внутренним продуктом (рост ВВП составил 106,4%, рост инвестиций в основной капитал - 110,4%). Наблюдалось также увеличение доли экспорта машиностроительной продукции и импортозамещения на рынках товаров длительного пользования для населения. Отраслевая структура иностранного капитала в целом не удовлетворяет задачам структурной перестройки российской экономики. В последние годы растет общая доля иностранного капитала в непроизводственной сфере: на торговлю в 2015 г. приходилось 38,2%.

Необходимо иметь систему межотраслевого перелива капиталов, чтобы инвестиционные ресурсы могли использоваться для обеспечения устойчивого развития экономики страны в целом. Кроме того, необходима активизация фондового рынка, для чего требуется выделение государственно-бюджетных средств на его поддержание.

С точки зрения решения социальных проблем рост объемов производства в различных секторах экономики будет способствовать повышению реальных доходов населения и соответственно сбережений, которые не занимают должного места в процессе инвестирования экономики страны. Долгое время лишь один источник дохода населения - заработная плата - играл значительную роль в инвестиционном процессе. В условиях развития фондового рынка необходимо рассматривать также и другие источники доходов населения, один из них - это выплаты по ценным бумагам. Возможность приобретать высоко доходные ценные бумаги должна быть у большинства населения. Это позволит трансформировать сбережения населения в инвестиционные ресурсы, что будет способствовать увеличению объемов производства, насыщению внутреннего рынка, и, в конечном итоге, экономическому росту, а также повысит банковскую ликвидность.

Для принятия адекватных инвестиционных решений чрезвычайно важным является изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рынка. Инвестиционный климат становится все более благоприятным как в Российской Федерации, так и в Республике Татарстан. Развитие инвестиционных отношений в условиях новой российской экономики происходит в соответствии с моделью рыночной экономики. Данная модель предполагает, что инвестиции как макроэкономический фактор социально-экономического развития общества все более совершенствуются в направлении институциональных преобразований. Инвестиционные отношения становятся более рациональными для всех субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность становится более прозрачной и в экономике, и в социальной сфере, превращается в многосубъектную деятельность, охватывая предприятия, их объединения, корпорации, население, государство в целом, в связи с чем повышается экономическая заинтересованность и отдача от инвестиций в экономике и социальной сфере.

Целенаправленное использование государственного бюджета при рациональной налоговой политике должно способствовать стимулированию инвестиционного процесса в реальную экономику, государственные заказы должны побуждать частных инвесторов вкладывать свои средства в стратегические направления.

Приоритетным на ближайшую перспективу направлением инвестиционной политики должна стать поддержка малого и среднего предпринимательства. По итогам января-сентября 2017 г. РТ занимает первое место в рейтинге по уровню развития предпринимательства среди 14 регионов Приволжского федерального округа. В 2017 г. в РТ зарегистрировано более 53 тыс. малых предприятий. Средняя численность работающих на малых предприятиях в 2017 г. достигла более 204 тыс. человек. За 2014-2016 г. доля работников малых предприятий от общей численности работников на всех предприятиях республики увеличилась с 6,3% до 15,3%. В январе-сентябре 2017 г. оборот малых предпринимателей составил 17,6% от оборота всех предприятий и организаций республики.

Существенным препятствием для развития инвестиционного процесса в России является недостаточное участие в нем свободных денежных средств. В последние годы уровень сбережений является довольно высоким: доля валовых национальных сбережений находилась в интервале 28,6% - 36,7% ВВП, в то время как доля инвестиций в основной капитал в ВВП сохранялась в среднем на уровне 16,5%, что составляло примерно половину от сберегаемых средств. Несмотря на позитивные тенденции в сфере сбережений населения, их привлечение в инвестирование реального сектора экономики остается насущной задачей. Повышению роли сбережений в финансировании инвестиций могло бы способствовать создание эффективного механизма аккумуляции и трансформации в производственные инвестиции. Главным инструментом трансформации сбережений в инвестиции являются банки и фондовый рынок [15, с.1-5].

К внешним факторам влияющим на эффективность кредитования и инвестирования банковских средств относятся экономические, социальные и правовые, к внутренним - инвестиционная политика и инфраструктура банка, квалификация персонала и др. В банковской сфере остается ряд нерешенных проблем: низкая конкурентоспособность на мировых финансовых рынках; недостаточное участие в деятельности производственного сектора экономики; преобладание краткосрочных вложений, в то время как в российском реальном секторе доминирует инвестиционный спрос на «длинные» деньги; достаточно высокой остается ставка по рублевым кредитам предприятиям и организациям по сравнению с уровнем инфляции, рентабельности и другими странами. В целом, основным факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов и т.д.

Движение экономики в направлении экономического роста невозможно без экстенсивного и интенсивного использования инвестиций. В инвестиционной деятельности на всех уровнях в настоящее время происходит заметное качественное преобразование при ее относительном количественном росте.

Особое внимание необходимо обращать на нетрадиционные источники финансирования инвестиционной деятельности, например, венчурное финансирование и лизинг. Интересен опыт деятельности Инвестиционно-венчурный фонда Республики Татарстан, созданного в ноябре 2014 г. в целях реализации Республиканской программы развития инновационной деятельности в РТ на 2014-2010 годы и поддержки внедрения инноваций в производство. Основными направлениями Фонда являются: участие в реализации инвестиционных и венчурных проектов, поддержка субъектов малого предпринимательства посредством использования механизма лизинга, стимуляция производства в депрессивных районах РТ, поддержка научной деятельности путем предоставления научным коллективам грантов на проведение НИОКР и проведение конкурсов в целях стимулирования профессиональной деятельности научных сотрудников.

Например, в рамках «Программы микрокредитования субъектов малого предпринимательства Татарстана на 2015-2017 гг.» Инвестиционно-венчурный фонд РТ разместил на депозитных счетах в аккредитованных банках под 1% годовых средства в объеме 250 млн. руб. для обеспечения субъектов малого предпринимательства на сумму не более 300 тыс. рублей на одного заемщика на срок не более 3 лет. Процентная ставка по выданным кредитам составила 8,7%-8,9%. В программе участвуют пять республиканских банков: ОАО «АИКБ «Татфондбанк», ОАО АКБ «Ак Барс», ЗАО АКБ «ТатИнвестБанк», ООО «Татагропромбанк», ЗАО ГКБ «Автоградбанк» [16, с.139-141].

Все промышленно развитые страны решали проблему возрождения своей экономики и ныне развивают ее, прежде всего, с использованием ресурсоэкономных комплексных форм сотрудничества крупных, средних и малых национальных фирм, в том числе с иностранными партнерами. Это, прежде всего развитие научно-производственной кооперации между отечественными предприятиями, а также с иностранными фирмами на договорной основе без объединения собственности или с ее объединением в формах корпоративных союзов и транснациональных компаний.

Таким образом, к факторам, влияющим на масштабы инвестиционного спроса относятся:

- ставка процента по кредитам;

- уровень доходов предприятий;

- ожидания прибыли от инвестиций;

- масштабы текущего совокупного спроса;

- ожидания изменений деловой активности;

- интенсивность нововведений в результате научно-технического прогресса;

- уровень налогообложения предприятий;

- масштабы недогрузки производственных мощностей.

3 Инвестиционная деятельность в России

Инвестиции являются объектом воздействия со стороны хозяйственного механизма, который определяет как процессы реализации инвестиций, так и экономические отношения, возникающие между, производителями и потребителями.

С точки зрения общественного развития мотивация создания и использования инвестиционных товаров заключается в удовлетворении все возрастающих потребностей, обусловленных законом возвышения потребностей. Закон возвышения потребностей предполагает тесную и обратную взаимосвязь между потребностями и производством.

Конъюнктурообразующие факторы спроса и предложения инвестиционных товаров можно разделить на макро- и микроэкономические. К макроэкономическим факторам относятся: циклические колебания экономики, уровень развития инвестиционного потенциала и экономическая политика государства в инвестиционной сфере по всем возможным направлениям прямого и косвенного регулирования; к микроэкономическим - коммерческие условия сделки, сроки осуществления инновационных работ, ситуация на рынке ресурсов и другие.

В процессе развития можно выделить периоды, благоприятствующие и противодействующие инвестиционной активности. Это объясняется колебаниями микро- и макроэкономических факторов. Вложения в новые технологии в условиях спада производства начинают расти раньше, чем вложения в производство новых товаров. Реализация инвестиций, связанных с созданием новых товаров, часто происходит при наличии благоприятной рыночной конъюнктуры, стимулирующей экономические субъекты к постоянному модифицированию товаров и услуг.

Изучение стадий становления и формирования рынка инвестиций позволило автору определить взаимосвязь и взаимозависимость между развитием инвестиций и появлением и углублением конкуренции. Инвестиционная деятельность должна способствовать конкуренции субъектов во времени, сокращению жизненного цикла товара, формировать инвестиционные группы на основе кооперационных связей и т.п. Ограниченность инвестиционных ресурсов определяет необходимость их вложения в инновации, в прогрессирующие отрасли, что создает возможность генерировать следующие инновации, поскольку простое увеличение не обеспечит стабильных темпов экономического роста.

В условиях глобализации особое значение приобретает привлечение иностранного капитала в российскую экономику. Иностранные инвестиции оказывают как позитивное, так и негативное влияние на национальный воспроизводственный процесс. В работе выделены важнейшие показатели, определяющие оценку привлечения иностранных инвестиций: отрасли, куда направляются инвестиции, роль данных отраслей в отечественной экономике и в процессе повышения уровня жизни населения, воздействие вложенных средств на состояние бюджета, платежного баланса.

Для России характерна крайне неудовлетворительная структура иностранных инвестиций: низкая доля прямых и портфельных инвестиций и высокая доля прочих инвестиций, куда входят торговые и краткосрочные кредиты, кредиты правительств иностранных государств и т.д. На конец 2017 г. накопленный иностранный капитал составил 142,9 млрд. долл., из которых в форме прямых инвестиций - 47,5% (в 2015 г. - 44,5%), в форме портфельных инвестиций - 3,4% (1,7%), в форме прочих инвестиций 49,1% (53,8%) [15, с.1-5].

Отраслевая структура иностранного капитала в целом не удовлетворяет задачам структурной перестройки российской экономики. Значительная часть иностранных инвестиций в промышленности концентрируется в топливной и пищевой промышленности, и крайне недостаточная доля приходится на химическую, лесную отрасли и машиностроение, т.е. обрабатывающие производства. Отраслевое распределение иностранных инвестиций в России характеризуется значительной неравномерностью. Интерес для иностранных инвесторов представляют в основном отрасли, уровень развития которых выше среднего по стране. В то же время инновационная активность иностранного капитала минимальна. Неравномерно распределяются иностранные инвестиции между регионами страны (значительный их объем приходится на центральный федеральный округ). Инвестиции идут в регионы с развитой финансовой, организационной и промышленной инфраструктурой, в районы с более высоким платежеспособным спросом населения, причем немаловажное значение имеет инвестиционная политика на местах. Больше половины объема иностранных инвестиций приходится на центральный федеральный округ (в 2016 г. - 53,9%), при этом инвестиции в основном концентрируются в Москве (в 2016 г. - 47%). Круг стран-инвесторов России ограниченный - это в основном европейские страны и США, Япония. На долю 10 стран (Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания, США, Виргинские острова, Франция, Швейцария, Япония) в 2016 г. приходилось 86,7% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.

Анализ основных мировых тенденций в сфере привлечения иностранных инвестиций в сочетании с анализом специфических условий России позволили обосновать необходимость некоторых мер, направленных на количественное и качественное развитие рынка иностранных инвестиций. Активная государственная политика может и должна способствовать оптимальному структурированию иностранных инвестиций с учетом приоритетных отраслей, а также устранению диспропорции в распределении иностранных капиталов по регионам. Необходимо поощрять прямые инвестиции в ключевых отраслях, обладающих наибольшим мультипликативным эффектом для развития экономики страны, обеспечивающих формирование мощного экспортного потенциала российской промышленности, развитие научно-технического комплекса страны.

Инвестиционная деятельность и лежащие в ее основе научно-технические достижения являются источниками экономического роста. Основными недостатками инновационной активности предприятий, являются:

- основным источником финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий являются собственные финансовые средства. В период с 1995 по 2016 год наблюдался рост внутренних затрат предприятий и организаций различных секторов деятельности к валовому внутреннему продукту с 0,85% до 1,36%, а доля государственного участия в финансировании инноваций сократилась;

- низок уровень инновационной активности: удельный вес инновационно-активных организаций промышленного производства в общем числе обследованных организаций в 2017 г. составляла всего 10,5%, доля инновационных продуктов в промышленности невысокая из-за недостаточности затрат на инновации;

- невысока доля российских экспортных инновационных продуктов: к 2016г. российский экспорт почти на 78% формировался за счет энергоносителей и черных, цветных металлов, а удельный вес машин и оборудования составил менее 8%. Одной из причин невысокой доли экспортных инновационных продуктов является несоответствие отечественной промышленной структуры мировым потребностям и небольшая финансовая возможность;

- в структуре экспорта первое место занимают совместные (почти 1/2 общей части импорта) и государственные предприятия, а частные предприятия играют пока незначительную роль. Это доказывает, что задачи экспорта технологий в стране в основном решают государственные предприятия. Однако во время приватизации количество государственных предприятий сильно сократилось, и это оказало влияние на инновационный процесс;

В структуре импорта, наоборот, лидируют частные предприятия (более 1/2 общей части импорта, что в 9 раз больше, чем экспорт) и совместные российские и иностранные предприятия. Это значит, что частные предприятия в основном импортируют новые технология;

- предприятия, ориентируясь на максимальное удовлетворение внутреннего спроса, в большей мере склонны к внедрению продукции, заменяющей импортную. Поэтому в качестве основной цели инновационной деятельности выступает расширение ассортимента продукции;

- нехватка собственных средств является одним из самых значительных факторов, препятствующих инновационной деятельности организаций промышленного производства.

Анализ факторов, влияющих на результативность инновационно-инвестиционной деятельности в российской экономике, позволяет сделать выводы относительно перспектив развития иновационно-инвестиционных отношений. С одной стороны, совершенно очевидно, что экономическое отставание России от большинства стран объясняется рядом причин, немаловажной среди которых является низкий иновационо-инвестиционный потенциал страны, с другой стороны, преодолеть такое отставание, вывести экономику России на более высокий качественный этап инновационно-инвестиционного пути развития возможного лишь при активной интеграции усилий всех субъектов инвестиционного процесса и значительной роли государства.

Иностранные инвестиции в Россию в 2017 году поступили на сумму 120,9 млрд долларов, что в 2,2 раза больше их притока в предыдущем году. Об этом свидетельствуют данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата).

Прямые инвестиции за 2017 год поступили в страну на сумму 27,8 млрд долларов, что в 2 раза больше по сравнению с 2016 годом. Объем портфельных инвестиций за прошлый год составил 4,2 млрд долларов, что на 31,8% больше их прироста в 2015 году. Прочие инвестиции поступили на сумму 88,95 млрд долларов -- в 2,3 раза больше по сравнению с притоком годом ранее.

Таким образом, в общей структуре притока иностранных инвестиций в Россию в 2017 году 73,5% составляли так называемые «прочие инвестиции», 23% -- прямые инвестиции и 3,5% -- портфельные инвестиции.

Общая сумма накопленных инвестиций в экономике России на конец декабря 2017 года равнялась 220,6 млрд долларов, что на 54,3% больше по сравнению с суммой на конец 2016 года. Из общей суммы 103,06 млрд долларов (46,7%) составляли прямые инвестиции, 6,7 млрд долларов (3,1%) -- портфельные и 110,8 млрд долларов (50,2%) -- прочие.

Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Великобритания, на долю которых приходится соответственно 22,5%, 17,7% и 13,3% всех накопленных инвестиций в страну. В первую десятку крупнейших инвесторов входят далее Люксембург (13,2%), Германия (5,3%), США (3,9%), Ирландия (3,2%), Франция (2,7%), Виргинские острова и Швейцария (по 2,2%).

По видам экономической деятельности накопленные иностранные инвестиции в РФ на конец декабря 2017 года распределялись следующим образом. На обрабатывающие производства приходилось 66,6 млрд долларов; на сферу оптовой и розничной торговли, а также ремонта транспортных средств и бытовой техники -- 58,15 млрд долларов; на добычу полезных ископаемых -- 41,3 млрд долларов; операции с недвижимостью, аренду и предоставление услуг -- 20,6 млрд долларов; транспорт и связь -- 16,1 млрд долларов; финансовую деятельность -- 9,1 млрд долларов, строительство -- 3,6 млрд долларов; сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство -- 1,4 млрд долларов.

Общая сумма накопленных инвестиций из России за рубежом на конец декабря 2017 года составляла 32,1 млрд долларов. В структуре накопленных российских инвестиций за рубежом 13,9 млрд долларов составляли прямые инвестиции, 2,4 млрд долларов -- портфельные и 15,7 млрд долларов -- прочие. Крупнейшими получателями российских инвестиций являются Кипр, Нидерланды и Виргинские острова, на долю которых приходится соответственно 31,1%, 23,1% и 14,6% всех накопленных инвестиций из РФ за рубежом.

Объем направленных в 2017 году инвестиций из России за рубеж составил 74,6 млрд долларов, что на 43,6% больше по сравнению с 2016 годом. Объем погашенных в отчетный период инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, равнялся 58,5 млрд долларов -- на 29,4% больше, чем годом ранее [15, с.1-5].

Инвесторы, рассчитывающие на высокую доходность сырьевых отраслей и быструю отдачу, получили в прошлом году недвусмысленные сигналы российских властей о том, что правила игры в добывающих отраслях меняются. Перераспределение финансовых вложений в нефтегазовом секторе в пользу чиновничьего бизнеса не только насторожило иностранных инвесторов, но и продемонстрировало, что государство не заинтересовано в прямых иностранных инвестициях как источнике прогрессивных промышленных и управленческих технологий. Напротив, на одном из заседаний Правительства РФ премьер-министр Михаил Фрадков дал понять, что управлять финансовыми потоками чиновники смогут без посторонней помощи, главное - «не тупить и не лопушить». «И лузеров из нас делать не надо», - заключил премьер, обращаясь к иностранным инвесторам через голову министра экономики Германа Грефа [14, с.5].

Если раньше российские предприниматели реинвестировали капиталы в Россию через оффшоры, чтобы обеспечить защиту своих инвестиций, то теперь не могут быть уверены в сохранности своих российских вложений и западные инвесторы. В связи с этим можно предположить, что в текущем году не только замедлится приток иностранных инвестиций, но и усилится отток российских капиталов за рубеж. Согласно данным Банка международных расчетов, в 2016 году общая сумма денежных средств, размещенных российскими резидентами в иностранных банках, выросла на треть - до 220 млрд. долл., что сопоставимо с размером федерального бюджета России. По оценке Агентства The Economist Intelligence Unit (EIU), в 2015 году Россия занимала третье место (после Гонконга и Британских Виргинских островов) среди развивающихся стран по размерам экспорта прямых иностранных инвестиций. Налоговое бремя и нарастающая политическая неопределенность будет дополнительно стимулировать отток капиталов.

Ужесточение контроля государства в стратегических отраслях могло бы способствовать диверсификации инвестиций и - как следствие - выправлению структурных диспропорций российской экономики. Однако, привлекательные для иностранных инвесторов отрасли российской экономики (химия, сектор услуг и недвижимости) недостаточно капиталоемки и не смогут принять объем инвестиций, сопоставимый с направлявшимся до последнего времени в добывающие отрасли. Кроме того, сохраняются традиционные российские препятствия для привлечения иностранных инвестиций - отсутствие четко установленных ограничений и требований, метакоррупция, необходимость вступать в неформальные отношения с региональными и местными органами власти.

Тем не менее, тенденция роста инвестиций в потребительский сектор, заложенная в прошедшем году, вероятно, сохранится: будет продолжаться инвестирование в сферу услуг, торговлю и недвижимость. Кроме того, можно ожидать роста инвестиций в финансовом секторе (в первую очередь, приобретение иностранными инвесторами долей в российских банках) и электроэнергетике (если будут осуществлены необходимые реформы в отрасли).

Разумеется, сохраняется шанс на приход значительных иностранных инвестиций в несырьевые отрасли - несмотря на их неочевидную привлекательность для инвестора. Однако реальностью такие инвестиции станут, если государством будут предприняты конкретные меры по структурной перестройке экономики - в первую очередь, направленные на стимулирование НИОКР, содействие коммерциализации технологий, создание системы государственного кредитования венчурного предпринимательства. До последнего времени государство, напротив, возводило искусственные барьеры на пути диверсификации экономики, например, путем введения пошлин и НДС на ввозимое высокотехнологическое оборудование для переработки сырья, не имеющее аналогов в России. Если реальных государственных мер, направленных на устранение структурной деформации российской экономики, не последует, останется вновь ждать наступления внешних, зависящих от конъюнктуры обстоятельств, чтобы провозгласить явление очередного экономического чуда.

Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они могут приобретать бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, а последние, собранные таким образом инвестиционные средства, размещают по своему усмотрению [9, с.32-36].

Существует множество форм сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов, таких как международная кооперация, получение оборудования на основе лизинга и тому подобное, однако основными формами привлечения иностранного предпринимательского капитала являются: создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам; создание свободных экономических зон и т.д.

...