Нематериальные активы как важнейший резерв роста капитализации компаний
Понятие нематериальных активов, современные подходы к их классификации и типы. Рыночные активы как часть нематериальных активов и их основные элементы, подходы к их оценке: доходный, затратный и рыночный. Методы оценки стоимости бренда и ее этапы.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 10.10.2017 |
| Размер файла | 77,6 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Нематериальные активы как важнейший резерв роста капитализации компаний
1. Важность нематериальных активов
1.1 Понятие нематериальных активов
бренд стоимость нематериальный актив
В конце двадцатого столетия экономика вышла на новый этап своего развития. Появление единого информационного пространства, нарастание интеграционных тенденций привели к формированию новой экономики, глобальной по своим масштабам.
Основным фактором появления новой экономики послужило изменение роли информации в мире. Общество переориентировалось с материальных ресурсов на информационные, с массового производства и потребления товаров на индивидуальную реализацию интересов, ожиданий и потребностей через потребление персонализированных информационных продуктов.
Новая экономика обладает специфическими чертами, проявляющиеся как на макро-, так и на микроуровне. Основной капитал новой экономики - интеллектуальный, то есть она основывается не на экстенсивном потреблении исчерпаемых природных ресурсов, а на знаниях. Это объясняется тем, что обработка информации становится более прибыльной и эффективной по сравнению с использованием материальных ресурсов.
Информация и знания - основной объект управления в новой экономике, поэтому лидерами становятся компании, которые более быстро и качественно работают с информацией. Таким образом, конкурентное преимущество обеспечивается наличием уникальных товаров (технологий, идей, моделей организации деловых процессов) и временем (в частности, сколько проходит от появления идеи до внедрения товара на рынок). Кроме того, в последнее время появились новые отрасли бизнеса, которые связаны исключительно с поставкой и обработкой информации (прежде всего, в её электронном виде).
Появились высокотехнологичные компании, использующие Интернет как основной ресурс. Для функционирования им не требуется большого количества материальных активов; многие из них располагают только нематериальными активами, производят нематериальные продукты и распространяют их электронным способом в Интернете.
Другой аспект касается стоимости компаний: в новой экономике она зачастую связана не с материальными активами, а именно с know-how, с квалификацией персонала, и другими нематериальными активами. Таким образом, возрастающая важность нематериальных активов в имуществе предприятий обусловлена не только быстротой и масштабами технологических изменений, распространением информационных технологий, усложнением финансового рынка, но и волной поглощения и слияния компаний.
Важность интеллектуального капитала, интеллектуальной собственности и непосредственно нематериальных активов в современных условиях сомнений не вызывает, однако трудности возникают из-за различий в трактовке этих, безусловно близких, понятий. Рассматриваемые различия объективны: они обусловлены многозначностью самих терминов, а также происходят вследствие их универсальности. Ввиду того, что нематериальные активы находятся в центре внимания многих профессиональных сфер, этот и ему подобные термины употребляются специалистами разных областей, как-то: патентоведами, специалистами по авторскому праву, маркетологами, бухгалтерами, профессиональными оценщиками. В каждой среде складывается свой специфичный профессиональный жаргон, распространено расширение или сужение понятий. Для выявления сущности нематериальных активов используются такие термины, как «неосязаемые активы», «интеллектуальная собственность», «исключительные права», «интеллектуальный капитал», «торговая марка», «товарный знак», «бренд», «деловая репутация».
Термином «интеллектуальная собственность» («исключительные права») пользуются, в основном, юристы. Это собирательное понятие, обозначающее права, относящиеся к интеллектуальной деятельности в различных областях - производственной, научной, литературной, художественной, и т.д. Статья 138 Гражданского кодекса РФ уравнивает эти два термина, и говорит о признании интеллектуальной собственности гражданина и юридического лица как на результаты интеллектуальной деятельности, так и на приравненные к ним средства индивидуализации юридического лица, продукции, выполняемых работ или услуг. В качестве таковых ГК РФ называет фирменное наименование, товарный знак, знак обслуживания, и т.д. В международной юридической практике понятие интеллектуальной собственности толкуется расширительно: помимо прав, признанных в российской законодательной практике, включаются также права, относящиеся к защите против недобросовестной конкуренции.
Подводя итог, можно сказать, что термин «интеллектуальная собственность» есть юридическое оформление категории «нематериальные активы».
Что касается других понятий, перечисленных выше, следует упомянуть, что есть определённая специфика и в их употреблении. Например, маркетологи тяготеют к термину «торговая марка» вместо идентичного ему понятия «товарный знак», а также часто пользуются категорией «бренд», в то время как патентоведы воспринимают его как американизм и признак необразованности. Сложности, возникающие вследствие контекстного перевода, характерны также для понятия «деловая репутация» (от англ. «goodwill»). В российской практике встречаются два варианта: собственно «деловая репутация» и транслитерированное «гудвилл», которое некоторые полагают более узким.
Само по себе понятие «нематериальные активы» тоже трактуется по-разному. В самом широком смысле под нематериальными активами понимаются специфические активы, для которых характерны неосязаемость, долгосрочность использования и способность приносить доход.
В настоящее время всё ещё имеется точка зрения, согласно которой нематериальные активы не являются активами в полном смысле этого слова - активами, которые имеют чётко определённую ценность и могут быть проданы. Действительно, множество нематериальные активов достаточно сложно оценить, некоторые из них не отвечают критерию отчуждаемости (например, деловая репутация фирмы не может быть реализована отдельно от фирмы). Однако большинство из них всё-таки отчуждаемы, продаются и покупаются (патенты, торговые марки, и т.д.), и их способность приносить доход никем не оспаривается. В то же время, считается, что будущие экономические выгоды, связанные с нематериальными активами, невозможно определить с достаточной степенью достоверности, и поэтому в среде бухгалтеров встречаются противники включение нематериальных активов в баланс предприятия, в бухгалтерскую отчетность в качестве активов.
Говоря о специфике бухгалтерского понимания нематериальных активов, можно выделить ряд чётких критериев этого понятия:
ь отсутствие материально-вещественной (физической) структуры;
ь возможность идентификации (отделения от другого имущества);
ь назначение - использование в производстве продукции, выполнения работ, оказания услуг либо для управленческих целей;
ь использование свыше 12 месяцев или в течение обычного цикла, если он превышает 12 месяцев;
ь не предполагается последующая перепродажа данного имущества;
ь способность приносить экономические выгоды;
ь документальная оформленность, подтверждающая существование как самого актива, так и исключительного права у предприятия на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, договор приобретения товарного знака, и т.д.).
Несмотря на то что в составе нематериальных активов учитывается также деловая репутация организации и организационные расходы (связанные с образованием юридического лица), нематериальные активы в бухгалтерском смысле представляют собой, главным образом, идентифицируемые нематериальные активы, а именно: интеллектуальную собственность (в той её части, которая касается имущественных прав) и некоторые другие имущественные права, способные приносить доход в течение длительного периода (более одного года). Неидентифицируемые нематериальные активы (активы типа гудвилл) в настоящее время не признаются нематериальными активами в бухгалтерском смысле.
Наряду с бухгалтерской трактовкой нематериальных активов, существуют также специфика понимания этого явления в оценочной деятельности в налоговом законодательстве. Оценочная деятельность предполагает определение стоимости компаний, поэтому необходимо принимать в расчёт не только учитываемые на балансе нематериальные активы, но и не учитываемые на нём. Это обусловлено тем, что в последнее время роль не учитываемых на балансе активов в стоимости компаний (особенно виртуальных, основанных на знаниях) резко возросла - теперь она может составлять до 70 - 80% стоимости компании. Соответственно, возникла необходимость учёта подобных активов, несмотря на то, что они не могут существовать отдельно от компании и потому могут считаться активами лишь с определённой долей условности, например «персональный гудвилл» или «собранная вместе и обученная рабочая сила».
Что касается понимания категории нематериальных активов в налоговом законодательстве, оно определено в статье 257 Налогового кодекса РФ (пункт 3) и во многом пересекается с бухгалтерским. Кроме того, оговорено, что нематериальными активами признаются приобретённые и / или созданные налогоплательщиком результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на них). В данной статье также перечислены некоторые нематериальные активы, в частности ряд исключительных прав, а также владение ноу-хау, секретной формулой или процессом, информацией в отношении коммерческого, промышленного или научного опыта. Примечательно, что последний пункт (ноу-хау) не включается в состав нематериальных активов в бухгалтерском понимании этого термина.
Подводя итог по пониманию категории нематериальных активов, можно сказать, что оценщики и управленцы понимают категорию «нематериальные активы» шире, чем бухгалтеры. Кроме того, у налоговых органов своё понимание термина «нематериальные активы».
1.2 Современные подходы к их классификации нематериальных активов
Учитывая сложность рассматриваемого понятия, естественным представляется то, что существуют множество подходов к классификации нематериальных активов.
Они неоднородны:
· по составу
· по характеру использования / эксплуатации в процессе производства;
· по степени влияния на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности.
Соответственно, необходим дифференцированный подход к их анализу.
Можно выделить 6 наиболее распространённых современных подходов к классификации нематериальных активов.
Во-первых, нематериальные активы можно классифицировать по срокам полезного использования. В соответствии с этим подходом выделяют функционирующие (работающие) и нефункционирующие (неработающие) нематериальные активы. Работающими называют объекты нематериальных активов, использование которых приносит предприятию доход в настоящий период, в то время как неработающими - те, которые не используются в настоящее время по каким-либо причинам, но могут использоваться в будущем. Этот подход применяется при планировании на фирме, когда необходимо спрогнозировать возможные будущие доходы.
Во-вторых, исходя из различий в оборачиваемости, различают текущие и долгосрочные нематериальные активы. Текущими считаются те, которые используются в деятельности предприятия не более года. Они быстро теряют свою потребительскую стоимость и, соответственно, включаются в текущие затраты предприятия. В свою очередь, долгосрочные нематериальные активы используются предприятием более года. Их стоимость переносится на стоимость производимого с их помощью продукта по частям (амортизируется). Данная классификация применяется, в основном, при составлении отчётности на фирме.
Третья классификация основана на различиях в степени отчуждаемости. Те нематериальные активы, которые обладают способностью полностью передаваться при их продаже (передаче, аренде), называются отчуждаемыми, а те, которые остаются в собственности предприятия-владельца при частичной передаче прав на их использование, носят название неотчуждаемых. К примеру, неотчуждаемой признаётся деловая репутация юридического лица, хотя в особых случаях она может приобретать имущественное содержание и передаваться посредством сделки (по договору коммерческой концессии или по договору простого товарищества). Этот подход применяется при слияниях, поглощениях (реорганизации компании), а также, естественно, и при продаже нематериальных активов.
Существуют также классификации, основными критериями в которых являются степень влияния на финансовые результаты предприятия, степень правовой защищенности и источник приобретения. В первом случае выделяют объекты нематериальных активов, способные приносить доход прямо, за счет внедрения их в эксплуатацию, а также те, которые влияют на финансовые результаты деятельности фирмы опосредованно. По степени правовой защищенности имеются соответственно нематериальные активы, защищаемые охранными документами (например, авторскими правами), и не защищенные ими.
В зависимости от источника приобретения можно говорить о собственных, паевых и приобретённых со стороны нематериальных активах. К собственным относятся все активы, разработанные лично работниками или учредителями предприятия; к паевым - разработанные совместно с другими физическими или юридическими лицами на долевых условиях; приобретенные со стороны нематериальные активы получены от других физических или юридических лиц, за плату или безвозмездно.
Оперируя понятием «интеллектуальный капитал» и таким образом немного расширяя категорию нематериальных активов, можно привести ещё одну классификацию, выделяющую в составе нематериальных активов рыночные активы, интеллектуальную собственность, человеческие активы и инфраструктурные активы. Рассмотрим последовательно каждый элемент.
Интеллектуальная собственность по сути своей является юридическим гарантом защиты прав, относящихся к интеллектуальной деятельности, и включает ноу-хау, патенты, торговые секреты, авторские права, торговые марки товаров и услуг. Изобретения защищаются лицензиями, новые продукты - патентами, оригинальное имя - торговой маркой товара или услуги, торговые секреты - договорами о неразглашении.
Права интеллектуальной собственности иногда относят и к так называемому «структурному капиталу», куда также включаются информационные ресурсы, инструкции и методики работы и т.п. Однако в этом ключе правомерно и более оправданно говорить о понятии «инфраструктурных активов». Оно объединяет в себе технологии, методы и процессы, которые обеспечивают работу предприятия. Это, безусловно, одна из самых разнородных частей интеллектуального капитала, так как он объединяет в себе корпоративную культуру компании, методы управления, применяемые в фирме, финансовую структуру, базы данных по рынку и покупателям, методы оценки риска, коммуникационные системы, - другими словами, всё, на чём основана работа предприятия. При этом важно подчеркнуть, что особое значение имеет не непосредственная материальная стоимость предметов (компьютеров, стоимость подключения к Интернету, и т.д.), а характер, методы их использования в организации, умения и навыки, позволяющие считать всё вышеперечисленное активами.
Что касается навыков и умений, они также относятся к человеческому капиталу (или «человеческим активам»). Под человеческим капиталом (активами), понимается вся совокупность знаний, умений и способностей, личных и профессиональных качеств работников фирмы. Сюда относятся и «подразумеваемые» или «молчаливые» знания (от англ. «tacit knowledge»), и ноу-хау, неотделимые от конкретного человека, то есть предполагающие как знания, так и умения. В соответствии с расширительной трактовкой понятия «человеческий капитал», к нему относятся собранная вместе и обученная рабочая сила, хороший менеджмент, контракты с выдающими специалистами в сфере специализации фирмы. Человеческий капитал не отражается в составе активов фирмы, так как не принадлежит ей, однако может существенно повлиять на эффективность работы компании.
Наконец, рыночные активы связывают компанию непосредственно с рынком. Это марки, бренды, товарные знаки и знаки обслуживания, фирменные наименования, приверженность (loyalty) покупателей, каналы распределения, различные контракты и соглашения, деловая репутация компании, наличие своих людей (insiders) в организациях-партнёрах и т.д. Рыночные активы обеспечивают компании конкурентное преимущество во внешней среде. Например, отработанные каналы распределения гарантируют обслуживание всех потенциальных клиентов и, следовательно, получение максимальной прибыли от продажи товаров или оказания услуг. При работе с рыночными активами огромное значение имеет разработка эффективных стратегий по позиционированию компании на рынке, так как осведомлённость потребителей о предприятии и его товаре - залог процветания компании. Поскольку рыночные активы - одно из самых важных составляющих интеллектуального капитала, на них следует остановиться подробнее.
2. Рыночные активы как часть нематериальных активов и их основные элементы
2.1 Бренд и его отличительные особенности
Суть явления рыночных активов - обеспечение конкурентного преимущества компании, это активы, которыми компания обладает благодаря своему выгодному положению на рынке, именно поэтому их круг настолько широк.
Одним из самых распространённых и важных рыночных активов является бренд. Зачастую его неверно отождествляют с торговой маркой, а иногда и с товарным знаком. Действительно, в российских законодательных актах понятие «бренд» не используется, а употребляется только термин «товарный знак», однако они не в любом контексте взаимозаменяемы. Различия терминов «бренд», «торговая марка», «товарный знак» можно показать с помощью диаграммы, иллюстрирующей объёмы этих понятий.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Размещено на http://www.allbest.ru/
Очевидно, что они пересекаются; другими словами, у них есть общая часть, из-за которой в определённых ситуациях они могут употребляться как синонимы. По сути, эта часть представляет узкий смысл понятий «бренд» и «торговая марка», а именно - сведение их к понятию «товарный знак». Непосредственно за словами «товарный знак» стоят символы, различительные обозначения, которые позволяют отличить одну компанию от другой (или их продукцию). В соответствии с советским (а затем и российским) законодательством торговая марка и товарный знак различаются по факту регистрации, по силе законодательной защищённости товарного знака. Так, в законе «О товарных знаках, знаках обслуживания и наименованиях мест происхождения товаров» сказано, что правовая защищенность товарного знака обеспечена путем доказательства акта регистрации и предоставлением права запрета на использование товарных знаков другими лицами без разрешения официальных владельцев. По смыслу понятие «торговая марка» ближе к товарному знаку, так как также позволяет идентифицировать товар в ряду ему подобных. Поэтому говорят о вербальных и невербальных торговых марках, то есть как о словах-названиях, так и о символах, специфических цветах, шрифтах, и т.д. Однако в англоязычной литературе встречается и расширенное понимание термина «торговая марка». Помимо набора свойств и характеристик, идентифицирующих компанию или товар, торговой марке приписывают также чувства, вызываемые ими. Следовательно, торговую марку можно представить как товарный знак + репутация (гудвилл), куда включаются все эмоции потребителей относительно данного товарного знака, их приверженность ему (или фирме). В таком случае понятие «торговая марка» приближается к бренду.
Бренд - самое широкое из трёх понятий. Помимо всех составляющих торговой марки (и соответственно, и товарного знака), бренд включает в себя представления и ожидания потребителя относительно данного товара, а также менее различимые составляющие, как-то: незначительные детали упаковки, защиту рецептуры товара и относящегося к нему ноу-хау, технологии производства. К бренду нередко также относят стратегию маркетинга, рекламную программу и репутацию продукта / компании. Другими словами, бренд можно считать выражением совокупности имиджевых, эксплуатационных, технических и иных характеристик товара, позволяющих его собственнику (правообладателю) использовать данный бренд в качестве нематериального актива компании. Таким образом, специфика бренда как нематериального актива состоит в том, что, будучи раз созданным и время от времени поддерживаемым, он независимо от других активов приносит компании прибыль, поскольку обеспечивает приверженность покупателей и положительную репутацию фирме.
Говоря о бренде, следует также отметить, что это понятие относится скорее к концепции маркетинга, а не правовой или общеэкономической. В соответствующей литературе по маркетингу отмечается множество элементов, которые влияют на то, как люди понимают бренды и их характеристики. Вот некоторые из этих элементов:
? Продукт как таковой
? Изготовитель
? Название
? Реклама
? Цена
? Распространение/показы
? Пользователи продукта
? Мотивы, желания, нужды и образ жизни потребителя
В частности, если рассмотреть, например, последний пункт (мотивы, потребности), то бренд предстаёт перед потребителем как продукт или пакет услуг, предназначенный для удовлетворения определённого набора его потребностей. Если же проанализировать бренд с точки зрения продукта, то можно заключить, что изначально потребители покупают продукт, а потом на основе качеств опробованного продукта формируют свои представления о бренде. Однако в среде маркетологов существует и другая точка зрения (спорная, однако, с точки зрения общей экономической теории), согласно которой продукт - это то, что изготовлено для продажи, а бренд-то, что клиент покупает. Так, допускается, что потребитель покупает не зубную пасту как таковую, а именно «blend-a-med» или «Новый Жемчуг» не за специфические свойства той или иной зубной пасты, а именно из-за своих представлений о данных торговых марках, то есть из-за различий брендов. Некоторые маркетологи описывают бренды, противопоставляя их предметам потребления, например, тот же «Blend-a-med» против зубной пасты, «Rafaello» против конфет.
2.2 Анализ прочих рыночных активов
Деловая репутация
Помимо бренда, существует множество других рыночных активов, которые также оказывают значительное влияние на капитализацию компании. Так, например, деловая репутация фирмы (гудвилл). Этот вид нематериальных активов долгое время рассматривался как разница между покупной и оценочной стоимостью имущества, что было связано с незначительным (1-5%) превышением цены сделки над стоимостью чистых активов. Эту разность оформляли как особый актив и заносили на баланс покупателя. Отсюда и его название - «добрая воля» или гудвилл. Сейчас, когда стоимость сделки может превышать стоимость чистых активов компании более чем в два раза (например, приобретение компанией Nestle фирмы Rowntree), очевидно, что эта разница формируется не только и не столько за счёт гудвилла, сколько всей совокупностью нематериальных активов компании. Поэтому в настоящее время считается, что фактическая величина гудвилла есть сравнение рыночной стоимости материальных и нематериальных активов с контрактной ценой на приобретаемое предприятие. И если контрактная цена превышает рыночную стоимость всех активов, возникает «положительный гудвилл», а если она ниже - «отрицательный». Деловая репутация компании формируется годами, и среди определяющих её факторов можно выделить такие, например, как эффективность деятельности, высокая кредитоспособность, первоклассные кадры, культура обслуживания, порядочность руководства.
Ноу-хау
Важную значение для фирмы имеет и ноу-хау - конфиденциальные и существенные знания технического, организационно-административного, финансового, экономического, управленческого характера. Требование конфиденциальности означает, что знания не являются общеизвестными или легко доступными, а существенности-то, что они должны быть практически применимыми в производственной и хозяйственной деятельности. Ноу-хау должно быть идентифицировано в любой подходящей форме, то есть описано или зарегистрировано с целью соблюдения критериев конфиденциальности и существенности; например, изложено в лицензионном соглашении. Кроме описанных выше критериев, положенных в основу выделения и выявления ноу-хау, на ХХII сессии Европейской экономической комиссии были обозначены также такие критерии, как ценность и правовая защищенность на национальном и международном уровне. Эти же критерии применяются и в настоящее время. Несмотря на то, что часто под ноу-хау понимаются знания, неотделимые от конкретного человека, и в силу этого не могущие считаться активами в традиционном смысле, признанным является тот факт, что они могут существенно повышать стоимость компании, а потому считать их нематериальными активами вполне правомерно.
Корпоративное имя компании
Безусловно, неоспорима значимость такого актива, как «имя компании» или «корпоративная марка». Корпоративное имя характеризует репутацию и положение предприятия в целом, служит полезным источником информации для потребителей, а также способствует его распознаванию и выделению из числа других. Активом является не столько само имя, сколько символическое значение в глазах потребителей, придаваемое ему рынком. Это значение создаётся целенаправленно, с помощью проработанной системы связей с общественностью и грамотного позиционирования компании. Корпоративная марка, пользующаяся доброй славой как у реальных, так и у потенциальных покупателей и инвесторов, способствует достижению и закреплению благоприятного рыночного положения компании и, соответственно, её высокой оценке.
Каналы распределения
Значительную роль в успехе компании играет такой нематериальный актив, как каналы распределения. По сути своей он представляет собой систему механизмов по доставке уже созданного продукта на рынок. Налаженные каналы распределения предполагают чёткое согласование сроков производства и поставки товаров, а также принятие во внимание специфического жизненного цикла каждого товара. Существует множество различных механизмов распределения, в частности:
? Непосредственно от производителя потребителю (например, посредством почтовой рассылки)
? Производитель розничные торговцы потребитель
? Производитель оптовые торговцы / торговые предприятия розничные торговцы потребитель
? Производитель оптовые торговцы / торговые предприятия потребитель
? Производитель однотипные розничные магазины одной фирмы / универсальные магазины / посылочные компании потребитель
Кроме этих типичных схем, существуют также продажи через телемагазин, через местные представительства, с помощью Интернета, и т.д. Важно отметить, что механизм распределения продукции должен устанавливаться согласно особенностям фирмы, соответствовать создаваемому товару или услуге. Каналы распределения при условии эффективной их организации могут приносить компании большую прибыль, увеличивая оборот продукции и привлекая покупателей.
На практике компания обладает гораздо большим числом нематериальных активов, которые объединяет следующее свойство: именно благодаря им компании часто приобретаются по цене, в несколько раз превышающей стоимость их основного капитала. Это особенно актуально для виртуальных компаний, которые имеют минимум основных фондов, осуществляя, в основном, посредническую деятельность, но функционируют в виртуальной среде, активно используя многочисленные имеющиеся нематериальные активы.
3. Потребность в оценке нематериальных активов
Учитывая подчас огромный разрыв между стоимостью компаний и стоимостью их основных фондов, нельзя не признать, что актуальность оценки нематериальных активов возрастает.
Оценка нематериальных активов почти всегда связана с оценкой бизнеса. Необходимость в оценке отдельных нематериальных активов, не связанных с другими активами, возникает сравнительно редко. Прежде всего, это ситуации связанные с продажей какого-либо актива. Так, например, принятию решения о продаже патента на изобретение должна предшествовать оценка прав на это изобретение. Также потребность в оценке отдельных нематериальных активов может возникать в связи с принятием решений внутри организации, касающихся, например, выплаты вознаграждения авторам технического или технологического решения, и т.д. Нужно оговорить, что единичные нематериальные активы могут быть оценены только в случае, если можно определить срок их конечной службы и если за этот период они обеспечат бизнесу измеримые выгоды. Соответственно, обычно оцениваются права интеллектуальной собственности, ноу-хау и т.д.
Стоимость всех нематериальных активов компании в совокупности обычно определяется точнее, чем по отдельности. Кроме того, сама процедура оценки проще. Поэтому оценка отдельных нематериальных активов, как правило, производится после оценки их совокупности в целом и только на её основе. Можно выделить несколько типичных ситуаций, при которых возникает потребность в оценке нематериальных активов, и объединить их в две большие группы.
Во-первых, необходимость оценки остра при продаже компаний, их поглощениях и слияниях, при превращении частных фирм в публичные корпорации, при расширении бизнеса путём франчайзинга (на основе договора коммерческой концессии). В качестве примеров ситуаций, связанных со структурными изменениями, можно привести случаи продажи предприятия целиком на аукционе или по конкурсу (например, при процедуре банкротства), передачи всего предприятия в аренду, ликвидации предприятия, осуществления инвестиционного проекта развития предприятия, а также получение кредита под залог всего имущества предприятия (ипотека). Во всех этих случаях требуется оценка бизнеса, то есть нематериальные активы оцениваются в составе предприятия как имущественного комплекса, вместе с материальными активами. В описанных ситуациях оценка нематериальных активов может быть обязательной по закону. Например, это касается приватизации государственной собственности и внесения крупных вкладов в виде интеллектуальной собственности в уставный капитал создаваемого юридического лица. Согласно закону об оценочной деятельности (ст. 8), проведение оценки профессиональным оценщиком обязательно также в случае «вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям».
Вторая группа ситуаций, при которых возникает потребность в оценке нематериальных активов, связана с принудительным лицензированием и возмещением ущерба, причинённого в результате нарушения исключительных прав. Чаще всего рассматриваются дела о нарушении авторских и смежных прав, прав обладателя патента или товарного знака. Необходимость оценки связана с тем, что как правило потерпевшая сторона предъявляет иск, где заявлена сумма ущерба, а нарушитель доказывает необоснованно большую величину указанной суммы. В отличие от оценки нематериальных активов, производимой в интересах и по просьбе собственника, результаты оценки тайны не составляют, а наоборот, должны обнародоваться.
Очевидно, что обоснованность и достоверность оценки стоимости нематериальных активов во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и т.д.
4. Подходы к оценке нематериальных активов
В зависимости от выбранных целей оценки нематериальных активов выбирается и метод их оценки. Следует отметить, что концепции и методы, используемые в оценке нематериальных активов, в целом те же, что и при оценке активов других типов. Однако имеется и своя специфика. Выделяют несколько основных подходов к оценке нематериальных активов - доходный, затратный, рыночный, сравнительный, однако существуют различные точки зрения относительно их применимости к оценке нематериальных активов.
4.1 Доходный подход
Рассмотрим сначала основной подход к оценке нематериальных активов - доходный. Его суть состоит в том, что нематериальный актив оценивается исходя из того, какой доход он сможет принести в будущем. Способность нематериального актива к генерации денежного потока может проявляться самым различным образом - например, за счет появления нового источника доходов, дополнительных доходов или экономии в затратах.
В рамках доходного метода выделяют несколько методик, в частности «освобождение от роялти», «дисконтирование / капитализация преимущества в доходах», «дисконтирование / капитализация экономии затрат». Каждая из перечисленных методик может быть реализована в двух модификациях, получивших название «метод дисконтированных доходов» и «метод прямой капитализации». В качестве показателя доходности и в том, и в другом случае могут быть выбраны либо денежный поток, либо прибыль (до налогообложения или после него). Денежный поток тем отличается от прибыли, что может быть изъят из оборота компании без ущерба не только для её функционирования, но и для её развития. В большинстве случаев рекомендуется использовать прибыль до налогообложения, так как разные юридические лица платят налоги по-разному, но это не должно влиять на результаты оценки.
Метод дисконтированных доходов или ожидаемых денежных потоков (прибылей) предполагает преобразование по определенным правилам ожидаемых в будущем доходов в текущую стоимость оцениваемых нематериальных активов. При этом под будущими доходами понимаются следующие:
1) Периодический денежный поток доходов от эксплуатации нематериальных активов на протяжении срока владения ими - это чистый доход инвестора, получаемый им от владения собственностью (за вычетом подоходного налога) в виде дивидендов, арендной платы и т.п.
2) Денежные поступления от продажи нематериальных активов в конце срока владения - это будущая выручка от перепродажи нематериальных активов за вычетом издержек по оформлению сделки.
Таким образом, дисконтирование предполагает уменьшение доходов каждого последующего года на определённый коэффициент - коэффициент дисконтирования с целью оценки стоимости будущих денежных потоков на настоящий момент.
Капитализация - более простая процедура, чем дисконтирование, однако применять её рекомендуется только в тех случаях, когда оцениваемый актив уже используется и приносит стабильный доход или если требуется быстро провести достаточно грубую оценку актива, который предположительно будет давать стабильный доход. Процедура прямой капитализации основывается на том, что для определения рыночной стоимости актива нужно умножить показатель доходности на мультипликатор. Показатели доходности индивидуальны в каждом конкретном случае, а мультипликатор зависит от ставки капитализации, которая рассчитывается на основе данных фондового рынка.
Чтобы раскрыть суть доходного подхода, целесообразно рассмотреть по крайней мере одну из составляющих его методик. Наиболее популярная среди российских оценщиков - методика освобождения от роялти, которая применяется, в основном, для установления рыночной стоимости прав интеллектуальной собственности, а также для оценки патентов и лицензий для продажи. Само по себе роялти - это вознаграждение за использование комплекса прав, передаваемых по договору коммерческой концессии («франшизы»), которое начисляется пропорционально объёму использования прав. Другими словами, это регулярные выплаты, рассчитываемые в виде процентов от выручки, получаемой в результате реализации лицензионной продукции. Для оценки нематериальных активов с помощью методики освобождения от роялти ставка роялти берётся из таблицы стандартных отраслевых ставок роялти.
Рассмотрим ситуацию, при которой денежные поступления от использования оцениваемого актива и связанные с ним выплаты прогнозируются с достаточной точностью. При этом учтём, что разности поступления и выплат в разные годы рассматриваемого периода могут существенно различаться. Это допущение позволит представить методику освобождения от роялти с дисконтированием прибыли (а капитализация уже была в целом описана). На практике указанная ситуация встречается довольно часто: например, научно-техническая организация, получившая патент на своё изобретение, в данный момент продаёт лицензии потенциальным производителям продукции (с использованием данного изобретения) мелкими сериями, но уже рассматривает вопрос о продаже одной из них патента, который и нужно оценить. Удобно разделить процесс оценки на 7 последовательных этапов:
1) Составление прогноза объёма продаж, по которым ожидаются выплаты роялти, в натуральных и стоимостных показателях.
2) Определение ставки роялти (по опыту либо по стандартной таблице).
3) Определение экономического срока службы патента / лицензии.
4) Расчет ожидаемых выплат (роялти).
5) Из ожидаемых выплат вычитаются ожидаемые расходы на поддержание патента.
6) Расчет дисконтированных потоков прибыли от роялти.
7) Суммирование дисконтированных потоков прибыли (определение приведённой стоимости потоков прибыли за весь период).
При расчёте дисконтированных потоков прибыли от роялти (6)) используют коэффициенты дисконтирования, которые определяются в зависимости от области применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков. Поток прибыли текущего года состоит из тех средств, которые поступают (или наоборот, должны быть уплачены) немедленно; он учитывается с коэффициентом =1, 0 или -1, в зависимости от объекта оценки. Для каждого последующего года коэффициент дисконтирования рассчитывается умножением коэффициента предыдущего года на величину N, рассчитываемую по формуле:
где
r - ставка дисконта в долях (получается делением ставки дисконта в процентах на 100)
Суммированные дисконтированные потоки прибыли (7)) представляют собой PV, то есть приведённую стоимость, поскольку денежные потоки будущих периодов приведены к масштабу денег сегодняшнего дня и суммированы. В некоторых случаях следующей операцией является получение приведённой чистой стоимости путём вычитания из приведённой стоимости задолженности актива и прибавления задолженности перед активом.
Нужно заметить, что у методики освобождения от роялти есть свои недостатки. Так, некоторые оценщики считают, что она предполагает знание всего жизненного цикла объекта, реально предсказать который почти невозможно. Тем более нельзя обычно достоверно рассчитать массу прибыли по всем жизненному циклу оцениваемого актива ввиду того, что, как правило, не удается обосновать его ожидаемое моральное старение. На основании этих соображений и выдвигается точка зрения о неэффективности данной методики.
4.2 Затратный подход
Что касается затратного подхода к оценке нематериальных активов, следует сказать, что целесообразность его применения оценивается по-разному. В профессиональной оценке затратный поход считается одним из основных, наряду с доходным и рыночным. Хотя при затратном подходе оцененная стоимость может значительно отличаться от рыночной стоимости (так как между затратами и полезностью нет прямой связи), встречается немало случаев, когда оправдан именно затратный подход, например, для исчисления налога на имущество, при страховании отдельных составляющих имущества, при судебном разделе имущества между собственниками, при распродаже имущества на открытых торгах, и т.д. Как правило, это предсказуемые однотипные ситуации, связанные с некоей рутиной.
Согласно затратному подходу оценка нематериального актива производится с учётом того, сколько средств было затрачено на его создание. Суть затратного подхода состоит в поэлементной оценке, при которой оцениваемые нематериальные активы расчленяются на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всех нематериальных активов получают суммированием стоимостей их частей. При этом допускается, что у инвестора есть возможность не только купить данные нематериальные активы, но и создать их из отдельно покупаемых элементов.
Как и при доходном подходе, в затратном также существуют различные методики, применяемые в зависимости от характера оцениваемых нематериальных активов. Но в целом, во всех методиках в рамках затратного подхода можно выделить общий алгоритм действий при оценке:
1) Анализ структуры нематериальных активов и выделение их составных частей.
2) Выбор наиболее походящего метода оценки стоимости для каждого компонента нематериальных активов и выполнение расчетов.
3) Оценка реальной степени износа (морального и физического) компонентов нематериальных активов.
4) Расчет остаточной стоимости компонентов нематериальных активов по формуле стоимость - износ, суммарная оценка остаточной стоимости всех нематериальных активов.
Затратный подход отнюдь не универсален. Помимо того, что он фокусируется только на конкретной лицензируемой технологии, и не принимает во внимание совокупные затраты бизнеса на разработку и развитие технологии в широком смысле (включая неудачи), зачастую сами затраты сложно оценить. Однако несмотря на имеющиеся недостатки, применение затратного подхода в целом оправданно: имеется целый ряд нематериальных активов, стоимость которых может быть оценена только на его основе, например, стоимость результатов НИОКР, промышленных образцов, лицензий на право заниматься определенными видами деятельности и т.д. Кроме того, в условиях России, где фондовый рынок только формируется и рыночная информация почти отсутствует, затратный подход часто оказывается единственно возможным. В целом, его целесообразно применять в помощь другим подходам.
Помимо доходного и затратного, существуют также рыночный, сравнительный и другие подходы.
4.3 Рыночный подход
Рыночный подход объединяет в себе все методы оценки нематериальных активов, основанные на анализе рыночной информации. Кроме сравнительного подхода, который по указанному критерию также относят к рыночному, применяются методы расчёта на основе отраслевых стандартов и методы ранжирования / рейтинга.
Применение сравнительного подхода при оценке нематериальных активов часто затруднено, так как они в большинстве случаев являются оригинальными и не имеют аналогов, и всё же он применяется: используют данные о недавно совершенных сделках с аналогичными нематериальными активами в сходных условиях. На основе этих данных и выводится стоимость оцениваемого нематериального актива. Сравнительный метод базируется на принципе замещения, согласно которому рациональный инвестор не заплатит за данный объект больше, чем стоимость доступного к покупке аналогичного объекта, обладающего такой же полезностью. Поэтому цены продажи аналогичных объектов служат исходной информацией для расчета стоимости данного объекта. В целом все методы оценки нематериальных активов в рамках сравнительного подхода состоят из нескольких этапов:
1) Изучение соответствующего рынка: сбор информации о недавних сделках с аналогичными объектами. Сопоставление проданных и оцениваемых объектов по функциям и параметрам.
2) Проверка информации. Проверяются прежде всего цены: они не должны быть искажены какими-либо чрезвычайными обстоятельствами, сопутствовавшими состоявшимся сделкам. Проверяется также достоверность информации о дате сделки, физических и других характеристиках аналогичных сравниваемым объектов.
3) Сравнение оцениваемого объекта с каждым из аналогичных объектов и выявление отличия по дате продажи, потребительским характеристикам, местоположению, исполнению, наличию дополнительных элементов и т.д.
4) Расчет стоимости данных нематериальных активов путем корректировки цен на аналогичные нематериальные активы. В той мере, в какой оцениваемый объект отличается от аналогичного, в цену последнего вносят поправки с тем, чтобы определить, по какой цене мог быть продан объект, если бы обладал теми же характеристиками, что и оцениваемый объект.
В процессе анализа цен на аналогичные нематериальные активы используются различные вспомогательные процедуры, в частности: определение стоимости дополнительных элементов путем парных сравнений, определение корректирующих коэффициентов, расчет стоимости с помощью корреляционных моделей и т.д.
Итак, все рассмотренные методы оценки нематериальных активов в той или иной степени используются в практике оценки. Оптимальным является сочетание методов, дополнение одного другим, поскольку специфика оценки нематериальных активов состоит в том, что весьма трудно точно произвести оценку. Наиболее частым основанием проведения данной оценки является продажа компании или её реорганизация (слияние, поглощение, и т.д.). В современных крупных компаниях решающую роль в определении их стоимости играют такие нематериальные активы, как бренды и торговые марки.
Бренд, являясь одним из важнейших нематериальных активов компании, представляет безусловную ценность для неё. Как и почти все нематериальные активы, бренды оценивают и продают, подобно зданиям, оборудованию и другим активам. Стоимость известных брендов может достигать несколько десятков миллиардов долларов (например, Coca-Cola - 74 $ млрд). Среди всех нематериальных активов чаще всего возникает потребность в оценке стоимости различных средств индивидуализации предприятия и его продукции, одним из которых является бренд. Среди ситуаций, в которых необходима оценка этих нематериальных активов, наиболее типичны следующие:
- приобретение их другой фирмой, перекупка
- предоставление франшизы новым компаньонам (сопутствует расширению рынка сбыта и увеличению объема продаж)
- определение ущерба, нанесенного деловой репутации предприятия незаконными действиями со стороны других фирм
- использование их в качестве вклада в уставный капитал создаваемого общества или товарищества
- определение стоимости всех нематериальных активов (общая оценка стоимости предприятия)
5. Методы оценки стоимости бренда
Что же касается бренда, необходимость его оценки в большинстве случаев связана с продажей бренда (поиском потенциального покупателя). Кроме того, бренды оценивают также для определения общей стоимости активов на балансе предприятия и для предоставления гарантии в случае займа. Как бы то ни было, денежная оценка бренда позволяет принять выверенное решение о продаже или покупке бренда, а также позволяет с большей эффективностью распределить имеющиеся у компании ресурсы.
В оценке бренда применяются, в целом, те же подходы, что и в оценке остальных нематериальных активов (доходный, затратный), однако при оценке бренда они обретают специфические особенности применения. Кроме того, применяются и характерные исключительно для оценки бренда методы - Brand Equity, экспертный и некоторые другие. Как бы то ни было, ни один из них не отвечает в полной мере критериям полноты и надёжности.
Как и в случае с другими нематериальными активами, при оценке бренда в большинстве случаев используют доходный подход как основной, а затратный и сравнительный - как вспомогательные. В рамках доходного подхода также активно применяется процедура дисконтирования. Что касается затратного подхода, его специфика применительно к оценке бренда сводится к тому, что ценность бренда вычисляется как затраты, связанные с замещением данного бренда аналогичным, но не известным. Соответственно, рассчитываются предполагаемые затраты на продвижение бренда и его регистрацию, а также все другие расходы фирмы на раскрутку бренда, иногда с учётом инфляции. У данного подхода к оценке бренда есть два серьёзных недостатка. Во-первых, трудно проверить соответствие гипотетического бренда реальному: в оценке возможных затрат приходится во многом полагаться на опыт и интуицию. Вторым же существенным недостатком является условность затрат на создание бренда: невозможно учесть все ситуации, при которых, например, создание бренда проходило без больших маркетинговых затрат, или наоборот, потребовало бесполезных затрат, которые ни к чему не привели.
5.1 Экспертный метод
Согласно экспертному подходу, оценка стоимости бренда производится на основании заключений специалистов. Наиболее известный метод в рамках экспертного подхода - метод балльной оценки брендов, также известный под названиями «метод рейтинга» или «метод ранжирования». Этот метод предполагает присвоение рассматриваемому бренду баллов по нескольким критериям специальной комиссией из признанных экспертов. В качестве критериев могут быть рассмотрены различные показатели, например рыночная доля и рейтинг бренда, стабильность бренда, рекламная поддержка, юридическая защита, и др. Метод балльных оценок предполагает несколько обязательных стадий, в частности:
ь Выбор критериев, которые нужно использовать.
ь Выбор шкал (системы оценки в баллах).
ь Выбор весовых коэффициентов для каждого используемого критерия (для умножения необработанных оценок в баллах).
ь Интерпретация результата.
Основное достоинство метода ранжирования заключается в том, что он помогает структурировать проблему, выделить основные факторы, ключевые компоненты стоимости. Кроме того, он удобен в использовании и может применяться при объяснении неспециалистам, как была получена стоимостная оценка. Основным же и очень существенным недостатком данного метода и экспертного подхода в целом является то, что он очень субъективен и сильно зависит от квалификации экспертов.
5.2 Interbrand
Метод ранжирования активно используется компанией Interbrand. Являясь независимым интернациональным консалтинговым агентством, специализирующимся на оценке брендов, Interbrand разработала собственный метод, совмещающий в себе черты экспертного, доходного, а также метода балльной оценки. Оценка стоимости бренда в модели Interbrand (её модификации «Financial World») производится в два этапа. Сначала определяются доходы и свободные денежные потоки, созданные брендом. Затем полученный свободный денежный поток умножается на специальный коэффициент, который отражает продолжительность получения этого потока в будущем и связанные с ним риски - Interbrand's brand multiplier. Для расчета этого мультипликатора, характеризующего силу бренда, Interbrand разработала 7 критериев с различными весовыми коэффициентами, выраженными в процентах, а именно:
|
Лидерство Стабильность Рынок Интернациональность Модность / Тенденции ... |
Подобные документы
Понятие и признаки нематериальных активов, их состав и классификация. Доходный, затратный и сравнительный подходы в оценке нематериальных активов, структура их первоначальной стоимости. Характеристика способов расчета амортизационных отчислений.
контрольная работа [52,6 K], добавлен 20.10.2011Определение понятия нематериальных ресурсов как юридической и экономической категории. Объекты интеллектуальной и производственной собственности. Затратный, доходный, рыночный методы оценки стоимости нематериальных активов. Установление нормы амортизации.
презентация [28,4 K], добавлен 30.08.2013Понятие нематериальных активов. Характеристика интеллектуальной промышленной собственности, ее роль и место в эффективном развитии предприятия. Формы экономического оборота нематериальных активов. Оценка интеллектуальной промышленной собственности.
курсовая работа [55,1 K], добавлен 02.04.2008Экономическая сущность нематериальных активов, их классификация, методы оценки и амортизации. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Анализ эффективности использования нематериальных активов на примере ООО "Интоп-Процессинг".
курсовая работа [44,1 K], добавлен 19.05.2015Дисконтирование в оценке стоимости нематериальных активов. Капитализация денежных потоков от использования интеллектуальной собственности. Достоинства и недостатки доходного подхода. Оценка товарного знака Winston, определение стоимости данного бренда.
курсовая работа [194,5 K], добавлен 06.05.2014Раскрытие экономической сущности анализа основных средств и нематериальных активов предприятия. Комплексный анализ применения основных средств и нематериальных активов фирмы на примере ОАО "Завод Элекон". Эффективность применения внеоборотных активов.
курсовая работа [5,1 M], добавлен 09.06.2014Основные подходы к оценке недвижимости: доходный, затратный и рыночный. Факторы, воздействующие на стоимость недвижимости и затратный подход к ее оценке. Понятие полной восстановительной стоимости, методы ее определения и недостатки затратного подхода.
контрольная работа [75,1 K], добавлен 17.10.2010Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия в современных условиях. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости предприятия: основные преимущества и недостатки.
курсовая работа [197,5 K], добавлен 18.11.2010Теоретические основы интеллектуальной собственности и нематериальных активов. Стоимость интеллектуальной собственности. Проблемы использования интеллектуальной собственности и нематериальных активов в условиях инновационно-ориентированной экономики.
курсовая работа [46,6 K], добавлен 11.09.2011Понятие и сущность оценки бизнеса, цели и субъекты оценки. Виды стоимости, определяемые при оценке бизнеса и основные подходы: затратный (имущественный), доходный, сравнительный (рыночный).Оценка гудвелла (деловой репутации) при кризисных условиях.
курсовая работа [178,9 K], добавлен 26.12.2010Сущность нематериальных активов, задачи их анализа и источники информации. Особенности анализа нематериальных активов для различных типов финансового положения предприятий. Выработка единых критериев и подходов в оценке интеллектуальной собственности.
курсовая работа [42,0 K], добавлен 08.05.2011Роль и значение нематериальных активов в условиях развития рыночной экономики Российской Федерации. Документальное оформление операций по учету нематериальных активов. Особенности учета нематериальных активов в условиях автоматизации учетного процесса.
курсовая работа [68,8 K], добавлен 29.11.2015Теоретические основы оценки стоимости компании. Законодательство в сфере оценки стоимости бизнеса. Доходный, затратный и сравнительный подход в оценке стоимости. Краткая характеристика ПАО "ВымпелКом". Оценка стоимости организации методом чистых активов.
дипломная работа [2,4 M], добавлен 03.05.2018Применение оценки недвижимости для проведения операций отчуждения, постановки на баланс неучтенных объектов, переоценки основных средств, разрешения имущественных споров. Сравнительный, затратный, доходный подходы к оценке стоимости объектов недвижимости.
курсовая работа [68,5 K], добавлен 30.07.2015Изучение принципов и методов оценки жилой недвижимости. Затратный, доходный и рыночный подходы к определению стоимости объекта недвижимости. Расчет рыночной стоимости квартиры, расположенной в г. Пермь и корректировки на разницу в общей площади помещений.
курсовая работа [131,5 K], добавлен 29.12.2014Cущность, значение и принципы аренды, ее типы: зданий и сооружений, предприятий, лизинг, прокат. Экономическое регулирование взаимоотношений арендатора и арендодателя. Зарубежный опыт лизинга. Понятие нематериальных активов, виды их оценок и амортизации.
курсовая работа [39,5 K], добавлен 26.05.2013Процесс оценки как процедура последовательного решения поставленных задач с использованием известных приемов и методов оценки для вынесения окончательного суждения о стоимости. Расчет рыночной стоимости, подходы: сравнительный, доходный, затратный.
контрольная работа [32,2 K], добавлен 28.09.2011Виды стоимости и подходы в оценке недвижимости: доходный, затратный, сравнительный. Особенности метода капитализации доходов и дисконтирования. Факторы относительной ценности территории. Расчет стоимости недвижимости с помощью сравнительного подхода.
курсовая работа [45,9 K], добавлен 22.05.2012Рассмотрение сущности и роли оценочной деятельности в экономике. Порядок оценки с помощью доходного подхода. Факторы, влияющие на стоимость сравниваемых аналогов оцениваемой недвижимости. Затратный подход к оценке. Метод капитализации прибыли (дохода).
контрольная работа [282,2 K], добавлен 05.12.2014Стандарты Американского общества оценщиков. Общие требования к выполнению оценки бизнеса. Подход на основе активов к оценке бизнеса. Рыночный и доходный подходы определения оценочной стоимости предприятий. Анализ и корректировка финансовых отчетов.
курсовая работа [28,2 K], добавлен 21.09.2012
