2. Какие факторы влияют на уровень цен?

3. Чем вызвана необходимость государственного регулирования ценообразования в рыночных условиях?

- профессиональной подготовки;

- социальной мотивации;

- улучшает взаимоотношения между ее структурами (производственными подразделениями, управленческими и вспомогательными службами);

2.2 Управление финансами предприятия

2.2.1 Содержание финансовой деятельности предприятия

Любое предприятие является элементом экономической системы и вступает в определенные взаимоотношения с партнерами по бизнесу, бюджетами различных уровней, собственниками капитала и другими субъектами. В процессе формирования и использования финансовых ресурсов у предприятия возникают финансовые отношения с другими субъектами рынка. Именно эти отношения и составляют сущность финансов предприятия. Таким образом, финансы предприятия представляют собой денежные отношения, возникающие в процессе его производственно-хозяйственной деятельности и связанные с формированием и распределением его финансовых ресурсов.

Все финансовые отношения, в которые вступает предприятие, группируются по следующим направлениям:

- отношения с другими предприятиями и организациями, связанные с поставками сырья, материалов, топлива, комплектующих изделий, реализацией готовой продукции, со строительством новых зданий, цехов, складов, жилья, с транспортировкой грузов и т.п. Эта группа отношений является основной, от нее зависит финансовый результат деятельности предприятия;

- отношения внутри предприятия с его дочерними предприятиями, филиалами, цехами, бригадами по поводу финансирования расходов, участия в распределении прибыли предприятия;

- отношения с работниками предприятия по выплате заработной платы, дивидендов по акциям, удержанию налогов;

- отношения с банковской системой по расчетам за банковские ^слуги, при получении и погашении кредитов. Это не просто система расчетов и кредитования, так как появились новые формы отношений: факторинг, траст, залоги и т.п.;

- отношения с финансовой системой государства при уплате налогов и других платежей в бюджеты разных уровней;

- отношения со страховыми компаниями и организациями по страхованию имущества, отдельных категорий работников предприятия, коммерческих и финансовых рисков;

- отношения с товарными, сырьевыми и фондовыми биржами по операциям с производственными и финансовыми активами;

- отношения с различными инвестиционными институтами (инвестиционными фондами, компаниями) по приватизации и размещению инвестиций и др.;

- отношения с акционерами, которые не являются членами трудового коллектива.

Общее для всех названных финансовых отношений то, что они выражены в денежной форме и представляют собой движение денежных средств; все носят двусторонний характер и являются результатом определенных хозяйственных операций предприятия с другими участниками рынка; в процессе движения денежных средств, обслуживающих финансовые отношения, формируются денежные фонды предприятия, имеющие различное назначение.

Главными направлениями финансовой деятельности любого хозяйствующего субъекта являются формирование и использование денежных фондов, через которые обеспечивается денежными средствами производственно-хозяйственная деятельность предприятия, осуществляется простое и расширенное воспроизводство.

В соответствии с законодательством РФ формирование денежных фондов предприятия начинается с момента его организации.

Уставный капитал -- первый и основной источник собственных средств предприятия. Название «уставный капитал» говорит о том, что ею размер фиксируется в уставе организации и подлежит регистрации в установленном законом порядке. Из уставного капитала формируются основной и оборотный капиталы, которые используются на приобретение соответственно основных и оборотных средств.

Добавочный капитал -- это денежный фонд собственных средств предприятия, поступающий в течение года:

- прирост стоимости основных фондов в результате их переоценки;

- доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионный доход);

- безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели.

Добавочный капитал может быть использован предприятием на увеличение уставного капитала и на погашение убытков (от деятельности в зачетный год, от снижения стоимости имущества, выявленного по результатам переоценки).

Резервный капитал -- денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством РФ в размере, определенном уставом, но не менее 15% уставного капитала. Для его формирования из чистой прибыли предприятия ежегодно отчисляется не менее 5% до достижения установленных размеров. Наличие резервного капитала в рыночной экономике -- важнейшее условие поддержания устойчивого финансового положения предприятия. Он используется для покрытия убытков предприятия, а также выплаты дивидендов при отсутствии необходимой прибыли.

Фонд накопления предназначен для развития производства, образуется из чистой прибыли предприятия. Из фонда накопления предприятие обеспечивает прирост оборотных средств, финансирует капитальные вложения. Он также является источником увеличения;

уставного капитала, поскольку вложения в развитие производства;

увеличивают имущество предприятия.

Фонд потребления -- денежные средства, образуемые из чистой прибыли и направляемые на удовлетворение материальных потребностей работников предприятия, финансирование объектов непроизводственной сферы, на выплаты компенсационного характера.

Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих валютную выручку от экспорта продукции и покупающих валюту для импортных операций.

2.2.2 Финансовые ресурсы предприятия

Осуществление финансовых отношений предполагает наличие у предприятия финансовых ресурсов. Однако естественным условием функционирования предприятия выступает ограниченность всех ресурсов, в том числе и финансовых, по отношению к возможности их использования. Поэтому задача обеспечения финансовых потребностей предприятия рассматривается как первоочередная в управлении финансами. От того, насколько эффективно осуществляется управление финансовыми ресурсами на предприятии, зависит его финансовое благополучие, а также благосостояние его владельцев и работников.

Финансовые ресурсы -- это совокупность денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется из различных источников, которые можно подразделить на внутренние и внешние. Внутренние источники образуются за счет собственных и приравненных к ним средств и связаны с результатами хозяйствования. Внешние -- поступления ресурсов на предприятие извне.

Среди внутренних источников финансовых ресурсов важнейшими являются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль предприятия формируется в процессе его производственной деятельности, являясь ее конечным результатом. В условиях конкуренции трудовой коллектив заинтересован в росте прибыли, так как она служит источником роста производства, а следовательно, и роста благосостояния работников предприятия. Однако таким источником служит не вся валовая прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, называемая чистой прибылью. Она используется для формирования фондов накопления и потребления, резервного фонда.

Амортизационные отчисления -- представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фонда накопления.

В условиях рыночной экономики большое значение приобретают внешние источники финансовых ресурсов. Среди них появляются относительно новые виды, а также меняется структура их формирования.

Финансовые ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, представлены денежными средствами, полученными от продажи собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг, а также заемными средствами или крупными инвестициями. Они состоят из правовых хозяйственных обязательств перед третьими лицами: долгосрочных и краткосрочных кредитов банков, облигационных займов, а также средств других предприятий в виде векселей. Эти средства передаются предприятию во временное пользование на условиях платности и возвратности.

В составе финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, в последние годы повышается роль развивающегося страхового рынка, предоставляющего предприятию страховые возмещения по рискам. Прошедшая в стране приватизация государственной собственности вызвала к жизни новые источники финансовых ресурсов в виде паевых, долевых и иных взносов учредителей, а также доходов по ценным бумагам, эмитируемым другими предприятиями. Особо следует остановиться на заметно снизившейся роли бюджетных ассигнований. В недавнем прошлом они занимали важное место в финансовых ресурсах, причем получали их предприятия чаще всего на безвозмездной основе.

2.2.3 Система управления финансами на предприятии

В условиях рыночной экономики важнейшей задачей для любого хозяйствующего субъекта становится управление финансами.

Организация эффективного управления финансовыми ресурсами с учетом методов, адекватных рыночной экономике, осуществляется в рамках финансового менеджмента.

Управление финансами предприятия как самостоятельная наука начала складываться в первые годы XX в. Это было вызвано развитием акционерной формы собственности, управлением влияния финансового капитала и возникновением фондовых рынков. К этому времени относится и появление в организационной структуре корпорации особого подразделения, призванного управлять капиталом компании.

Бурное развитие финансовый менеджмент получил, когда глобальные компьютерные сети связали в единую мировую систему фондовые рынки. Следующее десятилетие было ознаменовано появлением базовых теорий и концепций финансового менеджмента: теории портфеля и структуры капитала лауреатов Нобелевской премии Г.Марковица, Ф.Модильяни и М.Миллера. По-новому была сформулирована и цель бизнеса, явившаяся переворотом в теории. До этого целью любого предприятия считалась максимизация прибыли, а в конце пятидесятых годов в «Теории принятия решений в экономической теории и науке о поведении» (1959 г.) Г.А.Саймон обосновывает новую цель бизнеса, основанную на удовлетворении интересов собственников.

Эта фундаментальная идея послужила основой теорий и концепции финансового менеджмента.

Таким образом, финансовый менеджмент представляет собой систему рационального управления движением денежных потоков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия в целях достижения текущих и стратегических целей.

Другими словами, он связан с оптимизацией финансовых средств предприятия для достижения собственниками максимального дохода.

Финансовый менеджмент выполняет ряд важных функций:

- плановую, заключающуюся в текущем и стратегическом финансовом планировании, разработке ценовой политики предприятия, бюджетировании всех процессов, прогнозировании сбыта продукции;

- организационную, предполагающую создание специальной финансовой службы по управлению капиталом компании;

- регулирующую финансовые потоки, денежные средства, портфель ценных бумаг;

- управления рисками, выработки способов из сведения;

- аналитическую, состоящую в обработке анализа и интерпретации финансовой отчетности предприятия, выработке учетной политики, внутреннем аудите.

Как любая система управления, финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления).

Объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые ресурсы в виде денежного оборота хозяйствующего субъекта, представляющего собой постоянный поток денежных поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны соответствовать определенные источники; на предприятии к источникам можно отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и приобретают форму активов. В общем постоянный процесс движения денежных средств может быть представлен так, как на рисунке 5.

На действующем предприятии невозможно определить исходную и конечную точки денежного оборота. Объем денежных средств, которым располагает предприятие (центральная часть рисунка), из меняется во времени и зависит от характера производственного процесса, объема продаж, погашения дебиторской задолженности и др. Объем запасов сырья, незавершенного производства готовой продукции на складе, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит также колеблются в зависимости от реализации, производственного процесса и финансовой политики предприятия в отношении кредиторской и дебиторской задолженности, формирования запасов.

Процесс управления денежным оборотом в значительной мере состоит в прогнозировании на длительную перспективу движения денежных средств и оценке его влияния на финансовое состояние предприятия. Управлять денежным оборотом -- значит на основе анализа всех сторон денежного оборота предприятия, кругооборота всего капитала, движения финансовых ресурсов, состояния финансовых отношений предприятия с другими участниками экономического процесса верно рассчитать объем и интенсивность потоков денежных средств на ближайшее время и перспективу.

В условиях рыночной экономики в процессе управления финансами любой хозяйствующий субъект выступает на финансовых рынках в различных ролях: инвестора и эмитента ценных бумаг, заемщика и кредитора. Все возникающие при этом связи обслуживаются с помощью различных финансовых инструментов, к числу которых относятся акции, облигации, фьючерсы и т.п.

Воздействие на объект управления осуществляется с помощью многочисленных методов и приемов.

Основную группу составляют методы, посредством которых государство централизованно проводит управление экономикой. Эти методы носят общеэкономический характер, к ним относятся системы налогообложения, кредитования, амортизационных отчислений, кассовых и расчетных операций, страхования и др.

На применении современных методов анализа и синтеза сложных систем и процессов основываются финансовое и налоговое планирование, прогнозирование деятельности коммерческой организации. Эти методы позволяют адекватно отразить основные характеристики и тенденции реальных рыночных процессов в маГлаватических моделях.

В последние годы в российской практике все шире используются специальные приемы управления финансами: факторинг, франчайзинг, селенг и др. В их основе лежат производные финансовые инструменты.

Функционирование современного финансового менеджмента невозможно представить без применения сетей электронно-вычислительных машин, персональных компьютеров и пакетов программного обеспечения.

Субъектом управления является финансовая служба, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента для повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли.

Конкретная структура финансовой службы во многом зависит от организационно-правовой формы предприятия, его размеров, вида деятельности и задач, поставленных руководством компании.

На крупных предприятиях для управления финансами создается обособленная специальная служба -- финансовая дирекция, как правило, включающая бухгалтерию и финансовый отдел. Эта служба подчинена вице-президенту по финансам (финансовому директору).

Финансовая дирекция создается по распоряжению высшего органа управления хозяйствующего субъекта (в США -- совета директоров, в Германии -- наблюдательного совета, объединяющего владельцев компании, представителей работников, независимых экспертов) и, как правило, включает финансовый отдел и бухгалтерию. В составе финансовой дирекции все чаще можно встретить валютный отдел, отдел экономического анализа и др. Дирекция в целом и каждое ее подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции, утвержденного руководством предприятия. В нем четко отражены общие моменту организации и структуры финансовой службы, определены конкретные задачи и функции, взаимоотношения с другими подразделениями и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции. Задачи, стоящие перед финансовой дирекцией и ее подразделениями, охватывают все сферы деятельности организации (предприятия).

В управлении финансовой деятельностью коммерческой организации (предприятия) важную роль играют финансовые менеджеры. Это высококвалифицированные специалисты, обладающие знаниями в области финансов и бухгалтерского учета, кредита и денежного обращения, ценообразования, налогового законодательства и техники банковской и биржевой деятельности. Перед финансовым менеджером стоят многочисленные и разноплановые задачи, связанные с управлением оборотным капиталом; определением оптимальной его величины и структуры; управлением дебиторской и кредиторской задолженностью на основе их глубокого анализа; оценкой эффективности инвестиционных проектов с учетом рисков, связанных с их осуществлением; выявлением возможных источников финансирования; финансовым планированием; анализом хозяйственной деятельности и финансовым контролем. В своей работе он основывается на действующем законодательстве в налоговой, валютной, финансово-кредитной сферах, исходит из оценки экономической ситуации в стране и на мировых финансовых рынках. Финансовый менеджер несет ответственность за качество анализа финансовых проблем, за выработку рекомендаций руководству коммерческих организаций, а в отдельных случаях и за принятие решений.

В США основным лицом, отвечающим за организацию финансового менеджмента корпорации, является вице-президент по финансовым вопросам.

Ему подчинены два функциональных менеджера -- контролер и казначей. Четких разграничений в работе контролера и казначея не существует, их должностные обязанности в разных компаниях различаются в зависимости от политики, проводимой ими, и персональных качеств.

Функции контролера имеют прежде всего внутренний характер. Они заключаются в ведении учетной документации, отслеживании документооборота и контролировании финансовых результатов по прошлой и текущей хозяйственной деятельности. Важная обязанность контролера -- организация финансового и управленческого учета, подготовка отчетности, составление смет затрат, расчет заработной платы и налогов, контроль внутрихозяйственной деятельности, аудит. По сути контролер выполняет обязанности главного бухгалтера компании, и ему руководство поручает составление финансовых отчетов, налоговых деклараций, годового отчета. Он обычно занимается тем, что уже произошло, а не тем, что может или могло бы произойти.

Деятельность казначея направлена на решение глобальных вопросов по обеспечению финансовой устойчивости компании. Казначей управляет вверенным ему капиталом предприятия, т.е. формирует его оптимальную структуру, проводит оценку затрат на капитал, управляет денежным оборотом, привлекает краткосрочные и долгосрочные кредиты, организует расчеты с покупателями. Для привлечения краткосрочных и долгосрочных источников финансирования казначей постоянно поддерживает контакты с кредиторами, акционерами, инвесторами, страховщиками ценных бумаг и выпущенных облигаций. В функции казначея входит управление имущественными ценностями (товарно-материальными запасами) и долгами предприятия, финансовое планирование, разработка кредитной политики, управление инвестиционным портфелем. Казначей концентрирует свои усилия на поддержании ликвидности предприятия, получая денежные средства по обязательствам и приумножая фонды для достижения цели компании. В то время как контролер уделяет особое внимание прибыльности, казначей придает особое значение движению наличности, управляя дебиторской задолженностью и платежами компании. Постоянно находясь в центре этих вопросов, казначей может своевременно увидеть признаки банкротства и предупредить его.

На российских предприятиях финансовый менеджер все чаще становится главной фигурой в управлении финансами. В круг его должностных обязанностей включены следующие вопросы:

- организация финансовой работы хозяйствующего субъекта;

- разработка перспективных и текущих финансовых планов и контроль за их выполнением;

- организация оперативной финансовой работы;

- осуществление кредитной политики;

- проведение валютной политики;

- формирование финансовой документации (банковской, статистической и т.п.);

- анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта и эффективности использования финансовых ресурсов.

К должностным обязанностям, как правило, разрабатывается приложение в виде квалификационных требований, предъявляемых к финансовому менеджеру. В них определен круг необходимых знаний и требуемых навыков. Финансовый менеджер обычно привлекается к работе в качестве наемного работника по контракту, в котором строго определены его функциональные обязанности, порядок и размер оплаты труда. Кроме заработной платы финансовый менеджер, относящийся к, высшему аппарату управления, по результатам деятельности предприятия может получать вознаграждение в виде процента от чистой прибыли (тантьема). Его размер определяется высшим органом управления хозяйствующим субъектом: собранием акционеров, собранием учредителей, правлением предприятия. В некоторых странах (США, Японии) главные финансовые менеджеры владеют пакетом акций компании.

В настоящее время на большинстве российских предприятий финансовая служба либо растворена внутри других служб, либо вообще отсутствует. Часто встречается и другая крайность, когда главный бухгалтер совмещает обязанности и финансового менеджера. Здесь необходимо отметить, что, отдавая должное большой и сложной работе главного бухгалтера и руководимой им службы, следует помнить, что совместить в одном лице эти две должности -- бухгалтера и финансового менеджера -- невозможно. Дело в том, что человеческие качества, необходимые на этих должностях, не только различны, но и противоположны. Если основными чертами хорошего бухгалтера являются педантичность, усидчивость, терпение и аккуратность в работе с первичными документами, то финансовый менеджер по роду своей деятельности должен быть человеком творческим, склонным к риску и способным верно оценивать его, чутко воспринимающим все новое в быстротекущей экономической жизни.

2.2.4 Управление оборотным капиталом

Рациональное использование финансовых ресурсов является основой эффективной финансовой политики предприятия. Если предприятие помещает свои капиталы в низкорентабельные проекты и операции, финансовые поступления от продаж могут довольно скоро существенно уменьшиться. Умение получить финансовые средства ценится в бизнесе очень высоко. Но умение разумно и рачительно использовать эти средства ценится еще больше, потому что от этого зависит выживание и развитие бизнеса.

Финансовые ресурсы направляются на финансирование различных статей активов баланса, поэтому эффективное использование финансов сводится к управлению активами -- оборотным капиталом и инвестициями.

Управление оборотным капиталом представляет собой принятие решений по поводу оборотных средств и краткосрочных долговых обязательств. В конечном итоге процесс управления оборотным капиталом сводится к управлению денежными средствами и их заменителями (ценными бумагами, которые приносят доход по процентам и могут быть легко превращены в наличные средства), дебиторской и кредиторской задолженностями, складскими (товарными) запасами. Главное здесь -- баланс прихода и расхода денежных средств и минимизация избыточного скопления денег на расчетном счете, дебиторских счетах и складских зaпacax.

Управление денежными средствами и их заменителями связано с удержанием денежных средств и своевременным переводом их излишка в заменители с целью получения дополнительного дохода на временно свободные денежные средства. При нехватке денежных средств оперативно осуществляется обратная процедура: заменители превращаются в деньги. Бизнес заинтересован в удержании денежных средств. Это необходимо для осуществления нормальных деловых сделок и операций: зарплата, оплата поставщикам, возврат кредитов и выплаты процентов по ним и т.д. Общая сумма необходимых предприятию денежных средств зависит от реальности и обоснованности его финансовых планов, а также от обычных колебаний деловой активности бизнеса .

Нормально работающее предприятие всегда имеет норматив (резерв) денежных средств, который удерживается на счету и используется чаще всего в случае непредвиденных обстоятельств. Этот норматив привязывается в процентном отношении к сумме оборотного капитала или по коэффициенту к эксплуатационным (постоянным) издержкам. Денег у предприятия должно быть всегда достаточно для оплаты всех текущих платежей. Если предприятие молодое, то норматив денежных средств у него всегда выше, чем у предприятий, имеющих определенный предпринимательский опыт. Кризис (нехватка) денежных средств никогда не должен допускаться. Он чаще всего случается там, где нет эффективной системы планирования и управления потоками денежных средств.

Существуют различные способы уменьшения потребности в денежных средствах и повышения отдачи от их использования:

1. Не следует оплачивать счета раньше указанного срока -- никогда не известно, как сложатся дела завтра, поэтому эти деньги могут оказаться как нельзя кстати.

2. Всегда нужно ориентировать дебиторов на льготные условия оплаты по обязательствам и самим стремиться оплачивать в течение льготного периода -- все это позволит уменьшить потребность в привлеченных финансовых ресурсах и существенно сэкономить.

3. Необходима четкая и эффективная процедура оплаты счетов, которая должна увязывать графики поступления денежных средств от клиентов и выплат по счетам. Графики должны быть составлены так, чтобы поступившие деньги использовались непосредственно для оплаты текущих обязательств, не затрагивая при этом имеющиеся на счетах денежные средства. Это позволит успешно сохранять наличные средства, которые и обеспечат платежеспособность предприятия в самые критические моменты.

4. Если предприятие имеет несколько счетов, то необходим регулярный анализ и тщательный контроль всех счетов для того, чтобы не допустить чрезмерного накопления свободных денег на одних счетах, в то время как другие подразделения, имеющие свои счета, испытывают потребность в дополнительных денежных средствах.

5. Предприятие должно всегда заботиться об ускорении поступления денег на свой счет со счетов клиентов. Особенно важно это для предприятий, имеющих крупных клиентов или большое их количество в отдаленных регионах. Для решения данной проблемы могут создаваться региональные центры, для которых в местном банке открывается счет, на который и поступают деньги за предоставленные товары и услуги. Еще одним способом является аренда предприятием у местной почты абонентского ящика и создание сети почтовых отделений на отдельных рынках. Иногда для этих целей, если суммы крупные, прибегают к услугам авиапочты и специальных курьеров. Предприятие, успешно проводящее операции по своевременному получению платежей, сокращает бремя краткосрочных долгов.

Деньги должны работать -- эта проблема связана с выявлением свободных или избыточных денег и оперативным их размещением для извлечения дополнительного дохода. Почти все предприятия сталкиваются с данной проблемой, так как всегда есть периоды, когда деловая активность резко возрастает, что сопровождается значительным увеличением объема продаж и ростом денежной наличности. Кроме того, многие фирмы накапливают деньги для инвестиций.

Предприятие может улучшить управление оборотным капиталом путем перевода избыточных денежных средств, которые не приносят ему никакого дохода, в высоколиквидные ценные бумаги, приносящие проценты (коммерческие и банковские векселя, депозитные сертификаты, облигации, государственные ценные бумаги и т.п.). В этих операциях используются ценные бумаги с различными сроками выплат как краткосрочного, так и среднесрочного характера, а также различные виды инвестиций краткосрочного плана. На крупных предприятиях этими вопросами занимается менеджер по ценным бумагам. Одним из эффективных методов управления денежными средствами и ценными бумагами выступает формирование и управление портфелем ценных бумаг, что обеспечивает не только диверсификацию и снижение риска потерь, но и устойчивый доход на временно вложенные свободные средства. Кроме того, ценные бумаги -- это еще и своеобразный резервный фонд на случай непредвиденных обстоятельств. Если предприятию срочно понадобятся дополнительные денежные средства, то высоколиквидные ценные бумаги достаточно быстро превращают в денежную наличность. Однако, покупая ценные бумаги, нужно знать состояние и перспективы развития отдельных отраслей, общий инвестиционный климат на фондовых рынках, результативные показатели деятельности предприятий-эмитентов. Покупка ценных бумаг, в отличие от покупки товаров, -- это покупка ожиданий.

Любое предприятие, чтобы быть конкурентоспособным, должно представлять своим клиентам коммерческий или потребительский кредит. Немедленная оплата или предоплата между партнерами практикуется редко. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями предполагает разработку и управление кредитной политикой предприятия, которая обычно определяет условия и преимущества досрочных выплат по обязательствам и предоставления кредитов своим клиентам, а также учитывает и формирует основные требования к собственным долгам и желаемые условия, которые бы предприятие хотело получить от потенциальных кредиторов. Кредитные стандарты при оценке кредитоспособности клиентов и повышении собственных кредитных возможностей являются центральными вопросами всей кредитной политики предприятия. Здесь важно установить, при каких условиях и кому предприятие может предоставлять кредит и что необходимо сделать, чтобы самому рассчитывать на получение товаров с отсрочкой платежа и на льготных условиях. Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо учесть по крайней мере четыре фактора. Прежде всего, надо определить уровень прибыльности сделок, на финансирование которых используется и предоставляется коммерческий кредит. Затем устанавливается, как влияют условия предоставления и получения кредита на увеличение деловой активности предприятия и рост выручки от продаж. Важным фактором является и определение вероятности неуплаты по долговым обязательствам или нарушение условий оплаты большим количеством клиентов и, соответственно, поиск способов решения возможных проблем, которые в этой связи могут возникнуть у предприятия перед собственными кредиторами. И наконец, разрабатывая кредитную политику, предприятию следует всегда проявлять осторожность и не забывать, что основной ее целью является не только расширение клиентуры и увеличение объема продаж, но и сведение к минимуму убытков от безнадежных долгов.